APOSTILA FEBRABAN Atualizao

Verso MAR / 2009 Responsvel SUDHU/ GENEC

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PREFCIO

Esta apostila foi desenvolvida no intuito de contemplar as alteraes sofridas na MP 409/04, aps Maro/2005, data da ltima atualizao do material de estudo da Certificao BACEN Programa autoinstrutivo preparatrio ao exame de Certificao profissional ANBIDsrie 10, desenvolvida pela Febraban, disponibilizada na UC. Tivemos como base o contedo programtico do CPA-10, extrado da pgina da ANBID, onde complementamos os assuntos no abordados na Apostila Febraban e alteramos parmetros, limites e tributao conforme a legislao vigente.

ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

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1.0 - BM&FBOVESPA A NOVA BOLSA

. A BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros foi criada em 2008 com a integrao entre Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA). Juntas, as companhias formam a terceira maior bolsa do mundo em valor de mercado, a segunda das Amricas e a lder no continente latino-americano. No cenrio global, em que acompanhar a velocidade das transformaes torna-se um diferencial competitivo, a BM&FBOVESPA apresenta atraentes opes de investimento com custos de operao alinhados ao mercado. A nova bolsa oferece para negociao aes, ttulos e contratos referenciados em ativos financeiros, ndices, taxas, mercadorias e moedas nas modalidades a vista e de liquidao futura. Misso Lder no mercado de valores e derivativos da Amrica Latina, a misso da BM&FBOVESPA atuar na dinmica macroeconmica de crescimento do mercado latino-americano e posicionar no apenas a Bolsa, mas tambm o Brasil como centro financeiro internacional de negociao de aes, commodities e outros instrumentos financeiros, com excelncia operacional e atitudes socialmente responsveis

Fonte: BM&FBOVESPA

1.1 CBLC COMPANHIA BRASILEIRA DE LIQUIDAO E CUSTDIA

A CBLC liquida operaes realizadas no mbito da Bovespa, e da Soma. Na Bovespa so realizadas principalmente operaes com ttulos de renda varivel (mercados vista e de derivativos - opes, termo e futuro) e, tambm, com ttulos privados de renda fixa (operaes definitivas no mercado vista). Na Soma, que um mercado de balco organizado, so realizadas operaes com ttulos de renda varivel (mercados vista e de opes) e com ttulos de renda fixa. A CBLC atua tambm como depositria central de aes e de ttulos de dvida corporativa, alm de operar programa de emprstimo sobre esses ttulos. Como instituio depositria, a CBLC mantm contas individualizadas, o que permite a identificao do investidor final das operaes realizadas. Normalmente, a liquidao feita com compensao multilateral de obrigaes, sendo que, em situaes especficas previstas no regulamento do sistema, pode ser feita em tempo real, operao por operao. Quando faz compensao multilateral de obrigaes, a CBLC atua como contraparte central e assegura a liquidao das operaes entre os agentes de compensao. A liquidao financeira final feita sempre por intermdio do STR, em contas de reservas bancrias.
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Nas operaes de compra e venda de ttulos, a CBLC observa o modelo 3 de entrega contra pagamento. A transferncia de custdia, no caso dos ttulos de renda varivel e dos ttulos privados de renda fixa, feita diretamente na CBLC. O dia da liquidao depende do tipo de mercado e do momento em que a operao registrada, conforme resumido a seguir:

Quadro: CBLC Ciclo de liquidao por tipo de ttulo e de operao Mercado Tipo de Dia da liquidao Operao Ttulos privados vista D para as operaes de renda fixa registradas at 13h; D+1 para as demais Ttulos de renda vista D+3 Varivel A termo D+n (dia do vencimento) Futuros (D+n)+3 (terceiro dia aps o vencimento) Opes D+1 Participam do sistema, como agentes de compensao, bancos e corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. Os agentes de compensao so divididos em duas categorias: agentes prprios e agentes plenos. Os primeiros liquidam apenas negcios por eles conduzidos em nome prprio ou de clientes, incluindo empresas do mesmo grupo econmico e, tambm, fundos de investimento por eles administrados. Os agentes plenos liquidam, adicionalmente, operaes conduzidas por terceiros (outras corretoras e investidores qualificados, tais como fundos de investimento, fundos de penso, seguradoras, etc). Para liquidar suas posies financeiras, o participante no-banco deve obrigatoriamente utilizar os servios de uma instituio titular de conta de reservas bancrias, na forma de contrato firmado entre eles Na cadeia de responsabilidades, a CBLC garante a liquidao das obrigaes de um agente de compensao em relao aos demais agentes de compensao. Cada agente de compensao, a seu turno, responde pela eventual inadimplncia de corretoras e investidores qualificados vinculados a ele. Por fim, as corretoras respondem pela inadimplncia de seus clientes. Como regra geral de funcionamento, todos os agentes de compensao devem depositar garantias para cobertura dos riscos das posies sob sua responsabilidade. Com base nas garantias previamente depositadas, a CBLC atribui limite operacional para cada agente de compensao, sendo que cada um deles, seguindo critrios prprios de avaliao, deve distribuir o limite recebido da CBLC entre as corretoras e investidores qualificados vinculados a ele. O limite operacional pode ser dividido entre os diferentes mercados.
Fonte: CBLC

2.0 - ANBID Cdigos de Auto-Regulao

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2.1 Cdigo de Auto-Regulao de Ofertas Pblicas

2.1.1 - Objetivo da rea de Auto-Regulao de Ofertas Pblicas da Anbid
O principal objetivo do da rea de Auto-Regulao de Ofertas Pblicas da Anbid propiciar a transparncia e o adequado funcionamento do mercado, bem como fornecer ao investidor o maior nmero de informaes acerca da oferta e da emissora (ofertante). Para isso, foi desenvolvido um cdigo que visa estabelecer princpios e normas que devero ser observados pelas Instituies Participantes nas ofertas pblicas, aplicando-se s ofertas primrias e secundrias de valores mobilirios e s ofertas pblicas de aquisio de aes de companhias abertas.

