TECNOSOLO ENGENHARIA S/A

CNPJ: 33.111.246/0001-90

DRI: ANDRÉ LUÍS CAVALCANTI DE MORAES CAMACHO

EMAIL: contabilidade@tecnosolo.com.br

Códigos de Negociação na BOVESPA: TCNO3 (ON) e TCNO4 (PN)

1. A EMPRESA

TECNOSOLO Engenharia S.A., ou simplesmente TECNOSOLO, foi fundada

em 1957, como uma empresa privada para atuar no campo da mecânica dos
solos e afins.

Desde então, a TECNOSOLO assumiu a liderança na aplicação e

desenvolvimento de tecnologias de ponta. Foi a primeira empresa, reconhecida
mundialmente, a aplicar a técnica das ancoragens protendidas na estabilização
de terraplenos. Diversos outros processos como as presso-ancorgens e as
microancoragens já estão incorporados ao uso corrente da engenharia
nacional e internacional.

A atuação da empresa não se limitou, exclusivamente, à sua razão inicial, e

dentro de sua expansão natural, rapidamente outras especializações foram
implementadas até atingir uma plenitude de eficiência nos diversos campos da
engenharia.

A empresa, assim, ao longo de cinco décadas de serviços prestados ao

mercado, têm participado de notáveis empreendimentos, todos eles marcantes
na história da engenharia brasileira, dentre os quais não podem deixar de ser
mencionados a barragem de dupla curvatura da Usina Hidrelétrica do Funil e
todo seu Complexo; os metrôs do Rio de Janeiro, São Paulo, Recife e
Fortaleza; as usinas atômicas de Angra dos Reis; os aeroportos do Rio,
Salvador, Natal, Brasília e Vitória; a Ponte Rio-Niterói, a maior do país; três
milhões de hectares de sistemas de irrigação e drenagem; e, um conjunto de
projetos de infra-estrutura em saneamento, saúde, e habitação.

Todo esse impressionante acervo, fez com que a tradicional e importantíssima

Revista Forbes, destacasse a TECNOSOLO como líder de mercado brasileiro
de engenharia nesta década.

A TECNOSOLO foi a responsável pela construção da Arena Olímpica do Rio

de Janeiro destinada aos jogos Panamericano de 2007.

Essa obra arrojada e moderníssima, agregou a complexidade das mais

avançadas tecnologias, sendo a primeira Arena Poliesportiva com cobertura
estaiada, do Brasil.

Aliás, desde 1980, quando projetou e construiu a infra-estrutura do Edifício

sede do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social BNDES, a
TECNOSOLO vem incorporando em centenas de obras, suas próprias
tecnologias voltadas à construção civil.

A atuação da TECNOSOLO, não se limitou ao território brasileiro. Nesses

anos, participou, com eficiência, em obras na Argentina, Bolívia, Chile, Uruguai,
Costa Rica, Nicaraguá, Guatemala, Argélia, Tanzânia e Taiwan.

A marca TECNOSOLO, significa no Brasil, qualidade de excelência,

amplamente atestada oficialmente pelas mais confiáveis agências nacionais e
internacionais de certificação. Esta marca é de muito valor no mercado da
engenharia brasileira e está associada à tecnologia e a uma participação de
sucesso em importantes empreendimentos nacionais e internacionais.
E foi esse sucesso crescente que tem garantido à TECNOSOLO, figurar, nos
últimos 30 anos, sempre entre as 10 maiores empresas de engenharia do
Brasil, no seu segmento.

Com 52 anos de experiência e com uma equipe técnica devidamente registrada

e acervada, a empresa pode participar, em igualdade de condições com a
concorrência das mais diversas modalidades de licitações envolvendo serviços
de engenharia da elaboração do projeto à execução da obra.

Seu foco é o cliente de serviços de obras públicas, mas sua história contabiliza
centenas de trabalhos realizados para empresas do setor privado, tais como a
Vale, Petrobrás, ArcelorMittal, etc.

