UNIVERSIDAD EAN

FACULTAD DE ADMINISTRACIN FINANZAS Y CIENCIAS ECONMICA

ADMINISTRACIN DE EMPRESAS

ANALISIS CRISIS FINACIERA 2008

AUTORES:
CAMILA CASTAO PACHN
CAMILO ROCHA CORREA
NATALIA ROMERO GMEZ

BOGOT D.C., 08 DE SEPTIEMBRE DE 2014

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

Contenido
1.

INTRODUCCIN..................................................................................................................... 3

2. QU FACTORES DE LOS MOSTRADOS EN LA PELCULA ENCAJAN CON LOS

FACTORES QUE DESENCADENARON LA CRISIS FINANCIERA DE 2007-2008? .......... 4
3. QU EFECTOS PUEDEN TENER LOS HECHOS DESCRITOS EN LA PELCULA
CON LOS GRANDES INDICADORES MACROECONMICOS (INFLACIN,
DESEMPLEO, CRECIMIENTO ECONMICO) ........................................................................ 6
4. IMPACTO QUE TUVO LA CRISIS FINANCIERA SOBRE LAS VARIABLES
MACROECONMICAS MS IMPORTANTES DE LOS ESTADOS UNIDOS ..................... 8
5. CONTRASTE LAS CIFRAS DE ESTADOS UNIDOS CON LAS DE COLOMBIA
DURANTE ESTE PERIODO ........................................................................................................ 13
6. QU EXPLICACIN ECONMICA PUEDEN DAR PARA QUE EXISTAN ESTAS
SIMILITUDES O DIFERENCIAS?.............................................................................................. 15
7.

PARALELO CON LA SITUACIN DE LA PELCULA Y CASO INTERBOLSA ....... 17

Bibliografa ........................................................................................................................................ 24

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

1. INTRODUCCIN
Para el 2008 Estados Unidos se estara enfrentando a su segunda crisis ms grande luego de
crack del 29, iniciando como una crisis inmobiliaria para Estados unidos donde el valor de la
vivienda cayo de forma precipitada impidiendo el pago las deudas que haban permitido en
un comienzo adquirir la vivienda, luego de que gran parte de los bancos estadounidenses
otorgaran crditos sin restricciones conocidos como hipotecas subprime con una baja
probabilidad de pago, y que dejo sin liquidez a las entidades para mantener el flujo de dinero
en la economa. Con grandes repercusiones mundiales que llevaron a los gobiernos no solo
de Estados Unidos sino tambin de gran parte de Europa a rescatar a sus principales bancos
por medio de la inyeccin de capital dado que haban invertido en entidades con estos activos
txicos.

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

2. QU FACTORES DE LOS MOSTRADOS EN LA PELCULA ENCAJAN

CON LOS FACTORES QUE DESENCADENARON LA CRISIS
FINANCIERA DE 2007-2008?
Cuando se empieza a analizar los factores que se muestran dentro de la pelcula con los
factores reales que generaron que se diera una crisis financiera en 2007-2008 se pueden ver
aspectos relevantes que cabe destacar. Como primera medida dentro de la pelcula todo est
relacionado con la cada del banco de inversiones Lehman Brothers en donde se empieza a
analizar como el banco empieza adquirir una cantidad de hipotecas sub-prime lo que hace
que la compaa pierda liquidez y empiece a contar con una oferta ms grande que la
demanda. Se observa que al contar con polticas errneas de prstamo se empieza a generar
lo que es el dinero gratis que hace que las personas que adquieren las casas no las puedan
pagar y por ende deban entregar sus propiedades. Este proceso se repeta una y otra vez hasta
que el banco de inversiones no contaba con dinero sino con inmuebles y al no tener dinero
no se podan entregar los intereses por las obligaciones de deuda garantizadas en las que los
inversores buscaban incrementar su dinero. Lehman Brothers cuenta con un alto nivel de
apalancamiento y gracias a la situacin los inversores no continan entregando su dinero al
banco y por ende la empresa no puede reinvertir para generar ms dinero.
Se puede denotar que la crisis financiera se desencadena por las hipotecas subprime las cuales
permitan acceso a crditos hipotecarios a las personas sin necesidad de cumplir con
requerimientos estrictos esto con el tiempo se convierten en activos txicos como los
mencionan en la pelcula la razn; por la que se denominan activos txicos es que son deudas
de difcil cobro o crditos de alto riesgo ya que no existen garantas de retorno por parte de
los deudores (Gerencie, s.f.) , este hecho se da dado que las personas se comprometieron con
unas cuotas que en los primeros aos representaban nicamente los intereses una vez se
juntan os intereses con el abono a capital la cuota sube y la gente no se ve con los medios
necesarios para saldar su deuda entonces los bancos no tienen ingresos y no recuperan el
dinero prestado, dado que las deudas tienen un valor asegurado en el cual una aseguradora
paga parte de la deuda en caso dado que el prestamista no se ve esa en la capacidad de pagarlo,
todas las aseguradoras se ven afectadas ya que se ven obligadas a asumir millonarios pagos
a los bancos a medida que quedan sin solvencia tal es el caso de AIG. Un hecho importante
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

