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BRASIL ECODIESEL INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE BIOCOMBUSTÍVEIS E

OLEOS VEGETAIS SA

CNPJ: 05.799.312/0001-20

Diretor de Relações com Investidores: Charles Mann de Toledo

EMAIIL DO DRI: ri@brasilecodiesel.com.br

SITE NA INTERNET: www.brasilecodiesel.com.br

CÓDIGO DE NEGOCIAÇÃO: ECOD3. Possui apenas ações ordinárias em


circulação na BOVESPA.

EMPRESA QUE POSSUI O SELO “NM” (NOVO MERCADO)

Prezados CENTRALEIROS e CENTRALEIRAS, devo confessar que a


quantidade de informações disponíveis pela empresa é muito ampla, dando-me
a impressão que existe um grande interesse da mesma em tornar o mais
transparente possível o detalhe de suas atividades. Boa parte da informação
abaixo pode ser facilmente encontrada no site da ECODIESEL na Internet.

Desta maneira, lhes informo a análise de hoje será mais extensa que o habitual
e pensando em facilitar a interpretação da mesma, estaremos separando-a em
03 partes, de maneira a facilitar o entendimento e leitura dos posts. Espero que
não se torne muito cansativa.

PARTE 1: INTRODUÇÃO GERAL. Que por sua vez está subdividida em 05


partes:

1.1.PERFIL CORPORATIVO

1.2.HISTÓRICO

1.3 UNIDADES/PROPRIEDADES

1.4.VANTAGENS COMPETITIVAS

1.5.ESTRATÉGIA

Vamos a cada uma delas


1.1 PERFIL CORPORATIVO

A BRASIL ECODIESEL é o maior produtor de biodiesel do Brasil, segundo a


Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP).
Atualmente, a comercialização de biodiesel no Brasil é feita
predominantemente através de leilões públicos promovidos pela ANP.
Considerando os resultados de todos os leilões de biodiesel realizados até o
momento, a BRASIL ECODIESEL assegurou a continuidade de sua liderança
no mercado nacional.

De modo a atender à demanda por biodiesel assegurada nos leilões, e


consolidar sua liderança no mercado, a BRASIL ECODIESEL já conta com 6
unidades de produção em operação, com um total de 640 mil m3 por ano de
capacidade instalada de produção de biodiesel. Com o objetivo de manter a
liderança no mercado brasileiro, a BRASIL ECODIESEL já possui projetos
para a expansão da capacidade de suas plantas e isso acontecerá de acordo
com a necessidade do mercado.

O biodiesel é um combustível renovável e biodegradável, derivado de óleos


vegetais ou de gorduras animais, utilizado em motores diesel, como substituto
parcial ou integral do óleo diesel mineral. O biodiesel pode ser utilizado em
motores diesel convencionais, sem a necessidade de modificações, podendo
também ser misturado com óleo diesel mineral em qualquer proporção, o que
permite a sua imediata inserção na matriz energética. Por ser um combustível
de queima limpa, a utilização integral do biodiesel em motores diesel permite
uma redução de até 78% nas emissões de dióxido de carbono, comparado ao
óleo diesel mineral, segundo o Instituto Virtual Internacional de Mudanças
Globais (IVIG).

A BRASIL ECODIESEL é pioneira na produção de biodiesel em escala


comercial no Brasil e desenvolve suas atividades observando uma lógica de
integração de processos industriais e logísticos eficientes a um modelo de
originação de matérias primas inovador e diversificado, que contempla
negociações diretas no mercado de óleos vegetais, o desenvolvimento de
novas cadeias de produção agrícola intensiva e o incentivo à agricultura
familiar, tendo em vista a promoção do desenvolvimento humano e social.

Nesse sentido, a BRASIL ECODIESEL foi um dos primeiros produtores de


biodiesel a obter o Selo Combustível Social, certificação outorgada pelo
Ministério do Desenvolvimento Agrário (MDA) para projetos de produção de
biodiesel que atendam a critérios voltados à integração regional e inserção de
agricultores familiares na cadeia produtiva do biodiesel. Com a obtenção do
Selo Combustível Social, a BRASIL ECODIESEL assegurou sua participação
nos leilões públicos de compra de biodiesel e o aproveitamento de
determinados benefícios fiscais, bem como o eventual acesso a financiamento
junto a instituições financeiras públicas em condições mais favoráveis do que
aquelas que predominam no mercado.
1.2 HISTÓRICO

A BRASIL ECODIESEL iniciou a elaboração de seu projeto para a produção


do biodiesel em março de 2003 e, em 18 de julho de 2003, a BRASIL
ECODIESEL foi constituída sob a forma de sociedade limitada. À época,
99,9% de seu capital social era retido pela sua controladora, a BRASIL
ECODIESEL Participações S.A., sociedade holding que também controlava
suas atuais subsidiárias. Em 14 de agosto de 2006, a BRASIL ECODIESEL foi
transformada em sociedade por ações, alterou seu objeto e denominação
social para o atual e incorporou sua antiga controladora, a BRASIL
ECODIESEL Participações S.A..

A seguir, tem-se uma breve descrição dos fatos mais relevantes do histórico da
BRASIL ECODIESEL :

- em julho de 2003, a BRASIL ECODIESEL celebrou convênio com o Estado


do Piauí para instalação de núcleo de produção familiar de mamona;

- em novembro de 2003, iniciada a implementação de seu primeiro núcleo de


produção familiar, o qual apresentou a primeira colheita entre maio e agosto de
2004;

- em abril de 2004, a Ecotrans iniciou suas atividades de logística;

- em novembro de 2004, a BRASIL ECODIESEL concluiu a aquisição da


Crateús Algodoeira S.A. (Crateús Algodoeira);

- em agosto de 2005, inaugurada a Unidade de Floriano;

- em novembro de 2005, a BRASIL ECODIESEL participou do primeiro leilão


público de compra de biodiesel, no qual assegurou o fornecimento de 38.000
m3 de biodiesel;

- em março de 2006, a BRASIL ECODIESEL participou do segundo leilão


público de compra de biodiesel, no qual assegurou o fornecimento de 21.780
m3 de biodiesel;

- em maio de 2006, iniciadas as obras de construção da unidade de


transesterificação de Crateús, no Ceará;

- em julho de 2006, iniciadas as obras de construção da unidade de


transesterificação de Iraquara, na Bahia;

- em julho de 2006, a BRASIL ECODIESEL participou do terceiro e quarto


leilões públicos de compra de biodiesel, nos quais assegurou o fornecimento
de 428.220 m3 de biodiesel.

- em outubro de 2006, inaugurada a Unidade de Crateús.


- em novembro de 2006, a BRASIL ECODIESEL realizou sua oferta pública
inicial de ações, tornando-se empresa de capital aberto.

- em novembro de 2006, inaugurada a Unidade de Iraquara.

- em dezembro de 2006, foi inaugurada a pedra fundamental da Usina de


Dourados.

- em fevereiro de 2007, a BRASIL ECODIESEL participou do quinto leilão


público de compra de biodiesel, no qual assegurou o fornecimento de 8.000 m3
de biodiesel.

- em maio de 2007, foi inaugurada a Unidade de Porto Nacional.

- em julho de 2007, inauguramos as Unidades de Rosário do Sul e Itaqui, no


Estado do Rio Grande do Sul e Maranhão, respectivamente;

- em novembro de 2007, participamos do sexto e sétimo leilões públicos de


biodiesel organizados pela ANP no Brasil, assegurando o fornecimento
161.000 m3 de biodiesel;

- em dezembro de 2007, participamos do leilão público organizado pela


Petrobras/REFAP, assegurando o direito de fornecer 35.900 m3 de biodiesel;

- em abril de 2008, participamos do leilão público organizado pela


Petrobras/REFAP, assegurando o direito de fornecer 15.000 m3 de biodiesel, e
do oitavo e nono leilões organizados pela ANP, assegurando o fornecimento de
63.000 m3 adicionais.

1.3 UNIDADES E PROPRIEDADES

Atualmente, as unidades de transesterificação da BRASIL ECODIESEL em


operação são a Unidade de Floriano, a Unidade de Crateús, Unidade de
Iraquara, Unidade de Porto Nacional, Unidade de Rosário do Sul e a Unidade
de Itaquí. A capacidade instalada de produção da Unidade de Floriano é de
44.550 m3 de biodiesel por ano. Em outubro de 2006, foi iniciada a operação
da Unidade de Crateús, integrada à unidade de esmagamento, com
capacidade de produção de 118.800 m3 de biodiesel por ano. A unidade de
transesterificação em Iraquara, na Bahia, com capacidade de produção de
118.800 m3 de biodiesel por ano, que também contará com unidade de
esmagamento integrada, encontra-se em fase operacional desde novembro de
2006. Por fim, em maio de 2007 a BRASIL ECODIESEL colocou em operação
a Unidade de Porto Nacional, no Tocantins, em julho a Unidade de Rosário do
Sul, no Rio Grande do Sul e a Unidade de Itaquí, no Maranhão.

