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PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA

Oficio No. T.4494-SGJ-14-276

Quito, 14 de abril del 2014

[ltfilluffil1llllil1ilil11
.rad{. 173aa2 .ds{rt!@i EaaLKvxMrz

Seffora Gabriela Rivadeneira Burbano PRESIDENTA DE LA ASAMBLEA NACIONAL En su despacho

'*Id,u\u,

Seffora Presidenta: Contesto su oficio No. PAN-GR-2o14-0411, del 18 de marzo de 2014, recibido en el Palacio Nacional en Ia misma fecha, mediante el cual remite el proyecto de Ley

Orgdnica para Bursdtil.

el

Fortalecimiento

Optimizacian del Sector Societario

Al

respecto, de conformidad con los articulos 137 de la Constituci6n de la Repiblica del Ecuador y 64 de la Ley Organica de la Funci6n Legislativa, presento mi OBIECION PARCIAL en los siguientes terminos:

I
Sobre el

articulo

7 del

proyecto de Lql que sustituye aI articulo g de la Ley de Mercado de Valores

Sobre el cargo de Secretario T6cnico deberia aclararse que la persona que lo detenta ejerce, asimismo, la funci6n de Secretario de la Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores. Esto parece a colegirse del tercer numeral del articulo impugnado, pero conviene que est6 expresamente sentado; por tal raz6n, sugiero el siguiente texto alternativo para elarticulo objetado:

Art. B.- De la Secretar[d Tdcnico.- La Superintenilencia de Compafiias y Valores contani con una Secretaria
Tdcnica.

El Secretario[a) Tdcnico serd nombrado por la o el S perintendente de Compafilas y Valores.

Paro ser nombrodo Secretorio Tetnllo aumplir con los siguicntes requisiLos: .ll

se

deberd

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PitlrStoENClA DE

L,1{

REPOBLtCA

Valores (IOSCO por sus siglas en ingl6s), y consecuentemente, el acceso del pais Ia informaci6n de los organismos supervisores de mercados de otros paises.
En este sentido sugerimos lo siguiente:

"t.l
y
24.- Durante el desarrollo de sus funciones de inspecci'n

de

de investigaci6n, recibir la versi6n libre

y voluntaria

Sin

aquellas personas que puedan aportar con informaci'n itil para el esclarecimiento de los hechos.
administrativo sancionador podrd tafibiin recibir declaraciones de los presuntos responsableg denunclantet peiudicados, testigos y peritos, pdra Io c al podri solicitar el auxilio de la fuerza p blica.

embargo, dentro

de un

procedimiento

25.- Entregar a autoridades nacionales o extranjerars informaci6n recabada en el marco del ejercicio de su atribuci4n de vigilancia y control, incluida aquella sujeto o sigilo butscitil o bon.oio.

La informaci6n a autoridades ertranjeras solo podni entregarse de conformidad con los t4rminos de usos autorizqdos y de conlidencialidad sefidlados en los
convenios de cooperaci6n bilaterales o multilaterales

en ningin caso inclulrd

informaci6n declarada

reservaila por razones de seguridad nacional."

III
Sobre el

articulo 72 del proyecto de Ley que reJorma al art[culo 72 de la Ley de

Mercddo de Vdlores,

Toda vez que se ha agregado el numeral 4 al artlculo 12 de Ia Ley, correspondia, en consecuencia, eliminar la conjunci6n copulativa "r" del numeml 2 para agregarla luego del numeral 3. Por otro lado, la letra bl del articulo 12 debe sustituir el inciso final de Ia precitada disposici6n en lugar de afladirlo, caso contrario quedarian duplicados dos incisos cuvo contenido es exacto,

"\

Por lo expuesto, sugiero el sigullnte texto alternativo para la letra a) y b) del

arh'culo 12 del proyecto de Ley:

't

PRESIDENCIA DE LA REPi,BLICA

t," al final del n merol 2 y agrigaseld al fnal del numeral 3, hecho lo cual aiiddase a continuaci6n del numeral 3 el siguiente
numeral:
t...1

"a) Eliminase la conjunci'n

b) Sustitiyase el inciso final por los siguientes:

[.,]"

Iv
Sobre el primer inciso del primer articulo innumerailo que se agregd a continudcidn del atticulo 17 de la Ley de Mercado de Valores, por virtud del .,afticulo 73 del proyecto de Ley,

Por cuanto a las palabras "acciones" y "obligacionel' les corresponde el g6nero gramatical femenino, lo correcto es que el determinante distributivo ,ambol' est6, asimismo, enunciado en dicho g6nero.
Recomiendo, por ende, el siguiente texto alternativo para el primer inciso del articulo de la referencia: "Capitulo

II

OFERTA PTBLICA DE ADQUISrcI6N

Art.,,- Concepto,- Es la oferta piblica efectuada por

una persona natural o jur[d[ca, sola o en conjunto con otras personaS para adquirir acciones u obligaciones convertibles en occiones, o ombos, de uno componia

inscfita en bolso, en condiciones que permitan a los

adquirentes alcanzar su toma de control. t...1"

Sobre el segundo numerat det iltimJarticulo innamerqalo que se agrega a continuacidn del articulo 17 de la Ley de Mercado de Valores, por virEril del articulo 73 del ptoyecto de Ley.
La sefialada norma se refiere a las prohibicionesy limitaciones de los destinatarios,

oferentes e intermediarios durante la vigencia de la Oferta Pfblica de Adquisici6n. Al respecto. hay que precisar que de acuerdo con e] primer articulo innumera o agregado a continuaci6n del artrculo t7. la OPA es una operaci6n bursatil qlh consiste en la oferta pdblica para adquirir acciones u obliSaciones convertibles,fl_

v'

PRESIOENCIA DE LA REPOBL!C,A
acciones, o ambas, de una compaffia insciita en bolsa. El mismo articulo aclam que

ello, no es apropiado referirse, tal como ocure en el segundo numeral del Ultimo articulo innumerado agregado a continuaci6n del articulo \7, a..valores" sino a
"acc[ones".

Asi pves, con el fin de evitqr la cacofonia e imprecisiones conceotuales, sngieto el siguientetexto alternativo para el lumeral dos:

"2, El

oferente

no podrd disponer o

realizar

operaclones con valores de la compafiia cuyas acc[ones se pretende adquirir, durante la vigencia de la OpA;,,

vt
Sobre el artlculo 32 de la Ley de Mercado de Valores que se sastituye por del articulo 17 del proyecto de Ley,

virtud

Para evitar confusiones es preferible que en el inciso tercero del articulo objetado, la denominaci 6n "ro, os corporativo!' sea cambiada por " oblig aciones,, .

tdrminos como los plazos legales se computan en ilias, de modo que constituye un error que acarearia complicaciones imprevisibles, referirse a un t6rmino de 24 horas, tal como sucede en el quinto inciso del articulo que sustituiria al articulo 32 de la Ley de Mercado de Valores.
En otro aspecto, tanto los

Por las consideraciones anotadas, recomiendo el siguiente terto para el articulo de la referencia:

Art. 32,- Vqlores de renta variqble.- Son aquellos que no tienen un vencimiento determinailo y cuyo rendimiento, en forma ile dividendos o gananc[as de capital, variard seg n los resultados fnancieros del
emisof.

Tdnto en el mercado primario como en el secundario los valores de renta var[able inscritos en las bolsas de valores deben aomprorse y vendcrse uniaamenLe eAel mercodo buts(itil, a troves de intermediorios de vol4les

autorizodos.

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; i:sitl;r$ir:

< .$EEEsEisEr:-s

EggIEFEtEE:* 3Es \*s.R'dgkssss'i :b*

*1Ei E:E.E;tri=s*;

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:lsss;s:lff;is tis iEiiitisis:s tiii tit+ ; Ei;*itSsgiiig FgE tffl:ttis*ur ssg; =;::t r t:!*ifFti;xSf isgt itr$;s:t:t:t :eti Fsg:i

EtssitsiEtsi jieg igiSsss*i$Et siBi iiiEB

PRESIDENCIA DE LA REPUBLICA

Las compafitas andnimas

emitlr acciones preferidas, de conformidad con

establecido en la LE/ de Compafi[as,,,

y de economia mixta podrdn

lo

VII
Sobre eI articulo24 del prcyecto de Ley, que reforma al articulo 46 de la Ley de

Mercado de Valores,
En el segundo inciso del articulo en comento se incurre en un vicio gramatical conocido como "njsJ4is.ne" que consiste en el empleo indebido del ddietivo Tismo" como pronombre anaf6rico de una fr.ase. es decir se utiliza pam referirse a alguien o algo mencionado anteriormente.
Por lo expuesto, solicito se modifique el segundo inciso del articulo que reformarla al articulo 46 de la Ley de Mercado de Valores, del siguiente modo: "Los grupos jindncieros

manera directa
su Directorio."

o lndirecta a

las entidades vinculailas de

6stos, no podrdn ser

ale

accionistas de las bolsas de valores ni formor parte

vIII
Sobre el art[culo24 del proyecto de Lq/, que refoma.rl Mercado de Valores.
El

articulo 47 de la Ley de

lltimo inciso del afticulo 47 determina que "quien sea miembro del directorio de las bolsas de valores no ileberd encontrarse incurso en ninguna ile las prohibiciones detalladas en el art[culo 6"; sin embargo, la referencia a] articulo 6 de la Ley de Mercado de Valores es equivocada, pues ese articulo trata sobre las sesiones del Consejo Nacional de Valores y no sobre Ias prohibiciones, tema que si es abordado en el articulo 7 del mismo cuerpo legal.
Por consiguiente, para salvar el error cometido, propongo que se adopte el siguiente telto:
"Quien sea miembro del directorio de las bolsas de vqlores no deberi encontrarse incurso en nlnguna de los impedimentos detallados en el articulo 7 de esta Ley, para ser miembro de la Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores, excepto los relativos a la

PRESIDENC IA DE LA REPOBLICA

propiedad, administraci'n o vinculac[dn con las entidades inscritas en el Registro del Mercado de Valores contenidas en los numerales B y g de ese art[culo."

