I.

ANLISIS FUNDAMENTAL

1. DESCRIPCIN DE LA EMPRESA
EDELNOR S.A.A. es una compaa de servicios dedicada a la distribucin, comercializacin y buen
uso de la energa elctrica. Realiza sus actividades en la zona norte de Lima Metropolitana,
Provincia Constitucional del Callao y las provincias de Huaura, Huaral, Barranca y Oyn. Asimismo,
es parte del grupo econmico Endesa S.A., empresa lder en el mercado elctrico espaol, una de
las cinco mayores en Europa y una de las primeras compaas elctricas privadas en
Latinoamrica.
2. MISIN Y VISIN

A. Nuestra Visin

Queremos ser la mejor empresa de servicios del Per, comprometidos con nuestros clientes,
orgullo para nuestros trabajadores, rentables para el accionista y protagonistas en el
desarrollo de la comunidad.

B. Nuestra Misin


Ser una empresa lder orientada a la mejora continua.

Entregar un servicio vital para la calidad de vida de las personas, el desarrollo de las
empresas y la comunidad.

Fomentar una cultura de servicio al cliente.

Entregar nuevos servicios y productos que respondan a las necesidades de nuestros
clientes.

Fomentar una cultura proactiva, de pertenencia, adaptabilidad y compromiso en
nuestros trabajadores y contratistas.

Obtener una retribucin acorde a la calidad de los productos y servicios que
entregamos, creando valor en forma sostenida.

Contribuir al desarrollo de las comunidades que atendemos.

Realizar nuestra actividad con responsabilidad y en armona con el medio ambiente y el
desarrollo sostenible



3. RATIOS FINANCIEROS

A. RATIOS DE LIQUIDEZ


2012 2011
Liquidez corriente
Activo corriente

368,260
0.57
378,121
0.70

Pasivo corriente

646,185
536,909
Comparando ambos ratios se puede apreciar que este ha disminuido en el 2012 respecto al 2011
en 0.13. Esto indica que sus pasivos a corto plazo aumentaron y la empresa tiene dificultad con
pagar la totalidad de sus obligaciones. Asimismo, la empresa disminuy sus activos corrientes de
n ao para otro. Este ratio nos muestra que la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas
a corto plazo ha disminuido.



Prueba cida
A.cte. - Exist. 344,856
0.53
355,509
0.66

Pasivo corriente 646,185 536,909
Este ratio ha disminuido para el 2012 en 0.13. Mostrando un saldo de 0.87 con respecto al ndice
general. Este nos muestra que la empresa no cubre sus obligaciones corrientes y genera activos
ociosos.


3. Razn super cida
Disponible caja y
bancos
73,410
0.11
47,915
0.09

Pasivo corriente 646,185 536,909
Este ratio mide la capacidad inmediata de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo, ya que solo se considera el efectivo y el equivalente de efectivo para su clculo, Se
observa una mejora en este ratio en 2012 ya que se increment en un 0.02. Esto se debi a
que la cuenta Efectivo y equivalente de efectivo se increment.



B. RATIOS DE APALANCAMIENTO



Razn de cobertura de
intereses
Utilidad operativa
378,892
1.03
368,743
0.98

Activo Corriente 368,260 378,121
Este ratio mide la capacidad de la empresa de cubrir los intereses por deudas contradas. Ha
habido un aumento con respecto al 2012 de 0.05. La utilidad operativa cubre en 0.98 veces los
gastos por intereses en el 2011; y en el 2012, lo cubre en 1.03 veces.






Apalancamiento del activo
Pasivo total 1,724,361
0.62

1,631,040
0.62

Activo total 2,802,098
2,632,261
Este ratio mide la proporcin de activos totales financiados por fondos de terceros. Esto quiere
decir que la empresa financia ms de la mitad de sus activos con recurso de terceros. En ambos
aos, el ratio se mantiene constante.


