Professional Documents
Culture Documents
ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR
Sintez de curs
CIG - Anul III ZI
2015
CAPITOLUL 2.
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII: SITUAIA NET I
RATELE DE STRUCTUR ALE BILANULUI
n urma parcurgerii acestei uniti de curs vei fi n msur s:
nelegei semnificaia conceptului de poziie financiar a ntreprinderii;
definii situaia net i s explicai utilitatea informaional a acestui indicator pentru
acionarii i creditorii ntreprinderii;
explicai cauzele care determina modificarea avtivului net contabil, reflectate n Situa ia
modificrilor capitalului propriu;
reinei semnificaia teoretic a indicatorilor care reflect structura activului i pasivului
bilanier, precum i a rolului lor pentru analiza poziiei financire a ntreprinderii;
dobndii abiliti de interpretare a ratelor de structur ale bilanului;
reinei semnificaia teoretic a indicatorilor n mrime absolut care reflect echilibrul
financiar al ntreprinderii;
dobndii abiliti de interpretare a indicatorilor fond de rulment, necesar de fond de
rulment i trezorerie net, identificnd cauzele, cuantificnd factorii care influen eaz
evoluia acestora i propunnd msuri de cretere a nivelului indicatorilor;
cunoatei semnificaia teoretic a ratelor de acoperire financiar, ratelor de lichiditate,
ratelor de rotaie, ratelor de solvabilitate utilizate n analiza economico-financiar
pentru studiul echilibrului financiar al ntreprinderii;
nelegei sistemul de rate n legtur logic cu indicatorii n mrime absolut din care
deriv indicatorii exprimai sub form de rate;
dobndii abiliti de interpretare corelat a indicatorilor exprimai prin rate cu
indicatorii de echilibru n mrime absolut.
IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare menioneaz c informaiile privind poziia
financiar a ntreprinderii se refer la:
- resursele economice pe care aceasta le controleaz, n baza crora se anticipeaz
capacitatea ei de a genera fluxuri monetare viitoare;
- structura de finanare, care permite anticiparea nevoilor viitoare de credite i posibilitatea
obinerii lor;
- modul de repartizare a profitului i a fluxurilor viitoare de trezorerie, lichiditatea i
solvabilitatea ntreprinderii, precum i capacitatea acesteia de a se adapta schimbrilor mediului n
care i desfoar activitatea.
Avnd n vedere aspectele anterior precizate, se poate afirma c analiza poziiei
financiare a ntreprinderii implic un studiu amplu, static i dinamic, asupra activelor, datoriilor,
capitalului propriu i, n mod special, asupra corelaiilor ce se stabilesc ntre aceste elemente, de
gestionarea crora depinde existena durabil a ntreprinderii.
Informaiile necesare analizei poziiei financiare a ntreprinderii sunt oferite de
Bilan/Situaia poziiei financiare i Notele explicative la situaiile financiare anuale.
Reglementrile contabile din ara noastr (OMFP nr. 1013/2013 privind sistemului de raportare
contabil a operatorilor economici - M.O. nr. 455 din 24.07.2013; OMFP nr. 1802/ 2014 pentru
aprobarea Reglementarilor contabile privind situaiile financiare anuale individuale i situaiile
financiare anuale consolidate - M.O., Partea I, Nr. 963/30.XII.2014) prevd pentru bilan forma
de prezentare vertical (n list), care se bazeaz pe ecuaia fundamental Active Datorii =
Capitaluri proprii. Structurile de activ sunt grupate dup natur i lichiditate (n ordinea
cresctoare a lichiditii lor) n active imobilizate i active circulante. Clasificarea datoriilor n
bilan se face dup natur i exigibilitate (n ordinea descresctoare a exigibilitii lor) n datorii
care devin exigibile ntr-o perioad mai mic de un an i datorii cu scaden mai mare de un an.
Situaia net reprezint activul neangajat n datorii, respectiv capitalul propriu al ntreprinderii.
