Professional Documents
Culture Documents
CATEDRA DE MONEDA
CREDITARE BANCARA
NOTE DE CURS
BUCURESTI 2008
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
a) instituia de credit nceteaz s mai contabilizeze dobnzile curente nencasate; b) instituia de credit efectueaz o ajustare de valoare justificat de perceperea unei deteriorri semnificative a calitii creditului, n raport cu momentul n care instituia de credit s-a expus la risc; c) instituia de credit vinde creana din credit nregistrnd o pierdere economic semnificativ; d) instituia de credit aprob o restructurare n regim de urgen a creanei din credit, care este probabil s genereze o diminuare a valorii sale, ca urmare a anulrii sau amnrii la plat a unei pri semnificative a principalului, a dobnzii sau, unde este cazul, a comisioanelor. n cazul expunerilor din titluri de capital evaluate potrivit metodei bazate pe probabilitate de nerambursare/pierdere n caz de nerambursare este inclus restructurarea n regim de urgen a nsui titlului de capital; e) instituia de credit a introdus o cerere prin care solicit deschiderea procedurii de faliment a debitorului sau aplicarea unei msuri similare fa de o obligaie din credit a debitorului ctre instituia de credit, societatea-mam sau oricare dintre filialele acesteia; i f) debitorul a solicitat deschiderea sau face obiectul procedurii de faliment sau al unei protecii similare, n cazul n care aceasta ar conduce la evitarea sau amnarea plii unei obligaii din credite ctre instituia de credit, societatea-mam sau oricare dintre filialele acesteia.
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
ntregime obligaiile din credite ctre instituia de credit, societatea-mam sau oricare dintre filialele acesteia; b) ntrzierea la plat a debitorului a depit 90 de zile pentru orice obligaie semnificativ din credite ctre instituia de credit, societatea-mam sau oricare dintre filialele acesteia. Riscul de spread reprezint riscul ca valoarea de pia a instrumentului de credit s se reduc datorit modificrilor intervenite n bonitatea debitorului. Conform datelor statistice, pentru instituiile financiare, riscul de credit este mult mai important dect riscul de pia, diversificarea sczut (datorit concentrrii geografice sau sectoriale) a riscului de credit fiind principala cauz a falimentelor bancare. Doar recent, industria bancar a nceput s msoare riscul de credit n contextul unui portofoliu, odat cu dezvoltarea managementului riscului nceput cu modelele de valoare la risc (VAR). Dup ce a fost cuantificat, riscul de credit poate fi diversificat ca orice alt risc financiar. Dar, riscul de credit este mult mai greu de msurat dect riscul de pia deoarece acesta este afectat de mult mai muli factori iar muli dintre ei fiind extrem de dificil de msurat datorit frecvenei foarte reduse cu care apar. n aceast categorie sunt incluse probabilitile de intrare n incapacitate de plat, corelaiile dintre acestea i gradul de recuperare a fluxului financiar odat ce intrarea n incapacitate de plat s-a produs. Principalele componente ale riscului de credit sunt urmatoarele a) probabilitate de nerambursare (eng. probability of default PD) probabilitatea ca o contrapartid s ajung n stare de nerambursare ntr-un orizont de timp de un an. b) pierdere n caz de nerambursare (eng. loss given default LGD) raportul ntre pierderea aferent unei expuneri2, ca urmare a nerambursrii din partea contrapartidei, i suma expus la risc la momentul nerambursrii. c) expunere n caz de nerambursare (eng. exposure at default EAD) suma rmas de rambursat n cazul elementelor bilaniere i produsul ntre valoarea reprezentnd suma angajat ferm dar neutilizat i un factor de conversie n cazul elementelor extra-bilaniere (pentru liniile de credit se adaug i valoarea utilizat nerambursat). Prin factor de conversie nelegem raportul ntre partea din angajamentul de finanare care nu este tras la momentul actual, dar care va fi tras i expus la risc n situaie de nerambursare, i partea din angajamentul de finanare care nu este tras la momentul actual, ntinderea angajamentului de finanare fiind determinat de o limit autorizat, mai puin n cazul n care limita neautorizat este mai mare.
pierdere pierderea economic, inclusiv efectele semnificative ale actualizrii i costurile semnificative, directe i indirecte, asociate cu ncasarea instrumentului.
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
diversificarea (economic i geografic) plasamentelor. Limitarea riscurilor se realizeaz prin norme stabilite de fiecare banc, dar i prin msuri autoritatea de reglementare, opozabile tuturor bncilor. Limitarea autonormativ vizeaz: limite interne pentru ponderea activitilor riscante n fondurile proprii, plafoane de credite pe debitor, grup de debitori, sector de activitate, zon geografic Reglementrile romneti pentru limitarea riscului de credit se refer la:
1. O instituie de credit nu poate nregistra o expunere fa de un singur debitor, a crei valoare depete 25% din fondurile proprii. 2. n cazul n care acest un singur debitor are n componena sa cel puin un membru al grupului instituiei de credit raportoare, iar membrul respectiv este societatea-mam, filial a societii-mam sau filial a instituiei de credit raportoare, procentul prevzut la pct. 1 va fi redus la 20%. 3. Valoarea cumulat a expunerilor mari ale unei instituii de credit (care depesc 10% din fondurile proprii ale bncii) nu poate depi 800% din fondurile ei proprii. UN SINGUR DEBITOR - orice persoan sau grup de persoane fizice i/sau juridice fa de care instituia de credit are o expunere i: - care constituie, dac nu se dovedete altfel, un singur risc, deoarece una dintre ele deine, direct sau indirect, controlul asupra celeilalte ori celorlalte; sau - ntre care nu exist o relaie de control n sensul exprimat la prima liniu, dar care trebuie s fie considerate ca reprezentnd un singur risc, deoarece ntre ele exist asemenea legturi nct, dac una dintre ele s-ar confrunta cu probleme financiare, exist o probabilitate considerabil ca cealalt sau toate celelalte s se confrunte cu dificulti de rambursare;
stabilite de
Prin expunere fata de un debitor intelegem activele si elementele din afara bilantului nete de provizioane. In conformitate cu limitele aplicabile expunerilor mari, se va excepta din calcul partea determinata ca diferent intre valoarea expunerii respective si rezultatul inmultirii acesteia cu ponderea aferenta. Cu alte cuvinte, se va lua in calcul doar riscul net al debitului respectiv. Riscul net (sau expunerea neta) se calculeaza folosind urmatorul algoritm: RN i = Ai GRC i
RNi riscul net al activului i Ai activul i la valoare bilanier net GRCi gradul de risc de credit al activului i
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Prin notiunea de activ la valoare bilantiera neta intelegem activ la valoare bilantiera bruta diminuata cu nivelul specific al provizioanelor sau amortismentelor constituite pentru activul respectiv. Ai activul i la valoare bilanier net ABi activul i la valoare bilanier brut Ai = ABi P( A) i P(A)i provizionul sau amortismentul constituit pt. activul i Gradul de risc de credit reprezinta coeficientul de risc corespunzator fiecarui element de activ. In conformitate cu Norma 12/2003 a BNR, el poate lua valori doar in multimea {0,0.2,0.5,1}
EXEMPLU:
Gradul de risc de credit
ELEMENTELE DE ACTIV
Sume nete
Risc net
OPERAIUNI DE TREZORERIE l OPERAIUNI INTERBANCARE - Casa i alte valori - Cont curent la bnci centrale (BNR) - Conturi de corespondent la banci (din Romania) - Depozite la banci (din Romania i din ri de categorie A) - Credite acordate bncilor (din ri de categorie B. cu scadena < 1 an) OPERATIUNI CU CLIENTELA - Creante comerciale - Credite de trezorerie - Credite pentru export - Credite pentru echipament - Credite pentru bunuri imobiliare (garantate cu ipoteci n favoarea bncii) OPERAIUNI CU TITLURI I OPERAIUNI DIVERSE - Certificate de trezorerie emise de Ministerul Finaelor - Certificate de depozit (emise de bnci din Romnia) - Aciuni - Certificate de trezorerie - Certificate de depozit (emise de bnci din Romnia) VALORI IMOBILIZATE - Fond comercial - Cheltuieli de constituire - Terenuri - Cldiri - Mijloace de transport TOTAL
203.569 3.890 56.950 43.834 34.456 22.670 583.486 87.486 64.289 72.340 35.460 148.709 62.869 3.526 3.019 2.130 8.432 3.257 133.566 8120 5780 19434 42059 11230 0 0 20 20 20 100 100 100 100 50 0 20 100 0 20 0 0 100 100 100 0 0 8767 6891 4534 87486 64289 72340 38460 74355 0 604 2130 0 651 0 0 19434 42059 11230 678015
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
1.2 Gestionarea a posteriori a riscului de credit constituirea provizioanelor Analiza portofoliului de credite i constituirea de provizioane este o
etapfundamentala n gestionarea riscului de credit care urmeaz procesului de acordare a creditelor i vizeaz constituirea de resurse pentru acoperirea pierderilor care apar la portofoliul de credite. Vom urmri n continuare stabilirea nivelului cerut ( de normele reglementare ) al provizioanelor pentru riscul de credit. Se procedeaz mai nti la o clasificare a creditelor n cinci categorii, iar pentru fiecare categorie este normat un nivel de provizionare: Categorie de credite Coeficient de provizionare standard 0 observatie 0,05 substandard 0,2 indoielnic 0,5 pierdere 1
Clasificarea creditelor are n vedere trei criterii : 1) serviciul datoriei capacitatea debitorului de a-i onora datoria la scaden, exprimat ca numr de zile de ntrzire de plat de la scaden; exist cinci intervale de timp n funcie de care se apreciaz serviciul datoriei (0-15 zile, 16-30 zile, 31-60 zile, 61-90 zile, minimum 91 de zile) reflectarea potenialului economic i soliditii financiare ale unei entiti economice, obinut n urma analizrii unui ansamblu de factori cantitativi (indicatori economico-financiari calculai pe baza datelor din situaiile financiare anuale i periodice) i calitativi (modul de administrare a entitii economice analizate, calitatea acionariatului, garaniile primite); aceast evaluare se va realiza potrivit normelor interne ale bncilor (conform avizului BNR Direcia de Supraveghere); frecvena cu care se determin categoria de performan financiar va coincide cu frecvena cu care se ntocmesc situaiile financiare; n cazul n care bncile se gsesc n imposibilitate de a evalua performana financiar a unui client din sectorul nebancar, aceasta va fi ncadrat direct n categoria E. cel puin una dintre urmtoarele msuri luate n scopul recuperarii creanelor: pentru recuperarea creditelor: darea de ctre instan a hotarrii de deschidere a procedurii falimentului; declanarea procedurii de executare silit fa de persoanele fizice sau juridice.