que no tiene mucha relevancia dentro de la pelcula como lo tuvo en la vida real es la cada
precipitada que tuvo el valor de la vivienda porque la gente no poda pagar las cuotas y como
tal decide vender su propiedad el problema es que como todos estn en la misma situacin
todos empiezan a vender sus viviendas y como nadie quiere ni tiene los medios para comprar
la oferta se hace mayor que la demanda y los precios se ven obligados a reducirse hecho
mencionado en parte de la pelcula cuando los socios del banco afirman que crean que el
precio de las viviendas crecera continuamente.
La problemtica gener que los mercados crediticios estuvieran congelados y como se
muestra en la pelcula la economa norteamericana empez a entrar en crisis ya que debido a
esta problemtica la crisis econmica se expandira a nivel mundial. La llamada de General
Motors muestra cmo se empiezan a ver afectadas las empresas en las cuales no se dan ventas
debido a que los bancos no estn realizando prestamos por culpa de la crisis y hace que se
empiece a analizar la relevancia que tiene estabilidad en todos los factores para que no se
llegue a un problema macroeconmico deplorable para todos los implicados.
Por otro lado, est la presin internacional en un principio de la pelcula se puede apreciar
como gobiernos externos comienzan a insistir en que Estados Unidos debe intervenir en el
mercado financiero para evitar que colapse, es una situacin que se da en la realidad se tiene
que China comienza a presionar a Estados Unidos porque gran parte de sus reservas estaban
en activos hipotecarios dado la rentabilidad de los mismo que representaba unas tasas de
inters mayores a los bonos de tesoro americanos, es as como surge el primer hecho
importante de la crisis y que abre los ojos a ms de uno y muestra los indicios del impacto
internacional, la compra de las hipotecas Freddie Mac y Fanny Mae por parte del gobierno,
das despus se da la nacionalizacin de AIG tambin por influencia China dado que gran
parte de sus inversiones estaban aseguradas por esta entidad. Tambin se da una presin en
otras zonas en Europa por ejemplo Francia presiona a Suecia y Alemania tambin presiona a
otros pases. Esto se da principalmente para que no se tengan economas secretas es decir que
la informacin sea pblica y no todo deba ser basado en especulaciones y rumores. (Granell
Tras, 2009). Si bien la presin internacional no desencadeno de manera directa la crisis si
fue un elemento clave para tomar las medidas que haran frente a la misma.

