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ADMINISTRACION FINANCIERA 1
Objetivos de Aprendizaje:
1) Comprender el proceso de planeación financiera que incluya la función las
interrelaciones existentes entre los planes financieros a largo plazo
(estratégicos) y los planes a corto plazo (operativos).
2) Explicar el proceso de planeación del efectivo, la función que desempeñan
los pronósticos de ventas.
3) Comprender las definiciones de capital neto de trabajo, así como la relación
entre rentabilidad y riesgo como sus relaciones con los cambios en saldos
de activos circulantes y pasivos a corto plazo.
4) Explicar en términos de rentabilidad y riesgo, la estrategia de
financiamiento, así como la conservadora, para satisfacer el requerimiento
total, permanente y temporal de fondos de la empresa.
Finanzas
Las finanzas pueden ser definidas como el arte y la ciencia de administrar el dinero.
Prácticamente todos los individuos y las organizaciones ganan y obtienen dinero, y
gastan o invierten dinero, Las finanzas se ocupan del proceso, las instituciones, los
mercados e instrumentos relacionados con la transferencia de dinero entre
individuos, empresas y gobiernos.
Administración Financiera
Se refiere a todas las actividades del administrador financiero dentro de una
organización de negocios. Los administradores financieros se ocupan los asuntos de
finanzas de diversos tipos de negocios: financieros y no financieros, privados y
públicos, grandes y pequeños, lucrativos y no lucrativos.
Introducción
Liquidez
Una empresa líquida es aquella que puede cumplir fácilmente con sus obligaciones
a corto plazo conforme estas venzan. Debido a que los activos circulantes
representan los recursos a corto plazo y los pasivos a corto plazo representan las
obligaciones con vencimientos en un futuro relativamente cercano. ¿Cómo podría
usted emprender la tarea de valorar la liquidez de una empresa?
La liquidez de una empresa se mide por la capacidad de la misma para cumplir con
sus obligaciones corto plazo en las fechas de su vencimiento. La liquidez se refiera
a la solvencia de la posición financiera de la empresa. Las tres medidas básicas de
la liquidez son:
2) Razón de circulante
Es uno de los índices financieros que se utilizan con mayor frecuencia, mide la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Se
expresa como sigue
-2-
Cuanto más predecibles sean los flujos de efectivo de una empresa, más bajo será
el índice de solvencia aceptable.
Los artículos se venden por los regular a crédito, lo cual significa que se convierten
en una cuenta por cobrar antes de ser transformados en efectivo. La razón o
prueba rápida se calcula como sigue
Observe que para todas las medidas de liquidez - capital neto de trabajo, índice de
solvencia y razón de prueba rápida- cuanto mayor sea su valor, más liquida se
considera la compañía, como se verá más adelante, la liquidez excesiva reduce el
riesgo de la empresa de no poder satisfacer sus deudas a largo plazo cuando llegan
a su vencimiento, pero sacrifica su rentabilidad porque...
Los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos, y...
Los pasivos a corto plazo son una fuente de financiamiento menos costosa que los
pasivos a largo plazo.
CASO:MASISA S.A.
Cifras en miles de Pesos
Balance
CASO: IMPORTADORA
Cifras en miles de Pesos
Balance
CASO: FARMACEUTICA
Balance
Las empresas más rentables suelen ser aquellas con la mayor participación de
mercado para sus productos.
Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para reflexionar
sobre una correcta administración del capital de trabajo frente a la maximización de la utilidad
y la minimización del riesgo.
Para efectos de este capítulo, se definirá riesgo como la probabilidad de que una
empresa no esté en condiciones de pagar sus obligaciones a su vencimiento. Una
empresa incapaz de pagar sus obligaciones su vencimiento incurre en insolvencia
técnica.
Tipos de insolvencia
Insolvencia técnica
Es la eficiencia de los flujos de fondos de la organización para atender los pagos de
interés, así como los principales de las deudas en las fechas que estaban
estipuladas.
Insolvencia en términos de bancarrota
Es un grado más severo de dificultades financieras determinado en sentido contable
por el monto en que las deudas superan los activos; el patrimonio neto es negativo.
Este tipo de problemas financieros involucra frecuentemente las estructuras de
financiamiento de activos así como el potencial de generar ganancias y flujos de
efectivo.
