Capitulo OADA 8

TEMA 8:
ANLISIS CONJUNTO DE
TODOS LOS MERCADOS:
EL MODELO OADA
Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1st Edition, Pearson Education Limited 2010
8-1 La oferta agregada

Slide
8.2
La relacin de oferta agregada (OA) muestra cmo

afecta la produccin al nivel de precios. Se obtiene a
partir de la conducta de los salarios y de los precios.
Las ecuaciones que determinan la oferta son las
ecuaciones de fijacin de los salarios y de los precios
(recordemos que detrs de ellas estn la oferta y
demanda de trabajo y la tecnologa con la que se
produce el bien agregado:
W P e F (u, z)
P (1 )W

(continuacin)
Slide
8.3
1) Eliminar el salario nominal de:
W P e F (u, z)
P (1 )W
entonces
P P e (1 ) F (u, z)
En palabras, el nivel de precios depende del nivel esperado de
precios y de la tasa de desempleo. Suponemos que y z son
constantes.

(continuacin)
Slide
8.4
2) Sustituir la tasa de desempleo, u, por su expresin en

funcin de la produccin (Y=N):
u
U L N
N
Y
1
1
L
L
L
L
Por tanto, dada la poblacin activa, cuanto mayor es la produccin,

menor es la tasa de desempleo.
3) Sustituir la tasa de desempleo en la ecuacin obtenida en el

primer paso obtenemos la relacin de oferta agregada:
P P (1 ) F 1 , z
L
e
En palabras, el nivel de precios depende del nivel esperado de

precios, Pe, y del nivel de produccin, Y (y tambin de , z, y L,
pero aqu los consideramos constantes).

(continuacin)
Slide
8.5
La relacin OA tiene dos importantes propiedades:

Un aumento de la produccin provoca una subida del nivel de
precios. Esta subida es el resultado de cuatro pasos:
1.
2.
Un aumento de la produccin provoca un aumento del empleo.

Y N
El aumento del empleo provoca una disminucin del desempleo y,
por tanto, una disminucin de la tasa de desempleo.
N u
3.
La reduccin de la tasa de desempleo provoca una subida del salario

nominal.
u W
4.
La subida del salario nominal provoca una subida de los precios

fijados por las empresas y, por tanto, una subida del nivel de precios.
W P

(continuacin)
Slide
8.6
La segunda propiedad de la relacin OA es que:

Una subida del nivel esperado de precios provoca una subida del
nivel efectivo de precios de la misma cuanta. Este efecto se
produce a travs de los salarios:
1.
Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios

sea ms alto, fijan un salario nominal ms alto.
Pe W
2.
La subida del salario nominal provoca un incremento de los

costes, lo cual lleva a las empresas a fijar unos precios ms
altos y eleva el nivel de precios.
W P

(continuacin)
Slide
8.7
La curva de oferta agregada

Dado el nivel esperado de precios, un aumento de la produccin provoca una
subida del nivel de precios. Si la produccin es igual al nivel natural de produccin,
el nivel de precios es igual al nivel esperado de precios (punto A).
Figura 8.1

(continuacin)
Slide
8.8
La curva OA tiene tres propiedades que resultarn tiles de las

siguientes maneras:
La curva de oferta agregada tiene pendiente positiva. En otras

palabras, un aumento de la produccin, Y, provoca una subida del
nivel de precios, P.
La curva de oferta agregada pasa por el punto A, en el que Y = Yn y

P = Pe.
Una subida del nivel esperado de precios, Pe, desplaza la curva de

oferta agregada en sentido ascendente. En cambio, un descenso
del nivel esperado de precios la desplaza en sentido descendente.

