ANALISIS DEL CASO ENRON 1.

Derecho y Trato Equitativo de los Accionistas Algunos de los accionistas son: Sistema de Jubilacin de los Empleados Estatales, Sistema de Jubilacin de Maestros, Fondos de las Escuelas Pblicas, con un capital de US$ 25.000 mil millones de un gran total de US$ 63.000 mil millones. Enron mantena una constante elevacin del precio de su accin, que a partir de 1998 entro en una creciente alza. Las operaciones de acciones estaban haciendo millonarios a sus empleados, lo que ayudo a atraer a los mejores y ms brillantes. Las prdidas en las negociaciones eran ocultadas, permitiendo que la accin en vez de bajar tuviera un constante incremento en su valor. Entre Mayo de 2000 y agosto de 2001, ejecutivos de la compaa vendieron millones de dlares en acciones antes de que Enron colapsara. Algunos de los mayores beneficiarios de estas ventas fueron: el Presidente Kenneth Lay con US$ 37.683.887.000 y su ltimo CEO Jeff Skilling con US$ 14.480.755.000. Mientras vendieron sus acciones estimulaban a sus empleados a comprar ms acciones. ENRON fomentaba la participacin de sus trabajadores en sus actividades. Alrededor del 60 por ciento de sus empleados reciba una bonificacin anual en opciones, que equivala al 5 por ciento de su sueldo bsico. Los ejecutivos y gerentes reciban montos mayores. A fines del 2000, todos los administradores y empleados de ENRON tenan opciones que podan ejercerse en cerca de 47 millones de acciones. Bajo un plan tpico, el titular recibe la opcin de comprar un nmero determinado de acciones a precio de mercado el da en que se emite dicha opcin. Ese precio fijo se denomina "strike price". Pero la opcin generalmente no puede ejercerse durante unos aos. Si el precio de la accin se eleva durante ese tiempo, la opcin puede producir un buen beneficio. En los 47 millones de opciones de ENRON, el " strike price" promedio fue de 30 dlares y a fines del 2000 el precio del mercado fue 83 dlares. El beneficio potencial fue casi de 2.500 millones de dlares. El 2 de diciembre de 2001, ENRON prohbe a sus empleados vender las acciones asignadas y ligadas a sus planes de retiro. En conclusin, la empresa Enron no tuvo ningn respeto ni inters por sus accionistas debido a que muchos altos ejecutivos de la firma acumularon masivos beneficios, se estima que fueron alrededor de 1.000 millones de dlares en manos de solo 29 personas, vendiendo sus acciones antes del colapso. Por el contrario, sus 20.000 empleados perdieron billones de dlares de sus planes de pensin, luego de haber sido bloqueadas por la compaa impidiendo venderlas cuando sus valores caan abruptamente. 2. La Junta Directiva La Junta Directiva de Enron no era autnoma e independiente, ya que entre sus miembros se encontraban personas que tambin ejercan funciones de ejecutivos de la compaa, por tal razn no contaba con una posicin que les permitiera asesorar correctamente al ejecutivo principal de la organizacin. Por otra parte debido a esa falta de independencia no representaba de forma equitativa a todos los accionistas y por lo tanto tampoco representaba sus intereses.

Adems la Junta Directiva debe velar por la transparencia de la informacin que presenta la organizacin y debe direccionar a la compaa de forma estratgica, lo cual no se daba ya que primaban los intereses individuales de los ejecutivos y la toma de decisiones se generaba para satisfacer dichos interese particulares. En el caso Enron se puede evidenciar que la Junta Directiva no estaba efectuando un seguimiento efectivo a las actividades realizadas por el ejecutivo principal y por lo tanto no ejerca un papel de protagonismo que permitiera una toma de decisiones enmarcada en un comportamiento tico. 3. Transparencia, Fluidez e Integridad de la Informacin Como se explica en el documento ENRON fue durante varios aos consecutivos catalogada como una de las empresas ms innovadora y entre las ms admiradas empresas americanas. Sin embargo los malos manejos de la compaa llevo a que la reputacin de esta empresa decayera debido a los insistentes rumores de pago de sobornos, trfico de influencias, maquillaje de balances y la destruccin masiva de documentos. La informacin que se presentaba ante entes oficiales y no oficiales no era transparente, la compaa utilizaba a sus empresas subsidiarias y firmas externas o afiliadas como medio para maquillar sus ingresos y perdidas, aunque hubo varias alertas rojas como el aumento en el financiamiento a travs de contratos de arrendamiento o con entidades de propsito especial, para esconder cuan apalancada con deuda exigible estaba la compaa, o la realizacin de transaccin de los altos ejecutivos que tenan muchas acciones en los das previos al anuncio de la quiebra, no fue fcil probar que las figuras con otras compaas y las transacciones realizadas fueron o no legtimas para los intereses de la empresa y la comunidad. Tal y como se expresa alguno expertos ENRON era hasta hace unos meses la mayor compaa energtica del mundo. Sus acciones se cotizaban, un ao atrs, a 85 dlares, pero todo era falso: la compaa estaba en realidad al borde de la ruina, y logr ocultarlo manipulando la informacin facilitada a sus auditores, con la posible complicidad de stos[1] En resumen ENRON, engao a todos sus grupo de inters, sus dirigente manipularon y utilizaron la informacin a favor de ellos mismos, lo que pone en evidencia una vez ms que la informacin no era transparente, careca inmensamente de integridad, y solo flua atreves de los directivos. 4. Grupos de Inters y Responsabilidad Social El caso Enron tuvo grandes repercusiones negativas sociales y con los grupos de inters no solo en Estados Unidos si no tambin en alrededor de 20 pases en donde tena representacin y socios en negocios con productos de energa, petrleo, gas y comunicaciones. A continuacin los principales impactos en cada grupo:

Empleados y Accionistas Los 21.000 empleados entre ellos jvenes brillantes por el prestigio de la empresa al doblar el valor de sus acciones en poco tiempo y sus 4.500 jubilados cuyos ahorros estaban depositados en acciones de ENRON, tuvieron no slo que presenciar impotentes el desplome de la cotizacin de sus acciones sin poder venderlas porque la legislacin sobre fondos de pensiones se los impeda, si no que adems fueron engaados porque los ejecutivos aseguraban que Enron seguira creciendo y dando ganancias a pesar de conocer la realidad financiera y accionaria y haberse aprovechado antes del escndalo para vender sus acciones y quedarse con millones de dlares cuando aun lo valan. Los resultados de la violacin de la confianza de los empleados y accionistas, pilar que sostiene el sistema financiero moderno, son evidentes y nefastos: cientos de miles de trabajadores quedaron desempleados y defraudados, sin posibilidad de recuperar sus fondos de previsin social, miles de inversionistas, que confiaron en los estados financieros que conocan de la empresa y que eran auditados por la prestigiosa firma de Arthur Andersen, vieron esfumarse sus ahorros al pasar sus acciones de un precio rcord de US$84.85 a escasos cinco centavos a inicios de 2002. Igualmente fueron traicionados aquellos que adquirieron opciones de ENRON dentro de sus programas de retiro, e hicieron planes a largo plazo, basados en la apreciacin futura de sus acciones, slo para encontrarse a s mismos atrapados en el acelerado hundimiento de una inversin que les tom gran parte de su vida laboral y por la que ninguno de los otros grupos de inters les respondi. Empresas La reputacin de esta empresa con sedes en varios continentes y con alianzas con otras empresas en el mundo para proyectos de tipo energtico, comenz a decaer debido a los insistentes rumores de pago de sobornos y trfico de influencias para obtener contratos en Amrica Central, Amrica del Sur, frica, las Filipinas y en la India. Se descubri tambin que similares tcnicas contables utilizadas por ENRON fueron utilizadas por directivos de otras de sus empresas clientes, como fue el caso de la empresa de telecomunicaciones WorldCom, la cual tambin maquillaba sus prdidas contables. Con su presencia en cerca de 20 pases y una serie de empresas asociadas, el colapso de ENRON, repercuti negativamente en los mercados energticos en general y en varias compaas que le haban otorgado crditos o tenan contratos con ENRON. Poltica y Gobierno Falta de tica y corrupcin se encuentra en la parte poltica. Se descubrieron considerables pagos a polticos en casi todos los pases donde la empresa operaba. Entre 1990 y el 2002, ENRON y sus directivos donaron seis millones de dlares al mundo poltico, de acuerdo con la investigacin realizada por el Centro de Polticas Responsables, una organizacin no gubernamental independiente. Las cuentas del Centro de Polticas Responsables son minuciosas; de ese total informan 623.000 dlares fueron a las arcas polticas del propio Bush, a lo largo de su trayectoria poltica. Ms de 435 miembros de la Cmara baja del Congreso norteamericano, 188 de sus miembros recibieron contribuciones de ENRON. Lo mismo

