Licenciatura en Administracin y Direccin de Empresas Universitat Jaume I

Anlisis econmico financiero (IV) la liquidez

Anlisis de la solvencia/liquidez

DEFINICIONES

Liquidez:

Capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago a corto plazo Capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago a largo plazo

Solvencia:

Anlisis contable

Anlisis de la solvencia/liquidez

LIQUIDEZ, SOLVENCIA Y ACTIVOS EXTRAFUNCIONALES

La liquidez y solvencia de la empresa dependen de la disponibilidad de activos extrafuncionales lquidos en el momento de atender a los pagos comprometidos Para predecir el nivel futuro de activos extrafuncionales lquidos es necesario tener en cuenta El nivel actual de activos extrafuncionales la capacidad de la empresa para generar nuevos activos extrafuncionales la posibilidad de que la empresa destruya los activos extrafuncionales que existen en la actualidad

Anlisis contable

Anlisis de la solvencia/liquidez

LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS

El primer paso consiste en conocer el volumen de recursos que debe financiar la empresa para continuar desarrollando su actividad
ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL

NOF

Financiacin del NOF y el activo extrafuncional

Inmovilizado extrafuncional

Neto patrimonial

Inmovilizado funcional

Inmovilizado funcional

Necesidades operativas de fondos

Necesidades operativas de fondos

Neto patrimonial

Pasivo contingente Financiacin y financiacin negociada l/p negociada l/p Financiacin negociada c/p

Circulante funcional

Financiacin espontnea

Circulante funcional Circulante extrafuncional

Pasivo Financiacin contingente negociada l/p Inmovilizado y financiacin extrafuncional negociada l/p

Circulante Financiacin extrafuncional negociada c/p

Financiacin espontnea

Anlisis contable

Anlisis de la solvencia/liquidez

EL COEFICIENTE BSICO DE FINANCIACIN COMO MEDIDA DE LA LIQUIDEZ

El coeficiente bsico de financiacin (CBF) relaciona los capitales permanentes con las necesidades operativas de fondos. Si CBF>1, la empresa dispone actualmente de activos extrafuncionales suficientes para hacer frente a la deuda negociada a corto plazo.
Recursos permanentes = Neto +Pasivo contingente +Deuda negociada l/p Deuda negociada c/p

Necesidades operativas de fondos

Activos extrafuncionales

RP CBF NOF
Anlisis contable

Anlisis de la rentabilidad

EL COEFICIENTE BSICO DE FINANCIACIN EN SEZ MERINO

1.6 1.4 1.2

1.22
1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 1997 1998 1999 2000

1.31

1.34

1.36

1.07 0.92 0.80

2001

2002

2003

Anlisis contable

Anlisis de la solvencia/liquidez

LA GENERACIN DE ACTIVOS EXTRAFUNCIONALES

DISMINUCIN DE LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS

Recursos permanentes

Deuda negociada c/p

Necesidades operativas de fondos

NOF

AE

Activos extrafuncionales

Clientes ( plazo de cobro x Ventas) Existencias ( plazos x Aprovisionamiento) Proveedores ( plazo de pago x Compras)
Necesidades inmovilizados funcionales Enajenacin deoperativas de fondos

Anlisis contable

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LA DESTRUCCIN DE ACTIVOS EXTRAFUNCIONALES

PARA FINANCIAR EL INCREMENTO DE LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS

Recursos permanentes

Deuda negociada c/p

Necesidades operativas de fondos

NOF

AE

Activos extrafuncionales

Clientes ( plazo de cobro x Ventas) Existencias ( plazos x Aprovisionamiento) Proveedores ( plazo de pago x Compras) Adquisicin de inmovilizados funcionales

Anlisis contable

Anlisis de la solvencia/liquidez

LA GENERACIN DE ACTIVOS EXTRAFUNCIONALES

CASH FLOW GENERADO POR LAS OPERACIONES

B no distribuido

Recursos permanentes

Deuda negociada c/p

- Clientes (plazo de cobro x Ventas) - Existencias (plazos x Aprovisionamiento) + Proveedores (plazo de pago x Compras) + Amortizaciones y provisiones

NOF

Necesidades operativas de fondos

AE

Activos extrafuncionales

Clientes (plazo de cobro x Ventas) + Existencias (plazos x Aprovisionamiento) - Proveedores (plazo de pago x Compras)
Amortizaciones y provisiones

Anlisis contable

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LA DESTRUCCIN DE ACTIVOS EXTRAFUNCIONALES

REDUCCIN DE CASH FLOW POR PRDIDAS DEL EJERCICIO

P ej.