(continuacin)
Slide
8.9
El efecto de una subida del nivel esperado de precios en la curva

de oferta agregada. Una subida del nivel esperado de precios desplaza la
curva de oferta agregada hacia arriba.
Figura 8.2

(continuacin)
Slide
8.10
Recapitulemos:
Partiendo de la determinacin de los salarios y de la
determinacin de los precios en el mercado de
trabajo, hemos obtenido la relacin de oferta
agregada.
Esta relacin implica que dado un nivel esperado de
precios, el nivel de precios es una funcin creciente
del nivel de produccin. Se representa por medio de
una curva de pendiente positiva llamada curva de
oferta agregada.
Las subidas del nivel esperado de precios desplazan
la curva de oferta agregada en sentido ascendente;
los descensos del nivel esperado de precios la
desplazan en sentido descendente.
8-2 La demanda agregada

Slide
8.11
La relacin de demanda agregada (DA) muestra cmo

afecta el nivel de precios a la produccin. Se obtiene a partir
de las condiciones de equilibrio de los mercados de bienes y
de los mercados financieros:
IS relation: Y C(Y T ) I (Y , i ) G
M
LM relation:
YL(i )
P
NOTA: Por sencillez supondremos una economa cerrada (XN=0).

(continuacin)
Slide
8.12
M
P
i demand Y
P
La obtencin de la curva de demanda agregada. Una subida del

nivel de precios provoca una disminucin de la produccin.
Figura 8.3

(continuacin)
Slide
8.13
La ecuacin de demanda agregada la podemos representar

como la siguiente funcin:
Y Y
, G, T
P
( , , )
La relacin negativa entre la produccin y el nivel de precios

est representada por la curva de pendiente negativa DA.
Los cambios de la poltica monetaria o de la poltica fiscal o
en trminos ms generales, de cualquier variable, salvo el
nivel de precios, que desplace las curvas IS o LM desplazan
la curva de demanda agregada.

(continuacin)
Slide
8.14
Y Y
, G, T
P
( , , )
Desplazamientos de la curva de demanda agregada

Dado el nivel de precios, un incremento del gasto pblico aumenta la produccin,
desplazando la curva de demanda agregada hacia la derecha. Dado el nivel de
precios, una reduccin de la cantidad nominal de dinero reduce la produccin,
desplazando la curva de demanda agregada hacia la izquierda.
Figura 8.4

(continuacin)
Slide
8.15
Recapitulemos:
Partiendo de las condiciones de equilibrio del mercado de bienes y
de los mercados financieros, hemos obtenido la relacin de
demanda agregada.
Esta relacin implica que el nivel de produccin es una funcin
decreciente del nivel de precios. Est representada por una curva
de pendiente negativa llamada curva de demanda agregada.
Los cambios de la poltica monetaria o de la poltica fiscal o en
trminos ms generales, de cualquier variable, salvo el nivel de
precios, que desplace las curvas IS o LM desplazan la curva de
demanda agregada.
8-3 El equilibrio a corto y medio

plazo
Slide
8.16
Y
AS relation P P (1 ) F 1 , z (OA)
L
e
AD relation Y Y , G, T
P
(DA)
El equilibrio depende del valor de Pe. El valor de Pe

determina la posicin de la curva de oferta agregada y la
posicin de la curva OA afecta al equilibrio.
8-3 El equilibrio a corto y medio plazo

(continuacin)
Slide
8.17
El equilibrio viene dado por la

interseccin de las curvas de oferta
agregada y de demanda agregada.
En el punto A, el mercado de trabajo,
el mercado de bienes y el mercado
financiero se encuentran todos ellos
en equilibrio
La curva de oferta agregada ,OA , se
ha trazado considerando dado el
valor de Pe. Cuanto ms alto es el
nivel de produccin, ms alto es el
nivel de precios.
La curva de demanda agregada, DA,
se ha trazado considerando dados
los valores de M, G y T. Cuanto ms
alto es el nivel de precios, ms bajo
es el nivel de produccin.
Figura 8.5
El equilibrio a corto plazo
8-3 El equilibrio a corto y medio plazo

