En los tiempos tan turbulentos en los que nos encontramos, lo

inusual sera que nos encontrsemos seguros ante una inversin o

ante cualquier operacin financiera. Esa sensacin de inseguridad
responde a un nombre: riesgo financiero. El riesgo financiero o
tambin conocido como riesgo de crdito o de insolvencia, hace
referencia a laincertidumbre producida en el rendimiento de una
inversin, debida a los cambios producidos en el sector en el que
se opera y a la inestabilidad de los mercados financieros.
Por ejemplo, podemos hablar de incertidumbre a la asociada al
rendimiento de alguna inversin, debido a la posibilidad de que la
empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras (
pago de los intereses, amortizacin de las deudas) o tambin
podemos definir un riesgo financiero si me compro una casa. Puede
darse el caso, que con los turbulentos tiempos en los que nos
hayamos, llegue el momento de que no podamos seguir pagando
esa casa. No obstante, los riesgos se clasifican en tres bloques:
Cmo se clasifican los riesgos
Riesgo de crdito: se produce cuando una de las partes de un
contrato financiero no asumen sus obligaciones de pago. Por
ejemplo, si un comprador obtiene un prstamo para adquirir un
automvil, l est usando el dinero de la compaa financiera para
comprar el automvil, y est prometiendo pagarle a la compaa
envindole una suma de dinero cada mes. El riesgo de crdito
aparecera si el Sr comprador no cumpliera el pago de cada mes.
Un ejemplo ms tpico: final de liga, y juega Madrid vs Bara. Ante
ese importante partido, participas en una apuesta de 10 euros. Uno
de los partcipes gana la porra, pero sus amigos se niegan a pagarle
los 10 euros.
Riesgo de liquidez: se produce cuando una de las partes
contractuales tiene activos perono posee la liquidez suficiente con
la que asumir sus obligaciones. Cuando una sociedad no puede
hacer frente a sus deudas a corto plazo ni vendiendo su activo
corriente, dicha sociedad se encuentra ante una situacin de
iliquidez.Adems, tambin puede suceder que una empresa puede
encontrarse en una fase de continuas prdidas de cartera, hasta
que llega el momento que no puede pagar a sus trabajadores.
Riesgo de mercado: Es el que nos encontramos en las
operaciones enmarcadas en los mercados financieros. Dentro de
este tipo, distinguimos tres tipos de riesgo en funcin de las
condiciones de mercado:
1. Riesgo de cambio:Est muy relacionado con los cambios en
los precios de las monedas extranjeras. El riesgo cobra
sentido en esta operacin cuando la moneda en la que se
basa una operacin suba de valor y, por tanto, el coste de la
operacin sea ms elevado. Es sencillo de comprender con
este ejemplo:el Sr Actibva quiere comprarle un regalo (un
porttil) a su novia en Amazon. Existira el riesgo de cambio si
el Sr Actibva compra el porttil en dlares y el dlar sube
notoriamente desde que compra hasta que lo paga.
2. Riesgo de tasas de inters: Como su propio nombre indica,
hace referencia al riesgo de que los tipos de inters suban o
bajen en un momento no deseado. Es el caso, de que tengas
una hipoteca y el euribor, por ejemplo, aumente.
3. Riesgo de mercado: es uno de los riesgos ms comunes. Se
trata del riesgo de que se produzcan prdidas en una
cartera como consecuencia de factores u operaciones de los
que depende dicha cartera. Cada da se cierran muchas
empresas y otras tienen xito. Tendrn xito aquellas
empresas con capacidad empresarial y de gestin, as como,
con capacidad de anticiparse al futuro y a las necesidades de
los consumidores. Sera el caso de que un comprador invierta
en una determinada marca de ropa, pero dado que el precio
de la ropa aumenta desmesuradamente, su inversin ya no
es rentable y comienza a tener prdidas.