2) performana financiar
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Din combinarea celor trei criterii rezult clasificarea creditelor conform principiului declasrii prin contaminare. Pentru sectorul nebancar:
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Determinarea necesarului de provizioane specifice de risc de credit. Se vor parcurge urmtoarele etape: a. determinarea bazei de calcul:
prin deducerea din expunerea bncii fa de debitor a garaniilor acceptate a fi luate n considerare conform Normelor metodologice ale BNR nr. 12/2002; prin luarea n considerare a ntregii expuneri, indiferent de garanii, n cazul unui credit clasificat n categoria pierdere, n situaia n care s-au iniiat proceduri judiciare sau n situaia n care cel puin una dintre sumele respectivului credit nregistreaz un serviciu al datoriei mai mare de 90 de zile;
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Aplicaii
Aplicaia 1 Determinai nivelul provizioanelor ce sunt constituite de Banca Vega la 01.10.2002 pentru creditele acordate clienilor si cu performante financiare din categoria B, care nu nregistreaz ntrziere de plata i asupra crora nu s-au nceput proceduri judiciare. Agent economic X Y Z Valoarea debitelor 100,000 50,000 150,000 Tipul garaniei Depozit colateral plasat la banca insasi Scrisoare de garanie bancar emis de banca BETA (din Romnia) Ipoteci in favoarea bncii, de ranguri superioare ipotecilor instituite in favoarea altor creditori
REZOLVARE : a. determinarea bazei de calcul: Deoarece debitorii nu se afla sub incidena nceperii unor proceduri judiciare asupra lor i nici nu nregistreaz ntrzieri de plata, determinarea bazei de calcul se obine prin deducerea din expunerea bncii fa de debitor a garaniilor acceptate a fi luate n considerare conform Normelor metodologice ale BNR nr. 12/2002. Agent economic
1
Valoarea debitului
2
X Y Z
1 0.8 0.5
b. determinarea coeficientului de provizioane Deoarece debitorii nu nregistreaz ntrzieri de plata, au o performanta financiara de categoria B i nici nu se afla sub incidena nceperii unor proceduri judiciare asupra lor, debitele sunt asimilate categoriei coeficientul de provizioane este de 0.05. c. aplicarea coeficientului de provizioane asupra bazei de calcul obinute de credit in observaie. Prin urmare
(Bogdan MOINESCU)
Determinai nivelul provizioanelor ce trebuie constituite de banca ALFA la data de 30.06.2005 pentru creditele acordate societii CARTIM SRL: un credit pentru echipament de 100.000 u.m., dobnd calculat 10.000 u.m., contractat pe 25 mai 2004, rambursabil n patru anuiti egale, garantat cu bonuri de tezaur emise de Ministerul Finane. Se constat nerambursarea primei rate , fr a se iniia proceduri judiciare pentru recuperarea sumelor, un credit de exploatare (contractat pe 2 mai 2005) de 24.000 u.m., dobnd calculat 1,200 u.m., rambursabil n 12 rate lunare, pentru care nu sunt ntrzieri la rambursare. Clientul garanteaz printr-un gaj general asupra bunurilor sale mobile.
Conform situaiilor financiare prezentate de debitor la 15 iunie banca clasifica performantele financiare ale SC CARTIM SRL in categoria A.
REZOLVARE :
Creditul pentru echipament :
10
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
c. aplicarea coeficientului de provizioane asupra bazei de calcul obinute: Pr ovizione = Baza de Calcul e coef . provizione = 0
Creditul de exploatare:
baza de calcul este: Baza de Calcult = Debit t ( 1 deduceret ) = 23,100 ( 1 0 ) = 23,100 b. determinarea coeficientului de provizioane
Deoarece debitorul nu nregistreaz ntrzieri de plata, are o performanta financiara de categoria A i nici nu se afla sub incidena nceperii unor proceduri judiciare asupra lui, acest credit ar fi clasificat ca fiind standard. Avnd n vedere c creditul pentru echipament al aceluiai client este clasificat substandard i creditul de trezorerie va fi declasat la substandard (principiul declasarii prin contaminare). Prin urmare coeficientul de provizioane este de 0.2.
c. aplicarea coeficientului de provizioane asupra bazei de calcul obinute: Pr oviziont = Baza de Calcult coef . proviziont = 23 ,100 0.2 = 4 ,620
11
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
3.1 Analiza bonitatii clientului Rating-ul reprezinta o metoda moderna de evaluare a bonitatii clientilor potentiali.
Aceasta const ntro notaie de apreciere a atributelor solicitantului n vederea acordrii creditului, care sunt apoi agregate ntr-o not total. Exist mai multe metode de notare care ar putea sa rspund cerinelor de reglementare. Cteva categorii dintre cele mai uzuale sunt prezentate mai jos, innd cont de faptul c instituia poate n cele din urm s combine caracteristicile mai multor metode de referin. Acordarea unei note unei contrapartide poate astfel s fie rezultatul unei expertize, unui model sau unei combinaii a celor dou: a) expertiza: utilizat de-a lungul timpului de ctre bnci, aceast metod se bazeaz pe experiena i aprecierea analistului. Una dintre consecinele sale este c notarea aceleiai ntreprinderi de ctre doi analiti poate fi diferit. Pentru a minimaliza acest risc i pentru a menine calitatea precum i omogenitatea de notare n rndul analitilor, instituiile au stabilit, n general, ghiduri de notare, indicnd de exemplu demersul de urmat i principalele criterii de examinare. In sens traditional, construirea unui sistem de rating bazat pe o abordare euristica presupune rezolvarea urmatoarelor probleme: (a) alegerea criteriilor relevante de evaluare; (b) stabilirea intervalelor valorice pentru fiecare dintre criterii, respectiv notarea fiecarui criteriu; (c) elaborarea metodologiei de agregare a notelor obtinute pentru fiecare criteriu in parte; (d) stabilirea punctajului minim pentru continuarea analizei solicitarii de credit. 12
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
b) un model: n ultimii ani, s-au dezvoltat modele de notare a riscurilor de credit care au permis nscrierea unei contrapartide ntr-o anumit clas de risc. Interesul acestei abordri rezid n aspectul su obiectiv i mai mult sau mai puin automat, dovad a omogenitii notrilor furnizate. Se pot ntlni frecvent dou mari clase de modele: modele statistice i sisteme expert.
Modelele statistice se bazeaz pe mai multe tehnici posibile: regresie liniar, analiz discriminatorie etc. Principiul de baz const n gsirea celei mai bune relaii ntre o variabil de explicat, (starea de rambursare sau de nerambursare), i un numr restrns de variabile explicative, de natur cantitativ (de exemplu indicatori financiari) sau calitativ (competena conducerii,...), care s fie ct mai discriminatorii, respectiv care permit diferenierea ct mai clar ntre ntreprinderile solvabile i cele insolvabile. Odat gsit, aceast relaie, aplicat la un debitor dat, permite prognozarea situaiei sale viitoare, fie c se afl sau nu n incapacitate de plat, ntr-un anumit interval de timp. Sistemele expert rezult din punerea n comun n cadrul unei bnci a experienei evaluatorilor de nalt calificare care definesc mpreun, n baza cunotinelor i practicilor lor, caracteristicile pe care le consider cele mai importante n aprecierea riscului de credit. n general sistemul ia forma unui chestionar de ale crui rspunsuri depinde nscrierea final a contrapartidei ntr-una din clasele de risc date.
n practic, bncile utilizeaz deseori metode de notare care combin expertiza i modelul. Astfel, recurgerea la un model este de multe ori nsoit de o libertate acordat analistului de a se ndeprta, ntr-o oarecare msur, de notarea care rezult n mod mecanic din aplicarea instrumentului lund n considerare mai multe alte criterii complementare semnificative. De altfel, o banc poate utiliza aceeai metod de notare pentru ntregul su portofoliu corporate sau o metod de notare diferit pe linie de activitate, fiecare dintre acestea putnd fi asociat cu o scal de clasificare specific. Totui, aceste scale diferite sunt n general asociate unei scale de baz comune. Multitudinea de abordri va depinde de dimensiunile i de complexitatea bncii. Aplicarea sistemului credit scoring are n vedere compararea punctajului obinut de solicitant cu limita stabilit pentru acordarea creditului. Acest rezultat constituie numai o baz pentru decizia de creditare, aceasta din urm revenind Comitetului de Credite.
13
(Bogdan MOINESCU)
Aceasta se realizeaz pornind de la o baz de date ce cuprinde clienii bncii care au beneficiat de credite n trecut. Pentru stabilirea ierarhiei debitorilor banca utilizeaz 1000 dosare de credit din trecut, care cuprind 900 clieni solvabili i 100 clieni insolvabili. Convenional se consider c un client solvabil aduce o unitate profit, iar un client nesolvabil 9 uniti pierdere. Punctajele care s-ar obine, pe o scal de 100 puncte, sunt: Note obinute Nr clieni solvabili Nr clieni insolvabili 0-10 10-20 20-30 30-40 40-50 50-60 60-70 70-80 80-90 90-100 0 11 23 15 35 21 86 14 153 13 225 8 114 8 100 6 102 4 62 0
Se stabilete punctajul minim de la care clienii pot obine credite. Vom calcula pentru fiecare punctaj rezultatul obinut de banc i se va considera ca prag minim acel nivel peste care banca nregistreaz profit: Note obinute Nr. clieni solvabili (cumulat) Col 2 0 23 58 144 297 522 636 736 838 900 Nr.clieni insolvabili (cumulat) Col 3 11 26 47 61 74 82 90 96 100 100 Rezultatul bncii
Col 1 0-10 11-20 21-30 31-40 41-50 51-60 61-70 71-80 81-90 91-100
Col 4 = 1 x Col 2 9 x Col 3 -99 -211 -365 -405 -369 -216 -174 -128 -62 0
Pentru clienii ce au punctaj de pn la 40 de puncte banca ar suferi o pierdere de 405 u.m. Renunnd la aceti clieni, banca obine 405 u.m. profit. Renunnd la clienii cu punctaj sub 50 de puncte profitul ar fi de doar 369 u.m. Se observ c dac banca crete plafonul de puncte peste 40 atunci profitul nregistrat se reduce. Deci, profitul maxim este de 405 u.m. i se obine prin creditarea clienilor cu un punctaj superior limitei de 40 de puncte.