Endeudamiento patrimonial
Pasivo total 1,724,361 1.60

1,631,040 1.63

Patrimonio neto
1,077,737

1,001,221

Este ratio mide la proporcin del patrimonio que est comprometido a terceros. Con respecto a
la estructura del pasivo- patrimonio, en el 2011, fue de 62% pasivo y 38% patrimonio; y en el
2012 esta se mantiene.

C. RATIOS DE RENTABILIDAD


Margen de utilidad
bruta
Utilidad Bruta
542,557
0.26
497,695
0.26
Ventas
2,095,671 1,879,762
Este ratio muestra la proporcin de las ventas que se convierten en Utilidad Bruta, este ratio se
mantiene constante de un ao a otro.

Margen de utilidad
neta
Utilidad Neta
216,704
0.10
206,677
0.11
Ventas
2,095,671 1,879,762
La variacin de este ratio fue de - 0.01 del 2011 al 2012. Esta disminucin es mnima y se debi al
aumento del monto de utilidad neta.

ROE
Utilidad Neta
216,704
0.20
206,677
0.21
Capital Contable
1,077,737 1,001,221
Este ratio mide el rendimiento obtenido por la inversin de los accionistas o dueos. Se ve una
disminucin no muy considerable de este ratio en el 2012 con respecto al ao anterior de 0.01%


ROA
Utilidad Neta
216,704
0.08
206,677
0.08
Activo Total
2,802,098 2,632,261
El ROA nos muestra la rentabilidad obtenida por la empresa con respecto a sus activos. En este
caso este ratio se mantuvo constante debido a la aproximacin de decimales.

D. RATIOS DE GESTIN



PPC
Ctas. por cobrar X 360
247,528 * 360
42.52
288,373*360
55.23
ventas anuales
2,095,671 1,879,762
El Periodo Promedio de Cobro nos muestra la cantidad de das que se demora la empresa en
cobrar sus Cuentas por cobrar. Se puede observar que el nmero de das que la empresa se
demora en cobrar ha disminuido en unos 12.71 das aproximadamente. En promedio en el 2011 se
demoraba en cobrar 56 das aproximadamente, y en el 2012 se demora 43 das aproximadamente.

Rotacin de
inventarios
Costo de ventas
1,553,114
66.36
1,382,067
61.12
Inventario promedio
23,404 22,612
Este ratio nos muestra la rapidez de la empresa en vender su mercadera. En el perodo 2011 ha
rotado unas 61.12 veces, y en el 2011 unas 66.36 veces. Esta razn ha aumentado con respecto al
del 2010.


PPI
360 360
5.42
360
5.89
Rotacin de inventarios 66.36 61.12
El Perodo Promedio de Inventario, nos muestra cunto tarda la empresa en vender sus
mercancas, mide la eficiencia en las ventas. Se observa una disminucin en el ratio de 0.47.

PPP
Ctas por pagar X 360
187,278*360
32.16
138,453 X 360
26.50
Compras
2096463 1881014
El Ratio de Periodo Promedio de Pago, este ratio nos muestra la cantidad de das que la empresa
se demora en pagar sus Cuentas por pagar. Este ratio muestra una variacin de 6 das con respecto
al ao 2012, esto quiere decir que la empresa ahora se demora 6 das mas en pagar sus deudas.


Rotacin de activos
ventas
2,095,671
0.75
1,879,762
0.71
activo total
2,802,098 2,632,261
La Rotacin de Activos nos muestra la eficiencia de la administracin en la utilizacin de los
activos, es decir, cuntas veces la inversin en activos ha generado ingresos por ventas. Se puede
observar que en el periodo del 2011, los activos han rotado menos veces que el 2012. La variacin
negativa es de 0.04. Por cada sol invertido en activos en el 2011, se han obtenido 0.71 soles de
ingreso por ventas; y en el 2012, por cada sol de activo, se obtiene 0.75 de ingreso por ventas.

CCC PPI+PPC-PPP 15.78 34.62
Si evaluamos y comparamos el Ciclo de Conversin de Efectivo de Laive, podemos concluir de que
hay una mayor diferencia entre los aos 2012 y 2011, de 18.84 das, Esto quiere decir de que la
empresa tiene un hueco de caja de 16 das en el 2012 y de 35 das en el 2011.


