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1999, 2005 215, 385
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2007

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17230,8

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4709,9

302,7

137,6

100

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100

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12493,0

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2659,2

296,1

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80

78

72

814.,5

2687,1

4737,8

1872,6

2050,7

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20

22

28

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17230,8

8384,9

4709,9

302,7

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100

100

100

3511,9

7351,8

9050,4

3839,9

1698,6

209,3

123,1

85

59

53

100,8

587,9

587,9

487,3

1865,0

1865,0

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125,0

13

41

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.
, 2007
3 , 2008 137, 6

. 2006
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2006 13%, 2007 41%,
2008 36 % ,
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2008

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6463,0
5658,5

11937,2

804,5
448,6
355,9

2280,2
1346,2
934,0

17881,1

5474,2
3998,5

5943,9
4042,3

184,7 150,0
170,7 141,8

1901,7

3036,0
1145,9

1475,7
897,6
578,1

1689,8
211,9

283,4 183,4
300,0 225,5
262,4 122,7

0,4

130,7

130,3

-91,6

-0,6

91,6

264,3

934,4

1276,0

670,1

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-0,6
-100

341,6 353,5 136,6

64,3
200,0

93,4
841,0

119,6
1156,4

29,1
641,0

26.2
315,4

9657,0 13699,3
4181,9

145,2 128,1
420,5 137,5

2007 85 ,
2008 2006 3 , 6 (1156,4/200,0100)
.

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( 2005 385 )

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41

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14.
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, 1960 , 70
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, 1980
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1980-

43

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3 ,
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44

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45

www.zaluu.com
www.zaluu.com


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19,920).

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2.
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2006
4136,0
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3511,9
624.1

2007
12520,9
7351,8
3048,4
4303,4
5169,1

2008
17230,8
9050,4
5971,6
3078,8
8180,4

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2007

2008

1. , 3

1500, 0

2000,0

2. , 4, 5

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3. , 4

708,0

2761,3

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2007 : (1500,0x3%x12 + 840,0x4.5%x12 + 708,0x4%x12) / 3048,4 = 44 %
2008 : (2000,0x3%x12 + 1210,0x4,5%x12 + 2761,3x4%x12)/ 5971,6 = 45%
: :
2007 : (3048,4x44% + 4303,4x0% + 5169,1x 10 %) / 12520,9 = 15 %

46

www.zaluu.com
www.zaluu.com

2008 : (5971,6x45% + 3078,8x 0% + 8180,4x 10%)/ 17230,8 = 20 %

:

-
3 ,
, 2006-2008
.
:
:
I. :

,
II. :


III. :





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. ,

,
.
6
:

2006

47

2007

2008

www.zaluu.com
www.zaluu.com

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/

/
ROI

/
ROE

/
(+) /

1.

0.12

0.19

0.23

0.06

0.08

0.06

0.03

0.07

0.06

0.05

0.06

0.07

0.32

0.16

0.14

1.14
0.94

1.24
0.92

1.31
0.94

. = /
.
12-23 , .
2.

- ,

.
. /
. 14- 24-31 , .
3.

. 2006, 2008 94 %,
2007 92 %- . 93

4.

- .

,
.
. .

0.05 .
5.

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. 4 . :
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/
/
/

48

www.zaluu.com
www.zaluu.com

2006 -2008
0.05 . ,

.
7
:

/
/
/
/

2006
0.20
7.93
0.05
0.56

2007

2008

0.21
4.44
0.08
0.90

0.27
3.77
0.06
1.01

2008 50%, 42%

. 2006-2007 85 ,
4 .

.
.





2007 :
1. 2007 85% ,
5,5 .
2. 71%- 3,1
.
3. 3 1,8

4. 0.4
5. 91,6
.

.

