DIAGNOSTIQUELa rentabilit conomique

Les outils du diagnostic Les forces et faiblesses diagnostiquer

Les cycles financiers Les Soldes Intermdiaires de Gestion (SIG) La Capacit d'Autofinancement (CAF) Le bilan financier Le bilan fonctionnel Les ratios

La rentabilit La liquidit La solvabilit Le risque de dfaillance

Etudes de cas corrigs

Cas lecoq Cas Vielle Meublobois SA.Met

Le taux de rentabilit conomique Rsultat/Actif mesure la capacit de l'entreprise de dgager un rsultat en utilisant l'ensemble des moyens. Une entreprise peut amliorer sa rentabilit conomique de deux manires: - soit, volume de ventes constant, en augmentant la marge ralise sur chaque produit - soit, marge unitaire constante, en augmentant le montant des ventes, c'est dire la rotation. Ces deux voies de l'amlioration de la rentabilit conomique peuvent videment se combiner. Rsultat/Actif = (Rsultat/Ventes) x (Ventes/Actif ) Taux de rentabilit conomique = (taux de marge ) x (taux de rotation)

La rentabilit financire
Le taux de rentabilit financire Rsultat/Capitaux propres mesure la capacit de l'entreprise de rmunrer les associs. Les capitaux propres reprsentent l'ensembles des ressources risques par des associs dans l'entreprise. Le rsultat est la rmunration qu'ils tirent de ces montants. Une entreprise peut amliorer la rentabilit financire servie aux associs de deux manires: - soit en amliorant la rentabilit conomique dgage par l'utilisation de l'actif, - soit en modifiant la composition du passif, dans le sens du recours plus grand des

moyens financiers emprunts et une limitation relative des ressources risques par les associs. Rsultat/Capitaux propres = (Rsultat/ACTIF) x (PASSIF /Capitaux propres) Taux de rentabilit financire = (Taux de rentabilit conomique) x (ratio de structure du passif) X. Berterretche, IUT Bayonne

gestion" ?

Oprations de

On peut classer les oprations ralises par l'entreprise en deux catgories:

- les oprations portant sur le patrimoine : elles n'ont aucune incidence immdiate sur le calcul du rsultat.

Exemple: les acquisitions d'immobilisations, l'emprunt et le remboursement d'emprunt, les prts et remboursement de prts, l'apport en capital, la distribution de dividendes, les subventions d'investissement... La CAF ne s'interesse pas ces oprations portant sur le patrimoine

- les oprations de gestion: ce sont les oprations qui conduisent un enrichissement (ou appauvrissement) net de l'entreprise.

Exemple: les ventes, les achats, les charges de personnel, ....

La CAF se calcule partir de ces oprations de gestion figurant au compte de rsultat.

Surplus montaire ?

La plupart des postes du compte de rsultat sont des oprations qui se dnouent par un rglement montaire (un "chque pay ou encaiss") :

- les ventes, les produits financiers etc... sont encaissables - les achats , les impts, les charges de personnel, etc... sont dcaissables, payables

La diffrence entre ces produits encaissables et ces charges dcaissables donne un excdent montaire, un excdent de trsorerie: c'est la CAF.

Remarque: Le terme CAF "Capacit d'Autofinancement" pour dsigner ce surplus montaire est mal choisi. On aurait pu choisir un nom qui rappelle l'origine de cette trsorerie: on l'aurait appel "surplus montaire dgag par les oprations de gestion" ou bien "Excdent Brut de Gestion " . On a prfr lui donner un nom qui indique l'utilisation qu'on va faire de cette trsorerie: en effet le terme CAF voque le rle que va jouer cette trsorerie dans le financement de l'investissement: il en constitue l'autofinancement.

Mode de calcul 1 Calcul gnral ou exhaustif:

Pour calculer la CAF, on prend prend en compte tous les produits et toutes les charges ...

sauf:

* les charges non dcaissables: - les "Dotations aux amortissements" (exploit, financ., except.) - la "Valeur comptable des lements d'actif cds" (compte 675), figurant en "charges exceptionnelle sur opration de capital".

* les produits non encaissables - les "Reprises sur amortissement et provisions" (exploit, financ., except.) - la "Quote-part de subvention d'investissement vir sur le compte de rsultat" (compte 777), figurant en produit exceptionnel sur opration en capital.