14
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
3.1.2 Alegerea criteriilor relevante de evaluare si stabilirea intervalelor valorice pentru fiecare dintre criterii, respectiv notarea fiecarui criteriu
Alegerea criteriilor relevante de evaluare are in vedere trei categorii de informatii: financiare, economice, nefinanciare privind clienii: situatia juridica, tipul de proprietate, conducerea, personalul societii, afacerea, piaa, etc.
Analiza financiar
Criteriile ce stau la baza evaluarii performanelor financiare ale clientului i capacitatii acestuia de ai onora datoria la scaden se stabilesc de fiecare banc n parte i se aprob de ctre BNR-Direcia Supraveghere (conform art. 7 din Regulamentul nr. 5 din 23 august 2002). n urma acestor evaluri, performanta financiara va fi inclusa n una dintre urmtoarele categorii: categoria A: performane foarte bune, care permit achitarea la scaden a datoriei, cu meninerea acestor performane, categoria B: performane foarte bune, dar fr certitudine pe o perspectiv medie, categoria C: performane financiare satisfctoare, cu tendine de nrutire; categoria D: performane financiare sczute i ciclice; categoria E: pierderi i incapacitatea rambursrii.
Analiza financiar a clienilor se bazeaz pe informaiile financiare furnizate de client: bilan i raport de gestiune, cont de profit i pierdere, balana de verificare. Prin aceast analiz banca urmrete s identifice i s cuantifice riscul performanei
15
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Indicator
Formula
Intervale
Punctaj 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5
Lichiditatea generala
LG =
ACirculante PCirculante
LG 1 1 > LG 0.8 0.8 > LG 0.6 0.6 > LG 0.5 0.5 > LG
Lichiditatea curenta
LC =
Gradul de indatorare
G=
Datorii AT
Acoperirea dobanzilor
RExploatare AD = Chelt.Financiare
LC 0.8 0.8 > LC 0.65 0.65 > LC 0.5 0.5 > LC 0.3 0.3 > LC G 0 .4 0 .4 < G 0 .5 0 .5 < G 0 .7 0 .7 < G 0 .8 G > 0 .8 AD 6 6 > AD 4 4 > AD 3 3 > AD 1 1 > AD
RStoc 12 12 > RStoc 8 8 > RStoc 4 4 > RStoc 2 2 > RStoc TC 15 zile 15 zile < TC 30 zile 30 zile < TC 60 zile 60 zile < TC 90 zile TC > 90 zile TP > 90 zile
Rotatia Stocurilor
RStoc =
CA Stocuri
TC =
Creante 360 CA
TP =
Datorii 360 CA
60 zile < TP 90 zile 30 zile < TP 60 zile 15 zile < TP 30 zile TP 15 zile
16
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
R AF 6
Rotatia activelor fixe
1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5
R AF =
CA AF
R AT =
CA AT
2.5 > R AT 2 2 > R AT 1.5 1.5 > R AT 1 1 > R AT PM 0.15 0.15 > PM 0.1 0.1 > PM 0.05 0.05 > PM 0.01 0.01 > PM BEP 0.35 0.35 > BEP 0.3 0.3 > BEP 0.25 0.25 > BEP 0.2 0.2 > BEP ROE 0.2 0.2 > ROE 0.15 0.15 > ROE 0.1 0.1 > ROE 0.05 0.05 > ROE
Rata profitului
PM =
PN CA
Puterea de castig
BEP =
RExploatare AT
Rentabilitatea financiara
ROE =
PN CP
Analiza economica urmareste sa evalueze puterea economica a solicitantului prin cuantificarea cresterii reale a cifrei de afaceri si a profitului net, modificarea procentuala a activitatii in raport cu media sectorului de activitate si dimensiunea economica a activitatii.
17
Creditarea Organizaiilor
Indicator Formula
%CA 0.25
Cresterea CA in termeni reali
PN n % PN = PN n 1 (1 + ri n )
[5.000.000 EUR ;10.000.000 EUR) [1.000.000 EUR ;5.000.000 EUR) [250.000 EUR ;1.000.000 EUR)
= %CA % ES
0 < 0.05
0.05 < 0
< 0 . 05
Relevanta analizarii aspectelor nefinanciare este data de necesitatea aprecierii moralitatii comerciale si a capacitatii manageriale a potentialului client. Dintre criteriile nefinanciare de analiza a bonitatii clientului se detaseaza prin importanta situatia juridica. In cazul in care clientul de afla intr-una din urmatoarele situatii el este eliminat imediat din analiza:
respinsa, lichidare si radiere. dizolvare, faliment, inmatriculare
18
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Indicator
Situatia juridica
Status capital nemajorat intrerupere temporara de activitate reorganizare - alte moduri divizare totala in curs de inmatriculare reorganizare in cooperative de cred reorganizare judiciara rezervare pentru schimbare nume firma divizare partiala rezervare schimbare sediu in alt judet valabilitate sediu expirata fuziune prin absorbtie reorganizare RA in S.C. reorganizare sucursala in S.C. schimbare forma juridica functiune fuziune prin contopire
VA < 2
Punctaj 5 5 5 5 4 4 4 4 3 3 3 3 2 2 2 2 1 1 5 4 3 2 1 1 2 3 4 5
2 VA < 5
Vechimea afacerii
5 VA < 8 8 V A < 12
V A 12
SA si cotata la BVB SA si cotata la RASDAQ SA necotata SRL Alte forme
Forma de proprietate
Stabilirea intervalelor valorice pentru fiecare dintre criterii, respectiv notarea fiecarui criteriu are la baza analiza discriminanta3.
3.1.3 Elaborarea metodologiei de agregare a notelor obtinute pentru fiecare criteriu in parte
Construirea metodologiei de agregare a rezultatelor obtinute are in vedere stabilirea importatei fiecarui criteriu in parte in ansamblul indicatorilor considerati. Modalitatea de agregare depinde de tehnica econometrica utilizata pentru obtinerea sistemului de notare. Sistemele expert folosesc cu precadere metoda liniara de agregare a rezultatelor, apreciindu-se ca aceasta aproximeaza cel mai bine toate situatiile posibile, n timp ce pentru modelele statistice forma funionala este obtinuta direct prin estimarea funciei de notare.
3
Vezi Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy de Edward I. Altman The Journal of Finance, Vol 23, Issue 4 (Sep., 1968), 589-609
19
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
TOTAL ACTIVE
CAPITAL PROPRIU DATORII TOTAL DATORII
20
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Pe baza informatiilor specifice societatii SAMPLE si folosind date cu caracter general precum cursul de schimb, rata inflatiei si evolutia sectorului de activitate4 au fost evaluate criteriile componente ale sistemului de rating.
2002
2003
1 REZULTATE ECONOMICE
Cresterea reala a cifrei de afaceri Cresterea reala a profitului net Evolutia sectorului de activitate Marimea companiei Cresterea reala a cifrei de afaceri - Evolutia sectorului de activitate -0.35663 0.241189 5906752 0.110636 1.239042 0.018 7394155 0.09085
2 MORALITATE COMERCIALA
Numarul de ani de activitate Piata de tranzactionare a actiunilor si forma juridica Starea oprationala 6.30 7.30 SA si RASDAQ SA si RASDAQ functiune functiune
3 PUTERE FINANCIARA
Lichiditatea generala Lichiditatea curenta Gradul de indatorare Acoperirea dobanzilor Rotatia stocurilor Termenul mediu de recuperare a creantelor Termenul mediu de plata a datoriilor Rotatia activelor fixe Rotatia activelor totale Rata profitului Puterea de castig ROE 3.29516 2.173799 0.170982 1.831801 5.067004 126.1775 49.21786 2.319076 0.97151 0.067486 0.123796 0.081937 2.668983 1.870029 0.261532 9.124351 4.721145 162.8269 77.50253 3.299306 0.986495 0.136051 0.170997 0.212935
Valorile criteriilor sistemului de rating au fost notate in conformitate cu metodologia de rating. In tabelul de mai jos sunt prezentate notele obtinute pentru fiecare indicator in parte:
Producia de rezervoare, cisterne i containere metalice; producia de radiatoare i cazane pentru nclzire centrala
21
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
2002
2003
1 REZULTATE ECONOMICE
Cresterea reala a cifrei de afaceri Cresterea reala a profitului net Evolutia sectorului de activitate Cresterea reala a cifrei de afaceri - Evolutia sectorului de activitate 5 2 2 2 1 2 2
2 MORALITATE COMERCIALA
Numarul de ani de activitate Piata de tranzactionare a actiunilor si forma juridica Starea oprationala 3 2 1 3 2 1
3 PUTERE FINANCIARA
Lichiditatea generala Lichiditatea curenta Gradul de indatorare Acoperirea dobanzilor Rotatia stocurilor Termenul mediu de recuperare a creantelor Termenul mediu de plata a datoriilor Rotatia activelor fixe Rotatia activelor totale Rata profitului Puterea de castig ROE 1 1 1 4 3 5 3 4 5 3 5 4 1 1 1 1 3 5 2 3 5 2 5 1
Ratingul pe cele trei aspecte ale activitatii societatii SAMPLE este urmatorul:
Punctaj 1 REZULTATE ECONOMICE 2 MORALITATE COMERCIALA 3 PUTERE FINANCIARA Rating
1.75 2 2.5
B B B
Din punct de vedere economic ratingul obtinut are urmatoarea semnificatie: Performantele economice sunt bune sau foarte bune si stabile. Cresterea reala a cifrei de afaceri depaseste dinamica sectorului de activitate. Nivelul cifrei de afaceri este peste media economiei, evidentiind o buna stabilitate economica. Compania are o experienta de peste 5 ani. Transparenta se poate imbunatati prin contarea la bursa de valori. Riscul aparitiei unor probleme pe termen scurt este redus. Compania are un nivel de solvabilitate bun sau chiar foarte bun si rate ridicate ale rentabilitatii.