Aunque, como hemos dicho, estos sean los principales tipos de
riesgo, exite una gran variedad de riesgos financieros: riesgo
operacional (al utilizar sistemas inadecuados),riesgo
legal (cambios legales), riesgo de insuficiencia patrimonial ( no
disponer del capital suficiente para el nivel de las operaciones)
Formas de minimizar el riesgo
La primera forma para minimizar el riesgo es evaluando la
rentabilidad de la inversin, teniendo en cuenta que, a mayor
informacin que se tenga sobre lo que se quiere invertir, menor ser
el riesgo.
Anticipando el futuro. La captacin de informacin es un
elemento importante, ya que si sabes manejar esa
informacin nos permitir seguir una estrategia empresarial
innovadora que nos ayudar a decidir sobre nuestros
productos y servicios, reaccionar ante nuestra competencia,
anticiparse a los cambios que se estn produciendo en el
mercado, en la tecnologa, etc.
Diversificando el riesgo, planeando un portafolio de
inversiones que equilibre las operaciones de alta peligrosidad
con las de alta seguridad.
Evaluando los resultados obtenidos.
Contando con una administracin profesionalizada, es
decir, altamente especializada en las nuevas tendencias del
sistema financiero, podemos salir adelante ante estos riesgos.
Utilizar herramientas para la gestin del riesgo financiero,
tales como, Delphos.
Proteger determinados activos mediante la contratacin de
seguros.
No obstante, si aparece el riesgo, podemos llevar a cabo la
siguiente secuencia de pasos para administrar el riesgo:

http://www.actibva.com/magazine/productos-financieros/finanzas-para-todos-el-riesgo-
financiero-y-sus-tipos