Por lo general se da por sentado que cuanto mayor sea el capital neto de trabajo de
una empresa, menor será su riesgo. En otras palabras a mayor capital neto de
trabajo, mayor liquidez de la empresa, y por tanto, menor riesgo de que sea
técnicamente insolvente.
Sin embargo, este supuesto puede ser erróneo. Cómo se señaló anteriormente, el
capital neto de trabajo, positivo significa el uso de fondos a largo plazo para
financiar alguna parte del activo circulante. Los fondos a largo plazo por lo general
son de mayor costo que los fondos a corto plazo, y por ello imponen más
restricciones a la empresa.
Pasivo
circulante Incremento Incremento Incremento
Activo total Decremento Decremento Decremento
ACTIVO
Después del
Inicial cambio PASIVO Y CAPITAL SOCIAL
Activos
circulantes $ 2.700 $ 2.400 Pasivos a corto plazo $ 1.600
Activos fijos 4.300 4.600 Fondos a largo plazo 5.400
Total $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000
En los Pasivos
Cambio en Cambio en el
Efecto en la razón las utilidades capital neto de trabajo
a)
b)
1yb
1)
b)
2ya
2)
a)
2yb
2)
b)
BREVEMENTE
80% de las decisiones son de corto plazo. Operación.
20% de las decisiones son a largo plazo. Inversión – crecimiento.
El papel de la liquidez.
El concepto de activo líquido o corriente, se utiliza para señalar aquellos activos
que son convertibles en efectivo con facilidad. El más líquido es por lo tanto, el
efectivo. Para los activos líquidos, diferentes del dinero, la liquidez se debe se debe
considerar en dos aspectos: (1) el tiempo necesario para convertir el activo en
dinero y (2) la incertidumbre asociada al precio de cada activo.
La determinación del nivel del capital de trabajo- activos corrientes menos pasivos
corrientes- tiene que ver con la liquidez de la firma y la exigibilidad de sus deudas.
Hay decisiones que afectan la liquidez de la firma, entre otras, el manejo del
efectivo y las inversiones temporales, procedimientos y políticas para la concesión
del crédito cuentas por cobrar, control de inventarios, y el manejo de los activos
fijos.
Política relajada
Política que obliga a mantener cantidades relativamente grandes de efectivo,
valores negociables e inventarios y bajo la cual las ventas son estimuladas por una
política de crédito liberal que da como resultado un alto nivel de cuentas por
cobrar.
Política restringida
Política en virtud de la cual el mantenimiento de efectivo y valores negociables,
inventarios y cuentas por cobrar alcanza un nivel mínimo.
Política moderada
Política que se sitúa entre una política relajada y una política restrictiva.
Decisiones de Financiamiento
Tienen que ver con la estructura del pasivo, o sea, la parte derecha del balance,
jamás se deben estudiar si no existe una bien fundamentada expectativa de
inversión, teniendo en cuenta el riesgo en proporción directa a la rentabilidad
esperada.
Estrategia dinámica
Plan en virtud del cual la empresa financia sus necesidades estaciónales con fondos
a corto plazo y sus necesidades permanentes con fondos largo plazo.
Enfoque conservador
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Plan en virtud del cual todas las necesidades proyectadas se financian con fondos a
largo plazo y utiliza financiamientos a corto plazo, para emergencias o desembolsos
imprevistos.
Estrategia alternativa
Estrategia que comparte ciertas características del enfoque dinámico (altas
utilidades – alto riesgo) y el conservador (bajas utilidades – bajo riesgo).
La estrategia dinámica es la más barata puesto que es la que ocupa menos dinero y
la más costosa es la conservadora, ya que requiere más dinero para que funcione
Flexibilidad
Cuando la empresa tiene necesidades que son estaciónales o cíclicas, puede no
querer comprometerse a usar deudas a largo plazo por las siguientes razones:
Los costos de flotación son generalmente más altos cuando se usan deudas a largo
plazo, pero son insignificantes en el caso de los créditos a corto plazo.
Aún cuando una deuda a largo plazo pueda ser reembolsada rápidamente, debido
a que el contrato de préstamo incluya una cláusula de pago anticipado, las
sanciones por pago anticipado pueden llegar a ser muy costosas.