Sem sombra de dúvida a grande vantagem competitiva da empresa hoje, além

da tecnologia, se dá na área comercial, pois a empresa é focada no marketing
e no relacionamento diferenciado com o seu cliente.

Com base nesse impressionante network, a empresa está sempre em

condições de prospectar e desenvolver novos negócios e mantém-se
constantemente atualizada em relação às oportunidades comerciais. Nesse
contexto, a TECNOSOLO está totalmente engajada no PAC - Programa de
Aceleração do Crescimento, do Governo Federal, realizando, por exemplo, os
estudos projetos e gerenciamento do Anel Viário do Rio de Janeiro.

Depois de ter recebido da ODEPA, a Organização Desportiva Pan-Americana

elogios pelo projeto, construção e operação da Arena Olímpica do Rio de
Janeiro para os Jogos Panamericanos de 2007, a TECNOSOLO demonstra
que está plenamente habilitada para apoiar as iniciativas das entidades
governamentais e esportivas para os desafios de preparar o País e, em
especial a cidade do Rio de Janeiro para os dois megas eventos de 2014 e
2016, respectivamente a Copa do Mundo e as Olimpíadas.

É com foco nessa estratégia que a empresa está embasando o seu

crescimento, coroando assim, o esforço de um trabalho que atinge mais de
meio século.

2 CLIENTES
Apresentamos a seguir a lista de referencia de Clientes da TECNOSOLO,
primeiramente por setor de atividade e depois mencionando as principais
empresas dentro de cada um deles.

O centraleiro deve observar que um dos fatores mais importantes para a

manutenção da atividade operacional de uma empresa no longo prazo é
possuir uma carteira de clientes com a maior diversificação possível. Isso
porque considerando um ambiente de negócios razoavelmente estabilizado
pelo governo (e o Brasil está numa situação de equilíbrio macroeconômico
muito melhor do que há uma década), é altamente improvável que todos os
setores da economia estejam em retração simultaneamente.

Neste quesito a TECNOSOLO possui uma posição invejável.

2.1 PORTFOLIO DE SERVIÇOS DE SOLUÇÕES E SETORES DE ATIVIDADE

ATENDIDOS PELA TECNOSOLO

CONSTRUÇÃO CIVIL E SERVIÇOS ESPECIAIS DE ENGENHARIA

- Construção Civil;
- Fundações (Presso-Ancoragem e Estacas Raiz);
- Cortinas, Concreto Projetado, Perfuração, Injeções e Tirante;
- Provas de Carga;
- Topografia, Controle de Recalque e Instrumentação;
- Sondagens, Geofísica, Ensaios de Solos e Materiais e Controle _Tecnológico.

CONSULTORIA DE ENGENHARIA

- Estudos Básicos e Preliminares;

- Pré-viabilidade e Viabilidade;
- Planos Diretores;
- Projetos Básicos e Executivo;
- Gerenciamento, Supervisão e Fiscalização;
- Sistemas de Informação Geográfica e Geomarketing.

SETORES DE ATIVIDADE ATENDIDOS PELA TECNOSOLO

Aeroportos
Agroindústria
Bancos
Barragems
Concessões
Construção Civil
Empresas e Órgãos Públicos
Consultoria
Energia elétrica
Energia nuclear
Ferrovias
Irrigação
Logística
Meio-ambiente
Metrô Mineração
Papel e Celulose
Patrimônio Histórico
Petróleo e Gás
Portos
Química
Recuperação Estrutural
Rodovias
Saneamento
Shoppings
Siderurgia
Telecomunicações
Turismo
Urbanismo
2.1.1 CLIENTES POR RAMO DE ATIVIDADE

2.1.1.1 AEROPORTOS

INFRAERO
Secretaria de Transportes - RJ
SETECO - CE

2.1.1.2 AGROINDÚSTRIA

ADUBOS TREVO
Anaconda Ind. e Agrícola de Cereais
CODEVASF
Itaguassú AgroindUstrial