La administracin de riesgos financieros es una rama especializada de las finanzas corporativas, que se dedica a el
manejo o cobertura de los riesgos financieros
La incertidumbre existe siempre que no se sabe con seguridad lo que ocurrir en el futuro. El riesgo es la
incertidumbre que importa porque incide en el bienestar de la gente.. Toda situacin riesgosa es incierta, pero
puede haber incertidumbre sin riesgo. (Bodie, 1998).
Por esta razn, un administrador de riesgos financieros se encarga del asesoramiento y manejo de la exposicin ante
el riesgo de corporativos o empresas a travs del uso de instrumentos financieros derivados. Para brindar un
panorama ms particular sobre la administracin de riesgos en el cuadro No. 1, se puede apreciar la diferencia entre
objetivos y funciones de la administracin de riesgos financieros.
Cuadro No. 1: Objetivos y funciones de la administracin de riesgos financieros
OBJETIVOS FUNCIONES
Identificar los diferentes tipos de riesgo
que pueden afectar la operacin y/o
resultados esperados de una entidad o
inversin.
Determinar el nivel de tolerancia o aversin al
riesgo.
Medir y controlar el riesgo no-
sistemtico, mediante la
instrumentacin de tcnicas y
herramientas, polticas e
implementacin de procesos.
Determinacin del capital para cubrir un riesgo.
Monitoreo y control de riesgos.
Garantizar rendimientos sobre capital a los
accionistas.
Identificar alternativas para reasignar el capital y
mejorar rendimientos.
Fuente: Fragoso (2002).
Tambin es de suma importancia conocer los tipos de riesgos a los que se enfrenta toda empresa, as como, su
definicin; ver cuadro No. 2 donde se presentan todos los tipos de riesgos financieros ms generales y comunes.
Cuadro No. 2: Tipos de riesgos financieros
TIPO DE RIESGO DEFINICIN
RIESGO DE MERCADO Se deriva de cambios en los precios de los activos y
pasivos financieros (o volatilidades) y se mide a
travs de los cambios en el valor de las posiciones
abiertas.
RIESGO CRDITO Se presenta cuando las contrapartes estn poco
dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus
obligaciones contractuales
RIESGO DE LIQUIDEZ Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones
de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar
a una liquidacin anticipada, transformando en
consecuencia las prdidas en papel en prdidas
realizadas
RIESGO OPERACIONAL Se refiere a las prdidas potenciales resultantes de
sistemas inadecuados, fallas administrativas,
controles defectuosos, fraude, o error humano
RIESGO LEGAL Se presenta cuando una contraparte no tiene la
autoridad legal o regulatoria para realizar una
transaccin
RIESGO TRANSACCIN Asociado con la transaccin individual denominada
en moneda extranjera: importaciones, exportaciones,
capital extranjero y prestamos
RIESGO TRADUCCIN Surge de la traduccin de estados financieros en
moneda extranjera a la moneda de la empresa
matriz para objeto de reportes financieros
RIESGO ECONMICO Asociado con la prdida de ventaja competitiva
debido a movimientos de tipo de cambio
Fuente: Elaboracin propia en base a: Lewent (1990), Fragoso (2002), Jorion (1999), Baca (1997) y, Daz (1996).
Una vez explicados los fundamentos de objetivos y funciones de la administracin de riesgos, as como, los tipos de
riesgos financieros, es importante conocer a su vez, el proceso de cmo se administra el riesgo paso a paso, de
manera muy general (ver cuadro No.3).
Cuadro No. 3: Proceso de la administracin del riesgo
PASO DEFINICIN
IDENTIFICACIN DEL RIESGO Determinar cules son las exposiciones ms
importantes al riesgo en la unidad de anlisis
(familia, empresa o entidad).
EVALUACIN DEL RIESGO Es la cuantificacin de los costos asociados a
riesgos que ya han sido identificados.
SELECCIN DE MTODOS DE LA
ADMINISTRACIN DEL RIESGO
Depende de la postura que se quiera tomar:
evitacin del riesgo (no exponerse a un riesgo
determinado); prevencin y control de prdidas
(medidas tendientes a disminuir la probabilidad
o gravedad de prdida); retencin del riesgo
(absorber el riesgo y cubrir las prdidas con los
propios recursos) y finalmente, la transferencia
del riesgo (que consiste en trasladar el riesgo a
otros, ya sea vendiendo el activo riesgoso o
comprando una pliza de seguros).
IMPLEMENTACIN Poner en prctica la decisin tomada.
REPASO Las decisiones se deben de evaluar y revisar
peridicamente.
Fuente: Elaboracin propia, en base a Bodie (1998).
Es importante recalcar la importancia del mtodo de transferencia del riesgo, ya que hoy en da es el mtodo ms
utilizado en la administracin de riesgos, a su vez, es el mtodo al que se recurre a travs de instrumentos
derivados.
El mtodo de transferencia del riesgo, cuenta con tres dimensiones, la de proteccin o cobertura, la de
aseguramiento y la de diversificacin (ver cuadro No.4).
Cuadro No. 4: Dimensiones de la transferencia del riesgo
DIMENSIN DEFINICIN
PROTECCIN O COBERTURA Cuando la accin tendiente a reducir la exposicin
a una prdida lo obliga tambin a renunciar a la
posibilidad de una ganancia.
ASEGURAMIENTO Significa pagar una prima (el precio del seguro)
para evitar prdidas.
DIVERSIFICACIN Significa mantener cantidades similares de muchos
activos riesgosos en vez de concentrar toda la
inversin en uno solo.
Fuente: Elaboracin propia, en base a Bodie (1998).
Surgimiento, Evolucin e Importancia de los Instrumentos Derivados
A lo largo de la historia de la humanidad, el ser humano siempre ha estado expuesto algn tipo de riesgo, sea
econmico, poltico o social.
Los orgenes de los instrumentos derivados se remontan a la Edad Media, donde se utilizaban para poder satisfacer
la demanda de agricultores y comerciantes a travs de contratos a futuro.
El primer caso conocido de un mercado de futuros organizado fue en Japn hacia 1600, presentado como un
problema de mismatch de activo y pasivo entre las rentas y los gastos de los seores feudales
