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Matemtica Financiera Resumen de frmulas

1. Nociones fundamentales y tasas de inters

i=(1+j/m)m -1

Tasa media

t=1

t= 1

i = =
n
n
C

t=1

j= m[(1+i) 1/m - 1]
ieq = N[(1+j/m)m/N -1]

C t *i t

t= 1

Plazo o tiempo medio


z

C *t

t=1
t

*t

t=1

n = =
z
C

t=1

eal

2. Interes simple y descuento comercial


Inters simple
I =Co*i*n

I =Cn Co

Cn =Co+I

Cn =Co+Co*i*n

Rgimen de actualizacin a Inters simple


1
Co=
1+i *n
Descuento racional
Cn
=Co o
(1+i *n)

Cn =Co*(1+i*n)
I
n =
Co*i
Cn
Co= =C n*(1+i*n)1
(1+i*n)
Inters exacto y comercial
n
Cn =Co* 1+i *
360
Io=Co*i*n/360
n
Cn =Co* 1+i *
365
n
I = Co*i*
365

Cn

D =Cn Co

Cn*(1+i *n) 1 =Co


Cn*i *n
D =
(1+i *n)

D =Cn Co

D =Co*i *n

Descuento comercial
Co = Cn*(1*d *n) =Co

D = Cn*d *n

Equivalencia entre la tasa de inters y la tasa de descuento


d
= i
1 d*n

i
= d
1+ i *n

Vencimiento medio
VF VA
VM = * 365
VA * TNA
Vencimiento comn
C1
C2
Cn
Ct
VA = + + ... + =
(1+TNA*t 1)

(1+TNA*t2)

(1+TNA*t n)

VF = VA (1+TNA*t)

(1+TNA*tt )

2
3. Inters y descuento compuesto
Rgimen de capitalizacin a inters compuesto

! - !
log Cn
Co

n =
log (1+i m)

im

=n

t=1

C t * (1+i mt)n

log

t=1

im = antilog 1
n

Rgimen de capitalizacin continua


(1+i ) = eTNA

Cn = Co*e

* n

VF
VA = o VA = VF * (1+i ) -n
(1+i )n

log VF1 log VF2


n =
log (1+i m1) log (1+i m2)

(1+i ) n 1
S | =C* s | =C*
n i
n i
i

S|
n i

4. Rentas. Concepto y clases.


Rentas temporales y constantes
Valor actual de rentas ciertas, temporarias, peridicas,
de pagos constantes, vencidos e inmediatos

(1+i ) 1
V| = C*a | =C*
n i
n i
i* (1+i ) n

1 (1+i )
V| = C*a | =C*
n i
n i
i

S | *i
n i

+1
C
n =
log (1+i )

S | *i
n i
=
s |
(1+i ) n1
n i

log

1 (1+i ) n
V' | =C* a' | =C* (1+i )*
n i
n i
i
V'|
n i
C=

V' | *i
n i
*(1+i
)
=
a' |
n i

[1 (1+i ) ] *(1+i )
n

V' | *i
n i

+1
C*(1+i )
n =
log (1+i )
Valor final de rentas ciertas, temporarias, peridicas,
de pagos constantes, adelantados e inmediatos
(1+i ) n 1
S' | =C* s' | =C* (1+i )*
n i
n i
i
S'|
n i
C=

(1+i ) n 1
s | =
n i
i

Valor actual de rentas ciertas, temporarias, peridicas,


de pagos constantes, adelantados e inmediatos

log

Rgimen de actualizacin a inters compuesto

D =VF* (1(1 d m) n )

V| *i
n i
=
a |
n i
1 (1+i ) n

Valor final de rentas ciertas, temporarias, peridicas,


de pagos constantes, vencidos e inmediatos

C=
t

I = Cn Co

n i

V| *i
n i
1
C
n =
log (1+i )
log

1/n
!