2.1.1.3 BANCOS

BANCO DO BRASIL
BNDES
CEF
ITAÚ

2.1.1.4 BARRAGENS

CODEVASF
COHIDRO
DNOCS
SECRETARIA DE RECURSOS HÍDRICOS - CE

2.1.1.5 CONCESSÕES

CCVV – CONSÓRCIO CONSTRUTORA VIA VERDE

CPBS – COMPANHIA PORTUÁRIA BAÍA DE SEPETIBA
2.1.1.6 CONSTRUÇÃO CIVIL

BATTISTELLA INDÚSTRIA E COMÉRCIO

CARIOCA CHRISTIANI-NIELSEN ENGENHARIA S.A.
CARVALHO HOSKEN
CONST. FERREIRA GUEDES
CONST.CAMARGO CORRÊA
CONSÓRCIO EIT – OAS
CONSÓRCIO SEGEN CONSTRUBAS/CGK
CONSORCIO TENENGE – CNO
CONSTRUTORA ANDRADE GUTIERREZ
CONSTRUTORA NORBERTO ODEBRECHT
CONSTRUTORA OAS
CONSTRUTORA SULTEPA
EIT - EMP. INDUSTRIAL TÉCNICA
ESTACAS FRANKI
GOMES DE ALMEIDA FERNANDES
IVAI ENGº DE OBRAS S.A.
JOÃO FORTES ENGENHARIA
MENDES JÚNIOR
PMRJ - RIOURBE
QUEIROZ GALVÃO
RACIONAL ENGENHARIA S.A.
RODOFÉRREA CONST. DE OBRAS LTDA.
SCAC FUNDAÇÕES E ESTRUTURAS LTDA
SERGEN
SERLA - RJ
SEVERO VILARES
TONIOLO , BUSNELLO S.A . TÚNEIS TERRAPLANAGENS E
PAVIMENTAÇÃO

2.1.1.7 EMPRESAS – ÓRGÃOS PÚBLICOS

SERHID
SETECO
GEO-RIO
INSS
PREFEITURA DA CIDADE DO RIO DE JANEIRO
PREFEITURA MUNICIPAL DE SÃO PAULO
PREFEITURA MUNICIPAL DE PETRÓPOLIS
DIRETORIA DE ENGENHARIA DA AERONÁUTICA
FIOCRUZ
MINISTÉRIO DA MARINHA
MINISTÉRIO DO EXÉRCITO
PREFEITURA DA UFRJ
CASA DA MOEDA
2.1.1.8 CONSULTORIA

STE - SERVIÇOS TÉCNICOS DE ENGENHARIA S.A.

