Professional Documents
Culture Documents
CUPRINS:
BIBLIOGRAFIE:
(
= (p
)
) V
p 'r =
ir1
p ri
0
(g i - structura veniturilor pe categorii,
100
pri profitul brut la 1 leu venituri pe categorii)
2.2. fie datorit profitului brut la 1 leu venituri pe categorii: Vt1 (pr1 p r )
N
Q
Mf
- nzestrarea tehnic;
V
- gradul de valorificare a produciei exerciiului;
Qe
P
- rentabilitatea veniturilor.
V
Analiza factorial a rezultatului exploatrii se poate face i dup urmtorul model, funcie
de activele Pe = Ve pre de exploatare Ae:
V P
Pe = A e e e , n care:
A e Ve
pre - profitul mediu la 1 leu venituri din exploatare;
Ae - valoarea activelor de exploatare (active imobilizate i active circulante aferente
exploatrii);
Ve
- venitul mediu ia 1 leu active de exploatare.
Ae
Pr = CA pr = CA
pr
CA
Pr = A e E K pr = A e
Qf CA Pr
A e Qf CA
Pr = ( q v p q vc v ) c hf = q v (p c v ) c hf = q v m c hf
Pr = (T w ) K pr = T
Qf CA Pr
T Qf CA
Pr = T G E K pr = T
Mf Qf CA Cr
, n care :
T M f Qf CA
M
G - gradul de nzestrare tehnic a muncii G = f ;
T
Q
K - raportul static dintre producia vndut i producia fabricat v ;
Qf
r - rata medie a rentabilitii.
Creterea profitului se datoreaz volumului produciei, structurii produciei i costurilor aferente.
D
ci
R f = R e + (R e R d )
1
K pr 100
sau
q (p c) 100.
q c
v
pv
100 sau
q vp
q p q c 100
q p
v
n acest model apar ca factori cu influen direct structura produciei, costurile i preurile.
Influenele se separ prin metoda substituirilor alternative, similar cu ceea ce s-a prezentat
la rata rentabilitii resurselor consumate.
R ac =
Qf
CA Pr
100
A f + A c Qf CA
Qf
reprezint producia ce se obine la 1 leu (100 sau 1000) capital avansat,
Af + Ac
deci eficiena eonomic a resurselor ocupate (avansate).
CA
Raportul
reflect gradul de realizare a produciei marf fabricate (raportul static
Qf
dintre producia vndut i cea fabricat). Acest raport permite sesizarea influenei stocurilor de
produse nerealizate.
P
Raportul r exprim rata rentabilitii comerciale.
CA
Acest model prezint avantajul c mbin eficiena utilizrii capitalului avansai cu gradul
de realizare a produciei fabricate i a stocurilor i cu rata rentabilitii comerciale.
Raportul
n care:
y suma veniturilor n prima ecuaie i suma cheltuielilor n a doua ecuaie;
a preul de vnzare pe unitatea de produs;
x volumul produciei (nr. de uniti);
b cheltuieli variabile pe unitatea de produs;
c suma cheltuielilor fixe;
abscisa Ox volumul produciei;
ordonata Oy suma cheltuielilor i suma veniturilor;
dreapta OV dreapta ncasrilor;
dreapta ZF nivelul cheltuielilor fixe;
dreapta ZC dreapta costurilor;
triunghiul OZP pierderile;
triunghiul PVC profitul.
Rezolvnd sistemul obinem:
ax = bx + c
c
ax bx = c, x =
.
ab
Aceasta este definiia matematic a punctului critic.
n condiiile n care volumul produciei trebuie s asigure un anumit profit (Pr), se
stabilete urmtorul sistem de ecuaii:
y = ax
y = bx + c + Pr x =
c + Pr
ab
10
analiz se va avea n vedere c n activul bilanului sunt cuprinse numai valori nete (valori
neamortizate) grupate n funcie de gradul lor de lichiditate, respectiv a posibilitii de a fi
transformate n numerar (n bilanul dat n funcie de ordinea invers a lichiditii).