Los contratos de préstamos a largo plazo siempre contienen cláusulas o convenios
que restringen las acciones futuras de la empresa.
Ejemplo:
Considérese el caso de Foretrend Company, cuyo balance general al 31 de
diciembre de 1998, se muestra abajo. Las ventas de la compañía para 1998 fueron
de $500 millones, que es el límite de su capacidad, y su margen de utilidad
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después de impuestos sobre las ventas fue de 4%. Durante 1998, la compañía
ganó $20 millones después de impuestos y pagó $10 millones en dividendos, y
planea continuar pagando la mitad de las utilidades netas como dividendos. El
departamento de ventas ha estimado que las ventas se expandirán de $500
millones a $750 millones en 1999. ¿Cuánto financiamiento adicional se requerirá
para darse apoyo al incremento en el volumen de ventas?
Ds = Pasivos Espontáneos.
S = Ventas actuales.
S= gS
- 15 -
S1 = S(1+ g)
= Delta
As Af A
S S S
Donde:
A = Activos Totales
Substituyendo
Por lo que la ecuación queda como:
EFR = (A/S) ( S) – (Ds/S) ( S) – mb(S1)
Problemas
En 1984 las ventas de “La favorita” fueron de $3 millones. El capital común y los
documentos por `pagar son constantes. La razón de pago de dividendos, es de
50%. Las utilidades retenidas, como se muestra en el balance general al 31 de
diciembre de 1983, fueron de $105,000. Se espera que el porcentaje de ventas de
cada partida del balance general, que varía directamente con las ventas, sea como
sigue:
Efectivo 4%
Cuentas por cobrar 10%
Inventarios 20%
Activos fijos netos 35%
Cuentas por pagar 12%
Pasivos acumulados 6%
Margen de utilidad después
de impuestos 3%
La favorita
Efectivo Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar Documentos por pagar $130,000
Inventarios Pasivos acumulados
Activos fijos netos
Capital común 1,250,000
Utilidades retenidas
Total Activo 0 Pasivo más C.C.
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Las ventas de 1992 fueron de $350 millones, mientras que el ingreso neto del año fue de
$10.5 millones. Magee pagó dividendos de $4.2 millones de dividendos a los
accionistas comunes. La empresa está operando a toda su capacidad. Supóngase que
todas las razones permanecerán constantes.
· Si se ha proyectado que las ventas aumentarán en $70 millones, o en un 20%, durante
1993, úsese la ecuación de los fondos adicionales necesarios para determinar los
requerimientos proyectados de capital externo.
· Constrúyase el balance general pro forma de Magee al 31 de diciembre de 1993,
Supóngase que todos los requerimientos de capital externo se satisfacen por medio de
préstamos bancarios y se reflejan en los documentos por pagar. No se considere efecto
alguno proveniente de la retroalimentación del financiamiento.
· Ahora supóngase que Magee crece en los mismos $70 millones pero que el
crecimiento se extiende a lo largo de cinco años, es decir, que las ventas crecen en $14
millones cada año.
· Calcúlense los requerimientos totales de fondos adicionales a lo largo del periodo de
cinco años.
3. En 1998 el total de activos de la Sullivan Company era de 2,4 millones. Las ventas,
que fueron de 5 millones, aumentarán en un 25% en 1999. La razón de activos a ventas
de 1998 se mantendrá lo largo de 1999. El capital común ascendió a $850,000 en 1998,
y las utilidades retenidas fueron de $590,000. La deuda a corto plazo aumentar
espontáneamente en un 15% de 1999 y la compañía planea vender nuevas acciones
comunes por momento de $150,000. Se espera que las utilidades netas después de
impuestos sean del 6% de las ventas; 50% de las utilidades será pagado como
dividendos. ¿Qué cantidad de nuevo financiamiento a largo plazo mediante deudas será
necesario para 1999? EFR = $118,500
Efectivo 5%
Cuentas por cobrar 15%
Inventarios 20%
Activos fijos netos 35%
Cuentas por pagar 10%
Pasivos acumulados 15%
Margen de utilidad después
de impuestos 5%
· Suponga que las ventas de 1999 aumentan en un 15% respecto de las de 1998. ¿Qué
cantidad de capital externo adicional se requerirá? Suponga que la compañía estuvo
operando toda su capacidad en 1998. R = $2,168,750
· Elabore un balance general del estado pro forma al 31 de diciembre de 1999. Suponga
que cualquier financiamiento que se requiera se adquiere bajo la forma de documentos
por pagar.
