VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANLISIS FINANCIERO I.

La Funcin Financiera El estudio de las Finanzas constituye una parte de la Economa que se ocupa de dar nfasis y llevar a la prctica los conceptos Econmicos tericos. Debemos partir de las dos ramas que integran la Ciencia Econmica: la Macroeconoma y la Microeconoma. La primera suministra al Financista conocimientos sobre el Sistema Institucional en el cual se mueve la Estructura del Sistema Bancario, las Polticas Econmicas Internas y Externas, etc. La segunda lo ubica dentro de unos Principios a nivel de Empresa, los cuales deben ser tenidos en cuenta para lograr el xito Financiero, por ejemplo, Principios sobre Oferta y Demanda, Estrategias para Maximizar Utilidades, Preferencias sobre Utilidad o Riesgos, Polticas de Precios, etc. I.1. La Actividad Financiera comprende tres Funciones bsicas: 1. Preparacin y Anlisis de la Informacin Financiera 2. Determinacin de la Estructura de los Activos 3. Estudio del Financiamiento de la Empresa o Estructura Financiera El esfuerzo de la Funcin Financiera se refleja en el Balance General: Activo, Pasivo y Patrimonio. I.2. Responsabilidades primordiales de la Funcin Financiera: 1. Responsabilidad por la Produccin, Manejo y Flujo adecuado de la Informacin Contable y Financiera: Calidad y Oportunidad 2. Responsabilidad por la Administracin Eficiente del Capital de Trabajo 3. Responsabilidad por la Seleccin y Evaluacin de Inversiones a largo plazo (Evaluacin de Proyectos) 4. Responsabilidad por la Compaa consecucin y el manejo de los fondos requeridos por la

5. Responsabilidad por su participacin en el desarrollo de la Empresa: Objetivos, Estrategias, Planes y Programas que desarrollar la Empresa 6. Responsabilidad por el manejo Administrativo de las reas de la Empresa involucradas en la Funcin Financiera.

VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANLISIS FINANCIERO II. El Objetivo Financiero Todo el esfuerzo debe tender hacia un fin: Maximizar el Valor de la Empresa. Este Proceso Financiero involucra la Evaluacin constante de dos parmetros: rentabilidad y Riesgo. Es Difcil poder determinar si una Gerencia trabaja o no para Maximizar la riqueza de los accionistas III. La Funcin Financiera y el Tamao del Negocio Tenemos los siguientes Especialistas: El Contador, El Financista experto en Presupuestos, El Financista Auditor, el Financista experto en Impuestos, el Financista especializado en Comercio Exterior,El Financista Tesorero, el Financista experto en Proyectos, El Analista Financiero. IV. El Analista Financiero Con base en los Estados Financieros, Interpreta, Analiza, obtiene Conclusiones y presenta Recomendaciones. Debe interrelacionar el desarrollo histrico y el desarrollo futuro de la misma, Cualidades: 1. Capacidad analtica sobresaliente, habilidad para la Investigacin y Perspicacia 2. Mstica, Entusiasmo y Persistencia, trabajo en equipo 3. Slidos y amplios conocimientos de Contabilidad General y de Costos 4. Poseer Informacin no Financiera sobre la Empresa: Organizacin, Mercado, Productos, Aspectos laborales, Capacidad Instalada, Proceso Productivo, Planes y Proyecciones 5. Conocimientos en los campos Econmico, Poltico, Monetario y Fiscal, Nacional e Internacional V. Que es el Anlisis Financiero Proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los Estados Financieros y datos operacionales de un negocio. Esto implica el clculo e interpretacin de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores o Estados Financieros. El anlisis requiere comprensin amplia y detallada de la naturaleza y limitaciones de los Estados Financieros.

VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANLISIS FINANCIERO VI. Motivaciones del Anlisis Financiero Responde a preguntas como: Es el Nivel de Activos adecuado al volumen de operaciones de la Empresa? Se cuenta con el Capital de Trabajo suficiente para atender la marcha normal de las operaciones de la compaa? Posee la empresa una capacidad instalada excesiva y subutilizada? ser suficiente para el desarrollo futuro? Se requerirn nuevas inversiones en plantas? Como ha sido financiado el activo de la empresa? Es adecuada la estructura de Capital? Podr la Empresa pagar sus Pasivos Corrientes? podr atender sus obligaciones de largo plazo? son proporcionados el aporte de los socios y el volumen de pasivos con terceros? La Empresa ha venido fortaleciendo su base patrimonial? Cual ha sido su poltica de dividendos? Ha crecido su Patrimonio proporcionalmente al incremento en las operaciones de la Empresa? Se han obtenido unas tasas de rentabilidad aceptables sobre las ventas y sobre el Patrimonio? Cual ha sido su tendencia a travs del tiempo? Genera la Empresa suficientes fondos para crecer o tiene que financiar su crecimiento con recursos externos? Hasta que punto el negocio se ha visto afectado por factores externos, ya sean econmicos, polticos o sociales? Cual es la posicin de la competencia?cuales son sus tendencias? Existen productos sustitutos? En que medida afecta a la Empresa las disposiciones legales de tipo laboral o fiscal? VII. A quien interesa el Anlisis Financiero? A diversas personas y entidades, cada una lo enfocar desde el punto de vista de sus propios intereses: 1. La Administracin de la Empresa: a. Su capacidad para pagar compromisos de corto y largo plazo b. La rentabilidad de sus operaciones c. El valor real de sus Activos d.La naturaleza y caractersticas de sus operaciones e. La habilidad para obtener sus inversiones f. Su potencial para obtener nuevos recursos g.La capacidad para soportar cualquier traspi ya sea interno o externo. Con los resultados a stos anlisis la Administracin puede tomar medidas: a. Medicin de Costos b. Determinacin de la eficiencia relativa de las divisiones, departamentos, procesos y productos c. Evaluacin de los funcionarios de la Empresa d. Determinacin de normas de direccin y procedimientos e. evaluacin de los sistemas de Control Interno f.Establecimiento de futuros planes procedimientos g.Justificacin de su actuacin ante los Inversionistas. 2. Los Inversionistas: Rentabilidad a Largo plazo, Eficiencia Administrativa de la empresa, incremento del valor de la misma, potencial de utilidades o capacidad para generarlas, estabilidad operacional de la compaa, estructura de capital: Rentabilidad y riesgo.

VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANLISIS FINANCIERO VII. A quien interesa el Anlisis Financiero? 3. Bancos y Acreedores en general: Resultados del anlisis financiero, Capacidad de generar utilidades y estabilidad de las operaciones (para obligaciones a largo plazo), liquidez (a corto plazo) 4. Cmara de Comercio: Calculan indicadores para sus afiliados 5. Las Bolsas de Valores: Evala informacin y la suministra a los interesados 6. Administracin de Impuestos: Examina y evala la informacin, establece si las Empresa cumple con sus deberes de contribuyente. VIII. Las herramientas del Anlisis Financiero Se refiere a la informacin base (no a las tcnicas del anlisis), dentro de las ms importantes estn: 1. Los Estados Financieros bsicos (por lo menos los 3 ltimos aos) 2. Informacin complementaria sobre sistemas contables y polticas financieras: a. Estructura de costos b. Discriminacin de costos fijos y variables c. Sistemas de valuacin de inventarios d. Formas de amortizacin de Diferidos e. Costo y forma de pago de pasivos f. Mtodos de Depreciacin 3. Informacin adicional sobre mercado, produccin, organizacin. 4. Herramientas de administracin Financiera, como Evaluacin de Proyectos, anlisis del Costo de Capital, anlisis del Capital de Trabajo 5. Las Matemticas Financieras 6. Informacin de tipo Sectorial 7. Anlisis Macroeconmico: produccin Nacional, Poltica Monetaria, Sector Pblico, etc IX. Anlisis Interno y Externo El anlisis Interno tiene que ver cuando el analista tiene acceso a los libros internos de la Cia y el Externo cuando se presenta dificultades al respecto, ste ltimo cada vez se debe presentar menos.

VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANLISIS FINANCIERO X. El mbito del Anlisis Financiero No es un fro clculo de indicadores o interpretacin de cifras, debe estar enmarcado dentro de los hechos que forman el medio ambiente dentro del cual opera la Empresa. La Empresa es un organismo que forma parte de una economa y los resultados financiero de la misma son el producto de la gestin administrativa, Financiera, de Produccin y de Mercadeo. El estudio de los aspectos del anlisis financiero se puede clasificar en dos grandes grupos: 1. Aspectos Externos de la Empresa: 1.1. Situacin econmica mundial, que afecta directa o indirectamente al pas: La inflacin, el poder de los pases productores de petrleo, el Auge de la industria japonesa, El convenio Internacional Cafetero, etc. 1.2. La Situacin econmica Nacional: polticas gubernamentales, medidas monetarias, el pronunciamiento de los gremios, planes de desarrollo Nacional, desarrollo de Importaciones y Exportaciones, problemas de contrabando, polticas de crditos subsidiados, Proexpo, Certs etc. 1.3. Situacin del Sector: Analizar cias de caractersticas similares en sus mercados y lneas de produccin. 1.4. Situacin poltica y aspectos legales: Evaluar cambios en el orden poltico y Fiscal: medidas de orden impositivo, posicin personal de gobernantes sobre la inversin extranjera, proteccin de la industria nacional, apertura de importaciones, etc. 2. Aspectos Internos de la Empresa: 2.1. La Administracin: debe ser funcional, o sea acorde con su tamao, necesidades y su objeto social. Se debe evaluar capacidad, experiencia y conocimiento de Directivos y Ejecutivos. 2.2. Relaciones laborales: Un sano ambiente es garanta de xito y viceversa. Adems, debe evaluarse contingencias laborales y verificar provisiones de tipo laboral. 2.3. El mercado: La primera condicin para inicio de un empresa es la existencia de un mercado potencial, se debe estudiar tipo de productos que se producen o comercializan, posibilidades en el mercado nacional y en el exterior, competencia nacional y extranjera, canales de distribucin, polticas de cartera, estacionalidad de las ventas, etc. Esta informacin ser la base para interpretar indicadores como rotacin de cartera, crecimiento en ventas, rotacin de activos totales, comportamiento de costos, variaciones en inversin de trabajo, etc. 2.4. La produccin: Evaluacin de la capacidad instalada, proceso productivo, turnos de trabajo, materias primas, relaciones con proveedores, proyectos de ensanche de planta, etc, esta evaluacin ser base para comprender rotaciones de materia prima, productos en proceso y terminado, inversin en planta y sistema de depreciacin, situacin de cuentas a proveedores, etc

VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANLISIS FINANCIERO XI. Consideraciones Generales sobre el Anlisis Estrictamente Financiero El Anlisis Financiero estrictamente dicho se basa en el examn e interpretacin de los Estados Financieros bsicos, clasificados en debida forma, mediante la aplicacin de todas las tcnicas posibles, tales como Indicadores, anlisis horizontal y Vertical, elaboracin de Estados Financieros derivados, Flujo de fondos, proyecciones financieras, etc. El Anlisis Financiero no es un fin, es un medio para la toma de decisiones. Es fundamental conocer la finalidad del anlisis financiero a fin de determinar las tcnicas a utilizar, por Ej., es necesario saber: 1. Quin solicita el estudio y con que objetivo? 2. Cul es exactamente el problema que debe analizarse, se ha planteado con claridad? 3. Cules indicadores, tendencias, clculos y tcnicas de anlisis en general ser conveniente utilizar para examinar el problema planteado? 4. Que grado de exactitud se requiere de las conclusiones? 5. De que informacin se dispone? Es confiable? Que limitaciones presenta? Se deben utilizar, combinar y analizar todas las tcnicas posibles, a mayor cantidad de instrumentos utilizados, mayor exactitud, algunos Financistas utilizan Flujo de Fondos, o indicadores Financieros o Presupuesto de Caja, pero en realidad lo importante es saber seleccionar los instrumentos en cada caso y saber combinarlos para lograr una visin global del negocio.