Instituto Superior de Economia e Gesto

Universidade Tcnica de Lisboa

Licenciatura em Gesto, Economia, Finanas e MAEG

Gesto Financeira 1

Evoluo do
Balano

Mdulo IV

Balano Contabilstico
Activo no
corrente
Activo
corrente

Anlise da Capacidade
Financeira

Passivo corrente

Balano Funcional
ACTIVO FIXO
NECESSIDADES
CCLICAS
TESOURARIA
ACTIVA

Gesto Financeira I

Captulo IV

CPrprio + Passivo
no corrente

CAPITAIS
PERMANENTES
RECURSOS
CCLICOS
TESOURARIA
PASSIVA

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O Equilbrio Financeiro
Tradicional

Crticas
anlise tradicional

Regra do equilbrio financeiro mnimo

Os capitais financeiros que financiam
cada activo devero estar disposio da
empresa pelo menos o tempo de durao
desse activo.
Preocupaes com:

FM=Activo Corrente Passivo corrente

Grau de endividamento (CA/CT)

Estrutura do endividamento (CA cp ou

mlp/CA total)

Maximizar rendibilidade dos Capitais

Totais em relao ao custo do Cap Alheio

Existe equilbrio financeiro quando FM>O

Anlise incompleta contraria P. da
Continuidade
Gesto Financeira I

Captulo IV

Viso de liquidez do FM:

FM > 0 => margem de segurana de MLP

FM > 0 => No garantia de equilbrio
financeiro
Liquidez do activo e exigibilidade das
dvidas de curto prazo no coincidem
Rapidez das alteraes na estrutura do
activo e passivo correntes tornam o FM um
fraco indicador de equilbrio global

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Equilbrio Financeiro
Funcional

Noo de equilbrio

Nova Perspectiva Funcional

A noo de equilbrio deve abranger:

Anlise do equilbrio financeiro

associado s decises dos 3 ciclos
financeiros
Estruturar o balano funcional em 3
componentes:

Obrigao de fazer face aos compromissos

com credores nas datas de maturidades
(anlise patrimonial de Liquidez,
Solvabilidade, Capacidade de Endividamento)

Fundo de maneio funcional

(impacto da estratgia financeira)

Necessidade de manter equilbrio funcional

entre recursos e aplicaes (balano
funcional, com base nos ciclos financeiros

Necessidades de fundo de maneio

Tesouraria lquida

Regra de Equilbrio Financeiro:

TL > 0
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Captulo IV

(TL,FM,NFM)

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NECESSIDADES DE
FUNDO DE MANEIO (NFM)

FUNDO DE MANEIO

ACTIVO
FIXO
FUNDO DE
MANEIO
FUNCIONAL

Reune meios de financiamento do ciclo de

explorao e executa pagamentos operacionais
NFM = Necessidades Cclicas - Recursos Cclicos

CAPITAL
PERMANENTE

NFM > 0 => necessidades de

financiamento do ciclo de explorao
NFM < 0 => excedentes financeiros
do ciclo de explorao

Saldo dos fluxos acumulados das

estratgias de investimento e
financiamento
SE FMF > 0 => parte dos fundos estveis
financia o ciclo de explorao
SE FMF < 0 => fundos no estveis esto a
financiar o activo fixo => maior RISCO
Gesto Financeira I

Captulo IV

Nvel das NFM depende de:

sector de actividade (durao do ciclo)
prtica de gesto da empresa e do
sector (concesso de crdito, gesto de
stocks)
tecnologia utilizada (eficincia da
produo)
dimenso da empresa (posio negocial)
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NECESSIDADES EM
FUNDO DE MANEIO

NECESSIDADES EM
FUNDO DE MANEIO

Ciclos de explorao longos normalmente

tm NFM maiores
Ciclos de explorao curtos podem ter
NFM < 0 se:

NFM

Ciclo operacional< PMP (ex: distribuio)

As NFM so MENORES quanto:
Menor for a permanncia mdia das m.p., dos
produtos acabados em armazm;
Menor for o peso das m.p. e do custo dos
produtos vendidos no preo de venda;

Capitais estveis devem financiar:

NFMP
Endividamento de c.p. deve financiar as
NFMT e a tes. Lquida (quando TP>TA)

Menor for o ciclo de caixa;

Maior for o PMP.

Captulo IV

Temporrias resultam de
factores sazonais ou
conjunturais, so necessidades
espordicas - NFMT

Activo Fixo

Maior for a margem de contribuio

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Estruturais resultam da
actividade normal, so
necessidades mnimas e
permanentes - NFMP

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Situaes Financeiras tpicas

TESOURARIA LQUIDA

Tesouraria
lquida mais
negativa

TL = FM - NFM

Informao sobre situao de liquidez

NFM

Tipo
3

Tipo
1

No afectada por decises financeiras de

curto prazo

Tipo
5

- Poltica estratgica => FMF

- Poltica operacional => NFM

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Captulo IV

FM
Tipo
4

Equilbrio financeiro resulta de:

11

Tesouraria
lquida nula

Tipo
2

Tipo
6

Gesto Financeira I

Tesouraria
lquida mais
positiva

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Situaes Financeiras tpicas

Situaes Financeiras tpicas

TL > 0

TL < 0

TIPO I FM>0; NFM>0 e FM>NFM

TIPO II FM>0; NFM>0 e FM<NFM

Situao normal com uma certa

segurana

Situao financeira muito frequente em

empresas com grande volume de capital e
ciclos de explorao longos. Parte das
NFM so financiadas pela tesouraria.

TIPO VI FM>0; NFM<0

Fundo de maneio exagerado, possvel
fazer aplicaes de capital a longo
prazo para aumentar a rendibilidade

TIPO III FM<0; NFM>0

Situao financeira delicada porque h
insuficincia de capitais estveis (elevado
risco)

TIPO V FM<0; NFM<0 mas FM>NFM

Situao de risco, se houver reduo
de actividade

.TIPO IV FM<0; NFM<0 e FM<NFM

Desequilbrio financeiro com risco
elevado.

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Captulo IV

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Dilemas do gestor

Recurso ao capital permanente mais

estvel mas tem maior custo
(rendibilidade vs risco)
Empresas financiam parte do activo fixo
recorrendo ao CA de cp por ser menos
oneroso (na estratgia agressiva o
objectivo maximizar rendibilidade)

TL > 0 indicador de equilbrio mas TL<0

pode acontecer numa empresa equilibrada
(se existir sazonalidade).
Adequar o objectivo de equilbrio
financeiro aos objectivos da empresa.

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Captulo IV

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