2.1.2 - Responsabilidade da rea Tcnica da ANBID

Compete rea tcnica da ANBID, composta por funcionrios da ANBID, o acompanhamento e a verificao da adequao dos documentos relativos s Ofertas Pblicas, bem como exigir explicaes e esclarecimentos acerca da observncia dos princpios determinados neste Cdigo de Auto-Regulao, inclusive por meio de fiscalizao nas Instituies Participantes motivada por denncia nos termos do Captulo XII do referido Cdigo. No exerccio de suas atribuies, a rea tcnica da ANBID dever elaborar relatrios sobre os documentos das Ofertas Pblicas, que devero ser encaminhados Comisso de Acompanhamento do Mercado de Capitais para aprovao. Ainda no exerccio de suas atribuies, a rea tcnica da ANBID poder notificar as Instituies Participantes para que cumpram quaisquer das obrigaes previstas no Cdigo de Auto-Regulao, inclusive determinando prazo para o atendimento da obrigao.

2.2 Cdigo de Certificao Continuada

2.2.1 Cdigo de Certificao
Estabelece princpios e regras para o Programa de Certificao Continuada da ANBID.

2.2.2 Certificao Profissional ANBID Srie 10

Destina-se a certificar os profissionais alocados em agncias bancrias ou cooperativas de crdito que tm contato direto com os clientes na comercializao de produtos de investimentos.

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2.3 - Cdigo de Auto-Regulao de Servios Qualificados da Anbid

2.3.1 Objetivo da Regulao de Servios Qualificados da Anbid
O principal objetivo da Auto-Regulao de Servios Qualificados da Anbid promover a credibilidade e o adequado funcionamento das atividades de custdia, controladoria e contabilidade dos fundos de investimento, propiciando transparncia no desempenho dessas atividades. Para isso, foi desenvolvido um cdigo que visa estabelecer parmetros pelos quais as Instituies Participantes devem se orientar, focado principalmente na padronizao das prticas e processos destes servios.

2.3.2 Responsabilidades da rea Tcnica da Anbid

Compete rea tcnica o acompanhamento e a verificao da adequao dos documentos e condutas relativos s disposies do Cdigo. Esta realiza trabalhos anuais de superviso in loco nas Instituies Participantes, com o objetivo de avaliar a instituio com base na auto-avaliao de riscos e na efetividade dos controles internos, auditorias internas e externas.

2.4 Cdigo de Auto-Regulao de Private Banking da Anbid

2.4.1 Objetivo da Auto-Regulao de Private Banking
O principal objetivo da Auto-Regulao de Private Banking no Mercado Domstico da Anbid promover o adequado funcionamento desta atividade, estimulando qualidade na distribuio de produtos e servios e transparncia na relao com os clientes.

2.4.2 Responsabilidades da rea Tcnica da Anbid

Compete rea tcnica o acompanhamento e a verificao da adequao dos documentos e condutas relativos ao desempenho da Atividade de Private Banking s disposies do presente Cdigo,bem como a realizao nas Instituies Participante, de uma Visita Tcnica/Educativa e esclarecer dvidas pertinentes.

2.5 - Cdigo dos Processos

2.5.1 Objetivos do Cdigo
Com o intuito de padronizar os procedimentos que envolvem a abertura de eventuais processos sancionadores, foi desenvolvido um documento nico unindo os ritos e uniformizando os processos da Auto-Regulao. O que o cdigo Prev: As instituies participantes tero a oportunidade de se defender, participar e apresentar razes/argumentos a seu favor, desde a comunicao inicial da rea tcnica at o julgamento pelo Conselho de Auto-Regulao.
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Os processos contaro com assessoria jurdica interna, que deles participar como custus legis, visando ao adequado enquadramento da concluso da rea Tcnica e do julgamento da questo perante o Conselho. Todas as questes sero submetidas cincia necessria do Conselho de Autoregulao, devendo este exercer a sua competncia apenas nos casos em que houver efetiva abertura de processo.

2.5.2 Responsabilidades da rea Tcnica da Anbid

Superviso rotineira (documentos e exigncias dos Cdigos)

Identificao de indcios de infrao aos Cdigos Instaurao de inquritos sobre os indcios de infrao verificados Enquadramento da conduta analisada aos fundamentos dos Cdigos Elaborao de relatrios Comisso de Acompanhamento, com recomendao de instaurao de processo, quando aplicvel.
Fonte: ANBID

2.6 Cdigo de Auto-Regulao de Fundos de Investimento

DIRETRIZES PARA PUBLICIDADE E DIVULGAO DE MATERIAL TCNICO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO Esta norma tem por objetivo disciplinar a Comunicao com Investidores (cotistas) ou potenciais investidores de Fundos de Investimento, atravs de Publicidade ou de divulgao de Material Tcnico, PRINCPIOS GERAIS A comunicao com investidores (cotistas) ou potenciais investidores, a que se dirige o Fundo de Investimento, no deve conter promessas, previses de resultados, qualificaes injustificadas, superlativos no comprovados, opinies para as quais no exista uma base razovel, ou previses de eventos futuros sem base tcnica. Na divulgao de rentabilidade de Fundos de Investimento devem ser obedecidas as seguintes regras:

a) No caso de divulgao de indicadores de desempenho outros que no a I. II. III.

simples rentabilidade, deve ser includa definio sucinta ou remisso fonte dos mesmos, sendo dispensada nos seguintes casos: Rentabilidade comparada com parmetros ou indicadores econmicos de mercado. Volatilidade; e ndice de sharpe;

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b) Ser sempre utilizado perodo mnimo de 1 (um) ms calendrio, sendo

vedada a divulgao de rentabilidades apuradas em perodos inferiores a esse prazo;