· Que sucedería a los requerimientos de fondos externos en cada una de las siguientes
condiciones:
Si el margen de utilidad fuera de i) de un 5 a un 6% o ii) de un 5 a un 3%
Si la razón de pago de dividendos i) se elevará de un 45 a 90% o ii) si disminuyera de
45 a 20%
¿Si la compañía tuviera un exceso de capacidad de producción al 31 de diciembre de
1998?
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6. K. Billingsworth and Company tiene las siguientes razones: A/S = 1.6; D/S = 0.4;
margen de utilidad = 0.10 y razón de pago de dividendos = 0.45 o 45%. Las ventas del
año pasado fueron de $50 millones. Suponiendo que estas razones permanecerán
constantes y que todos los pasivos aumentarán espontáneamente con los incrementos en
ventas. ¿Cuál será la tasa máxima de crecimiento en ventas “g”, que Billingsworth
puede alcanzar sin tener que emplear fondos externos no espontáneos?
7. Los estados financieros de Trivoli Textile correspondientes del año 1992 se muestran
continuación.
Ventas $ 36,000
Costo de ventas 32,440
UAII 3,560
Intereses 560
UAI 3,000
Impuestos al 40% 1200
Utilidad neta $ 1,800
Supóngase que se proyecta que las ventas de 1993 aumenten en un 15% con respecto a
las ventas de 1992. Determínese los fondos adicionales necesarios. Supóngase que la
compañía hubiera estado operando a toda su capacidad en 1992, que no pudiera liquidar
ninguno de sus activos y que cualquier financiamiento que se requiera será sufragado
mediante préstamos sustentados con documentos por pagar. Además, supóngase que se
espera que los archivos, los pasivos espontáneos y los costos operativos aumenten el
mismo porcentaje que las ventas. EFR = $2,155.5; DP = $4,255
Determine Efr mediante fórmula:
Ventas 36.000,00
Costo de ventas 30.783,00
UAII 5.217,00
Intereses 1.017,00
UAI 4.200,00
Impuestos al 40% 1.680,00
Utilidad neta 2.520,00
Supóngase que la compañía hubiera estado operando a toda su capacidad en 1992 con
respecto a todas las partidas excepto los activos fijos; en 1992 los activos fijos estaban
siendo utilizados en un 75% de su capacidad. ¿En qué porcentaje podrán aumentar las
ventas de 1993 en relación con las de 1992 sin la necesidad de que se adoptara un
incremento en los activos fijos? R = 33.33%
Ahora supóngase que en 1993 las ventas aumentarán en un 25% respecto a las ventas de
1992. ¿Qué cantidad de capital externo adicional se requerirá? Supóngase que no puede
vender ninguno de sus activos fijos. Supóngase que cualquier financiamiento se
sufragará mediante documentos por pagar.
Ventas 3.600.000
Costo de ventas 3.279.720
UAII 320.280
Intereses 20.280
UAI 300.000
Impuestos al 40% 120.000
Utilidad neta 180.000
· Supóngase que en 1993 las ventas se incrementan en un 10% en relación con las
ventas de 1992 y que en 1993 los dividendos por acción aumentan a $1.12. Constrúyase
los estados financieros pro forma usando el método de % de ventas. ¿Qué cantidad de
capital adicional se requerirá?
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Ventas 8.000
Costo de ventas 7.530
UAII 470
Intereses 150
UAI 320
Impuestos al 50% 160
Utilidad neta 160
La empresa operó a toda su capacidad en el año de 1992. Espera que las ventas
aumenten en un 20% durante 1993 y que los dividendos por acción en 1993 aumenten a
$1.10.
Determine el EFR mediante fórmula y mediante el porcentaje de ventas.
