CUESTIONARIO 1. Qu es un indicador financiero?

Un indicador financiero es un relacin de las cifras extractadas de los estados fi nancieros y dems informes de la empresa con el propsito de formase una idea como a cerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresin cuantitativ a del comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes, cu ya magnitud al ser comparada con algn nivel de referencia, puede estar sealando un a desviacin sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas segn el ca so. La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financi eros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de l as Empresas como tambin a los perodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan. 2. Mencione cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones . Los cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones son: Estndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la expe riencia y sus conocimientos. Los registros histricos de la empresa; es decir indicadores de otros aos. Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuesto s para el periodo en estudio. Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa.

3. Qu son y cul es la utilidad de los indicadores de liquidez? A travs de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Emp resa pare enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia ms a lto es el cociente, mayores sern las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimient o como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corrie nte. 4. Cules son los indicadores de liquidez ms utilizados? Interprete su signific ado y determine los supuestos implcitos en estos indicadores. Los indicadores de liquidez ms utilizados son: Capital de Trabajo, la razn corrien te, la prueba cida y ebitad. Capital de Trabajo: Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de cor to plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias) Razn Corriente: Tambin denominado relacin corriente, este tiene como objeto verifi ar las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo. Nombre del ndice Formula Como se calcula Razn Corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente Balance General Total Ac tivo Corriente / Balance General Total Pasivo Corriente Prueba cida: (prueba de cido o liquidez seca) Esta es ms rigurosa, Revela la capa idad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin conta r con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos de efect ivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y al gn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Es una relacin similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios Nombre del ndice Formula Como se calcula Prueba cida (Activos Corriente - Inventarios)/ Pasivo Corriente (Balance General Total Activo Corriente - Balance General PUC 14)/ Balance General Total Pasivo Corriente EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones 5. Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para: a. Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez

hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro ms importante, las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y po r ultimo la inversin es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto. b. Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liqu idez, se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo ms largo, se tiene en cuenta los inventarios pero no estn significativa, las cuenta s por cobrar es un aspecto importante para estas, y la inversin ya es a largo pla zo. c. Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquide z de estas empresas, los inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman ms importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su i nversin es fija. 6. Si la empresa objeto de anlisis est en marcha, qu factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la liquidez? Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad d e los activos corrientes, esto quiere decir el termino de convertibilidad en efe ctivo; el siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos corrientes, este tie ne que ver la comparacin de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por ltimo la estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de ca rtera. 7. Qu son y para qu sirven los indicadores de endeudamiento? Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que f orma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la mi sma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores, el ri esgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de e ndeudamiento para la empresa. 8. Explique y d un ejemplo de ndice Nivel de Endeudamiento. El nivel de endeudamiento seala la proporcin en la cul participan los acreedores so bre el valor total de la empresa. As mismo, sirve para identificar el riesgo asum ido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente econmico y la con veniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos ndices de en deudamiento slo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos tota les es superior al costo promedio de la financiacin. 9. Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente e l concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa. Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son totalmente exigibles o que el pago de este se puede postergar despus de la fe cha de vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de la empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor n o existe una absoluta certeza. Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: prstamo de socio s; los socios pueden aumentar el tiempo del prstamo o convertirlo en una inversin, pasivos diferidos; estas puede ser que ya se encuentra el dinero destinado para este pago, capital; por medio de una capitalizacin de una deuda y valorizaciones , pueden estar sobre estimadas o por efectos de inflacin. 10. Explique y d un ejemplo del ndice Concentracin del Endeudamiento en el Corto Plazo. Nombre del ndice Formula Que es Concentracin del endeudamiento a corto plazo. Pasivo corriente Pasivo Total Con Terceros Me indica la capacidad de endeudamiento a corto plazo 11. Explique el ndice Nmero de Veces que se gana el Inters.

