Mellr Tams

Fogolydilemmhoz hasonlt a kormny s az IMF gye

Az elmlt napok trtnsei elg egyrtelmen utalnak arra, hogy a magyar kormny nem
akarja gyorsan tet al hozni a hitelmegllapodst az IMF-fel. 2011. december vgn mg arrl volt
sz, hogy egy-kt ht alatt meg lehet egyezni. Aztn folyamatosan csszott az idpont [ma mr a
megllapodsnak nincs nagy valsznsge a vlasztsokig].
A dolgok nem vletlenl alakultak gy. A nemzetkzi pnzgyi piacok ugyanis igen
kedvezen fogadtk a kormny megegyezsi szndkt az Eurpai Unival, s ennek megfelelen a
forint folyamatosan ersdtt janur eleje ta mostanig, a CDS-felr pedig jelentsen
mrskldtt. Ez a helyzet igen megfelel a magyar kormny szmra, hiszen a kls nyoms
jelentsen enyhlt, jbl lehetv tve a piacrl val finanszrozst (igaz, mg mindig igen magas
kamatok mellett). gy a kltsgvets finanszrozsa egszen az v vgig megoldhatnak ltszik. A
2013-as esztendben pedig a vilgpiaci konjunktra is javulhat, s a hazai vllalkozsok is
jelentsen nvelhetik a kibocstsukat. Aki idt nyer, letet nyer szl a rgi blcsessg. Ha ki
tudjuk bekkelni a 2012-es vet, akkor akr el is kerlhet az IMF-fel val egyezsg valsznleg
gy okoskodik az Orbn-adminisztrci. Ezzel szemben az IMF negyedves ellenrz
fellvizsglata igen kellemetlen lenne, s jelentsen korltozn a gazdasgpolitika mozgstert,
teht megprbljk elkerlni ezt az opcit.
A nagy krds persze az, vajon meg tudja-e tenni ezt az idhzst a kormny, a
megegyezsre val trekvs ltszatnak fenntartst, a hitelszerzds lebegtetst? A piac nem jn
r, hogy mi is trtnik valjban, s nem fogja berazni a trk mintj halogat politikt,
nyomst gyakorolva ezzel a hazai gazdasgi vezetsre? Az elmlt napok azt mutatjk, hogy br a
befektetk ltjk, mi is trtnik valjban, mgsem tudnak lnyegesen vltoztatni, mert az komoly
kockzatot jelentene szmukra. Ha ugyanis a forint gyenglsre spekullnnak, s ezzel nyomst
gyakorolnnak, akkor a kormny felgyorstan a trgyalsokat, megvltoztatva ezzel a
vrakozsokat, s gy knnyen beragadhatnnak a rossz pozcikba.
A kialakult helyzet akr egy fogolydilemmhoz hasonl jtkelmleti feladatknt is
felfoghat. Ha brmelyik fl (EUIMF, illetve a magyar kormny) bejelenten, hogy nem lesz
megegyezs, az nyilvn j helyzetet eredmnyezne, s a piac azt gyorsan berazn (300 forint fl
gyengl forint, 10 szzalk fl emelked kamatok). Ebben az esetben a kormnynak nem lenne
ms vlasztsa, mint a gyors megegyezs s szakts a nem konvencionlis gazdasgpolitikval. De
nem ez a helyzet, mert most egyik flnek sem rdeke, hogy a trgyalsokat s a megegyezst
meghistsa. Az IMF s az EU nem teheti meg, hogy elzrkzzon a megegyezstl, mert ppen az a
f kldetsk, hogy a stabilitst rizzk, s ezrt nem jrulhatnak hozz egy jabb vlsggc
kialaktshoz. De a magyar llamnak sem rdeke becsukni a kapukat, ellenkezleg, neki a
trgyalsok lebegtetse az elemi rdeke. gy teht egy Nash-egyensly alakul ki, amely azonban
tvolrl sem Pareto-optimlis.
Az optimlis megolds nyilvn az volna mindkt fl szmra, ha a megegyezs gyorsan
vgbe menne, de a rvid tv rdekeik megakadlyozzk, hogy a megfelel dntseket meghozzk.
A kialakult egyensly azrt nem optimlis, mert egyfell brmilyen kls zavar tnyez hatsra
knnyen megbomolhat, hiszen a magyar gazdasg a hitelmegllapods nlkl igen sebezhet.
Msfell pedig ez a helyzet hosszabb tvon nem fenntarthat, mert a 7-8 szzalkos hozamok
mellett kibocstott llampaprok nem fenntarthat plyt jellnek, teht zrdik az adssgcsapda.
Ugyanakkor viszont arra sem lehet szmtani, hogy egy v elteltvel majd a magyar tulajdonosi
tbbsg vllalkozi kr olyan produktv s versenykpes lesz, hogy minden gond nlkl ki tudja
termelni a szksges tbbletforrsokat.
Forrs: Vilggazdasg, 2012. 03. 12.