japoneses. (Rodrguez, 1997).
Hacia 1730, se creo oficialmente un mercado de arroz de Dojima designado como cho-ai-mai, o mercado de
arroz a plazo, presentando ya las caractersticas de un autntico mercado de futuros moderno. (Ibd.).
En 1848, fue fundado el Chicago Board of Trade y sirvi para estandarizar las cantidades y calidades de los
cereales que se comercializaban.
Para el ao de 1874, se funda el Chicago Mercantile Exchange, proporcionando un mercado central para los
productos agrcolas perecederos.
Los instrumentos derivados tomaron mayor importancia hacia la exposicin al riesgo a partir de 1971, con el
cambio del patrn oro al dlar (Bretton Woods).
A partir de esa fecha el comportamiento del mercado de divisas ha sufrido movimientos que afectan el
desenvolvimiento de las tasas de inters, en tanto que la inestabilidad generalizada de los mercados se ha
reforzado por el fenmeno inflacionario que han tenido que afrontar las economas modernas. (Baca, 1997).
El sistema monetario internacional, histricamente est compuesto por tres periodos:la poca del patrn-oro
(desde 1870 a 1914), el perodo entre guerras (de 1918 a 1939) y el perodo tras la Segunda Guerra Mundial
durante el cual los tipos de cambio se fijaron segn el acuerdo de Bretton Woods (1945-1973) (Krugman, 1995).
El patrn oro (1870-1914), se constituy como institucin legal como un patrn internacional donde cada pas ata
su moneda al oro y esto le permita sin restricciones, la importacin o la exportacin de oro. Lo esencial de este tipo
de patrn fue que las tasas de cambio eran fijas. El pas central dentro de este patrn era Inglaterra ya que era el
lder mundial en asuntos comerciales y financieros. Y en realidad en este periodo, el patrn oro no cubri a todo el
mundo, slo a un grupo de los principales pases europeos.
Perodo entre las dos guerras mundiales (1918-1939), este perodo se conoce tambin como la era obscura del
sistema financiero internacional, ya que se caracterizo por un fuerte exceso de oferta monetaria e inflacin. Con el
estallido de la primera guerra mundial, las naciones en conflicto suspendieron la convertibilidad de sus monedas al
oro decretando un embargo sobre las exportaciones de oro, con el fin de proteger sus reservas de oro. Despus, la
mayora de las naciones adoptaron la misma poltica. Por lo tanto, el financiamiento de los gastos militares fue a
travs de la impresin de dinero de manera masiva y excesiva.
En 1922, en la Conferencia de Ginebra, se recomend la adopcin en el mundo de un patrn oro de cambio, para
esto era necesario que los pases con dficits permitieran la influencia de dichos dficits sobre sus reservas de oro
para disminuir el crecimiento monetario. Tambin era necesario que los pases con supervit permitieran que sus
crecientes reservas de oro liberalizaran sus polticas monetarias. (Levi, 1997).
El problema fue que muchos pases empezaron a manipular los tipos de cambio en funcin a sus objetivos
nacionales. En 1931 Inglaterra suspende su convertibilidad (libra esterlina-oro), debido a la escasez de sus reservas.
A partir de ese momento el mundo se dividi en tres bloques econmicos: el bloque de la Libra Esterlina, el bloque
del Dlar y el bloque del oro. En 1934 slo el dlar estadounidense poda ser intercambiado por oro. (Ibd.).
Para este perodo se caracterizo por un fenmeno conocido como polticas de empobrecer al vecino, que se
componen en, devaluaciones competitivas e incrementos en la proteccin de tarifas, tal ambiente termino
obstaculizando el crecimiento econmico global.
En julio de 1944, las potencias mundiales se reunieron en el Hotel Mount Washington de Bretton Woods, New
Hampshire, para disear un nuevo orden financiero internacional.
Las principales caractersticas del Sistema Bretton Woods se muestran en el cuadro No. 5.
Cuadro No. 5: Principales caractersticas del Sistema Bretton Woods
CARACTERSTICAS EN QUE CONSISTA?
INSTITUCIONES INTERNACIONALES La creacin de una agencia internacional con
poderes y funciones definidos.
RGIMEN DE TASAS DE CAMBIO Las tasas de cambio deberan de ser fijas en el
corto plazo pero ajustables de tiempo en
tiempo ante la presencia de desequilibrios
fundamentales.
RESERVAS MONETARIAS
INTERNACIONALES
Aumento del oro y las monedas de reserva.
CONVERTIBILIDAD DE LA MONEDA Todos los pases deben de adherirse a un
sistema de comercio multilateral sin
restricciones y de monedas convertibles.
Fuente: Elaboracin propia, en base a Chacholiades (1995).
Del Bretton Woods se deriva la creacin del FMI (Fondo Monetario Internacional). Organismo encargado de la
administracin del nuevo sistema financiero internacional. Ya que es el encargado de reunir y distribuir las
reservas, como implantador del sistema Bretton Woods.
Las reservas son aportadas por los pases miembros de acuerdo con un sistema de cuota basado en el ingreso
nacional y en la importancia del comercio en los diferentes pases. De la aportacin original, 25% fue en oro y
75% fue en la propia divisa del pas. (Levi, 1997).
Hasta 1994 haba 178 pases afiliados al FMI.
Todos los pases vincularon sus monedas al dlar y los EE.UU. vincularon el dlar al oro, estando de acuerdo en
cambiar oro por dlares con los bancos centrales extranjeros al precio de 35 dlares la onza. (Krugman, 1995).
A partir de 1958, donde la reinstauracin de la convertibilidad de las monedas europeas y que los mercados
financieros de los pases se integraran ms, la poltica monetaria se hizo menos efectiva y los movimientos en las
reservas internacionales se hicieron ms voltiles, revelando as, que el sistema sufra de cierta debilidad, y a parte
que EE.UU. se enfrentaba a un serio problema de confianza, debido a la demanda de dlares en funcin de las
reservas estadounidenses.
Las polticas macroeconmicas de los Estados Unidos a finales de los aos sesenta ayudaron a provocar el