* le poste "Produit de cession" figurant en Produit exceptionnel sur opration en capital. Ce produit est encaissable mais on l'exclut du calcul de la CAF car, bien que figurant dans le compte de rsultat, on veut garder l'opration de cession d'immobilisation, un statut d'une opration sur le patrimoine.Cet encaissement n'est pas pris en compte dans le calcul de la CAF car il le sera dans le cadre du tableau de financement au titre des oprations d'investissement.

Charges dcaissables

Produits encaissables

Charges d'exploitation Achat de marchandises Variation de stock de marchandises Achat de matires premires et autres appro. Var. de stock de mat. prem. et autres appro. Autres achats et charges externes Impts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements et provisions Autres charges d'exploitation Charges financires Intrts Diffrence ngative de change Charge nette sur cession de VMP Dotations aux amort. et provisions

Produits d'exploitation Ventes de marchandises Production vendue Production stocke Production immobilise Subvention d'exploitation Reprises sur amortissement et provision Transfert de charges Autres produits d'exploitation Produits financiers Intrts perus Diffrence positive de change Produit net sur cession de VMP Reprise sur amort. et provisions

Produits exceptionnels Charges exceptionnelles Pr. except. sur oprations de gestion Ch. except. sur oprations de gestion Pr. except. sur oprations de capital (775, Ch. except. sur oprations de capital (675) 777) Dotations aux amort. et provisions Reprises sur amort. et provisions Participation des salaris Impts sur le bnfice
= CAF = excdent potentiel de trsorerie dgag par l'activit

Rsumons: - on ne retient pas les dotations et reprises car il sagit de charges et de produits calculs et non pas dcaisss ; - on ne retient pas les comptes 675, 75 et 777 car ils comptabilisent des oprations mettre en relation avec linvestissement et le dsinvestissement et non pas avec lactivit courante.

Mode de calcul 2 Calcul "raccourci" partir de l'EBE

Ce mode de calcul drive du mode de calcul 1, calcul gnral des charges et produits encaissables. La particularit de ce mode de calcul tient au fait qu'on utilise l'EBE comme un rsum de la partie suprieure des charges et produits d'exploitation dcaissables ou encaissables.

Charges dcaissables

Produits encaissables

Calcul de la CAF

Charges d'exploitation Achat de marchandises Variation de stock de marchandises Achat de matires premires et autres appro. Var. de stock de mat. prem. et autres appro. Impts et taxes Charges de personnel

Produits d'exploitation Ventes de marchandises Production vendue Production stocke Production immobilise Subvention d'exploitation

EBE

Dotations aux Reprises sur amortissement amortissements et provisions et provision Autres charges d'exploitation Transfert de charges Autres produits Charges financires d'exploitation Intrts Produits financiers Diffrence ngative de change Intrts perus Charge nette sur cession de Diffrence positive de VMP change Dotations aux amort. et Produit net sur cession de provisions VMP Reprise sur amort. et Charges exceptionnelles provisions Ch. except. sur oprations Produits exceptionnels de gestion Ch. except. sur oprations Pr. except. sur oprations de capital (675) de gestion Dotations aux amort. et Pr. except. sur oprations provisions de capital (775, 777) Reprises sur amort. et Participation des salaris provisions Impts sur le bnfice

+ Transfert de charges + autres produits d'exploitation - autres charges d'exploitation + Produits financiers (sauf RAP fin.) - Charges financires (sauf DAP fin.) + Produits exceptionnel (sauf RAP, 775, 777) - Charges exceptionnelles (sauf DAP, 675) - Participation des salaris - Impts sur le bnfice

= CAF excdent potentiel de trsorerie dgag par l'activit

Calcul partir du rsultat net

La CAF prend en compte la plupart des oprations prises en compte pour le calcul du rsultat, l'exception de 5 postes: (DAP, RAP, 675, 775, 777) . Si ces postes n'existaient pas, la CAF se confondrait avec le rsultat net.

Ds lors, pour calculer la CAF, il est trs pratique et trs rapide de partir du solde "Rsulat net" et de corriger ce solde en rajoutant les charges (DAP, 675) qui n'ont pas tre prises en compte dans le calcul de la CAF, et en enlevant les produits (RAP, 775, 777) qui n'ont pas tre pris en compte.