22
Creditarea Organizaiilor
3.2 Analiza perspectivelor financiare pe baz de cash flow
(Bogdan MOINESCU)
Analistul de credite trebuie s fundamenteze decizia de creditare nu numai pe situaia financiar istoric a clientului, ci i pe capacitatea acestuia de a genera n viitor fluxuri bneti i deci de a rambursa creditul i a plti dobnda. Instrumentul folosit n acest scop este fluxul de numerar, adic o situaie a intrrilor i ieirilor de numerar (ncasri i pli) ntr-o perioad dat. Rezultatul poate fi pozitiv (disponibil de numerar) sau negativ (necesar de numerar). n realizarea unui flux de numerar, trebuie avut n vedere c prognozele clientului pot avea la baz o proiecie exagerat pozitiv a evoluiei viitoare, deci se impune o corectare a acestora. n linii mari, structura unui flux de numerar este urmtoarea: intrri de capital - ieiri de capital + intrri din vnzri - ieiri pentru aprovizionri - salarii - alte cheltuieli - impozit pe profit
= flux net al perioadei
23
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Spre deosebire de sistemele de rating comercial care urmaresc notarea agentilor economici in sens general, sistemele de rating utilizate de banci urmaresc evaluarea unei solicitari de credit, avand ca finalitate estimarea probabilitatii de nerambursare a creditului solicitat. Astfel, bancile utilizeaza pe langa criterii generale privind caracteristicile clientului si informatii specifice solicitarii de credit precum valoarea sumei creditului solicitat, destinatia fondurilor cerute, valoarea de piata a garantiei si sursa de rambursare. In continuare vom proceda la prezentarea metodologiilor de rating ale BRD, respectiv BCR si testarea acestora pe baza caracteristicilor SC SAMPLE SA. In acest sens, presupunem ca SC SAMPLE SA a solicitat atat BRD, cat si BCR suma de 1.07 mld ROL, dispunand de un imobil in valoare de 1.8 mld. ROL pe care accepta sa il ipotecheze in favoarea bancii care ii va da curs favorabil solicitarii sale, iar rambursarea creditului se va realiza pe baza cash-flow-ului din operare. In partea finala a acestui subcapitol vom realiza o analiza comparativa intre sistemele de rating ale BRD si BCR pe baza caracteristicilor SC SAMPLE SA.
3.3.1. Metodologia de rating a BRD
Sistemul de rating al BRD indica printr-un singur simbol performanta asteptata pentru companii. Criteriile de performanta sunt:
Rentabilitatea financiara Lichiditatea generala Gradul de indatorare Rata de solvabilitate Acoperirea dobanzilor Calitatea actionarilor Calitatea managementului Moralitatea comerciala Valoarea ajustata a garantiei / Total debit
Factori cantitativi
Sistemul de rating al BRD are in vedere alocarea solicitantului intr-o categorie specifica de performanta in functie de criteriile de mai sus. Caractristicile acestuia sunt evalutate pe baza anumitor intervale valorice (pentru indicatorii cantitativi) sau pe baza elemente descriptive (pentru criteriile calitative). Intervalele valorice si punctajul asociat sunt prezentate in anexa. 24
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Metoda de agregare consta in insumarea alegebrica a notelor pe fiecare criteriu in parte. Nota finala (R) are in vedere incadrarea fiecarei solicitari de credit intr-o categorie de performanta de la A la E, unde A reprezinta clasa cea mai performanta.
A B C D E
R 71 70 R 41
40 R 21 20 R 11
10 R
Compania prezinta nivele ridicate ale rentabilitatitii si lichiditatii. Managemtul activelor este eficient. Prezinta o buna moralitate comerciala. Firma inregistreaza un nivel bun sau chiar foarte bun al solvabilitatii si un nivel ridicat al rentabilitatii. Perfomantele sunt comparabile cu media pe economie. Compania inregistreaza probleme evidente de lichiditate, un nivel redus de rentabilitate si un management riscant al activelor. Prezinta dificultati in a-si rambursa datoriile. Indicatorii financiari evidentiaza pierderi si probleme clare de solvabilitate. Managementul activelor este inadecvat. Compania prezinta un risc ridicat de faliment.
In conformitate cu specificul sistemului de rating al BRD, caracteristicile SC SAMPLE SA au fost notate dupa cum urmeaza:
Valori Rating
1 FACTORI CANTITATIVI
Rentabilitatea financiara Lichiditatea generala Gradul de indatorare Rata de solvabilitate Acoperirea dobanzilor 0.212935 2.668983 0.261532 1 9.124351 10 10 10 10 10
2 QUALITATIVE CRITERIA
Calitatea actionarilor Calitatea managementului Moralitatea comerciala Interese convergente Standard Buna 10 10 8
3 COLLATERAL
Valoarea ajustata a garantiei / Total debit TOTAL SCORE 151%5 10 88
Adjusted _ Collateral Collateral _ Value coef _ of _ liquidation 1790245 0.9 = = 1070000 Total _ Facilities Total _ Facilities
25
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Metodologia de rating a BRD prezinta o performanta economica deosebita a SC SAMPLE SA. Aceasta companie inregistreaza un punctaj maxim pentru criteriile cantitative (50 puncte). In plus, firma prezinta argumente solide privind interesul convergent al actionarilor, managementul calificat si buna moralitate comerciala. Trebuie mentionat si faptul ca garantia acordata realizeaza o foarte buna acoperire a debitului estimate. In aceste circumstante, este foarte probabil ca SAMPLE SA sa prezinte performante solide si pe parcursul derularii contractului de creditare. Astfel, ratingul asociat SAMPLE SA va fi A.
3.3.2. Metodogia de rating a BCR
Sistemul de rating de credite al BCR este conceput pe ideea de a asigura o abordare cat mai completa a riscului aferent imprumuturilor acordate, prin incorporarea celor doua dimensiuni ale sale generate de: a) Caracteristicile clientului - se determina pe baza unei analize cuprinzatoare, care acopera toate aspectele acestuia: o Generale; o Financiare; b) Caracteristicile creditului se fundamenteaza pe informatiile care privesc creditul propriu-zis si ofera o imagine concludenta despre acesta: o Conditii de eligibilitate; o Sursa de rambursare o Garantii Clientii BCR sunt clasificati in 11 categorii in functie de obiectul principal de activitate, astfel incat pentru fiecare categorie in parte exista intervale valorice diferite pentru indicatorii, ROE, lichiditatea generala, active pe datorii si datorii pe capital propriu. Ratingul de credite se calculeaza pentru toti clientii solicitanti de credite, pe baza situatiilor financiare si a altor informatii relevante. Notarea propriu-zisa se realizeaza prin marcarea casutei corespunzatoare pentru fiecare criteriu care caracterizeaza clientul si creditul. Pentru acelasi criteriu nu se poate marca decat o singura casuta rezervata astfel incat, pentru fiecare client se marcheaza 14 casute, tot atatea cate criterii cuprinde ratingul. Ratingul clientului se calculeaza ca medie ponderata a notelor obtinute cu greutatea specifica fiecarui criteriu in parte.
26
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU) CR ratingul clientului CRi nota criteriului i Wi greutatea specifica criteriului i
CR = CRi wi
i
14
Nivelul cel mai bun al ratingului este 1, iar cel mai slab 5. Practic, un credit cu ratingul 5 este considerat pierdere, nivelul acceptabil fiind 3.
In conformitate cu specificul sistemului de rating al BRD, caracteristicile SC SAMPLE SA au fost notate dupa cum urmeaza:
Nr Criterii Descriere caracteristici Value R
0.67 3 266% 58.9% 270% 21.3% 0% 1 1 1 1 5 0.75 3 2 2 1 2 0.46 2 2 2
Wi
0.39 0.10 0.06 0.06 0.07 0.08 0.02 0.38 0.08 0.10 0.08 0.09 0.03 0.23 0.09 0.10 0.04 1.88
CARACTERISTICILE CLIENTULUI Criterii CANTITATIVE Trend crescator al cifrei de afaceri fata 1 Cresterea reala a cirei de afaceri de anul precedent 2 Lichiditatea generala Lichiditate ridicata 3 Datorii/Capital propriu Grad de indatorare foarte bun 4 Activ total/Datorii Solvabilitate ridicata 5 Rentabilitate financiara Rentabilitate inalta si stabila Ponderea exportului in cifra de Sub 10% din cifra de afaceri la export 6 afaceri Criterii CALITATIVE 7 Calitatea actionariatului Recunoastere in mediul de afaceri local 8 Managementul Echipa de conducere capabila si abila 9 Strategia Obiective strategice definite Conditii de piata in care isi 10 Piata stabila in crestere desfasoara activitatea Rapoarte financiare auditate de experti 11 Realitatea raportarilor contabile contabili CARACTERISTICILE SOLICITARII DE CREDIT Eligibil la majoritatea conditiilor si 12 Conditii de eligibilitate categoriilor de credit 13 14 Sursa de rambursare Garantii Capacitate buna de ramburasare pe seama operating cash-flow Ipoteca cu lichiditate buna si valoare de piata care se mentine in timp RATING SC SAMPLE SA
27
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Analiza comparativa a sistemelor de rating utilizate de principalele doua banci din Romania se elaboreaza pe baza conditiilor specifice SC SAMPLE SA. Pornind de la rezultatul generat de fiecare metodologie in parte, se va proceda la caracterizarea asemanarilor si a diferentelor dintre sistemele de rating ale BRD si BCR. In acest sens, trebuie amintite urmatoarele:
in conformitate cu metodologia BRD, punctajul obtinut de SC SAMPLE SA este 88 dintr-un total de 100, ratingul fiind de categorie A; in conformitate cu metodologia BCR, punctajul obtinut de SC SAMPLE SA este 1.88 pe o scala de la 1 la 5.
Diferenta metodologica dintre cele doua sisteme de rating creeaza probleme de comparabilitate atat la nivelul rezultatului agregat, cat si la nivelul componentelor. Astfel, este important de identificat metode de echivalare intre punctajele generate de sistemele de rating ale BRD si BCR. In primul rand, trebuie mentionata diferenta de scala a modalitatii de exprimare a rezultatului agregat. In timp ce metodologia BRD cuantifica bonitatea SC SAMPLE SA la 88 de puncte (pe baza unei scale de la 1 la 100), metodologia BCR cuantifica bonitatea SC SAMPLE SA la 1.88 de puncte (pe baza unei scale de la 1 la 5). Aceasta diferenta metodologica poate fi depasita prin transformarea scalei BCR din sistemul 1-5 puncte in sistemul BRD 1-100 puncte pe baza urmatoarei formule:
CR BCR = 5 RBCR 100 5 1
CR BCR - echivalentul ratingului BCR in termenii scalei 1-100 R BCR - ratingul BCR in termenii scalei 1-5 puncte
Astfel, rezultatul BCR de 1,88 puncte pe scala de la 1 la 5 echivaleaza cu un rezultat de 78 de puncte pe o scala de la 1 la 100. Se remarca faptul ca ratingul BRD noteaza cu 10 puncte mai mult decat ratingul BCR solicitarea de credit a SC SAMPLE SA. Aceasta diferenta este explicata in principal pe baza punctajelor obtinute la criteriile cantitative si caracteristicile solicitarii de credit. In timp ce metodologia de rating a BRD noteaza cu maxim de puncte criteriile cantitative, sistemul BCR penalizeaza sever SC SAMPLE SA datorita trendului cifrei de afaceri si ponderii exportului in cifra de afaceri. Aceeasi situatie se repeta si in cazul caracteristicilor solicitarii de credit. In tabelul de mai jos este prezentat comparativ ratingul BRD cu ratingul BCR.
