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ndice
Contedo pag
Introduo........................................................................................................................................2
Objectivos da Investigao..............................................................................................................3
Metodologia.....................................................................................................................................3
Reviso da literatura
1. Capital de giro......................................................................................................................4
1.1.Conceito...............................................................................................................................5
1.2.Composio.........................................................................................................................6
1.2.1. Caixa.....................................................................................................................................6
1.2.2. Ttulos negociveis...............................................................................................................7
1.2.3. Duplicatas a receber.............................................................................................................7
1.2.4. Stocks...................................................................................................................................7
1.3. Estratgias para gesto de capital de giro...........................................................................8
1.4. Importncia da gesto de caixa na organizao..................................................................8
1.5.Capital Operacional mnimo................................................................................................9
1.6.Formas de financiamento...................................................................................................10
1.7.Necessidade do capital de giro...........................................................................................10
Concluso e Recomendaes.........................................................................................................12
Bibliografia....................................................................................................................................13




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Reviso da literatura

1. Capital de Giro
A gesto de capital de giro diz respeito a gesto das contas circulantes, tanto activos como
passivos e constitui-se do planeamento, organizao e controle de rescursos financeiros de alta
liquidez, ou seja, que podem ser transformados em dinheiro num prazo de um ano. A gesto
deste capital cotidiana e dinmica, por ser a actividade responsvel por adquirir recursos
financeiros para conduzir os negcios bem como todas as operaes do dia-a-dia da organizao,
ocupando deste modo cerca de 60% do tempo do gestor financeiro. A m gesto desta rea pode
comprometer a solvabilidade da empresa afectando o seu rendimento a mdio prazo. O controle
financeiro se d atravs da gesto do Capital de giro, o qual precisa de acompanhamento
permanente, pois est continuamente sofrendo o impacto das diversas mudanas enfrentadas
pelas empresas. Segundo Gitman (2002) capital de giro representa a poro de investimento que
circula de forma para outra na conduo normal dos negcios.
Conforme Ross, et al (2000), a literatura na rea da administrao financeira enuncia que o
objectivo principal da empresa, por conseguinte, de seus administradores maximizar a riqueza
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dos acionistas, maximizando o valor da empresa. As decises de Investimento so de vital
importncia pois, produzem efeitos de Risco nos resultados, para manter o seu equilbrio
financeiro devem adequar a maturidade dos passivos capacidade de gerao de caixa dos
ativos.
Fazem parte do capital de giro ou activos circulante de uma empresa as contas (caixa, bancos,
aplicaes financeiras, stocks, contas a receber). A transiao de capital de caixa, para stocks,
para contas a receber e novamente para caixa chama-se ciclo operacional.
Um dos maiores desafios do administrador financeiro dimensionar a necessidade de capital de
giro. Um elevado volume de capital de giro desviar recursos financeiros que poderiam ser
aplicados nos ativos permanentes da empresa. Todavia, capital de giro muito reduzido restringir
a capacidade de operao e de vendas da empresa. A necessidade de capital de giro pode ser
estimada de dois modos: com base no ciclo financeiro ou com utilizao dos demonstrativos
contbeis (balano patrimonial).
Segundo (Gitman 1987) o objectivo da administrao de capital de giro administrar cada um
dos activos circulantes e passivos circulantes da empresa, de tal forma que um nvel aceitvel de
capital circulante lquido seja mantido.
O capital de giro lquido um indicador de liquidez utilizado pelas empresas para reflectir a
capacidade de gerir as relaes com fornecedores e clientes.
O capital de giro lquido calculado com a deduao do passivo circulante ao ativo circulante.
Quanto maior for o capital de giro lquido da empresa, menor ser seu risco de insolvncia,
porm, um capital de giro lquido muito alto significa que expressivos fundos de longo prazo
esto financiando parte dos ativos circulantes, como os custos destes recursos so sempre mais
elevados, isto pode se tornar um problema financeiro para a instituio.

