МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009

Ticker: APU (MSE) Code: 90 (MSE) Industry: Consumer foods March 31, 2010

АПУ ÕÊ (MSE:APU)
Research student АПУ компани нь Монголын архи, пиво, ундаа усны зах зээлийн
хамгийн том үйлдвэрлэгч бөгөөд Монголын хөрөнгийн бирж дээрх
Otgonchimeg Gansukh
Otgonchimeg1989@yahoo.com
хувьцаат компаниудаас зах зээлийн үнэлгээ, зах зээлд эзлэх
хувиараа томоохонд тооцогддог.
10.03.31 1USD=1367.1MNT - АПУ компани нь 1924 онд архи, пиво болон зөөлөн ундаа
Closing price MNT 1820 (US$ 1.33) үйлдвэрлэхээр төрийн өмчөөр байгуулагдсан.
Bid MNT 1900 (US$ 1.38) - 1992 онд хувийн өмчид шилжсэн бөгөөд 51 хувь нь
Ask MNT 1800 (US$ 1.32)
MNT 135.2 bn (USD 98.9 төрийн эзэмшилд, үлдэх 49 хувийг Монголын хөрөнгийн бирж
Market cap mn) дээр худалдсан.
EV n/a - 2001 онд төрийн өмчийн үлдсэн хувийг олон нийтийн
Shares outstanding, дуудлага худалдаагаар худалдсанаар 100 хувь хувийн өмчит
mn 74.287
Free float (%) 100% компани болсон. Тус компани нь 1992 оны 5 сарын 22-оос эхлэн
6-month daily хувьцаагаа худалдаж эхэлсэн. Нэгж хувьцааны нэрлэсэн үнэ 100
turnover 7638 төгрөг байсан.
52-week range MNT 431-1820
Major shareholding
- 2008 оны 7 сарын 15-аас 1 хувьцааг 100 хувааж, нэгжийг
Date of IPO 22/05/1992 үнийг 540 төгрөг болгосон.

Õóâüöààíû ¿íèéí áàéäàë /2007.09-2010.03/ - 2008 онд улсын төсөвт 22,9 тэрбум төгрөг төвлөрүүлээд
байна.
MNT MSE:APU TOP-20 - 2009 онд МХБ дээр хувьцаа нь арилжаалагдаж
2 000 14 000
байгаа ХК-уудыг тэргүүлж 8.6 тэрбум төгрөгийн ашигтай
ажиллаж, ногдол ашгаар нийт хувьцаа эзэмшигчиддээ 1.4
1 800
12 000
1 600
10 000
тэрбум төгрөгийг хуваарилаад байна.
1 400

1 200 Үйл ажиллагааны чиглэл:

 Архи, пивоны үйлдвэрлэл
8 000
1 000

800
6 000
 Ус, ундааны үйлдвэрлэл
600 4 000  Спиртын үйлдвэрлэл
400
2 000
 Сүүний үйлдвэрлэлийн чиглэлээр үйл ажиллагаа
200
явуулдаг.
0 0
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan FebMar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan FebMar
Нийгмийн хариуцлага:
 2008 онд Нийслэлийн ЗАА-тай хамтран
Ногдол ашиг тараалтын байдал /1993-2009/ Гялгар уутны хор хөнөөлийг иргэдэд таниулах, даавуун
торыг хэрэглээнд нэвтрүүлэх аян
2009 18,84
2008 30  2007-2008 онд “Ухаалаг сэтгэж, Улсаа
2007 538 хөгжүүлье” хөтөлбөр
2006 60  2008 онд “Дэлхийн цалинг Монголд” уриатай Global
2005 130
2000 163
CEO телевизийн төсөл нэвтрүүлэг
1999 118 Компанийн гол давуу тал:
1998 290  Архи, пиво, ундаа усны зах зээлд тэргүүлэгч байр
1997 422 суурь
1996 85  Мэргэжлийн 562 ажиллах боловсон хүчин
1995 85
 Хэрэглэгчдийн дунд өндөр нэр хүнд
1994 85
1993 0
 85 жилийн үйл ажиллагааны туршлага
 Сүүлийн үеийн дэвшилтэт тоног төхөөрөмж зэрэг нь
0 100 200 300 400 500 600 компанийн одоогийн болоод цаашдын амжилтын үндэс юм.
 МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE) Code: 90 (MSE) Industry: Consumer foods March 31, 2010