Activos
circulantes 1.800.000 € Cuentas por pagar 150.000 €
Documentos por pagar 400.000
Pasivos acumulados 150.000
Activos fijos netos 900.000 Deuda a largo plazo 300.000
Capital común 550.000
Utilidades retenidas 1.150.000
Total Activo 2.700.000 Pasivo más C.C. 2.700.000
1999
Efectivo Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar Documentos por pagar 3.500
Inventarios Pasivos acumulados
Activos fijos netos
Capital común 250.000
Utilidades retenidas
Total Activo - Pasivo más C.C.
2000
Efectivo 2.5% Cuentas por pagar 4.5%
Cuentas por cobrar 3.5% Documentos por pagar
Inventarios 7.5% Pasivos acumulados 6.5%
Activos fijos netos 35%
Capital común
Utilidades retenidas
Total Activo 0 Pasivo más C.C. 0
Se pide:
Determinar EFR del año 2000
- 22 -
Completar el Balance General de los años de 1999 y del 2000, substituyendo los
porcentajes con las cantidades correspondientes y llenando los espacios vacíos.
Datos Adicionales:
El año de 1999 fue su primer ejercicio
Ventas del año de 1999; $780,000
Incremento en ventas para el año 2000 será del 50%
Razón de dividendos es del 50%
Margen de utilidad sobre ventas es del 10%
Ventas 2.500.000
2000
Efectivo 1,25% Cuentas por pagar 2.5%
Cuentas por cobrar 6,00% Documentos por pagar 106.250
Inventarios 7,50% Pasivos acumulados 3%
Activos fijos netos 45,00% Préstamos hipotecarios 225.000
Capital común 975.000
Utilidades retenidas
Total Activo 1 Pasivo más C.C.
Ventas 3.250.000
2001
Efectivo Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar Documentos por pagar
Inventarios Pasivos acumulados
Activos fijos netos
Capital común
Utilidades retenidas
Total Activo - Pasivo más C.C. -
Ventas 4.225.000
2002
Efectivo Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar Documentos por pagar
Inventarios Pasivos acumulados
Activos fijos netos
Capital común
Utilidades retenidas
Total Activo - Pasivo más C.C. -
Ventajas
Es esencial que la empresa tenga suficiente efectivo para aprovechar los
descuentos comerciales.
Una fuerte posición crediticia capacita a la empresa para comprar bienes a los
proveedores, en términos favorables.
Es útil para aprovechar las oportunidades favorables de los negocios.
La empresa debe mantener suficiente efectivo para hacer frente las emergencias.
Administración de Caja
Denominaremos “Caja” a los saldos de efectivo en cuentas corrientes y en la caja
chica. Estos saldos son necesarios para afrontar fluctuaciones imprevistas en el
capital de trabajo. Inyectar efectivo a cualquiera de las partidas del capital de
trabajo genera un beneficio en la forma de mayor flexibilidad. El óptimo beneficio
marginal debe ser igual al costo de oportunidad de tener saldos ociosos en caja.
Cada vez que generamos efectivo de alguna partida del capital de trabajo, diferente
de la caja, como por ejemplo vendiendo instrumentos financieros, incurrimos en un
costo administrativo. Si tenemos saldos muy altos de caja, reduciremos la
frecuencia en que tenemos que incurrir en estos costos administrativos, pero el
costo de oportunidad será muy alto. Lo contrario sucede si los saldos de caja son
muy pequeños.
En todo momento hay un saldo óptimo de caja. Este es el que iguala el mínimo
costo administrativo de generar efectivo con el costo de oportunidad de tener
saldos “ociosos”.
Baumol
Es un método simple para la deducción de saldos de efectivo de transacción de
costo eficiente, mediante la determinación de la cantidad óptima de conversión de
efectivo.
Donde:
a = costo de conversión
b = demanda de efectivo
c = costo de oportunidad (en forma decimal)
Y...
Problemas:
1) La administradora de Janco, pequeña distribuidora de artículos deportivos,
estima para el año próximo gastos (demanda) en efectivo por $1,500,000. En un
estudio reciente se indica que cuesta $30 convertir valores negociables en efectivo.
La cartera de valores negociables gana actualmente una tasa anual de rendimiento
de 8%. Determine el CCE.