derrumbamiento del sistema Bretton Woods a comienzos de 1973. La poltica fiscal sper expansiva de los Estados
Unidos contribuy a la necesidad de devaluar el dlar, a principios de los setenta y los temores de que eso
ocurriese desencadenaron unos flujos especulativos de capitales huyendo del dlar, lo que hinch las ofertas
monetarias de los pases extranjeros. El mayor crecimiento monetario de los Estados Unidos aliment la inflacin
interior y la extranjera, haciendo que los pases fueran cada vez ms reacios a continuar importando inflacin
estadounidense a travs de los tipo de cambio fijos. Una serie de crisis internacionales, que empezaron en la
primavera de 1971, condujeron, por etapas, al abandono de los lazos del dlar con el oro y de los tipos de cambio
fijos respecto del dlar por parte de los pases industrializados. (Ob. Cit.).
Como resultado de este hecho dio pie a la creacin del International Monetary Market que fue fundado en 1972
como una divisin del Chicago Mercantile Exchange, para procesar contratos de futuros en divisas.
Actualmente los mercados de futuros (o de instrumentos derivados) ms relevantes en el mundo son los de Chicago
y Nueva York cubriendo todas las reas como: materias primas (commodities), bonos, tasas de inters, ndices
burstiles, y divisas.
En 1973, se desarrolla una teora que explica cmo calcular el valor de una opcin conocido como modelo de
Black-Scholes y su versin mejorada de Merton.
Para 1994, J.P. Morgan propone Riskmetrics, como un modelo para cuantificar los riesgos mediante el concepto
de Valor en Riesgo.
A partir de la dcada de los 90`s, se dice que vivimos en un mundo ms riesgoso, ya que con el proceso de
globalizacin que vivimos hoy en da los impactos producidos por un pas se expandan al resto del mundo por la
interrelacin de las economas.
Como claros ejemplos de los efectos de la globalizacin tenemos que en:
1995, devaluacin del peso mexicano (efecto tequila).
1997, crisis asitica (efecto dragn).
1998, crisis rusa, donde se desploma el rublo y su moratoria sobre su deuda pblica dando como resultado una gran
incertidumbre a los mercados internacionales.
1999, efecto Samba, se devala el real (Brasil).
2000, cada del ndice Nasdaq.
2001, desaceleracin econmica de EE.UU. y aumento generalizado de los energticos.
2002, derrumbe de la economa Argentina (efecto tango).
Con todo lo anterior, se puede apreciar que los mercados financieros se han venido enfrentando a una creciente
incertidumbre de precios. El mundo se ha tornado, desde el punto de vista financiero, un lugar ms
riesgoso. (Pascale, 1999).
Esta incertidumbre se relaciona con tres precios financieros bsicos que son: los tipos de cambio, las tasas de inters
y los commodities (materias primas).
La volatilidad de los tipos de cambio se origino a partir del rompimiento del sistema Bretton Woods (1971), y se
dio entrada a un sistema de flotaciones entre monedas, dando como resultado la aparicin del riesgo de tipo de
cambio.
Hacia 1979, la Reserva Federal de los EE.UU. abandona la prctica de fijar la tasa de inters y comienza a fijar la
de crecimiento de la oferta monetaria, y as apareci el riesgo de tasas de inters.
La inestabilidad del petrleo en la dcada de los 70`s provoco inestabilidad en otros commodities apareciendo el
riesgo de precios de los commodities.
Por todo lo antes mencionado, se puede afirmar que los instrumentos derivados son herramientas financieras de
gran relevancia en el mundo, ya que reducen la exposicin al riesgo de las empresas, evitando impactos econmicos
y financieros negativos. http://www.gerencie.com/administracion-de-los-riesgos-financieros.html
Riesgo sistemtico
Sogorb Mira, Francisco
Es aquel que se deriva de la incertidumbre global del mercado que afecta en mayor o menor grado a
todos los activos existentes en la economa. Es importante tener en cuenta que, dada la incertidumbre
asociada con la economa en agregado, este riesgo no puede eliminarse mediante la diversificacin; de
ah, que tambin se le denomine como riesgo no diversificable o riesgo de mercado. Por ejemplo, una
recesin econmica o una subida de los tipos de inters afectan de forma negativa prcticamente a
todas las empresas (aunque no necesariamente en la misma magnitud).
La forma habitual de representar a este riesgo es mediante el coeficiente beta, que nos mide la
sensibilidad de un activo individual o cartera a los movimientos del mercado. El mercado no remunera
los riesgos asumidos por voluntad propia, sino nicamente el riesgo sistemtico o no diversificable. De
ah que modelos de valoracin de activos como el CAPM (Capital Asset Pricing Model) contemplen
como relacin fundamental la existente entre la rentabilidad esperada de las inversiones y su riesgo
sistemtico.
El riesgo total de un activo financiero o cartera de valores se puede descomponer como la suma del
riesgo sistemtico (o de mercado) y el riesgo propio (idiosincrsico o diversificable). Este desglose es de
importancia capital para entender los modelos bsicos de gestin de carteras, debido al efecto que
ejerce en la diversificacin. En una cartera plenamente diversificada, el impacto de los factores de riesgo
propio desaparecen y slo quedan los riesgos sistemticos.
El siguiente grfico muestra el razonamiento anterior, donde a medida que se va ampliando el nmero
de acciones que forman una cartera, el riesgo total se vuelve asinttico al riesgo sistemtico.
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Es obvio por qu no podemos diversificar el riesgo sistemtico, dado que existen factores econmicos
que afectan a todas las empresas, al mismo tiempo y en la misma direccin. No obstante lo anterior,
existe la posibilidad de recurrir a la diversificacin internacional que puede permitir atenuar el impacto de
esos acontecimientos econmicos.
http://www.expansion.com/diccionario-economico/riesgo-sistematico.html