Хувьцаа эзэмшигчдийн байдал /2010.03/:

2010 оны эхний улирлын байдлаар нийт хувьцаа
Эзэмшлийн 2009 2010
эзэмшигчдийн тоо 3069 байгаа бөгөөд өмнөх оноосоо 63
хувь тоо хувь тоо хувь буюу 2.8 хувиар буурсан байна. Энэ бууралт нь 0-5
0-5 % 3129 8.09 3068 8.09 хувийг эзэмшдэг жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн дунд
5,1-10 % 0 0 0 0
явагдсан бөгөөд оны эхнээс хувьцааны үнэ эрчимтэй
10,1-33.3 % 2 40.19 2 40.19
33.3 % дээш 1 51.72 1 51.82
өссөнтэй холбогдуулан богино хугацааны арилжаанд
Нийт дүн 3132 100 3069 100 оролцогчид буюу үнийн зөрүүнээс ашиг олох
сонирхолтой хувьцаа эзэмшигчид хувьцаагаа идэвхитэй
зарсантай холбоотой байж болох талтай юм.

Үйлдвэрлэлийн технологи
АПУ компани 2002-2003 онд үйлдвэрийнхээ тулгын гурван чулуу болох Архи, Пиво, Ус ундааны үйлдвэр
болон, Монгол улсад “Итгэмжлэгдсэн Лаборатори”-тоо 25 тэрбум төгрөгийн хөрөнгө оруулалт зарцуулан
шинэчлэлт хийснээр түүхий эд, материал хүлээн авч шинжлэх, үйлдвэрлэлд оруулахаас эхлээд эцсийн хэрэглэгчдэд
хүрэх хүртэлх бүхий л шат дамжлагыг бүрэн автоматжуулан дэлхийн жишигт нийцүүлж чадсан. ХБНГУ-ын Бавари
муж улсын Техникийн их сургуулийн харьяа “Вайенштефан” институтын лабораторийн сорилтын дvнгээр АПУ-ийн
пиво сайн дvнтэй гарсан нь монгол пивоны чанарын баталгаа ямар тvвшинд хvрснийг харуулж байна. 2007 онд
үйлдвэрлэлийн тоног төхөөрөмжөө ХБНГУ-ын “NERB”, Австри улсын “KLINGER” фирмийн тоног төхөөрөмжөөр
шинэчлэн жилд 25 сая тонн пиво үйлдвэрлэх хүчин чадалтай болсон.
АПУ-ийн шинэ пивоны vйлдвэр ашиглалтанд орсон цагаас эхлэн зах зээлд эзлэх дотоодын пивоны хэмжээ тогтмол
нэмэгдэж, энэ нь цаад утгаараа валютын гадаад руу чиглэх урсгалыг багасгах, дотооддоо ажлын байр нэмэгдvvлэх
төрийн бодлогод бүрнээ нийцэж байгаа болно. Одоогийн байдлаар хар ба цайвар гэсэн хоѐр төрлөөр 5 нэр
төрлийн пиво vйлдвэрлэж байна.
Бүтээгдэхүүнүүд:

Согтууруулах ундаа Пиво Ундаа ус

- Болор - Боргио,Боргио гоулд - Тэрэлж
- Алтан түрүү - Fusion - АПУ цэвэр ус
- Соёмбо - Алтан говь
- Чингис хаан - Хар хорум

Бүтээгдэхүүний зах зээл :

2007 оны байдлаар Монголын согтууруулах ундааны үйлдвэрлэлийн салбарт 15 спиртын үйлдвэр, 114
архины үйлдвэр, 15 дарсны үйлдвэрлэл явуулах тусгай эрхтэй байгууллагууд нийт 4032,9 мянган литр спирт болон
10719,6 мянган литр архи үйлдвэрлэсэн байна.
Alcohol
Дотоодын зах зээлийн 47% хувийг архи, 33% пиво, 18%
market
спирт, 1% дарс эзлэж байна. Спирт болон согтуулруулах
ундааны импорт 1995 оноос хойш буурсан нь дотоодын зах
National Quality Standart зээл эрчимжсэнтэй холбоотой юм. 2007 оны байдлаар Монгол
brand vodka vodka улс гадаадын улс орнуудаас 84 мянган литр виски, конъяк,
288.1 мянган тонн дарс болон пиво импортолсон байна.
Эндээс харахад Монголын согтууруулах ундааны зах зээлийг
World Poor дотоодын үйлдвэрүүдийн бүтээгдэхүүн хангаж байгааг харж
brand vodka
болно. Сүүлийн жилүүдэд согтууруулах ундааны экспорт
хурдтай нэмэгдэж байна. Одоогийн байдлаар Солонгос, Канад, Япон болон Европын зарим улсуудад энэ төрлийн
бүтээгдэхүүний экспортолж байна. Согтууруулах ундааны экспорт 2006 онтой харьцуулахад 4.3 дахин өссөн байна.
 МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE) Code: 90 (MSE) Industry: Consumer foods March 31, 2010

