ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (EFE)

1.

INTRODUCCIN

El conjunto de decisiones que toma la gerencia de una empresa y que tiene relacin con inversiones venta de activos, contratacin de nuevos crditos, amortizacin de prstamos, compra de insumos, contratacin de mano de obra, etc., generan flujos continuos de entradas y salidas entre los usos de inversin y las fuentes, con propsito de lograr objetivos de rentabilidad y liquidez. El ejecutivo financiero, como responsable del manejo adecuado de los recursos, debe interesarse en los flujos de efectivo porque ellos le permitirn medir el impacto y el valor de las decisiones tomadas por la Direccin de la empresa en el curso de un periodo dado. La generacin de flujos de efectivo es un objetivo relevante dentro del contexto de la administracin financiera de las empresas. La capacidad para producirlos es materia de constante atencin por parte de quienes se interesan por la marcha financiera de la entidad, tales como inversionistas, acreedores y otros entes involucrados.

El Estado de Flujo efectivo (EFE) corresponde a un estado financiero adicional a los ya vistos (Balance General y Estado de Resultado) y ayuda a mostrar los flujos de fondos en efectivo. Un anlisis de estos flujos de fondos en un horizonte determinado permite saber de dnde se obtuvieron nuevos fondos (Fuentes) y a que se destinaron (Usos). El EFE ayuda a los inversionistas, acreedores y otros a: Evaluar la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo netos positivos. Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones y repartir utilidades en efectivo. Determinar sus necesidades de financiamiento externo. Identificar las causas que explican la diferencia entre el Resultado del Ejercicio y el flujo de efectivo neto operacional. Conocer los efectos que producen, en la posicin financiera de la empresa, las actividades de financiamiento e inversiones que involucran efectivo y aquellas que no lo involucran. El concepto de Efectivo incluye dos elementos: Efectivo: Saldos disponibles en caja y bancos Efectivo equivalente: Inversiones de corto plazo que cumplen los siguientes requisitos: Se pueden convertir rpidamente en efectivo. Existe intencin de convertirlos en efectivo antes de 90 das. Existe riesgo mnimo de prdida significativa de valor producto de la conversin, (Ejemplo: depsitos a plazo no superiores a 90 das) 1

A. ANTECEDENTES NECESARIOS PARA PREPARAR EL EFE Para preparar se requiere, como informacin bsica, los balances generales correspondiente a las fecha de inicio y trmino del periodo a considerar, adems del estado de resultado correspondiente al periodo. Se requiere tambin, cierta informacin adicional como las compras y ventas de activo fijo, porque ellas se presentan en cuentas diferentes, y la comparacin entre balances no muestra esos datos, sino que solo la variacin de los activos fijos. B. FUENTES DE FONDOS Las fuentes de Fondos provienen de: Disminuciones en cuentas de activo, aparte de la cuenta de caja Aumentos en cuentas de pasivo Emisin de acciones Fondos de origen operacional (normalmente ventas) Ventas de activos C. USOS Los usos de efectivo incluyen lo siguiente: Aumento neto en un rubro de activo, a parte de las cuentas de caja Todo agregado a los bienes del activo fijo y otros activos Toda disminucin en el pasivo (reduccin de compromisos de la empresa bajo la forma de pagos). Todo rescate o adquisicin de acciones propias El pago de dividendos en efectivo. D. AJUSTES Al preparar el EFE es necesario eliminar el efecto de operaciones que, si bien son registradas en el balance y el estado de resultado, no involucran una fuente o uso de efectivo. Dichas operaciones comprenden: Los cargos o gastos como depreciacin, amortizacin de gastos anticipados amortizacin de activos intangibles. Los cargos originados por cuentas por cobrar consideradas incobrables. Las provisiones por vacaciones e indemnizacin por aos de servicios. Las capitalizaciones de utilidades retenidas. La correccin Monetaria Reduccin del libro de los activos no circulantes