Recursos permanentes

Deuda negociada c/p

+ Clientes (plazo de cobro x Ventas) + Existencias (?plazos x Aprovisionamiento) - Proveedores (plazo de pago x Compras) + Amortizaciones y provisiones

AE

Necesidades operativas de fondos NOF

Activos extrafuncionales

- Clientes (plazo de cobro x Ventas) - Existencias (?plazos x Aprovisionamiento) + Proveedores (plazo de pago x Compras) - Amortizaciones y provisiones

Anlisis contable

Anlisis de la solvencia/liquidez

CASO DE ESTUDIO
CIFRA NETA DE NEGOCIOS

160,000 140,000
123,004 135,600

147,852 130,872

120,000 100,000

109,850

91,522
80,000 60,000 40,000 20,000 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Dato previsto

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
GASTOS VARIABLES

45 40 35
36.0 38.3 36.3 36.5 35.8 34.0

40 33

Gastos de personal: 36.609 Aprovisionamiento: 30.202

30
30.3

% CN N

25 20 15 10 5 0

28.1

27.5

27.4

9.25 Otros gastos variables: 8.466

6.2 7.5 8.7 8.7 9.0

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Datos previstos

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
GASTOS FIJOS: AMORTIZACIN

8 7 6 5 4 3 2 1 0 1999
3.6

Dotacin a la Provisin prevista: 500 (ltimo dato) Gastos fijos (Servicios) previstos: 13.580 (valor promedio)

% Inmovilizado Brut o

4.5 3.9 4.0 4.2

4.75

Dato previsto

Inmovilizado = 119.336 + 7.250 = 126.586 Amortizacin = 126.586 * 4,75% = 6.342 A. Acumulada = 81.218 + 6.342 = 87.548

2000

2001

2002

2003

2004

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
CLCULO DE LOS PERIODOS MEDIOS DE ALMACENAMIENTO, COBROS Y PAGOS

100 90
84.5

95
76.2 70.2 61.2 61.5 58.0 55.0 50.3 47.0 40.0 35.1 12.1 43.9 73.8 73.3 66.4 78.4 81.3 76.0 69.0

Periodo de Almacenamiento de Productos Terminados (P3)

80 70 60 50 40 30 20 10 0

80

Periodo de pago a proveedores (P5)

Periodo de cobro a clientes (P4) Periodo de Almacenamiento de Materias Primas (P1)

60

40

33.7 11.6 11.0 12.7 13.7

13

Periodo de fabricacin (P2) Datos previstos

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
ESTIMACIN DE LOS SALDOS DEL ACTIVO CIRCULANTE FUNCIONAL Y LA DEUDA ESPONTNEA

Materias Primas = Aprovisionamientos * P1(40) / 365 = Productos en curso = [PC(2003) + G. EXPL] * P2(13) / [365 + P2(13)] = Productos terminados = [PT(2003) + G. EXPL + PC(2003) PC(2004)] * P3(95) / [365 + P3(95)] = Clientes = Cifra Neta de Negocios * P4(60) / 365 = Provisin = Provisin(2003) + 500 =

3.310 3.427 24.618 15.045 2.717

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE FUNCIONAL =

Acreedores comerciales = [Compras + Servicios (fijos y variables)] * P5(80) / 365 = Deudas no comerciales = promedio (1999-2003) =

43.683
11.691 11.181

TOTAL DEUDA ESPONTNEA =

22.872

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS PREVISIONAL

Ingresos de explotacin = Cifra neta de negocios = + Incremento de PC = + Incremento de PT = Aprovisionamiento = Compras de M.P. = - Incremento de M.P. = Gastos de personal = Otros gastos variables = Gastos fijos = Amortizacin = Variacin provisiones = Servicios = RDO. DE EXPLOTACIN =

92.635 91.522 1.532 -520 30.202 29.109 -1.096 36.609 8.466 20.421 6.342 500 13.580 -3.064

Ingresos financieros = Gastos financieros = RDO. FINANCIERO = RDO. ORDINARIO = ? ?