Mijloacele economice sau elementele patrimoniale directe sunt formate deci, din activele
imobilizate i activele circulante care sunt utilizate n procesul de investiii, aprovizionare,
producie, desfacere i ncasare a bunurilor obinute, mrfurilor, lucrrilor executate i
serviciilor prestate.
Elementele de activ sunt organizate n bilan n ordinea invers a lichiditii, fiind grupate
n funcie de modul n care particip la circuitul economic din cadrul ntreprinderii, n elementele
de activ cu utilizare (alocare aciclic), n care se include grupa de "Active imobilizate" i elemente
de activ cu utilizare ciclic n care se include grupa de "Active circulante". Cu ajutorul indicilor se
analizeaz evoluia mijloacelor economice n dinamic, a abaterilor fa de perioada anterioar,
a structurii i raporturilor de echilibru i de proporionalitate dintre diferitele categorii de active
nete.
11
5.4. Analiza corelaiei fond de rulment, nevoia de fond de rulment, trezoreria net
Fondul de rulment reprezint partea din capitalul permanent destinat i utilizata pentru
finanarea activitii curente de exploatare.
Se poate vorbi de un fond (ie rulment antecaculat sau normativ i fondul de rulment
existent sau efectiv utilizat.
Se poate face o comparaie ntre fondul de rulment existent FR, i fondul de rulment
destinat sau prevzut prin bugetul de venituri i cheltuieli - FRp.
Fondul de rulment existent se determin ca diferen ntre capitalul permanent i activele
imobilizate.
Din comparaia FR1 - FRp + excedent deficit
Situaia normal este de excedent, mai ales dac s-a creat pe seama capitalului propriu.
Nevoia de fond de rulment (NFR) este un element de activ care reprezint activele
circulante care trebuie s fie finanate din fondul de rulment.
n consecin, NFR este egal cu active circulante fr disponibiliti, din care se scad
datoriile curente.
Trezoreria net (sau disponibilul bnesc) este partea din fondul de rulment care depete
nevoia de fond de rulment. Constituie activele circulante lichide, care staioneaz ntre dou
rotaii: TN =FR1 - NFR.
n analiza corelaiei dintre aceste categorii se are n vedere situaia existent i evoluia ei
n perioada studiat n vederea stabilirii politicii de finanare a activitii firmei.
Pentru viitor pot fi fcute estimri ale nevoii de fond de rulment, care s fie utilizat n
finanarea activitii de exploatare.
12
Opusul creanelor l reprzint obligaiile sau datoriile firmei ctre teri, formate n relaiile
acesteia cu furnizorii, acionarii, salariaii proprii, bugetul statului, bncii.
Obligaiile includ datoriile firmei ctre teri, persoane fizice sau juridice, inclusiv
obligaiile fiscale.
Datoriile curente cuprind obligaiile, mprumuturile pe termen scurt sau ratele scadente la
mprumuturile pe termen mediu sau lung.
Datoriile totale reprezint datoriile curente mpreun cu mprumuturile pe termen mediu i
lung.
ntreprinderea poate contracta un mprumut de producie, deci o surs de finanare, care
poate fi utilizat pentru stingerea unei obligaii, dar care devine la rndul ei obligaie n momentul
scadenei, cnd trebuie rambursat.
n cadrul diagnosticului se cerceteaz n primul rnd evoluia creanelor i obligaiilor n
raport cu cifra de afaceri, pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizarea capitalului firmei
i cel ce privete folosirea surselor atrase:
n perioada analizat, creanele pot creste ntr-un ritm superior cifrei de afaceri, fapt ce
influeneaz fluxul de disponibiliti.
Aceast influen este atenuat parial de raportul creane/obligaii, care este n cretere.
Aceste aspecte pot fi puse n eviden cu ajutorul indicatorilor;
durata de mobilizare a creanelor (Di):
S 360
Di = d
n care
R d sau CA
Sd - soldul mediu al creanelor;
Rd - rulajul debitor al conturilor de creane.
n practic se folosete cifra de afaceri datorit faptului c bilanul nu furnizeaz
informaiile referitoare la rulajul conturilor respective.
durata de folosire a surselor atrase (Df):
Sc 360
Df =
n care
R c sau CA
Sc - soldul mediu al conturilor de obligaii;
Rc - rulajul creditor al conturilor respective.