Indicatorul intereseaz deopotriv acionarii i creditorii.
Acionarii sunt cei care i asum cel mai mare risc prin investirea capitalului lor n ntreprindere,
n sperana obinerii unei rentabiliti viitoare care s le remunereze pentru aceasta. Situaia net
pozitiv este, aadar, expresia unui management eficace, care a avut ca rezultat creterea averii
acionarilor, n principal, prin reinvestirea unei pri din profitul net.
De mrimea situaiei nete, respectiv a activului realizabil la un moment dat, depinde posibilitatea
creditorilor de a recupera, n caz de faliment, capitalul mprumutat. Cnd valoarea activului total
este inferioar valorii datoriilor totale, partea neacoperit a datoriilor rmne n sarcina
creditorilor, ca urmare a riscului de insolvabilitate pe care i l-au asumat n relaia cu
ntreprinderea creditat. Situaia net negativ reflect o stare de dificultate a ntreprinderii, chiar
falimentul, fiind consecina ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare care au erodat capitalul
propriu al ntreprinderii.
Situaia modificrilor capitalului propriu al entitii ntre dou date ale bilanului reflect
toate variaiile activului net contabil sau ale averii ntreprinderii n cursul perioadei, inclusiv
tranzaciile cu proprietarii (aporturi de capital, dividende). n literatura de specialitate se
precizeaz c modificrile capitalurilor proprii decurg din:
- relaiile ntreprinderii cu proprietarii, concretizate n: investiiile de capital ale acestora,
prin aporturile n bani i n natur la capitalul ntreprinderii; remunerarea acionarilor prin
dividende; restituiri de capital, n cazul retragerii acionarilor din afacere etc;
- performanele activitii ntreprinderii, reflectate n Contul de profit i pierdere,
deoarece: veniturile reprezint creteri ale beneficiilor economice nregistrate pe parcursul
perioadei contabile, sub form de intrri sau creteri ale activelor ori descreteri ale datoriilor,
care se concretizeaz n creteri ale capitalului propriu; cheltuielile constituie diminuri ale
beneficiilor economice nregistrate pe parcursul perioadei contabile, sub form de ieiri sau scderi
ale valorii activelor sau creteri ale datoriilor, care se concretizeaz n reduceri ale capitalului
propriu, altele dect cele cauzate de tranzaciile cu acionarii;
- activitile accesorii cu influen direct asupra capitalului propriu, ca de exemplu:
ctigul obinut din reevaluarea activelor, diferenele de curs valutar ca urmare a conversiei
situaiilor financiare ale entitilor autonome aflate n strintate etc. (care nu se reflect n
veniturile i cheltuielile Contului de profit i pierdere, ci se recunosc direct n capitalul propriu);
- politicile contabile utilizate care grupeaz ansamblul principiilor, conveniilor, regulilor
i practicilor aplicate de o entitate la ntocmirea situaiilor financiare.
Analiza pe vertical a bilanului se poate repeta pentru mai multe exerciii succesive,
mbinndu-se astfel cu analiza cronologic (orizontal sau longitudinal) a bilanului, pentru a
oferi informaii privind evoluia structurii bilanului, sub impactul schimbrilor interne i a
interaciunilor ntreprinderii cu mediul de afaceri.
Analiza se realizeaz cu ajutorul ratelor de structur sau de compoziie, care faciliteaz
aprecieri privind elasticitatea sau rigiditatea ntreprinderii de a-i adapta politica de finanare i
investiii modificrilor impuse de mediul extern.
Printre ratele de structur ale activului bilanului, cu valene informaionale recunoscute
de literatura de specialitate, menionm:
rata activelor imobilizate;
rata imobilizrilor necorporale;
rata imobilizrilor corporale;
rata imobilizrilor financiare;
rata activelor circulante;
rata stocurilor;
rata creanelor;
rata disponibilitilor.