(continuacin)
Slide
8.18
Del corto plazo al medio plazo
Si la produccin es superior al nivel natural,
Y Yn P P e
la curva OA se desplaza hacia arriba con el

paso del tiempo hasta que, a medio plazo,
la produccin retorna a su nivel natural.
Y Yn and P Pe
Este ajuste se produce porque los
encargados de fijar los salarios revisarn
al alza sus expectativas sobre el nivel de
precios (esto despaza la OA hacia
arriba). Las expectativas sobre un nivel
de precios ms alto tambin llevar a un
salario nominal ms alto, lo cual llevar,
a su vez, a un nivel de precios ms alto.
Figura 8.6
El ajuste de la produccin
con el paso del tiempo
8-3 El equilibrio a corto y medio

plazo (continuacin)
Slide
8.19
Del corto plazo al medio plazo
Recapitulemos:
A corto plazo, la produccin puede ser superior o inferior a
su nivel natural. Las variaciones de cualquiera de las
variables que figuran en la relacin de oferta agregada o en
la de demanda agregada alteran la produccin y el nivel de
precios.
A medio plazo, la produccin acaba retornando a su nivel

natural. El ajuste se realiza por medio de las variaciones
del nivel de precios.
8-4 Los efectos de una expansin

monetaria
Slide
8.20
La dinmica del ajuste
Y Y
, G, T
P
( , , )
En la ecuacin de demanda agregada, vemos que un

aumento de la cantidad nominal de dinero, M, provoca un
aumento de la cantidad real de dinero, M/P, lo cual
provoca un aumento de la produccin. La curva de
demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
Supongamos que inicialmente la economa est situada en
el pleno empleo (equilibrio a medio plazo, es decir,
y
.

monetaria (continuacin)
Slide
8.21

La diferencia entre Y y Yn
pone en marcha el ajuste
de las expectativas sobre
los precios.
A medio plazo, la curva
OA se desplaza a OA y
la economa retorna al
equilibrio en Yn.
A medio plazo la subida
de los precios es
proporcional al aumento
de la cantidad nominal de
dinero.
Los efectos dinmicos de una expansin monetaria. Una expansin
monetaria provoca un aumento de la produccin a corto plazo, pero no afecta a la
produccin a medio plazo.
Figura 8.7

Slide
8.22
Mirando entre bastidores

El efecto de una expansin
monetaria en el tipo de inters
puede ilustrarse por medio del
modelo IS-LM.
El efecto a corto plazo de la
expansin monetaria es un
desplazamiento descendente de la
curva LM hasta LM. El tipo de
inters es ms bajo y la produccin
es mayor.
Si el nivel de precios no subiera
(modelo IS-LM), el desplazamiento
de la curva LM sera mayor, hasta
que LM.

Slide
8.23

El efecto de una expansin
monetaria en el tipo de inters
puede ilustrarse por medio del
modelo IS-LM.
El efecto a corto plazo de la
expansin monetaria es un
desplazamiento descendente de la
curva LM hasta LM. El tipo de
inters es ms bajo y la produccin
es mayor.
Si el nivel de precios no subiera
(modelo IS-LM), el desplazamiento
de la curva LM sera mayor, hasta
que LM.

Slide
8.24
Los efectos dinmicos de una

expansin monetaria en la produccin y
en el tipo de inters.
El aumento de la cantidad nominal de
dinero desplaza inicialmente la curva LM
hacia abajo, reduciendo el tipo de inters y
elevando la produccin (punto A). Con el
paso del tiempo, el nivel de precios sube,
desplazando de nuevo la curva LM hacia
arriba hasta que la produccin retorna a su
nivel natural.
Figura 8.8

Slide
8.25
La neutralidad del dinero
A corto plazo, una expansin monetaria provoca un aumento de

la produccin, una reduccin del tipo de inters y una subida
del nivel de precios.
A medio plazo, el aumento de la cantidad nominal de dinero se
traduce totalmente en una subida proporcional del nivel de
precios. El aumento de la cantidad nominal de dinero no afecta
a la produccin ni al tipo de inters.
La neutralidad del dinero a medio plazo no significa que la
poltica monetaria no se pueda o no se deba emplear para
influir en la produccin. Por ejemplo, una poltica contracclica
puede llevar ms deprisa a la economa al equilibrio a medio
plazo, lo que en una poca de recesin, por ejemplo, evita
muchos sacrificios.

Slide
8.26
Cunto duran los efectos reales del dinero?