Trebuie reinut faptul c ncasarea i, respectiv, plata la un interval mai mare de 90 zile
zile, constituie una din cauzele importante ale blocajului financiar.
13
lichiditate patrimonial =
Se apreciaz c valoarea minim trebuie s fie 0,3, iar peste 0,5 situaia poate fi
considerat normal.
n cazul studiilor de evaluare economic, n special n cazul transmiterii dreptului de
proprietate, practica recomand folosirea urmtorilor indicatori:
active circulante
a)Solvabilitate general =
;
datorii curente
Valoarea minim poate varia ntre 1,2 1,8;
c) Solvabilitatea global =
14
Cile de accelerare a vitezei de rotaie activelor circulante sunt multiple, fiind proprii
fiecrui stadiu al rotaiei capitalului investit.
n stadiul aprovizionrii exist dou ci principale:
aprovizionarea la timp;
stocurile de materiale, piese de schimb, obiecte de inventar, s fie reduse la minimum
necesar.
n stadiul produciei, cile principale de accelerare a vitezei de rotaie a activelor circulante
vizeaz reducerea duratei ciclului de producie i diminuarea consumurilor specifice de materii
prime i materiale prin:
reproiectarea produselor i asimilarea de produse noi cu consumuri reduse i
performane superioare;
perfecionarea proceselor i procedeelor tehnologice; -organizarea tiinific a muncii;
organizarea raional a transportului intern i a aprovizionrii locului de munc.
n stadiul vnzrii cile principale se refer la creterea ritmului vnzrilor, ceea ce
determin reducerea stocurilor de produse finite i de semifabricate destinate vnzrii i
accelerarea ritmului de decontare a produselor finite i semifabricate.;
15
16
17
Intrari + Iesiri
.
Numarul mediu de personal
18
19
Wz =
Qf
Tz
productivitatea orar:
Q
Wh = f
Th
Analiza eficienei utilizrii resurselor umane pe baza productivitii muncii medii i
marginale are drept scop:
a. analiza situaiei generale a productivitii muncii;
b. analiza volumului produciei, ca efect al utilizrii resurselor umane (inclusiv a creterii
productivitii muncii);
c. analiza productivitii marginale a muncii;
d. consecinele economice ale modificrii productivitii muncii asupra indicatorilor
economico-financiari.
Cei mai utilizai indicatori pentru productivitate (W) sunt:
Wanuala (Wa ), Wzi ln ica (Wz ), Worara (Wh );
Wh =
Pm , Ca , Va
P ,C ,V
W
; Wz = m A A ; Wz = a , N z =
N
Nz
Nz
Wh =
Pm , Ca , Va
W
; Wh = z , N h =
Nh
Nh
N
N
h
z
Wz = N h Wh
Wa = N z N h Wh
N z Wa = (N z1 N z 2 ) N h Wh 0
N h Wa = N z1 (N h1 N h 0 ) Wh 0
Wh Wa = N z1 N h1 (Wh1 Wh 0 )
3
N z 1 , N h 1 , Wh
Wa = Wa = Wa1 Wa 0
Din analiza acestor corelaii rezult: creterea productivitii poate avea loc prin
mbuntirea utilizrii timpului de lucru exprimat n om-zile i om-ore prin creterea Wz i Wh.
n cadrul procesului de analiz este necesar s se scoat n eviden principalele efecte ale
modificrii Wa, Wz i Wk.
a. volumul produciei; b. eficiena utilizrii capitalului financiar i circulant; c. nivelul
cheltuielilor la Pmarf i Cafaceri; d. mrimea profitului; e. nivelul ratei rentabilitii.
a. Q(Pm , Ca , Va ) = N Wa = N N z Wz = N N z N h Wh
Cu ajutorul metodei substituiei se poate calcula influen fiecrui factor i se poate aciona
20
N 2 Q = N1 (N z1 N z 0 ) N h 0 Wh 0
N h Q = N1 N z1 (N h1 N h 0 ) Wh 0
Wh Q = N1 N z1 N h1 (Wh1 Wh 0 )
3
N , N z , N h , Wh
Q = Q = Q1 Q0
Din analiza acestor corelaii rezult c sporirea volumului produciei poate avea loc att
pe seama mbuntirii factorilor de ordin cantitativ (N, Nz, Nh) ct i pe seama celor de ordin
calitativ.
