O conselheiro Vale havia falecido, era uma grande perda. Ele era um homem admirvel, pertencente elite. Restaram apenas Estcio, seu filho, e D. rsula, sua irm. Depois da morte, Dr.Camargo, amigo da famlia, tentou preveni-los sobre o contedo do testamento, deixando-os mais preparados para certa clusula presente no documento.
Quando o testamento foi aberto, os bens foram entregues aos herdeiros, algumas coisas foram destinadas a afilhados e uma filha, Helena, fora reconhecida. O conselheiro a reconhecia, dividia entre ela e Estcio os bens herdados e pedia para que a menina fosse recebida e tratada como nova integrante da famlia. Estcio, devido a seu carter, aceitou a irm instantaneamente, mas sua tia e Dr. Camargo eram contrrios idia.
Helena chegou casa em Andara. Estcio a recebeu e logo se tornaram ntimos e amigos. D.rsula se mantinha desligada da moa. Passou a ceder, aos poucos, aos encantos de Helena, mas enterneceu-se de vez quando, ao adoecer, viu a menina cuidar da casa e de seu leito. Dr. Camargo, no entanto, mantinha sua opinio e por isso ele e Helena no se davam bem.
Em um dia, Estcio e ela saram em uma cavalgada. Quando passaram por uma casinha simples onde uma bandeira azul enfeitava o telhado, Helena buscou saber quem morava ali, mas no teve sucesso, e assim eles voltaram para casa.
Eles seguiam a vida. Estcio vinha j h algum tempo planejando pedir a mo de Eugnia, filha de Dr. Camargo, em casamento. Helena encorajava-o, mas ele no tomava atitude. Foi tambm nesses tempos que Estcio viu Helena receber uma carta que lhe despertou um grande interesse, pensava que a irm vivia um romance e a idia no lhe agradava. Foi por essa curiosidade que arrancou dela uma confisso: amava a algum e amava muito.
No aniversrio de Estcio, Helena deu a ele um quadro onde pintara o caminho que fizeram naquela primeira cavalgada e a casa da bandeira azul, mas mais tarde a presena daquela casa perturbou Estcio. noite foi oferecido um baile a ele. J quase no final da comemorao, Dr. Camargo teve com Helena e revelou-lhe o desejo de ver Eugnia casada com seu irmo, e usou isto para chantage-la, referindo-se s idas dela casa da bandeira azul.
Logo nos dias seguintes Estcio e Eugnia ficaram noivos. Seguido do noivado, uma tia de Eugnia adoeceu e ela, juntamente com a famlia, tinha que visit-la. No entanto, Eugnia s se disps a ir depois que Estcio, vendo-se forado, aceitou ir com eles. Para ele era um tremendo sacrifcio separar-se de Helena, sua tia e sua casa. Nos dias em que ele se ausentou, Helena ficou noiva.
O noivo era Mendona, amigo de Estcio e recm-chegado da Europa. Ele era filho de um comerciante, no tinha riquezas, mas amava Helena. Ela aceitou o noivado mesmo no gostando tanto dele. Quando o noivado foi concretizado, Mendona escreveu a Estcio contando a novidade e ele voltou para casa rapidamente. O casamento lhe agradava um pouco, mas a confisso de tempos atrs de Helena influenciava sua resoluo quanto a conceder a mo da irm ao amigo.
Helena queria o casamento, julgava sua paixo confessada impossvel e assim preferia o certo ao duvidoso. No entanto, Estcio no se sentia confortvel com tal situao. A esse ponto Mendona j se sentia desinteressado pelo casamento, pois surgiram insinuaes de que estaria se casando por interesse.
Durante tais conflitos, Estcio viu, numa manh em que saiu para caar, Helena saindo da casa da bandeira azul. Surpreso, escondeu-se e, depois que ela foi embora, foi at a casa em que ela acabara de sair. Quando se escondera, cortara a mo e usou isso como pretexto para conhecer o morador da casa. Conversaram enquanto ele tratava do corte e um pouco mais depois.
Quando Estcio foi embora, acretidava que havia se enganado com Helena. O padre Melchior foi chamado e as relaes na casa se tornaram tensas. Estcio duvidava dos atos de Helena, no sabia o que pensar sobre o que acontecia. Melchior foi o primeiro a entender, Estcio amava Helena e descobrir os encontros dela com aquele homem o abalou.
Logo a verdade foi revelada. O homem que habitava aquela casa tratava-se do pai de Helena, Salvador. A histria de Helena era a seguinte: ngela e Salvador fugiram para poderem viver seu romance e da unio dos dois nascera Helena. Quando o pai de Salvador adoeceu, ele viajou para poder v-lo, mas quando voltou para sua casa no encontrou sua mulher nem sua filha. ngela havia se apaixonado pelo conselheiro Vale e agora vivia numa casa mantida por ele. O conselheiro tomara Helena como filha, pois acreditava que Salvador estava morto.
Com a morte de ngela, Helena morava na escola e recebia visitas do conselheiro. Durante este tempo, Salvador subornava uma escrava da escola e assim ele e a filha mantiveram contato. Quando o conselheiro morreu e Helena foi reconhecida, ela quis revelar a verdade, mas Salvador sabia da condio de vida que teria a filha vivendo com ele. Por esse motivo, mandou Helena para ir viver na casa de Andara e os dois se encontravam sempre que era possvel.
Diante tais revelaes, Estcio preferiu deixar a situao como era. Eles agora podiam viver o amor que nutriam um pelo outro, mas provar que no eram irmos seria desastroso demais. Nos dias seguintes o casamento de Helena com Mendona ressurgiu, mas ela adoecera. Ela foi tratada, mas no surtia efeitos. Estcio havia decidido buscar pelo pai da irm, que havia ido embora para que a menina seguisse com a vida, mas no foi preciso. Helena falecera, e, no instante em que ficara a ss com a falecida, Estcio deu-lhe o primeiro beijo de amor e partiu. Quando chegou em casa, conclui ao padre: perdera tudo.