DESMATERIALIZAO DA RIQUEZA E FINANCEIRIZAO DA ACUMULAO: ANLISE ACERCA DA FUNCIONALIDADE DO CAPITAL FICTCIO NO DESENVOLVIMENTO CAPITALISTA Eziel Gualberto de Oliveira1 Elcio

Gustavo Benini2

Resumo Em sua dimenso mais imediata, nos mercados especulativos, o capital fictcio aparentemente se apresenta to real quanto qualquer outra riqueza. Entretanto, quando analisado dialeticamente por meio da perspectiva da totalidade verifica-se que o capital fictcio no se revela como dotado de substncia material, como as demais riquezas teis que incorporam trabalho social. Ora, sabido que o capital industrial se reproduz materialmente a partir da explorao direta do trabalho humano. Sendo assim, se verdade que o capital fictcio no produz valor substantivo, indagamos conhecer a natureza de sua acumulao e qual sua funcionalidade no capitalismo financeirizado. A priori, consideramos a hiptese de este ser, no mesmo instante, a soluo e o calcanhar de Aquiles para as contradies essenciais da acumulao de capital. A gradativa desmaterializao da riqueza econmica, a ampliao do capital acumulado sobre formas abstratas ou simblicas, sem materialidade, representa ao mesmo nvel a ampliao e centralizao da capacidade de dominao e controle social. Palavras Chaves: Riqueza capitalista, acumulao de capital, capital fictcio, financeirizao.

Introduo

A financeirizao da acumulao corresponde a um estgio do desenvolvimento capitalista onde a produo e a reproduo da riqueza se apresenta profundamente desmaterializada (CARCANHOLO, 2001). Uma crescente parcela do excedente capitalista superacumulado sob a forma de capital monetrio abandona sua tradicional

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Graduando em Cincias Econmicas da Universidade Federal de Mato Grosso do Sul. Professor Adjunto da Universidade Federal de Mato Grosso do Sul.

subordinao e funcionalidade reproduo do capital industrial, nico capaz de produzir mais valia atravs da explorao do trabalho. Gradativamente o capital passa a buscar sua valorizao longe da produo de mercadorias no mesmo instante que se transforma em capital fictcio, desenvolvendo-se a pondo de subordinar completamente o capital produtivo s necessidades de sua incontrolvel expanso. Mas essa expanso incontrolvel do capital fictcio claramente especulativa e parasitria, j que o mesmo no tem correspondncia com nenhuma riqueza substantiva para o conjunto da sociedade, e sua reproduo no funcional ao ciclo do capital industrial que se reproduz materialmente a partir da explorao direta do trabalho (CARCANHOLO e NAKATANI, 1999; SABADINI, 2013). O capital produtivo o nico capital autnomo capaz de produzir mais valia e qualquer outro capital autonomizado que no lhe for funcional pode ser declarado parasitrio. Portanto, o capital fictcio s pode se ampliar especulativamente e s pode se apropriar de mais valia de forma parasitria. A partir das contradies inerentes acumulao de capital, consideramos que o desenvolvimento e a expanso do capital fictcio funcional as necessidades do desenvolvimento capitalista que tem sofrido uma gradativa desmaterializao de sua riqueza e financeirizao da acumulao. Feito tais consideraes, nosso estudo tm a finalidade de analisar as condies e determinaes essenciais desse processo, tendo como referncia metodolgica a perspectiva de totalidade. A exposio feita est organizada da seguinte forma: primeiramente uma exposio do conceito e do processo de reproduo do capital industrial; na sequencia so apontadas as contradies fundamentais da acumulao; em seguida tratamos de uma preciso terica sobre o processo de desmaterializao da riqueza; posteriormente discutimos a construo de nosso conceito de capital fictcio e analisamos as condies e determinaes necessrias a expanso e domnio desta forma parasitria de capital; finalmente, chega-se as consideraes finais.

Reproduo do capital industrial

A realidade existe no prprio movimento, por isso o mtodo marxista, ao invs de estabelecer definies estticas, estuda a sociedade como um processo histrico caracterizado por um constate desenvolvimento que resulta de um conjunto de contradies estabelecidas pela base material. Pois, o modo de produo da vida

material condiciona o desenvolvimento da vida social, poltica e intelectual em geral (MARX, 2003, p. 5). Em Marx (2003) o capital uma relao social, movimento, e o valor o ponto de partida para se compreender tal conceito. Pois em um nvel mais elevado de abstrao, onde as relaes mercantis se encontram numa fase desenvolvida, o capital pode ser compreendido como o prprio movimento do valor na busca por sua prpria ampliao, seu nico objetivo valorizar-se atravs da explorao do trabalho social e apropriao de mais-valia. Assim, o valor que inicialmente se apresenta como um adjetivo das mercadorias, na circulao simples, se torna substantivo no ciclo de reproduo ampliada. O processo de substantivao do valor deriva do momento em que o valor na sua forma simples transformado em valor-capital adquirindo a capacidade de se valorizar3. Na seo primeira, intitulada de As metamorfoses do capital e seu ciclo, do livro II de O Capital, o movimento de circulao do capital primeiramente exposto por partes para ser posteriormente analisado de uma perspectiva global onde so estabelecidas ligaes entre as diferentes etapas de rotao do capital. Como substantivao do valor, o capital um processo que assume um movimento dinmico, que nas palavras de Carcanholo (1999) se trata de uma sequncia articulada de metamorfoses em que o agente valor assume ora a forma dinheiro, ora a forma de mercadorias. Essas metamorfoses assumidas pelo valor formam as etapas bsicas do ciclo do capital: D M ...(p)... M D