Charges dcaissables

Produits encaissables

Charges d'exploitation Achat de marchandises Variation de stock de marchandises Achat de matires premires et autres appro. Var. de stock de mat. prem. et autres appro. Impts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements et provisions Autres charges d'exploitation Charges financires Intrts Diffrence ngative de change Charge nette sur cession de VMP Dotations aux amort. et provisions Charges exceptionnelles Ch. except. sur oprations de gestion Ch. except. sur oprations de capital (675) Dotations aux amort. et provisions Participation des salaris Impts sur le bnfice

Produits d'exploitation Ventes de marchandises Production vendue Production stocke Production immobilise Subvention d'exploitation Reprises sur amortissement et provision Transfert de charges Autres produits d'exploitation Produits financiers Intrts perus Diffrence positive de change Produit net sur cession de VMP Reprise sur amort. et provisions Produits exceptionnels Pr. except. sur oprations de gestion Pr. except. sur oprations de capital (775, 777) Reprises sur amort. et provisions

CAF = Rsultat net + Dotations aux amortissements et aux provisions (expl., financ., exception.) + (675) Valeur comptable des lments d'actifs cds - Reprise sur amortissement et provisions - (775) Produit de cession - (777) Subvention d'investissement vir sur le compte de rsultat
Dfinition

On appelle "bilan financier" un bilan comptable reconstruit pour que - les postes de l'actifs soit classs par ordre de liquidit croissante et que - les postes du passif soient classs par ordre d'exigibilit croissante. On vise retrouver de manire la plus pure possible l'optique liquidit-exigibilit.

Le bilan comptable franais du PC82 est un bilan qui rsulte d'un compromis entre deux optiques diffrentes: - l'optique "liquidit-exigibilit" qui tait la base de la construction du bilan comptable de 1957 en vigueur jusqu'en 1982, - l'optique "fonctionnelle" plus nouvelle.

Le bilan comptable contient donc des postes relevant encore de l'optique liquidit-exigibilit tandis que d'autres relvent de l'optique fonctionnelle.

Construire lebilan financier revient retraiter les postes pour leur donner tous une prsentation conforme l'optique du prteur.

Le point de vue.

Le bilan financier est construit dans le point de vue du prteur. La proccupation du prteur est double: - Evaluer la solvabilit de l'entreprise: "L'entreprise qui j'ai prt de l'argent ou qui j'ai livr des biens est-elle solvable ? ". La solvabilit est la capacit d'une entreprise rembourser la totalit des dettes d'un coup en vendant tous les actifs (hypothse de liquidation ). - Evaluer la liquidit de l'entreprise: "L'entreprise qui j'ai prt de l'argent ou qui j'ai livr des biens ou des services est-elle liquide ?". La liquidit est la capacit de payer les sommes des aux chances prvues.

Les principes de valorisation des postes du bilan

Le bilan est reconstruit pour qu'il donne des informations sur la solvabilit et la liquidit de l'entreprise. En consquence: - les postes sont valus la valeur la plus proche possible de leur valeur de remboursement, de revente ou de liquidation, - les postes de l'actif sont classs par ordre de liquidit croissante et les postes du passif sont classs par ordre d'exigibilit croissante de telle sorte qu'on pourra facilement comparer les masses d'actif et de passif d'chance identique.

Bilan financier condens

Actif long terme

Capitaux propres financiers

Stocks Actif court terme Valeurs ralisables Valeurs disponibles

Dettes long terme Dettes court terme

Immobilisations incorporelles Frais d'tablissement Brevets, concessions Fonds commercial Immobilisations corporelles Terrain Constructions Instal. Tech. Mat et outil. Autres immo. corporelles Immobilisations financires Titres de participation Titres immobiliss Prt Autres immo. financires

Capitaux propres Capital Rserves Report nouveau Rsultat de l'exercice Subv. d'investissement Provisions rglementes

Prov. pour risques et charges Provisions pour risques Provisions pour charges Dettes Emprunt et dettes/ tab. de crdit Autres dettes financires Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Dettes sur immobilisations Autres dettes

Actif circulant Stocks Crances clients Autres crances Capital souscrit appel non vers Valeur mob. de placement Disponibilits Charges constates d'avance Charges rpartir Prime de remboursement Ecart de conversion- Actif

Produits constats d'avance

Ecart de conversion - passif