Дотоодын бүтээгдэхүүний чанар нь жил ирэх тусам нэмэгдэж байгаа бөгөөд олон улсын чанарын стандартын
тэмцээнүүдэд амжилттай оролцож дэлхий дахинд хүлээн зөвшөөрөгдөөд байгаа билээ. 2008 оны байдлаар АПУ ХК-
ны бүтээгдэхүүн болох олон улсын “Monde Selection” буюу Дэлхийн чанар шалгаруулалтын институтээс Соѐмбо, Болор
брэндүүдэд Grand Gold медаль хүртээсэн бол Монголын № 1 шар айраг Боргио Мөнгөн медаль, 2009 онд тус компанийн
FUSION брэнд Швейцари улсын Женев хотноо зохион байгуулагдсан “World Beverage Competition” тэмцээнээс алтан
медаль тус тус хүртсэн.

Байр Шар айрагны Санал Хувь 2009 оны 12 сард www.bolod.mn-ээс 3310 хэрэглэгчдийн
нэр дунд явуулсан судалгаагаар Боргио брэнд 571
1 Боргио 571 17,25% хэрэглэгчдийн санал буюу нийт судалгаанд оролцогчдийн
2 Тайгер 564 17,03% 17.25 хувийн саналыг авч тэргүүлсэн байна. Харин АПУ
ХК-ны бүтээгдэхүүнүүд нийт судалгаанд оролцогчдийн
3 Сэнгүр 412 12,44%
31.53 хувийн санал авсан байна.
4 Чингис 397 11,99% Хэрэглэгчид АПУ компанийн Боргио, МСиЭс Азиа Пасифик
5 Фушин 200 6,04% Брюэри ХХК-ийн Тайгер шар айраг хамгийн их уух
6 Бадвайзер 197 5,95% дуртай гэж сонгосон байгаа нь энэ хоѐр шар айрагны
чанарыг илэрхийлээд зогсохгүй гол өрсөлдөгч нь Тайгер
7 Хайт 184 5,56%
шар айраг болохыг харуулж байна. Мөн хэрэглэгчдийн
8 Алтан говь 168 5,07%
уух дуртай шар айрагны эхний таван байранд буюу
9 Хайнекен 156 4,71% дотоодын үйлдвэрийн шар айраг санал авсан байна. Энэ
10 Жалам хар 126 3,81% нь нийт санал асуулгад оролцогсодын 64.7 хувийг эзлэж
11 Хар хорум 105 3,17% байна.
Нийт санал асуулгад оролцогсодын 76.9 хувь нь
12 Касс 97 2,93%
дотоодын үйлдвэрийн шар айраг уух дуртай гэж
13 Балтика 66 1,99% хариулсан нь энэ зах зээлд дотоодын үйлдвэрлэгчидын
14 Карлсберг 56 1,69% бүтээгдэхүүн сайн чанартай байгаа харуулаад зогсохгүй
15 Мустангер 8 0,24% ирээдүйтэйг илэрхийлж байна.
16 Саак 4 0,12%
 МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE) Code: 90 (MSE) Industry: Consumer foods March 31, 2010

Ñàíõ¿¿ãèéí ¿ç¿¿ëýëò¿¿ä

BALANCE SHEET mln MNT

Q42006 Q42007 Q42008 Q42009
Current assets 9160,61 14236,55 18 525,80 36 158.91
Fixed assets 21529,75 19521,15 29 392,00 -
Intangible assets 1215,24 713,07 1 560,00 35 699.34
Total assets 31905,6 34470,77 49477,8477,8 71 858.25