A tabela a seguir indica as plantas da BRASIL ECODIESEL , com as datas de


início de operação e capacidades de produção de biodiesel:
Capacidade Atual (mil
Início de Operação m3/ano)
Floriano-PI Agosto de 2005 118,8
Crateús-CE Outubro de 2006 44,6
Iraquara, BA. Novembro de 2006 118,8
Porto Nacional-TO Maio de 2007 118,8
Rosário do Sul-RS Julho de 2007 118,8
Itaqui-MA Julho de 2007 118,8
Total 638,6

A elaboração dos projetos das unidades de transesterificação e supervisão da


construção, montagem e operacionalização são realizadas pela Tecbio –
Tecnologias Bioenergéticas Ltda. (Tecbio), empresa presidida pelo Professor
Expedito Parente, pioneiro ao registrar a patente do processo de produção de
biodiesel.

Além das unidades de transesterificação, a BRASIL ECODIESEL detém e


opera unidades de extração de óleo vegetal, onde extrai óleo vegetal da
produção agrícola originada por meio de cadeia própria e de parcerias. A
primeira unidade de esmagamento da BRASIL ECODIESEL em operação é
localizada em Crateús, no Ceará. A BRASIL ECODIESEL conta ainda com
uma unidade em São Luiz Gonzaga, no Rio Grande do Sul, visando suprir as
necessidades de óleo da Unidade de Rosário do Sul e uma unidade integrada
a Usina de Iraquara. Além disso, unidade de extração de óleo será
implementada integrada à usina Porto Nacional.

1.3.1 UNIDADES AGRÍCOLAS

Atualmente, a BRASIL ECODIESEL conta com o Núcleo Santa Clara, cuja


produção é feita através de parcerias agrícolas. Conforme os contratos de
parceria, a propriedade dos terrenos e imóveis do Núcleo Santa Clara será
transferida para os parceiros rurais da BRASIL ECODIESEL após dez anos da
primeira colheita, sendo que os contratos foram celebrados em 2003 e 2004.

Adicionalmente, a BRASIL ECODIESEL conta com fazendas em Minas Gerais,


Ceará, Piauí e Bahia, algumas das quais já contam com plantios de pinhão
manso. Atualmente, essa produção é destinada prioritariamente à seleção de
sementes e pesquisas para o plantio em larga escala. O total de terras próprias
soma cerca de 46 mil hectares e a BRASIL ECODIESEL vem negociando a
compra de novas áreas.
Área
Disponível
Localidade Área total Reserva Legal Área plantada para plantio
Crateús / CE 3.980 ha. 796 ha. 899 ha. 2.285 ha.
Parambu / CE 12.394 ha. 2.479 ha. 205 ha. 9.710 ha.
Alvorada / PI 7.754 ha. 1.550 ha. 1.426 ha. 4.778 ha.
Setubinha / MG 2.622 ha. 524 ha. 515 ha. 1.583 ha.
Irecê / BA 19.802 ha. 3.960 ha. 4.900 ha. 10.942 ha.
46.552 ha. 9.309 ha. 7.945 ha. 29.298 ha.
1.4.VANTAGENS COMPETITIVAS

A BRASIL ECODIESEL possui as seguintes vantagens competitivas:

1.4.1 POSIÇÃO DE LIDERANÇA NO MERCADO BRASILEIRO

A BRASIL ECODIESEL ocupa a posição de liderança no mercado brasileiro de


biodiesel, sendo responsável por mais de 50% da produção nacional de
biodiesel em 2007, segundo a ANP. Além disso, a BRASIL ECODIESEL
assegurou participação de mercado considerável para 2008, sendo a maior
responsável pelo fornecimento do volume total de biodiesel, objeto dos leilões
promovidos pela ANP até o momento. A BRASIL ECODIESEL acredita que
sua liderança no mercado lhe proporciona as seguintes vantagens
competitivas, colocando-a em uma posição favorável para aproveitar as
oportunidades de expansão do mercado de biodiesel, em especial após o
provável encerramento do regime de leilões:

- posicionamento como referência no mercado brasileiro de biodiesel, atraindo


clientes e fornecedores e assegurando um forte relacionamento com
autoridades federais, estaduais e municipais e entidades representativas de
trabalhadores rurais;

- prioridade na estruturação de cadeias de originação de matérias primas;

- ganhos de escala no processo produtivo; e

- alto grau de ocupação regional.

1.4.2 INOVAÇÃO NA FORMAÇÃO DE CADEIAS DE ORIGINAÇÃO DE


MATÉRIAS PRIMAS

A BRASIL ECODIESEL acredita que a rentabilidade de um projeto de


produção de biodiesel está atrelada principalmente à disponibilidade e ao custo
de originação dos óleos vegetais a serem utilizados como matéria prima, que
correspondem à parte substancial do custo de produção do biodiesel. O desvio
de parcela significativa do óleo vegetal do uso alimentar para o uso energético
em escala global e o desequilíbrio entre a produção mundial de óleos e farelos
resultará em volatilidade de preços de óleos vegetais. As cadeias de originação
de óleos vegetais da BRASIL ECODIESEL vêm sendo estruturadas com o
objetivo de mitigar sua exposição a essa volatilidade de preços e de assegurar
o fornecimento contínuo de insumos, compreendendo:

- óleos vegetais de consumo exclusivamente industrial e com mercados


reduzidos, como a mamona e o pinhão manso, produzidos em regime de
agricultura familiar e de agricultura intensiva;

- a extração de óleo vegetal de produtos agrícolas que apresentem maior


equilíbrio entre geração de óleo e farelo, como o girassol, produzido através de
projetos próprios ou parcerias com terceiros;
- o aproveitamento de óleos vegetais que, por seu baixo valor agregado, não
são extraídos em toda a sua potencialidade, como o óleo de algodão, que
poderá ser obtido a custos reduzidos; e

- a aquisição de óleos vegetais prontamente disponíveis no mercado, como


óleo de soja, junto a fornecedores de grande e médio porte, de modo a atender
sua necessidade de produção de quantidade substancial de biodiesel no curto
prazo.

1.4.3 FLEXIBILIDADE DE PRODUÇÃO

Em linha com seu modelo de diversificação na originação de matérias primas, a


BRASIL ECODIESEL procura empregar em suas unidades produtoras
tecnologia flexível, capaz de industrializar as diversas espécies de óleos
vegetais que adquire. O processo de produção da BRASIL ECODIESEL
permite também ajustes entre diferentes especificações técnicas do biodiesel e
a mistura de diferentes espécies de óleos vegetais, permitindo inclusive o
atendimento a mercados internacionais, para fins de exportação, onde as
especificações são diversas das exigidas no Brasil. A BRASIL ECODIESEL
acredita que o dinamismo de seu processo produtivo irá contribuir para evitar a
dependência excessiva com relação a determinadas espécies de matéria
prima..

1.4.4 FORTE ESTRUTURA DE DESENVOLVIMENTO HUMANO E SOCIAL

A promoção do desenvolvimento humano e social é elemento fundamental das


atividades da BRASIL ECODIESEL , também ocupando posição de destaque
no marco regulatório do mercado de biodiesel adotado pelo Governo Federal.
O desenvolvimento do mercado de biodiesel oferecerá grandes oportunidades
de geração de emprego e aumento da renda do trabalhador rural,
principalmente na região do semi-árido e Norte do Brasil. Com o intuito de
incentivar a agricultura familiar, a BRASIL ECODIESEL desenvolveu o Núcleo
Santa Clara, que conta atualmente com aproximadamente 600 famílias
assentadas, bem como sua Rede de Integração da Agricultura Familiar, que
compreende milhares de famílias no Brasil. A BRASIL ECODIESEL entende
que esses programas lhe proporcionam os seguintes benefícios:

- segurança institucional, na medida que asseguram um bom relacionamento


com autoridades governamentais, bem como sindicatos e entidades de classe
do meio rural;

- atratividade para clientes, fornecedores e financiadores que adotam políticas


de incentivo a projetos que atendam ao aspecto humano e social;

- cumprir com os padrões europeus de sustentabilidade dos biocombustíveis,


expandindo oportunidades de exportação;
- fidelização de nossos fornecedores de matérias primas, resultando em
garantia de suprimento.
1.4.5 EXPERIÊNCIA NA CONSTRUÇÃO E IMPLEMENTAÇÃO DE
PROJETOS INDUSTRIAIS

A BRASIL ECODIESEL tem experiência no desenvolvimento de projetos


industriais e domínio da engenharia de construção de unidades produtoras de
biodiesel, estando apta a construir suas próprias unidades produtoras. A
BRASIL ECODIESEL construiu e iniciou a operação de suas seis unidades de
produção de biodiesel num prazo médio em seis meses, prazo
consideravelmente menor do que o previsto por empresas especializadas na
implementação desses projetos industriais. A tecnologia e equipamentos que a
BRASIL ECODIESEL emprega em suas unidades industriais são inteiramente
nacionais, permitindo pronto acesso, maior velocidade de implementação de
projetos e custos favoráveis.

1.4.6 DESCENTRALIZAÇÃO DA ESTRUTURA OPERACIONAL

A BRASIL ECODIESEL apresenta um elevado grau de descentralização de


sua estrutura operacional pelo território nacional, tanto no que diz respeito às
fontes de matérias primas, quanto às unidades de esmagamento, nas quais é
processada a transformação dos produtos agrícolas em óleo, e as unidades
produtoras de biodiesel. Essa descentralização permite que a BRASIL
ECODIESEL possa aproveitar benefícios e incentivos fiscais vigentes nas
diversas localidades que ocupam, bem como aperfeiçoar práticas de produção
e logística, promovendo a integração com os fornecedores e clientes e
reduzindo custos operacionais. Ademais, isso possibilita a diluição do grau de
exposição às intempéries locais, tais como condições climáticas desfavoráveis
ou quebra de safra em determinada região.