49

www.zaluu.com
www.zaluu.com

5,5 , 0,4 ,
91,6

3,1

1,8
, 2007 670 .
8
: 2007

6463,0
5658,5
448,5
91,6
264,4
11937,2
5658.5
448,5
91,6
5738,6
11937,2
9657,0
448,5
91,6
2637,1
11937,2
9657,0
1346,2
91,6
842,4
11937,2
9657,0
1346,2
0,4
91,6
842,8
11937,2
9657,0
1346,2
0,4
934,4

5474.2
-3101,5
-1794,7
0,4
91,6

2008 50 ,
42 , 36
. 3 ,
130
.
9
: 2008

11937,2
9657,0
1346,2
0,4
934,4
17881,1
9657,0
1346,2
0,4
6878,3
17881,1
13699,3
1346,2
0,4
2836,0
17881,1
13699,3
3036,0
0,4
1146,2
17881,1
13699,3
3036,0
130.8
1276,6
17881,1
13699,3
3036,0
130.8
0,6
1276,0

5943,9
-4042,3
-1689,8
130,4
-0,6

:
1. 50 5,9
.

50

www.zaluu.com
www.zaluu.com

2. 42 4
.
3.

3 1,7

4. 130,4

5. 0,6

.
4 ,
1,7
5,9 ,
130,4 2008
36 .
,
- 2006 4,1
2007 12,5 , 2008 17, 2
.
2006 60
2008 45
.
.

.

.
3 ,
2

.
10
:

51

2006

2007

2008

www.zaluu.com
www.zaluu.com

/

./

5658,5

9657,0

13699,3

2003,0
3.23

4505,9
2.65

5579,7
3.20

2.82

2.14

2.46

.
.

.

. 2006 34
2007-2008 28- 45
.
11
:

1
4
5
6

/1:2

2006
6463,0
1142,8
5.66

2007
11937,2
2769,1
4.31

2008
17881,1
5660,7
3.16

63,6

83.5

113.9

2006 6
2007 4, 2008 3 , 2 .
2006 64 2007 84 ,
2008 114 . 2006
1.95, 2007 1.21, 2008 1.43
.
12
:

2006

2007

1.95

1.21

52

2008
1.43

2007
2008
-0. 52

0.22

www.zaluu.com
www.zaluu.com

2006 8 , 2007
2008 4 .
13
:

2006

2007

2008

2007
2008

7.93

4.44

3.77

-3.49

-0.67

.
. 2006 1.5
2007 2008 .
14
:

2006

2007

2008

2007
2008

1.56

0.95

1.04

-0.61

0.09

15
:

360 /

360/(
/)
/

/

/

2006
2.83

2007
2.14

2008
2.46

127

168

146

64

83

114

5,66

4.31

3.16

7.93

4.44

3.77

1.56

0.95

1.04

53

www.zaluu.com
www.zaluu.com

16
:

1.

2006 2007 2008

( + ) / 0.42 0.18
0.16
( + )
/
0.32 0.16
0.14
/
(-) /
/

0.05
0.12
0.06

0.07
0.19
0.08

0.07
0.23
0.06

0.03

0.07

0.06

.-

.
2006 42, 2007
18, 2008 16 .
2.

.
3.

. 2006-2008 5-7
.
4.

. 12-23

.
5.

.
2006-2008 6-8 .
6.

.
,
. 2006-2008
6-7


.

54

www.zaluu.com
www.zaluu.com

.

. ,
.
1. :

. 2:1
. .
17
: :

2006

2007

2008

/

: (+ )/

0.95

1.34

1.38

0.01

0.14

0,03

: ( + ) /

0.33

0.51

0. 65

: . - , /

0.37

0.72

0.76

0.84

0.59

0.52

(1)

(2)

0.18

0.70

0.90

( -

)/
-

-190,3

2482,0

3442,6

2. :
, .
- 14
20-25 .
3. : .
0.7-0.8 .
.
4. .
.
55

www.zaluu.com
www.zaluu.com

70-90
.
5. .
.
3-4
. ,
.
18
: , )
.
( )
1
2
3
4
5

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1.2*1+1.4*2+3.3*3+
0.6*4+5
/

/

/


/
/

/

1.97

1.95

2.26

-0.05

0.20

0.20

0.13

0.36

0.33

0.06

0.07

0.07

0.15

0.41

0.47

1.56

0.95

1.04

0.15

0.41

0.47

2006 80 % 2009
73 % .
: 2006
20 % 2008 27 %
.
.
: 2006 17
2008 33 .
2006 15 , 2008 47
. .
Z < 2.675
, Z > 2.675
56

www.zaluu.com
www.zaluu.com

.
Z > 2.99
. - 2006-2008
1.95-2.26
.

,
.
1. , -
, .