28
(Bogdan MOINESCU)
Wi
0.90 0.50
Wi
0.39 0.10 0.06 0.06 0.07
CARACTERISTICILE CLIENTULUI Criterii CANTITATIVE 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Cresterea reala a cirei de afaceri Lichiditatea generala Datorii/Capital propriu Activ total/Datorii Gradul de indatorare Rata de solvabilitate Rentabilitatea financiara Ponderea exportului in cifra de afaceri Acoperirea dobanzilor 9.12 Lichiditate ridicata 266%
0.10
Grad de indatorare foarte bun Solvabilitate foarte buna Rentabilitate inalta si stabila
21.3% 0%
0.08 0.02
Criterii CALITATIVE 10 11 12 13 14 15 Calitatea actionariatului Managementul Strategia Conditii de piata in care isi desfasoara activitatea Moralitatea comerciala Realitatea raportarilor contabile
Buna
0.10 Rapoarte financiare auditate de experti contabili 0.03 0.23 0.09 0.10 0.04
CARACTERISTICILE SOLICITARII DE CREDIT 16 17 18 Conditii de eligibilitate Sursa de rambursare Garantii Valoarea ajustata a garantiei / valoarea creantei 151%
10
0.10
10
0.10
29
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Prezentarea comparativa a ratingului BRD cu ratingul BCR pe cazul SC SAMPLE SA pune in evidenta asemanari conceptuale dar si importante diferente structurale. In continuare sunt enumerate principalele asemanari si deosebiri conceptuale. Principalele asemanari conceptuale au in vedere urmatoarele aspecte:
atat BRD cat si BCR noteaza agentii economici in functie de criterii cantitative si calitative; atat BRD cat si BCR utilizeaza ca si criterii cantitative lichiditatea generala, ROE si doua rate de solvabilitate, respectiv gradul de indatorare rata de solvabilitate in cazul BRD si active pe datorii, respectiv datorii pe capital in cazul BCR; atat BRD cat si BCR utilizeaza ca si criterii calitative precum calitatea actionariatului si managementul; atat in cazul BRD cat si cazul BCR criteriile calitative reprezinta aproximativ 40% din punctajul final. in timp de metodologia BRD noteaza bonitatea agentilor economici pe baza unui sistem unic de evaluare, metodologia BCR utilizeaza intervale valorice diferite pentru current ratio, ROE, Total assets to total debts ratio and Total debts to equity in functie de obiectul principal de activitate al clientului; in timp de metodologia BRD noteaza bonitatea agentilor economici pe baza a noua criterii, metodologia BCR utilizeaza 14 criterii, diferenta majora fiind determinata de criteriile calitative; astfel, in timp ce sistemul de rating al BRD contine ca si diferenta specifica privind criteriile calitative doar moralitatea comerciala, sistemul de rating al BCR contine criterii calitative precum strategia, caracteristicile pietei in care solicitantul isi desfasoara activitatea si realitatea raportarilor contabile; metodologia BRD acorda o importanta mai mare criteriilor cantitative (50%) decat BCR (39%), in timp ce BCR acorda o importanta mai mare caracteristicilor solicitarii de credit (23%) decat BRD (10%) metodologia BCR foloseste o metoda neliniara de agregare a notelor fiecarui criteriu in parte, in timp de metodologia BRD acorda aceeasi importanta tuturor criteriilor de evaluare; intervalele valorice specifice ratingului BCR sunt mai exigente decat in cazul BRD pentru criteriile ROE si lichiditatea generala
Concluzionand, exista asemanari si deosebiri conceptuale semnificative intre sistemele de rating ale BRD si BCR, iar punctajul agregat poate inregistra diferente chiar mai evidente in cazul unor valori mai reduse a indicatorilor ROE si lichiditatea generala.
30
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Aceasta abordare se fundamenteaza pe rezultatele lui Merton (1974), care arat c probabilitatea de faliment poate fi dedus utiliznd valoarea de pia a entitatii analizate. Capitalul propriu este considerat echivalent cu o opiune call pe activul firmei cu preul de exerciiu egal cu valoarea nominal a datoriei6. Practic opiunea reflect rspunderea limitat a acionarilor, care n cazul n care nu pot onora datoriile la scaden, se retrag iar firma intr in faliment. Considernd c activul firmei urmeaz o miscare brownian geometric, din Black-Scholes rezult c valoarea capitalului se poate scrie ca:
Ct = At N ( d1 ) F e r (T t ) N (d 2 )
(6.1)
d1 =
ln
At 2 + (r + )(T t ) 2 F , d 2 = d1 T t t
Ct este valoarea de pia a capitalului At este valoarea de pia a activului F valoarea nominal a datoriei N() este funcia de repartiie a distribuiei standard normale
Probabilitatea de default in acest caz va fi probabilitatea ca activul firmei s fie mai mic dect valoarea nominal a datoriei la scaden, adic: 1-N(d2). Pentru a putea estima aceast probabilitate trebuie determinat valoarea de pia a activului si volatilitatea acestuia. Din lema lui to rezul volatilitatea capitalului in funcie de volatilitatea activului:
A C C A Pentru companiile cotate la burs valoarea capitalului si volatilitatea acestuia se pot
(6.2) E = A
deduce din preul aciunilor. Astfel din ecuaiile (6.1) si (6.2) se pot deduce variabilele necunoscute(A, ) utiliznd metode numerice specifice, si se poate estima probabilitatea de default.
Datoria firmei este privit ca o obligaiune zero cupon cu o valoare nominal F si scaden peste T ani.
31
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Cele mai reputate modele de acest gen sunt Portofolio Manager si CreditMetrics. Ele sunt utilizate cu precadere in economii cu o piata de capital dezvoltata deoarece metodologiile specifice se bazazeaza pe date privind evolutia pretului actiunilor. Modelul Portofolio Manager a fost dezvoltat de Moody`s si valorifica ideea lui Merton de a trata capitalul propriu ca o opiune pe activul companiei. Nivelul si volatilitatea preului unei aciuni pot contribui la determinarea valorii de piaa a unei companii. Astfel, bonitatea unei companii poate fi apreciata, comparnd valoarea sa de piaa cu nivelul datoriilor pe care le are. Aceeai conditionalitati le ntlnim si n cazul modelului CreditMetrics elaborat de J.PMorgan. Pentru a calcula variaiile valorice ale unui portofoliu, modelul determina corelaiile dintre expunerile individuale. In acest sens, CreditMetrics foloseste informatii privind preul aciunilor. Utilizarea acestei abordari are dezavantajul ca poate fi aplicata doar firmelor cotate la bursa. Avnd n vedere ca numai un numar mic de firme este cotat la BVB, acest model poate fi aplicat doar la scara redusa pentru estimarea probabilitatii de nerambursare.
Aceste metodologii urmaresc identificarea unei corelatii intre situatiile de default si anumite caracteristici ale societatilor comerciale analizate. In general, rolul unui sistem de rating este de a determina probabilitatea de nerambursare asociata unei anumite solicitri de credit. In acest sens se pot utiliza diverse metode. Rezultatul final este un scor care evideniaz nivelul bonitii unui client potenial. Acest capitol reprezint o expunere sintetica privind tehnicile econometrice utilizate n cadrul analizelor off-site n scopul estimrii probabilitii de nerambursare. De asemenea, sunt prezentate avantajele i dezavantajele asociate fiecrei abordri, precum i argumentele pentru care ele sunt incluse sau excluse din practicile curente.
32
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Literatura de specialitate7 i cele mai bune practici n domeniu au consacrat analiza discriminanta, modelele logit i COX proportional hazards ca fiind cele mai potrivite tehnici privind estimarea probabilitii de nerambursare. Totodat, se impune fcut o distincie clara intre metodele directe i cele indirecte. In cazul metodelor directe, n care includem modelele logit i COX proportional hazards, rezultatul (scorul) ratingului poate fi interpretat el nsui ca probabilitate de nerambursare. Modelele clasice de tipul Z score i CAMELS folosesc analiza discriminanta pentru clasificarea entitilor analizate i exprima indirect probabilitatea de nerambursare. Rezultatul modelelor ce utilizeaz analiza discriminanta ofer doar o msur a bonitii agenilor evaluai, fiind necesare eforturi suplimentare pentru determinarea probabilitii de nerambursare. In continuare sunt prezentate principalele caracteristici ale (a) analizei discriminante; (b)
modelului logit; (c) modelului COX.
In 1968, Altman (1968) a introdus pentru prima data tehnica analizei statistice multivariate n problematica previziunii riscului de faliment a corporaiilor, estimnd aanumitul model Z score. Metoda folosita poarta denumirea de analiza discriminanta. Aceasta urmrete estimarea unei funcii de discriminare ce are rolul de a separa mulimea corporaiilor aflate n stare de default de mulimea corporaiilor aflate n stare de funcionare normala, pe baza anumitor caracteristici ale entitilor analizate. Folosind combinaia liniara a celor mai relevani indicatori8, fiecare entitate economica analizata este clasificata intr-o anumita categorie definita a-priori pe baza caracteristicilor individuale (Altman 1968). Principiul estimrii funciei de discriminare este acela al maximizrii spread-ului dintre grupurile prestabilite i minimizarea spread-ului dintre entitile componente aceluiai grup. Funcia discriminanta liniara se scrie algebric astfel:
Studies on validation of internal rating systems - BCBS (2005), WP 15, pg 33. indicatorii selectati de Altman in modelul Z score sunt urmatorii: capital de lucru/activ total, profit/activ total, EBIT/activ total, capitalizare bursiera/total datorii, cifra de afaceri/activ total
8
33
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Di = D0 + D1 X i 1 + D2 X i 2 + ... + Dn X in
Di scorul asociat firmei i Xij valoarea indicatorului Xj pentru firma i Dj coeficientul asociat indicatorului j
In funcie de scorul final, entitatea analizata se nscrie intr-o anumita categorie. Prin urmare, metoda analizei discriminante nu furnizeaz n mod direct o estimare a probabilitii de default, urmnd ca aceasta sa fie cuantificat ulterior pentru fiecare clasa de risc n parte9. Astfel, fiecare companie clasificata va avea ataat aceeai probabilitate de default cu a celorlalte firme din aceeai categorie de bonitate. Pe parcursul anilor, s-a dezvoltat un volum enorm de studii bazate pe acest model. In 1977 Altman a ajustat modelul iniial ca urmare a necesitaii lurii n considerare a noilor standarde de raportare financiara, rezultnd un model mai performant numit Zeta analysis. Pan n anii `80, analiza discriminanta a dominat literatura de specialitate. Dup aceasta perioada, utilizarea ei s-a redus n intensitate, fiind mai ales folosita ca referenial pentru studii comparative.