Modificarea nivelului W se reflect i asupra numrului de salariai sau de muncitori care
se prezint astfel:
Q
Q
Wa N = 1 1 .
Wa1 Wa 0
Creterea Wa n perioada curent fa de cea de baz (WBl > WM) determin o economie
relativ de personal n timp.
b. Modificarea W se reflect i asupra cheltuielior totale sau a cheltuielilor cu salariile la
1000 lei Pm sau CA:
C
C0
C0
Wa C = 1000 =
1000
1000
N1Wa 0
Q
N1Wa1
c. Modificarea W se reflect i asupra cheltuielilor totale sau a cheltuielilor cu salariile la
1000 lei Pm sau CA:
C
C0
C0
Wa C = 1000 =
1000
1000
N1Wa 0
Q
N1Wa1
Modificrile de W se reflect i asupra eficienei capitalului financiar:
Q N1Wa1 N1Wa 0
=
Wa E K f =
Kf1
Kf1
Kf
Modificrile de W se reflect i asupra profitului i ratei rentabilitii:
Wa p r = Wa Q Pr / 1000Q = N1 (Wa1 Wa 0 ) Pr / 1000Q
Wa P
Wa QPr / 1000Q
R=
100 =
100
C1; K1
C1; K f + K c
Wa
n procesul de analiz este necesar s se scoat n eviden cile prin care se poate aciona
n vederea creterii W. Principalele ci de cretere a W pot fi:
introducerea progresului tehnic;
perfecionarea conducerii i organizrii produciei i a muncii;
ridicarea calificrii forei de munc;
mbuntirea sistemului de cointeresare material.
Progresul tehnic are ca efect economia total de timp de munc:
E = q (t t 0 ),
t1 - timpul de munc dup introducerea progresului tehnic;
21
=
: =
T
Q T T T W
T
Efectele economice ale modificrii productivitii muncii sunt:
22
T1 Wh1 Wh 0 1
q p
0 0
[ (
)]
0 =
qv0 c0
, iar pr0 = 1
q v p
Qf 0
0 0
0
Ca 0
= Wa pr , unde :
N s Ns Q f Ca
Qf este producia marfa;
Ca este cifra de afaceri.
C
P
= a , pr = r .
Qf
Ca
Modelul factorial al profitului este:
Pr Pr1 Pr 0
=
;
N s N s1 N s 0
Profitul este condiionat de:
1. influena numrului mediu de ore lucrate pe un salariat:
2. influena productivitii medii orare:
3. influena structurii produciei:
4. influena nivelului productivitii muncii pe produs:
5. influena gradului de valorificare a produciei fabricate:
23
CA 0
;
Qf0
4. Rezultatul potenial aferent produciei fabricate:
T1 (Wh1 Wh 0 )(1 C0 ) ;
3. Cifra de afaceri: T1 (Wh1 Wh 0 )
24
Cs 0
Wa1
Cs 0 n care I w =
100;
Iw
Wa 0
t0
100
t1
Chs 0
p 0 C 0 C
100 r0 , unde:
C0 C
C0 reprezint modificarea costului pe seama productivitii muncii, iar r0 este rata
rentabilitii din baza de comparaie.
K f % =
K f
100
Kf0
25
K f % = K f 100 =
K f1
Kf0
100 100
n funcie de valoarea relativ i absolut a acestor modificri, se pot face aprecieri cu privire la
schimbrile intervenite n volumul mijloacelor fixe, pe total ntreprindere, pe cele sase categorii
de mijloace fixe.
Analiza dinamicii mijloacelor fixe se poate adnci prin luarea n considerare a elementelor
care stau la baza calculului volumului anual al mijloacelor fixe.