1.1. Alguns conceitos
Basicamente o capital de giro corresponde aos activos circulantes da empresa que so os activos
de curto prazo e representam os recursos financeiros e materias para por a empresa a funcionar.
De acordo com Gitman (2002) capital de giro so activos circulantes, que representam a poro
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de investimento que circula de uma forma para outra, na conduo normal do negcios. O autor
refere que o capital de giro responsvel pelos negcios da empresa, ou mais directamente que
sem ele os negcios da empresa parariam.
De uma forma simples Brigham et all (2001) define capital de giro como sendo o capital de giro
bruto, que simplesmente refere-se aos activos circulantes utilizados nas operaes. Para realizar
as operaes as empresas usam o capital de giro.
Tem capital de giro bruto que a soma de todos activos circulantes de uma organizao e
tambm tem capital de giro lquido que o a deduo do passivo circulante do activo circulante
ou capital de giro bruto. Capital de giro lquido definido como os activos circulantes menos os
passivos circulantes (Brigham 2001).
Segundo Gitman (2002) capital de giro lquido a diferena entre os activos circulantes e os
passivos circulantes da empresa, ou de forma alternativa, a poro de activos financiada com
fundos a longo prazo; que pode ser negativa ou positiva. Quando os activos circulantes so
maiores que os passivos circulantes significa que a diferena positiva no foi financiada pelos
passivos de curto prazo mas sim pelos activos de longo prazo, e a diferena negativa que no
to comum pode ser explicada pelos investimentos em activos permanentes. Quanto mais
previsveis forem as entradas de caixa menos capital de giro lquido uma empresa necessita
(Gitman 2001).
Definidos estes dois capitais o que seria a sua gesto. Nada mais do que a procura pelos
equilbrio a curto prazo entre as contas de activo e passivo circulante no que diz respeito a todo
negcio e todas operaes incluindo os investimentos a curto e mdio prazo.
Para Assaf e Silva (1997) Uma boa administrao do Capital de giro envolve imprimir alta
rotao (giro) ao circulante, reduzindo seu ciclo operacional, tornando mais dinmico seu fluxo
de operaes, de modo a fazer frente aos compromissos com as fontes de financiamento,
reduzindo o ciclo financeiro.

1.2. Composio
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Como ja acima referido o capital de giro composto por contas de activos circulantes,
nomeadamente: caixa, ttulos negociveis, contas a receber e stocks. Para melhor compreenso
desta composio conhecer perfeitamente cada uma destas contas e o que cada uma delas
representa para o capital de giro.

1.2.1. Caixa
Segundo Gitman (1997), caixa a moeda corrente qual todos os activos lquidos podem ser
convertidos. o significado desta citao que a conta caixa a mais lquida das do activo
circulante, e que todas as outras devem ser transformadas em caixa para obter meios de
pagamento.
Ross et. al (1995) citam que o objetivo bsico com relao a caixa o Investimento no activo,
dando continuidade normal as actividades da empresa de forma eficiente e eficaz.

1.2.2. Ttulos negociveis
De acordo com Gitman (1997), ttulos Negociveis so instrumentos Curto prazo que podem
ser facilmente convertidos em dinheiro e so muitas vezes considerados parte
dos Ativos lquidos da empresa (quase caixa). Os Investimentos em ttulos negociveis so
vantajosos para a obteno de lucratividade adicional sobre recursos temporariamente ociosos.
Depois de caixa sao os activos que apresentam maior liquidez.
1.2.3. Duplicatas a receber
Segundo Gitman (2002, p.696), as duplicatas a receber so o resultado da concesso de crdito
de uma empresa a seus clientes, a fim de conservar os clientes atuais e atrair outros. Tambm
chamadas de contas a receber, resultam da venda a crdito para os clientes, como forma de atrair
mais clientes.
1.2.4. Stocks
Os stocks podem ser insumos, produtos semi-acabados, produtos acabados. Exigem um elevado
custo de manuteno e por isso o seu controle de grande importncia, por vezes as empresas na
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tentavia de minimizar os custos e atravs de estratgias de vendas transformam os stocks em
duplicatas a receber, ou seja, transforma o que daria mais custos em dividas a receber.
Os estoques representam Investimentos no rentveis, mas necessrios ao processo de produo
e vendas das empresas, juntamente com os Investimentos em duplicatas a receber, com o
objetivo de fomentar as vendas (Gitman, 2002).
Segundo Assaf e Silva (1997), possuir estoques importante para dar continuidade ao fluxo
econmico contnuo. .