12. Qu es un ndice de apalancamiento? El ndice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participacin de ter ceros en el capital de la empresa; es decir compara el financiamiento originado

por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueos, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo. Nombre del ndice Formula Como se calcula Apalancamiento Financiero Pasivo Total / Patrimonio Total Pasivo Total Bal ance General / Patrimonio Total Balance General Cul puede ser su interpretacin desde el punto de vista: a. La empresa? Entre ms alto sea el ndice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan un rentabilidad superior a los inters que se adeudan. b. Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en este indicador ya que entiende que el dueo bus ca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda. Nombre del ndice Formula Que es Apalancamiento total Pasivo Total Patrimonio Que participacin tiene el pasivo externo con respecto al patrimon io de la empresa. Apalancamiento a corto plazo Total Pasivo Corriente Patrimonio Indica la participacin que tienen los pasivos corrientes dentro d el patrimonio. Apalancamiento Financiero Total Pasivo Con Entidades Financieras Patrimonio Indica la concentracin que tienen los pasivos totales con entidad es financieras sobre el patrimonio.

13. Explique en trminos generales qu son, para qu sirven y cmo se calculan los i ndicadores de actividad. Los indicadores de actividad tambin llamados indicadores de rotacin tratan de medi r la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complem ento de las razones de liquidez; debido que miden la duracin del ciclo productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son: Rotacin de cartera: ventas a crdito en el perodo/cuentas por cobrar promedio. Perodo promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 das/ventas a crdito. Rotacin de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercanca vendid a en el perodo/inventario promedio. Rotacin de inventarios (#das) empresas comerciales: inventario promedio x 365 das/ osto de la mercanca vendida. Rotacin de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventari o total promedio. Rotacin de inventarios (# das) empresas industriales: inventario total promedio x 365 das/costo de ventas. Rotacin de activos fijos: ventas/activo fijo. Rotacin de activos operacionales: ventas/activos operacionales. Rotacin de los activos totales: ventas/activo total. Rotacin de proveedores (# veces): compras a crdito/cuentas por pagar promedio. Rotacin de proveedores (# das): cuentas por pagar promedio x 365 das/compras a cr o. 14. Defina y explique el indicador Rotacin de Cartera. Indique dos maneras de c alcularlo. La rotacin de cartera establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran , en promedio de un perodo determinado de tiempo generalmente un ao. El indicador de rotacin de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es til par a evaluar si dicha rotacin esta de acuerdo con las polticas de crdito fijadas por l a empresa. Para ste ltimo comparativo es preciso calcular el nmero de das de rotacin d e las cuentas por cobrar. Nombre del ndice Formula Que es Veces rotacin de cartera Ventas a crdito Cuentas por cobrar promedio Muestra las veces que rota la cartera en el ao. Existe otro manera de analizar la rotacin de cuentas por cobrar y es por medio de l calculo del periodo promedio de cobro, a travs de las siguientes formulas la pr