Astfel, valoarea medie anual a capitalului fix depinde de valoarea de inventar a
capitalului fix la nceputul anului (Kfi) la care se adaug valoarea medie anual a capitalului fix
intrat n cursul anului ( K i ) din care se scade valoarea medie anual a capitalului fix ieit n
cursul anului:
K f = K f1 + K f K e
La rndul su valoarea medie anual a capitalului fix intrat sau ieit n cursul anului se determin
n funcie de valoarea de inventar a mijloacelor fixe intrate sau ieite n cursul anului (Vi, Ve),
precum i de timpul de funcionare (tf) sau de nefuncionare (tn) exprimat n numr de luni ntregi
rmase pn la finele anului i mprit la 12.
V t
V i
Ki = i f ; Ke = e n
12
12
Modificarea valorii medii anuale a capitalului fix se explic prin influena urmtorilor
factori cu aciune direct i indirect:
26
T1 = Tmax Tn
Tn = Tn(1) + Tn(2 ) + ... + Tn( n ) , n care:
Tc fondul de timp calendaristic;
Tmax fondul de timp maxim disponibil
T1 fondul de timp efectiv lucrat;
T01 fondul de timp aferent opririlor legale;
T0t fondul de timp aferent opririlor tehnologice;
Trp fondul de timp aferent reparaiilor programate;
Tn - fondul de timp neutilizat (1,2, 3, ..., n cauze).
Indicatorii menionai se determin dup ecuaiile:
Tmax
;
TC
Tmax
;
TC
T1
;
Tc
Acest lucru se poate analiza la nivelul echipamentului industrial, pe grupe de utilaje sau la
nivelul fiecrui utilaj industrial.
Cerina este ca gradul de folosire a timpului de lucru s fie ct mai aproape de
valoarea maxim, fapt ce se va concretiza favorabil n volumul produciei executate, att
cantitativ, ct i calitativ.
Cauzele care determin utilizarea incomplet a fondului de timp maxim disponibil sunt:
defectele mecanice i electrice, lipsa de materiale, lipsa de comenzi, prelungirea timpului
pentru reparaii.
Pentru a evalua corect importana utilizrii extensive este necesar o cuantificare a
folosirii timpului de lucra al utilajelor, in principalii indicatori de performana economicofinanciare cu ajutorul relaiilor:
a) modificarea valorii produciei marf fabricat:
N1 (t1 t 0 )rh 0 , unde N este numrul de utilaje, t numrul de ore/utilaj, iar r este
randamentul mediu orar:
b) modificarea valorii aferente produciei fabricate:
Q
N1 = (t1 t 0 )rh 0 a 0 ;
Qf 0
CA 0
c) modificarea cifrei de afaceri aferente activitii de baz: N1 (t1 t 0 )rh 0
;
Qf 0
27
a , b, c, d
, unde kp este capitalul permanent;
kp
a , b, c, d
, unde kpr este capitalul propriu.
k pr
Pentru a folosi ct mai bine timpul diferitelor utilaje se poate apela la modele oferite de
matematic, cu diferite criterii de maximizare sau minimizare.
Analiznd folosirea extensiv a utilajelor este necesar s se examineze i respectarea
regimului schimburilor, n stabilirea cruia trebuind s se aib n vedere restricii legate de
desfurarea produciei, de randament, economicitate n consumul de energic.
Totodat, nu pot fi omise i problemele ce privesc gradul de folosire a parcului
inventar, dat fiind existena unor utilaje neinstalate, datorit unor defeciuni tehnice sau datorit
faptului ca sunt incomplete sau chiar neutilizabile.
De asemenea, gradul de folosire a parcului instalat, care innd seama c privete
utilajele date n exploatare, presupune ca posibiliti de cretere, reducerea duratei efecturii
reparaiilor i prelungirea ciclului de exploatare ntre dou reparaii.
g) eficiena capitalului propriu:
28
Se poate concluziona:
naintea valorii maxime a lui r , rm > r , randamentul mediu al factorului x este n cretere
i denot folosirea suboptimal a acestuia;
la valoarea maxim a lui r apare egalitatea r = rm (r este maxim cnd derivata lui este
r
nul,
= 0 ).
x
Aceasta denot c factorul xi este utilizat n mod optim din punct de vedere tehnic.
n acest context se fac dou precizri.
