TCNICAS DE ANLISIS FINANCIERO

MATERIAL DE CLASES PREPARADO POR EL PROFESOR MIGUEL OJEDA E.

ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras se han diseado para mostrar las relaciones que
existen entre las diferentes cuentas de los estados financieros.
El anlisis de una razn por s sola no entrega una respuesta total a una
pregunta planteada, por lo tanto se hace necesario llevar a cabo un anlisis:
de varias razones o grupos de razones
razonado a travs del tiempo (comparar diferentes periodos)
comparativo entre el indicador real obtenido y la meta presupuestada
por la empresa
comparativo de las razones de la empresa con el promedio de la
industria
El anlisis de razones financieras es generalmente utilizado por:
Los administradores, quines emplean las razones financieras para
analizar, controlar y mejorar la gestin de la empresa
Los analistas de crdito, tales como ejecutivos bancarios, quines
evalan el riesgo de la empresa investigando su capacidad de pago y su
expectativas de desarrollo
Los analistas de valores, quines se interesan en la eficiencia y
expectativas de crecimiento de la empresa con el propsito de realizar
transacciones burstiles (compra y venta de acciones por ejemplo).
Las razones financieras se pueden agrupar en: razones de liquidez, de
administracin de deudas, de actividad, de rentabilidad y de mercado

1.- RAZONES DE LIQUIDEZ

Son aquellas que permiten analizar la Posicin de Liquidez de una empresa,
es decir, la capacidad financiera para cumplir con sus obligaciones de corto
plazo. Entre estas razones, se encuentran: Razn Circulante, Razn Acida y
Razn Acidsima.

Razn Circulante
Esta razn indica el grado en el cual los pasivos circulantes de una empresa
quedan cubiertos por los activos que se espera se conviertan en efectivo en
un futuro cercano.
Razn Circulante = Activo Circulante
Pasivo Circulante

Razn cida
Esta razn mide la capacidad financiera de una empresa para liquidar sus
obligaciones de corto plazo, sin basarse en la venta de sus existencias (las
existencias son, por lo general, el menos liquido de los activos circulantes de
una empresa).
Razn cida = Activo Circulante - Existencias
Pasivo Circulante

Razn Acidsima
Esta razn mide la capacidad de una empresa para enfrentar inmediatamente
sus compromisos financieros de corto plazo.
Razn Acidsima =

Disponible
Pasivo Circulante

2.- RAZONES DE ADMINISTRACION DE DEUDAS

Estas razones permiten analizar la estructura de financiamiento de la empresa,
y su capacidad para generar recursos operacionales que le permitan amortizar
su endeudamiento actual.
Razn de Endeudamiento
Permite determinar en que medida se han utilizado fondos de terceros para
financiar proyectos y activos en poder de la empresa.
Razn de Endeudamiento =

Deuda Total
Total Activos

Razn Deuda a Patrimonio ( Leverage)

Esta razn permite analizar la estructura de financiamiento de la empresa y su
apalancamiento financiero.
Razn Deuda a Patrimonio = Deuda Total
Patrimonio

Razn Deuda de Corto Plazo a Deuda Total

Esta razn seala directamente que porcentaje del endeudamiento total vigente
en la empresa debe ser cubierto dentro de los prximos doce meses.
Razn Deuda c/p a DT =

Pasivo Circulante
Deuda Total

Rotacin de Intereses a Utilidades (Cobertura de Intereses)

Esta razn determina el nmero de veces que los cargos fijos por intereses
(gastos financieros) de la deuda vigente quedan cubiertos por los recursos
provenientes de la operacin.
R.I.U. = Resultado Operacional
Cargos por Intereses

3.- RAZONES DE ACTIVIDAD

Estas razones permiten medir la efectividad con que la empresa esta
administrando sus existencias, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
Rotacin de Existencias
Indica el nmero de veces al ao que las existencias rotan en un 100 %.
Rotacin de Existencias = Costo de Venta
Existencias

Disponibilidad de Stock
Esta razn seala el numero de meses de venta que es posible cubrir con la
mercadera disponible en bodega (considerando el nivel de ventas
promedio mensual del ejercicio analizado).

Disponibilidad de Stock =

Existencias
Costo de Venta / 12

Rotacin de Cuentas por Cobrar

Indica el nmero de veces al ao que las cuentas por cobrar se recuperan en su
totalidad.
Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas anuales a crdito
Cuentas por Cobrar

Periodo Promedio de Cobranza

Seala el plazo promedio que la empresa tarda en recibir efectivo despus de
vender a crdito.
P.P.C. =

Cuentas por Cobrar

Ventas anuales a crdito / 360

Rotacin de Cuentas por Pagar

Esta razn seala el numero de veces al ao que las cuentas por pagar
(crdito de proveedores) se cancelan en su totalidad.
Rotacin de Cuentas por Pagar =

Compras anuales a crdito

Cuentas por Pagar

Periodo Promedio de pago

Seala el plazo promedio que la empresa tarda en cancelar sus compras a
crdito (es decir, el ciclo promedio de pago a proveedores ).
P.P.P. =

Cuentas por Pagar

Compras anuales a crdito / 360

4.- RAZONES DE RENTABILIDAD

Las razones de rentabilidad muestran los efectos combinados de la liquidez,
la administracin de deudas, y la gestin de los dems activos y pasivos sobre
los resultados financieros de la empresa.
Rentabilidad de las Ventas
Esta razn muestra la utilidad que reporta cada peso vendido por la empresa.
Rentabilidad de las Ventas = Utilidad Neta
Venta Anual

Rentabilidad sobre el Total Activos

Muestra el rendimiento anula obtenido por la inversin total en activos al
inicio del ejercicio en estudio.
Rentabilidad Total Activos = Utilidad Neta
Total Activos

Rentabilidad del Patrimonio

Esta razn muestra el rendimiento anual de los fondos financieros de los
propietarios de la empresa, invertidos al inicio del ejercicio en estudio
Rentabilidad del Patrimonio =

Utilidad Neta
Patrimonio

5.- RAZONES DE MERCADO

Razn precio a utilidad

Razn precio/utilidad =

Precio por accin

Utilidad por accin

Razn valor de mercado a valor libro por accin

Razn valor de mercado/valor libro = V. mercado por accin

V. libro por accin

ANALISIS DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO Y

FINANCIERO
El apalancamiento operativo seala que la empresa ha obtenido un mayor
rendimiento operativo en un periodo determinado. Esto se produce cuando el
resultado operacional ha crecido ms que las ventas en un determinado
periodo, lo que se determina a travs del Factor de Apalancamiento Operativo:
F.A.O. =

% Variacin U.A.I.I.
% Variacin de las Ventas

Si F.A.O. > 1 , entonces existe apalancamiento operativo

El apalancamiento financiero seala que la utilidad neta de la empresa ha
obtenido un mayor crecimiento que su resultado operacional en un
determinado periodo, producto del uso de recursos externos o ajenos. Esto se
determina a travs del Factor de Apalancamiento Financiero:
F.A.F = % Variacin Utilidad por Accin
% Variacin U.A.I.I.
Si F.A.F. > 1 , entonces existe apalancamiento financiero
BIBLIOGRAFIA CONSULTADA:
Texto: Fundamentos de Administracin Financiera
Autores: J. Weston. y E. Brigham
Texto: Administracin Financiera
Autor: J. Van Horne
Texto: Principios de Administracin Financiera
Autor: L. Gitman