Cn
Cn
1 =
Co
Co

log C1 log C2
n =
log (1+i 2) log (1+i 1)
log

a | =
n i

Cn
Co =
(1+i m)n

Cn =Co*(1+i m)n

C=

V|

s' |

n i

S' | *i
n i

S' | *i
n i
log

+1
C*(1+i )
n =
log (1+i )

[ (1+i ) 1] *(1+i )
n

3
5. Rentas temporales y constantes, diferidas
ay fraccionadas
Valor actual de una renta cierta, temporaria,
peridica, de pagos constantes, vencidos, y diferidos
p perodos
v =*(1+ i ) p

log

p=

C * a ||
p |V |

n i

n i

log

(1+i )

V | * (1+i )p*i
n i
1
C
n =
log (1+i )

7. Rentas variables

p |V | = C*a | *(1+i ) *(1+i )


n i
n i

Rentas de progresin geomtrica --> q =1+tasa de var.

C * a n| i *(1+i )
log
p |V |
n i

log (1+i )

p\V| * (1+i )p*i


n i
log 1
C*(1+i )
n =
log (1+ip )

Valor actual de una renta temporal, fraccionada,


constante, vencida e inmediata

(1+ip ) n 1
V | = C*
n ip
ip * (1+i ) n

1
p |V | = v p*V | = v p*C*a| =(1+i ) p *C* 1 +
i
i
i
i

p=

Valor actual para Rentas perpetua,


diferida, vencida y constante

Valor actual para Rentas perpetua,


diferida, adelantada y constante

p |V | =v p* V | =v p*C*a |
n i
n i
n i

p |V | *(1+i )
n i
C =
a n | i *(1+i )

1
p |V | = v p*V | = v p*C*a | =(1+i ) p *C*
i
i
i
i

Valor actual de una renta cierta, temporaria,


peridica, de pagos constantes, adelantados y
diferidos p perodos.

C
V | i =C * a | i = C * 1 +
i

V | C1*(v+q*v 2+q2*v 3+...+qn-4*v n-3+qn-2*v n-1+qn-1*v n)


n i

Valor actual para Rentas perpetua,


inmediata, adelantada y constante

p |V | = C*a | *(1+i ) p
n i
n i

log

a ai0
i =i0+
* (i1 i0)
ai1 ai0
Valor actual para Rentas perpetua,
inmediata, vencida y constante
1
C
V | i =C * a | i = C * =
i
i

p |V | =v p * V | =v p*C*a |
n i
n i
n i

p |V | *(1+i ) p
n i
C =
a n | i

6. Tcnicas para la determinacin de la tasa de


inters efectiva y rentas perpetuas

1(q*v ) n
V | =C1* v *
n i
1q*v

Para todo q (1+i)

V | =C1
n i
V | =C1*v*n
n i

Para todo q = (1+i)

V | *[(1+i )q]
n i
C1 =
1(q*v ) n
V |
n i
C1 =
v *n
(

V | *[(1+i )q]
n i
1
C1

Cp = C1 *q p 1
)

n =
log(q*v )

Para todo q (1+i)

Para todo q = (1+i)

Cn = C1 *q n 1
log

Para todo q (1+i)

4
Otras ecuaciones de valor actual de rentas geomtricas
VENCIDAS

INMEDIATA

ADELANTADAS

V | = V | * (1+i )
n i
n i

o C1*v*n

V | = C1
n i

DIFERIDAS

VALOR
FINAL

p V | = p V | *(1+i )
n i
n-p i

p V | = V | *v p
n i
n-p i

p V | = p V | *v p1
n-p i
n i

S | = V | *(1+i ) n
n i
n i

S | = s | *(1+i )
n i
n i

Cuotas posteriores
Busqueda de i mediante interpolacin

i = is +

Cp = C1 + (p 1) *r

va vas
*(i i is )
va i va s

Tasa de variacin geomtrica

VENCIDAS

Rentas variables en progresin


geomtrica perpetuas
C1
V | i=
Para todo q < (1+i )
(1+i ) q
Rentas variables en progresin aritmtica
Valor actual de una rentas| variables
en progresin aritmtica creciente