Sobre losnumerates e y e

det articdo\e ae h Ley de Mercado de Vatores que por virtud del articulo 24 del proyecto de Ley se reforman

Seguramente por ul1 lopsus calami, en lugar de utilizar una coma se transcribi6 un punto y coma luego de la enumeraci6lI de los est{ndares de seguridad informitica, en el numeral 8 del articulo objetado,lo que no correspondia segfn las reglas del buen uso de la gramitica.

Por otro lado, constituye un pleonqsmo d.ecir que piblica v disoonible para eI prtbfico en general,

la infuDnaeltn debe

ser

En tal sentido, para conegir el error involuntario y evitar el uso de expresiones redundantes, propongo reformar los numerales B y 9 del articulo de la referencia, en la siguiente forma: '8, Mantener estdnilares de seguridad informdtica tales

como protecciin

de los

sktemas informdticos,

respaldos de la informaci1n en sedes distintas al lugar donde operen las Bolsas de Valores, medidas de gesti6n del riesgo legal, operativo y financiero, de acuerdo a lo que determine la Junta de Regulaci'n del Mercado de
Valores;

y certilicar la informoci6n de precios, tasas, rendimientos, montos, volimenes y toda Ia informaci6n que la Superintendencia de Compafilas y Valores considere pertinente, de los operdciones efectuailas en bolsa de valores, y el registto de los intermediarios, operadores ile valores, emisores y vdlores inscritos. Esto inlotmocion dcbe ser pibli.o y de libre olfeso paro toda persono, en la monera que lo Junfi de
9. Publicar

Regulaci6n del Mercodo de Valores lo estoblezco:

\--

ll

PRESIDENCIA DE LI, REPU BLICA

x
Sobre el articuloz4 del proyecto de Ley, que reforma al ar.tict lo S0 de ld Lqt de Mercado de Valores.

En el quinto inciso del articulo objetado se emplea de manera equivocada el

adjetivo "mismo" como pronombre.

Por las consideraciones expresadas en el acrpite VII de este oficio, pongo a consideraci6n el siguiente texto altemativo para el quinto inciso del articulo que
reformaria al artfculo 50 de la Ley de Mercado deValores:
La suspens[6n de un valor no podrd mantenerse por un los cuales, si no es levantada, se dard por cancelada su inscripci6n."
"

t,mino mayor a diez ilias, transcurridos

XI Sobre las letros c) y d) del qrticalo 58 de lq Lq, de Mercailo ile Valores, que corresponden al artic:t lo 29 del proyecto de Ley.
Los numerales del articulo 5B de la Ley de Mercado de Valores, a los que hacen referencia las letras c) y d) del mencionado atticulo agregado por virtud del proyecto de ley, est n incorrectamente identificados.

A fin de corregir la equivocaci6n, propongo acoger el texto que bajo estas lineas
copio:
"c) Der6guese del numerdl 71 la

conjunci'n 't,";

d) Aiitidase luego del numeral 12 la conjunci1n 't,", ogrdguense los siguienLes numerales e inciso:

"73. Celebrar convenios de cotesponsalia

con

intermediarios de vqlores de otros pdlses, para que, bajo la responsabilidad de la casa de valores local,
tomen 6rdenes de compra o venta ile valores, transados en mercados ptiblicos e informados, por cuenfu y rtesgo de sus comitentes;

74.

Celebrar convenios de referimiento con intermediarios de volores de otros paises, poro que susA clienLes pueilon reolizor irclenes de compro o venta dell valores, tronsados en meraodos publicos e informodos.ll

tL

PRESIDENCIA DE LA REPOBLTC/\ por cuenta y riesgo de sus clientes. Para esta dctividaal la casa de valores deberd suscrib[r contratos de referimiento con el intermediario respectivo y con sus clientes y cumplir con los ilemds requisitos que establezca Ia Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores medtdnte normas ile cardcter general; y,
75. Las demds actividades que autorice la lunta de Regulaci6n del Mercado de Valores, en consideraci6n de un adecuailo desarrollo ilel mercado de valores en base al cardcter complementario que 6stas tengan en relaci6n con su actividad principal."

XII
Sobre el articttlo 37 del proyecto de Lq/ mediant? el cual se qftade un aI artic'.tlo 59 de la Ley de Mercado de Valotes,

numeral

De conformidad con el mzonamiento empleado en el acipite Ill de este oficio, propongo la siguiente redacci6n alternativa al en nciailo del aticulo 31 del proyecto de Ley:

"ArL 37,- Eliminase luego del numeral 10 del articulo 59 la conjunci6n t," y agrdguesela luego del nufieral 11, hecho lo cual affddase a continuaciin el siguiente
numeral:

t...r
XIII

Sobre el segundo qrticulo innumerado a continuqcidn del articulo 59 de la Ley de Mercado de Valores, que se qiiqde por virtud del articulo 32 del proyecto de

Ley'

Es recomendable aclarar el inciso final del segundo articulo innumerado a continuaci6n del articulo 59 de la Ley de Mercado de Valores, de la siguiente manera:
"Las casas de valores no podrdn efectuar actividades exclusivas de banca de inversi6n mientras no se encuentren legalmente outorizadas por la Superintendencia de Compaii[as y Valores, de

l0

PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA
conformidad con las normas de cardcter general que expida la Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores."

Sobreel tercer a,tlcuto irrr llotinuaciln del.rfticato Sg de la Ley de "roao por virtuat del afticulo 32 del proyecto de Mercado de Valores, que se agregar[a Ley'
La actividad de hacedor de mercado (market makerJ sere normada por la Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores, por lo que precisar que s6lo podrii ser sobre valores del sector piblico no es necesario, ni t6cnicamente conveniente.
En funci6n de lo expuesto, pongo a su consideraci6n el siguiente texto altemativo:

'Art,.- Facultades de la banca de inverci6n.Adicionalmente a las facultades previstas para las casas ile valores, la banca de inversi6n tendrd las sig ui en tes faculta d es :
Actuar como estructurador, [mpulsador y promotor de proyectos ile inversi1n y Jinanciamiento, tanto Niblicos como privados; 2. Estructurar procesos ile emisi6n de valores negociables en el mercado de valores, de conformidad con las normas y requisitos que establezca la Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores, para lo cual deberdn acreditar capacidad ticnica y juridica y la posibilidad de disponer directa o indirectamente ale persondl especializado para esta tarea. En toilo cdso, Ia banca de inversi6n asumlrd la responsabilidad de las actividades real[zadas en estos procesos ile estructuraci6n; 3. Dar asesorta e informdci1n en materia de finanza' valores, estructuraci6n de portafolios de valores, fusiones, esclsiones, adquisiciones, negociaci6n de poqueles occionorios, compra y venla de empresos, y
7.

otras operociones del mercodo ile valores; 4. Explotar su tecnolog[o" sus servicios de informaci'n

procesamlento de datos, en el dmbito relacionado

con el fiercodo de volores paro los empresos privadRs

e instituciones piblicos, y obtener los recunos o lfs instrumentos Jinoncieros necesarios poro reolizpy

lllt

PRESIDENCIA DE LA REPUBLICA

?
determinada inversi6n, mediante la emisi6n y venta de vdlores en los mercados de capitales; 5. Realizar actividades de hacedor del mercado (market maker), con valores de renta variable o de renta Jija del sector piblico y privado, [nscritos en Bolsas de Valores, bajo las condiciones establecidas por la Junta de Regulaci6n del Mercado de Valores mediante disposiciones de cardcter general; 6. Reolizor operociones de underwiting o suscripci6n de una emisi6n o patte de ella, para su posterior reventa en el mercado; 7. Efectuar valoraclones financieras de empresas o proyectos; y, 8, Las demds actividades que autorice la Juntd de Regulaci6n del Mercado de Valores,
Asimlsmo, podrdn realizdr actividades de hacedor del

mercado (market maker) la corpordci6n Findnciera Ndciondl y aquellas instituciones financieras piblicas cuyas leyes propias lo permitan."