Riesgo sistmico
En finanzas, riesgo sistmico es el riesgo comn para todo el mercado entero. Puede ser interpretado
como "inestabilidad del sistema financiero, potencialmente catastrfico, causado por eventos
idiosincrticos o condiciones en los intermediarios financieros".
1
Se refiere al riesgo creado
por interdependencias en un sistema o mercado, en que el fallo de una entidad o grupo de entidades
puede causar un fallo en cascada, que puede hundir el sistema o mercado en su totalidad.
2

Explicacin[editar editar cdigo]
La forma ms fcil de entender el riesgo sistmico es lo inverso de una poltica protectora. As como los
gobiernos e instituciones que monitorean los mercados establecen polticas y reglas para salvaguardar
los intereses de los participantes en los mercados, todos los participantes estn entrelazados en una red
de dependencias que nacen de compartir exposicin a los mismos factores econmicos, y que estn
bajo el control de los mismos mecanismos regulatorios.
El riesgo sistmico no debe ser confundido con el riesgo del mercado, pues este ltimo es especfico del
tem que se desea comprar o vender. Este tipo de riesgo puede ser mitigado. Por ejemplo, considere un
portafolio de inversiones perfectamente balanceadas, o diversificadas. En este caso se puede decir que
el riesgo de mercado ha sido anulado. Sin embargo, si sucede una recesin econmica y el mercado en
general se hunde, esta diversificacin podra resultar de poca importancia. Este es el riesgo sistmico
del portafolio.
La esencia del riesgo sistmico es la correlacin de las prdidas. El riesgo sistmico tiene el problema
de que es muy difcil de evaluar. Por ejemplo, mientras que las estimaciones economtricas y la
investigacin en los ciclos de diversas industrias proveen informacin importante para predecir
recesiones, la informacin del riesgo sistmico es usualmente muy difcil de obtener, puesto que las
interdependencias en los mercados financieros juegan un papel fundamental. Si un banco quiebra y
debe vender todos sus activos, la cada en los precios de estos activos puede resultar en problemas de
liquidez para otros bancos, creando as pnico en el sistema interbancario.
Una frecuente preocupacin es la potencial fragilidad de algunas mercados financieros. Si los
participantes transan en niveles sobre sus bases de capital, la falla de alguno de los participantes puede
privar a los dems de liquidez, y producir un efecto domin que exponga a todo el mercado al riesgo
sistmico.
3