HIDROSERVICE
MAUBERTEC

2.1.1.9 ENERGIA ELÉTRICA

CEAM
CESP
ELETRONOR
ELETROPAULO
FURNAS
LIGHT

2.1.1.10 ENERGIA NUCLEAR

ELETROBRAS TERMO NUCLEAR

2.1.1.11 FERROVIAS

CBTU
CONDER
RFFSA

2.1.1.12 IRRIGAÇÃO

CODEVASF
COHIDRO
DNOCS
PRONI

2.1.1.13 LOGÍSTICA

CEASA
CONDER
SECR. COORDENAÇÃOA E PLANEJAMENTO – RS

2.1.1.14 MEIO AMBIENTE

CPBS - COMPANHIA PORTUÁRIA BAÍA DE SEPETIBA

DNOCS
IBAMA

2.1.1.15 METRÔ

METRÔ/RJ
METRÔ/SP
METROFOR
2.1.1.16 MINERAÇÃO

CVRD
FERTECO

2.1.1.17 PAPEL E CELULOSE

ARACRUZ CELULOSE

2.1.1.18 PATRIMÔNIO HISTÓRICO

FUNDAÇÃO NACIONAL PRÓ-MEMÓRIA

IPAC
MINISTÉRIO DA CULTURA

2.1.1.19 PETRÓLEO E GÁS

BR - PETROBRÁS DISTRIBUIDORA
CEG
PETROBRÁS
REFINARIA MANGUINHOS
SHELL BRASIL

2.1.1.20 PORTOS

DOCAS - BA
DOCAS - CE

2.1.1.21 QUÍMICA

BAYER S.A.
CLARIANT S.A.
GLASURIT
NITROFÉRTIL
WHITE MARTINS

2.1.1.22 RECUPERAÇÃO ESTRUTURAL

CODVITA/CIA DE DESENVOLVIMENTO URBANO ITAGUAÍ

CONDER
PREF. DA CIDADE DO RIO DE JANEIRO
SOEC
SOEC. SUP. DE OBRAS DO EST. DO CEARÁ
SUCAB
SURCAP
2.1.1.23 RODOVIAS

DEP. AUT. DE ESTADA DE RODAGEM – RS

DER/RJ
DERBA
DNER
PCRJ/SECRETARIA DE TRANSPORTES
PCRJ/SETP
PCRJ/SMO
SURCAP

2.1.1.24 SANEAMENTO

AMAE - AUTARQUIA MUNIC. DE ÁGUA E ESGOTO - NOVA FRIBURGO

CEDAE
CORSAN
COSAMA
DESO
DEMAE
EMBASA
SECRETARIA DE INFRA-ESTRUTURA/BA
SECRETARIA DE RECURSOS HÍDRICOS/CE
SECRETARIA DOS RECURSOS HÍDRICOS/RN
SONDOTÉCNICA

2.1.1.25 SHOPPINGS

COBRASCAN SHOPPING CENTERS S.A.

2.1.1.26 SIDERURGIA

BELGO MINEIRA

2.1.1.27 TELECOMUNICAÇÕES

EMBRATEL

2.1.1.28 TURISMO

CODETUR
CONDER

2.1.1.29 URBANISMO

CONDER
PREF. DA CIDADE DO RIO DE JANEIRO/SMH
PREFEITURA MUNICIPAL DE BELÉM
SECPLAN/RJ
SECPLAN/RJ
3. ESTRUTURA ORGANIZACIONAL

3.1 CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Presidente: Marnio Everton Araújo Camacho

Vice-Presidente: Katia Mosso Ferreira
Conselheiro Secretário: Leonardo C. de Moraes Camacho

3.2 COMITÊ EXECUTIVO

Diretor Presidente: Marcelo Sengés Carneiro

Diretor Vice-Presidente: André Luís C. de Moraes Camacho
Diretora Vice-Presidente: Kátia Mosso Ferreira

3.3 GESTÃO DA QUALIDADE

Gerente: Diogo José Melo Sant'Anna

3.4 ASSESSORIA ESPECIAL

Gilson Fonseca
Wagner de Souza

3.5 DIRETORIA GERAL DE ADMINISTRAÇÃO E FINANÇAS

Diretor Geral: Daniel França

3.6 TECNOSOLO CONSTRUÇÃO

Diretor Geral: Edmar Dourado

Diretor do Deptº Técnico: José Luiz Couto
Diretor: Ox Drumond
Gerente Geral do Deptº de Construção I: Leonardo Guimarães
Gerente Geral do Deptº de Construção II: Pedro Parga
Gerente do Deptº de Construção III: Gilian Fonseca
Gerente do Deptº de Orçamento/Suprimento:Cristina Santana
Gerente do Deptº Comercial: Jorge Bastos
Gerente: Everton Ghignatti
Gerente: César Soutinho
3.7 TECNOSOLO CONSULTORIA

Diretor Geral: Manoel Cláudio

Diretor do Deptº de Contratos I: Marcos Ferreira
Diretora do Deptº de Contratos II: Izabel Cristina Ferreira
Gerente do Deptº Comercial: Jorge Bastos