imera denominada Perodo de Recaudo deudores Clientes y las siguientes son la de P erodo de recuperacin que se pude resumir en una, que es igual 365 das sobre el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Nombre del ndice Formula Como se calcula Unidad de medida Perodo de Recaudo deudores Clientes (Deudores Clientes Promedio x 360)/ Vent as (((Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 per iodo anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC 41 das Perodo de recuperacin de Cuentas x Pagar y Proveedores 360 /(Rotacin C x P Prove edores) 360/ndice 124 das Perodo de recuperacin de deudas clientes 360/ Rotacin Deudores Clientes 360/ndice 369 das Perodo de Rotacin Activos Fijos 360/ Rotacin Activos Fijos 360/ ndice 123 das 15. Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera. Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpret a la Rotacin de Cartera son: Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas y no solamente a un a parte de las ventas. Tomar el ltimo saldo de las ventas por cobrar. No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores varios y entre otros. Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha atencin en la provisin pa ra las deudas de dudoso recaudo; ya que con estas la empresa reconoce que existe un porcentaje que se puede perder. 16. Defina el indicador Rotacin de Inventarios para una empresa comercial y una empresa manufacturera. Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta pa ra su interpretacin. Hay que tener presente que la rotacin de inventarios de mercancas de la empresa ro ta varias veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte varias vec es por ao en efectivo o cuentas por cobrar. Es decir muestra las veces que rota e l inventario en el ao. Una vez obtenido el numero de das de inventarios, se toma e l costo de ventas promedio mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por e l numero de das que rota el inventario, lo que nos da el inventario que debe tene r la empresa para atender correctamente las ventas. Nombre del ndice Formula Como se calcula unidad de medida Perodo de Rotacin de Inventarios (Inventarios Promedio x 360)/ Costo de Ventas (((Balance General PUC 14 periodo anterior + Balance General PUC 14 periodo actu al) / 2) x 360)/ Anexo 2 PUC 61 das a. Empresa Comercial: Para las empresas comerciales, los inventarios repres entan sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma. Nombre del ndice Formula Como se calcula unidad de medida Perodo de rotacin de inventario (Comercio) (Inv. Producto no fabricado por la empresa x 360)/ Costo de Ventas (((Balance General PUC 1435 periodo ante rior + Balance General PUC 1435 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 das b. Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial, los inventarios prese ntan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactu ra, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Nombre del ndice Formula Como se calcula unidad de medida Perodo de Rotacin de Inventario (Manufactura) (Inv. Producto Terminado Promedi o x 360)/ Costo de Ventas (((Balance General PUC 1430 periodo anterior + B alance General PUC 1430 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 das 17. Defina el indicador Rotacin de Activos Fijos y Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin. La rotacin de los activos fijos mide cuantos ingresos me generan los activos fijo s brutos Nombre del ndice Formula Como se calcula

Rotacin Activos Fijos Ingresos Operacionales/ (Propiedad P/ E Promedio) Estado de Resultados PUC 41 / ((Balance General PUC 15 periodo actual + Balance General PUC 15 periodo anterior)/2) Debe tenerse en cuenta que la rotacin se calcula en pesos y, en consecuen-cia, no se analiza la productividad real de la empresa, para lo cul habra que conocer, en tre otras cosas, la cantidad de artculos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el perodo que se analiza 18. Explique el ndice Rotacin de Activos Operacionales. Nombre del ndice Formula Que es Rotacin de Activos Operacionales. Ventas Activos Operacionales Brutos Mide cuanto ingreso me generan los activos opera cionales, es decir todos los activos que tienen relacin directa con el objeto soc ial de la empresa. 19. Explique el ndice rotacin de Activos Totales. Nombre del ndice Formula Que es Rotacin Activos totales Ventas Activos totales brutos Mide cuanto ingreso me generan los activos totales. 20. Qu son y para qu sirven los indicadores de rendimiento? Llamados tambin de rentabilidad o lucratividad. Miden la efectividad de la admini stracin de la empresa para controlar costos y gastos, transformando as las ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos en la empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo. Es decir, Miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. Recordemos que a largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los ren dimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital. 21. Interprete el margen bruto de utilidad. De qu forma pueden incidir los inv entarios y la depreciacin en su anlisis? Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas NetasCostos de Ventas) que se est generando por cada peso vendido. En primera instancia hay que tener en cuenta que el margen bruto de utilidad sig nifica que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao; en otra s palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao. Nombre del ndice Formula Margen Bruto Utilidad Bruta Ingresos / Operacionales x 100 22. Interprete y comente el margen operacional de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las v entas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo, independ ientemente de la forma como ha sido financiado. Nombre del ndice Formula Margen Operacional Utilidad Operacional / Ingresos Operacionales x 100 23. Interprete y comente el margen neto de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas n etas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, men os los gastos operacionales, menos la provisin para impuesto de Renta, ms otros in gresos menos otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la rentabilidad del neg ocio. Nombre del ndice Formula Margen Neto Ganancias y Prdidas / Ingresos Operacionales x 100 24. Defina y comente los ndices Rendimiento del Patrimonio y Rendimiento del Act ivo Total. El rendimiento del patrimonio promedio determina la eficiencia de la administrac in para generar utilidades con el capital de la organizacin, es decir mide la tasa de rendimiento del los asociados del patrimonio promedio determina. Este ndice s e obtendr mediante la divisin del monto total conformado por el patrimonio contabl e ms la gestin operativa, entre el total de los activos. Estas cifras se tomarn del balance de publicacin y el resultado obtenido multiplicado por cien (100)".