Cele mai semnificative rapoarte de structur ale pasivului, care indic compoziia
resurselor de finanare n funcie de termenele de exigibilitate, sunt reprezentate de:
Valori de
referin
60%
40%
5% - 25%
Interpretare
- Aceasta valoare a ratei imobilizrilor corporale este specific
ntreprinderilor industriale i reflect receptivitatea lor la schimbrile
tehnologice, la promovarea politicilor de investiii de nlocuire, cretere,
modernizare.
- Valoarea indicat a ratei activelor circulante este proprie ntreprinderilor
industriale flexibile (elastice) la cerinele pieei.
- Cnd raportul are valori mai mici de 5% indic lipsa de lichiditate a
ntreprinderii i necesitatea procurrii creditelor bancare pe termen scurt, o
valoare mai mare de 25% este expresia unui excedent de disponibiliti pentru
5
Indicator
Valori de
referin
Rata resurselor
curente
33% - 50%
Rata ndatorrii
globale
66%
Rata autonomiei
financiare
30%
Rata stabilitii
financiare
50% - 66%
Interpretare
care nu s-au gasit plasamente rentabile i puin riscante.
- ncadrarea raportului n acest interval de valoare reflect faptul c nu este
compromis stabilitatea financiar a ntreprinderii i nici gradul su de
ndatorare; situaa este favorabil cnd raportul crete prin sporirea
obligaiilor de plat ctre furnizori i a avansurilor ncasate n contul
comenzilor.
- Raportul sub aceast limit evideniaz o ntreprindere care nu se confrunt
cu riscul de insolvabilitate; cnd crete mai rapid pasivul total dect datoriile
totale, crete gradul de autonomie financiar a ntreprinderii.
- ntreprinderea care are un astfel de grad de autonomie (independen)
financiar are acces mai uor la credite, are for de negociere n raport cu
bncile, este considerat puin riscant pentru bnci.
- Indicatorul ncadrat n acest interval de valoare reflect caracterul
permanent al finanrii, care confer un grad de siguran ntreprinderii, n
special cnd raportul crete pe seama capitalului propriu i mai puin pe sema
datoriilor mai mari de un an.
Bilan Contabil
Resurse
Necesar permanent
(AIn)
Resurse
permanente (CP)
6
Fond de rulment
net
FRN CP Ain
Resurse
Temporare
(Dc-Ptz)
Necesar temporar
(Ac-Atz)
Total activ
Total pasiv
Bilan Contabil
Necesar
Resurse
Necesar permanent
(AIn)
Fond de rulment
net
Necesar temporar
(Ac-Atz)
FRN Ac Dc
Resurse
permanente
(CP)
Resurse
Temporare
(Dc-Ptz)
Total activ
Total pasiv
Fig. nr.1. Fondul de rulment net
Categorii de FR :
1. Fondul de rulment net: FRN CP Ain
Capital Permanent =
= Capital propriu total +
+ Datorii: sume care trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an total, respectiv:
datorii: sume care trebuie platite intr-o perioada mai are de un an;
provizioane mai mari de un an;
subventii pentru investitii;
venituri inregistrate in avans: sume de reluat intr-o perioada ai mare de un an;
venituri inregistrate in avans aferente activelor primite prin transfer de la clienti.
Active imobilizate nete =
= Imobilizari necorporale total +
+ Imoilizari corporale total +
+ Active biologice +
+ Imobilizari financiare total
ntreprinderii, adic prin recurgerea masiv la datorii: sume care trebuie pltite ntr-o
perioad mai mare de un an.
diminuarea activelor imobilizate nete prin procesul deprecierii, precum i prin
dezinvestiii, cesiuni de active imobilizate, vnzarea aciunilor deinute la alte entiti etc.
FRN<0; FRN 0 CP Ain - evideniaz insuficiena resurselor permanente pentru
finanarea necesarului permanent, ceea ce nseamn c o parte a imoblizrilor este
finanat din datorii curente, fr ca aceasta s reflecte, ntotdeauna, un dezechilibru
financiar.