? ?

Impuesto sobre beneficios = B EJERCICIO =

? ?

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS
15 13 11 9
10.1 9.9 10.0 10.2 9.7

10

Gastos financieros * 100 / Deuda negociada

7
5.0 5.2 5.2 5.1 4.3

5 3 1 -1 1999 2000 2001

Ingresos financieros * 100 / Activos Extrafuncionales

2002

2003

2004

Dato previsto

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
DEUDA NEGOCIADA Y GASTOS FINANCIEROS

Deuda negociada a largo plazo = 6.380 2.500 = Deuda negociada a corto plazo = 2.500 + 1.000 = Gastos financieros = 7.380 * 10% =

3.880 3.500 738

Prstamo concedido por la entidad financiera

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CASO DE ESTUDIO
BALANCE PREVISIONAL
Activos extrafuncionales = Fijos = Circulantes = Inmovilizado funcional neto = Inmovilizado bruto = 126.586 - Amortizacin Acumulada = Activo circulante funcional = Materias primas = Productos en curso = Productos terminados = Clientes = - Provisin = TOTAL = ? ? ? 30.202 87.548 43.680 3.310 3.427 24.618 15.045 - 2.717 ? Neto Patrimonial = Deuda negociada a largo plazo = Deuda negociada a corto plazo = Deuda espontnea = Comercial = No comercial = ? 3.880 3.500 22.393 11.212 11.181

TOTAL =

Neto (2004) = Neto (2003) + RDO. EXP. (2004) GFIN (2004) + AE (2004) * 5% AE (2004) = Neto (2004) + DNl/p (2004) + DNc/p (2004) + DE (2004) IFN (2004) ACF (2004)

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CASO DE ESTUDIO
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS PREVISIONAL

Ingresos de explotacin = Cifra neta de negocios = + Incremento de PC = + Incremento de PT = Aprovisionamiento = Compras de M.P. = - Incremento de M.P. = Gastos de personal = Otros gastos variables = Gastos fijos = Amortizacin = Variacin provisiones = Servicios = RDO. DE EXPLOTACIN =

92.635 91.522 1.532 -520 30.202 29.109 -1.096 36.609

Ingresos financieros = Gastos financieros = RDO. FINANCIERO = RDO. ORDINARIO = Impuesto sobre beneficios = B EJERCICIO =

55 738 -683 -3.737 0 -3.737

8.466 20.421 6.342 500 13.580 -3.064

Anlisis contable

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CASO DE ESTUDIO
BALANCE PREVISIONAL
Activos extrafuncionales = Fijos = Circulantes = Inmovilizado funcional neto = Inmovilizado bruto = 126.586 - Amortizacin Acumulada = Activo circulante funcional = Materias primas = Productos en curso = Productos terminados = Clientes = - Provisin = TOTAL = 1.099 526 573 30.202 87.548 43.680 3.310 3.427 24.618 15.045 - 2.717 83.818 Neto Patrimonial = 57.782 3.737 = 54.045 Deuda negociada a largo plazo = Deuda negociada a corto plazo = Deuda espontnea = Comercial = No comercial = 3.880 3.500 22.393 11.212 11.181

TOTAL =

83.818

Neto (2004) = Neto (2003) + RDO. EXP. (2004) GFIN (2004) + AE (2004) * 5% AE (2004) = Neto (2004) + DNl/p (2004) + DNc/p (2004) + DE (2004) IFN (2004) ACF (2004)

Anlisis contable