1.3. Estratgias para a gesto de capital de giro.
Algumas estratgias bsicas empregadas pelas empresas na gesto do ciclo de caixa so: fazer
girar os estoques to rpido quanto o possvel, minimizando as perdas nas vendas; receber
antecipadamente as duplicatas a receber, sem que pressione os clientes de forma exagerada e
cause perdas de vendas futuras e ao mesmo tempo retardar o pagamento das duplicatas tanto
quanto possvel, sem prejudicar o conceito de crdito da empresa e a sua imagem para com o
fornecedor e o mercado. Normalmente os gestores procuram retardar os pagamentos e acelerar os
recebimentos reduzindo a necessidade de recorrer financiamentos negociados.
A criao de valor atravs da gesto estratgia do capital de giro conseguida atravs de um
intenso trabalho de planeamento, permitindo aos gestores encontrar o equilbrio entre risco,
liquidez e rentabilidade, atravs da adopo de polticas operacionais e financeiras, que tem
como objectivo a maximizao do valor da companhia.

1.4. A importncia da gesto do caixa da empresa
A gesto do caixa diz respeito a uma tarefa de suma importncia para a empresa. Boa parte dos
fracassos empresariais tm fortalecido a convico de que a principal razo da chamada
mortalidade precoce das pequenas e mdias empresas a carncia de habilidade gerencial de
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seus gestores. A maioria destas empresas geralmente nascem atravs de uma idia de negcios
proposta por empresrios que conhecem profundamente a funo tcnica a ser exercida, porm
no se preocupam com a funo administrativa financeira da empresa. Esses empresrios
acreditam que, produzindo bens de alta qualidade e demanda, esto dispensados de dedicar
tempo boa gesto, relegando esta tarefa a funcionrios sem capacitao necessria, ao invs de
contratarem algum apto para faz-lo em seu lugar. Nenhuma empresa poder crescer ou mesmo
sobreviver, sem um gerenciamento adequado na rea de gesto. essencial funo
administrativa o conhecimento dos procedimentos financeiros e contbeis disponveis, bem
como a sua melhor utilizao para o acompanhamento, controle, ajuste e projeco dos
resultados da empresa.
O demonstrativo do Fluxo de Caixa o instrumento financeiro que permite ao administrador
monitorar a evoluo do equilbrio ou desequilbrio entre a entrada e a sada de dinheiro durante
um perodo determinado, possibilitando a adopo antecipada de medidas que possibilitem
assegurar a disponibilidade de recursos para o atendimento das necessidades de caixa.
A conta caixa regista o movimento de dinheiro em poder da empresa, bem como cheques em
mos, recebidos e ainda no depositados. A busca do equilbrio financeiro o objecto maior da
gesto do Capital de giro, a boa administrao do caixa um componente vital para a sade dos
negcios e essencial ao crescimento e a continuidade das operaes da empresa.
Caixa e ttulos negociveis so mantidos pela empresa com o objetivo de reduzir o Risco de
insolvncia tcnica, pois representam disponibilidades que podem ser usadas tanto nas situaes
de sadas de caixa planejadas quanto inesperada (Gitman 2002, p.664).

1.5. Caixa operacional mnimo.
De acordo com Gitman (1997), para manter um saldo de caixa, necessariamente a empresa
deixar de aproveitar diversas oportunidades. Claro, tendo em conta que o dinheiro da empresa
em caixa estar parado e impossibilitado de circular e proceder investimentos.
Para Assaf e Silva (1997, pg 80), Uma forma simples de estabelecer o montante de recursos que
uma empresa dever manter em caixa atravs do Caixa Mnimo Operacional.
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A frmula para obter o Caixa Operacional Mnimo a diviso dos desembolsos totais previstos
pelo seu giro de caixa, relembrando, o ciclo de caixa de uma empresa corresponde ao perodo
compreendido entre o pagamento da compra de matria-prima at o momento do recebimento
das vendas.
De acordo com Assaf e Silva (1997, p 81), O Caixa Mnimo Operacional, por sua simplicidade
de clculo, oferece alguns inconvenientes tcnicos e por isso deve ser adotado com certos
cuidados pela empresa, avaliando principalmente se as suas caractersticas esto adequadas
realidade de seus negcios. Ou seja os gestores devem adequar o seu caixa operacional mnimo
s necessidades de seus negcios, no podendo ter um caixa operacional mnimo alto quando a
actividade de seus negcios baixa, isso pode comprometer ainda mais as suas actividades, e a
conduo de seus negcios com a consequente perda de vrias oportunidades no mercado por ter
muito dinheiro parado.