1.4.7 APROVEITAMENTO EFICAZ DE SUBPRODUTOS DO PRÓPRIO


PROCESSO PRODUTIVO

A extração de óleos vegetais e o processo de produção de biodiesel por meio


da transesterificação geram subprodutos de valor econômico relevante. A
produção de óleos vegetais de consumo exclusivamente industrial, como a
mamona e, no futuro, o pinhão manso, gera quantidade significativa de
biomassa, que poderá ser utilizada na geração de calor necessária para a
operação de suas unidades produtoras. Portanto, de acordo com a demanda
do mercado, a BRASIL ECODIESEL poderá utilizar esses subprodutos para a
geração de receitas adicionais, por meio de sua comercialização na forma de
adubos orgânicos (no caso da torta de mamona e pinhão manso) e ração para
animais (no caso dos farelos de algodão e girassol), ou para redução de custos
operacionais, ao empregar a biomassa em seu próprio processo produtivo. A
produção de biodiesel também gera quantidades significativas de glicerina, a
qual pode ser usada na geração de calor para funcionamento das usinas ou
vendida a terceiros para uso em cosméticos, petroquímicos e outros produtos.
1.5. ESTRATÉGIA

A BRASIL ECODIESEL pretende implementar as seguintes estratégias,


potencializando seus pontos fortes e o aproveitamento do potencial do
mercado de biodiesel:

1.5.1 MANTER SUA LIDERANÇA NO MERCADO BRASILEIRO DE


BIODIESEL

A BRASIL ECODIESEL acredita que seu pioneirismo e liderança no mercado


brasileiro de biodiesel lhe posicionam como referência para clientes, entidades
governamentais, instituições financeiras, sindicatos e demais agentes que
atuam nesse mercado, ou poderão vir a atuar no futuro. A BRASIL
ECODIESEL pretende fortalecer o seu relacionamento com esses agentes e
continuar desenvolvendo estratégias inovadoras na produção de biodiesel,
originação de matérias primas e logística, com o objetivo de expandir seus
negócios, o que lhe permitirá a manutenção de sua liderança no mercado e
aumentar o valor do investimento para seus acionistas.

1.5.2 DESENVOLVER NOVAS CADEIAS DE ORIGINAÇÃO DE MATÉRIAS


PRIMAS E AUMENTAR A PRODUTIVIDADE DAS FONTES JÁ EXISTENTES

Atualmente a BRASIL ECODIESEL produz biodiesel principalmente com óleo


de soja, entretanto, o modelo de originação de matérias primas da BRASIL
ECODIESEL contempla duas novas cadeias de originação: (i) culturas
intensivas de girassol, algodão, mamona e pinhão manso, por meio de projetos
próprios ou parcerias com terceiros, e (ii) produção do pinhão manso em
projetos de agricultura familiar. A BRASIL ECODIESEL pretende também
desenvolver novos cultivares de mamona para obter maior produtividade. A
flexibilidade de seu processo produtivo permitirá o ajuste de sua cadeia de
originação de matérias primas ao identificar fontes de óleo vegetal mais
produtivas e rentáveis do que aquelas atualmente previstas em seu modelo, e
pretende tirar proveito dessas oportunidades quando elas estiverem
disponíveis.

1.5.3 FORTALECER RELAÇÕES INSTITUCIONAIS VISANDO CONSOLIDAR


E EXPANDIR O MERCADO DE BIODIESEL

A BRASIL ECODIESEL pretende fortalecer seu relacionamento com entidades


governamentais, sindicatos e entidades de classe. Celebra protocolos de
intenções com diversas dessas entidades, incluindo o Governo Federal e
determinados governos estaduais, com o objetivo de coordenar ações voltadas
à inclusão social de agricultores familiares, regular a concessão de benefícios
fiscais e promover o desenvolvimento do mercado de biodiesel em geral, o que
contribuirá para o sucesso de sua estratégia de negócios.
1.5.4 FIDELIZAR AS DISTRIBUIDORAS DE COMBUSTÍVEIS

As distribuidoras de combustíveis, ao lado das refinarias, são os únicos


agentes autorizados a realizar a mistura do biodiesel com óleo diesel mineral.
O mercado de distribuição de óleo diesel no Brasil apresenta forte
concentração, sendo que as cinco principais distribuidoras respondem por uma
participação de mercado superior a 75%. Desse modo, a BRASIL ECODIESEL
entende que o estabelecimento de um forte relacionamento com as
distribuidoras de combustíveis irá contribuir de maneira significativa para
assegurar a venda do biodiesel produzido pela BRASIL ECODIESEL , uma vez
que espera-se que os distribuidores serão os principais clientes após o término
do regime de leilões. Nesse sentido, a BRASIL ECODIESEL procura
desenvolver medidas de fidelização junto às principais distribuidoras de óleo
diesel do Brasil, as quais são hoje responsáveis pela retirada do biodiesel
produzido em nossas unidades industriais e vendido à Petrobras e REFAP nos
leilões de biodiesel. Fidelidade adicional poderá ser obtida com ações
adicionais, tais como investimentos em tancagem própria para armazenamento
do biodiesel dentro das instalações das distribuidoras.

1.5.5 DESENVOLVER EFICIÊNCIA LOGÍSTICA

A implementação de uma rede de logística integrada e eficiente é fundamental


para assegurar a competitividade de seus preços, especialmente com o
elevado grau de capilarização das atividades da BRASIL ECODIESEL . O
posicionamento de seus armazéns e unidades de esmagamento de produtos
agrícolas de maneira estratégica também contribuirá para redução de custos.
Além disso, através de sua subsidiária Rede de Compras Intermediação de
Negócios, Comércio de Produtos e Insumos Agrícolas Ltda, ou Rede de
Compras, pretende expandir seus canais de acesso a insumos agrícolas para
produção de biodiesel, bem como de comercialização dos subprodutos
originados do esmagamento de grãos.

1.5.6 ESTABELECER CANAIS DE EXPORTAÇÃO DE BIODIESEL

A BRASIL ECODIESEL acredita que a exportação de biodiesel representará


uma importante fonte de receitas adicionais. A BRASIL ECODIESEL entende
que, atualmente, o mercado nacional é mais atraente do que o mercado
externo em termos de preços, recentemente observou-se um incremento nos
preços internacionais do biodiesel. Uma depreciação do real com relação ao
dólar, um aumento nos preços internacionais do biodiesel, o estabelecimento
de misturas mandatórias em diferentes mercados ou um incremento na
demanda mundial por biodiesel poderá incrementar a atratividade do mercado
externo. Oportunidades de exportação do biodiesel tendem a surgir na medida
em que os pólos consumidores de biodiesel, principalmente a Europa, se
tornem incapazes de atender à crescente demanda local, em virtude de
aumento de custos ou indisponibilidade de matéria prima. A União Européia
propôs no dia 23 de janeiro de 2008 uma nova diretiva estabelecendo um
percentual de 10% de biocombustíveis nos combustíveis de transporte em
2020.
A União Européia impõe normas técnicas exigindo características físico-
químicas muito particulares para que o biodiesel possa ser ali comercializado.
O efeito prático destas normas é inibir a comercialização de biodiesel produzido
a partir de oleaginosas diferentes da canola, a principal matéria prima para o
biodiesel europeu. A Brasil Biodiesel é capaz de produzir biodiesel que atende
às especificações técnicas exigidas pela regulação européia, o que permitirá a
exportação de sua produção.

1.5.7 PROMOVER O DESENVOLVIMENTO E PRESERVAÇÃO AMBIENTAL

Além de produzir um combustível limpo e renovável, que permite redução


significativa nos níveis de emissão de poluentes comparado aos combustíveis
minerais tradicionais, a BRASIL ECODIESEL procura desenvolver suas
atividades observando critérios de preservação do meio-ambiente e dos
recursos naturais. Nesse sentido, pretende obter a certificação ambiental ISO
14001 para suas unidades de produção de biodiesel, assim que concluir certos
processos operacionais, incluindo o processamento da água utilizada em suas
plantas. Adicionalmente, a diretiva proposta pela União Européia prevê a
determinação de um sistema que garanta padrões de sustentabilidade para os
biocombustíveis. Ademais, em caso de efetivação do Mecanismo de
Desenvolvimento Limpo, previsto no Protocolo de Quioto, do qual o Brasil é
signatário, empreenderemos esforços para acessar o mercado de créditos de
carbono.
PARTE 2: SOBRE A CONSTITUIÇÃO DA EMPRESA.

Parte 2 que por sua vez está subdividida em partes menores conforme segue

2.1 CONTEXTO OPERACIONAL

2.2 CAPITAL SOCIAL

2.3 INCENTIVOS FISCAIS

2.4 CLIENTES E AÇÕES JUDICIAIS

Vamos a cada uma delas

2.1 CONTEXTO OPERACIONAL

A Brasil Ecodiesel Indústria e Comércio de Biocombustíveis e Óleos Vegetais


S.A. foi constituída em 18 de julho de 2003, sob a denominação de Brasil
Biodiesel Comércio e Indústria de Óleos Vegetais Ltda., como uma sociedade
por quotas de responsabilidade limitada, tendo atualmente sede na Praia de
Botafogo, 501, sala 701 B, Torre Corcovado, Centro Empresarial Mourisco, Rio
de Janeiro – RJ.

