APROMAR 1

Al comenzar el ao, dos amigos se reunieron para evaluar la situacin de su empresa llamada Acopiadora de Productos del Mar, que haban constituido haca cinco aos para dedicarse a la compra y venta de productos marinos. Haba sido fundada durante unas vacaciones que los amigos haban tomado en Playa Linda sobre el litoral del Pacfico, zona donde comenzaron la empresa, a unos ciento cincuenta kilmetros de la capital. Para iniciar el negocio, los socios haban contratado una deuda de P. 250.000, a un plazo de 8 aos y 10% de inters, con garanta personal de los socios. Fueron financiados por una fundacin especializada en prstamos dirigidos a productos marinos, que tambin financi la compra de embarcaciones a los pescadores. El negocio era muy simple: los amigos compraban a los pescadores a un precio promedio de P. 28.00 /libra y vendan a los negocios que atendan directamente a alrededor de P. 35.00/libra. El camin de APROMAR llegaba los martes y los viernes a traer el producto. Haban generado gran confianza entre pescadores particulares que eran dueos de embarcaciones pequeas utilizadas para la pesca en alta mar. Cuando los pescadores tenan problemas con sus motores, APROMAR se los solucionaba. Aunque el producto que acopiaban era muy demandado en las ciudades secundarias, donde competan con otros acopiadores, los amigos tenan la produccin regional bajo su control por sus magnficas relaciones con los pescadores. A los competidores tampoco les era atractivo penetrar a la zona de Playa Linda por el incmodo acceso a la zona de acopio, que empeoraba en la poca de invierno y reduca la vida til de cualquier camin que rutinariamente hiciera el recorrido. La depreciacin de vehculos, para efectos contables y fiscales, se estimaba en cuatro aos. Adems de los problemas de acceso a la zona, los amigos tenan contratiempos durante la temporada de verano, con el hielo que adquiran de Hielera del Sol, ubicada en un poblado prximo a Playa Linda. No obstante ellos compraban dos veces por semanas, no les garantizaban el hielo en funcin de sus necesidades, porque la poltica de esa pequea empresa era vender al primero que llegara y pagara en efectivo. APROMAR usaba en el traslado del producto una relacin de cinco libras de hielo por cada libra de mariscos. En el ltimo ao de operaciones, APROMAR adquiri 200.000 libras de hielo a P.0.50 por libra, pero para los siguientes aos las compras de hielo se aumentaran a 224.000 libras, segn estimaciones que haban hecho entre los amigos y los pescadores, ya que se aumentara lo recolectado a 44.800 libras debido a la entrada en operacin de nuevas embarcaciones adquiridas por los hijos de los pescadores. Uno de los socios consideraba que haba que poner fin al problema que ocasionaba la Hielera del Sol. APROMAR tena clientes fijos que apreciaban el buen estado del producto que ellos transportaban, y si el hielo iba a ser un problema tendran que tomar providencias al respecto; consideraba que deban adquirir una mquina para hacer hielo y establecerla en la casa de uno de los pescadores que estaba anuente a ello porque as podra mejorar sus ingresos familiares. La mquina de hacer hielo tena un valor de P. 150.000.00, se podra instalar fcilmente con gastos de P. 10.000.00; su vida til se estimaba en cinco aos sin valor residual, y se calculaba que podra producir hielo en cantidades suficientes para cubrir totalmente las

Este caso ha sido escrito por el profesor Jos A. Arias, de la facultad del Instituto Internacional Albertus Magnus, con base en una situacin real, para servir como material de discusin en clase. Los eventos y datos han sido modificados para preservar la confidencialidad. Derechos reservados 2005, Instituto Internacional Albertus Magnus.

2 futuras necesidades de la empresa. Adicionalmente, el costo del operario de la mquina se estimaba P.12.000.00, y en electricidad se consumiran P.15.000.00, ambos anuales. Para hacer esta inversin un banco de la capital, en un programa especial para Pymes, haba ofrecido financiarle el 80% del costo de la mquina a una tasa preferencial del 8%, con un plazo de 5 aos. Al discutir el asunto, el otro amigo plante como opcin la compra de un camin de segunda mano con refrigeracin para la carga, con un costo de P.475.000.00 que podan depreciarse a 4 aos y con un valor residual de P. 47.500.00. Los gastos operativos anuales seran de P. 50.000.00 en conductor y P. 43.200 en combustible y mantenimiento. Este vehculo sustituira al que empleaban en la actualidad, que tena un ao de uso y cuyo valor en libros era de P. 225,000 segn el ltimo balance general, y que podra venderse con una ganancia de un 20%, aunque pagara un 40% de impuesto sobre dicha utilidad. Una financiera estaba dispuesta a proporcionarle el 80% del valor del camin a una tasa del 12% a tres aos plazo. Los dos socios saban que no podan correr ms riesgos con Hielera del Sol, sobre todo si el acopio iba a aumentar como se anticipaba. Sin embargo, tambin tenan presente que al evaluar las alternativas consideraran que al invertir en certificados en los bancos con cantidades superiores a los P. 20.000.00 la tasa que obtendran era del 9%, el cual no estaba afectado por el 40% de impuesto sobre la renta que gravaba la actividad su negocio. Indecisos, acudieron a un recin egresado de una prestigiosa escuela de negocios internacionales, le plantearon su disyuntiva y le esperaron una pregunta: Cul de las dos opciones de inversin es la mejor decisin?

APROMAR
ESTADO DE INGRESOS Y EGRESOS Del 1 de enero al 31 de diciembre del ltimo ao terminado Cifras en pesos Ventas (40,000 libras x P. 35) Costo de lo Vendido (40,000 x P. 28) Gastos: Salarios Hielo Depreciacin Inters sobre prstamo Combustible y Mantenimiento Suma Utilidad antes de Impuesto Impuesto sobre la renta (40%) Utilidad distribuible 36.000 100.000 70.000 8.000 24.000 238.000 ________ 45.000 18.000 ________ 27.000 1.400.000 1.120.000

3 APROMAR BALANCE DE SITUACION Al 31 de diciembre del ltimo ao Cifras en Pesos ACTIVO Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Activo Fijo (Vehculo) (-) Depreciacin Acumulada 90.000 55.000 6.000 280.000 210.000 _______ TOTAL ACTIVO PASIVO Cuentas por pagar Otros pasivos Prstamo de Largo Plazo PATRIMONIO Capital Social Utilidades retenidas 50.000 54.000 _______ TOTAL PASIVO Y CAPITAL 221.000 25.000 12.000 80.000 221.000