29
b)
Q N T Q N
= = t r, n care:
S S N T S
N
gradul de ncrcare a suprafeelor.
S
Modelul factorial se prezint astfel:
30
CA 0
.
Qf 0
4) Profitul potenial:
a) prin valoarea produciei marf:
q 0 c0 .
T1 (r1 v 0 ) p r 0 , unde : p r0 = 1
q 0p0
T1 (r1 v 0 )
1000
T1r1 T1r0
6) Profitul brut aferent cifrei de afaceri din activitatea de baz:
a) prin valoarea cifrei de afaceri:
CA 0
T1 (r1 r0 )
pr0
Q0
b) prin intermediul cheltuielilor la 1 leu cifr de afaceri:
q 0 c 0 q 0 c0
qp
q1p1 , unde : r =
T1r0
T
T1r1
c) prin costurile cu amortizarea:
A
A
CA 0
0 0 Q f 0
.
Q0
T1r1 T1r0
Diagnosticul static i dinamic privind
eficiena utilizrii mijloacelor fixe
n analiza diagnostic static i dinamic privind eficiena utilizrii mijloacelor fixe, se iau n
considerare urmtorii indicatori:
Valoarea produciei marfa la 1000 lei mijloace fixe:
q p
Qf
1000 sau f
1000
Mf
Mf
Valoarea adugat la 1000 lei mijloace fixe:
Qa
1000
Mf
Cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe:
Ca
1000
Mf
31
Si M < Si1 + Si 0
S , I ,Sf
I M = I1 I0
i M = M = M1 M 0
Sf M = Sf1 Sf 0
n procesul de analiz este necesar s se calculeze influena modificrii stocurilor iniiale,
finale i a intrrilor de materiale asupra volumului fizic al produciei.
Un rol important n asigurarea necesarului total de materii i materiale l au ndeosebi
I
intrrile de materiale n cursul perioadei analizate: I = I1 I 0 ; I% = 100.
I0
32
33
Cs 100;
Cs
q Cs 100;
=
q Cs
2) ICS =
3) ICS
mbuntirea folosirii materialelor are loc cnd indicii consumului specific Ics sunt mai
mici dect 1 sau 100, ceea ce arat o scdere a indicelui consumului specific fa de cel normat.
n cadrul analizei este necesar s se studieze i corelaia dintre volumul fizic al
produciei (Q), consumul total de materiale (M) i consumul specific pe unitatea de produs (Cs),
M
care se reprezint astfel: Q =
. Cu ajutorul substituiei n lan se poate calcula influena
Cs
consumului total de materiale i a consumului specific asupra volumului produciei:
M
M
M
M
1) M Q = 1 0 ; 2) C s 0 Q = 1 0 ; 3) Q = Q1 Q0 .
Cs 0 Cs 0
Cs1 Cs 0
Deci, sporirea volumului produciei poate avea loc prin creterea volumului totai de
materiale, dar mai ales prin reducerea consumului specific. Influena modificrii consumului
specific de materiale asupra volumului produciei fizice se mai poate calcula astfel:
q (Cs Cs 0 )
C s Q = 1 1
.
Cs 0
Pentru aprecierea modului de folosire a materiilor prime se mai poate utiliza
randamentul materialelor (Rm) sau gradul de valorificare a materialelor ca raport ntre volumul
produciei (Q) exprimat valoric i consumul total de materii i materialelor (M):
Q
Rm = .