Em 9 de novembro de 2006, através do OFÍCIO/CVM/SEP/RIC/no.046/2006, a


Comissão de Valores Mobiliários - CVM concedeu à BRASIL ECODIESEL o
registro de “BRASIL ECODIESEL Aberta”, possibilitando a negociação de
ações ordinárias de sua emissão no mercado de bolsa de valores. Com isso,
ainda em novembro de 2006, a BRASIL ECODIESEL realizou sua Oferta
Pública Inicial de ações e disponibilizou um total de 31.578 mil ações ordinárias
que foram negociadas no mercado de bolsa de valores, onde captou o
montante de R$ 378.932 mil (valor bruto antes das deduções).

Em 25 de junho de 2009, o Conselho de Administração da BRASIL


ECODIESEL homologou um aumento de capital no montante total de R$
104.000 mil, através da emissão de 148.571 mil ações ordinárias, as quais
foram subscritas e integralizadas com R$ 58.983 mil de créditos financeiros
detidos contra a BRASIL ECODIESEL , dos quais R$ 55.844 mil referente a
empréstimos, financiamentos e mútuo com acionista, e do aporte de R$ 45.017
mil em moeda corrente nacional.

Em 27 de agosto de 2009, o Conselho de Administração da BRASIL


ECODIESEL homologou um aumento de capital no montante total de
R$ 315.256 mil, através da emissão de 450.366 mil ações ordinárias, as quais
foram subscritas e integralizadas com R$ 124.738 mil de créditos financeiros
detidos contra a BRASIL ECODIESEL , dos quais R$ 122.861 mil referente a
empréstimos e financiamentos, e do aporte de R$ 190.518 mil em moeda
corrente nacional.
Com a incorporação ocorrida em 14 de agosto de 2006, a BRASIL
ECODIESEL passou a ser controladora de diversas empresas no segmento de
agroindústria, comercialização e exportação de produtos agrícolas,
especialmente oleaginosas e seus subprodutos, produção e transformação de
óleos vegetais e produtos derivados em combustível vegetal (biocombustível),
cujas sedes e datas de constituição são as seguintes:

Empresa Sede Data de constituição

Buriti Agrícola Ltda. Fazenda Santa Clara, Rod. PI 141- Buriti – PI 18 de julho de 2003

Bonanza Agro-industrial Ltda. Av. Des. Moreira, 2120, sala 102 - Fortaleza - CE 1 de setembro de 2003

Bora-Bora Agro-industrial Ltda. Rua Ulisses Vale, 164 - Lajes – RN 1 de setembro de 2003

Capão da Canoa Agro-industrial Ltda. Av. Ana Jansen, Qd.19, Lote 2 - São Luis - MA 1 de setembro de 2003

Crateús Algodoeira S.A. Av. Sarg. Hermínio, 969 – Crateús – CE 16 de fevereiro de 1962

Erebango Agro-industrial Ltda. Rua Barão da Boa Vista, 242 - Petrolina – PE 1 de setembro de 2003

Ecotrans Transp. Serv. E Loc. De


Equip. e Máquinas Ltda. Av. Jóquei Clube, 299 – Teresina - PI 28 de julho de 2003

Gustavia Agro-industrial Ltda. Fazenda Caraíba, s/n, parte - Pilar - Jaguarari – BA 1 de setembro de 2003

Jaicós Agrícola Ltda. Av. Jóquei Clube, 299, sala 1401 -Teresina – PI 18 de julho de 2003

Mocuri Agrícola Ltda. Av. Des. Cândido Martins, 586 - Oeiras – PI 18 de julho de 2003

Montana Agro-industrial Ltda. Faz. São José, Est.Vicinal km 65, Setubinha-MG 1 de setembro de 2003

Piatã Agrícola Ltda. Rua Dois, s/n, Qd. 66 Alvorada do Gurguéia – PI 18 de julho de 2003

Rede de Compras Intermediação de


Negócios, Comércio de Produtos e
Insumos Agrícolas Ltda. Av. Des. Moreira, 2120, sala 101 - Fortaleza – CE 1 de setembro de 2003

As sociedades integrantes têm como objeto social a industrialização e comércio


de biocombustíveis, óleos vegetais e seus subprodutos derivados e
congêneres, incluindo os subprodutos de oleaginosas e biodiesel, no mercado
nacional e internacional, a produção e comércio de produtos vegetais, a
produção de materiais químicos derivados do processamento industrial de
vegetais de qualquer natureza, o armazenamento e manuseio industrial de
produtos químicos em geral, etanol e metanol para produção de
biocombustíveis, o transporte e armazenamento de seus produtos, subprodutos
ou de produtos de terceiros, bem como de quaisquer mercadorias constantes
da Nomenclatura Brasileira de Mercadorias, a importação de insumos,
matérias-primas, máquinas e equipamentos aplicáveis a sua atividade
industrial, observadas as prescrições legais, a produção de fertilizantes,
inoculantes, estimulantes e biofertilizantes para uso próprio, locação em geral
de bens de sua propriedade ou de terceiros, podendo também participar no
capital de outra sociedade.
UNIDADES INDUSTRIAIS

Conforme já especificado na PARTE1 desta análise, a BRASIL ECODIESEL


possui seis unidades industriais de transformação de óleo vegetal em biodiesel
em atividade, nas seguintes localidades:

Capacidade de produção Início das


Cidade/Estado anual prevista Atividades
(Não revisado)

Floriano/PI 44,5 mil metros cúbicos Dezembro/2005


Crateús/CE 118,8 mil metros cúbicos Dezembro/2006
Iraquara/BA 118,8 mil metros cúbicos Dezembro/2006
Porto Nacional/TO 118,8 mil metros cúbicos Junho/2007
Porto de Itaqui/MA 118,8 mil metros cúbicos Agosto/2007
Rosário do Sul/RS 118,8 mil metros cúbicos Agosto/2007

Visando ampliar seu parque industrial e verticalizar sua produção, a BRASIL


ECODIESEL construiu uma unidade de extração de óleo de grande porte no
parque industrial de Iraquara, Estado da Bahia. Além disso, adquiriu uma
unidade de extração de óleo de grãos de soja, localizada em São Luiz
Gonzaga, no Estado do Rio Grande do Sul, que foi adaptada para operar
também com sementes de mamona, girassol e outras oleaginosas.
2.2 CAPITAL SOCIAL

Em 30 de setembro de 2009, o capital social era de R$ 808.213 mil


(R$ 492.957 mil em 30 de junho de 2009), representado por 725.248 mil ações
ordinárias nominativas e sem valor nominal (274.882 mil ações ordinárias
nominativas e sem valor nominal em 30 de junho de 2009).

Em 27 de agosto de 2009 a BRASIL ECODIESEL homologou seu 2 o aumento


de capital social, dentro do limite do capital autorizado, no valor de R$ 315.256
mil, mediante a emissão de 450.366 mil novas ações ordinárias, nominativas e
sem valor nominal, as quais foram subscritas ao preço de emissão de R$ 0,70
por ação. O aumento de capital foi integralizado mediante a capitalização de
R$ 124.738 mil de créditos financeiros detidos contra a BRASIL ECODIESEL ,
dos quais R$ 122.861 mil referente a empréstimos e financiamentos, e do
aporte de R$ 190.518 mil em moeda corrente nacional.

Ações Valor
Capital social em 30/06/2009 274.882 492.957
Aumento de Capital 450.366 315.256
Capital após o Aumento 725.248 808.213

Após o aumento de capital, o capital social passou a ser de R$ 808.213,


representado por 725.248 mil ações ordinárias nominativas e sem valor
nominal, assim distribuídas:

30/09/09 30/06/09
Acionistas Ações % Ações %

Zartman Services LLC - 24.976 9,11


Eco Green Solutions LLC - 29.582 10,76
Boardlock Holdings LLC - - -
Nelson José Côrtes da Silveira - 13.709 4,99
Carleton Towers LLC - - -
Silvio Tini de Araújo 2.721 0,38 3.821 1,39
Bonsucex Holding Ltda 59.072 8,15 23.468 8,51
FIP NeoBiodiesel 103.306 14,24 - -
Banco Fator 20.600 2,84 - -
Demais acionistas 539.549 74,39 179.326 65,24
Total 725.248 100,00 274.882 100,00

Para viabilizar o processo de aumento de capital, a BRASIL ECODIESEL


incorreu em gastos no valor de R$ 15.332 mil referentes a publicações ao
mercado, advogados e consultorias. Este último foi o principal gasto com o
processo, totalizando R$ 15.115 mil, sendo R$ 4.531 mil pagos com ações de
emissão da BRASIL ECODIESEL .

Ao final do processo, as sobras de ações foram vendidas com ágio, que


totalizou R$ 9 mil e foi registrado como reserva de capital, reduzindo os gastos
incorridos no processo de aumento de capital.
O capital autorizado da BRASIL ECODIESEL é de R$ 1.200.000 mil.