xv
Sobre el cuarto art[culo innumerado a continuacidn del articulo 59 de la Ley de Mercado de Valores, que se agrega por virtud del articulo 32 del proyecto de Ley,

Para seguir con la linea de redacci6n impuesta por la Ley de Mercado de Valores

evitar, de este modo, confusiones, sugiero carrlbiar

corpo rativos" por " obl ig aci o ne{.

la

y expresi6n "boros

En tal sentido, propongo este texto para el segundo numeral del articulo en
comento:
"2, En la estructuraci6n de procesos de titularizaci6n o de emisi6n de obligaciones, Ia banca de inversi6n serd la responsable de determinar la probabilidad de

ocurrencia de los flujos futuros esperados que se destinarlan para el pago de los valores emitidos y deberd deteminar el [ndice de siniestrdliddd de la cartero a tilulorizar o de determinor el indke del desviaci'n en lo generaci'n de los Jluios proyectodosll

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PRESIDENCIA DE LA REPOBLI(:A

xvIIl
Sobre el segundo inciso del segundo articltlo innumerado que se dgrega a continuaci6n del qrt[culo 72 de lq Ley de Mercado de Vqlores, por virtud det artlculo 36 del proyecto de Ley. Por las mismas consideraciones que se presentaron en el acapite VII de este oficio, procede modificar el segundo inciso del articulo impugnado, del Ia forma que se lee
a continuaci6n:

"Para los valores, sea que consten de t[tulos o de anotdciones en cuento, que se hallan depoitados en un depdsito de compensacidn y liquidaci'n de valores, la transferencia se perfeccionqrd con la anotaci6n en el registro del dep6sito en viftud de orden emitida mediante comunicaci6n escrita o electrdnica aladd por el depositante directo debidamente autorizado o su titular, de conformidad con las normas de cardcter general que dictard la lunta de Regulaci6n del
Mercado de Volores."

xx
Sobre el articulo 38 del proyecto de Lq/ en virtual del cual se sustituye segundo inciso del qrt[culo 74 de la Ley de Mercqdo de Valores.
Como las reformas cambian la

el

defidci6n de mercado extrabursetil Ia redacci6n del segundo inciso del articulo objetado este incorrectamente editada. La ley ain vigente permite la participaci6n en el mercado extrabursetil de intermediarios de valores auto zados e inversionistas institucio[ales; en cambio en el proyecto se expresa, indefectiblemente, que el inversor parjlicipa sin la inversian de intermediarios de valores o inversionktas institucionales, por lo que habria una contradicci6n en caso que no se modifique el afilculo impugnado.
Por ello, solicito se considere elsiguiente texto alternativo:

''Los inversionisLas instirucionales operordn enl et nercodo butsdlil por intermedio de.osas d? volorelt

lll

v-

I4

PRESIDENCIA DE LA REPOALICI{
Sobreel articulo 43 del

p"oy"rto deY.y qoe sustituyeel segundo incisodel articulo 95 de la Ley de Mercado ale Valores,

Por un error involuntario al comielzo del texto objetado consta la expresi6n ,Art 95" , lo qne no corresponde por trdtarse de la sustitucidn del segundo inciso.
En consecuencia, propongo el texto alternativo que reza a continuaci6n:

"La convocatoria a asamblea de partlcipes se hard mediante un dviso publicddo por ld adm[nistradora con ocho dias de anticipaci6n en la pdgina web de ld Superintendencid de Compafiias y Valores informando a los participes el lugar, fecha, hora y orden del dia de la asamblea. Para el cdmputo ale este plazo no se contard el d[a de ld publicaci'n ni eI de ld celebraci'n de la Asamblea"

xxI
Sobre el orticulo 50 del proyecta de Lqt mediante el cuql se agrega final al artlculo 176 de la LEt de Mercado ile Vqlores.

un inciso

Por cuanto Ias Corporaciones para el Desarrollo del Mercado Secundario de Hipotecas se encuentran referidas en la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero, port6cnica legislativa no debe disponerse sobre 6stas en las reformas a la Ley de Mercado de Valores. Asi pues, sugiero el siguiente alternativo en lugar del afticulo obietado: 'Queda expresamente prohibida la constituci6n de un fideicomiso mercantil enn el que se designe como beneJi ciarlo p rin cip al o

sus administradores,
empresas vincuIadas."

l5

PRESIOENCIA DE LA REPUBLICA

xxII
Sobre el articulo innumerado que se aftade a continuacian del articalo 722 de ls Ley de Mercado de Valores, por virtud del arttclrto Sg del proyecta ate Ley,

Es muy comrln en la actualidad que las operaciones de cr6dito bancarias se encuentren respaldadas por garantias o colaterales cuya eshuctura y gesti6n son complejas, como el contrato de fideicomiso en garantia.

Los efectos econ6micos y juridicos del reseffado instrumento juridico son genemlmente desconocidos para los usuarios --q e no cuentan con formaci1n jinanciera o jurfdica-- que han solicitado un cr6dito, y por esto se puede afirmar que periuicio de los consumidores del servicio bancario,
Por ello, para evitar la utilizaci6n abusiva del fideicomiso mercantil de garantia, hqv oue racionalizar su uso mediante la tegulaci6n.
Pero no se estaria cumpliendo con el postulado antedicho si se permite a las IFIS
a

utilizar el fideicomiso para garantizar operaciones crediticias de adquisici6n de

vivie[da, cuando bien podria hac6rselo
trav6s de una hipoteca. Sin perjuicio de lo dicho, el tema presenta otros matices. En determinados casos este tipo de fideicomiso pod a ser ftil para garantizar el pago del cr6dito concedido a personas que pertenecen a estratos socioecon6micos bajos, para la adquisici6n o construcci6n de viviendas, como por ejemplo:

1.

Hasta que se pueda perfeccionar la declaratoria de propiedad hodzo[tal, por tiempos y requisitos, puede ser preferible otorgar el cr6dito al beneficiario contra gamntia fiduciada, por lo menos hasta que se pueda perfeccionar la garantia hipoteca a. Esta modalidad se este aplicando en Guayaquil en proyectos emblemeticos como Ciudad Victoria, por cua[to no se liquidar, el fideicomiso inmobiliario hasta que terminen todas las etapas del proyecto; y,

2. En el financiamiento de vivienda a

pocas instituciones financieras que prestan

socioecon6mico sin la garantia fiduciaria,

migrantes, es muy comfn que por desconocimiento de su domicilio no se los pueda citar y por ende no comparezcan al proceso de ejecuci6n de la garantia. Por esta raz6n hay

a este segmento

Por otro lado, la redacci6n acnlal del arbculo impugnado q incompleta, ya que nada se ha dicho sobre los fideicomisos de garantla sobre {bhtculos, lo cual me parece un error inexcusable, teniendo en cuenta que sobr|l aqueltos bienes se

16

PRESIDENCIA DE LA REP']BLICA constituyen la mayo a de este tipo de contmtos, segin datos oficiales de la Supe ntendencia de Compaffias.
Desde el plano estrictamer\te

cumplen el mismo prop6sito de fungir como cauci6n. La diferencia es que los susodichos contratos permiten al deudor *d diferencia de lo que sucede con el ftdeicomiso de gqrantia- ejercitar su legitimo derecho a la defensa.

no tiene iustifrcacidn va qte l.xiE&.Lotros mecanismos iurldicos como la compraventa con reserva de dominio o la orenda especial de comercio. que

)lridico,

el

fidckotaisio en gardntia sobre vehiculos

En otro aspecto, para prevedr que las personas a quienes se dirige esta disposici6n, eludan su cumplimiento, es necesario aclarar oue dolouier estipulaci6n contractudl cuvo fin sed eludir o burlar el cumolimiento de las obligaciones derivadas del articulo, se entenderd no escrita,
Finalmente, el articulo objetado deberia incorporarse en el Titulo XV intitulado "Del Fideicomiso Mercantil y el Encargo Fiduciario" y no en el Titulo XVI denominado "Cuestiones Procesales".
Por las consideraciones antes expuestas, sugiero que se modifique el articulo de la referencia, del siguiente modo:

ArL 53,- Afiddase a continuaci'n del articulo 120 el

sig ui ente
a

rticulo innumerado

ArL,, Las instituciones del sistema

solamente podrdn aceptar la calidad de beneficiarias en fidelcomisos mercantiles de garantla que respalden Ias s[guientes operaciones crediticias:
1.

Jinanciero

2. 3.

