Working Paper

23 de abril de 2014

POR QUÉ NO SALIMOS DE LA CRISIS

WHY WE DON´T GET OUT OF THE CRISIS ZERGATIK EZ GARA KRISIALDITIK ATERATZEN

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 POR QUÉ NO SALIMOS
DE LA CRISIS

1. Nos acercamos a cumplir el séptimo año desde el
estallido de la crisis en verano de 2007. Con
repetidas apelaciones mediáticas a las mejores o
peores expectativas existentes a corto plazo, lo
cierto es que las variables estructurales que se
pueden localizar en el origen de la crisis se
encuentran en una situación muy similar en este
momento.
2. Si tenemos que destacar dos variables significativas
de carácter global, habría que remitirse al riesgo
acumulado en el mercado de derivados y al
endeudamiento global en Europa y USA.
3. Veamos una síntesis de la evolución del
endeudamiento global que acabó generando el
estallido de la crisis en 2007-2008:

ENDEUDAMIENTO GLOBAL (EN % S/ PIB)

245% 248%
236%
213%
194%

142%

1990 1995 2000 2005 2007 2008

Fuente: Mc Kinsey Global Institute.

4. Consecuencia del estallido del sobreendeudamiento
–y del riesgo acumulado en los derivados
financieros- han sido las crisis bancarias, las
posteriores crisis presupuestarias, la caída de la
demanda y del crédito, el desempleo o la caída de la
inversión.
5. Lo cierto es que sin resolver el problema del
sobreendeudamiento es prácticamente imposible
salir de la crisis. En teoría, éste debiera haber sido el
objetivo fundamental del conjunto de las políticas
anti-crisis a poner en marcha por los gobiernos
occidentales una vez que el estallido se produjo en
2007-2008.
6. Si intentamos identificar las políticas anti-crisis
fundamentales efectivamente aplicadas en
Occidente durante estos años, deberíamos
probablemente seleccionar las siguientes: rescate
bancario, expansión monetaria y austeridad
presupuestaria. Ninguna de estas políticas ha sido
efectiva en la reducción del endeudamiento global
y, en realidad, ninguna de ellas se ha planteado en
serio este objetivo. Ello se debe a que no han
estado guiadas por los intereses generales de los
ciudadanos de nuestros países, sino por intereses u
objetivos muy concretos de determinados grupos
de interés.
7. En el fondo del problema late el hecho de que,
como esta crisis ha dejado meridianamente claro, el
conjunto de la política económica de una buena
parte de los gobiernos occidentales se elabora y se
aplica en función de intereses particulares muy
específicos, especialmente de las grandes entidades
financieras, como consecuencia del sometimiento a

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 POR QUÉ NO SALIMOS
DE LA CRISIS

las mismas de partidos políticos, responsables sector financiero y el daño producido por las
públicos y medios de comunicación. mismas a la economía real.

8. Las políticas de rescate bancario y las políticas de
expansión monetaria no han conseguido ni
reanimar el crédito ni impulsar la economía, porque
no era éste su verdadero objetivo sino, al contrario,
la transferencia masiva de recursos desde la
economía real al sector bancario como un objetivo
en sí mismo.
9. Tampoco han conseguido sacarnos de la crisis las
políticas de austeridad, producto de un pacto
geopolítico entre la industria avanzada europea y el
sector financiero y cuyo objetivo fundamental ha
sido –y sigue siendo- de carácter defensivo. Esto es,
evitar que la crisis del sector financiero –y, sobre
todo, las políticas de rescate y de expansión
monetaria- acabaran derrumbando la economía
real europea. Las políticas de austeridad han
intentado construir un muro de contención
presupuestario y han conseguido así limitar
indirectamente el alcance de las transferencias al
10. Sin embargo, como vemos, ninguna de las tres
grandes líneas estratégicas de actuación de las
políticas anti-crisis occidentales han tenido como
verdadero objetivo sacarnos de la crisis. No es
extraño, por lo tanto, que –transcurridos más de
seis años desde su estallido- continuemos inmersos
en una situación de estancamiento, de grave
desempleo y con los problemas financieros
estructurales en una situación prácticamente
equivalente a la de hace seis años.
11. Reducir el nivel de endeudamiento y de riesgo
sistémico de las economías occidentales era –
debiera haber sido- el objetivo fundamental de las
políticas anti-crisis del conjunto de nuestros
gobiernos. Desde este punto de vista, sólo cabe
calificar los resultados como de un notorio fracaso.
Como constatación de este fracaso, veamos lo que
ha sucedido al respecto en la Eurozona desde 2008:

EUROZONA: DEUDA PÚBLICA Y PRIVADA (SECTOR NO FINANCIERO)

(EN % S/ PIB)

253% 258% 258% 262% 262%

234%

2008 2009 2010 2011 2012 2013Q3

Fuente: ECB

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 POR QUÉ NO SALIMOS
DE LA CRISIS

12. Como síntesis, puede afirmarse que no acabamos
de salir de la crisis porque los problemas
estructurales de fondo que la generaron se
mantienen en una situación similar. Y esto es así
porque, en realidad, aunque pueda parecer
sorprendente, las políticas económicas que se
han aplicado en el conjunto de Occidente nunca
han tenido como verdadero objetivo salir de la
crisis. En el fondo, lo que Europa y Estados
Unidos necesitan no es otra cosa sino una
revolución democrática que, de una vez, rompa la
intolerable dependencia de una gran parte de
nuestra clase política con respecto a la gran
banca y asegure que la política económica –y el
conjunto de las políticas públicas- se ponen
realmente al servicio de los intereses generales.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter