31 2012

18 .

() 4
,
,
(PSI plus). 18 .

(EFSF) ,

.
, ,
,
,

.

,

PSI
plus,

( )
( ). 18 .
, , 7,43 .
, 4,7 . , 3,97
. Eurobank , , 1,9 . Alpha
Bank,



. ,

31/12/20111, Alpha Bank
( 1,9 . 4,3
(..) ).

9 .. 13,5 ..
,
,

.
50 .
EFSF ,

.

. ,


,
,
,

.
,
17 ,

.

, ,
.
,
,
1 2

(),


(
-

)
.

,
(


)

.
,

,


80%, 65,2%


.
, ,


,


.

.

,
,
.



.
,

.




.
.


.





.
, ,

,
-
.



. ,
(..,

),
( )

.
, ,






,


.

,
,
,

,
,

.

17 2012,
.

Bankia
19 ,

. 4,5

Bankia,
23,5 .
,
Bankia
9

.
Bankia
Catalunya Banc Novagalicia Bank,
.

.
Bankia

13

,

.
10
6,62% 30.5.2012,
6,46% 29.5.2012 6,16% 24.5.2012.

,
2012
22 , 36
2012 17
.

(26.4.2012)
2 + ,
S&P


(Santander and Banco Bilbao
Vizcaya Argentaria BBVA). , S&P
+ Bankia, Banco Popular
Espanol Bankinter, Banca
Civica Banco Financiero de Ahorros. Bankia

,
32 . S&P


(double-dip),
2



2012-13

.


,



2 . 28
3,5
4,037%, 3,355%
.

600

spread 10 ,
10 ()

500

,
,
45,9, 46,7
.12
. ,
PMI 46,5
.12 46,9 .12. ,
1
3.12 0,5% 3 , -0,2%
4 3.11,
.

. 5,9%
1 3.12 3
1,7%. ,
+0,9
.., -0,4 .. 4 3.11. ,


2 3.12

.

400
300
200

: Reuters

100
-11

-11

-11

-12

-12

28-29

20142020

..

.


. ,
,
.


.
,

.

,
,

, 0,2%
.12, -3,7%
.12.

Reuters/UoM 79,3 12
76,4 .12 76,2 .12,
,

Conference Board
64,9 2012, 68,7
.12.

. ,

,
2.000
14.5.2012,
4 370 .,
400 .
.
, ,
2
,
. ,
1,2448 USD/EUR 98,46
JPY/EUR 30.5.2012, 1,2502 USD/EUR
99,33 JPY/EUR 29.5.2012 1,2795 USD/EUR
22.5.2012.


4 .

:

(),

( )
-3,65% 1
412 +3,96% 1
411. , .12

+1,31% ,
+20,12% .11 (. 1).
, 13
1.088,5
1 4.12, 1.129,7 . 1 411.
: ( )
2010
2011
2012
2011/2010 2012/2011
.
221.022
215.751
191.803
-2,38%
-11,10%
.
169.100
171.182
149.959
1,23%
-12,40%
.
259.614
217.936
215.013
-16,05%
-1,34%
.
436.943
524.842
531.734
20,12%
1,31%

1.086.679 1.129.711
1.088.509
3,96%
-3,65%
: .

1
4.12 :
(-11,9%), (-13,4%), (-39,3%),
(-46,5%) (-1,4%). ,

(+7,7%),
(+19,6%), (+73,5%),
(+38,4% +4,8%)
(+28,1%).


2012
:
: 1 412: 13.714,7 , 1
411: 13.879,9 ., : 1 412: 391,7
., 1 411: 405,5 ., : 1 312:
262,0 . 1 311: 230,3 .
,
2012,

2011,
,

.

(), 1 412

-4,6% (1
411: -21,8%),
-7,4% +1,1%
2011.

()
9.648
,

.

,

-,
234,3 1 412
265,0 1 411,
255,3 265,4
1 412 11 .
,
-
,
,
, . , .
,
:
) 5%
2012,
(). , 2012

2012
.
,
+5,7%
1 212,

(. ).
:
(% )

-
-
-.

: UNWTO, World Tourism

2010

2011

6,5
4,6
4,9
4,8
8,3
4,3
2,8
6,1
0,2
5,6
3,6
3,4
2,8
7,6
12,9
6,1
12,5
10,4
6,1
0,9
6,3
4,2
6,5
2,9
10,0
9,4
8,5
0,9
6,7
-9,3
14,8
-8,4
Barometer May 2012.