Cauze:
creterea activului imobilizat net ca efect al investiiilor, situaie n care pe termen lung se
sper la un fond de rulment pozitiv datorit creterii rentabilitii economice ca urmare a
exploatrii investiiei;
diminuarea capitalului permanent, fie prin rambursarea mprumuturilor obligatare, a
celor primite de la bnci sau de la alte instituii financiare specializate, cu efect pozitiv
asupra autonomiei financiare a ntreprinderii, fie n urma diminurii capitalului propriu, cu
efect negativ asupra posibilitii de contractare a noi credite.
Din FRN deriv:
Rata finanrii stabile a imobilizrilor: Rfs = CP/Ain; cnd:
a) FRN>0 Rfs>1 b) FRN<0 Rfs<1 c) FRN=0 Rfs=1
2. O alternativ a fondului de rulment net este fondul de rulment capital de lucru
(working capital statement), considerat criteriu de lichiditate: FRN FRcl Act Dct
Rata lichiditatii reduse (Acid Test Ratio): Rlr = Act-S/Dct; cnd 0,8 Rlr 1 situaie
normal de lichiditate
reflect
contribuia
datoriilor: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an la finanarea
necesarului permanent.
Din FRs deriva:
Rata finanrii strine a imobilizrilor: Rfst = D>1ant/Ain
Necesarul de fond de rulment ( NFR ) este indicatorul cel mai relevant pentru studiul
echilibrului financiar, pentru c ine seama de structura activelor i pasivelor curente i de
raportul lichiditate/exigibilitate dintre ele.
Active de trezorerie =
Cauze:
accelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante;
obtinerea de datorii cu o exigibilitate mai ndeprtat, ceea ce echivaleaz cu
diminuarea termenelor n care se fac ncasrile i relaxarea termenelor n care se achit
obligaiile ctre teri (dac activele circulante au o vitez de rotatie superioar vitezei de
rotatie a datoriilor curente, ntreprinderea realizeaz mai repede lichiditti, fiind posibil
asigurarea unui echilibru financiar chiar i n conditiile unui fond de rulment negativ);
discontinuitati n realizarea aprovizionrii i n desfurarea activitii de producie din
cadrul ntreprinderii (cnd viteza de rotatie a activelor este aproximativ egal cu viteza de
rotatie a pasivelor).
NFR 0 , necesarul de fond de rulment neutru indic faptul c lichiditatea ntreprinderii este
garantat pe termen scurt, ns aspecte neprevzute, care pot modifica structura activelor i
pasivelor curente, vor deteriora cu uurin acest echilibru fragil (stocuri de produse finite,
care nu pot fi vndute n conjuncturi defavorabile pentru ntreprindere, creane, imposibil de
recuperat n timp util etc.).
NFR 0 , necesarul de fond de rulment pozitiv reflect un surplus de nevoi temporare, n
Cauze:
diinuarea vitezei de rotaie a activelor circulante
obinerea de datorii cu o exigibilitate mai scurt, ceea ce echivaleaz cu
prelungirea termenelor n care se fac ncasrile i comprimarea termenelor n care
se achit obligaiile ctre teri.
investiii care au determinat creterea necesarului de finanare a ciclului de
exploatare.
Dac activele circulante au o vitez de rotaie superioar vitezei de rotaie a datoriilor curente,
ntreprinderea realizeaz mai repede lichiditi, fiind posibil asigurarea unui echilibru financiar
chiar i n condiiile unui fond de rulment negativ.
Din NFR deriva indicatori care caracterizeaz lichiditatea ntreprinderii, cunoscui sub
numele de rate de rotaie sau rate de gestiune:
10
Exprima de cte ori stocurile se transform n cursul exerciiului din form material
n form bneasc prin intermediul cifrei de afaceri (a vanzarilor).