2. DESGLOSE DEL EFE El estado de Flujo de efectivo debe proporcionar informacin til acerca de la forma en que la empresa obtiene y usa el efectivo. A este efecto, el estado de flujo de efectivo se presenta separando los flujos relacionados con las siguientes categoras: a. ACTIVIDADES DE OPERACIN: Incluye todas las transacciones relacionadas con la produccin y/o comercializacin de bienes y servicios. Los flujos de efectivo de actividades operacionales constituyen generalmente los efectos de aquellas transacciones que determinan el resultado final de un ejercicio. Los ingresos de caja que generan las actividades operacionales son: Los ingresos de dinero que producen las ventas de bienes y servicios. Incluye los ingresos por venta de efectivo , venta a crdito a plazos breves, cobro de cuentas y tambin por la venta de cuentas, valores y documentos por cobrar a clientes, resultantes de esas ventas. Ingresos por cobro de intereses por prstamos, otros instrumentos de deuda y dividendos percibidos por participacin en otras empresas. Las salidas de caja por concepto de: Pago en efectivo por compra de mercadera o materias primas para su posterior comercializacin o produccin de bienes y servicios , as como pagos de compromisos contrados por proveedores. Pagos en efectivo a proveedores de insumos bsicos, tales como: arriendos, seguros, agua, fletes, publicidad, etc. Pagos en efectivo de impuestos, aranceles, multas e intereses, contribuciones de bienes y races. Pago de intereses en dinero a acreedores financieros. Pago de remuneraciones al personal de la empresa Pagos relacionados con la actividad fuera de explotacin.

b. ACTIVIDADES DE FINANCIERAS Las decisiones de financiacin, generan movimientos de dinero relacionados con la obtencin de recursos de fuentes externas, tales como propietarios, instituciones financieras y los pagos derivados de ellos. Los Ingresos de Caja que se producen por operaciones de financiamiento son: La contratacin de crditos en instituciones financieras Emisin y venta de bonos u obligaciones de largo plazo Emisin y colocacin de acciones comunes y preferentes Sobre precios en la emisin de acciones y obligaciones

Las salidas de caja por operaciones de financiamiento son: Pago de deudas a instituciones financieras Recompra de acciones comunes o preferentes Distribucin de utilidades (pago de dividendos, en el caso de S.A.) a los propietarios, socios o accionistas.

c. ACTIVIDADES DE INVERSIN En este segmento se incluyen los flujos de efectivo, que tienen su origen en decisiones de inversin y desinversin en activos fijos y otros activos. Los Ingresos de caja de la Actividad de Inversin son: Los ingresos de dinero por recuperacin de prstamos efectuados por la empresa Liquidacin de depsito a plazo Los ingresos por venta de instrumentos financieros, as como los retornos resultantes de esas inversiones. Los ingresos por venta de activos fijos y otros activos

Los egresos de caja por actividades de inversin son: Desembolsos por prstamos a otras empresas y pagos por compra de instrumentos de deuda. Pagos por compra de participacin en otras empresas. Pago por inversiones en activos fijos y otros activos Desembolso por depsitos a plazo en instituciones financieras.

FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO Actividades de la Operacin Ingresos de efectivo: + Recaudacin de ventas + Ingresos financieros percibidos + Dividendos y otros repartos percibidos + Otros ingresos percibidos Egresos de efectivo: - Pago a proveedores y personal - Intereses pagados - Impuesto a la renta pagado, IVA y otros - Otros gastos pagados = Flujo Neto Originado por Actividades de Operacin Actividades de Financiamiento Ingresos de efectivo: + Aumentos de capital + Obtencin de prstamos + Obligaciones con el pblico + Otras fuentes de financiamiento Egresos de efectivo: - Pago de dividendos - Repartos de capital - Pago de prstamos - Pago de obligaciones con el pblico - Otros desembolsos por financiamiento = Flujo Neto Originado por Actividades de Financiamiento Actividades de Inversin Ingresos de efectivo: + Ventas de activo fijo + Venta de inversiones permanentes + Venta de otras inversiones + Otros ingresos de inversin Egresos de efectivo: - Incorporacin de activos fijos - Inversiones permanentes 5

- Inversiones en instrumentos financieros - Otros desembolsos de inversin = Flujo Neto Originado por Actividades de Inversin + Flujo Neto Originado por Actividades de Operacin + Flujo Neto Originado por Actividades de Financiamiento + Flujo Neto Originado por Actividades de Inversin = Variacin Neta del Efectivo y Efectivo Equivalente B. Conciliacin entre flujo neto originado y el resultado del ejercicio. Resultado del Ejercicio + Gastos que no son flujo de efectivo (depreciacin, provisiones, etc) - Variaciones en los activos circulantes (clientes, existencias, etc) + Variaciones en los pasivos circulantes (proveedores, retenciones, etc.) = Total Flujo Operacional