De vivienda de interds social; Po ro el desa r ro I I o de p royec tos inmobil

Para el financiamiento de

io

rios;

infraestructurll

circunscritos a la formaci6n bruta de capital Jijo; 4. De inversi6n pliblica; 5. Crdditos sindicados conjuntamente con banca ptiblica o instituciones financieras multilaterales; 6. Con respaldo de los Fondos de Garantia Crediticia; v, 7. CrAdibs produ.tivos especiicos quc se fuedan gorantizo r c on lideicotmias mercon tilei l\ob re 'invenlorios

de materia prino, de produt$s 4'

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PRESIDENCIA DE LA REPOALICA
Sobre el primer art[culo innumerddo que se afiqde d continudcian alel arrtculo 759 de la Ley de Mercado de Valores, por virtud del articulo 67 del proyecto de

xxv
Ley'

Las entidades del sector pfblico y las empresas piblicas, de conformidad con lo previsto en el articulo 146 del C6digo Organico de Planificaci6n y Finanzas Pfblicas yarticulo 34.6 de la Ley Orginica de Empresas Pfblicas, respectivamente, pueden beneficiarse del otorgamiento de garantias soberanas para el

financiamiento de proyectos yprogramas de inversi6n.

Sin embargo, a pesar de que lo dicho consta en nuestro ordenamiento juridico vigente, en el articulo objetado que se incorporaria a la Ley de Mercado de Valores, no se hace esta salvedad, por lo que resulta recomendable hacerla constar explicitamente en un inciso adicional.
En funci6n de lo expuesto, propongo que como inciso final del artlculo impugnado, conste el siguiente telto:

"En caso que el Originador forfie parte ilel sector ptiblico o sea una empresa piblicq en subsidio de const[tuir los mecanismos de garantia establecidos en esta ley, podrd beneficiarse del otorgamiento de garandas soberanos concedidas por el Estado, de conformidad con lo prevlsto en el Cidigo Orgdnico de Planifcaci6n y Finanzas Piblicas y en Ia Ley Orgdnica de Empresas Piblicas, respectivamente."

xxv
Sobre eI cuarto numeral del segundo drttcalo innufierado que se afiade a continuaci6n del artic:t lo 759 de la Ley de Mercado de Vdlores, por virtud del afticulo 67 del proyecta de LE/,

segundo inciso del cuarto numeral del articulo objetado, intitulado "Titularizaci6n de derechos existentes de flujos turos o de pro)tectos tusceptibles de generar Jl jos futuros inables", se incurre en el mismo vicio gramatical advertido en el acepite de este oficio, por lo que coresponde modificar su texto del modo siguiente:

Ell el

l9

T,RESIDENCIA DE LA REPOBLICA
"No se podrd titularizar bajo esta modalidad de flujos futuros, titularizaciones de cdrtero, ni de proyectos inmobiliarios, ni de inmuebles, por cudnto para estos activos estdn reguladas las condiciones especiales inherentes a su titularizaci6n"

Sobre eI quinta numeral del segundo qrttculo innumerado que se aftade a continuacidn del qrdculo 759 de la Ley de Mercado de Vqlores, por virtud del articulo 67 del proyecto de Ley,

nvl

La tituladzaci6n de derechos de cobro sobre ventas de servicios pliblicos

diferencia de la venta de servicios prestados por el sector privado, constituye una inversi6n mucho mes atractiva y segura, puesto que se encontrarian respaldados con garantia del Estado. Ademes, es una forma iigil para captar fondos privados para el financiamiento de obla piblica, tal como ha sucedido con la titularizaci6n de derechos que tiene la empresa municipal respecto de las tasas aeroportuarias del nuevo aeropuerto, con la garantia del Municipio de Quito.

Asi pues, recomiendo el siguiente texto para el quinto numeral del articulo
impugnado:

"5,- Titularizaci6n de derechos de cobro sobre ventqs futuras esperadas.- Consiste en la emisiin de valores con cargo a un patrimonio de prop6sito
exclusivo constituido con la transferencia de derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas de bienes que estan en el comercio y sobre seryicios p blicos. Para la titularizac[6n de derechos de cobro sobre ventas

faturas esperadas de bienes se debe

contar expresamente con la garantia solidaria del originador, asl como con otro mecanismo de garantla especifica que cubra el monto en circulaci6n de la emisi6n "

XXVII
Sobre el

articulo 62 del proyec'to de Ley en virtud del cual se sustitaye al articulo 760 de Iq Ley de Mercado de Valores

En el segundo inciso del articulo objetado se incurre en el mismo vicio gramatical advertido en el acapk Vll de este oficio, por lo que coresponde modificar su texto del modo siguiente: ll

v.-

PRESIDENCIA DE LA REPUBLICA

"La emisi6n de obligaciones se [nstrumentard a travds de un contrato que debeni elevarse a escritura p blica

y ser otorgado por el emisor y el representante ile los tenedores de obligaciones, y deberd contener los requisitos esenciales deteminados por la Juntd de Regulaci6n dp Mercado mediante noma de cardcter
general."

xxvlII
Sobre eI articulo 67 del proyecto de Lql que agrega el numeral cuarto articulo 177 de la Ley de Mercado de Valores.

al

Por las mismas consideraciones formuladas en el par:igrafo IX de este oficio,

solicito acoger el texto que se lee bajo estas lineas:

"4. Realizar la evaluaci6n de riesgos especllicos de administradoras de fondos y fideicomisos, Jiduciarios piblicos, casas de valores, bolsas de valores, tdles como riesgos operdtivos o tecnol6gicos, de gesti6n, estructura organizacional, gesti6n de riesgos en la administraci6n, condici6n llnanciera y viabilidad del negocio, entre otfos. Esta evaluaci6n serd obligatoria para la autorizaci,n de funcionamiento as{ como para la prestaci6n de sus servicios de conformidad con las nonnas de cardcter general que dicte la Junta de
Regulaci6n del Mercado de Valores."

xxtx
Sobre eI qrtic:t lo 76 del proyecto de Ley que reforma el articulo 207 de la Ley de Mercado de Valores,

que dispone el a(ln vigente literal c) del seialado articulo, que no esta siendo derogado.
EI numeral 16 incorporado en el

articulo 207 repite

10

El numeral 17 se encuentra inmerso en el numeral 16 del mismo articulo, por lo que se recomienda su eliminaci6n.
El numeral

I9 repite lo que

ya dishone

1\

1a

letra h), cuya numeraci6n corresponderia

al B, por lo que debe suprimirse.

ll

{r21

PRESIOENCIA DE LA REPIJBLIC.{
En consecuencia, se recomienda reformar el articulo 207, del siguiente modo:

"a) Aimbiense los literales por numerales;

b) Sustitiyose el lirerol C) por el siguicnae:

"No divulgar en forma simitrico, oporfitno" veraz, completa y suficiente la infonnacidn que se detemina en la presente Ley y en sus normas complementarias;"
c) Derdguese la conjunci6n

(literal nL

?,"

al

final del numetul 14

d)

Afiddase luego del numeral

15 los

siguientes

numerales:
"16. No infonnar y sancionar, por parte de las bolsds o las asociaciones gremiales formadas por

de valores,

a la Superintendencia de Compafiias y Valores, de cualEtier incumplimiento de las normas de autorregulaci6n, en fonna inmediata a su conocimiento, o de las sanciones impuestas por
transgresi6n a las normas de autorregulaci6n;

los entes creados al amparo de esta Ley,

77. No restituir la garantla en el proceso de compensaci6n y liquidaci6n cuando 6sta hubiere sido
ejecutada;
18. Ejercer actividddes o desempefiar cargos sin haber

obtenido previamente

la autorizaci6n e inscfipci6n

correspondiente en el Registro del Mercado de Valores;

contabilidad segrtn hs normas y principios aplicables, o llevarla deforma Ete contenga vicios, imprecisiones o errores que impidan conocer la verdodero siruociin patrimonial o los operacionesi

19. No llevar

la

20. Violar las nontas relacionadas con la separacl6n polrimonial enlrefrqs oclivos propios y los de terceros, o dot a los ocLiv|s\de Ler.eros un uso di[erenLe del

Dermitido: ,N-

22

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93 og

PRESIDENCIA DE LA REPUALICA mantener el texto actual, cambiando tinicamente las sanciones a imponer, las cuales se estableceren en funci6n de los criterios establecidos en ;l articulo innumerado a continuaci6n delarticulo 207,
Recomiendo acoger el texto alternativo que reza a continuaci6n: La Supertntendencia de Compaiiids y Valores impondrd las sanciones administrativas tenienalo en cuenta la mayor o menor gravedad de la infracci6n adminktrdtivq para lo cual se tomard en cuenta la magnitud del perj icio causado ile conformialad con I a s sig u i entes d[sposiciones : meros retrasos en el cumplimiento de obligaciones formales o incumplimiento de otras obligaciones que no leionen intereses de participes en el mercado o de terceros o lo

"ArL 20A.-

Sanciones administrativat-

1.- Los inftacciones leves, que impliquen

hiciere levemente, se sancionardn dlternativa o s[mullineamente con:

7.