I. do ms anterior composio da pea; II. desde o incio do ano corrente, ou do incio do Fundo, at o ltimo dia til do ms anterior composio da pea; III. ltimos 12 meses;

c) Intervalo de tempo que, no mnimo, demonstre a rentabilidade:

d) Caso o Fundo tenha menos de 12 meses, a rentabilidade deve ser

considerada desde a data de incio de seu funcionamento at o ltimo dia til do ms anterior composio da pea e, de forma acumulada, pelo perodo de meses de sua existncia;

e) Adicionalmente a este contedo mnimo, so admitidos como padro para

I. II. III. IV. divulgao de rentabilidade apenas: ltimos anos (calendrio); ltimos 24, 36 meses ou mais, sempre contados em mltiplos de 12 e at o ms anterior composio da pea; e perodos de 12 meses considerados a partir do ms de incio das atividades do Fundo; V. informar que a rentabilidade divulgada no lquida de impostos;

f) Os clculos apresentados nas peas de comunicao devem sempre ser feitos

com base em ano padro de 252 (duzentos e cinqenta e dois) dias teis;

g) Toda e qualquer divulgao da rentabilidade dos Fundos de Investimento

deve ser acompanhada do valor da mdia aritmtica da soma do seu patrimnio lquido apurado no ltimo dia til de cada ms, nos 12 (doze) meses anteriores;

h) Caso os Fundos de Investimento no tenham sido constitudos h mais de 12

(doze) meses, a divulgao de suas rentabilidades na forma prevista neste artigo deve ser acompanhada das rentabilidades auferidas e do valor da mdia mensal do seu patrimnio lquido no perodo de existncia desses Fundos de Investimento (sendo o valor de tal mdia calculado com base na mdia aritmtica da soma do seu patrimnio lquido apurado no ltimo dia til de cada ms), devendo constar do material de divulgao aviso com o seguinte teor: ESTE(S) FUNDO(S) TEM MENOS DE 12 (DOZE) MESES, E, PARA AVALIAO DA PERFORMANCE DE FUNDO(S) DE INVESTIMENTO(S), RECOMENDVEL UMA ANLISE DE, NO MNIMO, 12 (DOZE) MESES

i) Todas e quaisquer taxas cobradas pelo administrador dos Fundos de

Investimento, tais como taxas de entrada, de sada, de performance, ou ainda, outras que de qualquer forma no estejam refletidas no valor das cotas dos Fundos de Investimento e que afetem a rentabilidade real dos cotistas, bem como suas respectivas datas de cobrana, devem ser claramente
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explicitadas nos materiais de divulgao de performance, nos comparativos ou nos rankings divulgados. O Fundo de Investimento, possuindo ou no parmetro prprio para poltica, objetivo ou performance determinado em seus regulamentos ou prospectos, pode apresentar comparativo de sua rentabilidade com indicadores econmicos de mercado, desde que deixe claro que tal indicador mera referncia econmica, e no parmetro objetivo do Fundo. Caso seja iniciada tal comparao, deve ser feita de maneira consistente e continuada, sendo utilizada nas divulgaes comparativas subseqentes, de forma a no se utilizar, a cada perodo, o indicador que melhor beneficie a performance apresentada pelo Fundo.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

1.0 - DEFINIES LEGAIS 1.1- FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDO

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Devem ter seu Patrimnio Lquido com composio mnima de: 95% investido em cotas de fundo investimento de uma mesma classe, exceo dos Fundos Multimercado, que, por suas caractersticas podem investir em Fundos de classes diferentes. Na sua denominao dever constar: Fundo de investimento em cotas de fundos de investimento, acrescido da sua classe. Os Fundos de Renda fixa e multimercado podem investir ate 10% do PL em cotas de fundo imobilirio em FIDC ou fundos de investimento de cotas de FIDC. Os fundos de investimento em cotas classificados como "Renda Fixa" e "Multimercado" podem investir, at o limite de 20% do patrimnio lquido, em cotas de fundo de investimento imobilirio, de fundos de investimento em direitos creditrios e de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento em direitos creditrios desde que previsto em seus regulamentos. Os fundos de investimento em cotas classificados como Exclusivos e os Fundos de investimento em cotas classificados como "Multimercados", desde que destinados exclusivamente a investidores qualificados, podero adquirir cotas de Fundos Mtuos de Investimento em Empresas Emergentes, Fundos de Investimento Imobilirio, Fundos de Investimento em Participaes, Fundos de Investimento em Direitos Creditrios e Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios nos limites previstos nos seus regulamentos e prospectos, se houver. Fundos Exclusivos so os fundos para investidores qualificados constitudos para receber aplicaes exclusivamente de um nico cotista.

Fonte: CVM

1.2- DENOMINAO DO FUNDO

A partir da definio de sua denominao, no nome do Fundo dever constar o tratamento tributrio a que ele estar sujeito conforme a MP 409: Longo Prazo LP, quando o prazo mdio da carteira for superior a 365 dias (tabela de alquota decrescente em funo do prazo de aplicao de 22,5% a 15%) A denominao tambm apresentar a classe qual o fundo pertence: Renda Fixa, Curto Prazo, Multimercado, Aes, Referenciado, Cambial e Dvida Externa. Exemplo: Antes :Fundo CAIXA FAC Personal Renda Fixa Longo Prazo --- Depois: CAIXA FIC Personal
Fonte: CVM

1.3 ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS

A assemblia geral dos cotistas do fundo, cuja convocao deve ser feita por correspondncia encaminhada a cada cotista com, no mnimo, dez dias de
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antecedncia da sua realizao, e que instalar com a presena de qualquer nmero de cotistas, tem a competncia privativa para deliberar sobre:

As demonstraes contbeis apresentadas pelo administrador; A substituio do administrador, do gestor ou do custodiante do fundo; A fuso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a liquidao do fundo; O aumento da taxa de administrao; A alterao da poltica de investimento do fundo; A emisso de novas cotas, no caso de um fundo fechado; A amortizao de cotas, caso no esteja prevista no regulamento; e A alterao do regulamento;

As deliberaes da assemblia geral so tomadas por maioria dos votos, cabendo a cada cota o direito a um voto. Entretanto, o regulamento poder dispor sobre a possibilidade de as deliberaes da assemblia serem adotadas mediante processo de consulta formal, sem necessidade de reunio dos cotistas. Alm disso, o regulamento tambm poder estabelecer quorum qualificado para as deliberaes, inclusive as de competncia privativa. Somente podem votar na assemblia geral dos cotistas do fundo inscritos no registro de cotistas na data da convocao da assemblia, seus representantes legais ou procuradores legalmente constitudos a menos de um ano. Os cotistas tambm podem votar por meio de comunicao escrita ou eletrnica, desde que recebida pelo administrador antes do incio da assemblia, observado o disposto no regulamento do fundo.
Fonte: Mercado Financeiro Eduardo Fortuna

1.4 SEGREGAO DE FUNES E RESPONSABILIDADES

1.4.1- AUDITOR INDEPENDENTE

O Fundo deve ter escriturao contbil prpria, devendo as contas e demonstraes contbeis do mesmo serem segregadas das do seu administrador. O seu exerccio contbil deve ser encerrado no ltimo dia til do ms, aps cada 12 meses de seu funcionamento, quando sero levantadas as suas demonstraes contbeis relativas ao perodo que se encerra. As suas demonstraes contbeis, elaboradas de acordo com as normas especficas baixadas pela CVM, devem ser colocadas disposio de qualquer interessado que solicit-las ao administrador, no prazo de 90 dias aps o encerramento do perodo contbil. Elas devem ser auditadas anualmente por auditor independente, observadas as normas que disciplinam o exerccio dessa atividade. As demonstraes contbeis dos Fundos de Aes devem ser auditadas, semestralmente, por auditor independente registrado na CVM.

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O auditor independente, para exercer atividade no mbito do mercado de valores mobilirios, est sujeito ao registro na Comisso de Valores Mobilirios, regulado pela Instruo 309 da CVM. O registro de auditor independente compreende duas categorias: Auditor Independente - Pessoa Fsica (AIPF), Auditor Independente - Pessoa Jurdica (AIPJ)

A Comisso de Valores Mobilirios manter, ainda, cadastro dos responsveis tcnicos autorizados a emitir e assinar parecer de auditoria, em nome de cada sociedade, no mbito do mercado de valores mobilirios. Para efeito da referida Instruo, os responsveis tcnicos compreendem os scios, diretores e demais contadores integrantes do quadro tcnico de cada sociedade, que tenham atendido s exigncias contidas na referida Instruo.
Fonte: Mercado Financeiro Eduardo Fortuna CVM

2.0 DINMICA DE APLICAO E RESGATE

2.1 FECHAMENTO DE FUNDOS PARA RESGATES E APLICAES

Em casos excepcionais de falta de liquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrncia de pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou que possam implicar alterao do tratamento tributrio do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo destes ltimos, o administrador poder declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates, sendo obrigatria a convocao de Assemblia Geral Extraordinria, no prazo mximo de 1 (um) dia, para deliberar, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data do fechamento para resgate, sobre as seguintes possibilidades: Substituio do administrador, do gestor ou de ambos; Reabertura ou manuteno do fechamento do fundo para resgate; Possibilidade do pagamento de resgate em ttulos e valores mobilirios; Ciso do fundo; e Liquidao do fundo.

O administrador responsvel pela no utilizao dos poderes que lhe so conferidos, caso sua omisso cause prejuzo aos cotistas remanescentes. O fechamento do fundo para resgate dever, em qualquer caso, ser imediatamente comunicado CVM. A assemblia dever realizar-se mesmo que o administrador delibere reabrir o fundo antes da data marcada para sua realizao.
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O administrador poder solicitar CVM autorizao especfica para proceder ciso do fundo antes da reabertura para resgates, ficando neste caso vedadas novas aplicaes no fundo resultante da ciso, e devendo, de qualquer modo, realizar-se a assemblia de que trata o caput. Cabe ao administrador tomar as providncias necessrias para que as hipteses descritas no venham a ocorrer em decorrncia da liquidao fsica de ativos do fundo. facultado ao administrador suspender, a qualquer momento, novas aplicaes no fundo, desde que tal suspenso se aplique indistintamente a novos investidores e cotistas atuais. A suspenso do recebimento de novas aplicaes em um dia no impede a reabertura posterior do fundo para aplicaes. O administrador deve comunicar imediatamente aos intermedirios sobre a eventual existncia de fundos que no estejam admitindo captao. O fundo deve permanecer fechado para aplicaes enquanto perdurar o perodo de suspenso de resgates. O regulamento dever prever as condies para recebimento de aplicaes e resgates nos feriados estaduais e municipais.

Fonte: CVM

3.0 CARTEIRA DE INVESTIMENTOS 3.1 TAXAS DE ADMINISTRAO E OUTRAS

3.1.1 - TAXA DE ENTRADA OU DE SADA .
uma taxa que poder ser cobrada do investidor quando da aquisio de cotas do fundo (taxa de entrada ou de carregamento) ou quando o investidor solicita o resgate de suas cotas . Nesse caso a taxa de entrada ou de sada no est computada no patrimnio do fundo portanto o valor da cota do fundo divulgado pelo administrador no contm essa taxa . Como todas as demais taxas esta tambm dever estar definida no estatuto social do fundo e constar no prospecto do fundo .

Fonte: CVM

4.0 CLASSIFICAO CVM 4.1- FUNDOS DE CRDITO PRIVADO

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So Fundos de Investimentos classificados como Referenciados, Curto prazo, Renda Fixa, Cambiais e Multimercado que realizarem aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacionais de responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado, exceto no caso dos seguintes ativos, negociados em Bolsa ou no Mercado de Balco organizado: aes, Bnus ou Recibo de Subscrio, Certificado de Depsito de Ao, Cotas de Fundos de Aes e Cotas dos Fundos de ndices de Aes, BDR Brasilian Depositary Recepts ou de emissores pblicos outros que no a Unio Federal que, em seu conjunto, exceda o percentual de 50% (cinqenta por cento) de seu patrimnio lquido. Dever observar as seguintes regras, cumulativamente quelas previstas para sua classe:

Na denominao do fundo dever constar a expresso Crdito Privado; O regulamento, o prospecto e o material de venda do fundo devero conter, com destaque, alerta de que o fundo est sujeito a risco de perda substancial de seu patrimnio lquido em caso de eventos que acarretem o no pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por fora de interveno, liquidao, regime de administrao temporria, falncia, recuperao judicial ou extrajudicial dos emissores responsveis pelos ativos do fundo; e O ingresso no fundo ser condicionado assinatura de termo de cincia dos riscos inerentes composio da carteira do fundo, de acordo com modelo constante do Anexo II, vedada a utilizao de sistemas eletrnicos para esse fim.

Caso a poltica de investimento do fundo permita a aplicao em cotas de outros fundos, o administrador dever assegurar-se que as regras previstas para este Fundo sero observadas quando, na consolidao das aplicaes do fundo investidor com as dos fundos investidos, o percentual de 50% for excedido.

---------------------------------------------------------------------------Anexo Instruo CVM n 450, de 30 de maro de 2007. TERMO DE CINCIA DE RISCO DE CRDITO AO ASSINAR ESTE TERMO ESTOU AFIRMANDO QUE TENHO CINCIA DE QUE: I o fundo [nome] [cnpj], do qual participarei como investidor, poder adquirir ttulos de responsabilidade de emissores privados, ou de emissores pblicos outros que no a Unio Federal, em montante superior a 50% (cinqenta por cento) do patrimnio lquido do fundo; II existe a possibilidade de perda substancial de patrimnio lquido do fundo em caso de no pagamento dos ttulos que compem a sua carteira;
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Mesmo ciente desses riscos, depois da LEITURA ATENTA desta declarao, cujos termos PODERO SER USADOS PARA AFASTAR A RESPONSABILIDADE DO ADMINISTRADOR E DO GESTOR, desde que eles cumpram com suas obrigaes, tomei a deciso de realizar o investimento no fundo [nome] [cnpj]. [DATA E LOCAL], _____________________ [INSERIR NOME] [C.P.F OU C.N.P.J. DO INVESTIDOR]
Fonte: CVM

--------------------------------------------------------------------4.2- OUTROS FUNDOS

4.2.1- FUNDOS DE NDICE (PIBB)

O PIBB, Fundo do ndice Brasil 50, um fundo de investimento constitudo nos termos da Instruo CVM n 359, de 22 de janeiro de 2002, sob a forma de condomnio aberto, cujas quotas so negociveis no mercado secundrio (openended Exchange traded fund, como conhecido no mercado internacional). O Fundo tem suas quotas admitidas negociao na BOVESPA como qualquer outro valor mobilirio ali negociado e busca refletir as variaes e rentabilidade do IBrX-50. PIBBs so quotas de emisso do fundo. Cada PIBB representa uma frao ideal da carteira da qual faro parte, todas as aes que compem a carteira terica do IBrX-50, alm de outros ativos, em menor proporo. Desta forma, ao investir em PIBBs, o investidor estar tambm investindo, indiretamente, nas mesmas aes que compem a carteira terica do o IBrX-50, quase na mesma proporo em que estas compem a carteira terica do ndice, porm de forma mais prtica, barata, rpida e eficiente. PIBB quer dizer Papis ndice Brasil BOVESPA. Cada quota do fundo ser denominada um PIBB. O IBrX-50 representa aproximadamente 83% da capitalizao burstil da BOVESPA, pouco mais do que o prprio Ibovespa. No entanto, por ser um ndice ponderado pela capitalizao burstil, sua composio reflete de forma mais realista a importncia econmica das diferentes empresas listadas na BOVESPA. Alm disso, sua metodologia de reinvestimento dos proventos no conjunto do ndice, ao invs de apenas no papel que os declara, faz com que sua carteira terica seja mais estvel e mais fcil de ser acompanhada e replicada pelo fundo e pelos investidores em geral. Alm disso, o IBrX-50 possui alta correlao com o Ibovespa e menor volatilidade que este.
Fonte: BOVESPA

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5.0 - TRIBUTAO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTOS

Com o fim da vigncia da CPMF, a partir de Janeiro/2008, esse tributo deixou de ser cobrado, no devendo ser considerados os seus custos na avaliao da rentabilidade dos investimentos.