A BRASIL ECODIESEL poderá aumentar seu capital social até o limite do


capital autorizado mediante a emissão de novas ações ordinárias, debêntures
conversíveis em ações e bônus de subscrição, independentemente de reforma
estatutária.

Dentro do limite do capital autorizado, o Conselho de Administração será o


órgão competente para deliberar sobre o aumento de capital mediante emissão
de ações, sendo o aumento com integralização em bens submetido à
deliberação da Assembléia Geral.

As ações de emissão da BRASIL ECODIESEL são exclusivamente ordinárias


e têm a forma nominativa, escritural e sem valor nominal.

Fica assegurado aos acionistas, na proporção das ações de que forem


titulares, direito de preferência para subscrição de aumentos de capital.

Do resultado líquido do exercício, após a dedução dos prejuízos acumulados,


se houver, o lucro líquido terá a seguinte destinação:

a) 5% serão aplicados na constituição de Reserva legal, a qual não


poderá exceder 20% do capital social;

b) 25% do lucro líquido de cada exercício será distribuído como


dividendos obrigatórios, nos termos do artigo 202, da Lei 6.404/76.

Caso, após as deduções previstas acima, ainda haja saldo, o mesmo ficará à
disposição da Assembléia para destinação.
2.3 INCENTIVOS FISCAIS

O centraleiro ou centraleira que estiver lendo esta parte poderá constatar que a
Administração da BRASIL ECODIESEL soube aproveitar muito bem do lado
positivo da chamada “Guerra Fiscal” que observamos hoje entre os Estados da
Federação, sendo possível obter incentivos fiscais de ICMS em nada menos
que 06 Estados Brasileiros (PIAUÍ, BAHIA, CEARÁ, TOCANTINS, MARANHÃO
E RIO GRANDE DO SUL).

E no que se refere ao Imposto de Renda, através de atuação junto à ADENE


(Agência de Desenvolvimento do Nordeste), redução de 75% do respectivo
imposto por um período de 10 anos, a contar do ano-calendário de 2007.

Os detalhes sobre os incentivos fiscais relativos à ICMS e Imposto de Renda


estão indicados a seguir

2.3.1 ICMS

2.3.1.1 ESTADO DO PIAUÍ

A BRASIL ECODIESEL e as controladas Buriti Agrícola Ltda., Jaicós Agrícola


Ltda., Mocuri Agrícola Ltda. e Piatã Agrícola Ltda. possuem incentivo fiscal por
um período de 10 anos, correspondente à dispensa de 100% do ICMS apurado
durante os 7 primeiros anos e de 70% do ICMS apurado durante os 3 últimos,
nos termos dos Decretos Estaduais no 11.153, 11.155, 11.157, 11.159 e
11.162, de 29 de setembro de 2003, do Estado do Piauí.

O incentivo fiscal, por determinar a dispensa de 100% do ICMS durante os 7


primeiros anos, não apresenta condições a serem cumpridas para o
reconhecimento da receita. Quando do cálculo do valor devido mensal de
ICMS, se apurado débito a recolher, este valor tem seu pagamento
dispensado, com a consequente apropriação para o resultado.

As únicas obrigações da BRASIL ECODIESEL são manter registros fiscais que


possibilitem o cálculo do valor do imposto e do correspondente benefício e
cumprir com as obrigações tributárias com o Estado do Piauí. Durante o
período de nove meses findo em 30 de setembro de 2009 a BRASIL
ECODIESEL cumpriu com as obrigações relacionadas.

Por entender que se trata de uma subvenção para custeio, a administração da


BRASIL ECODIESEL vem registrando os incentivos fiscais de ICMS a crédito
do resultado. O montante de incentivos registrados no período de nove meses,
findo em 30 setembro de 2009, no resultado, foi de R$ 124 mil (acumulado até
30 de setembro de 2008 – R$ 572 mil).
2.3.1.2 ESTADO DA BAHIA

A BRASIL ECODIESEL possui o incentivo fiscal denominado “DESENVOLVE”,


para a unidade industrial localizada na cidade de Iraquara, cujo benefício
estabelece o diferimento no prazo de pagamento de 80% do saldo devedor
mensal do ICMS normal, em até 12 anos. Em caso de liquidação antecipada
das parcelas diferidas, ocorrerá um desconto de até 80% do valor a pagar,
conforme Resolução no 107/2006, de 17 de novembro de 2006.

O reconhecimento da redução de ICMS como receita está condicionada à


liquidação antecipada da parcela incentivada ou ao recolhimento do ICMS não
sujeito à dilação de prazo na data regulamentar, durante o prazo de diferimento
do pagamento. Em 2008 a BRASIL ECODIESEL não efetuou o recolhimento
antecipado da parcela incentivada e, portanto, não foi registrada receita de
redução de ICMS no período.

No período de nove meses findo em 30 de setembro de 2009, a BRASIL


ECODIESEL efetuou o pagamento antecipado das parcelas incentivadas de
exercícios anteriores no valor de R$ 1.707 mil, reconhecendo no resultado o
valor de R$ 9.923 mil, que estava registrado como receita diferida de incentivos
fiscais.

A BRASIL ECODIESEL apresenta, em 30 de setembro de 2009, R$ 71 mil


referente a ICMS diferido a recolher e R$ 285 mil referente a receita diferida de
incentivo fiscal (em 30 de junho de 2009, R$ 8 mil e R$ 33 mil,
respectivamente).

2.3.1.3 ESTADO DO CEARÁ

A BRASIL ECODIESEL , conforme Resolução 013/2007, do Conselho Estadual


de Desenvolvimento Econômico do Estado do Ceará, datada de 20 de abril de
2007, possui o incentivo fiscal denominado “FDI - FUNDO DE
DESENVOLVIMENTO INDUSTRIAL”, para a unidade industrial localizada na
cidade de Crateús, cujo benefício possibilita o financiamento de 75% do valor
do ICMS devido sobre as operações resultantes de seu processo industrial. Os
desembolsos são em parcelas mensais, mediante Termo de Declaração do
ICMS diferido, e o recolhimento da parcela complementar do ICMS (25% do
valor devido). O prazo de fruição desse benefício é de 120 meses. O incentivo
também contempla o diferimento do ICMS incidente nas aquisições de
importação de máquinas e equipamentos para compor o ativo permanente da
BRASIL ECODIESEL e o diferencial de alíquota. Do montante financiado, 25%
será recolhido após 36 meses, corrigido com base na Taxa de Juros de Longo
Prazo – TJLP.

A concretização do incentivo acima está condicionada, até o término do prazo


de 36 meses, ao pagamento da parcela diferida do ICMS com atraso máximo
de 30 dias, recolhimento do ICMS decorrente de operações não contempladas
no incentivo fiscal de acordo com a forma e prazos regulamentares, manter em
dia todas as obrigações de natureza tributária, trabalhista, previdenciária e
outras de caráter social e emitir o Termo de Declaração do ICMS Diferido. No
período de nove meses findo em 30 de setembro de 2009, a BRASIL
ECODIESEL efetuou o recolhimento do percentual correspondente às parcelas
diferidas no valor de R$ 629 mil, reconhecendo em seu resultado o valor de R$
1.847 mil (em 2008 a BRASIL ECODIESEL não efetuou o recolhimento
antecipado da parcela incentivada e, portanto, não foi registrada receita de
redução de ICMS no período). Não há saldo da parcela incentivada a recolher
de ICMS e receita diferida em 30 de setembro de 2009, (em 30 de junho de
2009, R$ 157 mil e R$ 571 mil, respectivamente).

2.3.1.4 ESTADO DO TOCANTINS

A BRASIL ECODIESEL , conforme Termo de Acordo de Regime Especial


no1834/2007, de 26 de março de 2007, possui o incentivo fiscal denominado
“PROINDÚSTRIA”, o qual lhe dá direito a beneficiar-se de crédito presumido de
tal forma que a carga tributária efetiva corresponda a 2% (dois por cento) do
valor das operações de saídas de mercadorias tributadas de seu
estabelecimento. O prazo de fruição desse benefício é de 15 anos, a partir de
dezembro de 2006. Fica dispensada também da obrigatoriedade do
recolhimento de ICMS substituição tributária de mercadorias e serviços a
serem aplicados no processo de produção, industrialização, transformação ou
manipulação. É isenta do ICMS diferencial de alíquota devido pelas aquisições
interestaduais de máquinas e equipamentos destinados ao seu ativo
imobilizado. Em 24/01/2008 a BRASIL ECODIESEL protocolou o contrato
PROSPERAR no 001/2008, para alteração da forma de concessão do
benefício, que passou a conceder um crédito de 75% do ICMS devido.

Durante o primeiro 5 anos de incentivo, a BRASIL ECODIESEL deve recolher,


até o vigésimo dia útil do mês subsequente em relação ao mês de fato gerador,
5% do benefício concedido, quando então poderá reconhecer como receita o
valor remanescente.

A BRASIL ECODIESEL se obriga a enviar mensalmente ao Conselho de


Desenvolvimento Econômico do Estado do Tocantins as guias de recolhimento
do ICMS, realizar os investimentos previstos no projeto de viabilidade
econômico e financeira, não atrasar o recolhimento do ICMS devido em mais
de 60 dias, comunicar alterações em seu estatuto social e enviar suas
demonstrações financeiras no prazo máximo de 90 dias após o encerramento
do exercício social.