As funes necessrias em cada fase do ciclo so diferentes, e so realizadas por um conjunto de 3 formas de capitais funcionais especficas que Marx conceituou como capital industrial. Essas sucessivas formas ou metamorfoses funcionais especficas so respectivamente denominadas de: Capital dinheiro (D), Capital produtivo (p) e Capital mercadoria (M). Sobre o capital industrial, representadas por essas sucessivas formas funcionais assumidas pelo valor em processo de substantivao, Marx considera:

Sabadini (2013) destaca que em algumas edies de O Capital o termo substantivao foi traduzido para autonomizao do capital.

Capital monetrio, capital mercadoria, capital produtivo no designam aqui tipos autnomos de capital, cujas funes constituam o contedo de ramos de negcios igualmente autnomos e mutuamente separados. Designam aqui apenas formas funcionais especficas do capital industrial, que assume todas as trs, uma aps a outra (MARX apud SABADINI, p. 10, 2013).

A partir de Marx, Sabadini (2013) apresenta um esquema mais elaborado para representar o ciclo do capital industrial e suas formas funcionais, onde o capital se apresenta formada por trs etapas sucessivas em uma metamorfose cclica e interconectada: Figura 1 O capital industrial e suas formas funcionais

Fonte: Sabadini (2013).

A fase 1 e a fase 3 correspondem s etapas de circulao das mercadorias, enquanto que a fase 2 representa o momento especial da produo onde se deriva o valor para o capital. Na primeira fase, D M (Mp + Ft), o ponto de partida do processo dinheiro ou o capital monetrio (D) que compra as mercadorias (M) necessrias a produo: meios de produo (Mp) e fora de trabalho (Ft). Na segunda fase, (... P ...), o valor que inicialmente se apresentava sob a forma monetria se transforma em capital produtivo que graas a explorao da peculiar mercadoria fora de trabalho que cria valor e mais-valia. Aps o valor capital encontrar a fonte de sua existncia e valorizao, surge a terceira fase, M (M + m) D (D + d), onde o capital assume a forma funcional de capital mercadoria (M), que cristalizado de mais valia (M + m) pode se realizar no mercado, e aps vendida.assumir a sua metamorfose mais almejada, a forma de dinheiro valorizado (D), impregnado de mais valia (D + d). Assim, a mais valia se transforma em lucro monetrio para os diferentes capitais funcionais, o capital se realiza em sua totalidade. Nesse caso foi justamente a produo de valor substantivo na sua forma de capital mercadoria portadora de valor de uso e trabalho social que possibilitou a transformao da mais-valia na forma dinheiro valorizado, onde todo o capital

monetrio acumulado anteriormente ao incio do circuito foi subordinando e funcional a produo.

Autonomizao das formas funcionais

Para facilitar a abstrao num primeiro momento, as trs formas funcionais do capital industrial foram apresentadas como se uma mesma empresa cumprisse todas as funes do ciclo de valorizao. Num nvel mais desenvolvido de abstrao, Marx considera a especializao assumida pelos capitais a partir da diviso de tarefas entre os capitalistas, esse processo conceitualizado como autonomizao das formas funcionais. Cada forma funcional se converte em capital autnomo: o capital dinheiro se converte em capital a juros, o capital mercadoria se converte em capital mercantil e o capital produtivo assume a forma autonomizada de capital produtivo. A partir de Marx, pontua-se que o capital industrial corresponde ao mesmo conceito de capital num nvel mais concreto de anlise, o conceito expressa a sntese global e abstrata da circulao de trs formas autnomas de capital (o capital a juros, o capital produtivo e o capital comercial). O capital produtivo o nico capital autonomizado que produz a mais-valia diretamente. O capital comercial e o capital a juros cumprem, respectivamente, as funes teis de circulao de mercadorias e financiamento. Essas duas formas de capitais autonomizados no devem ser consideradas parasitrias, pois apesar de se apropriarem de parte da mais-valia sem produzi-la diretamente, contribuem com tarefas necessrias a sua produo. A partir dessas especializaes de tarefas o capital como um todo se torna mais produtivo, ou melhor, mais eficiente (CARCANHOLO e NAKATAMI, 1999, p. 293). A esse nvel de abstrao, considera-se que esses capitais autnomos e seus derivados capitais monetrios so ainda exclusivamente funcionais as necessidades de reproduo do capital industrial, sendo o capital a juros e o capital comercial subordinados ao capital industrial, pois como veremos mais a frente, neste estgio, o capital produtivo o plo dominante. Expomos adiante que a mais valia realizada sob a forma de lucros pelos diferentes capitais autnomos funcionais ao capital industrial transforma se em capital monetrio e se centralizam nos bancos onde se desmaterializam e so ampliados, assumindo a forma de dinheiro crdito, ganhando condies de se emancipar daquela funcionalidade em relao ao capital industrial.