3.8 ENDEREÇO DA MATRIZ

Rua Cônego Felipe 219, Taquara - Rio de Janeiro

CEP: 22713-010
DDD: 21 Tel.: 3513-9999, Fax: 3513-9998
E-mail: matriz@tecnosolo.com.br
CNPJ: 33.111.246/0001-90-Inscrição Estadual: 81.613.656
3. INFORMAÇÕES ECONÔMICO-FINANCEIRAS

A TECNOSOLO S/A é uma sociedade anônima 100% brasileira, tendo aberto

seu capital na década de 70 e mantido suas ações em negociação nas
principais bolsas de valores do país até os dias de hoje, ao contrário da maioria
das empresas do seu setor, que preferem atuar na forma de limitadas ou de
sociedades anônimas fechadas. Dessa forma, somos muito transparentes ao
mercado, supervisionados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM),
auditores externos e conselho fiscal, transmitindo segurança e confiabilidade
aos acionistas sobre os números divulgados.

Além desse fato, por estarmos constantemente envolvidos em licitações para o

setor público, mantemos nossa documentação fiscal rigorosamente em dia,
evitando, assim, quaisquer problemas que envolvam impostos e taxas para os
nossos clientes.

3.1 CAPITAL SOCIAL

O capital social é de R$ 12.972 mil, dividido em 96.000.000 ações, sendo

32.000.000 ações ordinárias (TCNO3) e 64.000.000 (TCNO4) ações
preferenciais, conforme registro da Ata na Junta Comercial do Rio de Janeiro
em 08/05/2008 e publicado no Diário Oficial do Rio de Janeiro em 13/05/2008.
As ações preferenciais terão prioridade ao reembolso de Capital em caso de
liquidação da Companhia e, na distribuição de dividendos mínimos de 25%
sobre o lucro líquido.

3.2 COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA

A participação dos acionistas na TCNO3 (ON) é a seguinte

MENNET S/A: 4,69%

MARNIO EVERTON ARAUJO CAMACHO: 21,25%
KATIA MOSSO FERREIRA: 13,75%
ANDRE LUIZ CAVALCANTI DE MORAES CAMACHO: 9,56%
CARLOS RIBEIRO MOSSO: 7,37%
MARCELO SENGES CARNEIRO: 3,64%
OUTROS: 39,74%

A participação dos acionistas na TCNO4 (PN) é a seguinte

MENNET S/A: 76,88%

ALDO VIEIRA DE CAMARGO: 6,41%
ANDRE LUIZ CAVALCANTI DE MORAES CAMACHO: 0,01%
CARLOS RIBEIRO MOSSO: 0,94%
OUTROS: 15,76%

Ou seja, o índice de Free Float é maior nas ações ON. Foi um dos motivos que
nos levou a focar a AF na TCNO3.
3.3 DRE do 3T 2009 (DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO)

Analisando as contas do DRE da TECNOSOLO publicado no 3T de 2009 é digno de

nota o seguinte

A RECEITA BRUTA DE VENDAS do 3T 2009 chegou a R$ 38.624 mil, sendo que no

acumulado do ano de 2009 (período compreendido entre 01.01.2009 e 30.09.2009)
atingiu o patamar de R$ 132.726 mil. Ou seja, o resultado de vendas do 3T de 2009
correspondeu a quase 30% do acumulado deste ano.

Comparando-se então o resultado da receita bruta de vendas do 3T de 2009 com o 3T de

2008 observamos uma redução de aproximadamente 28%.

A RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS do 3T de 2009 atingiu o montante de R$ 35.053

mil, sendo que no acumulado do ano de 2009 (período compreendido entre 01.01.2009
e 30.09.2009) chegou ao valor de R$ 119.059 mil. Ou seja, o resultado líquido de
vendas do 3T de 2009 também correspondeu a quase 30% do acumulado deste ano.

Comparando-se também o resultado da receita líquida de vendas do 3T de 2009 com o

3T de 2008 observamos também uma redução de 28%.