2012
(2)
5,7
6,0
5,5
5,4
6,0
5,9
2,2
7,3
9,5
1,9
6,1
5,6
7,7
7,4
8,0
-1,4

)
2012,
.


(2009=100)
105
100
95
90
85
80
10 10 10 10 11 11 11 11 12 12

,
-9,6% 1 412 ,
-3,8% -0,8%
4 2011 2010 (. ).
)
.


2011 (
, 2011: : 29%,
20%, 17%).
) visa
.
)
.

:
(),
,

3,7 1 312,
-46,8% ,
-25,6%
2011.


1 312 2,4 , -29,7%

, -27,8%
.

-12,1% 1 312,

-10,3% 1 311

7,2%, 22,2% 1 311.

3,3% 1 312,
26,8% 1 311.
,
29,6%,
37,7% 1 311.
(

) 13,9% 1 312

21,4% 1 311

.

4,9 1 312, 4,3

2011
21,5 2012, 20,23
2011 17,08 2010.
:
50,0%

1 312,

-14,1% 1 3.11.


3,2 1
3.12, 3,64 1 3.11.
,
4,7 1
312, 4,6 1 311. ,
:
.

70,4 . (-15,1%) 1
312, -2,1%
2011. ,

-19,9% 1 312,
3,4% 2011,

28,5 .,
-55,4% 1 312,
74,3% .

(
) 1,31% .12,
.11,

20,5%. , 1 4.12
-3,65%,
-7,95% 1
3.12.

.12.
.
,
0,8% ,
1 312, -9,1%

1 311. ,

-11,9%
1 312,
(
) 16,8%.
.

13,3% 1 312, 8,5% 1 311.

,

1 312

-8,4%, 7,4% 1
311,
.


-
.


. . . &




.



()

2012
-3.142,9
-356,8
-2.372,5
-5.872,2
-1.744,7
1.494,3
2.451,0
-3.671,5
4.823,9
-400,4
-37.033,7
42.257,9

2011
-3.331,5
-904,3
-3.373,7
-7.609,5
-1.815,4
996,2
1.523,8
-6.904,9
6.463,1
-582,2
-6.055,3
13.100,7

-188,6
-547,5
-1.001,2
-1.737,3
-70,7
-498,1
-927,2
-3.233,4
-1.639,4
181,8
-30.978,4
29.157,2

:
-3,9% 1 312,
11,1% 1 311.

, -2,0%
( 0,7%
1 311) ,

4,7% ,

-16,7% 1 311.

1 312
6,0% 2,4 .

-3,9% 1 312,
-31,9% 1 311. ,
-20,9%

306,9 . 1 312
387,8 . 1 311 371,1 . 1
310.

-27
1,1 1 312.
2012, ,
, 2011 2010.
(),

4,8 . 1
312, 6,5 1 311,
:

() (),

400,4 . 1

312, 582,2 . 1
311. ,

289,5 .

319,5 . 1 311,

110,9 .
262,7 . 1 311.

25,2 ,


11,8 .
,


442 .

44 .

429 . ().
()

42,3 ,
13,1 1 311,


37,6 ()
10,1

repos
().
38,7
EFSF
.

repos 5,55 .
, 1 3 2012,

1,13 ,
398,8 . -11.

():
+16,2%, ,
, ,
1 312,
+37,5% .
1 312

(+49,9% ),
-6,8%.
, , ,
+4,8% 1
312
2011, +16,3%.

+37,7%
1 312,
-27 -8,6%.
,

1 312

-12,5%,
-16,5% 1 3.11.

( )

1 312

1 311,

.

() , 1
312
37,0 , 6,1

1 311. ,

Reuters/UoM 79,3

12 76,4 .12, 76,2

.12 75,3 .12. ,
Conference Board

64,9 12 68,7
.12 69,2 .12.


.

0,2%
.12, -3,7% .12
2,0% .12.

1,2% .12,
-3,9% .12.
-16,9%
.12
, 5,6%
.12 13,3% .12.
,
Case-Shiller (Composite-20,
) .12
,
-2,6%.
.

2 .
14.04.2012,

370 . ,
4 370 .,
400 .,
.