M
1
Rm se afl n raport invers proporional cu consumul specific: R m =
. Modificarea lui
Cs
Rm se explic prin modificarea volumului produciei i a consumului total de materiale a cror
influent se calculeaz astfel:
Q
Q
1) M R m = 0 0 ;
M1 M 0
2) Q R m =
3)
M,R m
Q1 Q0
;
M1 M 0
Q = Q.
n cazul analizei se poate studia i corela volumul produciei marfa (Qf), a cifrei de
Q = (PmCa ) = M R m lui total de materii, a randamentului materialelor:
Cu ajutorul substituie n lan, se poate calcula influena consumului de materiale i a
randamentului materialelor asupra produciei:
1) M Q = (M1 M 0 )R m 0 ;
34
2) R m Q = (R m1 R m 0 ) M1;
3) M , R m Q = Q .
n cazul n care sunt mari consumatori de metal , combustibil, energic se pot folosi anumii
indicatori specifici pentru aprecierea modului de folosire a acestor materiale. Pentru aprecierea
modului de folosire a metalului se poate calcula un coeficient de folosin ca raport ntre cantitatea
de metal regsit n produsul finit (Mf) i consumul net de metal utilizat n procesul de producie
(M t ) : k = M f 100. Diferena dintre cantitatea de metal regsit n produsul finit i cantitatea
Mt
total de metal reprezint pierderile tehnologice i netehnologice n procesul de producie. n
cazul ntreprinderilor consumatoare de combustibil i energie se poate calcula un coeficient ca
raport ntre consumul de combustibil exprimat n uniti convenionale (Cc) sau consumul de
C (Kwh )
energie electric exprimat n Kwh: k = e
.
Q(PmCa )
Scderea consumului de combustibil i energie la 1000 de lei producie marf sau Ca arat
o mbuntire a folosirii acestor resurse care se va reflecta lor i a rezultatelor financiare ale
ntreprinderii.
n procesul de analiz este necesar s se urmreasc modul rcfolosirii materiilor
secundare din procesul de producie att n procesul de producie n interior ct i n exteriorul
ntreprinderii. De asemenea, este necesar sa se scoat n eviden economiile datorit
rcfoosirii materiilor secundare asupra valorii produciei, asupra costurilor, a rezultatelor
financiare i influenei asupra mediului ambiant.
Indicatorii sintetici ai utilizrii activelor circulante se reflecta in principalii indicatori
economico-financiari:
gradul de valorificare a resurselor materiale:
valoarea produciei / cantitatea de material consumat;
valoarea produciei la 1 leu resurse materiale:
valoarea produciei / valoarea materialelor consumate;
profitul brut din exploatare la 1 leu resurse:
profitul brut / valoarea materialelor consumate.
35
36
Riscul mbrac diferite forme, influennd ntr-o msur mai mare sau mai mic activitatea
agenilor economici.
Rentabilitatea se afl n coresponden direct si nemijlocit cu riscul; acionarii i
investitorii investind ntr-un anumit activ asumndu-i riscul aferent, ei pretinznd o anumit
remunerare proporional cu riscul asumat.
n teoria economic, n concordan cu formele pe care le afieaz, analiza riscului poate fi
structurat astfel:
1. Analiza riscului economic;
2. Analiza riscului financiar;
3. Analiza riscului de faliment;
37
q p = Chv + ChF
q p = q v + ChF
Prin urmare volumul fizic al produciei pentru care rezultatul exploatrii este nul se
calculeaz dup relaia:
qPR =
ChF
pv
ChF
mjv
Chv
, se obine n acest caz:
CA
Chv = CA *
P = CA(1 - ) - Chf
n acest caz se poate deduce dispersia i abaterea medie ptratic a profitului
ca msuri ale riscului economic, n raport cu cifra de afaceri:
2(P) = 2CA(1 - )2
(P) = (CA)(1 - ).
Se deduce c riscul economic este cu att mai mare cu ct dispersia cifrei de
afaceri i marja asupra cheltuielilor variabile este mai mare.