sucede con 71 senadores, sobre un total de 100, incluyendo entre stos a 19 de los 23 miembros del Comit de Energa del Senado, una de las instancias de regulacin legislativa del rea de actividad de ENRON. El 78% de ese dinero que ENRON entreg a los polticos fue a arcas republicanas; el resto lo recibieron los demcratas. Entre los sospechosos de haber recibido beneficios estn tambin los banqueros, los auditores supuestamente independientes y los miembros de la burocracia estatal. ENRON fue la principal fuente de financiacin de la carrera poltica del presidente George W. Bush. El presidente de ENRON, Kenneth Lay, era amigo personal de Bush desde la poca en que ste era gobernador de Tejas; y las propuestas de ENRON constituyeron la base del plan energtico elaborado por el vicepresidente Dick Cheney, bajo la supervisin directa de Bush. El fracaso de ENRON es una llamada de atencin a los gobiernos, para que sean ms cuidadosos a la hora de permitir a las empresas privadas jugar papeles cruciales en el suministro y distribucin de la energa y en el apoyo a las campaas y normas polticas. Sociedad ENRON tena inversiones importantes en la regin, participaba en la administracin del gasoducto Bolivia-Brasil, una de las obras energticas ms importantes de Sudamrica, y era duea y administraba una serie de gasoductos, poliductos y oleoductos en Venezuela, Bolivia, Argentina, Brasil y Colombia. Tambin era la principal accionista o duea de varias empresas de distribucin energtica o plantas termoelctricas en Mxico, Brasil, Venezuela, Bolivia y otros pases de la regin. Toda esta infraestructura y red de subsidiarias quedo hurfana con la cada de la casa matriz. Con trgicos resultados para la sociedad en general. Asimismo, en algunos de los pases donde operaba el gigante energtico tambin surgieron cuestionamientos sobre su relacin con el entorno poltico y dudas sobre la forma en que obtuvo concesiones, reflejando de alguna manera malos manejos y falta de tica en muchas de las negociaciones que se hacan en la regin. Los cuestionamientos sobre las operaciones de ENRON en la regin no se hicieron esperar. Al calor de un ao electoral, en Bolivia se empez a cuestionar seriamente la participacin de ENRON en el gasoducto Bolivia-Brasil. De hecho, se denuncio que la empresa obtuvo una importante participacin accionaria en este proyecto sin haber hecho grandes contribuciones o esfuerzos, slo se present como el socio estratgico del Estado boliviano.

5. El Ejecutivo Principal Kenneth Lay fue hallado culpable de 6 cargos de fraude, conspiracin y maniobras financieras para ocultar las prdidas y exagerar los beneficios de Enron, con el fin de atraer el dinero de los inversionistas. Elaboro el fraude empresarial ms grande de la historia y el arquetipo de fraude empresarial planificado. Lay maquillo los estados financieros de la empresa para esconder la quiebra en la que estaba y con esas practicas engaosas contables se hizo rico a costillas del resto de gente que no sabia lo que estaba pasando. Aplicaba prcticas contables que le permitan

esconder grandes porciones de su deuda al transferirlas a misteriosas sociedades de papel. Engao a las calificadoras de riesgo gracias a la colaboracin de la Firma de Auditoria Arthur Andersen. El informe interno de Enron indica que el ex director de la empresa, Kenneth Lay, personalmente aprob el sistema de asociaciones mltiples, aunque no lo acusa de haberse beneficiado financieramente. Kenneth Lay, apoyo financieramente la campaa del Presidente de Estados Unidos George W. Bush y eran amigos muy personales, tambin apoyo a diferentes personalidades de la poltica entre Senadores y Congresistas, utilizando estas relaciones para el beneficio propio y de la empresa en mltiples negocios. Kenneth Lay uso su prestigio e influy para que tuviera millones de inversores captando fondos de pensiones a lo largo y ancho de Estados Unidos. En conclusin, Kenneth Lay no cumpli cabalmente con sus funciones y responsabilidades que tena que cumplir en una organizacin como Enron, afecto con sus actuaciones y decisiones a todos los grupos de inters y a la confianza de la sociedad en sus diferentes rganos de control. 6. Conflictos de Inters El conflicto de intereses en este caso se hace evidente de varias formas, una de ellas es que varios de los directores de la compaa tambin conformaban parte del grupo de ejecutivos a cargo de la toma de importantes decisiones para la corporacin. Los directivos contaban con un plan de incentivos el cual estaba conformado por la entrega opciones o acciones a precios preferenciales, es decir, si la accin de la compaa suba estos directores podran salir a vender sus opciones por un valor muchsimo ms alto al que se las haban otorgado y de esta forma se beneficiaron al ocultar informacin sobre las prdidas y deudas de la compaa para incrementar el valor de la accin, haciendo ver al mercado de valores que las ganancias de la compaa aumentaban y de esta forma lograron un incremento significativo en la accin con el nico propsito de beneficiarse. Otra forma de conflicto de intereses se puede observar en la participacin de la firma Arthur Andersen la cual hacia las veces de compaa auditora de Enron, esta firma no slo era la encargada de la auditoria sino a su vez prestaba servicios de consultora. Al ser arte y parte en los procesos de Enron, Arthur Andersen perdi su independencia y por lo tanto su funcin auditoria se vea sesgada y la informacin que proporcionaban difcilmente lograba ser totalmente fiable. Por otra parte la compaa tambin se involucro en campaas polticas y fue uno de los principales contribuyentes en la campaa de Geroge W. Bush, con el nico propsito de recibir favores polticos que beneficiaran el crecimiento desmedido de la organizacin. Adems entre los proveedores de Enron se encontraba la agencia de viajes de propiedad de la hermana menor del director, a travs de dicha agencia se compraban todos los tiquetes de los empleados que requeran trasladarse por cuestiones laborales, esto nos muestra que se estaba favoreciendo nicamente a este proveedor muy seguramente por