DEMAIS PRODUTOS DE INVESTIMENTOS

1.0 AES 1.1 - OFERTA PBLICA INICIAL DE AES (IPO)

O termo se popularizou no final da dcada de 90, quando houve o boom da Internet. Nos ltimos tempos a expresso tem estampado pginas de jornais, informando IPOs (Initial Public Offering) de diversas empresas nacionais e multinacionais. Mas o que exatamente? IPO a oferta pblica que se refere s aes, portanto a primeira oferta de aes de uma empresa, isto , quando ela abre seu capital e passa a vender aes na Bolsa de Valores, no caso do Brasil, na Bovespa. Quando as empresas abrem capital, elas transferem aos investidores parte do seu controle acionrio (caso o aplicador tenha adquirido Aes Ordinrias, do contrrio, ele s ter preferncia na distribuio de proventos, no participando
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da tomada de decises). Em troca, as companhias abertas recebem dinheiro para seus investimentos e se financiam, podendo, ento, expandir seus negcios. Ao comprar aes, o investidor espera receber Dividendo ou Juro sobre capital prprio, ou seja, parte dos lucros da empresa. Ele espera tambm que o preo das aes se valorize, fazendo sua aplicao auferir lucros. Porm, como qualquer investimento, ao comprar aes, o investidor no tem garantia de performance. Isso significa que, da mesma forma que o papel pode valorizar-se, ele tambm pode depreciar-se. Para participar de um IPO (sigla em ingls para oferta pblica de aes), o investidor pessoa fsica precisa, primeiramente, cadastrar-se junto a uma corretora autorizada pela Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa). ela que vai intermediar o negcio na Bolsa. Durante o Perodo de Reserva, que consta no prospecto da oferta pblica, o investidor poder entrar em contato com a corretora por telefone, pessoalmente ou via Internet - e solicitar a compra das aes. O preo dos papis, no entanto, ser fixado somente s vsperas do IPO, aps o encerramento do perodo de reserva. Por isso, os pedidos devem ser feitos em reais, e no pela quantidade de papis. Assim, o investidor poder solicitar corretora que compre 10.000 reais em aes, por exemplo. Encerrado o perodo de reserva, o investidor no poder mais desistir do negcio. Por isso, importante ter certeza de que se deseja participar da oferta pblica antes de solicitar a compra dos papis. No prospecto de lanamento, tambm dever existir a hiptese de a totalidade dos Pedidos de Reserva realizados por Investidores No-Institucionais, superar a totalidade das Aes destinada Oferta de Varejo, excluindo as Aes Suplementares e as Aes Adicionais, haver o rateio das Aes entre todos os Investidores No-Institucionais que tiverem realizado Pedidos de Reserva, sendo definidos os limites e os critrios de rateio. No processo chamado bookbuilding, definido o preo inicial das aes a partir de uma consulta aos investidores institucionais. Tambm verificada a demanda pelas aes e, caso seja superior oferta, podero ser feitas limitaes aos pedidos de compra. Ou seja, o investidor de varejo que tenha solicitado a compra de 10.000 reais em aes, por exemplo, poder levar apenas 8.000 reais. O custo da operao para o investidor restringe-se ao valor das aes, uma vez que a comisso de corretagem paga pela empresa. Como no h nada que garanta a valorizao das aes, o investidor precisa fazer uma anlise cuidadosa da empresa e do setor no qual ela atua antes de decidir participar do IPO. Por determinao da Comisso de Valores Imobilirios (CVM), rgo que regula o mercado acionrio, as corretoras no podem recomendar ou desaconselhar o investimento. E, como no existe um histrico prvio da companhia, as informaes que podero servir de base para anlise sero as que constam no prospecto da oferta pblica.
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A maioria dos investidores pessoa fsica no possui conhecimento econmico suficiente para fazer uma anlise precisa das informaes. Portanto, definir se a compra dos papis ser ou no um bom negcio no ser tarefa fcil. Somente em 2007, mais de 50 companhias estrearam na Bovespa. Nem todas com rendimento positivo. H empresas que, do IPO pra c, fizeram com que o investidor perdesse grande parte dos recursos investidos. Em compensao, h quem tenha faturado muito com as novatas. Na hiptese de a totalidade dos Pedidos de Reserva realizados por Investidores superar a totalidade das Aes destinada Oferta de Varejo ser realizado o Rateio das Aes entre todos os Investidores que tiverem realizado Pedidos de Reserva, devendo ser definidos os limites e os critrios de rateio, que podem ser proporcionais aos Pedidos de Reserva.

1.2 - TIPOS DE ORDEM DE COMPRA E VENDA

1.2.1 - ORDEM A MERCADO
Quando o investidor especifica a corretora apenas a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e, a sua execuo deva ser imediata.

1.2.2 - ORDEM ADMINISTRADA

Quando o investidor especifica a corretora apenas a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender, e o momento de sua execuo fica a critrio da corretora.

1.2.3 - ORDEM LIMITADA

Quando o investidor estabelece o preo mximo ou mnimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinada ao. Ela somente ser executada por um preo igual, ou melhor, do que o indicado.

1.2.4 - ORDEM CASADA

Quando o investidor determina uma ordem de compra de um ttulo e uma de venda de outro, condicionando sua efetivao ao fato de ambas poderem ser executadas.

1.2.5 - ORDEM DE FINANCIAMENTO

Quando o investidor determina uma ordem de compra (ou venda) de um ttulo em um tipo de mercado e uma outra concomitante de venda (ou compra) de igual ttulo, no mesmo ou em outro mercado, com prazos de vencimentos distintos.

2.0 - HOME BROKER E AFTER MARKET

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Graas s facilidades criadas pela Internet, ao final de 1.999 foram implementados no Brasil os conceitos do Home Broker e do After market. No Home Broker os clientes passam a operar eletronicamente, via Internet, atravs dos sites das corretoras de valores. Este sistema pode ser comparado ao Home banking, que os bancos disponibilizam aos seus clientes. Alm de utilizar a Internet como meio de interao com os usurios, permitindo assim, o acesso em qualquer localidade do planeta, existe a praticidade, a segurana, a agilidade do sistema on-line, pois, as operaes so executadas quase que instantaneamente. Os limites operacionais do Home Broker, no Prego normal so definidos por cada Corretora. Como vantagens, podemos citar: Agilidade no cadastramento e no trmite de documentos. Consulta, pelo investidor, a posies financeiras e de custdia. Acompanhamento de sua carteira de aes. Acesso s cotaes. Envio de ordens imediatas, ou programadas, de compra e venda de aes, no mercado vista (lote-padro e fracionrio) e no mercado de opes (compra e venda de opes). Recebimento da confirmao de ordens executadas e resumo financeiro (nota de corretagem), etc.