3) STIC Corporation se sirve del modelo de Miller Orr para administrar su cuenta de
efectivo. Recientemente alguien planteó la pregunta de cuan sensible es la solución
referida al punto de rendimiento y al límite superior a cambios en el costo de
conversión, la variación de los flujos de efectivo netos diarios y la tasa diaria del
costo de oportunidad. Los valores que se emplean en la actualidad son un costo de
conversión de $50, una variación del flujo de efectivo neto diario de $2,000,000 y
un costo anual de oportunidad de 10%.
· Calcule el punto de rendimiento y el límite superior con base en los valores
actuales.
· Eleve simultáneamente en 50% cada uno de los tres valores variables en el inciso
a y calcule el nuevo punto de rendimiento y el límite superior.
El ciclo operativo
El ciclo de pago
Ciclo operativo
Periodo de
Periodo de conversión del
conversión de las
inventario
cuentas por cobrar
Periodo de
diferimiento de
Ciclo de conversión del efectivo
las cuentas por
pagar
1
Verlyn D. Richards y Eugene J. Laughlin, “A cash Conversion Approach to liquidity Analysis”, Financial
Management (primavera de 1980), 32-38.
- 28 -
Costo variable total de las cuentas por cobrar anuales para el plan actual
(entre) Rotación de las cuentas por cobrar
= Inversión promedio en las cuentas por cobrar
Ejemplo
Dodd Tool, compañía fabricante de buriles para tornear, vende actualmente un
producto a $10 por unidad. Las ventas (todas ellas a crédito), del último año
ascendieron a 60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. Los costos
fijos totales de la empresa son de $120,000. Actualmente la empresa contempla la
posibilidad de suavizar sus normas de crédito, con lo cual se espera que se
incrementen en 5% las ventas – elevándose asé a 63,000 unidades – un aumento
en el período de cobranza promedio de su nivel actual de 30 a 45 días y un
incremento en los gastos por cuentas incobrables de su nivel actual de 1% de las
ventas a 2%. El rendimiento requerido por la empresa sobre inversiones de igual
riesgo, que equivale al costo de oportunidad de la congelación de fondos en cuentas
por cobrar, es de 15%.
Determinar si se debe adoptar o no la suavización propuesta en las normas de
crédito.
Problemas:
Taras textiles realiza actualmente ventas crédito por $360 millones y tiene un
periodo de cobranza promedio de 60 días. Suponga que el precio de sus `productos
es de $60 por unidad y que los costos variables son de $55 por unidad. La empresa
considera la posibilidad de hacer un cambio en sus cuentas por cobrar que resultara
en un aumento de 20% en las ventas y en un aumento equivalente de 20% en el
periodo promedio de cobranza. No se espera cambio alguno en las cuentas
incobrables. El costo de oportunidad de igual riesgo de la empresa sobre la
inversión en cuentas por cobrar es de 14%.
· Calcule la contribución adicional total de las ventas nuevas a las utilidades de la
empresa.
·· Cual será el resultado en cuanto a la inversión marginal en cuentas por cobrar.
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2) Michaels Menswear piensa que sus costos de crédito son muy altos. El
endurecimiento de sus normas de crédito dará como resultado un descenso de sus
cuentas incobrables del 5% de las ventas al 2%.
Sin embargo, sus ventas se reducirán de $100,000 a $90,000 al año. El costo
variable por unidad es de 50% del precio de venta, y se espera que la inversión
promedio en cuentas por cobrar se mantenga sin cambios. Recomendará el cambio
propuesto.
4) Gardner Company realiza a crédito todas sus ventas sin ofrecer descuentos por
pronto pago. Considera, la posibilidad de establecer un descuento por pronto pago
de 2% a pagar en 15 días. Su actual periodo de cobranza promedio es de 60 días,
sus ventas en unidades son de 40,000, el precio de venta es de $45 por unidad y el
costo variable unitario es de $36. La empresa espera que este cambio en sus
condiciones de crédito tenga como resultado tanto un aumento a 42,000 unidades
en sus ventas, como la adopción del descuento en el 70% de ellas y una reducción
a 30 días en su periodo de cobranza promedio.¿Si su tasa de rendimiento requerido
en inversiones de igual riesgo es de 25%, deberá ofrecer el descuento propuesto?.