Cauze:
11
valoarea mare a acestui raport indic termene de plat mai lungi acordate ntreprinderii
de ctre furnizori, cu influent favorabil asupra lichiditii.
termenul ndelungat de plat a datoriilor poate fi expresia ncrederii pe care furnizorii
o au ntr-un client important i solvabil, care face achiziii semnificative.
amnarea repetat a rambursrii datoriilor ctre furnizori, fr ca aceasta s se realizeze
cu acordul lor prealabil, indic dificultile de plat ale ntreprinderii.
prin raportul Dfz/CA se determin ci lei datorii furnizori trebuie contractai pentru a
se obine un leu cifr de afaceri.
Relatia Tpfz > Trc evidentiaza o situatie favorabila pentru intreprindere deoarece:
creanele comerciale se recupereaz mai rapid dect se pltesc datoriile comerciale ctre
furnizori, ceea ce are impact favorabil asupra lichiditii ntreprinderii, reducnd
necesarul de finanare a ciclului de exploatare (NFR).
Trezoreria net este definit:
ca excedent de disponibiliti derivat din activitatea desfurat de ntreprindere ntr-un
exerciiu financiar;
ca expresie a echilibrului financiar de ansamblu al ntreprinderii, determinat ca
diferen ntre fondul de rulment net i necesarul de fond de rulment:
prisma activelor i pasivelor de trezorerie, ca excedent de disponibiliti rezultat din
evoluia curent a operaiunilor de ncasri i pli ce se deruleaz n ntreprindere ntr-un
exerciiu financiar:
TN FR N NFR
TN Atz Ptz
Cnd TN<0 - trebuie determin proporia pe care trezoreria net negativ o reprezint
n necesarul de fond de rulment. Dac acest pondere nu reprezint mai mult de 30%, bncile
accept finanarea deficitului de trezorerie.
12
Lipsa trezoreriei este o surs permanent de riscuri pentru ntreprindere. Nelimitarea riscului
lipsei de trezorerie se reflect negativ asupra rentabilitii ntreprinderii, situaie care dac
persist pe termen lung este considerat un simptom al riscului de faliment.
Rata lichidittii imediate (raport de disponibilitate sau raport al capacittii de plat
imediate): Rli = Atz/Dc
Rli 0,20-0,30 - reprezint garantia de lichiditate pentru ntreprindere.
Resursele lichide n exces pot fi utilizate pentru: acordarea de credite comerciale clienilor,
n scopul creterii vnzrilor; aprovizionarea cu cantiti mai mari de materii prime, pentru
a profita de eventualele reduceri de pre acordate de furnizori; efectuarea altor plasamente.
durata net n zile a ciclului monetar ( Dcom ) sau durata medie de conversie a
numerarului este un indicator care exprim, n zile, durata medie a intervalului cuprins
ntre momentul n care se pltesc datoriile ctre furnizori i momentul n care se ncaseaz
creditele de la clieni: Dcom Drs Trc T p f
Un ciclu comercial mai mic de 30 de zile = o situaie optim de trezorerie;
Prelungirea ciclului comercial peste 80 de zile implic creterea necesarului de finanat al
ciclului de exploatare.
Tabelul nr. 2. Interpretarea sintetic a indicatorilor de echilibru
Indicator
Valori de referin
Fondul de
rulment net
Fondului de
rulment net
(working
capital
statement)
Fondul de
rulment
propriu
Fondul de
rulment
strin
Necesarul
de fond de
rulment
Trezoreria
net
FRN 0 ; R f
CP
1
Ain
FRN 0 ; Rl g
FRPr 0 ; Raf
Ac
1
Dc
C pr
Ain
FRN FRPr ; CP C pr
NFR 0
TN 0 ; R fg
Situaia net
FRN
1
NFR
SN 0 ;
A
Rs g t 1,66
Dt
Indicator
Valori de referin
Rata lichiditii
generale
(Current Ratio)
Rl g 1
Interpretare
- Excedentul de resurse permanente, rmas dup finanarea
necesarului permanent, finaneaz o parte din necesarul temporar
(activele circulante) al ntreprinderii; acest fapt corespunde unei
rate a finanrii stabile a imobilizrilor supraunitare.