Rendimiento del Patrimonio: Utilidades Neta Patrimonio El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con los activos total que dispone la organizacin, por lo tanto entre ms altos sean los rendimiento sobre la inversin es mas eficiente la organiz acin. Rendimiento del Activo Total: Utilidades Neta Activo Total Bruto 25. En qu consiste el sistema Dupont?; cmo se calcula?; comente su interpretacin en una empresa: a. Comercial b. Industrial Consiste en una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los ind icadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema c orrelaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo tota l) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para prod ucir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan. 26. Analice y explique algunas de las relaciones que se deben establecer ent re los diferentes indicadores financieros. Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento claro acerca de la empre sa; por lo cual debe buscar informacin acerca de la compaa, sus socios, sus product os, sus consumidores, sistema de distribucin, competidores, etc. Aceptando como g ran limitante de tipo general en el anlisis, su carcter de esttico, pues se hace c on base en un corte de cuentas a la fecha, es recomendable que se analice la sit uacin financiera mediante la utilizacin de un nmero representativo de balances para poder observar la tendencia que muestran los distintos indicadores y ojal con ba se en estados financieros proyectados dado que las decisiones estn orientadas al futuro. Es importante para el analista comparar liquidez, actividad, endeudamiento, rent abilidad y cobertura; para indicar exactamente la situacin de la empresa; ya que se encuentran ntimamente relacionadas, hay que tener presente la razn corriente pu ede verse apoyada o deteriorad por la rotacin de inventarios, de igualmente el ni vel de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la empresa por lo cual no lo puede tomar por si solo sino en una forma conjunta

EJERCICIOS PROPUESTOS 1. PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compaa localizada en cercanas de Cali y dedicada a la fabricacin de productos lcteos. La firma lleva funcionando ms de 20 aos y cuenta con la ms moderna tecnologa en le e laboracin de este tipo de productos. A continuacin se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres ltimos aos, con base en las cuales se pide lo siguiente: a. Calcular los indicadores de liquidez b. Calcular los indicadores de actividad c. Calcular los indicadores de endeudamiento d. Calcular los indicadores de rentabilidad e. Paos anteriores aspectos Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 18300 Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 7400 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 36700 Otros Inventarios (Dic. Ao 0) = 23500

El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 1 0% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. Entendindose como costo de fabri cacin, la sumatoria del costo de materia prima utilizada, costo de mano de obra y gastos de fabricacin. PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (Enero-Dic) (Enero-Dic) AO 1 AO 2 AO 3 VENTAS NETAS 1124313 1942971 2951052 Costo de Ventas -812876 -1437530 UTILIDAD BRUTA 311437 505441 948060 Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL 47657 103427 Otros Ingresos 5917 7924 7961 Gastos Financieros -15236 -20877 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 38338 PROVISIN IMPUESTOS DE RENTA -16100 UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT 22238 UTILIDAD DEL EJERCICIO 22238 52474 (Enero-Dic) -2002992 -263780 -402014 -672326 275734 -79769 90474 203926 -38000 -85700 52474 118226 118226

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO AO 1 AO 2 AO 3 93718 7314 162308 25128 12766 53124 39982 66975 41117 249549 39334 76750 29031 51091 72087 110618 62941 90690