A BRASIL ECODIESEL não registrou incentivos no período de nove meses


findo em 30 de setembro de de 2009, a crédito de deduções de vendas no
resultado (acumulado até 30 de setembro de 2008 – R$ 70 mil).

2.3.1.5 ESTADO DO MARANHÃO

A BRASIL ECODIESEL , conforme Termo de Compromisso celebrado com o


Estado do Maranhão, em 4 de maio de 2004, possui incentivo fiscal por um
período de 10 anos, correspondente à dispensa do ICMS incidente nas
aquisições de máquinas, equipamentos e instalações adquiridos no exterior, e
à aplicação de isenção às saídas internas e interestaduais, com vigência de 12
(doze) anos para as atividades desenvolvidas no interior do Estado, e de 10
(dez) anos para as atividades desenvolvidas na Capital, de produtos
industrializados derivados de oleaginosas, inclusive óleos vegetais e biodiesel.

O incentivo fiscal trata da dispensa de 100% do ICMS. Portanto, quando do


cálculo do valor devido mensal de ICMS, se apurado débito a recolher, este
valor tem seu pagamento dispensado, com a consequente apropriação para o
resultado.

A única obrigação da BRASIL ECODIESEL é atingir o nível de investimentos


de aproximadamente R$ 20.000, com previsão de geração de 25 empregos
industriais diretos e até 5.000 empregos nas parcerias rurais do projeto.
Durante o período de nove meses, findo em 30 de setembro de 2009 a BRASIL
ECODIESEL cumpriu com as obrigações relacionadas.

O montante de incentivos registrados no período de nove meses findo em 30


de setembro de 2009, a crédito de deduções de vendas no resultado da
BRASIL ECODIESEL , foi de R$ 4.174 mil (acumulado até 30 de setembro de
2008 - R$ 5.961 mil).

2.3.1.6 ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL

A BRASIL ECODIESEL , conforme Resolução no 02/2007, do Conselho Diretor


do FUNDOPEM/RS, datada de 10 de maio de 2007, possui o incentivo fiscal
denominado “FUNDOPEM” para a unidade industrial localizada na cidade de
Rosário do Sul, cujo benefício possibilita o financiamento de 75% do valor do
ICMS devido sobre as operações resultantes de seu processo industrial. A
parcela financiada será paga após 60 meses, com abatimento de 60% e
atualização monetária de 100% da variação do Índice de Preços ao
Consumidor Amplo – IPCA mais juros de 3% ao ano. O prazo de fruição desse
benefício é de 96 meses.

A concretização do incentivo acima está condicionada, até o término do prazo


de 60 meses, à manutenção da regularidade em obrigações contratuais junto
ao Banco do Estado do Rio Grande do Sul S/A, à Caixa Estadual S/A –
Agência de Fomento/RS e ao Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo
Sul – BRDE, em obrigações fiscais e ambientais decorrentes da legislação
vigente e à geração de 168 novos postos de trabalho direto, ao longo de 8
anos. A BRASIL ECODIESEL formalizou acordo com o Governo do Estado do
Rio Grande do Sul para parcelamento do ICMS devido no período de outubro
de 2007 a fevereiro de 2008, incluindo a parcela diferida. De acordo com o
referido acordo, o valor do ICMS incentivado referente ao período acima
poderá ser reconhecido como receita na medida em que é pago.

O montante de incentivos registrados no período de nove meses findo em 30


de setembro de 2009, a crédito de deduções de vendas no resultado da
BRASIL ECODIESEL , foi de R$ 608 mil (acumulado até 30 de setembro de
2008 - R$ 2.449).
O saldo da parcela incentivada a recolher de ICMS em 30 de setembro de 2009
é R$ 5.332 mil (em 30 de junho de 2009 – R$ 3.443 mil), e o saldo de receita
diferida, a ser reconhecida no resultado do exercício em que as condições
acima forem atingidas é R$ 8.114 mil (em 30 de junho de 2009 – R$ 5.169 mil).

2.3.2 IMPOSTO DE RENDA

A BRASIL ECODIESEL , com base no Laudo Constitutivo no 0143/2006,


emitido em 28 de agosto de 2006 (subseqüentemente confirmado pelo Laudo
no 46/2007), pela Agência de Desenvolvimento do Nordeste - ADENE, obteve
por um período de 10 (dez) anos, a partir do ano-calendário de 2007, a redução
de 75% do imposto de renda e adicionais não restituíveis para a unidade
localizada em Floriano, Estado do Piauí.

A BRASIL ECODIESEL , através do Laudo no 0045/2007, emitido em 16 de


abril de 2007, pela Agência de Desenvolvimento do Nordeste - ADENE, obteve
por um período de 10 (dez) anos, a partir do ano-calendário de 2007, a redução
de 75% do imposto de renda e adicionais não restituíveis para a unidade
localizada em Crateús, Estado do Ceará.

A BRASIL ECODIESEL , através do Laudo no 0108/2007, emitido em 30 de


julho de 2007, pela Agência de Desenvolvimento do Nordeste – ADENE,
obteve por um período de 10 (dez) anos, a partir do ano-calendário de 2007, a
redução de 75% do imposto de renda e adicionais não restituíveis para a
unidade localizada em Iraquara, Estado da Bahia.

Até o período de nove meses findo em 30 de setembro de 2009, a BRASIL


ECODIESEL apresentou prejuízos fiscais, e portanto não auferiu benefícios de
redução do imposto de renda.
2.4 CLIENTES, AÇÕES JUDICIAIS e MERCADO/LEILÕES DE BIODIESEL

A BRASIL ECODIESEL possui como seu principal cliente a PETROBRAS SA e


as Refinarias do seu grupo. Se por um lado é tranquilizador o fato de possuir
na carteira de clientes uma das maiores e mais sólidas empresas petrolíferas
do mundo, por outro expoe a companhia a uma situação onde torna-se
necessário o apofundamento do relacionamento entre ambas, visto que as
ações judiciais da BRASIL ECODIESEL todas se referem a disputas com a
PETROBRAS.

MERCADO E LEILÕES DE BIODIESEL

Em 14 de janeiro de 2005 foi publicada a lei 11.097 que introduz o biodiesel na


matriz energética brasileira. A Lei do Biodiesel prevê a obrigatoriedade da
adição de um percentual mínimo de biodiesel ao óleo diesel mineral
comercializado ao consumidor final, em qualquer parte do território nacional.
Esse percentual mínimo obrigatório era inicialmente de 2% de 2008 a 2012,
devendo atingir 5% até 2013. Entretanto, com a evolução do setor de biodiesel
no país, o Governo Federal, através da Resolução no 2 do CNPE, determinou,
em 13 de março de 2008, o incremento no percentual mínimo obrigatório de
adição de biodiesel ao óleo diesel, atingindo 3% a partir de 1o de julho de
2008. Posteriormente, através da Resolução no 2 do CNPE, de 27 de abril de
2009, determinou o incremento de percentual mínimo obrigatório para 4% a
partir de 1o de julho de 2009.

Tendo em vista os problemas de retiradas de biodiesel e entregas ocorridos no


primeiro semestre de 2008, no âmbito do 6o e 7o leilões, em 08/07/2008, a
Companhia ingressou com medida judicial na 11a Vara Cível da Comarca da
Capital do Estado do Rio de Janeiro, em face da Petróleo Brasileiro S.A –
PETROBRAS, pleiteando: (i) o recebimento de multas contratuais, no valor de
R$ 8.554, devidas pela PETROBRAS, referentes a não retirada do volume de
biodiesel contratado nos leilões 69/07 e 70/07, especificamente nos meses de
fevereiro e março de 2008. Dos valores exigidos pela Companhia, a
PETROBRAS reconhece dever o montante de R$ 7.222; (ii) a inexigibilidade da
cobrança de multas contratuais no valor de R$ 100.234 aplicadas contra a
Companhia referentes aos meses de abril, maio e junho de 2008. Uma vez que
nesse período a PETROBRAS encontrava-se inadimplente nos Contratos de
Compra e Venda de Biodiesel celebrados, o entendimento dos assessores
jurídicos da Companhia é que a execução das suas obrigações contratuais
estava suspensa, tudo devidamente notificado à PETROBRAS na época dos
eventos. Diante do exposto, a Companhia e seus advogados entendem como
prováveis as chances de êxito na referida lide, vez que as decisões da
administração sempre estiveram em consonância com os ditames contratuais,
bem como na Lei Civil. Foi dado à causa o valor de R$ 107.456 e atualmente o
processo encontra-se na fase de produção de provas, já tendo sido
apresentadas, pela Brasil Ecodiesel, a réplica e a resposta à reconvenção
intentada pela PETROBRAS, na qual o pleito foi majorado para R$ 131.039.
Após a apresentação da justificativa dos valores de honorários cobrados e a
diminuição em 50% do valor anteriormente arbitrado, já foram pagas 03
parcelas dos honorários. Atualmente o processo está em fase pericial e não
deve haver mudanças significativas em um curto espaço de tempo.

Adicionalmente, a Companhia recebeu em 19/06/2009 do Banco Fator S/A,


assessor financeiro contratado, uma correspondência encaminhada pela
PETROBRAS ao Fator, na qual esta informa que estará disposta a negociar
termos e condições que sejam adequados aos interesses da Companhia e da
PETROBRAS sobre eventuais pendências financeiras que possam ocorrer em
função da ação judicial em curso. Para os leilões posteriores, também foram
entregues volumes abaixo do previsto no contrato, parte em função da não
retirada do produto pela PETROBRAS e parte pela entrega a menor pela
Companhia, em função de problemas de capital de giro. Não houve cobrança
de multas por nenhuma das partes.