Contradies da acumulao

Ainda que a acumulao de valor excedente a partir do ciclo do capital industrial esteja fundamentada na produo de riqueza substantiva, e mesmo que a mais-valia e o capital se realizem a partir de mercadorias teis, ainda assim, a produo capitalista tem por finalidade absoluta a prpria acumulao. Por sua vez, a produo direcionada s necessidades humanas e ao consumo podem ser um meio para a acumulao, mas nunca uma finalidade em si mesma. Por isso o valor de uso das coisas est totalmente subordinado lgica do valor de troca. Marx evidenciou inmeras vezes a natureza da produo capitalista tratando a diferena entre a circulao simples de mercadorias e a circulao capitalista:
O que, no entanto, separa de antemo ambos os ciclos M-D-M e D-M-D a sucesso inversa das mesmas fases contrapostas de circulao. A circulao simples de mercadorias comea com a venda e termina com a compra, a circulao do dinheiro como capital comea com a compra e termina com a venda. L a mercadoria, aqui o dinheiro constitui o ponto de partida e o ponto de chegada do movimento. Na primeira forma o dinheiro, no outro, inversamente, a mercadoria que media o transcurso global. (...) (Na circulao capitalista) o comprador gasta dinheiro para como vendedor receber dinheiro. Com a compra, ele lana dinheiro na circulao, para retirlo dela novamente pela venda da mesma mercadoria. Ele libera o dinheiro s com a astuciosa inteno de apoderar-se dele novamente. Ele , portanto, apenas adiantado (MARX, 1996, p. 269).

Claro que no teria sentido ao avarento e as necessidades do capital que a circulao D-M-D resultasse numa troca de iguais somas de dinheiro, nesse caso Marx supe que seria mais seguro entesourar ao invs de expor o dinheiro aos perigos da circulao. A nica inteno possvel para esse tipo de circulao seria comprar a fim de vender mais caro. Portanto, a circulao capitalista deve terminar seu ciclo com uma maior quantia de dinheiro (D) que a quantia inicial (D), a circulao M-D-M essencialmente diferente da D-M-D que termina com um valor maior que o inicial, pois as quantidades crescentes de mais valia a fora propulsora da reproduo capitalista.
A circulao simples de mercadorias - a venda para a compra - serve de meio para um objetivo final que est fora da circulao, a apropriao de valores de uso, a satisfao de necessidades. A circulao do dinheiro como capital , pelo contrrio, uma finalidade em si mesma, pois a valorizao do valor s existe dentro desse movimento sempre renovado. Por isso o movimento do capital insacivel (MARX, 1996, p. 272).

Considerando a circulao simples de mercadorias, em um sistema no capitalista, a produo caracterizada por sua finalidade material de atender necessidades, o valor de troca subordina-se plenamente ao valor de uso. Nesse ciclo, M-D-M, o dinheiro assumi fundamentalmente o papel funcional de intermediador no processo de troca de mercadorias, numa transao que teve por objetivo a transferncia de bens possuidores de maior utilidade para seus compradores. Supe-se que nessa transao simples houve uma troca de valores equivalentes, de modo que o resultado no alterou o trabalho incorporado s mercadorias anteriormente, portanto, a metamorfose da circulao simples representou uma troca de valores equivalentes e sem explorao, sem incorporao de mais-valia4. Porm, na circulao capitalista D-M-D a dinmica completamente diferente, j que a possibilidade de crise uma caracterstica natural do sistema, essa possibilidade crise surge porque as mercadorias produzidas tm a finalidade de serem trocadas por dinheiro (ou crdito) e no trocadas por outras mercadorias, pois a produo subordinada s necessidades da acumulao de capital destina-se a gerar lucros monetrios (D), no tendo por objetivo as necessidades de consumo. A atitude de negcios de gastar dinheiro, transformar capital-dinheiro (D) em capital produtivo (..p..) tem por finalidade a obteno de mais dinheiro, para atender as crescentes necessidades de valorizao do capital. como Marx afirma:
[...] a finalidade absoluta que determina o movimento (do capital) o valor de troca e no o valor de uso. Justamente porque o valor tem na figura do dinheiro sua forma autnoma, palpvel de manifestao, expressa a circulao D...D (...) o motivo que impulsiona a produo capitalista: fazer dinheiro. O processo de produo no passa de elo intermedirio inevitvel, de mal necessrio do mister de fazer dinheiro (MARX, 2008).