tratarse de la hermana de proveedor y no por que se tratase de un proveedor que propendiera por el beneficio de la compaa.

7. Administracin y Resolucin de Controversias Internas En lo investigado sobre el caso Enron no se demuestra la capacidad de la empresa para resolver las controversias y los conflictos con los grupos de inters internos. Incluso al parecer y por un caso que se comenta en uno de los informes producto del escndalo, ex funcionarios conocan de los conflictos internos y problemas financieros que tena la empresa y salieron a la luz pblica porque no hubo manejo ni administracin sobre ellos y las controversias que podan generar. Las dudas sobre las prcticas contables de la empresa que supuestamente tendieron a cubrir la grave situacin econmica de la compaa se incrementaron ante denuncias de una ex ejecutiva sobre la presunta destruccin sistemtica de documentos, tambin el ex vicepresidente de Enron y ex jefe de estrategias, haba sido una de las personas mencionadas en un memorando clave de una alta ejecutiva, Sherron Watkins. Ella, quien tambin haba sido vicepresidente de la empresa, envi seis pginas de comentarios y crticas al entonces presidente, Kenneth Lay, donde adverta sobre la posibilidad del colapso del gigante energtico. En ese documento, ella sustenta parte de sus crticas sobre el hecho que no es la nica que tiene esa posicin, internamente a nivel ejecutivo la situacin que se deba vivirse antes, durante y despus del momento de la crisis no fue fcil ni tuvo el mejor manejo. En un prrafo se refiere a Baxter como un ejecutivo que tambin estaba cuestionando seriamente las acciones de Enron con sus empresas asociadas en el extranjero. Ms an, sealaba Watkins, "l ha estado criticando ante todo aquel que poda escucharle sobre lo inapropiado de esas actividades". Se cree que estas referencias habran sido hechas despus de haber consultado con Baxter. Ambos conocedores de la realidad de la empresa. Al conocerse toda esta informacin se puede inferir la falta de madurez profesional de los cuadros directivos que no manejaron estas situaciones internamente, pues como se mostrar mas adelante tuvieron que intervenir entes externos de todo tipo, para aclarar muchas de las situaciones que se dieron en la empresa y que la llevaron a la quiebra. Externas Tampoco se demuestra la capacidad de la empresa para resolver las controversias y los conflictos con los grupos de inters externos, pues para el caso del escndalo fueron entidades externas las que investigaron lo ocurrido y tomaron las acciones correspondientes, los entes fueron: La Comisin reguladora de los mercados de Valores y Comercio, que fue el primero en probar que la empresa estaba haciendo cosas incorrectas y en iniciar la investigacin sobre el comportamiento financiero.

Varias Comisiones (Audiencias) del Congreso de Estados Unidos, que penetraron al fondo de la cuestin para encarar las necesarias reformas legales a fin de regular y controlar a estos gigantes empresarios. El Departamento de Justicia de Estados Unidos, que investigo los hechos criminales tales como fraude y la comercializacin interna. El FBI, que protegi a los empleados y ex empleados que tenan evidencias y mucha informacin. Tambin intervino en la inspeccin de las oficinas centrales de la compaa, luego de que una ex ejecutiva denunciara la destruccin de documentos comprometedores. El Departamento de Justicia de EE.UU. design al jefe de la seccin fraudes, Joshua Hochberg para actuar como procurador en la investigacin por causas penales contra la compaa. La designacin de Hochberg se produjo luego de que el procurador general, John Aschcroft se excusara por haber recibido contribuciones a su campaa poltica por parte de ejecutivos de ENRON. Una docena de comisiones especiales del Congreso de EE.UU. realizaron sendas investigaciones, algunas de ellas desde comienzos del ao pasado. En un hecho indito, la Contralora del Congreso (GAO) present ante la Justicia una demanda contra la Casa Blanca para obligar a la administracin George W. Bush a suministrar informacin sobre contactos entre el gobierno y ejecutivos de la firma ENRON.