. ,
, ,
.
2.
. ,
, ,
, , , , ,
, .
3.
, .
, , ,
, ,
, , ,

.
, ,
3 .
,

.
57

www.zaluu.com
www.zaluu.com

4.

.
2
. :
) 1, 2 ,
1.44 , , 1,66
17 (1,44 12 )
. (14 % < 17 % < 20 %).
) ,

.
2007 15 , 20 .
5.
. 3 (2006-2008)

,
. ,


.
6.
.

.
. 2006-2008
902 3,9 , 3
(2006 6,4 , 2007 11,9 , 2008 17,9
), 200 1,2 6 .
, , .
() 4 , 4,1 - 17, 2 ,
15 47
. , ,

58

www.zaluu.com
www.zaluu.com

,
.
, .
, .

.
, . 6
, , .
90 ,
3 .
17 , 15 ,
6 , 18 ,
7

59

www.zaluu.com
www.zaluu.com

.1
*

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,

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, ,

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, ,
, ,

,


.


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( )

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60

www.zaluu.com
www.zaluu.com

2
:

. (1+2)
1.

2. (+)
.

,



,


,


.

.
(1+2)
1. (+)
.



-
-

2006
4136.0
3321.5
21.9
-

2007
12520.9
9833.8
999.9

1142.8
153.7
2003.0

2769.1
1548.7
4505.9

5660.7
994.9
5579.7

814.5
901.9

2687.1
1918.6

4737.8
3870.1

(97.9)

(83.5)

(276.7)

197.7

340.6

822.9
(188.3)
19.7

1083.2
(292.4)
13.0

12520.9

17230.8

7351.8
7351.8
2070.8

9050.4
9050.4
492.2

26.8

18.6
11.3
12.2
9.5
21.6

10.5

3511.8
3489.8
21.0
1.7

61

( )
2008
17230.8
12493.0
257.6

www.zaluu.com
www.zaluu.com

-





.



2. (++)
.

. ()

(0.6)

14.6
3048.4
411.1
1794.6

5971.6
911.3
1587.6

624.1

5169.1

8180.4

100.8

587.9

587.9
1865.0

523.3
200.0
323.2

62

3244.2
1337.0

1156.5
4571.0

www.zaluu.com
www.zaluu.com

3
:

1.



2.
3. (1-2)
4.
,

5. ()

2006
6463.0
7325.9
(872.8)
5658.5
804.5
448.5
114.9
23.3
48.4
3.2
37.2
28.0

355.9

2007
11937.2
11937.2
9657.0
2280.2
1346.2
256.8
54.5
20.4
30.6
19.1
49.3
58.1
75.7
46.5
186.6
46.5
36.5
465.7
934.0

( )
2008
17881.1
18248.4
367.3
13699.3
4181.9
3036.0
928.6
96.7
51.8
70.0
126.0
63.4
114.2
308.7
39.6
259.9
36.8
60.3
879.9
1145.9

(3-4)
6.
,

7.
,

8. () (5+6-

63

0.4
49.7
80.9
0.4

61.8
(0.6)

934.4

1276.0

(91.6)
(91.6

264.3

www.zaluu.com
www.zaluu.com

7)
9.
10.

11.
(8+9+10)
12.
13. ()
(11-12)

264.3

934.4

1276.0

64.3
200.0

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841.0

119.5
1156.5

4
:

()-

()

()-

64

2006

2007

( )
2008

323.3

1337.0

4571.0

200.0

3244.2

1156.5

523.3

4581.2

5727.5

www.zaluu.com
www.zaluu.com

1.

, , , , 2001

2.

: 2005 385
, 2005.1.31 03 \04

3.

, , 1993, 38

4.

-
, , 2000, 462

5.

,
, 1999, 268

6.

-2005:
, , 2005 , 500

7.

. ,, 1995 , 250

8.

Donald E. Kieso, Jerry J.Weygandt Intermediate accounting, seventh

edition: , 2 , , 2000

9.

. , , ,
, ,
,, 2001 , 210

65

www.zaluu.com
www.zaluu.com

10. . , . , .,
: , 10 ,
, , 2000 , 736
11. . , ,
2007
12. . , , 2001,
13. , -
,
, 2002 , 160
14. , ARC
- , , 2005, 110
15.

,
, , 2005, 150

16. , , , , 2009,
210

66