Los modelos
macroeconomtricos son
versiones en mayor escala del
modelo de oferta y demanda
agregadas de este captulo. Se
utilizan para responder a
preguntas cmo cunto duran
los efectos reales del dinero
mediante simulaciones. Las
simulaciones dependen mucho
del modelo utilizado.
Los efectos de un aumento de la cantidad nominal de dinero en el
modelo de Taylor .Un aumento en la cantidad nominal de dinero de un 3% tiene
el mximo efecto sobre la produccin en los tres prximos trimestres (sube un
1,8%) pero a partir de entonces la produccin retorna a su nivel natural. Los
precios aumentan con el tiempo en la misma proporcin que el incremento de la
oferta monetaria (3%). Por ejemplo, al 4 ao los precios suben un 2,5% y la
produccin apenas un 0,3%.Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 Edition, Pearson Education Limited 2010
Figura 8.10
st
8-5 La reduccin del dficit

presupuestario (continuacin)
Slide
8.27
Y Y
, G, T
P
( , , )
Una reduccin del

dficit pblico
(aumento de G o
disminucin de T)
desplaza la
demanda agregada
a la izquierda.
Los efectos dinmicos de una reduccin del dficit presupuestario.

Una reduccin del dficit presupuestario provoca inicialmente una disminucin de
la produccin. Sin embargo, con el paso del tiempo, sta retorna a su nivel natural.
Figura 8.9

Slide
8.28
La reduccin del dficit, la produccin y el tipo de inters

Una reduccin del dficit desplaza la IS
y la DA a la izquierda. El
desplazamiento coincide con lo que
incrementa la renta para precios
constantes(punto B). Sin embargo para
ese precio hay in exceso de oferta en el
mercado de bienes y eso hace bajar los
precios. Conforme bajan los precios la
economua se mueve a el punto A.
Para llegar a ese punto la cantidad real
de dinero aumenta (conforme bajan los
precios), lo cual provoca un
desplazamiento de la curva LM a LM.
Tanto la produccin como el tipo de
inters son ms bajos que antes de la
contraccin fiscal.

Slide
8.29

Los efectos dinmicos de una
reduccin del dficit presupuestario en
la produccin y en el tipo de inters.
Una reduccin del dficit provoca a corto
plazo una disminucin de la produccin y
del tipo de inters. A medio plazo, la
produccin retorna a su nivel natural (Yn),
conforme disminuyen los precios y la
cantidad real de dinero. El tipo de inters
nominal disminuye todava ms a medio
plazo.
Figura 8.11

Slide
8.30
La composicin de la produccin es diferente a la que era

antes de la reduccin del dficit.
IS relation: Yn C(Yn T ) I (Yn , i) G

La renta y los impuestos no varan, por lo que el consumo
es igual que antes.
El gasto pblico es menor que antes, por lo que la

inversin debe ser mayor (no vara la renta y disminuye
mucho el tipo de inters) que antes de la reduccin del
dficit, mayor en una cuanta exactamente igual a la
disminucin de G.

Slide
8.31
Los dficit presupuestarios, la produccin y la inversin
Recapitulemos:
A corto plazo, una reduccin del dficit pblico (aumento del
ahorro pblico) sin que se adopte ninguna otra medida es
decir, sin que se acompae de un cambio de la poltica
monetaria provoca una disminucin de la produccin y
puede provocar una disminucin de la inversin.
A medio plazo, la produccin retorna a su nivel natural y el
tipo de inters es ms bajo. A medio plazo, la reduccin del
dficit provoca inequvocamente un aumento de la inversin.
El aumento de la inversin tiene efectos positivos sobre la
acumulacin de capital, lo que conllevar a largo plazo
aumentos en la produccin. Un aumento del ahorro privado
tambin conlleva efectos parecidos: disminuye la renta y
probablemente que la inversin a corto plazo pero aumentan
la renta y la inversin a largo plazo.
8-6 Las variaciones del precio del

petrleo
Slide
8.32
Cada una de las dos grandes

subidas de los aos 70 (19731975 y 1979-1981) fue
acompaada de una brusca
recesin y un gran aumento de
la inflacin, combinacin que
los macroeconomistas llaman
estanflacin, para recoger la
combinacin de estancamiento
e inflacin que caracteriza
estos episodios.
El precio real del petrleo desde 1970 . En la dcada de 1970 se
registraron dos bruscas subidas del precio relativo del petrleo, seguidas de una
bajada hasta los aos 90 y una gran subida desde entonces (guerra de Irak y
subida en la demanda de pases como China e India).
Figura 8.12

petrleo (continuacin)
Slide
8.33
El precio real del petrleo en Europa y en Estados Unidos

