”Macroeconomía y Política Macroeconómica” (Dr.

Eduardo Conesa)

Cap. 1: “Crecimiento, inflación y desempleo, Argentina....”

Objetivo de la macroeconomía: Una primera observación de como ciertas conductas que a nivel
microeconómico, como el ahorro, son encomiables (elogiables), cuando vamos al nivel macroeconómico, esas
conductas agregadas son la razón de problemas como la falta de crecimiento. De ello la importancia de la
Macroec. cuando se intenta entender las razones de la decadencia o florecimiento de los países. “Paradoja del
ahorro”.
Como la sobrevaluación de la moneda resta competitividad y posibilidades de acceso a los mercados
internacionales a los países. El país fue utilizado durante varios períodos como conejillo de indias para la
prueba de recetas económicas que no eran usadas en los países centrales. El descenso del ingreso per cápita,
de ser uno de los mejores en los 1900 a llegar hoy al puesto 30 o menos. Porqué invertir en educación para
generar material humano es una de las mejores inversiones?. El ejemplo de Japón, que arrasado por la guerra
es re fundado por el General Mc Arthur, se impone un nuevo sistema meritocrático que era desconocido para la
cultura japonesa, y sin embargo los resultados pueden verse hoy. Tampoco el éxito descansa en las
democracias, se ven ejemplos de democracias con fracasos económicos y otros con gobiernos autoritarios que
han obtenido un gran desarrollo económico. Período de auge argentino entre 1890 y 1940. Decadencia, entre
otras razones, por el clientelismo y el amiguismo, ambos enemigos de la meritocracia. La Argentina era vista en
el mundo como un país “condenado al éxito”.
Ciclos económicos entre 1964 y 1999: períodos de auge y recesiones de manera cíclica, los llamados “stop
and go”. Primer ciclo con la caída de Frondizi. Se cortó así un período de sustitución de importaciones y
desarrollo interno notable en áreas como la energía, el acero, la petroquímica. Segundo ciclo con Illia,
interrumpido nuevamente por la intervención militar. Tercer período con la presidencia de Isabel Perón. Luego
los gobiernos militares y la política errónea de los ministros de economía formados en la escuela de Chicago y
Minnesota.
Supply side economics, 1979-1980: la “tablita” y como nuestro peso de fue revaluando a niveles en los que
nada le podíamos vender a nadie, generando un gran déficit de la balanza de pagos, financiado con capitales
golondrina externos. Uno de los artífices de esto fue el Dr. Cavallo, quién como broche de oro, nacionalizó la
deuda privada antes de retirarse del banco Central, y nos hizo a todos deudores de algo que nunca disfrutamos
y que está en manos de unos pocos empresarios.
Deuda externa, clientelismo e hiperinflación: el gobierno del Dr. Alfonsín, acotado desde el principio por la
deuda que debió analizar el Congreso Nacional, y que el asumió como legítima. Para encarar el pago de
redujeron sueldos en la administración pública e instituciones, con lo cual la poca gente capacitada se fue del
estado al ámbito privado. Los espacios vacíos fueron llenados por clientela política. Gasto público improductivo
que lleva a la hiperinflación. “Plan Austral”. Nace herido por la deuda externa. 1989, se suspende el
financiamiento externo y el modelo es herido de muerte (un salto al vacío). La convertibilidad y el renacer
presunto de la economía. Crisis del 2001.
La tasa de inflación durante 1913-1999: períodos de estabilidad hasta los años 40. Luego períodos de
inflación no alarmante. Finalmente, desde 1975, períodos que desembocaron en sucesivas crisis inflacionarias.
La mas grave, la del 2001.
Récord mundial de desocupación: en el período 1993-2002. Desafía la “Ley de Okun”, que dice que si crece
el PBI baja la desocupación. Aquí se dio todo lo contrario. Esto fue debido a que el aumento del PBI fue en
parte por los ingresos de las privatizadas, que a su vez se racionalizaban y despedían gente de a miles.
Crisis económica del 2001-2002: 2001: mayor crisis económica de nuestra historia. Al borde de la
desintegración nacional. Los motivos fundamentales?: 1º)la convertibilidad alta, y 2º)los depósitos en dólares
garantizados por el estado. Privatizaciones y otros ingresos de divisas redirigidos para mantener el gasto
público y la demanda de dólares baratos por parte de la gente. Permitir los depósitos en dólares hizo frágil al
sistema, porque ante una corrida (que finalmente ocurrió) el estado no era posible emisor de la moneda que
garantizaba, y por eso el desastre. No había “prestamista de última instancia”. Cesación de pagos, devaluación,
corralito y demás desastres causados por el gurú Cavallo.