Ipotezele ale modelului sunt urmatoarele: (a) variabila dependenta este dihotoma; aceasta ipoteza este considerata indeplinita prin insasi specificul fenomenului analizat (definirea situatiei de nerambursare sau clasa de rating in cazul clonarii unui sistem de notare). (b) independena cazurilor; fiecare nregistrare (set de variabile explicative ale unei companii) este considerat o extragere independent din populaie; (c) ntre variabilele explicative i scor trebuie sa existe o relatie liniara, cu excepia cazului n care variabilele existente sunt trasformate (spre exemplu, n form exponenial sau putere); acest fapt este impus de separarea liniar ntre clase. (d) omogenitatea varianelor (homoskedasticiate). Varianele fiecrei variabile explicative pe cele doua grupuri (rauplatnici si debitori platitori) trebuie s fie similare. n lipsa omogenitii varianelor testele de semnificaie ale variabilelor explicative devin puin credibile. Eroarea indus de nclcarea acestei ipoteze este c modelul va tinde s clasifice n categoria cu variana mai mare. n cazul unui volum mare de date, testele care verific ipoteza de omogenitate a varianelor tind s o resping pentru diferene nesemnificative, de aceea rezultatele trebuie privite nuanat.
In acest sens, o metoda simpla este reprezentata de calcularea probabilitatii de nerambursare pentru fiecare categorie de rating pe baza istoricului ratelor de nerambursare. O alta metoda consta in estimarea distributiei ratingului in cadrul multimii a debitorilor rau-platnici, iar pe de alta parte in cadrul multimii celor fara probleme la rambursare.
9
34
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
(e) omogenitatea matricilor de varianta-covarianta. In cadrul fiecarui grup delimitat in functie de starea debitorului (rambursare sau neramburasare), matricile de variantacovarianta ale variabilelor explicative terbuie sa fie similare. Cu alte cuvinte, coeficientul de corelatie dintre oricare doua variabile explicative trebuie sa fie similar indiferent de grupul analizat. (f) coeficient de corelaie redus ntre variabilele explicative. n cazul n care exist o corelaie puternic ntre dou sau mai multe variabile (orientativ, coeficieni de corelaie de peste 0.3), coeficienii discriminani estimai nu vor exprima importana relativ a variabilelor explicative corespunztoare. Spre exemplu introducerea simultan a dou variabile explicative puternic corelate (pozitiv) care individual discrimineaz slab ntre populaiile de interes vor genera coeficieni semnificativi statistic i de sens contrar. Efectul cumulat va fi sczut, iar calitatea funciei discriminante nu se va mbunti. Pe de alt parte prezena unor coeficieni corelai care sunt reprezentativi n mod individual, ridic nivelul erorilor standard corespunztoare lor, aprnd ca nesemnificativi. (g) absenta valorilor extreme (outliers). Acestea afecteaz puternic calitatea analizei discriminante. Prezena lor va genera cel mai adesea i nclcarea condiiei de omogenitate a varianelor. (h) categoriile de separat nu trebuie s fie foarte disproporionate ca numr (orientativ, se considera ca prag minim procentul de 20% din populatie pentru rauplatnici). Altfel, este de preferat regresia logistic, sau selectarea un eantion de estimare a funciei discriminante mai puin disproporionat.
Avnd n vedere cele prezentate anterior, utilizarea analizei discriminante n scopul estimrii probabilitii de nerambursare este posibila doar pana la un anumit nivel i necesita un efort considerabil. Cu toate acestea, exista evidente clare potrivit crora analiza discriminanta este folosita ca metoda etalon pentru aprecierea bonitii agenilor economici. Din perspectiva eforturilor autoritii de supraveghere, folosirea analizei discriminante n procesul de validare a modelelor interne de rating de credit prezint o dubla problematic: pe de o parte, se judeca oportunitatea construirii unui model propriu utiliznd aceasta tehnica, iar pe de alta parte, se impune identificarea celei mai potrivite proceduri de verificare a acurateei modelelor interne ale bncilor elaborate pe baza analizei discriminante.
35
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
metoda directa de estimare a probabilitii de default. Rezultatul acestui model poate fi interpretat el nsui ca i probabilitate de nerambursare pentru o anumita solicitare de credit n funcie de anumite caracteristici. Modelul LOGIT se fundamenteaz pe ipoteza potrivit creia probabilitatea este caracterizata de distribuia logistic. Modelul logic privind estimarea probabilitii de nerambursare este urmtorul:
Variabila endogena (binara)
- 1 pentru situatiile de default - 0 pentru situatiile de rambursare
Variabile exogene
- indicatori de bonitate - caracteristici ale facilitatii de credit
ECUATIE LOGIT
rambursare. Valorile variabilei explicate sunt stabilite n funcie de serviciul datoriei10. Sursa datelor este reprezentata n general de registrul public de credite. Variabilele
exogene includ informaii privind bonitatea a entitii analizate i caracteristicile
specifice creditului n cauza. Selecia variabilelor relevante presupune alegerea din teoria de specialitate i recomandrile personalului implicat n activitatea de supraveghere a
10
BCBS (2004) paragraful 452: situatia de default este caracterizata de o intarziere la plata mai mare de 90 de zile.
36
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
unei mulimi de indicatori i de criterii. Acestea sunt verificate empiric. Sunt reinute acele variabile care au relevanta statistica.
Metodologia de estimare prezint urmtorul model conceptual:
P ( yi = 1 / xi , ) =
1 1+ e
xi,
P( y i = 1 / xi , ) - este probabilitatea de nerambursare condiionat de caracteristicile entitii analizate i vectorul de coeficieni al modelului
Estimarea coeficienilor modelului folosete metoda verosimilitii maxime (maximum likelihood MLE). Ipoteza metodei MLE are n vedere faptul ca fiecare observaie este extrasa din distribuia Bernoulli. Probabilitatea de succes este F ( xi` ) , astfel incat avem:
prob(Y1 = y1 , Y2 = y 2 ,..., Yn = y n ) = (1 F ( xi` )) F ( xi` )
yi = 0 yi =1
] [1 F ( x )]
yi ` i n
1 yi
de unde rezulta
]}
Pentru obinerea valorii parametrilor se utilizeaz algoritmul quadratic hill climbing sau Newton-Raphson. Algoritmul folosete matricea derivatelor secundare ale funciei loglikelihood pentru realizarea convergentei. Principalele avantaje pe care le are modelul logit n raport cu analiza discriminanta sunt urmtoarele:
reprezint o metoda directa de estimare a probabilitii de nerambursare; nu se fac ipoteze asupra distribuiei variabilelor exogene, dei este recunoscuta sensibilitatea acestuia n cazul valorilor extreme; permite analiza setului de date i n condiiile unor mulimi inegale intre situaiile de default i situaiile de rambursare; coeficienii modelului pot fi interpretai separat, dup cum i importanta sau semnificaia statistica a variabilelor explicative poate fi apreciata (exceptnd situaiile de multicolinearitate) permite includerea unor variabile calitative n analiza (precum tipul creditului i situaia juridica)
37
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Totui, apreciem ca efortul de estimare a coeficienilor modelului este mai mare n cazul modelului Logit dect n cazul analizei discriminante11. Aceste argumente au consacrat modelul logit ca tehnica standard intre modelele utilizate n prezent pentru estimarea probabilitii de nerambursare, fiind des folosit att n aplicaiile supraveghetorilor12, cat i n literatura academica. Din perspectiva eforturilor autoritii de supraveghere pentru validarea modelelor interne de rating ale bncilor, modelul logit se distinge ca importanta prin utilitatea sa n construirea unor sisteme de benchmarking. Flexibilitatea i acurateea acestei tehnici econometrice creeaz premisele utilizrii sale intr-un sistem referenial eficient chiar i n condiiile testrii unor modele calibrate pe alte abordri statistice, precum analiza discriminanta.