Utilidades netas de la propuesta: $20,040
10) En lugar de relajar las normas de crédito, Monroe considera ahora ampliar los
términos de crédito neto 20 a neto 40, procedimiento que aumentaría el periodo de
cobranza promedio de 25 a 45 días. Bajo esta política, Monroe espera que las
ventas incrementales sean de $300,000. La razón de pérdidas por cuentas malas
seguirá siendo de 1% sobre las ventas. Suponga que todas las demás razones se
mantienen. Evalúe la ampliación de los términos de crédito que está considerando
Monroe.
11) Jack Daniels, el nuevo administrador del Viejo Vergel, se alarmó al descubrir
que Don Pedro vende a términos de crédito de neto 90 días cuando los términos de
crédito de la industria son de neto 30 días. Sobre ventas anuales a crédito de
$2,500,000. El Viejo Vergel tiene actualmente un promedio de 95 días de ventas en
saldos. Daniels estima que el contraer los términos del crédito s 30 días reducirá las
ventas anuales a $2,375,000 pero que las cuentas por cobrar disminuirían a 35 de
ventas, y los ahorros sobre la inversión en saldos deberían más que superar
cualquier pérdida en las utilidades.
La razón del costo variable del Vergel es de 85%, y el costo de sus fondos
invertidos en saldos es de 18%, deber hacerse este cambio en los términos del
crédito.
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15) La gerencia de mercadotecnia la “La Potosina, S:A.” Desea evaluar los cambios
en las normas de crédito que se desea implantar en la empresa, para ello cuenta
con los siguientes datos:
Las ventas del año pasado (2000), fueron de $1,200,000.
Incremento en ventas esperado 20%
El margen de contribución adicional total de las ventas a las utilidades esperado es
de $70,000.
El periodo de cobranza promedio actual es de 30 días y pasará a 40.
El costo de las cuentas incobrables es de 3% y aumentará el 1%.
Podría evaluar si es conveniente el cambio.
Costo de oportunidad 17%
ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS.
En los negocios existe una realidad reconocida por muchos, pero
desafortunadamente racionalizada e implementada por pocos “quien compra bien,
vende o produce bien”. El tener una buena política de compras, le va a permitir un
manejo fluido a la empresa y disminuir sus costos, lo que obviamente mejorará su
rentabilidad. Debido a lo anterior es necesario estudiar los inventarios desde el
momento en que se proyecta la compra, es decir involucrarlos en los procesos de
planeación de la compañía y en su contrapartida obligatoria, el control.
Prever escasez
Es preferible ahorrar productos que plata
Permiten obtener ganancias adicionales cuando hay alzas
Facilitan desfasar (separar) los diferentes procesos de la empresa.
Argumentos en contra:
Inmovilizan recursos que podrían usarse mejor
Esconden los problemas de la empresa
Disimulan la ineptitud del tomador de decisiones
Facilitan esconder los problemas de calidad.
Los argumentos esgrimidos por los “partidarios” de cada corriente tienen validez
relativa, esto es lo que los hace tan peligrosos, ya que al tener indiscutiblemente
una parte de realidad son aun más difíciles de rebatir que las verdades verdaderas
como diría Fuentes, debido a lo anterior es que debemos ser objetivos en la
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Características básicas.
Dos aspectos que el inventario requieren explicación. Uno de ellos se refiere a los
tipos de inventarios: el otro trata de los diversos puntos de vista respecto del nivel
adecuado de extensas que se mantienen en algunas de las áreas funcionales de
una empresa.
Tipos de inventario. los tipos básicos de inventario son los de materias primas, de
productos en proceso, y de productos terminados.
EJEMPLO.
Emerson Company espera lograr un volumen de ventas de 3,600 unidades durante
el próximo año y se espera que las ventas se distribuyan uniformemente en todo el
año.
La empresa compra sus artículos en $40.
O colocar dos pedidos de 1,800, (Q=1,800), uno al inicio del año, y otro a la mitad
del año, por lo que el inventario promedio sería:
A=1800/2=900
TCC = CPA
Costos de Ordenamiento
TOC = Costos Totales de Ordenamiento
V = Ordenamiento embarque y recepción o preparación
N = Número de órdenes colocadas en un año
K = Tasa de producción
TOC = VN
Dónde:
TIC = CPA + VN
Derivando respecto de Q
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Tic CP VU
0
Q 2 Q2
CP VU
2 Q2
2VU
Q2
CP
2VU
Q
CP
Problemas inventario
PROBLEMA 1
Cada año la Samltown Optometry Clinic Vende 10,000 armazones para lentes la clínica pide
las armazones a un abastecedor regional, que cobre 14 dólares por armazón. Cada pedido
incurre en un costo de 50 dólares.