Sobre este resultado, a TECNOSOLO teceu os seguintes comentários:

“Embora a receita líquida tenha diminuído em relação ao trimestre do exercício

anterior, a empresa encontra-se com um elevado volume de contratos em
andamento, como: Companhia Siderúrgica Nacional , Companhia Vale do Rio
Doce, Petrobrás, Prefeitura Municipal do RJ, Prefeitura de Friburgo,
Arcelormittal Brasil S/A, entre outros.”

Quando observamos a conta CUSTO DOS BENS E/OU SERVIÇOS

VENDIDOS verificamos o grande salto: no 3T 2009 fechou em R$ 27.691 mil,
sendo que no 3T 2008 estava em R$ 42.442 mil, ou seja, uma redução de
35%, ou seja os custos baixaram mais do que proporcionalmente em relação à
queda nas vendas, o que é muito positivo para a empresa.

Sobre esta performance, a TECNOSOLO comentou o seguinte:

“Os custos diminuíram em relação ao trimestre do exercício anterior devido a

um gerenciamento eficaz dos custos.” Simples e objetivo.

Além disso, na conta DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS, houve uma

redução de 13%, passando de R$ 3.945 mil no 3T de 2008 para R$ 3.430 mil

Ambos os fatores combinados (redução nos CUSTOS DOS SERVIÇOS

VENDIDOS e nas DESPESAS GERAIS e ADMINISTRATIVAS), se revelaram
fundamentais para a performance da conta LUCRO (PREJUÍZO) DO
PERÍODO:

No 3T de 2008, o resultado da conta LUCRO DO PERÍODO foi de R$ 701 mil

No 3T de 2009, o resultado da conta LUCRO DO PERÍODO foi de R$ 1.001
mil, ou seja , um aumento de quase 43%.

Sobre este resultado, o conselho de administração da TECNOSOLO comentou o

seguinte:

“A conquista do mercado de construção civil e a ampliação da participação no

segmento de serviços, onde a competitividade é acirrada exigiram um
estreitamento das margens. Apesar da crise financeira mundial que trouxe uma
enorme escassez de financiamentos de capital de giro, a empresa atingiu um
bom desempenho. Com a administração competente dos custos e despesas e,
a implementação de gerenciamento em busca de serviços de qualidade,
permitiu um resultado positivo”
3.4 BALANÇO PATRIMONIAL

Analisando-se agora as contas do Balanço Patrimonial da TECNOSOLO publicado no

3T 2009, verificamos o seguinte:

3.4.1 ATIVO

3.4.1.1 ATIVO CIRCULANTE

O ATIVO CIRCULANTE da Companhia no 3T de 2009 atingiu o patamar de R$

95.846 mil, contra R$ 91.494 mil no 2T de 2009, representando um aumento de 4,76 %.

As contas do ativo que mais registraram aumento no período foram as seguintes:

DISPONIBILIDADES, passando de R$ 1.865 mil no 2T de 2009 para R$ 4.550 mil no

3T 2009, um expressivo aumento de 143%

O detalhamento desta conta, conforme apresentado nas notas explicativas é o seguinte:

Caixa: R$ 2 mil
Bancos c/Movimento: R$ 3.225 mil
Aplicações Finaneira: R$ 1.127 mil
Fundo Fixo: R$ 196 mil

Totalizando os R$ 4.550 mil conforme acima.

Outra conta do ATIVO que merece comentário mais aprofundado é

ADIANTAMENTOS. O desempenho comparativo é o seguinte:

2T de 2009: total de R$ 9.240 mil

3T de 2009: total de R$ 5.742 mil

Ou seja, verificamos um crescimento de 61%., o que numa primeira abordagem pode

indicar o aumento das atividades operacionais da companhia. Sobre este item a
TECNOSOLO comenta o seguinte:

“Registram os pagamentos na contratação de fornecedores de materiais e bens à título

de antecipação para cobertura de custos na elaboração de produtos específicos, só
fornecidos sob encomenda. Também estão registrados os adiantamentos de férias,
adiantamentos de décimo terceiro e adiantamentos de salários pelos respectivos
pagamentos.”