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

3. QU EFECTOS PUEDEN TENER LOS HECHOS DESCRITOS EN LA

PELCULA CON LOS GRANDES INDICADORES MACROECONMICOS
(INFLACIN, DESEMPLEO, CRECIMIENTO ECONMICO)
Dentro de la pelcula se puede observar como la inflacin juega un papel fundamental a la
hora de adquirir las propiedades por parte de los estadounidenses ya que empiezan a adquirir
prestamos que vienen de las entidades bancarias las cuales tienen tasas bajas debido a que la
Reserva Federal cre una disminucin en estas despus de lo acontecido el 11 de septiembre
de 2001; el valor de la vivienda empieza a crecer de manera acelerada. La situacin generada
cre altos impuestos dentro de las materias primas que se empezaran a comercializar
mundialmente ya que las consecuencias de la deuda an siguen vigentes y esta es la nica
manera de recaudar dinero. Los alimentos tambin empezaron a subir sus precios y el alza
en general hace que el proceso de globalizacin empiece a estancarse porque no se pueden
adquirir los productos y la tecnologa como se haca antes de la crisis.
Las tasas interbancarias aumentan durante la crisis sin embargo la FED toma medidas
opuestas y baja sus tasas, esto se evidencia en el hecho de que los bancos no se encuentran
dispuestos a prestar dinero entre ellos para no correr el riesgo de que el dinero no retorne o
la entidad caiga en bancarrota, normalmente esto repercute directamente en la tasa de inters
para el consumidor no obstante como medida para salir de la crisis las tasas de inters se
disminuyeron con el fin de incentivar la demanda de crditos y as mismo el consumo
reactivando la economa. Al aumentar el inters lo que ensea la economa es que se ve un
mayor ahorro y por ende el banco recibe ms fondos y con bajos intereses se ve un mayor
consumo y menor ahorro; sin embargo para la crisis del 2008 la confianza en el sector
bancario era muy baja e independientemente al tipo de inters la gente prefera guardar el
dinero en su casa antes que en un banco, adems el
En cuanto al desempleo se observa un incremento ya que al crear un colapso dentro del
sistema financiero, bancos, aseguradoras y hasta diferentes tipos de empresa quedaron sin
oferta laboral debido a que muchas empresas se ven beneficiadas con los prstamos bancarios
y si los bancos no cuentan con dinero para prestar las empresas podran detener su operacin
o reducir costes que se ve reflejado en muchas ocasiones en una reduccin de nmina lo que
aumento los individuos que no cuentan con trabajo. En este punto es importante destacar que
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

la pequea industria es la que mayor impacto sufre dado que en ocasiones no cuentan con
respaldos monetarios que ayuden a soportar estas crisis. La crisis en general hace que se
disminuya la demanda de consumo y al crear desempleo hay una reduccin en las economas
domsticas quienes son las que desde un aspecto micro crean repercusiones en un aspecto
macroeconmico.
Observando el crecimiento econmico se observa que se empez a generar un auge gracias
a la forma en la que se estaban generando ms dinero dentro del mercado financiero pero por
este crecimiento acelerado al estallar la burbuja se generan consecuencias fatales para la
economa en los aos siguientes. En cuanto a los factores de produccin trabajo y capital si
hay altos niveles de desempleo y a la vez la inflacin hace que no se pueda adquirir
maquinaria para los diferentes procesos de produccin de las industrias entonces el
crecimiento econmico empieza a descender creando una recesin econmica que involucra
a todo el mundo.
Una vez abordados indicadores macroeconmicos esenciales en la economa de un pas se
puede pasar a hablar de uno d los que podra ser considerados el ms importante el PIB como
se mencion anteriormente el consumo se redujo dado a la incertidumbre que crea la crisis
en el consumidor y a la reduccin de los ingresos por una parte gracias al desempleo y por
otra por que los banco son podan dar dinero a las personas. Una reduccin en el consumo
recae directamente en una reduccin del PIB. A esto se le suma reduccin de la inversin que
tiene un mismo efecto en el PIB, en una mano se tiene el ahorro nacional que es menor dado
que debe usar los ingresos pblicos para financiar las entidades financieras y poder inyectar
dinero a la economa, es decir los gastos aumentan y la diferencia entre ingresos y gastos que
representa el ahorro cae; en la otra mano est el ahorro pblico como se mencion
anteriormente la gente prefera guardarse el dinero que colocarlo en entidades financieras.
La reduccin en ambos tipos de ahorro causa reduccin en el ahorro nacional y dado que este
es igual a la inversin est tambin cae. Es importante resaltar que previo a la crisis la
inversin era un gran aporte al PIB dado la gran compra de vivienda que es la nica inversin
por parte de las personas que entra al PIB. Con todo esto se afirma que la economa
estadounidense entra en recesin.

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

4.

IMPACTO QUE TUVO LA CRISIS FINANCIERA SOBRE

LAS VARIABLES MACROECONMICAS MS IMPORTANTES DE LOS

ESTADOS UNIDOS
En primer lugar esta los tipos de
inters que afecta el consumo y a
inversin del pas como se aprecia en
la tabla 1 la FED durante la crisis
cambio constantemente sus tasas de
inters en especial el Federal founds
rate que es el tipo de inters
interbancario es decir cuando se
prestan entre bancos generalmente
por tiempo de un los datos permiten
ver el tipo de inters se redujo hasta
0,25% que sigue vigente hasta hoy en
da para 2007se ve una tasa elevada que en octubre comienza a descender hasta llegar a abril
con un 2% menos de la mitad que se tena para diciembre de 2007 (FED Federal Funds Rate,
intereses banco central estadounidense, s.f.), en octubre es cuando vuelve a darse un cambio
cinco das despus de que el congreso apoyara el rescate de 700.000 millones de dlares se
podra deducir que estas medidas se relacionan dado que los nueve bancos a los que se les
otorga el dinero no presentan grandes crisis en comparacin con otros bancos por lo que
requieren incentivos para aceptar
el prstamo de grandes cantidades
de