- Lichiditatea va fi suficient dac activele circulante realizabile i
disponibile vor depi exigibilitatea angajamentelor ntreprinderii
pe termen scurt; este astfel pus n eviden echilibrul financiar
potenial pe termen scurt al ntreprinderii, fapt reflectat de
valoarea supraunitar a ratei lichiditii generale.
- ntreprinderea nu-i poate finana investiiile n active imobilizate
din resurse proprii; acesta corespunde unei rate de autofinanare a
imobilizrilor subunitare.
- Capitalul propriu insuficient pentru finanarea investiiilor n
active imobilizate a determinat ntreprinderea s recurga la
ndatorare pe termen mai mare de un an.
- Buna gestionare a activitii curente a ntreprinderii face ca
necesarul de resurse temporare s fie mai mic dect resursele
temporare pe care le poate atrage ntreprinderea.
- ntreprinderea dispune, pe lng un excedent de resurse
financiare permanente, i de un excedent de resurse temporare, ca
efect al gestiunii performante a ciclului de exploatare, ceea ce
determin ncheierea exerciiului financiar cu un surplus de
disponibiliti bneti; situaia este reflectat i n valoarea
supraunitar ratei finanrii globale a ntreprinderii.
- Managementul eficace al ntreprinderii a avut ca rezultat
creterea averii acionarilor; ntreprinderea nu este expus riscului
de faliment i nu este considerat riscant pentru creditori.
Interpretare
- Dac toate activele circulante ar putea fi transformate n
lichiditi, ar fi mai mult dect necesare pentru finanarea
obligaiilor curente; situaia reflect echilibrul financiar
potenial pe termen scurt, ceea ce corespunde unui fond de
rulment net (working capital statement) pozitiv.
13
Rata lichiditii
reduse
(Acid Test Ratio)
0,8 Rl r 1
Rata lichiditii
imediate
Ratele de rotaie
Trc < T p f
Vrc > Vr fz
rata solvabilitii generale ( Rs g ) exprimat ca raport ntre activul total i datoriile totale:
Rs g
At
Dt
Dt
Dt
0,66 sau RIG2 C 2 (rata levierului financiar)
Pt
pr
14
D1an
D1an
sau RIT2 C
CP
pr
Riscul de insolvabilitate este, n principal, determinat de datoriile pe termen lung, care
cumuleaz ratele scadente i cheltuielile cu dobnda aferent.
RIT1
ntreprinderea dispune de capacitate de ndatorare la termen cnd primul raport este mai
mic sau egal cu 0,50, iar al doilea raport este cel mult egal cu 1.
Dt
CAF
exprim, n numr de ani, capacitatea ntreprinderii de a rambursa datoriile totale;
D1an
CAF
literatura de specialitate indic pentru acest raport o valoare maxim egal cu trei ani.
valoarea indicatorului peste aceast limit indic capacitatea de autofinanare disponibil
insuficient pentru rambursarea datoriilor la scaden,
ntreprinderea trebuie s gseasc alte resurse pentru a face fa scadenelor (dezinvestiii,
noi mprumuturi pe termen scurt etc.).
5. rata prelevrii datoriilor financiare ( RPD ): RPD1
Ch f
EBE
sau RPD2
Ch f
CA
15
pentru al doilea raport, literatura de specialitate recomand o valoare de cel mult 0,03
(cheltuielile financiare s nu reprezinte mai mult de 3% din cifra de afaceri), pentru ca
ntreprinderea s nu se expun riscului de insolvabilitate.