Desde 2003, el precio real del petrleo (que se paga en dlares) ha subido menos
deprisa en Europa que en Estados Unidos debido a la depreciacin del dlar
frente al euro.
Figura 8.13

Slide
8.34
Los efectos producidos en la tasa natural de desempleo
Cmo interpretar la subida en

los precios del petrleo en
nuestro modelo? Se trata de
un shock de oferta (OA) y no
de demanda (DA) como los
anteriores. Representa un
aumento de los costes de
produccin de las empresas
que stas repercutirn en el
margen que aplican sobre el
precio ().
Los efectos de una subida del precio del petrleo en la tasa natural
de desempleo. Una subida del precio del petrleo provoca un aumento en el
margen sobre el precio () y conlleva una reduccin del salario real y un aumento
de la tasa natural de desempleo.
Figura 8.14

Slide
8.35
Suponiendo que incialmente la economa se encuentra en el

equilibrio de medio plazo (tasa natural o pleno empleo),
y
. Una subida en reduce la tasa natural de renta a
Adems un aumento del margen, (provocado por una subida

del precio del petrleo) provoca una subida del nivel de precios,
cualquiera que sea el nivel de produccin, Y. La curva de oferta
agregada se desplaza hacia arriba.
P P (1 ) F 1 , z
L
e

Slide
8.36

Despus de la subida
del precio del petrleo,
la nueva curva OA
pasa por el punto B, en
el que la produccin es
igual al nuevo nivel
natural ms bajo, Yn, y
el nivel de precios es
igual a Pe.
La economa se
desplaza a lo largo de
la curva DA, de A a A.
La produccin
disminuye de Yn a Y.

Slide
8.37
Los efectos dinmicos de una subida del precio del petrleo.

Una subida del precio del petrleo provoca a corto plazo una disminucin de la
produccin y una subida del nivel de precios. Con el paso del tiempo, la
produccin disminuye an ms y el nivel de precios sube an ms.
Figura 8.15

Slide
8.38
Efectos en la tasa natural de desempleo
Las subidas de los precios del petrleo y la inflacin en el Reino

Unido desde 1970. Las subidas de los precios del petrleo de los aos 70 fueron
acompaadas de grandes subidas de la inflacin, pero no ha ocurrido as en el
caso de las recientes subidas de los precios del petrleo.
Figura 8.16

Slide
8.39
Efectos en la tasa natural de desempleo
Las subidas de los precios del petrleo y el desempleo en el Reino

Unido desde 1970 .Las subidas de los precios del petrleo de los aos 70 fueron
acompaadas de grandes aumentos del desempleo, pero no ha ocurrido as en el
caso de las recientes subidas de los precios del petrleo.
Figura 8.17
Las subidas del precio del petrleo: Por qu es la

dcada de 2000 tan distinta de la dcada de 1970?
Slide
8.40
Explicaciones:
Los trabajadores
tienen menos
poder de
negociacin, la
poltica monetaria
tiene un mayor
control de los
precios, la
intensidad de la
energa para
producir lo mismo
es menor, etc.
Los efectos de una subida del 100 por ciento del precio del petrleo
en el IPC y en el PIB. Los efectos de una subida del precio del petrleo en la
produccin y en el nivel de precios son mucho menores que antes.
Figura 8.18
8-7 Conclusiones
Slide
8.41
El corto plazo frente al medio plazo
Tabla 8-1 Efectos a corto y medio plazo de una expansin monetaria, una
reduccin del dficit presupuestario y una subida del precio del petrleo
en la produccin, el tipo de inters y el nivel de precios
(A corto plazo)
Nivel de
produccin
Expansin
monetaria
Sube
(A medio plazo)
Tipo de
inters
Nivel de
precios
Nivel de
produccin
Tipo de
inters
Nivel de
precios
Baja
Sube
(poco)
No vara
No vara
Sube
No vara
Baja
Baja
Baja
Sube
Sube
Reduccin
deficit
Baja
Baja
Baja
(poco)
Subida del
petroleo
Baja
Sube
Sube
8-7 Conclusiones (continuacin)