O detalhamento desta conta, conforme apresentado nas notas explicativas é o seguinte:

Adiantamento de 13 salário: R$ 26 mil

Adiantamento a Funcionários: R$ 10 mil
Adiantamento a Fornecedores: R$ 9.204 mil
Totalizando os R$ 9.240 mil conforme comentário acima.
Verificamos ainda um aumento na conta IMPOSTOS A COMPENSAR. O comparativo
é o seguinte:

2T de 2009: R$ 11.819 mil

3T de 2009: R$ 10.030 mil

Um aumento de 18% no trimestre. Para esta rubrica do balanço, os comentários da

companhia são os seguintes:

“São registrados impostos retidos no recebimento do faturamento, e os saldos negativos

de Imposto de Renda e Contribuição Social, reduzindo o saldo à medida que forem
compensados com impostos a pagar.”

3.4.1.2 ATIVO NÃO CIRCULANTE

A variação entre os valores do ATIVO NÃO CIRCULANTE foi de apenas 1,85%,

passando de R$ 39.505 mil no 2T de 2009 para R$ 40.237 mil no 3T de 2009.
3.4.2 PASSIVO

3.4.2.1 PASSIVO CIRCULANTE

No PASSIVO CRICULANTE, nos parece importante enatizar as seguintes variações:

A conta EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS passou de R$ 34.340 mil no 2T de

2009 para apenas R$ 38.030 mil no 3T de 2009, ou seja, um aumento de 10,75%.

A conta FORNECEDORES passou de R$ 12.127 mil no 2T de 2009 para apenas R$

13.906 mil no 3T de 2009, ou seja, um aumento de quase 15%, o que em certa medida
reforça o aumento das atividades operacionais da empresa

A conta IMPOSTOS, TAXAS E CONTRIBUIÇÕES passou de R$ 10.250 mil no 2T de

2009 para expressivos R$ 15.150 mil no 3T de 2009, ou seja, um aumento de quase
48%. Para este item os comentários da TECNOSOLO são conforme segue:

“A dívida tributária está representada pelo valor original do imposto devido. Os

parcelamentos são acrescidos de encargos e atualização pela taxa selic reconhecida
mensalmente, e os respectivos pagamentos são efetuados regularmente de acordo com a
legislação, a fim de manter as condições impostas pelo PAES.”

Variações expressivas podem ainda ser encontradas nas contas PROVISÕES, (+65%),
passando de R$ 3.559 mil no 2T de 2009 para R$ 5.861 mil no 3T de 2009 e na rubrica
OUTROS (-58%), passando de R$ 10.836 mil no 2T de 2009 para R$ 4.595 mil no 3T
de 2009.

O detalhamento da conta OUTROS para o 3T de 2009 é o seguinte:

Remunerações a pagar: R$ 3.680 mil (-20,54% em relação ao 2T)

Credores Diversos: R$ 791 mil (+14,31% em relação ao 2T)
Cauções retidas de Terceiros: R$ 3 mil (sem varição em relação ao 2T)
Adiantamentos de Clientes: R$ 0 (queda de 100% em relação ao 2T, quando o valor
reportado era de R$ 5.389 mil)
Fundo Fixo a Pagar: R$ 8 mil (sem varição em relação ao 2T)
Reembolso a pagar: R$ 29 mil (-36,96% em relação ao 2T)
Suprimentos: R$ 84 mil (+25,37% em relação ao 2T)

Desta forma, a redução no valor da Conta OUTROS se deve em grande parte à redução
observada nos subitens ADIANTAMENTO DE CLIENTES e REMUNERAÇÕES A
PAGAR.
Considerando o efeito combinado das contas do PASSIVO CIRCULANTE no 3T de
2009, o desempenho comparativo é o seguiinte:

2T de 2009: R$ 71.319 mil

3T de 2009: R$ 77.704 mil

Aumento de 8,95% no trimestre.