Mas para que a reproduo ampliada se mantenha funcionando o ciclo de acumulao de capital dever ser perpetuado sem interrupes, no entanto, essa condio depende da possibilidade de que o valor excedente que constitui o capital em constante ampliao sempre encontre oportunidades atrativas de valorizao. A possibilidade de crise prpria da natureza capitalista se desenvolve para uma efetiva crise de acumulao quando a massa de renda excedente, sob a forma de capital monetrio, no encontra
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Essa deve ser a economia pressuposta pela teoria econmica ortodoxa, onde a moeda neutra e impera a Lei de Say, toda produo encontra necessariamente sua demanda e o livre mercado regula toda a ordem econmica ao mximo bem estar, a crise se apresenta como uma impossibilidade.

suficiente oportunidades de investimento. Consideramos que a tendncia de se agravar a escassez dessas possibilidades tambm constitui outra caracterstica do capitalismo. Para Marx o fundamento das crises capitalistas est justamente na forma como esse sistema se organiza para produzir e distribuir riquezas. Uma organizao marcada pela contradio entre a produo social e a apropriao privada da riqueza baseada na troca essencialmente mercantil. Cada produtor no tem a menor garantia de que ao final do processo, ter vendido o conjunto de bens que produz. (Souza, s/d) Concordamos plenamente com Nilson de Souza5 considera que o cdigo da economia de crise elaborado por Marx no se encontra em um captulo especfico de um livro, e sim no conjunto de sua obra e anlise da dinmica capitalista, que tem O Capital como a mais importante. Souza inda faz uma sntese dos elementos fundamentais que explicariam a crise, na concepo marxiana:
A possibilidade de no vender toda a produo gerada se realiza no capitalismo atravs da contradio produo consumo (...) a parcela do salrio tende a diminuir em relao ao conjunto da renda nacional, na medida em que os ganhos de produtividade so majoritariamente apropriados pelos detentores do capital (...) os capitalistas tendem a acumular isto , investir uma parcela crescente de seus lucros, diminuindo a proporo destinada a seu consumo particular. Em conseqncia, o consumo final, mesmo quando cresce, o faz a um ritmo inferior produo. E a isso que Marx chamava de subconsumo(Souza, s/d).

Mas ainda assim a causa imediata da crise no seria o subconsumo, pois enquanto o consumo intermedirio ou o consumo de meios de produo se mantivesse crescendo haveria uma substituio em relao ao consumo final. Assim a economia poderia seguir crescendo enquanto houvesse, num determinado perodo, crescimento do consumo intermedirio. Como o setor de bens intermedirios tende a crescer mais rapidamente que o de bens de consumo surge uma desproporo intersetorial que por sua vez traz a tona a contradio produo-consumo e a crise, momento em que uma parte da produo s far aumentar os estoques de mercadorias j que no encontraro suficiente demanda no mercado. Nessas circunstncias os preos de mercado de parcela da produo devem cair abaixo do valor, e com a decorrente queda da taxa de lucro, os empresrios passam a demitir trabalhadores e reduzem seus investimentos na compra de bens intermedirios.
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Em sua polemizao com Paul Krugman, tambm concordamos com Souza (s/d) que afirma que Marx decifrou o cdigo da economia de crise e no Keynes, o prprio Marx afirma que o prin cipal objetivo de sua obra descobrir a lei econmica fundamental do capital.

A reproduo do capital baseado na produo de mercadorias resulta em crescentes contradies da acumulao, aumenta a parcela de renda excedente sem oportunidades de valorizao devido a tendncia a queda da taxa de lucro. Essas dinmicas representam foras que levam a economia estagnao. Essa uma das razes fundamentais que explicam a expanso incontrolvel do capital fictcio: ao invs de promover uma maior superproduo, os enormes excedentes so cada vez mais aplicados em atividades especulativas e na valorizao financeira de ativos; o sistema produz cada vez mais riqueza nominal no lugar das mercadorias teis; o capital vai assumindo uma natureza gradativamente mais desmaterializada. Ora, se o objetivo da produo capitalista fazer dinheiro muito compreensvel que o sistema comece a criar muito mais riqueza abstrata sem correspondncia com produo substantiva, que haja apenas expanso do valor de troca sem haver uma necessria produo de mercadorias. Aparentemente o valor de troca conquista sua independncia do valor de uso.

A desmaterializao da riqueza

No primeiro captulo do livro I do Capital, Marx identifica que a riqueza capitalista est constituda por seu conjunto de mercadorias. Por sua vez a mercadoria est constituda pela unidade contraditria entre o seu valor de uso e o seu valor (valor de troca na aparncia), por uma dialtica entre o contedo material e uma forma social.
A mercadoria, como valor de uso, satisfaz uma necessidade particular e constitui um elemento especfico da riqueza material. Mas, o valor da mercadoria mede o grau de sua fora de atrao sobre todos os elementos da riqueza material, portanto, mede a riqueza social do seu possuidor. (MARX, p. 252, 1996).