38
Pentru firmele din sfera distribuiei, pragul de rentabilitate se calculeaz dup aceleai
relaii, cu precizarea c se iau n calcul toate cheltuielile firmei, inclusiv costul mrfurilor vndute
cu amnuntul sau cu ridicata. Dac se are n vedere mecanismul specific de asigurare a profitului
din adausul comercial cuprins n preul de vnzare cu amnuntul, atunci determinarea pragului de
rentabilitate se poate face i pe baza relaiilor:
Ad = Ch
Ad = Chv + ChF
D C
1
1
= D Nv
+ ChF
100
100
D PR =
ChF
100
C Nv
Pm =
CAPR
365
CAmax
CA 1 CA PR
CA PR
39
CA
CAmax
pragul maxim
de activitate
CA
pragul minim care
asigur acoperirea
cheltuielilor
CAPR
t
t0
CA variaia cifrei de
afaceri ca expresie a
flexibilitii
t timpul de rspuns
al firmei
t1
I =
CA
100
CAPR
40
CAPRG =
coeficientul de elasticitate.
R E = Rexp Dob
R E = At Re Dob; unde : At = C pr + D
Rf =
(C pr + D )Re Dob C pr Re + D Re D p
RE
D
=
=
= R e + (R e p )
C pr
C pr
C pr
C pr
Deci : R f = Re + (Re p )
D
C pr
41
Dac costul datoriilor este mai mare dect rentabilitatea economic ( Re > p ),
rentabilitatea financiar este o funcie descresctoare de gradul de ndatorare
( Rf < Re ). ntruct ndatorarea deterioreaz performanele ntreprinderii, se impune
minimizarea raportului D
C pr
Re=p; Rf=Re
Re<p; Rf<Re
Capital
EfectulFig.
de 12.2.
levierRelaia
explic
evoluia
rentabilitii
financiare
n funcie de doi factori
dintre
rentabilitatea
economic
i cea financiar
principali: ndatorarea firmei i rentabilitatea economic. Fiecare din aceti doi factori fac s
intervin, pe a doua treapt, alte rate explicative, eseniale pentru analiza financiar a firmei.
Levierul
financiar
ndatorarea
financiar
Rentabilitatea
financiar
( Re p )
Rata de
ndatorare
Rotaia
activului total
Rentabilitatea
economic
Rentabilitatea
comercial
42
D
R
RE
CA R e CA
D
= e
+
p
= R C M AT + R C M AT p
C pr
CA At CA At
C pr
C pr
rn ri
1 + ri
43
Capital propriu
;
Capital propriu + mprumutat
Fond de rulment
;
Stocuri
Cucui Ion
44
profit reinvestit
activ total
profit naintea impozitarii
x3 =
activ total
capital propriu
x4 =
mprumuturi pe termen mediu i lung
cifra de afaceri
x5 =
activ total
Pe baza experienei s-au stabilit trei valori pentru Z":
dac Z 1,8 firma este aproape de faliment;
dac 1,8 Z 3 firma este ntr-o situaie dificil;
dac Z 3 - firma este solvabil.
Modelul Canon Hokter folosete ecuaia:
Z = 16x1 + 22x2 + - 87x3 10x4 + 24x5, unde:
creante + disponibilitati
x2 =
datorii pe termen scurt
capital permanent
x2 =
pasiv total
cheltuieli financiare
x3 =
cifra de afaceri
cheltuieli salariale
x4 =
valoare adaugata
excedentul brut din exploatare
x5 =
valoarea adaugata
dac Z 4 - firma este ntr-o zon nefavorabil;
dac 4 Z 9 - firma este ntr-o zon de incertitudine;
dac Z > 9 - firma este solvabil fiind ntr-o zon favorabil.
n Frana se folosete funcia scor stabilit de Centrala Bilanurilor a Bncii Franei2, care
se exprim prin ecuaia:
Z = l,255x1 2,003x2 0,82x3 + 5,221x4 0,689x5 1,164x6 + 0,706x7 + 1,408x8, n care:
cheltuieli financiare
x1 =
excendentul brut de exploatare
capital permanent
x2 =
capital investit
capacitatea de autofinantare
x3 =
datorii totale
excedentul brut de exploatare
x4 =
cifra de afaceri
soldul mediu furnizori
x5 =
cumparaturi marfuri
Va Va 0
x6 = 1
, unde :
Va 0
Va valoarea adugat din perioada curent (1) i cea de referin (0);
x2 =
Piget Patrick
45
46