:
.12
,
2 3.12 ,

, . ,

,
.09, 45,9 .12,
46,7 .12 49,1 .12. PMI
46,5

.12, 46,9 .12 (

7 ) 49,2
.12, -
48,3 .12, 48,1
.12,
,
11% 2012. PMI
45,0
.12, 45,9 .12, 47,7

.12,

. , ,

3,3% 3 1 3.12.
,
50, 49,6 .12, 50,5
.12. ,
52,2 .12,
.12,
,

0,2 .. 1 3.12.
,
45,0 .12, 46,2
.12,

2009.
2 3.12,

.
,

IFO
106,9 .12, 109,9 .12
114,2 .11,

.
,
, 5,7
.12,
,
.
,
44,7 .12, 45,9 .12 48,7
.12,
44,4 .12,
47,0, 46,9
.12. ,
45,2 .12,
.12. ,
2 3.12,
1 3.12.
,
90 .12,
89 .12 82 .12, ,
,

,
86,5 .12, 88,8 .12
96,3 .12,

.
,

.09, 86,2
.12, 89,1 .12.
., 2012
-1,4%,
2011 (+0,4%).

:
1 3.12 0,5% 3 ,
-0,2% 4 3.12,

1,7%, 1,5% 4 3.11.

,
,
,


2012.

,
. ,
,
.
, ,
3.12


,

. 2012,
. 0,7%,
3,0% 2011 1,7% 2013.
1 3.12:
: , %
% 3
1
3.12

4
3.11

0,5

0,4

-3,3

-1,3

1,7

0
: Reuters,

-0,2
-0,2
1,2
1,9
-1,5
-0,8

3
3.11
0,6
1,0
-2,2
-1,0
2,6
2,4

%
1
3.12
1,7
1,8
-1,1
-0,5
5,9
5,6

4
3.11
1,5
0,9
6,0
6,5
4,6
5,6

3
3.11
2,6
1,6
6,3
2,4
8,0
8,3

) 0,4%

3 , -0,2% 4
3.11, 1,8%,
0,7% 4 3.11.
3
,
,
Gfk
.12. .
0,9% 2012,
1,5% 2011,
5,5% 2012, 5,9% 2011
5,3% 2013.

) ,

1,1% 1

3.12, +6,0% 4 3.11,

0,5%,
6,5% 4 3.11.
, ,
,

.12. .
2,1% 2012,
6,4% 2011.
) ,
5,9% 1 3.12,
3 ,
1,7%, -1,5%
4 3.11. 5,6%
,
+0,9
.. -0,4 .. 4 3.11. ,
, 2012,
60%
,
3.
.,

2,9% 2012 (2011: 8,2%)

3,8% (2011: 7,4%). ,

-0,3 .. 2012, +0,8 .. 2011.
, )
-0,4 .. 3

1 3.12, 4

3.11,
,
3.

:
19,0

BFA- Bankia,
7,1


1,9 . Bankia

2010,
4
2011
. BFA (Banco Financiero y de
Ahorros) Bankia
10%
. .
BFA Bankia



. , Bankia
,
45%
Frob (Fondo de Reestructurcion
Ordenata Bancria)

. Frob

4,47 BFA,
28.12.2010.
Goldman Sachs
Oliver Wyman Ronald
Berger
BFA-Bankia
.


,
Catalunya Caixa,
,
2012. ,

bank Banco de
Valencia, 20
NovaCaixaGalicia, 72 .


Bankia.



.

17

36 2012.
28,0
8,0 .



(
),



-.

:
:
22.5.2012

, 30


.



70,0 (Reuters 23.5.2012).
, Eurostat,
,

.
30


.
: )


. )


, Fondo Centrale di Garanzia,
.

.

. ,
17
36

, .


. ,
2010

(17 )
,

2010
2011

2024,

.


:
Fitch


34% 1 3.12, 40% 4
3.11 60% 2008. ,
,
32% 1 3.12, 50% 2008. Fitch


.

,



.
,

3 (LTRO)
1,0%.
, ,
,
( )
. ,
, ,



.
10 1,372%
14.5.2012
.
.
,


(ESM) -

.

(EFSF)
2012
ESM



.

:

.

20
.

, 1,1 .
.12,

2012 6%

4,25%,

.

8,7%.
29.5.2012
116,30 RSD/EUR 106,95
RSD/EUR 31.12.2011.


,

(10% 1
3.12),
,

,
.


1

9,5%
12,5%.

