Universidad Nacional Jos Faustino

Snchez Carrin

CURSO:
PROYECTOS DE INVERSIN
TEMA:
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
ING. PEDRO PABLO MARTINEZ INFANTES
CIP 26125
Email : ppmartinezi2000@yahoo.es
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD

AGENDA
1.

CONCEPTO

2.

ENFOQUES DE ANALISIS DE SENSIBILIDAD

A.-ANALISIS MULTIDIMENSIONAL O TRADICIONAL
B.-ANALISIS UNIDIMENSIONAL
1.

2.

3.

ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION

En Trminos Absolutos

En Trminos Relativos

ANALISIS CRITICO DE COSTOS

En Trminos Absolutos

En Trminos Relativos

ANALISIS CRITICO DE INGRESOS

En Trminos Absolutos

En Trminos Relativos
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
1. CONCEPTO DE ANLISIS DE SENSIBLIDAD

Evala la variacin del valor o rentabilidad del proyecto, debido

a la variacin de alguna de los Factores y/o variables
independientes del mismo.
Es el Anlisis de la correlacin entre las variables dependientes
(indicador del proyecto: VAN, TIR,...) y las variables
independientes (precio de la materia prima, del producto,
volumen de ventas, etc.)
Debe estar orientado a medir hasta que punto el proyecto puede
mantener su rentabilidad ante cambios adversos de las variables
independientes.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD
1. CONCEPTO DE ANLISIS DE SENSIBLIDAD

En trminos generales el valor de un proyecto puede cambiar

por:
Variaciones de los ingresos
Variaciones de los Egresos
Variaciones de ingresos y egresos simultneamente
Las variables independientes a considerar en el anlisis deben
responder a las siguientes caractersticas:
Ser un componente importante en la estructura de costos o
ingresos del proyecto.
Que la variable tenga una considerable incertidumbre en
cuanto a sus valores futuros.
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
2. ENFOQUES DE ANLISIS DE SENSIBILIDAD

A. ANLISIS MULTIDIMENSIONAL (TRADICIONAL)

Es el mas comn; analiza que pasa con el VAN, TIR, etc.

cuando se modifica el valor de 2 o ms variables a la vez.
En estos modelos habr que construir tantos flujos de caja
como posibles combinaciones de variaciones se identifiquen
entre las variables.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD

A. MODELO MULTIDIMENSIONAL (TRADICIONAL)

EJEMPLO:
AO

Beneficio
s

20

20

20

20

20

Costos

20

12

12

12

12

12

Flujo

-20

Si el COK = 10%
VAN = 10.326

ANLISIS DE SENSIBILIDAD
A. ANLISIS MULTIDIMENSIONAL (TRADICIONAL)
VARIACIONES DEL VAN ANTE VARIACIONES DE INGRESOS
Y EGRESOS
AUMENTO COSTO:
%

DISMINUCIN PORCENTUAL DE BENEFICIOS %

0 (20)

5 (19)

10 (18)

15 (17)

20 (16)

25 (15)

30 (14)

-1.04

-4.8

-8.6

-12.4

(12.0)

10.326

6.5

2.7

(12.6)

8.05

4.2

0.4

10 (13.2)

5.77

1.9

-1.8

15 (13.8)

3.5

-0.3

-4.1

20 (14.4)

1.2

-2.5

-6.35

25 (15.0)

-1.04

-4.8

-8.6

30 (15.6)

3.32

-7.1

El proyecto es mas sensible a la cada de los ingresos que el

incremento de costos.
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. ANLISIS UNIMENSIONAL
Este modelo busca los valores limites de variacin de las
variables para que el proyecto siga siendo rentable.
Es decir busca determinar hasta cuando podr modificarse el
valor de la variable estimada en el flujo inicial para que el
proyecto siga siendo atractivo para el inversionista.
Este mtodo es mucho ms eficiente, por cuanto busca un
solo valor limite, el cual, al ser conocido por el inversionista le
permite incorporar a la decisin, su propia aversin al riesgo.
Este mtodo busca el punto limite; sea hasta cuanto puede
bajar o subir una variable para que el proyecto siga siendo
rentable:
Es decir: busca el valor limite de la variable que haga el VAN =
O; en este mtodo se puede trabajar con una sola variable cada
vez. Algunos autores a ese valor limite tambin lo conocen como
valor de aceptabilidad o anlisis critico.
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
EJEMPLO:
AO

BENEFICIOS

80

80

80

80

COSTOS

-100

-30

-30

-30

-30

BN

-100

50

50

50

50

Donde:
VAI = 100
: Valor Actual de la Inversin
VABN
= 158.5
: Valor Actual de los Beneficios Netos
VAB = 253.59 : Valor Actual de los beneficios
VAC = 95.09
: Valor Actual de los costos
COK = 10%
VAN = - VAI + VABN
n4
FAS i .1
VAN = -100 + 50 x
VAN = -100 + 158.5
VAN = 58.5
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION (VALOR LIMITE)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS

ANLISIS

Se determina aplicando la
siguiente relacin:
Max. VAI = VAI + VAN

VAN = VABN VAI

Para que el VAN sea igual a O
O = VABN (VAI + VAN)

Del ejemplo:
Max VAI = 100 + 58.5
Max VAI = 158.5

(*)
(*) Mxima inversin que soporta el
proyecto

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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION (VALOR LIMITE)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS
Verificando:
Calculo el VAN con ese nuevo monto de inversin.
VAN = - VAI + VABN
VAN = -158.5 +158.5
VAN = 0