r
V | = C1+ +n*r
n i
i

r*n
C 1 = V n | i +
i

n*r
*a |
n i
i

Valor actual de una rentas variables


en progresin aritmtica decreciente

r n*r
V | = C1
n i
i

r*n
C1 = V n i
i
|

n*r
*a | +
n i
i

r
V | = C1+ +r*n *a n| i r*n

n i
i
i
INMEDIATA

1
VI | = 1+ + n *a n | i
n i
i
#

1
VD | = * n a |
n i
n i
i

V | = V | * (1+i )
n i
n i
VI | = VI | * (1+i )

n

i

n i

p V | = p V | *(1+i )
n i
n i

p VD | = p VD | *(1+i )
n i
n i

p VI | =p VI | *(1+i )
n i
n i

p VI | = VI | *v p
n i
n i

p VD | =VD |*v p
n i
n i

VALOR
FINAL

.
.

DIFERIDAS

n i

VD | =VD | * (1+i )
n i
n i

p V | = V | *v p
n i
n i

r r*n
*a | 1
n i
i

q=

ADELANTADAS

S | = V | *(1+i ) n
n i
n i

S | = s | *(1+i )
n i
n i

S | = VI | *(1+i ) n
n i
n i

SI | = sI | *(1+i )
n i
n i

S | = VD | *(1+i ) n
n i
n i

SD | =sS | *(1+i )
n i
n i

r r*n
*a 1
n| i
i

*Considerando siempre r en valores absolutos |r| .

Rentas variables en progresin aritmtica perpetuas

C1
r
r C1 + r i
1
V | = C1+ * = + 2 =
i
i
i
i
i
i

8. Introduccin a los sistemas de prstamos Prstamos


amortizables mediante un solo pago Acuerdo de prstamo
con inters simple

VF = V * (1+i*n)

10. Sistema Alemn y Sistema Americano


Sistema Alemn

Acuerdo de prstamo con inters compuesto

V
rp =
n

i*V
I p = (n p + 1)
n

VF = V * (1+i )n
Prstamos amortizables mediante un solo pago con
pago peridico de intereses

I = V *i

V = I * a n | i +V*(1+ i )n

Tasa efectiva para prestatario y prestamista

G = G1 + G2

CFT = (1+ i* )m 1

9. Reembolso de prstamos. Sistema francs


V = C * a n | i

C = V * a n | i 1
rp = r1*(1+i )

p1

I1 = i *V

Cp = rp + Ip

2 * n (p 1)
I (op) = i *V * p
2*n

n+1
I n = i *V *
2

I (hp) = i *V *

2 * (n p) +1h
hp
*
2
n

!
!#
1
p1
V
= * [1+i * (np+1)]
Cp = V * + i* 1
n
n
n
#

!
1
C1 = V * + i
n

V
Cn = * (1+i )
n
!

!
p
Sp = V* 1
n

rp = C i*V

V
Tp = p*
n

Ip = i *C* a
np+1 | i

Sistema Americano

C
I n = C
(1+i )

Ci1 = V* i

Total de los intereses pagados

Cc1 = V* s n | i1
!

Ci1
i =
V

CT1 =Ci1 + Cc1= V* i +s n|i1

In = n * C V
Total amortizado hasta un perodo p

Cc1
s n | i1 =
V

V
s n | i =
Cc1

V
a n | i =
CT

Tp = r1 * s p| i

El saldo en funcin prospectiva, de acuerdo con


el importe de las cuotas que faltan
Sp = C * a np
| i

El saldo en funcin retrospectiva, de acuerdo


con las cuotas ya abonadas

11. Otros sistemas de reembolsos aplicados


en Argentina
Sistema argentino a tasa directa cargada
!
!
1
V+V*i*n
C = = V* +i
n
n

I = V* i * n

p
Tp = V*
n

I = V* i

V
r =
n

6
!
!
p
p
V p = V Tp = V * V = V* 1
n
n

1
a n | i1 =
+i
n

Sistema argentino con intereses sobre


saldos promediados y deducidos

1
i = a n | i1
n

a |

1
n i

!
!
a n | i
1
i = * 1
n
n

n+1
n+1
1
V
Cp = rp +I p= + V *i * = V* + i*
n
n
2*n
2*n

!
p
np
Sp = V Tp = V * 1 = V*
n
n
!