No After market, estende-se o horrio do prego eletrnico, que passa a funcionar aps as 17 horas e at as 19 horas, para atender o Home Broker. Alm do horrio, algumas regras iniciais foram estabelecidas de forma a garantir o fluxo e a segurana das operaes, a saber:

S podem ser negociadas aes no mercado vista e no mercado de opes; Os papis autorizados para operao seguem o princpio da liquidez, em que somente aes com base de preo estabelecida no horrio regular de negociao podem ser comercializadas; As aes so negociadas pelo sistema megabolsa; O limite de ordens de R$100 mil por investidor; As aes so divididas em dois grupos, compostos pelas aes mais lquidas da bolsa e as demais; O preo das ordens de compra e venda s pode variar em at 2%, em relao ao valor de fechamento das aes no horrio normal da Bovespa; Todas as variaes de preo do dia seguinte so calculadas com base no ltimo preo registrado no prego regular; A cada intervalo de 15 minutos a Bovespa controla o limite operacional de cada corretora; e O ndice Bovespa continua valendo, apenas, para a variao da bolsa no prego regular, as operaes do After market so divulgadas no dia seguinte.

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3.0 - FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO - FGC

uma sociedade civil sem fins lucrativos, com personalidade jurdica de direito privado, instituda em 1995, regulamentada pelo BACEN, objetivando salvaguardar os correntistas, poupadores e pequenos investidores nas hipteses de: Decretao de interveno, liquidao extrajudicial ou falncia de instituio financeira, ou Reconhecimento, pelo BC, do estado de insolvncia de instituio. Para a sua constituio foram revertidos os valores recolhidos pelo Fundo de Garantia de Depsitos e Letras Imobilirias FGDLI e extinguindo-o em seguida e tambm a taxa de servio da Reserva para a Promoo da Estabilidade da Moeda e do Uso do Cheque Recheque, correspondente multa cobrada dos emitentes de cheques sem fundos. A garantia proporcionada pelo FGC deve ser custeada por contribuies ordinrias das Instituies Financeiras participantes. Elas so devidas mensalmente, resultando da aplicao da alquota de 0,0125% - 0,15% ao ano sobre o montante dos saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto de garantia, devendo ser utilizado para fins de clculo do seu valor, os dados constantes do balancete do ms imediatamente anterior.

3.1 - PARTICIPAM DO FGC

As instituies financeiras, bem como associaes de poupana e emprstimos que estejam em funcionamento no pas, e que: Recebam depsitos vista, a prazo ou em poupana; Efetuem aceites de letras de cmbio; Captem recursos atravs de colocao de letras imobilirias,letras hipotecrias e letras de crdito imobilirio.

O FGC garante os recursos dos clientes nas seguintes operaes, at o limite de R$ 60.000,00 por CPF ou CNPJ, por instituio ou conglomerado financeiro: Depsitos vista (conta corrente) ou sacveis mediante aviso prvio; Depsitos em conta de investimento Depsitos de poupana; Depsitos a prazo (CDB / RDB); Depsitos mantidos em contas no movimentveis por cheque destinadas ao registro e controle de recursos referentes prestao de servios de pagamentos de salrios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares. Letras de cmbio; Letras imobilirias, hipotecrias e de crdito imobilirio.
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4.0 TTULOS PBLICOS FEDERAIS

4.1 DEFINIO Os ttulos pblicos so ativos de renda fixa que se constituem em boa opo de investimento para a sociedade. Os ttulos pblicos possuem a finalidade primordial de captar recursos para o financiamento da dvida pblica, bem como para financiar atividades do Governo Federal, como educao, sade e infra-estrutura.

4.1.1 - NTN-B

Prazo: definido pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso do ttulo; Taxa de juros: definida pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso, em porcentagem ao ano, calculada sobre o valor nominal atualizado; Modalidade: nominativa; Valor nominal na data-base: mltiplo de R$ 1.000,00 (mil reais); Atualizao do valor nominal: pela variao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo - IPCA do ms anterior, divulgado pela Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica - IBGE, desde a data-base do ttulo; Pagamento de juros: semestralmente, com ajuste do prazo no primeiro perodo de fluncia, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplar a taxa integral definida para seis meses, independentemente da data de emisso do ttulo; Resgate do principal: em parcela nica, na data do seu vencimento.

4.1.2 - NTN-C:

Prazo: definido pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso do ttulo; Taxa de juros: definida pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso, em porcentagem ao ano, calculada sobre o valor nominal atualizado; Modalidade: nominativa; Valor nominal na data-base: mltiplo de R$ 1.000,00 (mil reais);
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Atualizao do valor nominal: pela variao do ndice Geral de Preos Mercado - IGP-M do ms anterior, divulgado pela Fundao Getlio Vargas, desde a data-base do ttulo; Pagamento de juros: semestralmente, com ajuste do prazo no primeiro perodo de fluncia, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplar a taxa integral definida para seis meses, independentemente da data de emisso do ttulo; Resgate do principal: em parcela nica, na data do seu vencimento.

4.1.3 - NTN-D:

Prazo: definido pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso do ttulo; Taxa de juros: definida pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso, em porcentagem ao ano, calculada sobre o valor nominal atualizado; Modalidade: nominativa; Valor nominal na data-base: mltiplo de R$ 1.000,00 (mil reais); Atualizao do valor nominal: pela variao da cotao de venda do dlar dos Estados Unidos da Amrica no mercado de cmbio de taxas livres, divulgada pelo Banco Central do Brasil, sendo consideradas as taxas mdias do dia til imediatamente anterior data-base e data do vencimento do ttulo; Pagamento de juros: semestralmente, com ajuste do prazo no primeiro perodo de fluncia, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplar a taxa integral definida para seis meses, independentemente da data de emisso do ttulo; Resgate do principal: em parcela nica, na data do seu vencimento.