Slide
8.42
Las perturbaciones y los mecanismos de propagacin
Las fluctuaciones o ciclos de la produccin (llamadas a veces

ciclos econmicos) son las variaciones de la produccin en torno a
su tendencia, marcada por la tasa natural de la produccin.
La economa es sacudida constantemente por perturbaciones de la

oferta agregada (cambios tecnolgicos, que afecten a la
productividad o a los costes de las empresas, etc.) y/o de la
demanda agregada (polticas fiscales o monetarias, cambios que
afecten a las decisiones de consumo, inversin, demanda de
dinero, etc.).
Cada perturbacin produce efectos dinmicos en la produccin y

en sus componentes (mecanismo de propagacin de la
perturbacin) que se van atenuando a medida que la economa va
retornando a su tendencia.
Trminos clave
Slide
8.43
Relacin de oferta agregada
Estanflacin
Relacin de demanda
agregada
Fluctuaciones de la
produccin, ciclos econmicos
Neutralidad del dinero
Perturbaciones
Modelos macroeconomtricos Mecanismo de propagacin

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8-1 La oferta agregada

La relacin de oferta agregada (OA) muestra cmo

8-1 La oferta agregada

1) Eliminar el salario nominal de:

8-1 La oferta agregada

2) Sustituir la tasa de desempleo, u, por su expresin en

Por tanto, dada la poblacin activa, cuanto mayor es la produccin,

3) Sustituir la tasa de desempleo en la ecuacin obtenida en el

En palabras, el nivel de precios depende del nivel esperado de

8-1 La oferta agregada

La relacin OA tiene dos importantes propiedades:

Un aumento de la produccin provoca un aumento del empleo.

La reduccin de la tasa de desempleo provoca una subida del salario

La subida del salario nominal provoca una subida de los precios

8-1 La oferta agregada

La segunda propiedad de la relacin OA es que:

Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios

La subida del salario nominal provoca un incremento de los

8-1 La oferta agregada

La curva de oferta agregada

8-1 La oferta agregada

La curva OA tiene tres propiedades que resultarn tiles de las

La curva de oferta agregada tiene pendiente positiva. En otras

La curva de oferta agregada pasa por el punto A, en el que Y = Yn y

Una subida del nivel esperado de precios, Pe, desplaza la curva de

8-1 La oferta agregada

El efecto de una subida del nivel esperado de precios en la curva

8-1 La oferta agregada

8-2 La demanda agregada

La relacin de demanda agregada (DA) muestra cmo

8-2 La demanda agregada

La obtencin de la curva de demanda agregada. Una subida del

8-2 La demanda agregada

La ecuacin de demanda agregada la podemos representar

La relacin negativa entre la produccin y el nivel de precios

8-2 La demanda agregada

Desplazamientos de la curva de demanda agregada

8-2 La demanda agregada

8-3 El equilibrio a corto y medio

El equilibrio depende del valor de Pe. El valor de Pe

8-3 El equilibrio a corto y medio plazo

El equilibrio viene dado por la

El equilibrio a corto plazo

8-3 El equilibrio a corto y medio plazo

Del corto plazo al medio plazo

Si la produccin es superior al nivel natural,

la curva OA se desplaza hacia arriba con el

8-3 El equilibrio a corto y medio

Del corto plazo al medio plazo

A medio plazo, la produccin acaba retornando a su nivel

8-4 Los efectos de una expansin

La dinmica del ajuste

En la ecuacin de demanda agregada, vemos que un

8-4 Los efectos de una expansin

La dinmica del ajuste

8-4 Los efectos de una expansin

Mirando entre bastidores

8-4 Los efectos de una expansin

Mirando entre bastidores

8-4 Los efectos de una expansin

Mirando entre bastidores

Los efectos dinmicos de una