La óptica cree que se demanda de armazones puede acumularse y que el costo por carecer
de un armazón durante un año es 15 dólares debido a la pérdida de negocios futuros. El
costo anual por mantener un inventario es de 30 centavos por dólar del valor del armazón.
¿Cuál es la cantidad óptima de pedido? ¿Cuál es la escasez máxima que se presentará? ¿Cuál
es el nivel máximo de inventario que se presentará?
Cada vez que se hace un pedido de disquetes ¿Cuántas cajas se deben pedir?
¿Cuántos pedidos se hacen al año? ¿Cuál es el costo anual total para cumplir con la
demanda de disquetes por parte de la empresa de contadores?
PROBLEMA 3. Producción
Un gran productor de medicina para los nervios produce sus provisiones en
remesas, el costo de preparación para cada remese es de $750. De la producción
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se obtiene 48 galones diarios del producto y cuesta $0.05 cada uno para
conservarlos en existencia. La demanda constante es de 600 galones al mes.
Suponga 12 meses, 300 días al año y 25 días al mes. Encuentre la cantidad óptima
de producción, el tiempo de ciclo óptimo, la existencia máxima, la duración en días
de cada remesa de producción y el costo total óptimo.
El costo anual de almacenamiento es el 20% del valor del inventario. Cada mes la
empresa de consultaría emplea 80 tarjetas de video.
POR OTRA PARTE la empresa de informática esta pensando producir las tarjetas de
video como otros componentes que ya fábrica. Ocupa a un empleado que trabaja 4
horas y gana $3/hora y a una secretaria para realizar las llamadas la cual trabaja 1
hora y gana $3/hora más un tiempo muerto de la máquina que se valora en $20.
El costo por almacenar la tarjetas es de $1.95/año, la empresa puede producir a un
ritmo de 100 tarjetas de video al mes y el precio de cada tarjeta producida sale en
$9.85.
Se le contrata a usted como Ingeniero para que determine cual es la mejor decisión
que minimice los costos para la empresa. ¿Debería la empresa comprar las
tarjetas o producirlas?
PROBLEMA 9
Un agente de Mercedes Benz debe pagar $20,000 por cada automóvil que compra.
El costo anual de almacenamiento se calcula en 25% del valor del inventario. El
agente vende un promedio de 500 automóviles al año. Cree que la demanda se
acumula, pero calcula que si carece de un automóvil durante un año, perderá
ganancias futuras por $20,000. Cada vez que coloca un pedido de automóviles, sus
costos suman $10,000. a) Determine la política óptima de pedidos del agente b)
¿Cuál es la escasez máxima que se presentará?
PROBLEMA 11
Se establecen las siguientes relaciones de costos para la compra y almacenamiento
de los artículos de la Kenyan 11 Co.
Las ventas anuales son de 780,000 artículos.
El precio de compra por unidad es de $1.00.
El costo de mantenimiento es de 15% del precio de compra de los artículos.
El costo por orden colocada es de $40
El inventario de seguridad deseado es de 15,000 unidades (inicialmente
disponibles).
Se requieren de una semana para la entrega.
· A que nivel debe ordenar.
PROBLEMA 12
La C.P. Blis Manufacturing Company, compra grandes cantidades de la materia
prima X, a $2.00 por unidad.
Sus costos anuales de mantenimiento son de 3%, el costo directo de orden es de
$9-00, el consumo se cree que será de 50,700 unidades
· Cual es el tamaño de la orden más económica y el número de órdenes.
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BIBLIOGRAFÍA
1. Laurence J. Gitman. Fundamentos de Administración Financiera. Séptima
Edición.
2. Laurence J. Gitman. Fundamentos de Administración Financiera. Décima Edición.
3. Weston F. J. Fundamentos de Administración Financiera Séptima Edición.