1. raportul autonomiei (independenei) financiare globale:
RAF1
C pr
Pt
sau RAF2
C pr
Dt
C pr
CP
sau RAT 2
C pr
D1an
primul indicator reflect msura n care capitalul propriu particip la formarea capitalului
permanent;
msura n care datoriile care trebuie rambursate ntr-o perioad mai mare de un an pot fi
acoperite pe seama capitalului propriu;
exprim ci lei garanie revine/sunt necesari pentru 1 leu datorii mai mari de un an;
valoarea minim admis pentru primul indicator este 0,5. Sub acest valoare
ntreprinderea se confrunt cu risc de insolvabilitate;
valoarea minim admis pentru cea de-a doua variant de calcul a indicatorului este 1,
respectiv datoriile mai mari de un an trebuie s fie acoperite integral de capitalurile proprii,
datorit activitii rentabile desfurate de ntreprindere.
16
Indicator
Valori de referin
Rata solvabilitii
generale
Rs g 1,66
RIG1 0,66
Rata (coeficientul)
ndatorrii globale
RIG1 1
RIG2 2
Rata (coeficientul)
ndatorrii la
termen
Rata capacitii
globale de
ramburare
Rata prelevrii
datoriilor
financiare
Raportul
autonomiei
(independenei)
financiare globale
RIT1 0,50
RIT2 1
RRG 4
R PD1 0,6
RPD2 0,03
RAF1 0,33
RAF2 0,70
Interpretare
- ntreprinderea se caracterizeaz prin insolvabilitate i este
riscant pentru furnizorii de capital, care pot refuza
acordarea de noi mprumuturi; aceasta echivaleaz cu o
situaie net negativ.
- ntreprinderea nu este ameninat de riscul de insolvabilitate
i dispune nc de capacitate de ndatorare.
- Valoarea unitar pentru acest raport se nregistreaz numai
cnd capitalul propriu devine negativ, situaie specific
ntreprinderilor aflate n stare de faliment, la care pierderile
reportate din exerciiile anterioare au erodat capitalul
ntreprinderii.
- Cnd raportul are valoarea egal cu doi, capacitatea de
ndatorare a ntreprinderii este considerat saturat.
ndatorarea peste acest limit conduce la apariia riscului
de insolvabilitate, att pentru mprumutat ct i pentru
finanator.
- ntreprinderea dispune de capacitate de ndatorare pe o
perioad mai mare de un an i nu este susceptibil riscului de
insolvabilitate.
- ntreprinderea dispune de capacitate de autofinanare care i
va permite rambursarea datoriilor totale n maximum patru
ani.
- ntreprinderea nu poate suporta costul ndatorrii din
excedentul brut de exploatare, iar dac aceast situaie
persist pe termen lung ntreprinderea devine insolvabil.
- Atunci cnd cheltuielile financiare nu reprezint mai mult de
3% din cifra de afaceri, ntreprinderea nu se expune riscului
de insolvabilitate.
- Primul raport indic o autonomie financiar normal a
ntreprinderii;
- Al doilea raport indic o autonomie financiar ridicat,
situaie de dorit s se realizeze pe seama creterii, ntr-un ritm
mai rapid, a profitului net al exerciiului dect pe seama
celorlalte componente ale capitalului propriu al
ntreprinderii.
a)
Indicatorul
Indicatorii de lichiditate:
Rata lichiditii generale Rlg Ac / Dc
Indicatorul test acid Rlr Ac S / Dc
Indicatorii de risc:
Indicatorul gradului de ndatorare (Rata ndatorrii la
termen) RIT D1an / C pr
b)
3.
a)
b)
c)
d)
e)
f)
4.
a)
R AD Rec / Chd
T pf ( D fz / A fz ) 360
Exerciiul financiar:
precedent
ncheiat
1,33
2,40
Abateri
(%)
80,44
0,71
-
1,74
-
145,07
-
0,02
0,20
900,00
23,46
14,31
-39,00
3,77
6,42
70,29
95,52
56,09
-41,28
117,25
175,01
49,26
87,26
72,96
-16,39
1,60
1,77
10,62
0,80
0,82
2,50
24,43
13,05
-46,58
17
Nr.
crt.
b)
Indicatorul
Marja brut din vnzri RMb Rb / CA (%)
Exerciiul financiar:
precedent
ncheiat
41,20
38,44
Abateri
(%)
-6,70