RSD/EUR

RSD/USD

RSD/CHF

125
115
105
95
85
75
65

: Reuters

55
-10

-10

-11

-11

-11

-12

10



31 2012

( ))

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

( )



-
-

(%)

( )
(1995=100)
( )
(% )
. (% )

5,5
4,3
2,3
20,4
31,4
15,6
2,0
8,9
1,9
3,2
2,2
21,1
-5,7
-9,6

3,0
3,7
7,6
5,4
-9,0
37,0
2,2
8,3
1,2
3,0
5,0
21,5
-6,5
-12,4

-0,2
4,0
-2,1
-6,7
-28,2
1,3
-4,7
7,6
1,1
4,2
8,7
15,9
-9,8
-13,3

-3,2
-1,3
4,8
-15,2
-23,5
-24,0
-11,2
9,5
-1,0
1,3
6,6
4,1
-15,8
-10,3

-3,5
-3,6
-7,2
-15,0
-18,0
-20,0
-5,1
12,5
-2,7
4,7
-3,8
0,0
-10,6
-9,2

-6,9
-7,1
-9,1
-20,7
-23,6
-22,1
-9,5
17,7
-6,4
3,3
-2,6
-3,1
-9,2
-8,6

-4,7
-5,7
-11,0
-6,6
-18,0
-5,2
-3,5
19,7
-4,8
-0,5
-6,8
-3,0
-7,3
-5,5

2010

II

III

IV

2011

-6,9
-37,2
-23,7
-5,1
43,8
79,3
75,8
-63

-14,0
-55,9
-54,2
-7,1
43,7
82,2
79,2
-69

-11,7
-42,2
-44,6
-9,6
45,6
77,5
77,6
-71

-8,7
-34,4
-35,5
-8,0
43,9
76,5
78,3
-74

-8,7
-29,8
-36,0
-9,5
41,1
74,2
72,5
-83

-8,7
-29,8
-37,7
-9,5
43,6
77,6
76,9
-74

-11,2 (2)
-33,3 (2)
2,6 (2)
-9,2 (3)
40,2 (4)
75,7 (4)
75,1 (4)
-80,4 (4)

0,0
1,1
-2,0
1,9
2,9
-1,2
-4,2
-0,3

-0,4
1,1
-1,2
-0,4
0,2
-1,9
-4,6
-1,3

-1,2
0,2
-2,2
-0,3
0,5
-2,5
-5,8
-1,7

-2,2
-0,9
0,5
-2,1
-0,8
-3,1
-6,5
-2,1

-3,1
-2,0
0,1
-7,4
-2,3
-3,9
-6,4
-2,9

-3,1
-2,0
0,1
-7,4
-2,3
-3,9
-6,4
-2,9

-4,0 ()
-3,3 ()
-2,3 ()
-6,8 ()
-0,5 ()
-4,4 ()
-6,8 ()
-3,4 ()

4,7
3,0
-4,7

4,7
2,5
-5,4

3,5
1,7
-4,9

2,4
0,7
-4,3

2,8
1,3
-5,9

3,3
1,5
-5,1

1,9 ()
0,9 ()
-9,3 (3)

0,38
6,14
11,64
3,84
0,81
8,95
-3,5
-3,9
-18,0
3,8
-4,8

0,39
6,88
12,25
4,48
1,01
11,92
-8,0
-8,6
-24,2
-2,4
-9,8

0,40
7,35
12,51
4,77
1,42
14,76
-7,3
-7,4
-19,6
0,8
-4,5

0,40
7,73
12,68
4,94
1,56
18,23
-5,0
-5,2
-16,4
4,5
-3,8

0,41
7,88
12,04
4,66
1,50
28,95
-7,5
-7,0
-22,2
-6,1
-14,2

0,40
7,46
12,37
4,71
1,39
18,69
-6,9
-7,1
-20,7
-0,3
-8,1

0,41 ())
7,76 ()
11,20 ()
3,96 ()
1,05 ()
33,83 ()
-6,2

17,1
45,4
-28,3
6,3
22,3
-22,0
0,7
-20,9

4,3
11,9
-7,6
0,6
7,5
-7,0
-0,3
-6,1

9,5
23,7
-14,2
1,2
8,6
-13,0
-0,7
-9,7

15,1
36,0
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7,1
34,0
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-1,6
-14,6

20,2
47,5
-27,2
8,8
32,4
-18,4
0,03
-17,3

20,2
47,5
-27,2
8,8
32,4
-18,4
0,03
-17,3

4,9 (3)
10,8 (3)
-5,9 (3)
2,2 (3)
37,5 (3)
-3,7 (3)
-0,4 (3)
-37,0 (3)

1.413,9
-35,6
23,3

1.535,2
-25,8
25,7

1.279,1
-10,8
21,4

798,4
-45,7
13,8

680,4
-51,9
11,8

680,4
-51,9
11,8

699,9 ()
-51,2 ()
13,0 ()

: Alpha Bank, , European Comission, Spring 2012

(% )

( )
( /)

( )

-
-
-

-
-

( )
( )
Euribor 3
10-
( )

&
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A
/ (. .)
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(% )
(% )
: .

2011

2012