Efectivo 25700 56692 Inversiones Temporales 360 Cuentas por Cobrar 109456 Inventario de Prod. Terminados Inventario de Prod.en Proceso Inventario de Materia Prima Otros Inventarios 33878 Otros Activos Corriente 32597 Sub Activo Corriente

293009 473723 776474

Terreno, Edificios y Equipos 211428 282825 502440 Depreciacin Acumulada -48005 -64343 -97082 Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos 5549 Valorizaciones 6047 TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias 157268 268186 390638 Porcin Corriente de Obligaciones 163423 218482 405358 15769 1293 8452 6454 23689 409 14137 15446 1813 0

485090 731209 1213228

Largo Plazo 5953 11093 Proveedores Nacionales 89512 Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE

19318 102323 207319 3735 20401 55579 25870 32479 54154

282338 434482 727008 44828 73661 24000 56071 42000 81786

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo Cesantas Consolidadas 29230 52041 Otros Pasivos a Largo Plazo 13900 TOTAL DE PASIVO 370296 566594 924455 Capital Pagado Reservas Utilidades del Valorizaciones PATRIMONIO TOTAL 25500 25500 61009 80187 Ejercicio 6047 6454

25500 129601 22238 52474 15446

118226

114794 164615 288773

485090 731209 1213228

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. INDICADORES FINANCIEROS AO 1 AO 2 AO 3 INDICADORES DE LIQUIDEZ Razn corriente 1,03779512 Prueba Acida 0,71542265 1,09031674 0,76705364 1,06804052 0,74004

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Nivel de Endeudamiento 0,5820322 Concentracin del Endeudamiento C.P. Nmero de veces que se gana el inters Leverage Total Leverage a C.P 2,45951879 Leverage Financiero Total INDICADORES DE ACTIVIDAD Rotacin de Cartera 10,2718261 95,2390079 11,8255413 30,8653948 2,6393828 2,850027 2,51757609 2,98000182 2,80079509 0,59419673 0,59923444

Periodo Promedio de Costo

35,5340906

30,4906352

Rotacin de Inventarios (Empresas Ind) Rotacin de Inventarios Totales 6,50842301 Rotacin de Inventarios 56,0811735 45,81359 7,96706829 6,64562707

54,9233347

Rotacin de Inventarios de Producto en Proceso Rotacin de Inventarios 6,50842301 de Productos Terminados 56,0811735 45,81359 Rotacin de los Activos Fijos 7,96706829 54,9233895 8,8930484 49,81466 7,28011289 93,99452 2,43239688 6,64562707

6,87977213

Rotacin de los Activos Operacionales 16

39,2320818

Rotacin de los Activos Totales 2,31774104 INDICADORES DE RENTABILIDAD Margen Bruto (de Utilidad) Margen Operacional (de Utilidad) 24 Margen Neto (de Utilidad) Rendimiento del Patrimonio Rendimiento del Activo Total 27,7002045

2,65720334

26,0138211

32,1261706 9,343583

4,23876625 1,97791896 19,3720926 4,58430394

5,32313658

2,70070938 31,8768035 7,17633399

4,00623235 40,9408082 9,74474707

2. PAOS EL PRINCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en Bogot, se dedica a la produccin de paos y mantas, participando en un 5% de la produccin nacional de esto s rubros. Los principales accionistas, preocupados por la difcil situacin que ha tenido que afrontar el sector textil colombiano, en los ltimos aos, especialmente en los aspe ctos de mercado, contrataron un analista para que efectu un estudio sobre la situ acin financiera de la empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3. Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los siguientes: a. Cmo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qu? b. Si la empresa vende su produccin con un plazo de 30 das, se estar recuperand o la cartera adecuadamente? Esto tiene alguna relacin con la liquidez? c. Influye la rotacin de inventarios sobre la liquidez? d. Es adecuado el nivel de endeudamiento? se estn cubriendo los gastos financi eros? Si el nivel de endeudamiento no es conveniente, por qu valor se debera vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable? e. Si la rentabilidad se ha deteriorado, cules han sido las causas? Cmo podran m ejorarse? f. Tiene alguna relacin la distribucin de los pasivos con la situacin de liquid ez? Cmo podran mejorarse este proces? Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 12300 Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 8100 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 23500 El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 1 0% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO AO 1 AO 2 AO 3 25 17525 -3399 15294 7239 13534 791 860 50351 7473 -4896 2577 798 215 7473