http://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_sistmico


RENDIMIENTO
Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros.
En ingls yield. Es el Producto o Utilidadque se obtiene de algo. rendimiento al vencimiento.
Rendimiento que da un bono u obligacin, tomando en cuenta elInters que otorga y
la Ganancia deCapital debido a su Amortizacin. Es frecuente en pocas de Inflacin, que los
intereses que otorguen otros instrumentos de Inversin, sean superiores a los que otorgan
los bonos y obligaciones que llevan varios aos de haberse emitido, lo cual resta inters a
la adquisicin de dichos bonos a menos que se les descuente en su precio la cantidad
necesaria para hacerlos competitivos.
Es as como empiezan a operar los bonos y las obligaciones, "con Descuento", o "abajo de
su Valor nominal". Quien Compra un bono u obligacin "abajo de su valor nominal", espera
recibir un Inters atractivo y, adicionalmente, una Ganancia de Capital en el momento en
que venda el bono.
El bono u obligacin ir subiendo de precio, hasta que llega a coincidir con el valor nominal,
el da de su vencimiento. Es frecuente que los bonos y obligaciones no lleguen al
vencimiento al 100 % el mismo da, sino que tengan amortizaciones previas (predefinidas)
por sorteo o por serie. En estos casos, hay que emplear frmulas especiales para llegar al
rendimiento y vencimiento incluyendo las amortizaciones.
La frmula principal para obtener el descuento de un bono ser:
d = (360 / t) * (100 - P) /100
donde:
d = Descuento.
t = Tiempo en das.
P = Precio de la Oferta, de aqu se obtiene el rendimiento.
Este mtodo es aproximado, pues no considera la diferencia en el Valor del Dinero entre el
primer ao de Amortizacin y el ltimo. Es importante considerar para un clculo ms
exacto, la fecha en que se lleva a cabo cada Amortizacin y su porcentaje. ( Vase Tasa
Interna de Retorno.).
RENDIMIENTO
Relacin porcentual que existe entre la Renta que genera un Activo Financiero y su precio
de Mercado. Por ejemplo, un bono al 5% tiene un rendimiento nominal de 5 pesos si su
precio nominal de Mercado son 100 pesos. Pero si el precio es slo 80 pesos, el verdadero
rendimiento es 6,25%, o sea (100:80) . 5%.
Por el contrario, si el precio del bono es 120 pesos, su rendimiento ser 4,17%, o sea
(100:120). 5%. De ello se deduce que mientras mayor sea el precio de Mercado de unActivo
Financiero, menor ser su rendimiento y viceversa.
El rendimiento de una Accin se denomina Dividendo, siendo igual al dividendo porcentual
dividido por el precio de Emisin original de la Accin.
http://www.eco-finanzas.com/diccionario/R/RENDIMIENTO.htm
En caso de proyectos de inversiones, el rendimiento resulta ser una medida clave a la hora
de valorar los resultados. Comnmente, se emplea la tir (tasa interna de Retorno) que
resulta ser el promedio geomtrico de los rendimientosfuturos esperados de
dicha inversin.

En renta fija, podemos diferencar el rendimiento del activo de la siguiente forma:
- rendimientos implcitos (tipos cupn cero): diferencia entre el precio de compra y
el precio de amortizacin.

-rendimientos explcitos (bonos y obligaciones): diferencia entre el precio de compra y
la amortizacin adems de la percepcin de una serie de pagos peridicos.

En renta variable (acciones), el rendimiento del activo resulta ser ms incierto, y est
compuesto por los siguientes componentes:
- dividendo percibido: es la parte de los beneficios que una sociedad reparte entre
su accionista, el cual vara de unperiodo a otro.
- Variacin del precio de la accin, el cual depende de la una infinidad de variables
microeconmicas y macroeconmicas.

Cabe destacar que en finanzas, existe una relacin directa entre el rendimiento y
el riesgo del activo, de tal forma que cuanto ms riesgo tenga una inversin, mayor ser
la rentabilidad exigida a cambio.
http://www.wiki-finanzas.com/index.php?seccion=Contenido&id=2012C0420
RENDIMIENTO FINANCIERO
Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros.
Ganancia o Utilidad que produce una Inversin o negocio. Usualmente se expresa en
trminos de porcentaje anual sobre la Inversin
http://books.google.com.gt/books?id=7afDDNYa1z4C&pg=PA52&lpg=PA52&dq=concepto+
rendimiento+financiero&source=bl&ots=1Dt54qFgPD&sig=0bTA58fNoYefQXcNR9ZMccVaL4
k&hl=es-
419&sa=X&ei=rJHgUu76NdWvsQS7zYH4Cw&ved=0CFgQ6AEwBw#v=onepage&q=concepto
%20rendimiento%20financiero&f=false