E. RATIOS DE MERCADO



PER
Precio de mercado
acciones ordinarias
4.41
12.99
3.85
11.90
UPA
0.34 0.0003

UPA
UNDI-Dividendos
pref.
216,704000
0.34
206,677000
0.32
N acciones
circulacin
638,563,900 638,563,900


RAZN PEG
PER 12.99
138.10
11.90
103.35
Tasa crecimiento en
ltimos 3-5aos
9.41% 11.51%

DIVIDENDOS POR
ACCIN
Dividendos anuales
por accin
141926000
0.22
133536000
0.21 N acciones
ordinarias
circulacin
638,563,900 638,563,900


RAZN PAGO DE
DIVIDENDOS
Dividendos por
accin
0.22
0.65
0.21
0.66
UPA
0.34 0.32





PRECIO A VALOR
EN LIBROS
Precio mercado de
acciones ordinarias
4.41
4.41
3.85
3.85
Valor en libros por
accin
1 1

VALOR EN LIBROS
POR ACCIN
Capital en libros de
acciones ordinarias
638564000
1
638564000
1 N acciones
ordinarias
circulacin
638,563,900 638,563,900



RENDIMIENTO DEL
DIVIDENDO
Dividendos anuales
por accin
0.22
4.99%
0.21
5.45%
Precio de mercado
actual de la accin
4.41 3.85

4. PRECIO ESTIMADO
AO VTAS VARIACIN
2008 1,439,021,000
2009 1,630,665,000 13.32%
2010 1,712,035,000 4.99%
2011 1,879,762,000 9.80%
2012 2,095,671,000 11.49%



CRECIMIENTO
PROMEDIO
9.90%



VENTAS
ESTIMADAS
2013
2,303,093,007.50

U. NETA
2013 =
VTAS 2013* MG
U.N
S/.
230,309,300.75
UPA 2013
U.NETA 2013
NACCIONES
CIRCULACIN
S/.
0.36

Asumimos que el PER 2013 es 12.99
PRECIO
2013
PER 2013 * UPA
2013
S/.
4.69


II. ANLISIS TCNICO
Este grfico se realiz con informacin extrada de la BVL sobre el histrico de cotizaciones
de la accin EDELNOC1, utilizando herramientas de EXCEL. Sin embargo, para un mejor
anlisis se usar los grficos extrados de la BVL y de BLOOMBERG.



























Para realizar el anlisis tcnico se extrajo de la Bolsa de Valores de Lima, un grfico
correspondiente a la evolucin del precio de las acciones de esta empresa durante el ao 2012.
Como podemos apreciar, la tendencia del precio de las acciones de EDELNOR fue a alza a pesar de
que hubo algunas cadas durante este perodo. En el mes de Enero, el precio de las acciones se
increment debido a las buenas expectativas que tuvieron los inversionistas debido a la estable
situacin econmica que atravesaba el pas. Adems se estim que las acciones del sector
elctrico iban a tener un incremento hasta del 44%. Estos incrementos en los precios de las
acciones elctricas se debieron a lo atractivos que son estos ttulos en cuanto al pago constante de
altos dividendos (income stocks). En Febrero el alza del precio continu debido a que las
inversiones en distribucin de energa elctrica de Edelnor, alcanzaron un rcord de 214.3
millones de nuevos soles en el 2011, superando en 18.4 por ciento lo ejecutado el ao anterior,
inform la empresa.
Entre Abril e inicios de Mayo, el precio de las acciones cayeron considerablemente registrando un
mnimo de 3.75, empezando una tendencia bajista. Sin embargo, el mercado se estabiliz en los
siguientes meses debido a la inversin que hizo el MEF en empresas pblicas. Podemos ver ciertas
oscilaciones entre los meses de Octubre y Noviembre para alcanzar un mximo de 4.2 a finales de
este mes. La accin tuvo un precio mnimo de 3.75 en el mes de Mayo y un precio mximo de 5.2
en Febrero.


EDELNOC1 AL 19/02/13. Fuente: BLOOMBERG.