dinero

as

mismo

otras

entidades bancarias con problemas

deban buscar apoyo de bancos
pero sin que estos prestaran el
dinero muy caro.
En la Ilustracin 1 se puede ver que
la cada del tipo de inters vena
Ilustracin 1 Tipos de inters

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

desde 2007 en pequeas proporciones ya para comienzos de 2008 los cambios son ms
drsticos. Pero, aunque las tasas de inters bajaban las cuotas de los crditos hipotecarios
iban al alza acorde con lo pactado en el crdito por lo tanto el efecto de las tasas de inters
no era de gran utilidad para los consumidores ya que se encontraban ahogados en deudas y
su inters no era endeudarse ms.
La poltica de bajos tipos de inters 2008-2009 no ha reanimado la economa pues haba
un fuerte endeudamiento previo y los inversores no queran seguir apalancndose ante la
incertidumbre referida a que los consumidores pudieran seguir comprando si los bancos ya
no les financiaban fcilmente- demasiado fcilmente- como hasta entonces.
(Granell Tras, 2009)

En la ilustracin 2 se puede
observar el valor de la vivienda
a

precios

constantes

se

evidencia que desde el 2001

empieza a sobrevalorarse la
vivienda en casi un 150% y
continua hasta llegar a casi el
triple para 2007 donde ya la
vivienda comienza a caer tan
Ilustracin 2 ndice de sobrevaloracin de la vivienda en EEUU

rpido

como

subi

para

comienzos de 2009 se ven

indicios de que la vivienda comienza a valorarse de nuevo. Relacionando el precio de la
vivienda con la construccin de la misma se puede deducir que a medida que el precio cae
para las constructoras no es rentable seguir construyendo vivienda por que existe una gran
oferta de la misma y son muy pocos los dispuestos a comprar; esto pude conllevar una
reduccin del empleo en especial para los obreros y tambin toda la industria asociada con
la construccin de hogares. Relacionando ya de una manera directa la vivienda con el inters
se puede ver en la ilustracin 3 que los crditos hipotecarios tienden a tener tasas ms
elevadas en comparacin con otros prstamos (Banco de Mxico, s.f.) Y hablando de los
crditos prime raz de los problemas financieros del 2008 se ve una tasa de inters mucho
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

mayor la razn de esto es que esta clase de crditos aplican para personas con poca solvencia
y por ende son de alto riesgo. Para el 2004 la tasa de estos crdito comienza a subir a medida
que crece tambin la demanda de los mismos pero ya para 2007 la tasa cae en respuesta a
que muchos dejan de solicitar los crditos lo que coincide con el ao en que las cuotas de los
crditos solicitados bajo este formato empiezan a incrementar drsticamente dado que ya
incluyen un abono a capital. Como medida los bancos deben empezar los embargos y las
personas a vender sus casas.

Ilustracin 3 Tasas de inters del sistema financiero

Durante la crisis financiera el gobierno se vio en la necesidad de emitir bonos del estado para
as conseguir mayores ingresos sin
la necesidad de imprimir ms
dinero por tal motivo la venta de
estos bonos del tesoro reducen la
cantidad de dinero circulante en el
mercado adems la gente se ve ms
propensa a comprar bonos del
estado antes que invertir en los
Ilustracin 4 tenedores de bonos de tesoro del gobierno. Obtenido de:
http://www.cepal.org/publicaciones/xml/1/35441/md79.pdf

bancos incluso cuando los bonos

del estado pueden estar ofreciendo
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

