Professional Documents
Culture Documents
Cash inflows of $10.000 investment Year 1 2 3 4 5 Project A 5.000 5.000 2.000 Project B 1.500 2.000 2.500 5.000 5.000
Rumus:
Payback = tahun sebelum balik modal +biaya yang belum balik pada awal tahun/aliran kas pada tahun tsb
Proyek A payback period = 2 tahun
Proyek B payback period = 3.8 tahun Makin pendek payback period makin baik.
Payback Period
Jika payback period suatu investasi kurang dari
payback period yang disyaratkan, maka usulan investasi layak diterima semua. Masalah2 dgn payback period: 1. Mengabaikan aliran kas masuk setelah periode cutofff. Contoh: $2000 di tahun 3 untuk proyek A diabaikan. Juga $5000 di tahun 5 untuk proyek B. Walaupun $5.000 diganti dgn $50.000, itu tidak mempengaruhi decision pada metode payback period.
1
2
$9000
1000
1000
9000
NPV
Example Perusahaan anda mempunyai kesempatan untuk membeli gedung kantor. Anda akan mempunyai penyewa yang bersedia untuk membayar sebesar Rp16 jt per tahun selama 3 tahun. Pada akhir tahun ketiga anda memperkirakan akan bisa menjual gedung kantor itu senilai Rp 450 juta. Harga berapa yang anda mau bayar untuk gedung kantor itu? Rate of return yg diharapkan= 7%
$450,000
$16,000
380,395
$409,323
Apabila gedung kantor itu ditawarkan untuk dijual dengan harga Rp350 jt, apakah anda akan membelinya? Dan berapa nilai tambah (added value) yang dihasilkan oleh pembelian anda? (dalam ribuan)
16,000 16,000 466,000 NPV 350,000 1 2 (1.07) (1.07) (1.07)3 NPV 59,323
IRR = 12.96%
Profitability Index
Rumus
Project L M N O P
PV 4 6 10 8 5
Investment 3 5 7 6 4
Profitability Index 4/3 = 1.33 6/5 = 1.20 10/7 = 1.43 8/6 = 1.33 5/4 = 1.25
dan
Keterangan
Contoh Kasus
Data probabilitas dan tingkat pengembalian
dalam berbagai kondisi ekonomi atas saham X Kondisi Ekonomi Baik Normal Buruk Probabilitas 30 % 40 % 30 % Return 20 % 18 % 15 %
Penyelesaian
Expected return ER adalah :
E(Rx) = 30%(20%) + 40%(18%) + 30%(15%) = 17,7 % Varians dan Standar deviasi i2 = 30% (20% - 17,7%) 2 + 40% (18% 17,7 %) 2 + 30% (15% - 17,7%) 2
{Rij E(Ri)}2
j= 1 Variansi a i2 = n
N
{Rij E(Ri)}2
j= 1
Standar deviasi
i =
Contoh Kasus
Data periode pengamatan dan tingkat
Penyelesaian
Expected return E(Rx)
ER = ( 16% + 18% + 20% + 17% + 21%) / 5 = 18,4 % Variansi i2 = [ (16% - 18,4%)2 + (18% - 18,4%)2 + (20% - 18,4%)2 +(17% - 18,4%)2 + (21% - 18,4%)2 ] / 5 = [ 0.000576 + 0.000016 + 0.000256 + 0.000196 + 0.000676 ] / 5 = 0.00172 / 5 = 0.000344
Penyelesaian
Standar deviasi
I = 0.000344 = 0.0185
atau 1.85 %
Risiko Portofolio
Risiko portofolio dapat dihitung dengan rumus
Lanjutan ..
Korelasi
Keterangan : Pi = Probabilitas diraihnya pengembalian
Cov(A,B)
r(A,B) =
(A) (B)
Kovarian
RAi = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham A RBi = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham B E(RA) = ER dari investasi saham A E(RB) = ER dari investasi saham B
Cov(A,B) = (A,B)(A)(B)
n
Contoh
Data saham A dan saham B
Periode 1 2 3 4
Risiko portofolio ?
RA 20 % 15 % 18 % 21 %
RB 15 % 20 % 17 % 12 %
Penyelesaian
E(RA) = (20% + 15% + 18% + 21%) / 4 = 18, 5 %
E(RB) = (15% + 20% + 17% + 15%) / 4 = 16,75 %
Varian dari investasi A2 = [(20% - 18,5%)2 + (15% - 18,5%)2 + (18% - 18,5%)2 + (21% - 18,5%)2 ] /4 = (2,25 + 12,25 + 0,25 + 6,25) / 4 = 5,25 B2 = [(15% - 16,75%)2 + (20% - 16,75%)2 + (17% - 16,75%)2 + (15% - 16,75%)2 ] /4 = (3,0625 + 120,5625 + 0,0625 + 3,0625) / 4 = 4,187
Penyelesaian
Standar deviasi (risiko individual) A = 5,25 = 2,29 % B = 4,1875 = 2,05 % Covarian Cov (A,B) = (20% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 2,625% (15% - 18,5%)(20% - 16,75%) = - 11,375% (18% - 18,5%)(17% - 16,75%) = - 0,125% (21% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 4,375% Total = - 18,500% = - 18,5 / 4 = - 4,625 %
r(A,B)
Penyelesaian
Jika dana yang diinvestasikan saham A 65 % dan
Diversifikasi
Diversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis
saham, dengan harapan jika terjadi penurunan pengembalian satu saham akan ditutup oleh kenaikan pengembalian saham yang lain Bahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh :
Risiko masing masing saham Proporsi dana yang diinvestasikan pada masing masing saham Kovarians atau koefisien korelasi antar saham dalam portofolio Jumlah saham yang membentuk portofolio