1. Amo nesta

ci6n escrita.

1.2. Multa de 6 a 72 salarios basicos unificados.

2.- Los infracciones groves, que son aquellos que ponen en sefio peligro o lesiondn gravemente los intereses de los pafticipes en el mercado de terceros, se

sancionardn alternativa o simultdneamente con: 2.7. Multa de trece a doscientos ocho salarios bdsicos unifcados. En el caso de que la infracci6n tenga relaci6n con una transarcci6n en el mercado de valores, la multa serd de hasta el veinte por ciento del valor de la transacciin, sin que esta multa supere el monto de doscientos ocho salarios bdsicos unilicados, ddemas de la devoluci6n de la comisi6n indebidamente percibido,

2.2. lnhabililo(idn Lemporol haslo pqr cuorro onos poro set funtionorio o miembro d\ lo luntq de Regulocion del Mercodo de Vdlores o lo Supeinrendencio de Compoiios v Vol$res, putu ser

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24

. fttE ;i;t iEi:; Ei!stEE i:trEt! +# i Si$st" itti EsE{i !tEIi:E -g}E::ti {s v EE_:-:FE FE;iF sq!*i,E,E r[:.c B = l:i=:l!: ; s;lt;s igEi ill;: isiig e Eiii+:s is i i;E"sEt iE.Et iSsE; EEg:i:l^ i is['E:- i{ ; EEti{ i$:E Eiis;! rE!EEii E gilsiisr sr ,

gE

igEics $EiEs siIiEt sEsriEtE s ssssFiitr gi

PRESIDENC IA DE LA REPUBLICA

organismos de adm[n[straci'n y control de ta compafiia, y prohibici6n de enajenar las acciones.

3.5. Cancelaci6n de Ia autotizaci'n de funcionamiento para participar en el mercado de valores, lo cual implica la disoluci6n automdticq de ld compafiia infractora y su cancelaci6n de la inscripci6n en el

Registro del Mercado de Valores.

Estas sanciones se aplicardn a las entidades y a las personas naturales, segin sea su participaci6n en Ia infracci6n coftespondiente. Si se tratare de decisiones adoptadas por organismos colegiados,las sanciones se

aplicardn a los miembros que h bieren contribuido

con su voto a la aprobaci6n de tales decisiones."

xxxl
Sobre el

drticulo B2 del proyecto de Ley mediante el c:ual se sustituye ql articulo 270 de la Ley de Mercado de Vdlore&

En pos de cumplir coll las exigencias de un mercado informado y hansparente, es preciso que las resoluciones de sanci6n impuestas por el 6rgano de control, se publiquen inmediatamente, sin periuicio de que no estuvieren ejecutoriadas, pero, claro esti, comunicando el estado en el que se encuentran.

Porlo expuesto sugerimos sustituir el terto impugnado por el siguiente:

ArL 270.- Recurso de revisi6n,- De las sanciones impuestas por la Superintenilencia de Compafi[as y Valores, de las impuestas por n ente autoffegulador, asi como la negativa ile [nscribir valores en una bolsa de valores o por faltd de pronunciamiento sobre solicitudes presentadas ante los administrailorcs de los mercados antes mencionados, habrd recurso de fevisi6n ante la mtixima autoridad de la Superintendencia de Compaffias y Valores, el cual podrd interponer dentro del tdrmino de siete dlas contados a partir de la notificoci6n de la resoluci6n sancionadora.

La

inaerposicion de este re.urso ,o ejecuci6n de lo respecivo resoluci6n soncionodoro.ll

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PRESIDENCIA DE LA REPUBLICA
Superintendencia de Compafiias y Valores, cliente, contratante o cualquler persona con la que de alguna manera mantengo una relaci6n jurldica o comercial en la que se haya identifcado situaciones de conflicto de interds."

XXXIII primer articulo del Tifirlo "Intervencidn ale la Superintendencia de Compafiias y Valores a los entes del mercado" que se agregarid a continuaci6n del art{culo 222 de la Ley de Mercado de Valores, por virtad ilel articulo B4 det
Sobre el

proyecto de Ley.
En el numeral octavo del primer articulo del segundo titulo que lleva por nombre "lntenenci6n" de manera errada se utiliza la expresi6n "fondos comunes abiertos,' cuando lo correcto es refettse a "fondos ile inversi6n". Por lo expuesto propongo el siguiente texto alternativo para el numeral octavo del articulo referido del proyecto:

"8.- Cuando Ia administradora de fondos y fdeicomisos relnc[da en los incumplimientos respecto de los limites de inversi6n de los fondos de invers[6n; y,"

xxxlv
Sobre el drtlculo 85 del proyecto de Ley mediante el cual se agrega un arrtculo innumerado dentro del Tttulo }{XIV antes del qrtic:ulo 223 de la LEl de Mercado

de Vdlores.
Como se incluy6, por

que sustifuye los articulos por disposiciones, es

adecuadamente este articulo, de la siguiente forma:

virtud del articulo 91 del proyecto de Ley, una disposici6n

necesa

reenumerar

"ArL 85.- Incliyase dentro del T.TULO XXIV antes del

articulo 223 la siguiente disposici6n:

PRIMEM.- Las instituciones regiilas por esta Ley brindon sprvicios especializados de interis eenerol, por lo que sdlo podron realizar oquetlas acividades\ autorizodos por Ley o expresomente outorizados porll
Ia

lunto de Reguloci'n d?l Mer.oelo de Valores."

(I,28

PRESIDENCIA DE LA REPOBLIC,A

xxxv
Sobre el art[calo 86 del proyecto de LEl en cwa virfiid se sustituye al a,ticulo 22i de la Ley de Mercado de Valores.
En funci6n de las razones expuestas en el padgrafo IX de este oficio, por cuanto no corresponde un punto y coma luego de las palabras "casa de valore!' y "operador de valores" , propor'rgo el siguiente cambio:

"ArL 223.- De las denominaciones y expresiones exclucivas,- Solamente las personas naturales o juridicas autorizadas seg n esta Ley, podflin utilizar
Ias denominaciones: "casa de valores', "operador de valores", "banca de inversi6n", "bolsa de valores", "registro etpecial bursdtil", "sistema Anico Bursdtil", "administradoros de fondos Jideicomisos" y, "califrcadora de riesgo"; y las expresiones: "fondos

administrados', "fondos colectivos", "fondos cotizados", "fiducia", "fideicomiso mercantil",

"titularizaci6n",
la presente Lq/

las demds especificas utilizadas en sus normas complementarias. "

xxxvl
Sobre el

vbtttd del cual se sustifi4rc el Titulo XXIV'Disposiciones Generales" de la Ley de Mercado de Valores.
de Ley en

articulo 97 del proyecto

articulo 85 del proyecto de Ley agrega una disposici6n dentro del TiTULO XXIV, antes del articulo 223, que vendria a ser la Disposici6n General Primera, raz6n por la que el articulo 223 pasaria a ser la Disposici6n General Segunda.
EI

Adicionalmente, el articulo 89 del proyecto de Ley deroga el articulo 228 de la Ley, por lo que la numemci6n constante en el articulo 91 debe a encontrarse acorde.

Asl pues, con fundamento en la explicaci6n realizada pido tomar en cuenta el

siguiente cambio:

"a) 'Art.

223" por "SEGUNDA"; b) "Art. 224" por'"f ERCEM" cl "Art.225" por "CUARTA' d) 'Art. 226" por "QUINTA" "Art.227" por "SEXTA" ") 'Art. 229" por "SEPTIMA" 0

29

PRESIDENCIA DE L.\ REPOALIC,A

gJ'Art.

iJ j)

1l

k)

230" por "OCTAVA,, hl'Art. 231"por..NOVENA,, 'Arr 232" por,,DECIMA,, 'Art. 233" por "DECIMO PRIMERA" 'Art. 234" por ..DEctMo SEGUNDA" "Art. 235" por,,DECIMO TERCEM-,

Sobre la Disposici6n Vigdsima

primero de la Ley de Mercado de Valores, qae se aqrega por virtud del qrticulo 93 del proyecto de Ley,

x)O II

En la Disposici6n Generai Vig6sima primera, a prop6sito de la potestad de la Supe ntendencia para audita. calificaciones disimiles sobre una misma emisio[ es preferible utilizar un adjetivo distinto a ,,evidente" pata denotar las diferencias de grado que presenten las calificaciones, y esto porqte c:aalouier diferencia va a ser'evidente" en el informe escrito.
Ademes que se estA incurriendo en el mismo error gramatical que seffal6 el1 el epigrafe 7 de este oficio; como corolario de lo dicho, propo[go el siguiente texto alternativo:

"VIGESIMA hRIMEM.- La Superintendencia de Compaftias y Valores semestralmente hard una evaluaci6n a las calificodoras de riesgo, la cual se publicard en la pdgina web institucional.
Slempre que existan dos calificaciones de riesgo con una signiJicante variaci,n respecto ile una misma emisi6n, la Superintendencia de Compdilias y Valores tendrd Ia obligacidn de auilitar ambas calificaciones.,,

x)O(vIII
Sobre eI articulo 700 del proyecto ale Ley que agrega dos incisos al final del articulo 37 de la Ley de Compafilqs.

artlculo del proyecto pone a las instituciones pfblicas en una sjtuacion de irrazonable ventaja fren{e a los acreedores ordinarios al declr que los derechos jnherentes a las acciones sofo]podiin ser ejercidos por la entidad piblica en cuvo beneficio se dicr6 la medida. I I

Ei segundo jnciso del

30

PRESIDENCIA DE LA REPURLICA
Por otro lado, en la prictica se \,'uelve inaplicable el embargo de acciones mediante la aprehensi6n de los titulos, por lo que considero que basta a que dicha medida se pefeccione con la condigna inscripci6n en el libro de acciones yaccionistas.
En

virtud de estas precisiones, el artfculo 31 de la Ley de Compaflfas dire:

"Att. 31.- Los acreedores personales ile un socio o occionistas durante la existencia ile una compafila,
podrdn:

l. Solicitar la
2.

prohibici6n partic i paci ones o acciones.

de

transferir

Embargar (as acciones que le correspondan, las cuales podrdn ser rematadcrs a valor de mercado,
de conformidad con las disposiciones del C6digo de Procedimiento Civil. Los derechos econimicos inherentes a la calidad de

acc[onista, serdn ejercidos por la persona en cuyo benefrcio se dict6 el embargo.

No son susceptibles de embargo las cuotas o participaciones que correspondan al socio de und compafiia de responsabilidad limitada en el capital
socIal.

3. Embargar las utilidades que les

correspondan

previa deducci6n de lo que el socio o accionista adeudare por sus obligaciones sociales; Las medidas resefiadas en los numerales 1 y 2 se efectuardn con la inscripci1n en el libro respectivo.

Los perjudicados por

el abuso de la personalidad ridico, en los casos ptevistos en el Art 77 de esta Lq/, tendrdn los mismos derechos que por virtud de este ornculo se les coqfiere a los ocreedores de los occionistos. ron orrlllo o lo previsto en el Cddigo de Procedi miento Civ i l. I I

UV

3I

PRESIDENCIA OE LA REPOBLICA
Una vez disuelto la compafiia el acreedor personal, podrd embargar la parte o cuota que corresponda al
socio o accionista en la

liquidaci6n'

xxxx
Sobre el

srticulo 708 del prcyecto de Ley mediante el cual se swtituye al articulo 747 de la Ley de Compaiiias

En virtud de lo expuesto en el acepite VII de este oficio, propongo sustituir el p mer inciso del articulo de la referencia por el siguiente:

an6nima podrd constituirse sin que se halle s scrito totalmente su capitdl, el cual debefd ser pagailo en una cuarta parte, por lo menos, una vez inscfita la compailio en el Registro Mercantil."

ArL 747.- Ninguno compdiiia

Sobre eI

articuto 77sa"t proy"rro

ilUy, et awl se sustituye dl ^ediante drticulo 763 de la Ley de Compafflas.

La t6nica del proyecto es, como su nombre lo indica, optimizar el sector societario,

Integracidn de Capital se abrird posteriormente

esaritura de constituci6n de la comoartia.

Io cual incluye, naturalmente, contar con procesos simplificados y eficientes para constituir y poner en marcha compafflas de responsabilidad limitada y an6nima que son las liguras corporativas mds utilizddas en el trdJico mercantil-. Asi pues, los articulos 101 y 110 del proyecto de Ley que reforman, respectivamente, a los articulos 103 y 150 de la Ley de Compaflias, determinan con meridiana cla dad que los socios fundadores deberan declarar bajo juramento en la esc tura de constituci6n de la compaflia que depositarin el capital pagado de la compafiia en una instituci6n bancaia, lo oue quiere decir. necesariamente, oae la Cuenta de

a ld

suscriocihn de la

En consecuencia, no resulta prudente, ni l6gico que en el articulo que objetamos se diga que los promotores determinaren en la escritura correspondiente la cuenta bancaria en Ia que se integr6 el capital de la compaiia si, como ya se explic6, la apertura de la Cuenta de Inte$aci6n de Capital ocufle despu6s de la suscripci6n del conhato de constituci6n,

Si8uiendo esta llnea a Aumental, pido considerar el siguiente texto alternativo para el ariculo obietado: \l

,r

32

PRESIOENCIA DE LA REPOBLICA

"Art 163.- Los suscriptores hardn sus aportes en dinero, mediante depdito en una cuenta bancaria a nombre de lo compokio, lo cuol debefti expresorse mediante declardci'n juramentada en la escriAra coffespondiente. Si la total integraci6n se hic[ere una vez constituida definitivamente la compafi{a, la entrega la hardn los socios suscriptores directamente q la mismo-"
XLI
Sobre el arttcalo 723 del proyecto de Ley mediante el cuql se sustituve ortic-.tto jSBde la Ley de Compaiios,

al

Por las mismas consideraciones que se presentaron en el acapite VII de este oficio, procede modificar el p mer inciso del aticulo impugnado, de la forma que se lee

continuaci6n:

Art. 358.- El proceso de intervenci1tl asi como la documentacl6n relac[onada con 6ste tendrd el cardcter de resenJado. La designaci'n del inteNentor o interventores serd comunicaala por el Superintendente de Compafiias inicamente y mediante nota reseruada a los representantes legales, administrodores, comisarios u otros 6rganos de fiscalizacun de la compailla y, adicionalmente, al Superintendente de Bdncos y Seguros, para que iste, a su vez, la haga conocer tambi'n mealiante nota
reservada a las inst[tuciones bancarias y frnancieras.,'

Sobre el qrt[culo 726 del proyecto de Ley mediante el caal se agrega un inciso linal al articulo 371 de la Ley de Comp.riiias,

XLII

EI texto del articulo objetado comienza con la expresi6n .ArL 371,,, la que no corresponde portratarse de Ia incorporaci6n de un iltimo inciso.
En

virtud de lo expuesto, propongo elsiguiente cambio:

"Cuolquiero que seo la especie de compaiio,

la

disoluci6tL

el

Superintendente dispondrd

l3

t
PfIESIDENC IA DE LA REPI:JBLICA inmediatamente, se publique por una sola vez en el sitio web institucional, un extacto de la resoluci6n."

XLIII
Sobre el arttculo 144 del proyecta de Ley mediante el caal se agrega la Disposici6n General Tercera de la Lqt de Compqfilas.
En el cuarto inciso del articulo objetado se incurre en el mismo error gramatical advertido en el acepite VII de este oficio, por lo que corresponde modificir su texto del modo siguie[te: "En la sentencia en que se declare Ia inexistencia de la distinci,n a que se reliere el primer inciso, es decir, en

que se declare la inoponibilidad de la personalidad juridica se dispondrd que, de ser posible, lds cosas vuelvon al estado en que se encontraban antes de la simulaci'n, del fraude a la ley o de cualquier otra via de hecho semejante, y que los responsables de los peiuicios respondan personal y soliddriamente por 6stos, mediante la correspondiente indemnizaci6n; pero en todo caso se respetardn y no podrdn afectarse
los derechos

adquiridos por terceros de buena fe."

XLIV
Sobre el

articulo 744 del proyecto

de Ley mediante el a&l se agrega la Disposicidn General Cuarta de la Ley de Compaiiias.

El proyecto de Ley en el af6n de buscar la simplificaci6n de trimites y opemciones de revisi6n en la Superintendencia de Compaiias y Valores, ha previsto que todos Ios actos societa os que no est6n comprendidos en la Disposici6n General Cuarta van a ser controlados ex posr, esto es: posteriormente, al momento en que a la

compaffia le corresponda presentar los estados financieros y demis documentos ante la autoridad de control. Los actos societarios enumera
que,

la Disposici6n Geneml Cuarta son aquellos por la Superintendencia previo a su

qccionistas v terceros. deber s aprobaci6n y perfeccionamiento.

34

PRESIDENCIA OE LA REPOBLICA
En igual sentido, el articulo 33 de la leysub exam,ne determina cu,les son los actos societarios que deben somete$e al tremite de cautela. Entre ellos: los convenios y resoluciones que reduzcan la duraci6n de la compafffa o excluyan a alguno de sus miembros.

Asi pues, para guardar sind6resis entre las disposiciones anotadas, es menester tomar en cuenta el siguiente cambio en el teLto del articulo comentado:
"CUARTA.- Los sguientes actos socletarios requertrdn resoluci6n dprobatorio de la Superintendencia de Compafrlas y Valoret de foma previa a su inscripci6n en el Registro Mercantil:
1.
Co

nstitu ci6n suc esiva.