Após a regularização do capital de giro, decorrente do aumento de capital


homologado em 27 de agosto de 2009, a empresa regularizou sua produção e
entregas, e no terceiro trimestre de 2009 cumpriu 98% dos contratos com a
PETROBRAS.

Em 26 de Agosto de 2009, a empresa participou do 15o leilão de biodiesel


realizado pela ANP, sendo vencedora do volume de 57.000 m³, para entrega
no período de outubro a novembro de 2009. Esse volume será entregue
basicamente através das unidades de Rosário do Sul (RS), Porto Nacional
(TO), Iraquara (BA) e Itaqui (MA). As unidades de Floriano (PI) e Crateús (CE)
foram vencedoras no volume de 100 m³ cada uma. O preço médio obtido
no leilão foi de R$ 2.286 / m³, sem ICMS.
PARTE 3 – SOBRE A ANALISE DOS INDICADORES FINANCEIROS E
RESUMO DO DESEMPENHO

3.1 COMENTÁRIOS GERAIS

No ano de 2008 a BRASIL ECODIESEL passou por extremas dificuldades.

Os próprios auditores independentes (Deloitte Touche Tohmatsu) chegaram a


indicar o risco de continuidade das operações da companhia.

Observem o trecho abaixo, extraído do relatório do 3T de 2009. O trecho


principal está indicado em LETRAS MAIÚSCULAS.

“As informações contábeis contidas nas Informações Trimestrais – ITR da BRASIL


ECODIESEL INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE BIOCOMBUSTÍVEIS E ÓLEOS
VEGETAIS S.A., controladora e consolidado, referentes ao trimestre findo em 30 de
setembro de 2008, compreendendo os balanços patrimoniais (controladora e
consolidado), as demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos
fluxos de caixa, foram por nós revisadas E NOSSO RELATÓRIO DE REVISÃO,
DATADO DE 31 DE OUTUBRO E E DE NOVEMBRO DE 2008, CONTINHA
PARÁGRAFO DE ÊNFASE SOBRE O RISCO DE CONTINUIDADE DAS
OPERAÇÕES DA COMPANHIA….”

Prossegue o texto da Deloitte:

… O QUAL, CONFORME MENCIONADO NA NOTA EXPLICATIVA No 1, FOI


EQUACIONADO COM A CONCLUSÃO DO PROCESSO DE CAPITALIZAÇÃO
DE CERCA de R$ 419 MILHÕES, DOS QUAIS APROXIMADAMENTE R$ 184
MILHÕES ORIUNDOS DE CRÉDITOS FINANCEIROS DETIDOS CONTRA A
COMPANHIA E R$ 235 MILHÕES EM MOEDA CORRENTE NACIONAL.”

Ou seja, a situação DELICADÍSSIMA que se encontrava a empresa em 2008 está


equacionada.

No próprio Comentário sobre Desempenho do 3T 2009, a empresa também faz


referência ao tema, transparecendo um certo tom de alívio com a superação das
dificuldades de 2008, além dos excelentes resultados do referido trimestre,
(considerados como sendo os melhores de toda a história da companhia) e com as
perspectivas de crescimento de agora em diante.

“Os resultados deste trimestre podem ser considerados os melhores já apresentados pela
companhia. Os dados de Faturamento, Receita Líquida, Lucro Líquido e EBITDA
apontam um crescimento extraordinário quando comparados com períodos anteriores.
Mostra que estamos no caminho certo!
Apesar dos indicadores serem bastante positivos, não podemos nos esquecer que a
empresa viveu, nos últimos 18 meses, momentos de grande dificuldade, com dúvidas,
inclusive, sobre a sua própria sobrevivência. Graças, principalmente, aos sacrifícios e
esforços empreendidos pelo corpo de colaboradores, e à visão dos credores e acionistas,
que viabilizaram a reestruturação financeira com um novo aumento de capital, a
companhia deu a volta por cima. Esse processo contou com a adesão dos credores na
conversão de seus créditos e com a participação expressiva dos acionistas na subscrição
de novas ações. A nova condição financeira da empresa com a recomposição do capital
de giro propiciou a retomada da produção e da venda de biodiesel que, por sua vez,
permitiu a adoção de medidas de curto prazo, como os investimentos imediatos na
manutenção preventiva das unidades produtivas, assegurando a continuidade
operacional.

Ao transpor o obstáculo da crise a companhia entrou numa nova fase de sua existência,
com possibilidade de vislumbrar dias melhores no futuro.
A nova fase da companhia vem acompanhada de novos desafios. Assim como nos
demais países, o setor de biodiesel no Brasil está na sua infância e titubeia na definição
dos rumos de seu futuro. Uma coisa é certa, o mundo terá que reduzir a emissão de
gases de efeito estufa, e os combustíveis fósseis são um de seus maiores causadores.
Será cada vez maior a pressão da sociedade pela adoção de combustíveis renováveis, em
particular, do biodiesel. Os aumentos gradativos da mistura do biodiesel no diesel fóssil
determinados pelo governo são uma conseqüência disso. É desnecessário dizer que o
potencial de crescimento do mercado é enorme.

Um dos desafios da empresa e que consideramos ser uma condição essencial para a
sobrevivência no setor é conseguirmos um controle maior da cadeia de matéria-prima.
Daí decorrem duas necessidades: estudo de alternativas para uma retomada dos
investimentos agrícolas, deixadas em segundo plano no período de crise, e de parcerias
estratégicas para garantirmos o suprimento de óleo de soja, hoje nossa principal
matéria-prima. Em paralelo, viabilizar, de forma sustentável, a participação da
agricultura familiar na produção de matéria-prima para a indústria de biodiesel,
principalmente no Nordeste do país.
Adicionalmente, a companhia deve estudar um melhor aproveitamento de seus ativos
ociosos, em particular as duas esmagadoras de grãos que possui, e as usinas que têm
dificuldade logística de suprimento de matéria-prima, como é o caso das Usinas em
Crateús (CE) e em Floriano (PI). São várias as opções existentes, e estamos estudando
todas elas.

Hoje, com mais de 20.000 acionistas e uma participação dos investidores pessoas físicas
em cerca de 50% do capital, a companhia não tem controlador. Seu maior acionista é o
Fundo de Investimento que serviu de veículo para a conversão dos créditos pelos bancos
e que detém pouco mais de 14% do capital. Esta nova realidade traz novas
responsabilidades e a necessidade da empresa aprimorar a governança corporativa e a
transparência na gestão.
Todas essas questões demandam medidas advindas de um processo de reflexão e
análise, levando em conta o futuro do setor, nacional e internacionalmente, e as
particularidades da Brasil Ecodiesel. Este é, precisamente, o momento que vivemos.
Para melhor aproveitar todo o potencial da empresa nos vários cenários possíveis, a
diretoria e o Conselho de Administração estão debruçados no estudo de um
direcionamento estratégico com horizonte de cinco anos. Esperamos poder divulgar as
primeiras definições e conclusões em breve.
Finalmente, gostaríamos de parabenizar e agradecer ao corpo de colaboradores que
mostrou uma enorme capacidade de reação, fundamental para a retomada da produção,
e aos acionistas que, mesmo nos momentos mais difíceis da companhia, acreditaram no
futuro de nosso negócio, tendo tido papel decisivo na reestruturação financeira da
companhia ao participarem em massa da última subscrição de capital.
Mauro A. Cerchiari
Diretor Presidente. “

3.2 DRE (DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO)

Analisando as contas do DRE da BRASIL ECODIESEL publicado no 3T de 2009 é


digno de nota o seguinte

A RECEITA BRUTA DE VENDAS do 3T 2009 chegou a R$ 150.075 mil, sendo que


no acumulado do ano de 2009 (período compreendido entre 01.01.2009 e 30.09.2009)
atingiu o patamar de R$ 251.884 mil. Ou seja, o resultado de vendas do 3T de 2009
correspondeu a quase 60% do acumulado deste ano.

Se observarmos então que o resultado da receita bruta de vendas do 3T de 2008 foi de


apenas R$ 104.273 mil, o crescimento anual nas vendas é de 44%.

Ao observarmos a conta LUCRO (PREJUÍZO) BRUTO, vemos que no 3T de 2009 o


resultado foi de R$ 24.750 mil, contra um valor de apenas R$ 1.048 mil no mesmo 3T
de 2008. Ou seja, um impressionante crescimento de 2262%.

Uma vez que as DESPESAS OPERACIONAIS de 2008 para 2009 se mantiveram num
patamar praticamente estável (R$ 13.046 mil no 3T de 2009 contra R$ 13.977 no 3T de
2008), temos como consequencia disso que a conta LUCRO (PREJUÍZO)
OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO, configurou uma guinada
positiva de 180 graus:

No 3T de 2008: PREJUÍZO OPERACIONAL DE (R$ 12.929 mil)

No 3T de 2009: LUCRO OPERACIONAL DE R$ 11.704 mil

Considerando que no 3T de 2008 o Resultado Financeiro da Companhia foi negativo em


(R$ 16.332 mil) e no 3T de 2009 o Resultado Financeiro teve uma melhora sensível,
ainda que tenha permanecido em patamar negativo (R$ 6.457 mil), e que não houve
impostos de renda e contribuições sociais a deduzir tanto no 3T de 2008 quando no 3T
de 2009 a conta LUCRO (PREJUÍZO) DO PERÍODO apresentou a seguinte
configuração:

No 3T de 2008: PREJUÍZO LÍQUIDO DE (R$ 29.261 mil)

No 3T de 2009: LUCRO LÍQUIDO DE R$ 5.247.