4.1.4 -NTN-F:

Prazo: definido pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso do ttulo; Taxa de juros: definida pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso, em porcentagem ao ano, calculada sobre o valor nominal; Modalidade: nominativa; Valor nominal: mltiplo de R$ 1.000,00 (mil reais);
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Rendimento: definido pelo desgio sobre o valor nominal; Pagamento de juros: semestralmente, com ajuste do prazo no primeiro perodo de fluncia, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplar a taxa integral definida para seis meses, independentemente da data de emisso do ttulo; Resgate: pelo valor nominal, na data do seu vencimento.

4.1.5 - NTN-H

Prazo: definido pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emisso do ttulo; Modalidade: nominativa; Valor nominal na data-base: mltiplo de R$ 1.000,00 (mil reais); Atualizao do valor nominal: por ndice calculado com base na Taxa Referencial - TR, divulgada pelo Banco Central do Brasil, desde a data-base at a data do vencimento do ttulo; Resgate do principal: em parcela nica, na data do seu vencimento.

4.2 TESOURO DIRETO

O Tesouro Direto um programa de venda de ttulos a pessoas fsicas desenvolvido pelo Tesouro Nacional, em parceria com a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC. Com apenas R$ 100,00 j pode iniciar uma aplicao. As transaes podem ser feitas pela Internet. No Tesouro Direto, possvel gerenciar os investimentos, que podem ser de curto, mdio ou longo prazo. uma tima opo para quem quer investir com baixo custo, alta rentabilidade e liquidez quase imediata. Poder haver o resgate dos ttulos antes do vencimento pelo seu valor de mercado, uma vez que o Tesouro Nacional garante a recompra dos ttulos todas as quartas-feiras. Caso no queira gerenciar investimentos diretamente, possvel autorizar uma das instituies financeiras habilitadas a operar no Tesouro Direto (Agentes de Custdia), que podem ser os Bancos Comerciais, Bancos de Investimento e Sociedades Corretoras de Valores, para efetuar compras e vendas dos ttulos pblicos. O rendimento da aplicao em ttulos pblicos bastante competitivo se comparado com as outras aplicaes financeiras de renda fixa existentes no mercado. As taxas de administrao e de custdia so baixas e o Imposto de Renda s cobrado no momento da venda ou vencimento do ttulo (quanto aos ttulos que pagam cupom de juros, tambm descontado Imposto de Renda no pagamento do cupom).

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4.2.1 - TTULOS QUE PODEM SER NEGOCIADOS

Atravs do Tesouro Direto podem ser negociados os seguintes Ttulos Pblicos Federais: LTN LFT NTN-B, NTN-C e NTN-F.

4.2.2 - VANTAGENS
O Tesouro Direto uma excelente opo em termos de rentabilidade;

As taxas de administrao so muito baixas; Possibilidade de diversificar seus investimentos, obtendo variadas rentabilidades, como ps-fixadas (pela taxa bsica da economia), prefixadas e indexadas a ndices de preos; O investidor pode se garantir realizando poupana de longo prazo ao optar por ttulos indexados a ndices de preos, e ainda obtm rentabilidade real significativa; O investidor pode gerenciar seus investimentos com comodidade, segurana e tranqilidade; O investidor investe com objetivos definidos e levando em conta fatores como: valor a investir, prazo, taxa de juros e riscos; A liquidez garantida pelo Tesouro Nacional; O investidor tem maior poder de tomada de deciso e controle do seu patrimnio; Os ttulos pblicos so considerados de baixssimo risco pelo mercado financeiro.

4.2.3 TRIBUTAO
A tributao incidente nas operaes atravs do Tesouro Direto a mesma que incide nas operaes de renda fixa, ou seja, IOF da tabela regressiva e IRRF proporcional ao perodo de aplicao.

4.2.4 - PARMETROS
A CBLC cobra taxa de custdia de 0,4% ao ano sobre o valor da compra do ttulo, referente prestao dos servios de guarda dos ttulos e informao dos saldos e movimentaes dos investidores. Os Agentes de Custdia cobram taxa de manuteno da conta de custdia do investidor e taxas de prestao de outros servios, se for o caso. As taxas dos Agentes de Custdia so livremente pactuadas com os investidores. O limite mnimo de compra por investidor a frao de 0,2 ttulo (aproximadamente R$ 200,00) e o mximo de R$ 400.000,00 por ms. No h limites quanto manuteno de estoque de ttulos pblicos, ou seja, o investidor pode acumular o valor referente aquisio do limite mximo de R$ 400.000 todos
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os meses. Nos meses de pagamento de juros e resgate dos ttulos pblicos adquiridos no Tesouro Direto, o valor resgatado ou pago em juros somado ao limite mximo mensal de R$ 400.000,00. Exemplo: O investidor B possua LTN 020403 em sua carteira, cujo valor nominal na data de vencimento (02/04/2003) totalizava R$ 100.000,00. Desta forma, durante o ms de abril (entre os dias 02/04/03 e 30/04/03) o limite mximo disponvel para o Investidor B foi de R$ 500.000,00, equivalente ao limite mximo padro acrescido do valor bruto resgatado. Cabe ressaltar que, no ms seguinte, o limite de compra do investidor B voltou a ser de R$ 400.000,00, independentemente dele ter utilizado o acrscimo ao seu limite em abril.

5.0 - TRIBUTAO DOS PRODUTOS DE INVESTIMENTO

Com o fim da vigncia da CPMF, a partir de Janeiro/2008, esse tributo deixou de ser cobrado, no devendo ser considerados os seus custos na avaliao da rentabilidade dos investimentos.

Crditos COORDENAO GERAL: GENEC Gerncia Nacional de Educao Corporativa CONTEUDISTAS: RICARDO JORGE LIMA DE MELO e THIAGO LOPES CALAS JNIOR

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