Current liabilities 14156,41 16058,73 14 810,00 -

Long-term liabilities 11787,41 11690,79 12 820,60 -
Total liabilities 25943,82 27749,52 27 630,60 39 781.13

Shareholders equity 5961,78 6721,25 21 847,20 32 077.12

Total liabilities & shareholders equity 31905,6 34470,77 49 477,80 71 858.25

INCOME STATEMENT mln MNT

Q42006 Q42007 Q42008 Q42009
Revenues 16094,67 23375,1 53799,07 86 866.69
Cost of Goods Sold 13311,98 17576,8 42 607,90 67 060.85
Gross profit 2782,69 5798,3 11 191,17 19 805.84
Operating expenses 2185,77 4541,2 5 982,30 6 465.41
Operating income (loss) 596,92 1257,1 5 208,87
Non-operating income(loss) (397,6) (413,2) (526,00) (2 522.67)
EBIT 199,32 843,9 5 734,87
Net interest expense 147,763 17,14 1 493,27 1 851.18
Income taxes 51,557 826,76 4 241,60 896.66
Net income 46,87 751,6 3 856,00 8 069.92

RATIO ANALYSIS MNT

Q42006 Q42007 Q42008 Q42009 Q12010

Stock price 19000 54000 630 1820

74 74 287 74 287 74 287
Outstanding shares 742877 287700 700 700 700
Market cap mln 14 114.663 40 115.358 46 801.251 135 202.340

Revenue mln 16 094.670 23 375.100 53 799.070 86 866.689 -

EBIT mln 199.320 843.900 5 734.870 13 340.426 -
EBITDA mln 219.252 928.290 6 308.357 -
Net income mln 46.870 751.600 3 856.0 8 069.918 -
EPS,MNT 179,20 1 011,79 51,91 108.63 -
DPS,MNT 18.85 -
EBITDA/Revenue 1,4% 4,0% 11,7% 9% -
P/E,(x) - 18,8 1040,3 5.80 -
Dividends mln - - - 14 000 -
Dividend yield - - - 0.03 -
EBIT Growth na 323% 580% 89% -
Sales growth, y-o-y na 45% 130% 61% -
Profit growth, y-o-y na 1504% 413% 109% -
Profit margin 0% 3% 7% 9% -
EBIT margin 1% 4% 11% 12% -
 МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE) Code: 90 (MSE) Industry: Consumer foods March 31, 2010

VALUATION RATIO /MNT/

2006 2007 2008 2009 АПУ хувьцаат компанийн хувьд 2008 онд нэгж
EPS 179,2 1011,79 51,91 115,77 хувьцаагаа 100 хувьцаа болгон бутаргасан нь
Debt/Equity 435,2% 412,9% 79% нэгж хувьцаанд ногдох ашгийг бууруулсан
Return on asset 0,42% 2,18% 7,79% бөгөөд өмнөх хувьцааны тоогоор нь авч үзэх
юм бол нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашиг нь 11577 төгрөг буюу өмнөх оноосоо 2.2 дахин өссөн байна.
2009 онд хөрөнгийн биржид хувьцаа нь борлуулагдаж байгаа компаниудиас 8.6 тэрбум төгрөгийн ашиг олж
ашгаараа тэргүүлсэн байна.
Нийт ашиг болон цэвэр ашгийг 2008 онтой харьцуулахад нийт ашиг 89%, цэвэр ашиг 109%-иар өссөн
байна. Ашгийн энэхүү өсөлт нь компанийн маркетингийн оновчтой бодлого, бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэлийн өсөлт
зэрэг нь хүчтэй нөлөөлсөн байна.
Үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлэхийн тулд 2008 онд ус ундааны үйлдвэрт 75 сая төгрөг, пивоны
үйлдвэрт 366 сая төгрөгийн хөрөнгө оруулалт хийсэн. Мөн маркетинг борлуулалтанд 246 сая төгрөг зарцуулсан
байна.
Борлуулалтын өсөлтөөс ашгийн өсөлт нь түрүүлж байгаа нь бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл өссөнтэй холбоотойгоор
борлуулсан бүтээгдэхүүний өртөг буурсныг харуулж байна.
Ашгийн өсөлт болон хүү ба татварын өмнөх ашгийн марж нь байнгын өсөлттэй буюу маржийн хэмжээ нь буурахгүй
байгаа нь энэ зах зээлийн хэрэгцээ ханаагүй нөгөө талаараа компанийн удирдлагын үйл ажиллагаа оновчтой
байгаагийн илрэл юм.
2010 оны эхний улиралд хувьцааны ханш идэвхитэй өссөн бөгөөд 2009 оны хаалтын ханшаас даруй 188 хувиар
өссөн. Энэ нь хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны идэвхижил болон АПУ хувьцаат копманийн ногдол ашиг
тараах ТУЗ-ын шийдвэртэй холбоотой байж болох юм.
Мөн тус компани нь ХК-ИУДЫН 2010 ОНД ХУУЛÜ, ЖУРМААР ХҮЛЭЭСЭН ҮҮРГИЙН ÕÝÐÝÃÆÈËÒÈÉÍ ÍÝÃÄÑÝÍ
ÑÓÄÀËÃÀÀ-р хангалттай буюу 7 оноо авсан бөгөөд нийт 347 компаниас 2 компани хангалттай үнэлгээ авсан байна.
Уг судалгааг Хувь нийлүүлэгчдийн хурал, Санхүүгийн тайлангийн тайлагнал, Ногдол ашиг, Төлбөр хураамжийн
төлөлт зэрэг 4 бүлэг 9 үзүүлэлтээр дүгнэдэг.
 МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE) Code: 90 (MSE) Industry: Consumer foods March 31, 2010