Studiu de caz
Datele utilizate pentru estimarea modelului statistic privind riscul de credit prezentat n cadrul acestui studiu de caz constau in informaii financiare preluate din raportrile contabile ctre Ministerul Finanelor Publice pentru sfritul anului 2004. n eantionul analizat am inclus doar companiile care au avut un serviciu al datoriei mai mic de 90 de zile fa de sistemul bancar la acea data. Astfel din cele 505,921 companii existente n baza de date de la Ministerul Finanelor Publice, doar 38,380 aveau obligaii de plata fa de sistemul bancar. Dintre acestea, 509 companii au intrat n faliment tehnic la sfritul anului 2005. Din eantionul analizat am exclus companiile cu valori extreme aferente variabilelor explicative utilizate n model, rezultnd un eantion final de 35513 companii, din care 463 sunt n faliment tehnic. Variabilele explicative nu conin dect indicatori financiari-contabili, modelul de nerambursare neputnd incorpora i variabile macroeconomice, dat fiind caracterul static al analizei (estimarea probabilitii de faliment prin date de tip cros-secional). In urma testelor univariate, am reinut in analiza doar trei variabile slab corelate intre ele13: (i) rata acoperirii datoriilor pe termen scurt (v1); (ii) rata trezoreriei nete (v2); (iii) rata creanelor (v3). Analizele statistice au evideniat ca ratele de cretere prezint un
11 12 13
Banca Austriei New Quantitative Models of Banking Supervision iulie.2004, pg. 11 inclusiv pentru previzionarea ratingului bancilor si a probabilitatii de inrautatire a acestuia 1.0000 0.0691 -0.2835 0.0691 -0.2835 1.0000 0.0006 0.0006 1.0000
38
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
aport informaional nesemnificativ pentru explicarea intrrii n faliment tehnic a companiilor din eantion. Folosind aceste trei criterii pentru estimarea funciei logit multivariate, rezultatul obinut n urma testrii este asemntor cu cele obinute n alte studii care modeleaz probabilitatea de nerambursare; astfel probabilitatea de deteriorare este negativ influenat de rata trezoreriei nete si de rata acoperirii datoriilor pe termen scurt, in timp ce rata creanelor o influeneaz pozitiv. Semnul plus ataat unei variabile arata ca o cretere a variabilei respective, in condiiile in care ceilali factori rmn nemodificai, conduce la o cretere a probabilitii de nerambursare; semnul minus arata o influenta contrara. Cea mai mare influen asupra probabilitii de nerambursare o are rata acoperirii datoriilor pe termen scurt; astfel, creterea veniturilor companiei fa de datoriile acesteia pe termen scurt are o influen pozitiva semnificativ asupra capacitii acesteia de a-i onora serviciul datoriei. Cea mai mica influenta asupra probabilitii de nerambursare o are rata creanelor; astfel, durata medie de recuperare a creanelor are o influen negativa puin semnificativ asupra capacitii companiei de a-i onora serviciul datoriei. Relevana statistic a criteriilor selectate este Variabile tstatistic evideniat de valorile substaniale ale indicatorilor tV1 -8.6774 statistic asociai coeficienilor funciei multivariate estimate. Curba ROC pune n eviden faptul c V2 -11.2891 variabilele alese au o putere explicativ suficient de V3 7.2188 mare, astfel nct modelul n ansamblul su s C -34.3704 realizeze o bun apreciere a probabilitii de nerambursare (graficul 1). Aceast reprezentare intuitiv este ntarit de nivelul relativ Graficul 1 Curba ROC ridicat indicatorului de suprafa al curbei ROC, respectiv 76.52%. HR 1
0.9 Pe baza funciei logit estimate 0.8 au fost calculate probabilitile de 0.7 nerambursare pentru fiecare companie 0.6 Model perfect n parte. Distribuia acestor valori este 0.5 similar cu cea prezentat n teoria 0.4 economic, dar care, totui, evideniaz 0.3 Sistem de rating o concentrare relativ ridicat a firmelor 0.2 cu performane foarte bune. Testele de Model aleator 0.1 stabilitate relev pstrarea semnificaiei 0 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 FAR statistice pentru fiecare dintre cele trei variabile chiar i n condiiile reeantionrii aleatoare pe subgrupuri. Analiza distribuiilor t-statistic pentru coeficienii celor trei variabile (plus constanta) evideniaz c valorile acestui indicator nu coboar niciodat sub pragul critic. n plus, puterea de discriminare se pastreaz consistent pentru toate cele 100 de iteraii.
39
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Una dintre limitele modelelor de regresie calibrate folosind date panel14 consta n faptul ca nu se cuantifica perioada de timp rmas pana la default. Acest dezavantaj poate fi remediat folosind metoda COX proportional hazards, care modeleaz funcia de supravieuire folosind hazardul de baza i caracteristicile specifice entitii analizate. In contextul BASEL II, starea de supravieuire este caracterizata de un serviciu al datoriei mai mic de 90 de zile. In acest sens, consideram ca o entitate trece n starea de default daca serviciul datoriei sale depete 90 de zile. Elementul central al modelului COX este funcia hazardului care arata probabilitatea realizrii unui eveniment la un anumit moment condiionat de nerealizarea lui de pan atunci. Componenta sistemica care depinde de vrsta entitii analizate este comuna ntregii populaii i se numete hazard de baza. Caracteristicile specifice ale fiecrei entiti analizate se concretizeaz intr-un factor de multiplicare al hazardului de baza. Modelul COX se bazeaz pe ipoteza potrivit creia un agent economic va intra n starea de default la momentul T. Se presupune ca acest moment n timp este o variabila aleatoare continua. Astfel, probabilitatea ca firma sa prseasc starea de supravieuire la un moment ulterior lui t poate fi exprimata dup cum urmeaz: Pr(T > t ) = S (t ) Formaliznd, daca f(t) este densitatea de repartiie a evenimentelor atunci ea arata probabilitatea de ieire din starea studiata la momentul t i poate fi asimilata cu procentul absolut de ieire15. F(t) arata probabilitatea de ieire pana la momentul t i este o suma de
f(t). Prin urmare probabilitatea de supravieuire pana la momentul t este data de funcia de supravieuire S(t) = 1 - F(t). Rata hazardului arata probabilitatea ca o entitatea care a
supravieuit pana la momentul t sa treac instantaneu n starea de default. Deci hazardul este:
14 15
precum in cazul modelului logit se calculeaza ca numar de iesiri din starea de supravietuire intr-o anumita perioada si numarul initial de entitati in starea de supravituire
40
Creditarea Organizaiilor
h(t ) = f (t ) f (t ) = = S (t ) 1 F (t ) f (t ) 1 f (s )ds
0 t
(Bogdan MOINESCU)
Pe baza acestui rezultat putem aduga informaia privind caracteristicile specifice entitilor analizate. Modelul COX devine:
( x) = exp( 1 x1 + 2 x 2 + ... + n x n )
Astfel, modelul COX devine:
In acest moment putem deriva funcia de supravieuire din formula lui h(t). Rezultatul este:
S (t , x) = [S 0 (t )]
exp( x )
Astfel, se poate concluziona c estimarea unei funcii de supravieuire pentru debitorii ru-platnici ofer autoritii de supraveghere un instrument econometric solid. Datorit acestei estimri explicite a funciei de supravieuire si, totodat, a posibilitii cuantificrii timpului rmas pana la default, literatura de specialitate i cele mai bune practici n domeniu recomanda folosirea modelelor COX alturi de modelele logit. In plus, posibilitatea obinerii unor formule explicite pentru funcia de supravieuire permite realizarea unor evaluri statistice privind diferenele sistematice dintre sectoarele economice, sprijinind astfel procesul de benchmarking.
41
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Validarea sistemului de rating vizeaz dou aspecte majore: evaluarea modelului de rating i a estimrii elementelor de risc, pe de o parte, i validarea procesului de notare, respectiv examinarea modului prin care sistemul de rating este implementat, pe de alt parte. Finalitatea acestui proces consta n verificarea faptului ca rezultatul generat de sistemul de rating este conform din perspectiva rolului sau la nivelul managementului riscului de credit i n scopuri de supraveghere. De asemenea, se urmrete i evaluarea modului concret n care acest rezultat este folosit n activitatea de administrare a riscului de credit, precum i daca modalitatea de utilizare este conforma cu precizrile testului utilizarii in practica a notarii (use test) aa cum sunt ele definite n BASEL II. Validarea sistemului de rating se mparte, la rndul ei, n urmtoarele doua componente: (1) evaluarea modelului conceptual; (2) testarea calibrrii elementelor de risc. In acest sens, se pot aplica att tehnici cantitative, cat i metode calitative. Figura 1 ofer o imagine de ansamblu asupra modului n care sunt delimitate aspectele cantitative de cele calitative n cadrul procesului de validare.
Figura 1 Aspecte calitative i cantitative ale procesului de validare
ANALIZA CALITATIVA
ANALIZA CANTITATIVA
Modelul Conceptual
Calitatea datelor
Modalitatea de aplicare
Backtesting
Benchmarking
Stabilitatea coeficientil or
Acuratetea calibrarii
42
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Alegerea tehnicilor de validare, fie ele cantitative sau calitative, depinde de tipul sistemului de rating analizat. n acest sens, trebuie fcut o distincie clara intre sistemele bazate pe modele statistice i cele bazate pe raionamentul experilor. Principala diferena dintre cele doua tehnici este fcuta de folosirea modelarii econometrice n scopul obinerii ratingului. Sistemele ce folosesc tehnici cantitative sunt construite pe baza datelor statistice privind situaiile de nerambursare, a informaiilor de bonitate i a caracteristicilor creditului. n cazul n care aceste date nu prezint relevanta statistica sau sunt insuficiente, analiza riscului de credit se bazeaz pe shadow rating16 si/sau pe experiena experilor17. n practica, cele mai ntlnite sisteme de rating folosesc forme hibride care combina elemente comune celor doua tehnici. Din punct de vedere cronologic, analiza calitativa se poate realiza att nainte ct i dup analiza cantitativa. Acest fapt este posibil deoarece metodele calitative ndeplinesc un
dublu rol din perspectiva activitii de validare: pe de o parte, susin procesul cantitativ
prin testarea condiiilor necesare aplicrii cu succes a tehnicilor statistice, iar pe de alta parte il rafineaz prin faptul ca expertul are posibilitatea de a ajusta rezultatul obinut prin metoda cantitativa cu informaia pe care el o deine i care nu este procesata prin modelare.
Testarea condiiilor necesare aplicrii metodelor cantitative reprezint prima etapa a
procesului calitativ i se compune din: (a) studierea modelului conceptual al sistemului de rating; (b) analiza calitii datelor utilizate i (c) verificarea metodologiei de aplicare i a modului n care modelul intern este utilizat la nivelul instituiei de credit respective. (a) Studierea modelului conceptual are n vedere verificarea coerentei relaiilor cauzaefect att din perspectiva tehnicilor statistice utilizate, cat mai ales din perspectiva argumentului economic. n acest sens, sunt urmrite pertinenta demonstraiilor matematice i fundamentele economice pe care se bazeaz modelul. Trebuie menionat faptul ca eforturile experilor de a evalua modelul conceptual pot fi completate prin analiza relevantei statistice a variabilelor componente. Drept urmare, autoritatea de
16 17
se folosesc evalurile externe ale furnizorilor de rating, in special a ageniilor de rating recunoscute o procedura standard de notare este aplicata si in aceasta situaie
43
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
supraveghere poate folosi un eantion de date mai extins dect cel pe care a fost calibrat modelul. (b) Analiza calitii datelor prezint un rol important deoarece estimarea parametrilor modelului conceptual este constrnsa de sursa i relevanta statistica a datelor utilizate. Ca regula generala, bncile trebuie sa acorde o atenie deosebita integritii propriilor date i sistemelor de colectare a informaiilor despre bonitatea debitorilor si. Numai bazele de date solide, cu un numr apreciabil de indicatori stocai i cu istoric suficient de ndelungat fac posibila dezvoltarea unor sisteme de rating performante. n cazul n care nsi instituia de credit deine un numr redus de informaii privind situaiile de nerambursare se impune accesare unor surse externe de date. (c) Verificarea modalitatii de aplicare a modelului intern urmrete clarificarea gradului de aprofundare pe care l-au atins angajatii bancii, dar si a modului n care estimarile de risc sunt folosite n procesul decizional. Din perspectiva autoritii de supraveghere, aceasta ofer o imagine clara a ncrederii pe care instituia de credit o manifesta n propriul sistem de rating. Situaia n care banca evita sa-si foloseasc propriul sistem de rating sau l utilizeaz sporadic, pe baze subiective, se poate interpreta ca un semnal al deficientelor modelului intern. Astfel, un sistem de rating care nu este suficient integrat n procesul decizional nu va primi aprobarea supraveghetorului.