1.6. Formas de financiamento.
Existem 2 tipos de estratgias usadas nas empresas consoante as necessidades (permanentes e
sazonais), so elas estratgia agressiva e estratgia conservadora.
Necessidades permanentes so as necessidades de financiamento para activos permanentes de
uma empresa mais a poro permanente dos activos circulantes, ou seja so as necessidades para
os activos mais permanentes das empresas e nunca mudam durante o ano. Enquanto que a
necessidade sazonal a necessidade de financiamento dos activos circulantes que mais variam
durante o ano.
Estratgia agressiva de financiamento o instrumento atravs do qual a empresa financia suas
necessidades prprias e possivelmente algumas da suas necessidadess permanentes com fundos
curto prazo enquanto que a estratgia de financiamento conservadora a estratgia usada para
financiar todas as necessidades projectadas de fundos, com fundos a longo prazo, e usa o
financiamento a curto prazo somente para emergncias ou sadas inesperadas (Gitman, 2001).
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A grande diferena que a estratgia agressiva financia as suas necessidade com fundos a curto
prazo enquanto que a conservadora financia as necessidades da empresa com fundos a longo
prazo.

1.7. Necessidade do capital de giro
Em busca de um modelo de crescimento constante as empresas so confrontadas sempre com a
necessidade de capital de giro adicional na medida que o tempo passa, j que o capital de giro
representa os recursos que o desempenho das operaes da empresa necessita. Ou seja, a medida
que a empresa cresce o seu capital de giro tambem deve aumentar para fazer face s novas
necessidade nas operaes da empresa.
Segundo Padoveze (2005) por melhores que sejam as condies do planejamento e do processo
de gesto operacional, a realidade dos negcios carrega dentro de si imperfeies, naturais da
conjuntura econmica, que afectam o valor da necessidade de capital de giro. Estas
imperfeies acabam por evidenciar dois tipos de comportamentos do capital de giro: um
comportamento cclico, que quando acompanha a evoluo das actividades com o passar do
tempo, e um comportamento sazonal, que responde sem conformidade com a evoluo natural
do ritmo dos negcios.
Um bom gestor financeiro concentra boa parte dos seus esforos na resoluo de problemas de
capital de giro - formao e financiamento de estoques, gesto de contas a receber e gesto de
dficits de caixa.










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Bibliografia
GITMAN, Lawrence J. ; Princpios de Administrao Financeira- essencial; editora
Bookman; 2 edio; Porto Alegre. 1997
BRIGHAM, Eugene F.; GAPENSKI, Louis C.; EHRHARDT, Michael C.;
Administrao Financeira: Teoria e prtica; Editora Atlas; So Paulo;2001.
ROSS; Stephen A.; Administrao Financeira; Editora Mcgrow Hill; 8 edio; So
Paulo; 2008.
GITMAN, Lawrence J.; Princpios de Administrao Financeira- essencial; editora
Afiliada; 10 edio; So Paulo; 2004
WESTON, J. Fred; Fundamentos da Administrao Financeira; 10 edio; Editora
afiliada; So Paulo; 2000.
GITMAN; Lawrence J.; Princpios de Administrao Financeira; 7 edio; Editora
Harbra; So Paulo; 2002.
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BRIGHAM, Eugene F. ; EHRHARDT, Michael C.; Administrao Financeira: Teoria e
prtica; 10 edio; Editora Thompson; So Paulo; 2006.
PADOVEZE, Clovis Lus; Introduo Administrao financeira: Testos e exerccios;
1 edio; Editora Thompson; So Paulo; 2005.
ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, Csar Augusto Tibrcio; Administrao do Capital de
giro; 2 edio; So Paulo: Atlas, 1997.
BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C.; MARCUS, Alan J.; Fundamentos da
Administrao Financeira; 3 edio; Rio de Janeiro; 2002.

In:http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/handle/10183/18188/000713702.pdf?sequence=1.
Acedido em 12/05/2012.
In: http://www.isaebrasil.com.br/artigo_detalhe.aspx?cod=55. Acedido em 12/05/2012