Considerando uma economia onde predomina a circulao simples de mercadorias, um sociedade pr-capitalista, o valor de uso se apresenta como muito dominante sobre o valor, que nessas circunstncias seria o que Carcanholo (1993) chama de embrio. Mas a medida que a sociedade mercantil se desenvolve, as relaes mercantis generalizam-se, implicando num desenvolvimento da unidade contraditria valor/valor de uso onde progressivamente o valor de uso perde importncia enquanto que o valor se assume como polo cada vez mais dominante. No

capitalismo o valor se torna to importante que torna at mesmo o valor de uso como um de seus aspectos. A progressiva desmaterializao da riqueza6 constituda necessariamente por esse processo, pelo domnio cada vez maior da dimenso social sobre o contedo material da riqueza e da mercadoria. O dinheiro como forma de equivalente geral essencialmente um poder de compra sobre as mercadorias e justamente nesta forma que mais fcil de observar o processo de desmaterializao, para mediar a troca o dinheiro se apresenta como puro representante do valor e no se apresenta como valor de uso. O desenvolvimento da forma valor um processo de gradual desmaterializao do equivalente, at que o valor chegue a alcanar a sua representao mais pura e abstrata (Carcanholo, p. 39, 2001). Em seu processo de substantivao o valor passa da forma simples a forma dinheiro, sua forma mais desenvolvida e representante mximo do valor, segundo Marx (1974) essa forma representa a encarnao social do trabalho humano, da deriva o poder representativo do dinheiro. Portanto o dinheiro tambm um signo das relaes sociais e um instrumento de explorao e dominao social.

Reproduo do capital fictcio

A categoria capital fictcio que se encontra no livro III de O Capital no foi claramente definida; o conceito e a preciso terica da categoria ainda esto em construo e sua discusso fundamental para se compreender a dinmica do capitalismo contemporneo. Em Marx encontramos trs formas principais de capital fictcio: o capital bancrio, o capital acionrio e a dvida pblica; alm dessas trs formas, os derivativos tambm representam uma importante forma de capital fictcio no atual capitalismo financeirizado. Do ponto de vista dialtico a realidade tem duas dimenses fundamentais: ela corresponde essncia e tambm aparncia. Assim, o ponto de vista do ato individual e isolado tem correspondncia com a aparncia da realidade e o ponto de vista da totalidade e reproduo a nica que nos permite compreender a essncia do real (Carcanholo, p. 11, s/d). Por sua vez, o capital produtivo, resultante do ciclo do capital industrial, real para o conjunto da sociedade porque possui substncia material
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Para mais detalhada anlise sobre o progressivo processo de desmaterializao da riqueza, ver: A dialtica da mercadoria: guia de leitura de Reinaldo A. Carcanholo

- incorpora trabalho abstrato e valor de uso - produzida anteriormente e possui o direito de apropriar-se da mais valia que ser produzida. Nessa perspectiva dialtica j podemos compreender uma importante caracterstica do capital fictcio, Carcanholo (2001) faz a considerao de que do ponto de vista global, para o conjunto da sociedade, o capital fictcio no real porque no h valor em sua composio, nem correspondncia de excedente substantivo previamente produzido. Mas considerando o ponto de vista isolado, no mercado, o capital fictcio real, pois na sua existncia individual como riqueza abstrata possui o mesmo direito de apropriao de mais-valia e valor excedente que qualquer outro capital real. No geral, os diversos autores que discutem a construo terica da categoria estabelecem o capital a juros como ponto de partida para se compreender o capital fictcio, pois consideram que este seria sua forma mais desenvolvida. Porm, iremos utilizar o capital bancrio como ponto de partida para a compreenso do capital fictcio, pois, como veremos mais adiante, consideramos que a consolidao do sistema bancrio, a partir da centralizao dos capitais monetrios e expanso do dinheiro fiducirio, constituem uma importante condio institucional para a expanso e domnio do capital fictcio. A partir dessas condies at mesmo o capital a juros pode deixar de ser funcional ao financiamento produtivo e se transformar em capital fictcio. O capitalismo possui a capacidade de produo de riqueza fictcia, o que acontece com a valorizao especulativa de bens razes ou ativos fiducirios. No entanto nem toda riqueza fictcia que resultado da circulao especulativa de mercadorias ou valorizao nominal deveria ser considerado necessariamente capital fictcio, a menos que se comporte efetivamente como capital fictcio. Aqui faremos a delimitao do conceito de capital fictcio como uma forma de capital que objetiva substantivar-se, mas que, no entanto, no funcional ao capital produtivo e muito menos tem lastro em termos de atividade produtiva, do ponto de vista global. De fato, a sua insubordinao, a no funcionalidade e autonomia em relao reproduo do capital industrial a sua caracterstica mais marcante. Por isso, entendemos que no basta ser uma riqueza fictcia para assumir a posio de capital fictcio, j que o mesmo busca se valorizar de formas especulativas e parasitrias. H outras formas de capital nominais que de imediato no apresentam correspondncia com atividade produtiva, mas que so funcionais a produo e acumulao substantiva, como por exemplo, o capital portador de juros desenvolvido pela forma crdito quando financia a produo. Entretanto, os capitais nominais que se comportam como capitais

fictcios, alm de no serem funcionais a produo e acumulao substantiva, so, em verdade, funcionais apropriao parasitria de valor e mais-valia, e quando se comportam como capital portar de juros apenas financiam atividades especulativas7, como a formao ou valorizao nominal de ativos reais ou fiducirios. Por sua vez, essas atividades especulativas geram lucros fictcios que vo apenas aumentar o valor do capital fictcio ou da riqueza fictcia. O capital bancrio e as condies de dominao do capital fictcio

Os excedentes monetrios realizados pelos capitais autnomos, como o capital a juro, o capital comercial e o capital produtivo, concentram-se nas instituies bancrias que assumem a responsabilidade de gesto desses capitais monetrios os quais passam a serem disponibilizados ao pblico por meio de diversos servios financeiros, condies que possibilitam a institucionalizao do sistema de crdito e a generalizada utilizao de dinheiro fiducirio. Em verdade, as maiores parcelas dos ativos bancrios no tm correspondncia com a poupana real dos agentes econmicos, como Marx j havia exposto:
[...] a maior parcela do capital bancrio , portanto, puramente fictcia e consiste em ttulos de dvidas (letras de cmbio), ttulos de dvida pblica (que representam capital passado) e aes (direitos sobre rendimento futuro)... esse capital fictcio do banqueiro, em grande parte, no representa seu prprio capital, mas o do pblico, que o deposita com ele, com ou sem juros(Marx, 1985: 13, apud Sabadini, p. 17, 2013).

O tempo de circulao do capital considerado uma barreira realizao do valor, por isso a utilizao generalizada do dinheiro de crdito extremamente funcional a necessidade do capital de abreviar o seu tempo de circulao. De fato, quando possvel, o capital almeja uma reproduo instantnea, que seria muito mais possvel a partir de atividades especulativas, a produo de dinheiro a partir do prprio dinheiro, a circulao especulativa D...D, sem o elo intermedirio da produo de mercadorias. Esses so os princpios da valorizao fictcia do capital, considerando o fato de que para o capital as formas superiores e mais desenvolvidas de existncia do

Consideramos por denotao do termo atividades especulativas as operaes de natureza financeira que no favorecem a produo de bens e servios, mas fazem apenas aumentar a riqueza nominal de indivduos isolados.

valor so as formas monetrias, creditcias e fictcias ttulos, ativos fiducirio, etc. que constituem representaes ou realidades simblicas. Figura 2 concentrao do capital monetrio no sistema bancrio e expanso do circuito de reproduo do capital fictcio

Fonte: Elaborao prpria

Segundo Belluzo (2012) quando o dinheiro assume a forma crdito as determinaes mercantis e capitalistas alcanam o pice de seu desenvolvimento, pois o sistema de crdito seria a forma mais adequada para cumprir as determinaes do dinheiro, aperfeioando a execuo das funes monetrias no capitalismo, constitui uma esfera de valorizao em que o capital monetrio ensaia estabelecer uma relao consigo mesmo, D-D. O crdito, usurpa o lugar do dinheiro metlico, ai o dinheiro realiza o conceito de substantivao do valor e de forma universal da riqueza (...) o fetichismo chega ao estgio supremo. Nessa passagem Marx j alertava sobre a subordinao dos capitais industriais em relao ao poder dos bancos atravs da centralizao e do sistema de crdito. De acordo com Belluzo (2011):
No captulo XXXIII do livro III, intitulado Meios de Circulao sob o Crdito, Marx exprime sarcasticamente sua percepo sobre as consequncias da dominao do sistema de crdito sobre o capital industrial. O sistema de crdito cujo eixo so os grandes bancos nacionais e os grandes prestamistas de dinheiro e usurrios que pululam em torno deles, constitui uma enorme centralizao e confere a esta classe parasitria um poder fabuloso que lhe permite, no s dizimar periodicamente os capitalistas industriais, seno imiscuir-se de modo mais perigoso na verdadeira produo, assunto que esta banda no entende absolutamente nada. As leis de 1844 e 1845 (as leis bancrias) provam o poder crescente destes bandoleiros, com os quais se aliam os demais financeiros e os operadores dos mercados de aes. Citado por Belluzo (2011).

Mas mesmo as formas de riquezas nominais, que no apresentam um imediato lastro em termos de atividade produtiva, quando so funcionais a atividade produtiva aceleram e beneficiam o ciclo de rotao do capital industrial e a produo de riqueza substantiva. Entretanto, esses capitais nominais concentrados nos bancos e multiplicados exponencialmente a partir do sistema de crdito tendem a exceder demasiadamente as necessidades da produo realizvel, alm de buscar quantidades de remunerao monetria que no podem ser atendidas a partir do capital industrial. O fato que isso tambm resulta em grande medida das prprias contradies da acumulao, pois se todo o valor excedente que assume a sua forma abstrata, forma monetria, fosse aplicado na circulao produtiva e funcional ao capital industrial as crises de superproduo seriam muito mais intensas e frequentes. Por isso a reproduo e ampliao do capital fictcio se constitui uma necessidade do desenvolvimento capitalista, segundo Carcanholo e Sabadini (2009) os lucros fictcios se tornaram um poderoso mecanismo de se contrapor a tendncia queda da taxa de lucro. Como a remunerao do capital fictcio no derivada de uma funcionalidade em relao a atividade produtiva seus lucros so considerados lucros fictcios. A capacidade de remunerao dos capitais monetrios fictcios, que assumem a forma de capital a juros, se origina em sua maior parcela no prprio processo de oscilao de preos nos mercados especulativos, da valorizao nominal de ativos fixos ou papis, ativos fiducirios, ttulos, aes, etc. Quando parcela significativa de capitais monetrios acumulada pelos diversos capitais autnomos, como capital a juros e o capital comercial, deixam de ser funcionais ao capital industrial que promove acumulao a partir da produo de mercadorias, ento os excedentes desses capitais autnomos passam a buscar sua valorizao a partir de atividades especulativas, longe da produo, fazendo ampliar a riqueza nominal e o capital fictcio que no apresentam correspondncia com riqueza substantiva para o conjunto da sociedade, mas podem se substantivar de forma parasitria j que no so funcionais ao capital produtivo, mas possuem o direito de se apropriar de valor excedente e mais valia. Assim, a institucionalizao do sistema de crdito e sua utilizao generalizada como base para se efetuar os pagamentos, a partir da concentrao e alavancagem dos capitais monetrios no sistema bancrio, implicam em condies extremamente favorveis para um frentico desenvolvimento do comrcio de dinheiro, do capital a