3.4.2.2 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

A conta EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS do EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

permaneceu praticamente estável no período, passando de R$ 5.438 mil no 2T de 2009
para R$ 5.418 mil no 3T de 2009, uma redução de 0,85%.

Por outro lado, as contas OBRIGAÇÕES SOCIAIS E TRIBUTÁRIAS e

PARCELAMENTO PAES, apresentaram redução: -11,57% e -5,27% respectivamente,
o que no efeito combinado fez com que o desempenho comparativo do EXIGÍVEL A
LONGO PRAZO, trimestre a trimestre chegasse no seguinte

2T de 2009: R$ 28.455 mil

3T de 2009: R$ 26.153 mil

Ou seja, uma redução de 8,09% no trimestre

3.4.3 PATRIMONIO LÍQUIDO

No período citado, o PATRIMÔNIO LÍQUIDO da TECNOSOLO passou de R$ 31.225

mil para R$ 32.226 mil, um aumento de 3,21%

A conta LUCROS ACUMULADOS do PATRIMONIO LÍQUIDO, apresentou aumento

de 99,70% no trimestres, correspondendo ao montante de R$ 1.001 mil. (lembrando que
este valor de R$ 1.001mil por sua vez corresponde ao LUCRO LIQUIDO DO
PERÍODO, conforme DRE analisado no item 3.3).

Nos parece muito importante transcrever integralmente o comentário da

TECNOSOLO sobre a evolução da “Demonstração dos Lucros / Prejuízos
Acumulados” a partir do exercício de 2008 até o 3T de 2009

“Demonstração dos Lucros / Prejuízos Acumulados

- Lucro do Exercício de 2008........................ R$ 1.881 mil;

- Destinação do Lucro do Exercício de 2008: R$ 94 mil Reserva Legal,

R$ 753 mil Reserva Estatutária, R$ 993 mil Reserva de Lucros a Realizar e
R$ 41 mil Dividendos;

- Prejuízo do 1º Trimestre de 2009 ............... R$ 1.022 mil;

- Lucro do 2º Trimestre de 2009 ................... R$ 2.026 mil;
- Lucro do 3º Trimestre de 2009 ................... R$ 1.001 mil.

Verificamos que a origem do saldo de R$ 1.420 mil apresentado em Lucros

Acumulados foi constituído pela provisão de créditos de Imposto de Renda e
Contribuição Social sobre prejuízos fiscais no exercício de 2003. A companhia
decidiu reverter este saldo da conta de Lucros Acumulados, tendo em vista
uma reavaliação da capacidade da companhia de absorver com resultados
futuros a referida provisão de créditos de Imposto de Renda e Contribuição
Social Diferidos, conforme preceitua a Deliberação CVM nº 273/1998. “

4 INDICADORES FUNDAMENTALISTAS – RESUMO

No arquivo Excel a ser disponibilizado pela galera da “Diretoria Técnica” da

CENTRAL (Dumaster, williamantero, etc), estão todos os indicadores
fundamentalistas da TECNOSOLO.

Seguem breves comentários sobre os indicadores fundamentalistas

1. Empresa com boas perspectivas considerando o cenário projetado de

crescimento na parte de infraestrutura, onde possui inegável presença de
mercado e grande vantagem comparativa no setor.

2. Indice P/L (37,25) muito alto, o que compromete o resultado do multiplicador

de Graham Buffett (87,66). Necessária um aumento de lucratividade ou queda
na cotação para que justifique entrada mais agressiva.

ESPERAMOS QUE AS INFORMAÇÕES SEJAM DE UTILIDADE NAS

DECISÕES DE INVESTIMENTO DAS CENTRALEIRAS E CENTRALEIROS.

UM ABRAÇO

luizmira