Efectivo 1371 987 -3172 Inversiones Temporales 25 25 Cuentas por Cobrar 38233 28357 Provisin de Cartera -3399 -3399 Inventario - Productos Terminados Inventario de Prod.en Proceso 12106 Inventario de Materia Prima 28178 Mercancas en Trnsito 259 0 Otros Activos Corriente 0 0 Sub Activo Corriente 92067 66184 6946 -4466 3007 882 701 31817 3169

19441 7239 11041

19441

Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada -4053 Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos 31673 Valorizaciones 3169 TOTAL ACTIVO PASIVO 2893 919 1274 32729 3169

131995 106672 88927

Obligaciones Bancarias 29070 30822 37567 Proveedores Nacionales 19972 8704 10354 Proveedores Extranjeros 15337 0 0 Porcin Corriente Cesantas Consolidadas Gastos Acumulados 4249 9512 14052 Impuesto de Renta por Pagar 2789 4523 Otros Pasivos Corrientes 5189 7957 PASIVO CORRIENTE 78945 66196 74020 12019 0 13937

2339 569 10178

4678

1300

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo Cesantas Consolidadas 4583 3119 Otros Pasivos a Largo Plazo 14351 TOTAL DE PASIVO 109898 98302 Capital Pagado 8627 11983 Reservas 5847 5980 Valorizaciones 3169 3169 Utilidades Retenidas 0 Utilidades del Ejercicio Valorizaciones 3169 3169 PATRIMONIO TOTAL 22069 1630 82153 97710 12000 5979 3169 0 1257 3169 -15557

15050 23690

-22671 -22671 -17203

131967 99932

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (Enero-Dic) (Enero-Dic) AO 1 AO 2 AO 3 VENTAS NETAS 124828 127323 64500 Costo de Ventas -104224 -111738 -56178 UTILIDAD BRUTA 20604 15585 8322 Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL 920 -5703 Otros Ingresos 8124 3440 730 Otros Egresos -5703 -19839 -13350 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 3341 Provisin Impuesto de renta -2084 UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT 1257 Partidas Extraordinarias 0 UTILIDAD DEL EJERCICIO 1257 -22671 (Enero-Dic)

-19684 -21288 -12555 -4233 -22102 -569 -22671 0 -17203 -16853 -350 -17203 0

3. ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la produccin y venta de neve ras, lavadoras, secadoras calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de Cc uta. La participacin de los anteriores productos, dentro del mercado nacional, est entr e el 20% el 50% para cada una de las lneas. Estos porcentajes podran ser mayores s i no fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin embargo, las ventas c omienzan a recuperarse al comenzar el ao 3, debido a que se han celebrado contrat os para producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razn por la cual se presenta buenas perspectivas hacia el futuro. La empresa est solicitando al Banco de Comercia, del cual es cliente desde hace 1 0 aos, un cupo de crdito a corto plazo por la suma de $200 millones, para ser inve rtidos en el capital de trabajo. El banco dispone de informacin general sobre la compaa y de los estados financieros para los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3, los cuales deben ser reclasificados de acuerdo con la metodologa utilizada por la institucin crediticia. Los funciona rios que toman las decisiones de crdito desean formarse un criterio sobre los sig uientes aspectos: a) Situacin de la empresa en cuanto a liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia. b) Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el endeudamiento de la fir ma. c) Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la estructura de ing resos y egresos continan podr la empresa atender adecuadamente los gastos financie ros (asumir una tasa promedio de 28% para todas las obligaciones bancarias)