Cap 2: “Modelo clásico de la economía y la ley de Say”:

La oferta del trabajo: aumenta cuando aumenta el salario real y disminuye cuando baja el salario real. (desde
el punto de vista del trabajador: + salario, + interés de ofrecer mis servicios).
La demanda de trabajo: baja cuando aumenta el salario real y aumenta cuando baja el salario real.
(desde el punto de vista del contratante: + salario, - interés de contratar gente).
Mercado de trabajo: el trabajo no es una mercancía, por lo tanto no responde a las leyes de los mercados de
cosas. El mercado laboral responde con menos velocidad a las variaciones de las ofertas y demandas
laborales. Los clásicos lo estudian como si fuera un “Commodity” mas. El modelo de Walras no aplicable al
mercado laboral. Es mucho mas fácil e inmediato, producir cambios en la demanda laboral a través de políticas
keynesianas, que a través de los cambios propuestos por la economía clásica.
Oferta agregada: ver pág. 34.
Ley de Say y ley de Walras: ver pág. 35.
La demanda agregada: ver pág.38.

Cap. 3: “El caso Alemán de 1923-1932”:

+La visión clásica de que el salario puede ser deflacionado, sin reclamo alguno, por la simple oferta y demanda
en el mercado laboral, solo se vio durante el siglo XIX, donde se trabajaba a destajo, en condiciones indignas y
sin ninguna conquista social ni derecho laboral.
Hiperinflación alemana de 1923: Como se logró cortar abruptamente?:

a) disminuyendo el gasto público y equilibrio de las cuentas.

b) anclar el tipo de cambio en un valor real.
c) incremento de la emisión monetaria luego de hacer una buena base en divisas que la respalden.
d) creación de un banco central emisor independiente del gobierno, para evitar políticas económicas que
respondan a los intereses meramente políticos, y mantener políticas sanas.

Todo esto, sumado a la confianza del pueblo, de que los funcionarios son capaces y honestos, genera un clima
de confianza que redunda en estabilidad.

Deflación de salarios de 1928-1932: recesión por el tipo de cambio alto, e idea que al haber desempleo la
oferta de trabajo deflacionaría los salarios. Esto creo un clima apto para la irrupción de Hitler en el gobierno.
Paralelo con la Argentina de los 90 y de 2003-2007: Alemania tenía su moneda sobrevaluada, no obtenía
superávit en su balanza comercial externa, y no podía devaluar su moneda por imposición de las potencias
vencedoras acreedoras. Aca similar pero sin imposición externa, solo por ineptitud de las autoridades
económicas. Aquí no hay lugar para dictaduras, pero el manejo de los índices económicos y la falta de tacto
para negociar con los grupos de poder económico, ponen en riesgo la situación económica del país.

Cap. 4: “La economía clásica frente a la realidad. El caso inglés de 1925-1931”:

+Como Inglaterra, luego de la 1º guerra, se ata al oro, con el valor de antes de la guerra, lo que significó una
sobrevaluación de la libra, lo que la hizo incompetente en los mercados internacionales y así desequilibró su
balanza de comercio exterior, con la consiguiente recesión y desocupación, hasta que posteriormente abandonó
el patrón oro y corrigió esta situación. “Escuela de la expectativas racionales”, porque esta basada en lo que los
diferentes actores harían racionalmente ante las hipótesis económicas. Crítica: que no siempre “racionalmente”
es lo mismo para todos los sectores, sino que algunos actúan con mas egoísmo, o no, unos pierden y otros
ganan de mas y con esto se alteran los resultados de los cálculos y con ellos las expectativas no se cumplen.
“Efecto sticky”, en que los salarios jamás tienden a la baja. Otra vez, durante los 90, los economistas locales
creyeron en el renacer de estas ideas, y todo terminó como lo hemos visto.

Cap. 5: “Caso de EEUU 1930-1939” ( economía clásica frente a la realidad):

+Breve reseña del nacimiento de los EEUU para demostrar que es una nación nacida y evolucionada en el
mundo de los negocios. “La guerra de la XIII colonias”. Triunfo del norte industrialista y proteccionista, por eso el
desarrollo que alcanzo la nación.
Desempleo en la gran recesión del 30: recesión causada por la gran desocupación, debido a la tasa alta de
intercambio entre monedas causada durante la 1º guerra, que debió haberse ajustado al terminar la misma,
pero como no se hizo, los países con menor inflación durante el período quedaron expuestos. Se indujo desde
las autoridades económicas a frenar el crecimiento económico para prever una posible inflación desmedida a
causa del pleno empleo, con lo cual la economía se paró de golpe con lo que esto genera, un efecto dominó
que culminó con el desastre financiero del 30.
Entretelones de la gran depresión: Hoover y su idea clásica de la economía. Impulsó una ley de
proteccionismo con la idea de reactivar el mercado interno , pero como el resto de los países hicieron lo mismo,
EEUU dejo de exportar, y se frenó el comercio internacional y con ello la crisis se generalizó. Rossevelt y los
consejos de Keynes. Soltarse del patrón oro, devaluar y emitir dinero. Se obligó a la gente por ley a
desprenderse del oro. Quebraron bancos porque el dólar valía cada vez mas y la gente quería el efectivo.
Acreedores pretendían cobrar en oro sus deudas, a la vieja usanza, invocando el derecho de propiedad, pero la
Corte Suprema, en el fallo histórico “Norman c/ Baltimore” estableció que desde 1933la moneda única del país
era el dólar, por lo cual no dio lugar al reclamo. Ese fue un hito histórico en materia económica, ya que la
política de soltarse del respaldo oro, era apoyada por un orden jurídico / aquí en 2002, para el caso de la
pesificación).