n+1
1
a n | i1 =
+ i *
n
2*n
!

n * a n | i1 1 * 2

i =
n+1

12. Tcnicas para la evaluacin de proyecto


de inversin
Plazo de recupero tradicional (Payback)

Sistema argentino con intereses acumulados al


prstamo, calculado sobre saldos promedio, pagaderos en cuotas constantes
n +1
V*i*
n+1
V
2
rp =
I p = = V *i *
n
n
2*n

V
Tp = p *
n

a n | i
2*n
1
i = * 1 *
n
n +1
n

V
= r = C
n

i
1
= +
n
1 i *n

V
r =
n

V
C =
n

D = n2 * i * C

V =n*C

i
* (n+1)
1
n
C = V* +
n
2*i*(n+1)

V
V =
(1 i *n )

V = V * (1 i *n )

V
C =
n

V = V V * i *n *

V = V * (1 i *n )

(n +1)
D=V*i*
2

(n + 1)
I (O,n) = V* i *
2

Sistema argentino a tasa directa descontada

V = V D

V = V D

Inversin
PR =
Flujo de Caja
(Inversin - CFn )
PR = n =
CFn=1
n

(Inversin -

CF
1

) CFn=1

Tasa contable de ganancia


n

.
UNt
UNt

n
k
t =1
t =1
TCG = = *
k
k
n
.
It
It

k
t =1
t =1

7
Precio del
# bono
#
n
Ct
VN
+
P=
t
(1+T I R)
(1+T I R) n
t=1

Plazo de recupero ajustado


n

I0+I

.
.
CF
(1+k)n
(1+k)n
1

Valor Tcnico

PRA = n +

VN = VR

CFn+1

VTt = VRt+ICt

Valor Actual Neto (VAN)


CF1

CF2

CFn

VR

(1+k)

(1+k)

(1+k)

(1+k)

CFn

VR

(1+TIR)

(1+TIR)

VAN = + + 2 +.......+ n + n I 0
Tasa Interna de Retorno (TIR)
CF1

Paridad = Precio del bono / Valor nominal


Paridad Tcnica = Precio del Bono / valor tcnico

Valuacin de bonos cupn cero

CF2

#
Pt
Paridad % = 1 *100
VTt

VN
(1+R)

VAN = + + 2+.......+ n+ n I0 = 0

P = n

valor de referencia en interpolacin = I 0

Rendimientos Corrientes (Current Yield, CY%)

(1+TIR) (1+TIR)

Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)

)#

C*(1+k)

P *(1+i)

Duration

1
n

+VR
t=1
t=1
TIRM = 1
I0
n-t

n-t

Bonos Amortizing
n

t=1

Bonos Bullet

Ir =
I0
13. Valuacin de Activos de Renta Fija. Bonos y
obligaciones negociables

Valuacin de bonos amortizing


.

C=VN ai | n
m

C t*t

t= 1
(1+T I R ) t
D =
P

VR
(1+k) +
(1+k)t
t

ndice de rentabilidad (Ir)

CF

Ct
CY % = *100
Pt IC t

Ct

P=
(1+T I R ) t
t=1

P= C * aim| n

C t*t

n*VN

(1+T I R )
t= 1
(1+T I R) t
D =
P
t

Duration Modificada (Modified Duration)

DM =

(1+T I R)

1 *D*TIR%
P% =

(1+T I R)

VRt= Valor Nominal Total Amortizado


ICt= VRt*TNA* das transcurridos/ao civil
VTt = VRt+ICt

Valuacin de bonos bullet


Cupn

CTt= VN * ic

P% = DM * TIR%

Convexity
1

Factor de Convexity = *
P

t=1

t*Ct*(1+t )
(1+T I R ) t +2

Intereses acumulados
% P = DM *TIR% + Factor de Convexity* (TIR%) 2

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