Хувьцааны арилжааны мэдээлэл

/2009.08-2010.03/

Хувьцааны арилжааны ерөнхий мэдээлэл Макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүд

Average price 558,2 12 month 630

High price 1820 2010 1 month 679
Low price 431 2 month 799
Closing price: 3 month 1820
9 month 595 3-last montly daily turnover 9620
10 month 600
6- last montly daily turnover 6103
11 month 620

Хувьцааны үнэ, арилжигдсан тоо/2009.09-2010.03/ ТОР-20, Хувьцааны үнийн байдал /2009.09-2010.03/

MSE:APU ТОР-20
MSE:APU Trading Volume
2 000,00₮ 12 000
2 000,00₮ 120 000
1 800,00₮
1 800,00₮ 10 000
100 000 1 600,00₮
1 600,00₮
1 400,00₮
1 400,00₮ 8 000
80 000
1 200,00₮
1 200,00₮
1 000,00₮ 6 000
1 000,00₮ 60 000
800,00₮
800,00₮
4 000
40 000 600,00₮
600,00₮
400,00₮ 400,00₮
20 000 2 000

200,00₮ 200,00₮

0,00₮ 0 0,00₮ 0

Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar

Зах зээлийн үнэлгээ ,төгрөгөөр /2009.09-2010.03/

АПУ ХК-ны хувьд ТОР-20 компаниудын нэг
Market capitalization APU бөгөөд үнэт цаас нь бусад үнэт цаастай
160 000 000 000,00
харьцуулахад идэвхитэй байгаа нь сүүлийн
140 000 000 000,00
зургаан сарын арилжаанд орсон өдрийн тоо
120 000 000 000,00
болон арилжааны өдрийн дундаж тоо
100 000 000 000,00 зэргээс харагдаж байна. МХБ дээр үнэт цаас
80 000 000 000,00 гаргасан компаниуд дунд АПУ ХК 2009 онд
60 000 000 000,00 олсон ашиг, орлогоороо тэргүүлж 2010
40 000 000 000,00
эхний 3 сарын хугацаанд хамгийн өндөр
хувиар буюу 188 хувиар хувьцааны ханш
20 000 000 000,00
өссөн байна. АПУ хувьцаат компанийн
0,00
Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar
ханшийн өсөлтөд хэд хэдэн хүчин зүйл
нөлөөлсөн.
Үүнд:
 АПУ ХК 2009 оны санхүүгийн тайлангаар АПУ ХК 8,06 тэрбум төгрөгийн ашигтай ажиллаж, үүнээс 1,4
тэрбум төгрөгийн ногдол ашигт тараасан билээ.
 Тус компанийн FUSION брэнд Швейцари улсын Женев хотноо зохион байгуулагдсан “World Beverage
Competition” тэмцээнээс алтан медаль авсан нь хувьцааны ханшийн өсөлтөд мөн нөлөөлсөн.