Cap. 6: “Crecimiento a largo plazo y el modelo neoclásico de Solow”:

Modelo de Harrod y Domar: (ver) modelo en el cual se crece aumentando el ahorro ( mejorando la ecuación
ingresos fiscales-gasto público) y mejorando la asignación de inversiones, asignando a aquellos sectores mas
productivos y de mejor margen.
Modelo de Solow: (ver) se basa en tener en cuenta en los cálculos de crecimiento no tanto al agregado de
capital, sino a la inversión tecnológica y en capital humano, a través de la educación y capacitación.

Cap. 7: “El estado estacionario en el modelo Soloviano”:

+Modelo neoclásico pero con agregado de fundamentos keynesianos. Al estado estacionario se llega cuando se
unen en la representación gráfica la curva de inversión de capital con la curva de depreciación por amortización.
Sería un momento estacionario.
La “golden rule” del crecimiento económico: la productividad marginal del capital debe coincidir con la suma
de la depreciación por amortización + el aumento de la población + el avance de conocimiento en %.
Las AFJP como forma de aumentar la tasa de ahorro en la Argentina?: la idea mágica consistía en
imaginar, que si se creaba una institución que forzara al ahorro esto estabilizaría el sistema de cuantas, y esa
institución eran las AFJP. Un engaño basado en que el estado saquea a los aportantes, y que es mejor que
todo pase a manos privadas (así nos saquean los privados).
Modelos de crecimiento endógeno y exógeno. Rendimientos crecientes: Los países con mejor educación
para todos, se desarrollan mas económicamente o es al revés, los paises mas desarrollados pueden distraer
mas recursos a educar mas a su población? parece que es un mix de ambos. Parece ser que la inversión en
conocimiento y profesionalizar a los trabajadores, redunda en mejores empleos, generalmente el mayor
empleador es el estado, y al ver el progreso y reconocimiento social que logra el preparado, el resto se contagia
y el efecto se multiplica, incluso abarca áreas privadas, con el consiguiente beneficio general (una idea
roussoniana). El puesto público jerarquizado por ser premio a la inteligencia, capacidad de trabajo y estudios
logrados crea un campo de competencia por el mismo, y esto desemboca en múltiples círculos virtuosos. El
modelo de Solow, mejorado y completado por Mankiew, mantiene su actualidad intacta.

Cap. 8: “El crecimiento a largo plazo y el comercio exterior”:

+La primera opción es el crecimiento a través de las exportaciones, para lo cual hay que invertir en bienes
transables y tener una moneda devaluada con respecto a los demás países o bien devaluar, para logra
competitividad internacional. Recordemos que quién designa quienes devalúan y quienes no originalmente era
el FMI, y que al estar su sede en Washington, le daba un trato preferencial a EEUU. Luego de la 2º guerra, la
hegemonía no se podía dirimir en una guerra, por la proliferación de armamento nuclear, entonces se ponen en
competencia ambos sistemas económicos, Capitalismo y Socialismo. Uno de los conejos de indias fue
Alemania dividida, en la cual cada país puso en práctica su sistema. El otro país, para el capitalismo, fue Japón.
Altísimo crecimiento de ambos durante los siguientes 20 años, basado en el cambio alto y las exportaciones de
productos manufacturados.
(ver T 2 en el resumen de la carpeta 80)

Cap. 9: “la evidencia empírica del mayor crecimiento en la productividad en la prod. de bienes transables que en
los no transables”:

+Sector dinámico y sector estancado. En los países desarrollados los sectores relacionados a los bienes
transables crecen con mas rapidez, pero finalmente los otros sectores crecen ya que del primero fluyen
excedentes al resto. En el caso de los países menos desarrollados, esto no es asi, solo obtienen ventajas
diferenciales debido a su mercado en divisas, los sectores relacionados con los bienes transables, y los
servicios o inversiones no transables quedan relegados.