De maneira a tentar deixar um pouco mais claros os comentários acima e a título de


esclarecimento aos colegas CENTRALEIROS E CENTRALEIRAS que não possuam
conhecimentos contábeis, informamos a seguir como funciona de maneira aproxiamda a
“sequencia de cálculo” do DRE (Demonstrativo de Resultados do Exercício) de uma
empresa industrial como a BRASIL ECODIESEL. (Os nomes das “contas” conforme
estabelecido pelas normas contábeis está indicado em LETRAS MAIÚSCULAS)

1. Obtém-se a RECEITA BRUTA DE VENDAS do período

2. deste valor, subtrai-se o correspondente a IMPOSTOS E


DEVOLUÇÕES, obtendo-se assim a RECEITA OPERACIONAL
LÍQUIDA DO PERÍODO

3. Da conta RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA, subtrai-se o valor


dos CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS. O resultado desta
subtração nos fornece o valor da conta LUCRO (PREJUÍZO)
BRUTO

4. Da conta LUCRO (PREJUÍZO) BRUTO, subtrai-se o valor das


DESPESAS OPERACIONAIS do período. O resultado desta
operação nos fornece então o valor da conta LUCRO (PREJUÍZO)
OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO

5. Como era de de esperar, da conta LUCRO (PREJUÍZO)


OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO,
subtraímos (ou somamos, caso seja um numero positivo) o valor
referente ao RESULTADO FINANCEIRO, e chegamos assim ao
valor da conta LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DO IMPOSTO DE
RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL

6. Analogamente, (como o CENTRALEIRO inteligente já deve ter


percebido) da conta LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DO IMPOSTO
DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL, temos que subtrair
o valor do IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL,
e finalmente chegamos no “bottom line”, ou seja no valor da conta
“LUCRO (PREJUÍZO) DO PERÍODO

Quando se quer fazer uma análise “flash” de como anda a saúde da empresa,
normalmente se observa o valor final da conta LUCRO (PREJUIZO) DO PERIODO e
se compara o valor atual com os dos ultimos periodos publicados.

No entanto, conhecendo-se a regra da sequencia de cálculo acima, me parece importante


analisar-se a evolução de cada uma das contas do DRE para que seja possível a
identificação dos motivos subjacentes que levaram aos números que estamos
analisando.
3.2 BALANÇO PATRIMONIAL

Analisando-se agora as contas do Balanço Patrimonial da BRASIL ECODIESEL


publicado no 3T 2009, verificamos o seguinte:

3.2.1 ATIVO

3.2.1.1 ATIVO CIRCULANTE

O ATIVO CIRCULANTE da Companhia no 3T de 2009 atingiu o patamar de R$


299.891 mil (conslidado), contra R$ 132.334 mil no 2T de 2009, representando um
aumento de 126 %.

As contas do ativo que mais registraram aumento no período foram as seguintes:

APLICAÇÕES FINANCEIRAS, passando de ZERO no 2T de 2009 para R$ 123.791


mil no 3T 2009.

O detalhamento desta conta (consolidado), conforme apresentado nas notas explicativas


é o seguinte:

Fundo de Investimento ABN AMRO SA: R$ 21.180 mil


Fundo de Investimento Banco Bradesco SA: R$ 81.426 mil
Fundo de Investimento Banco Itaú: R$ 21.184 mil
Caixa e Bancos: R$ 1 mil

Toralizando os R$ 123.791 mil conforme acima. Conforme explicado pela BRASIL


ECODIESEL, Os fundos de investimento acima, todos depositados em Bancos de
primeira linha, são resgatáveis a qualquer momento, sem qualquer ônus ou restrição.
Neste sentido a BRASIL ECODIESEL decidiu classificá-los como equivalentes de
caixa.

Outra conta do ATIVO que merece comentário mais aprofundado é CONTAS A


RECEBER DE CLIENTES. O desempenho comparativo é o seguinte (consolidado):

2T de 2009: total de R$ 33.240 mil


3T de 2009: total de R$ 62.396 mil

Ou seja, verificamos um crescimento de 87%, o que confirma o excelente resultado de


vendas que verificamos na conta RECEITA BRUTA DE VENDAS quando da análise
do DRE.

Verificamos ainda um aumento na conta ESTOQUES. O comparativo é o seguinte


(consolidado):

2T de 2009: R$ 78.924 mil


3T de 2009: R$ 93.157 mil

Um aumento de 18% no trimestre, o que numa primeira abordagem indica o aumento


das atividades operacionais da companhia.
3.2.1.2 ATIVO NÃO CIRCULANTE

A variação entre os valores do ATIVO NÃO CIRCULANTE (consolidado) foi de


apenas 3%, passando de R$ 358.560 mil para R$ 351.029 mil.
3.2.2 PASSIVO

3.2.2.1 PASSIVO CIRCULANTE

No PASSIVO CRICULANTE, importante enatizar as seguintes variações:

A conta EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS (consolidado) passou de R$ 92.543


mil para apenas R$ 18.280 mil, uma expressiva redução de 80%, contribuindo muito
positivamente para a dimunuição do nível de endividamento da companhia.

Desta forma, especialmente graças à contribuição da conta EMPRÉSTIMOS E


FINANCIAMENTOS, o desempenho comparativo do PASSIVO CIRCULANTE,
trimestre a trimeste é o seguinte (consolidado):

2T de 2009: R$ 139.376 mil


3T de 2009: R$ 63.912 mil

Redução de 54% no trimestre.

3.2.2.2 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

A conta EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS do EXIGÍVEL A LONGO PRAZO


também apresentou um desempenho notável, passando de R$ 136.912 mil no 2T de
2009 para R$ 60.116 mil no 3T de 2009, uma redução de 56%.

Assim sendo, com a contribuição da conta EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS, o


desempenho comparativo do EXIGÍVEL A LONGO PRAZO, trimestre a trimestre é o
seguinte (consolidado)

2T de 2009: R$ 152.295 mil


3T de 2009: R$ 79.156 mil

Ou seja, uma redução de 48% no trimestre

3.2.3 PATRIMONIO LÍQUIDO

No período citado, o PATRIMÔNIO LÍQUIDO da BRASIL ECODIESEL passou de


R$ 199.212 mil para R$ 507.842 mil, um aumento de 155%

Importante ressaltar que a maior parte deste aumento se deve à conta CAPITAL
SOCIAL que passou de R$ 492.957 mil para R$ 808.213 mil, aumento de 64%, devido
ao aporte de capital que aconteceu em 27 de agosto de 2009.

A conta PREJUIZOS ACUMULADOS do PATRIMONIO LÍQUIDO, apresentou


redução de R$ 5.247 mil (o que corresponde ao LUCRO LIQUIDO DO PERÍODO,
conforme DRE analisado no item 3.2), passando de (R$ 290.310 mil negativos) para
(R$ 285.063 mil negativos), ou seja, uma melhora de 1,8% no trimestre.
O desafio da BRASIL ECODIESEL é manter nos trimestres vindouros um desempenho
operacional que permita um aumento crescente do LUCRO LIQUIDO DO PERÍODO ,
permitindo assim uma redução contínua e sustentável da conta PREJUIZOS
ACUMULADOS do seu
PATRIMONIO LÍQUIDO, até transformá-la em uma conta do tipo LUCROS
ACUMULADOS.

3.3 INDICADORES FUNDAMENTALISTAS – RESUMO

No arquivo Excel a ser disponibilizado pela galera da “Diretoria Técnica” da


CENTRAL (Dumaster, williamantero, etc), estão todos os indicadores fundamentalistas
da BRASIL ECODIESEL.

Pela análise dos indicadores, concordamos com o posicionamento do Diretor Presidente


da Companhia que o 3T de 2009 foi o melhor da história. Entretanto, pela situação
extremamente delicada que a BRASIL ECODIESEL passou no ano de 2008 no
acumulado a empresa ainda apresenta numeros negativos.

Seguem breves comentários sobre os indicadores fundamentalistas

1. Excelente nível de liquidez corrente (4,69)


2. EBIT do 3T de 2009, de R$ 15.394 mil MUITISSIMO superior ao acumulado de 12
meses (negativo em R$ 342 mil)
3. Empresa sem endividamento (dívida líquida negativa)
4. Apesar da excelente recuperação em 2009, especialmente no 3T, o Lucro Liquido no
acumulado de 12 meses continua em patamar negativo (R$ -71.158 mil). Recomendável
acompanhamento do 4T 2009 antes de posicionamento mais agressivo.

ESPERAMOS QUE AS INFORMAÇÕES SEJAM DE UTILIDADE NAS DECISÕES


DE INVESTIMENTO DAS CENTRALEIRAS E CENTRALEIROS.

UM ABRAÇO

luizmira

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