Si la inversin fuera mayor que 158.5 el VAN del

proyecto se vuelve negativo y el proyecto no
rentable.
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION (VALOR LIMITE)

b) EN TRMINOS RELATIVOS (%)

VERIFICANDO:
Se determina aplicando la siguiente relacin:
Max % VAI =

Max % VAI =

VAN VAN '

x100
VAI

Max VAI = VAI + 58.5 % (VAI)

Max VAI = 100 + 0.585 (100)
Max VAI = 100 + 58.5
Max VAI = 158.5

(58.5 0)
x 100
100

MAX %VAI = 58.5% : El mximo incremento en la

inversin que soportara el proyecto antes que deje
de ser rentable es del 58.5%

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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
2. ANALISIS CRITICO PARA COSTOS (VALOR
ACEPTABILIDAD DE LOS COSTOS)

a)

EN TRMINOS ABSOLUTOS

Se determina aplicando la siguiente

relacin:
Max. VAC = VAN + VAC
Del ejemplo:
n4
VAC = 30 x FAS
= 95.1

i 0.1

Aplicando la Relacin:

LIMITE O DE

ANLISIS
VAN = VABN VAI
VAN = VAB VAC - VAI
O = VAB (VAC + VAN) - VAI

(*)
(*)

Mximo valor actual al que pueden

elevarse los costos para que el proyecto
siga siendo rentable.

Mx. VAC = VAN +VAC

Max. VAC = 58.5 + 95.1
Mx. VAC = 153.6 : Luego como este Mx. VAC esta en el ao O hay que
distribuirlo en los 4 aos.
n4
Mx. COp/Ao = 153.6 xFRC
= 48.5
i 0.1

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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
2. ANALISIS CRITICO PARA COSTOS (VALOR
ACEPTABILIDAD DE LOS COSTOS)
a)

LIMITE O DE

EN TRMINOS ABSOLUTOS

Si los costos operativos anuales suben hasta 48.5 por ao el VAN =

0; si suben mas de 48.5 por ao. El proyecto se hace no rentable
(VAN < 0). 48.5 por ao es lo mximo en incremento en costos
que puede soportar el proyecto para que siga siendo rentable.
NOTA.-Si el flujo de costos no fuera constante hay que hallar el
incremento porcentual limite de los costos (anlisis en trminos
relativos) y luego
incrementar los costos anuales en ese
porcentaje.
VERIFICANDO.- Se calcula el VAN con costos anuales igual a
48.5
n4
VAN = VAB VAC VAI
i 0.1
VAN = 253.9 48.5xFAS
- VAI
VAN = 253.9 153.6 100
VAN = 0

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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
2. ANALISIS CRITICO PARA COSTOS (VALOR LIMITE O DE ACEPTABILIDAD
DE LOS COSTOS)

b)

EN TRMINOS RELATIVOS
Se determina aplicando la siguiente relacin:
Max % VAC =
Max %VAC =

VAN VAN '

x100
VAC
(58.5 0)
x 100 61.50%
95.1

Max %VAC = 61.5%

Lo mximo de incremento en costos operativos que puede soportar el proyecto
para que siga siendo rentable es de un 61.5%.
Comprobamos: Para verificar el resultado en trminos absolutos y relativos.
Costo anual base: 30
Incremento
: 61.5%
Max. COp/Ao = 30 x 61.5% (30) = 48.5
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
3. ANLISIS CRITICO PARA INGRESOS (VALOR LIMITE O DE
ACEPTABILIDAD)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS.
Se determina aplicando la siguiente relacin:

ANLISIS
VAN = VAB VAC -VAI
O = (VAB - VAN) VAC - VAI

Min VAB = VAB VAN

Del ejemplo: n 4
VAB = 80x FAS i 0.1 = 253.50
Aplicando Relacin
Min VAB = VAB VAN
Min VAB = 253.50 58.5
Min VAB = 195

*
*Mnimo valor actual al que
pueden bajar los ingresos para
que el proyecto siga siendo
rentable.

Luego como este Min VAB esta actualizado

en el ao O hay que distribuirlo en los
4 aos.
n4
Min Benefp/Ao = 195 x FRC
i 0.1
Min Benefp/Ao = 61.5

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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
3. ANLISIS CRITICO PARA INGRESOS (VALOR LIMITE O DE
ACEPTABILIDAD)

a)

EN TRMINOS ABSOLUTOS

Entonces el proyecto soporta una baja mxima de los beneficios

hasta 61.5 anuales para seguir siendo rentable; por debajo
de ese nivel de ingreso, el proyecto deja de ser atractivo y/o
rentable.
NOTA.- Si el flujo de beneficios no fuera constante entonces
hay que hallar la disminucin porcentual limite de los
ingresos (anlisis en trminos relativos) y luego disminuir los
ingresos anuales en ese porcentaje.

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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
B. MODELO UNIDIMENSIONAL
3. ANLISIS CRITICO PARA INGRESOS (VALOR LIMITE O DE
ACEPTABILIDAD)
b)

EN TRMINOS RELATIVOS

Se determina aplicando la siguiente relacin:

Max %VAB =

VAN VAN '

x100
VAB

Max %VAB =

58.5
x 100 23.07%
253.59

COMPROBAMOS:
Para verificar el resultado en trminos absolutos y relativos.
Beneficio Anual
: 80
Disminucin porcentual : 23.07%
Min Benef p/Ao = 80 23.07%(80)
Min Benef p/Ao = 61.5
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FIN
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