juros e principalmente da dominao do capital fictcio. Gradativa parcela dos excedentes monetrios deixa de assumir a forma de capitais autnomos funcionais ao capital industrial, o valor-capital assume formas cada vez mais desmaterializadas no mesmo instante em que avana em seu processo incessante de substantivao; em comparao com as outras mercadorias o valor-capital se realiza plenamente como equivalente geral ou outras formas de riqueza abstrata.

Capital portador de juros e capital fictcio portador de juros

O capital a juros enquanto forma de capital autnomo funcional a reproduo do capital industrial desempenha a funo especializada de mutuante ou prestamista de dinheiro, financia as etapas da produo e circulao necessrias a reproduo do capital . Mesmo que no produza diretamente mais valia e se aproprie de parte dela, o capital a juros, quando subordinando ao capital industrial, no deve ser considerado parasitrio, pois contribui para a produo de mais valia se especializando no financiamento do capital produtivo, de maneira que a partir dessa especializao de tarefas o capital em seu conjunto se torne at mais eficiente. Carcanholo e Nakatani (1999) fazem a ponderao de que durante determinado estgio de desenvolvimento capitalista, onde predomina o capital industrial, o capital produtivo o plo dominante e subordina tanto o capital a juros como o capital comercial. No entanto, se do ponto de vista lgico o capital a juros e o comercial so subordinados ao capital industrial, Marx considera que historicamente essas formas de capital antecedem o capital industrial. O processo de subordinao do capital a juros e do capital comercial se realiza a partir do momento em que o capital industrial se desenvolve e se torna o modo dominante de produo.
As formas o capital comercial e o capital gerador de juros so mais antigas que a oriunda produo capitalista, o capital industrial, (...) por isso que o capital industrial no processo de seu nascimento, tem primeiro de subjugar aquelas formas e convert-las em funes derivadas ou especiais de si mesmo. (...) Onde a produo capitalista se desenvolveu na amplitude de suas formas e se tornou o modo dominante de produo, o capital produtor de juros est sob o domnio do capital industrial, e o capital comercial apenas uma figura do capital industrial, derivada do processo de circulao (Marx, 1995 p. 1531 apud Carcanholo e Nakatani, p. 293, 1999).

Na circulao monetria separada do sistema de crdito8, o capital a juros fica limitado ao volume substantivo de excedente disponvel, ou seja, o capital a juros no poderia ser maior que o volume de capital monetrio realizado a partir do capital produtivo e da magnitude da mais valia. Nesse caso, pressupomos que o capital portador de juro teria que se subordinar a tarefa de financiar o capital produtivo, portanto, seria um capital autnomo completamente funcional ao capital a industrial. Neste caso ainda, o capital portador de juros no teria condies favorveis para se emancipar como um capital autnomo independente do capital industrial, isto , como um capital sem compromissos funcionais para com a atividade produtiva e no poderia assumir a forma de capital fictcio buscando sua prpria valorizao especulativa e parasitria. Como a remunerao do capital fictcio no derivada de uma funcionalidade em relao a atividade produtiva seus lucros so considerados lucros fictcios. A capacidade de remunerao dos capitais monetrios fictcios, que assumem a forma de capital a juros, se origina em sua maior parcela no prprio processo de oscilao de preos nos mercados especulativos, da valorizao nominal de ativos fixos ou papis, ativos fiducirios, ttulos, aes, etc. O fato que com a consolidao do capital bancrio centralizando os capitais monetrios e institucionalizando a generalizao do sistema de crdito, verifica-se uma completa substituio do dinheiro mercadoria pela expanso exponencial do dinheiro de crdito. Desse processo resulta a capacidade de expanso ilimitada de capitais monetrios fiducirios e fictcios, desprovidos de imediata substncia produtiva, condies necessrias a expanso das atividades especulativas e exploso da reproduo do capital fictcio. Deste modo o capital fictcio pode assumir, e assume a forma de capital a juros9. O capital a juros quando transformado pela expanso do capital fictcio
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Pressupondo uma realidade capitalista muito distante em que o capital bancrio no tenha se desenvolvido a partir da centralizao dos capitais monetrios e substituio do dinheiro mercadoria pelo dinheiro crdito. 9 Nesse sentido, no partilhamos do ponto de vista de Carcanholo e Sabadini (2009) que consideram que o capital fictcio e o capital a juros nunca podem se confundir, pois segundo esses autores o capital a juros seria sempre funcional ao capital produtivo, alm de ter necessariamente correspondncia com a produo realizada sob a forma de excedente. A definio do capital portador de juros como um capital autnomo eternamente subordinado e funcional a reproduo do capital industrial nos parece uma concepo esttica e pouco familiar ao mtodo histrico de Marx. Essa concepo da categoria vlida em um etapa histrica determinada e tambm faz-se necessria em um momento menos desenvolvido da abstrao terica elaborada por Marx, entretanto, se faz necessrio abandonar as definies tericas para avanar na anlise da totalidade do movimento e suas transformaes. Da mesma maneira que o capital a juros antecedeu historicamente o capital industrial e em outro momento se subordinou a ele, com o desenvolvimento do modo de produo o capital a juros tambm sofreu transformaes e adquiriu condies para emancipar-se de sua anterior funcionalidade exclusiva ao financiamento do capital produtivo.