Rafinarea rezultatului obinut prin metoda cantitativa18 ncheie practic procesul de
validare. Utilitatea acesteia rezida din limitele naturale pe care le au toate modelele econometrice. Prin definiie, modelele reprezint o expresie simplificata a unui fenomen economic i pe care l explica doar parial, intr-o msura mai mica sau mai mare n funcie de performantele sale structurale. n practica exista numeroase situaii n care informaii relevante despre un anumit debitor nu sunt incluse n procesul de modelare. Factori conjuncturali sau chiar lipsuri ale modelului conceptual pot conduce la rezultate diferite de evenimentele efective. Aici poate interveni aciunea expertului, respectiv ajustarea rezultatului obinut prin tehnici econometrice. Astfel, cele doua funcii ale procesului calitativ ncadreaz, cronologic, desfurarea testelor specifice verificrilor cantitative.
18
44
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Indiferent de modul cum sunt construite i de metodologia de evaluare pe care o folosesc, toate sistemele de rating trebuie testate folosind tehnici cantitative. Aceasta metoda reprezint un instrument tiinific care confer procesului de validare un grad sporit de obiectivitate i acuratee. Exista numeroase metode statistice de evaluare a calitii estimrii probabilitii de nerambursare n literatura de specialitate. Cele mai multe se refera la verificarea rezultatelor estimate cu cele efective (backtesting19). Aceasta tehnica consta n compararea probabilitilor de nerambursare estimate cu ratele de nerambursare efective pentru o anumita perioada de timp20. Totui, folosirea n practica a acestor tehnici a evideniat n timp o serie de limite, care devin tot attea contraargumente n aplicarea lor mecanic. Alta abordare privind validarea statistica a probabilitii de nerambursare este reprezentata de folosirea sistemelor referenial (benchmarking systems). In acest sens, estimrile modelului intern analizat sunt comparate cu rezultatele altor bnci si/sau alte referine externe. n practica autoritilor de supraveghere este larg rspndita utilizarea datelor difuzate de agenii de rating sau de ali furnizori de ratinguri. De asemenea, este absolut natural ca nsi organismul de validare sa dein propriul sistem de benchmarking, astfel nct deviaiile sistematice de la estimrile acestui referenial s poat fi corect interpretate. Indiferent de abordarea avuta n vedere, respectiv compararea rezultatelor estimate cu cele efective sau cu un referential, principalele criterii cantitative utilizate pentru validarea sistemelor de rating sunt puterea de discriminare, stabilitatea coeficienilor i acurateea calibrrii.
Puterea de discriminare desemneaz abilitatea unui sistem de rating de a delimita ex-
ante situaiile de nerambursare de cele de rambursare. Sistemul de rating cu valoarea maxima pentru acest criteriu va avea capacitatea de a identifica n avans toi debitorii care nu-si vor rambursa creditul. In practica, un asemenea sistem nu exista. Spunem despre un sistem de notare ca prezint un nivel ridicat al puterii de discriminare daca se dovedete ca ratingurile bune conin doar o mica parte din situaiile de nerambursare i o mare
19
o sinteza a acestor metode se regaseste in lucrarea: Studies on the Validation of Internal Rating Systems , BCBS, 2005, WP no. 14 20 de regula un an
45
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
parte din situaiile de rambursare; i invers pentru ratingurile slabe. Pentru a putea interpreta acurateea unui astfel de model, este necesara valoarea pragului de discriminare (P* - graficul 2). Atunci cnd scorul depete acest nivel, modelul clasifica debitorul in categoria nerambursare. In caz contrar, modelul va clasifica debitorul in categoria rambursare.
Graficul 2 Clasificarea debitorilor in funcie de scor obinut
Calitatea sistemului de rating este influenat de valoarea pragului ales, procentul clasificrilor corecte fiind direct afectat de acesta. Nivelul potenial al acurateei modelului (dat fiind setul de criterii explicative) se obine optimiznd nivelul pragului de alarma in funcie de importanta relativa intre erorile de predicie. Acestea sunt de doua categorii: deteriorri nesemnalate (eroarea de tip 1) si alarme false (eroarea de tip 2). Eroarea de tip 1 desemneaz situaia in care modelul clasifica un anumit debitor in categoria rambursare cnd, de fapt, se constat ca a intrat in stare de nerambursare. Eroarea de tip 2 desemneaz situaia in care modelul clasifica un anumit debitor in categoria nerambursare cnd, de fapt, se confirm ca acesta a achitat datoriile fata de banca (grafic 2).
46
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
Tehnicile cele mai utilizate prin care se poate cuantifica puterea de discriminare sunt cumulative accuracy profile (CAP) i curba ROC21. Stabilitatea unui sistem de rating se definete prin faptul ca acesta reuete sa modeleze corespunztor relaia cauza-efect dintre indicatorii de risc i bonitatea debitorului. Altfel spus, atta timp cat modelul conceptual nu se modifica, coeficienii asociai fiecrui indicator de risc sunt stabili n timp. Acurateea calibrrii desemneaz calitatea cuantificarii probabilitii de nerambursare pentru fiecare categorie de risc n parte. Spunem ca un sistem de rating este bine calibrat daca i numai daca probabilitatea de nerambursare estimat deviaz doar marginal de la ratele efective de nerambursare.
21
Pe baza valorii indicatorului de suprafa al curbei ROC se poate determina valoarea indicatorului de suprafa al curbei CAP folosind urmtoarea formul: ICAP= 2*IROC-1. Astfel, o valoare a indicatorului ROC de 75% corespunde unei valori a indicatorului CAP de 50%.
47
Creditarea Organizaiilor
(Bogdan MOINESCU)
BIBLIOGRAFIE
Artigas C.T., (2004) A review of Credit Registers and their use for Basel II Financial Stability Institute Balcaen S., Ooghe H., (2004) 35 years of studies on business failure: an overview of the classical statistical methodologies and their related problems Universiteit GENT Bardos M, Detecting the risk of company failure at the Banque de France Journal of Banking and Finance no.22, 1998 Foglia, Antonella (2002), Using credit register and company account data for measuring credit risk: a supervisory approach Bank of Italy Powell A., Mylenko N., Miller M., and Majnoni G. (2004), Improving Credit Information, Bank Regulation and Supervision: On the Role and Design of Public Credit Register, World Bank WP no. 3443 *** Approaches to the validation of internal rating systems Deutsche Bundesbank (2003) *** Banque de France Rating Companies Department 2005 *** Credit Ratings and complementary sources of credit quality information BCBS (2000) *** International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards BCBS (2004) *** New Quantitative Models of Banking Supervision Oesterreichische Nationalbank (2004) *** Range of practice in banks` internal ratings systems BCBS (2000) *** Studies on the Validation of Internal Rating Systems , BCBS (2005), WP no. 14
48
Retail banking
CAPITOLUL 2
RETAIL BANKING
1. Principalele produse de retail banking de la produse de baza la pachete de servicii 2. Impactul tehnologiei asupra produselor de retail 3. Dezvoltarea si managementul produselor de retail 4. Evaluarea produselor de retail 5. Dezvoltarea relatiilor cu clientii
Din punct de vedere socio-economic, mediul propice desfasurarii relatiilor cu clientela bancara de retail este asigurat in momentul in care venitul mediu pe cap de locuitor se situeaza la un nivel ridicat. Aceasta presupune ca clasa sociala mijlocie sa fie bine dezvoltata si puternica din punct de vedere financiar. Oferta de produse si servicii bancare de retail se adreseaza unor consumatori activi (clienti dispusi sa se indatoreze credite de diverse tipuri, pe diverse perioade; depozite plasate sub diverse forme si pe perioade variate; operatiuni repetate de plati si incasari, etc). In tarile in care exista discrepante flagrante intre clasele sociale, baza societatii este alcatuita din populatie cu venituri mici si foarte mici (sub 200 USD) penetrarea bancara pe piata de retail este greu de realizat. Costurile sunt ridicate datorita faptului ca clientii apeleaza la serviciile/ produsele bancare rar, determinati de nevoi specifice, si, de regula, achizitioneaza un singur produs. Astfel banca nu-si poate extinde relatiile cu clientii si nu-si poate diversifica decat cu mare greutate numarul de produse/ servicii valorificate de un singur client. Aceasta presupune eforturi financiare ridicate si perioade lungi de amortizare. Perioadele lungi de recuperare a investitiilor impiedica si expansiunea teritoriala a
50
Retail banking bancilor, retelele de sucursale, numarul de bancomate fiind greu de extins. Din punct de vedere legislativ, stimularea segmentului de retail banking este esentiala. Reglementarile din ultima perioada din sectorul bancar romanesc (Normele BNR privind accesul persoanelor fizice la resursele de creditare) au demonstrat inca o data fragilitatea unui sistem bancar in consolidare si impactul unor masuri de liberalizare pe o piata imatura. Restrictiile ulterioare, vehement criticate de multi specialisti, au avut ca scop un rol corector si de franare al avantului bancilor, in special a celor mici, de a se supraexpune pe segmentul de retail. Evident ca in conditiile in care mediul legislativ este fluctuant, restrictiv si nontransparent, investitiile, atat ale bancilor autohtone, cat si cele ale consortiilor de anvergura se limiteaza la faza de tatonare. Din punct de vedere tehnologic, problematica dezvoltarii sectorului de retail banking este mai usor de evidentiat. Evolutiile tehnologice, precum si posibilitatea de a copia cu usurinta un produs/ serviciu bancar de la o banca la alta creeaza un mediu concurential puternic.
51
Retail banking
Produsele bancare clasice oferite de bancile comerciale romanesti (cu exceptia celor technology driven pentru care am alocat un capitol separat) se pot clasifica astfel (clasificare a fost efectuata pe baza studierii ofertelor a 5 banci comerciale active pe segmentul de retail banking in Romania: BCR, BRD, Raiffeisen Bank, Alpha Bank, Banca Transilvania)