2. 3.
4.
6.
7. B.

Domiciliaci6n de compaiiia extranjera. Cambio de denominacl'n Cambio de domicilio. Disminuci6n de capital social.
Fusi6n. Escisi6n.

Transformaci6n

9.

Disoluci6n

liquidaci'n

voluntaria

10. 11. 12.

anticipada. Reducciondel plozo de duraci6n.

Exclus[6n de socio.

Reactivaci6n.

13.

Convalidaci6n de cualquiera

de los actos

sefialados en numerdles precedentes."

xLv
Sobre la Disposici6n General Dicima de la LEt de Compaftlas que se agrega mediante el qrticulo 7,t4 del proyecto de Ley

El iltimo inciso del articulo objetado convierte al Servicio de Rentas Internas en agente de recaudaci6n del impuesto de patente municipal y de otras tasas, aranceles y especies valoradas que se ocasionan por la obtenci6n de licencias, permisos o autorizaciones de funcionamiento para el emprendimiento de actividades econ6micas.
Sin embargo,

35

PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA (interoperabilidad

hetero_geneidad de los impuestos municipales), asl como el proceso ile constiictuin simplificada de compaffias an6nimas (las cofipafifas no podrdn operar hosta que p.aguen los valores aileudados al agente recaudador), pot lo que sugiero sustituir

le

la platdforma inforruitica ente el

SRI

los municipios,

dicho inciso por el que se lee a continuaci6n:

funcionamiento y

"La solicitud, trdmite

operdci1n de las sociedades, y los pagos que se generen de la obtenci,n ile licencias, perrnisos o autorizaciones, cuondo coffesponila, podnin realizarse a tavis de un solo proceso continuo y automatizado de acuerdo al reglamento que para el efecto expida el Ministerio Coordinador de la Producci6rL Empleo y Competitividad, sin perjuicio de que esta etapa se efectie de manera inmediata a continuaci4n del proceso simplificado de constituci6n por via electr6nica."

gesti6n de pemisos

de

Sobre el qrticulo 746 del prcyecto de Ley por el que se agrega un inciso luego del peniltimo inciso del articulo 71 de la Ley General de Instituciones d;l

xLvt

Sistema Financiero.
Esta reforma establece que la Superintendencia de Bancos y Seguros, ademis de Ia

calificaci6n que realiza a los suscriptores del capital en la constituci6n de una instituci6n del sistema financiero, deba calificar a los accionistas o socios titulares de una acci6n en el capital de las compaiias de comercio, a Ios socios o miembros y de las fundaciones y corporaciones sin fines de lucro, con aportaciones de un d6lar de los Estados Unidos de Am6 ca, y esto por cuanto tal como se encuentra redactado el inciso se entiende que la calificaci6n se tendria que efectuar a todos los socios o miembros de las citadas personas juridicas.

La aplicaci6n de este proceso de verificaci6n entorpeceria la constituci6n de nuevas instituciones del sistema financiero, especialmente la constituci6n de
aquellas que cuentan con capital extraniero.

Por lo antes exp\esto, sugiero oue

la calific(rc in se redic

gb,&e4o Io cual quedaria plasmado del siguiente modo:

36

i'RESIDENCIA OE LA REPUSLICA

cdlificaci'n antedicha se hard tambi4n respecto de todos los socios o miembros de las compaiilas de comercio y de las fundaciones y corporaciones sin Jines de lucro mencionailas en los literates c) y d) del Art 44 de esta Ley, cuya pdrticipaci6n fuera del 6ok o mds en dichas personas juridicat y que hubieren [nteNen[ilo en la suscripci6n de las acciones representativas del capital social."

"La

XLVII
Sobre eI articulo 147 del proyecta de Ley por el que se agrega un inciso al articulo 12 de ld Ley Generql de Institaciones det Sist']ma Financiero,
Por las mismas consideraciones realizadas en el paregrafo anterior, sugiero tomar en consideraci6n el siguiente texto alternativo:

"En estos casos los fundadores podrdn ser personas naturales con capacidad civil para contratar o cudlquiera de las personas jur[dicas sefialadas en el Att 44 de esta Ley, pero, en caso de tratarse de las determindilas en sus literales c) y d), se requerird siempre de la previa cdlifcaci6n, por pdrte de la Superintendencio, de la responsabilidad, idoneidad y solvencio del gerente-propietario, en los cdsos de las

de todos los socios o miembros respectivos, cuya participdci6n fuera del 6ok o mdg en los casos ile las compafi[as mercantiles v de las fundaciones v corporaciones sin Jines de lucro. Si se tratore cualqu[era
compaffias mercantiles que tuvieren registrailas sus acciones en na o mds bolsas de valores, o ile

empresas unipersonales de responsabilidad limitada,

de las otras

personas jur[d[cas

determinadas en dichoMrL 44, la Superintendenci.l hard tol colificacion solllhpnrc respeto de lo persona jun:dico de que se trote.'11

37

PRESIOENCTA DE LA REPUBLICA

xLvm
Sobre el.articulo 749 del proyecta de Ley por el que se sustitaye la letrq c) del anlculo 44 de la Lqt ceneral ile Instituciones del Sis/2m; Financier;, La exigencia de identificar al menos al 2olo de personas naturales como socios de las em_presas unipersonales de responsabilidad limitada de todo tipo de

compaiias de comercio, que a su vez son accionistas de las instituciones del sistema financiero pr\vado, no tiene ninqrtn qsidero o iusti.

!nE. Ademas que el artfculo prohibiria que las sociedades an6nima" qu" no .oti""., en bolsa y cuyos accionistas no sean personas naturales sean accionistas de los
bancos.

Si el espiritu de las normas de control societario, que se implementan mediante esta reforma, es poder identificar a las personas naturales que ostentan el conhol efectivo de las sociedades, basta mantener el r6gimen acoralmente concebido en la Ley, por lo que, para tal efecto, propongo el siguiente texto altemativo: limitada y las compaiiias ale comercio, cualquiera que sea su especie, nocionales o extranjeros, siempre que exista constancia en la Supefintendencia acercd ale qui4nes son el conjunto de las perconas naturales que directa o indirectamente poseen al menos el setenta por ciento (700/0) de la propiedad ile las personas

"c) Las empresas unipersonales de responsabilidad

jur[dicas accionbtas seflalailas en esta letra, y iempre que sus cap[tales estuvieren integrailos o

representados Linicamente por pattes sociales, participaciones o ctcciones nominativas, es decir, atribuidds, expedidas o emitidas a favor o a nombre de dichos socios; salvo que se tratare ile compafilas an6nihas que tuvieren y mantuvieren registradas dichas acciones en und o mds bolsas ale valores, noaionales o exfronieras, sienpre que sus copitoles estuv_ieren reprElen|odos inicomente por oLciones

nomlnaavos- ll

38

PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA

artlc:t lo 752 del proyecta de Ley por el que se agrega dos incisos al -Sobre final del articulo 45 ile Ia Ley Generat de Insftuciones dei Sitem" fi;a"ri;;o.
eI

xLx

En funci6n de las objeciones realizadas en los acipites anteriores, el que se agrega poryirtud delartfculo obietado debe modificarse.

primer inciso

que se incorpora seffala que no seri necesaria Ia calificaci6n de la Superintendencia respecto de los accionistas de las compaiias anonimas quu estuvjeren registradas en una o mis bolsas de valores, nacionales o extran;eras, ni de la. persona natural que ya hubiera sido favorablemente *fina"au'po.'f, Superintendencia.

El

iltimo inciso

orsa[o de control, tambidn verifica el o gen y licitud de los recursos aportados, y ei hecho que se encuentren registrados en una o mes bolsas de valores no g".aniia que .e cumpla con la verificaci6n, por lo que resulta recomendable eliminir este incilo.
En consecuencia, propongo que se acoja el siguiente texto altemativo:

Sobre el particular, es menester precisar que la calificaci6n que realiza el

44, la calificaci'n de la Superintendencia deberti hacerse tdmbi4n respecto de todos y cada uno de los soc[os o miembros cuya participaci'n fuera del 60/6 o mds; para lo cual el representante legat de la compafiia, fundactujn o corporaci6n deberd proporcionar q la Superintendencia los nombres,
apellidos, nacionalidades y domicilios de aquellos, y todos los demds datos o infomaciones que requiero."