pode finalmente se emancipar de sua subordinao e funcionalidade em relao ao capital industrial, quando esses capitais autnomos se tornam independentes do capital industrial passam a buscar sua valorizao atravs de diversas operaes especulativas, longe da produo de mercadorias, fazendo ampliar a riqueza nominal e o capital fictcio que s pode se substantivar de forma parasitria. No livro III Marx faz consideraes importantes a respeito das transformaes sofridas pelo capital a juros:
Com o desenvolvimento do capital portador de juros e do sistema de crdito, todo capital parece duplicar e s vezes triplicar pelo modo diverso em que o mesmo capital ou simplesmente o mesmo ttulo de dvida aparece, em diferentes mos, sob diversas formas. A maior parte desse capital monetrio puramente fictcia. Todos os depsitos, excetuando o fundo de reserva, so apenas crditos contra o banqueiro, mas nunca existem em depsito (Marx, Karl. O capital. Livro III, p. 14 1986apud Sabadini, p. 20, 2013).

Ainda sim, esses capitais monetrios fictcios (citados por Marx) que assumem a forma de capital portador de juros, mesmo no sendo mais exclusivamente, em seu conjunto, funcionais ao capital industrial, podem ainda no se comportar como mera especulao parasitria quando financiam a acumulao produtiva. Mas como j foi argumentado, esses capitais monetrios nominais, expandidos e criados a partir do crdito bancrio, tendem a exceder demasiadamente as necessidades da produo realizvel, no geral acabam em sua maior parcela no retornando ao ciclo produtor de mercadorias e sendo funcionais ao capital fictcio buscando acumulao especulativa e parasitria, sem contribuir com a produo de riqueza substantiva.

Financeirizao da acumulao

Segundo Carcanholo e Nakatami (2006) o capital fictcio exposto por Marx como um aspecto subordinado no interior da unidade contraditria do capital que naquele momento teria como plo dominante o capital industrial. No entanto, a caracterstica bsica do capitalismo financeirizado seria a inverso dos plos, o capital especulativo parasitrio seria o capital fictcio desenvolvido ao ponto de se tornar o polo dominante do capital.

Figura 3 Desenvolvimento do capital fictcio

Fonte: Carcanholo e Nakatami (2006). Onde: Ki corresponde ao capital industrial; Kf o capital fictcio; Kep corresponde a forma mais desenvolvida do capital fictcio, o capital especulativo parasitrio.

Com a financeirizao da acumulao o capital especulativo parasitrio dominante sobre o capital substantivo. Nesse caso fazemos a considerao de que o desenvolvimento do capital fictcio at assumir a posio de plo dominante da unidade contraditria resulta das contradies inerentes ao processo de acumulao e do desenvolvimento das condies favorveis as atividades especulativas que j foram aqui apresentadas. Recapitulando sinteticamente essas condies: diante da eminente tendncia de queda da taxa de lucro industrial e do desenvolvimento das possibilidades de crises de realizao que derivam das contradies da acumulao de capital sob formas desmaterializadas ou simblicas, o processo de emancipao dos capitais autnomos em relao a suas posies subordinadas e exclusivamente funcionais reproduo do capital industrial se realiza a partir do momento que o sistema bancrio consolidado centraliza os capitais monetrios estabelecendo as condies institucionais favorveis a expanso dos capitais monetrios fiducirios e das diversas atividades especulativas, e por conseqncia, a ampliao da valorizao e reproduo fictcia do capital vido para substantivar-se parasitariamente.

Consideraes Finais

No capitalismo financeirizado, caracterizado pela expanso incontrolvel do capital fictcio e parasitrio, a riqueza profundamente desmaterializada consiste muito mais numa relao social de poder e dominao sobre a humanidade e o seu trabalho. A ampliao do capital acumulado sobre formas abstratas ou simblicas, sem materialidade, representa ao mesmo nvel a ampliao da capacidade de dominao social. Mais do que uma forma ou um sistema de organizao da atividade produtiva o

capitalismo se revela mais importante como um sistema de organizao do poder poltico. Numa anlise mais especfica, os proprietrios de bancos e os grandes acionistas financeiros so a classe que se apropria e centraliza a maior parcela da riqueza abstrata, portanto devem ser possuidores de maior poder, capacidade de dominao e controle social.

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