"Si el suscriptor, cesionario o ad)udicatario a que se refreren los literales a), b) y c) de este art[culo fuere una compafiia de comercio o una de las fundaciones o corporaciones determinadas en el literat d) det ArL

L
Sobre el

atticulo 754 del proyecto ile Ley que reforma al art[calo de procedimiento Civil

gS det

C\digo

Para propender a una lecfura arm6nica del presente articulo, hace falta revisar la reforma al numeral 28 del articulo 18 de la Ley Notarial, incorDorada por medio del articulo 156 del proyecto de Ley, hecho lo cual podremos c$nstatai oue hace falta manifestar de manera expresa en el articulo 95 del C6digo erocedimiento

|e

r
PRESIDENCIA DE LA REPUBLICA
Civil, que

Por otro lado, me he percatado que el enunciado del articulo 154 del proyecto de Ley es incorecto ya que no coresponde agregar un fltimo inciso a la seflalada disposici6n, sino sustituirlo.
Por lo expuesto, pongo a consideraci6n el presente texto alternativoi

"ArL 754.- Sustihiyase el articulo

gS

por el sig iente:

Art, 95.- En toda notificaci1n de

traspaso de un crddito, la cual se hard mediante Notario ptiblico, en personq o por tres boletas, se entregdrd al deudor una boleta en que conste la nota de traspdso y se determinen el origen, la cantidad y la fecha del crddito. Si el titulo fuere una escritura p blica, se indicard, ademds, el protocolo en que se hq/a otorgado, y se anotard el traspaso al margen de la matriz, para que dste sea vdlido.

La cesi6n de un cr4dito hipotecario no surtini efecto alguno si no se tomare razdn de ella, en la Oficina de Registro e Inscripciones, dl margen de la inscripctujn hipotecoria.
cumplird l(l exhibici'n prescrito por el C6digo Civil, dejondo, por veinticuatro horot el documento ced[do, en el despacho del funcionario que hiciere Ia notilicdci6n, para que pueda examinarlo el deudor, si lo quisiere.
Se

Del cumplimiento de este requisito se

constancia en autos.

dejard

Cuando se deba ceder y traspasar derechos o cr^ditos para efecto de desarrollar procesos de tituldrizaci'n realizados al amparo de lo Lql de Mercado deValores, cualqu[era sea la naturaleza ile aqu6llos, sea para translerirlos olJideicomiso mercontil o potrimonio te proposito exclusivo o poro que esLe tronsliera h! oiginodor o a terceros, no se requeriro nolificocidfi olguna ol deudor u obligado de tales dere.hos li

40

PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA
crdditos. Por el traspaso de derechos o cr6d[tos en procesos de tituloizocion. se tronsfiere de pleno derecho y sin requisito o fot molidad adicionol, aanto el derecho o crdd[to como las garantias constituiilas sobre tales crdditos. En caso de ser necesaria la ejecuci6n de la garantia, el traspaso del cradito y de la garantid, esta deberd ser previamente inscrita en el registro coffespondiente. En este caso, para la anotaci6n marginal de la cesi'n de las hipotecas o de cualqu[er otta garant[o real que aseguri el cr^dito y que requiero lo solemnidad de inscripci6n en un registro piblico, no se requeriro de lo formolidod de b notfcoci6n o oceptacidn det deudor."

LI artlculo 161 proyecto del de Ley que reforma al ortiarlo SS1 del _ _Sobre Codigo Orgdnico de Orgonizaciin Territorial, Autonomias y Descentralizaci6n,
el

1 ceneral

fin d:^q,u:

eJ

entorpecenan el proceso de recaudacjon, asr como el proceso de constitucion simplificada de compafr ias an6nimas.
Uno de aquellos factores, como ya se mencion6 en el acepite que

D6cima de la Ley de Mercado de Valores, ei necesario modificar el texto del articulo de la referencia, pues en 6l no se han considerado vario,

arnculo impugnado glrarde corespondencia con la Disposici6n

fr;o;;.;;.

Xllll

de este oficio, es

Para evitar dicha complicaci6n y, al mismo tiempo, asegurar el que las compaiias constituidas pueden emprender sus actividades econ6micas lo antes posiLle, es necesa o establecer que la recaudaci6n que por primera y fnica vez haga el SRI del impuesto a_la patente municipal se efectrie en funii6n de un po-.."nt;" determinable sobre el capitalsocial o patrimonio de las compaffias.
Por lo expuesto, sugiero sustituir el articulo impugnado por el siguiente:

UrL 551.- Requisito previo para la autorizaci6n de comprobantes de venta de l,.s sociedades.- Las soc[edades que sean sujetos pativos del impuesto a las patentes municipales, deberdn pagar un valor con

PRESIDENCIA DE LA REPOBLTCA
cargo a dicho tributo al Senticio de Rentas lntemas, institttci6n que cumplird lds funciones de agente recaudqdor en este caso. El pago deberi qectua$e como requisito previo para el otorgamiento ale la segunda autorizaci'n para imprimir comprobantes de venta, comprobantes de retenci6n o documentos complementarios, de conformidad con la resoluci'n

que dicha entidad emita para el

Posteriormente, el Ministerio de Finanzas

efecto.

correspondientes a cada Gobierno Aut'nomo Descentralizado Municipal, dentro de los primeros ocho (8) dias hdbiles del mes siguiente de su
recaudaci6n.

haga .sils veces, transferird los

quien valores

El valor al que se hace referencia en eI primer inc[so serd el uno por ciento (10/o) sobre el copital social o patrimonio de las sociedades, atendienilo su naturalezo juriilica. Este monto constituird exclusivamente un anticipo del imp esto a las patentes m nicipales, y s liquidaci'n final ta realizard cadd municipalidad, conforme a las ordenanzas respectivas, dentro de los limites establecidos en el Art 548 de este C6digo. Si se produjere un pago en exceso, este constituird un crddito para Ia sociedad que podrd utilizarse en el afio o afios sig ientes. Si el pago resultare inferior d lo que deberia haberse cancelado, se pagani la diferencia al municipio reqJectivo, tenienalo como fecha de exigibilidad para el pago de tal diferencia, la correspondiente al segundo afio jiscat."

Sobre Por un

LII la Disposici6n Ttanitoria Cuarta ilel proyecto

de Ley.

ellor de tipo lapsus calami, en el primer inciso de la Disposicion anotada se ttanscribe poro Lol el eFeclo", lo que constituye un desacieno. fl
.o..egir di.ho erro., f/

Propongo elsiguienle texto alternativo para

L.y_
42

PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA 'CAARTA.- Se autoiza la transformaci6n de tas bokas de valores actualmente exlstentes en el pals de corporaciones aiviles o sociedodes on'nimos. para tal efecto, las cuotas pqtrimoniales de propiedad de sus miembros serdn el equivalente ile sus aportes en acciones a la compaila an'nima bolsa ile valores, acorde a los criterios de valorac[6n que establezca la asamblea general de cada bolsa de valores, para lo cual deberdn aplicar las Nomas lnternacionales de I nfo rmdci6n Financierd (N I I F).

t...r
LIII Trantitaria S4ptima

Sobre Ia Disposici6n

del proyecto de Ley

En atenci6n al argumento esgdmido en el acepite VII, pongo a su consideraci6[ el siguiente texto alternativo:

cartular hasta su redenci'n total, aplicdndoseles l.-s normas y requisitos para los titulos fricos establecidas en la Ley. Los valores de renta variable inscritos en el registro del mercado de valores deberdn desmaterializarse en un plazo ile clento ochenta dias a partir de la vigencia de la presente Ley:'

"SEPTIMA,- Los valores de rentd lija inscritos en el registro del mercado de valores que actualmente se encuentran circulando y estdn representados de manera cartular, podrdn desmaterializarse o mdntener su representacfuJn

LIV
Sobre la Disposici6n Transitoria Decima Segunda del proyecto de Ley
En la mentada disposici6n del proyecto s6lo se hace referencia a los procesos de constituci6n y no a los demrs actos societarios que ya no serlan aprobados por la

Superintendencia de Compaflias y Valores, por tf,4to, para remediar esta imprecisi6n, propongo el siguiente texto alternativo: f/

&--

4i

PRESIDENCIA DE LA REPOBLICA
'DECIMA SEGUNDA,- Los procesos de constituci6n de compaffias ylos actos societarios que ya no requiefan aproboci6n de la Superintendencia de Compdfi[as y Valores, que se hubieren iniciado con anterioridad a la publicaci'n de la presente Ley,

deberdn concluirse

al

omparo de

la Ley ie

proceso la fecha del otorgamiento de la escritura piblica respectiva."

Compafi[as vigente d la fecha de inicio de los mismos, Para tal efecto, se entenderd como fecha de inicio del

Por las considemciones anteriores, en ejercicio de la atribuci6n que me confiere la Constituci6n de la Repiblica del Ecuador y la Ley, OBJETO PARCIALMENTE, el Proyecto de Ley Orgenica para el Fortalecimiento y Optimizaci6n del Sector Societa.io y Bursetil, decisi6n que queda consignada en loa t6rminos precedentes asi como en el documento corespondiente, cuyo aut6ntico devuelvo a su Autoridad.

Atentamente,
DIOS, PATRIA Y LIBERTAD

PRESIDENTE

NSTITUCIONAL DE

T,A

REPIBLICA

44