una rentabilidad menor los inversionistas saben de antemano que no va a caer en bancarrota
y que de una u otra forma el gobierno les responder por sus dinero a diferencia de los bancos
que con la crisis que se viva eran dudosos frente a la posibilidad de retorno del dinero. Estas
acciones evitaron que las personas se quedaran con el dinero bajo sus colchones y as el
gobierno podra mover el dinero para reactivar la economa.
En la ilustracin 5 se muestra el ahorro bruto y se puede apreciar que desde el 2007 comienza
a bajar acorde con la poca en la que se empieza a dar en evidencia la crisis que vena para
2009 es cuando ms bajo se ve el ahorro; esto podra explicarse por el hecho de que la crisis
surge para la segunda mitad del 2008 logrando afectar el primer semestre del 2009. Esto nos
deja ver que el ahorro se redujo en la medida que se disminuy la confianza en el sector
financiero y que adems se aument el consumo dado las bajas tasas de crdito que se
presentaron de ah en adelante porque si nos damos cuenta ya para 2015 comienza a
recuperarse y en 2013 logra alcanzar el mismo nivel que tena en 2012.
En este punto es importante destacar que los verdaderos efectos de la crisis que se sufri no
repercutieron en gran medida para los datos del 2008 ao en que se da el auge de la crisis los
efectos son de gran influencia para el ao posterior es decir 2009, la razn es que a pesar de
indicios de la crisis en el primer semestre del ao 2008 se da la oportunidad de aportar en
grandes cantidades a los indicadores macroeconmicos.

Ilustracin 5 ahorro bruto como porcentaje del PIB. Obtenido de base de datos banco mundial

Para la ilustracin 6 se ve que el ndice de precios al consumidor en Estados Unidos si bien

no vena de manera estable no haba sufrido grandes cadas como la del 2008, se haba tenido
el nivel ms alto desde 1990 para el 2007 pero ya para el 2008 cae drsticamente hasta llegar
casi a cero esto indicara que los precios haban permanecido estables dado que una variacin

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

de casi 0% muestra que no

existi un aumento en el nivel
de precios. Si se tiene en
cuenta que la variacin esta
medida comparando el mes de
diciembre se puede suponer
que el impacto que tuvo en el
consumo y al mismo tiempo
en la produccin la crisis pudo
generar una estabilidad de
Ilustracin 6 ndice de precios al consumidor Estados Unidos

precios donde la oferta y la

demanda caen de manera

proporcional y los precios de los bienes no se ven obligados a bajar es decir se logra un
equilibrio dado que las empresas no tienen dinero para producir y los consumidores no tienen
dinero porque lo pidieron en los bancos o no quieren gastarlo porque prefieren ahorrar.
Finalmente en la grfica 7 se ve
el desempleo desde el ao2001
empieza a subir el desempleo
pero ya para 2004 comienza a
caer esto podra darse por la
mayor construccin de vivienda
que implica contratacin de
gran mano de obra sin embargo
para el 2008 tiene una veloz
subida es decir que la crisis no solo afecto al sector inmobiliario y toda los empleos que atrae
tambin se tiene otras industrias que se ven obligadas a reducir su nmina dado que tienen
que bajar sus niveles de produccin y tambin reducir costos para poder sobrevivir a la crisis
dado que no haba posibilidad de endeudamiento si las entidades bancarias no poseen los
fondos para prestar ni para devolver el dinero invertido. Se deduce que otras empresas se ven
obligadas a despedir dado que la tasa de desempleo supero la existente entre 2003-2004 poca

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

en la que se dio el furor de la construccin de vivienda y que por ende empieza caer el
desempleo.
5. CONTRASTE LAS CIFRAS DE ESTADOS UNIDOS CON LAS DE
COLOMBIA DURANTE ESTE PERIODO

Ilustracin 7 Ahorro bruto como porcentaje del PIB

Previamente se habl del ahorro bruto de Estaos Unidos para el caso de Colombia se denota
que el ahorro no sufri un gran impacto, aunque si disminuye para 2009 no lo hace en la
misma proporcin que los estadounidenses y aun as se mantiene entre el 18 y 19% se podra
hablar de una estabilidad relativa, podra inferirse que los consumidores Colombianos no
tenan miedo dar el dinero a sus bancos y tambin que los bancos no haban entrado en el
juego de las hipotecas basura por lo que tenan la liquidez suficiente para responder a sus
clientes pese a que en casi todo el hemisferio norte los bancos estaban a punto de caer.

Ilustracin 8 Variacin del PIB EEUU y Colombia. Obtenido de: Base de datos banco mundial

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

En la ilustracin ocho se pueden ver la variacin del PIB real para Colombia venia
incrementndose con los aos totalmente opuesto a Estados unidos donde la variacin venia
en cada; es decir, que mientras la industria colombiana mejoraba su produccin Estados
Unidos entraba en una cada de su industria y la produccin entraba en niveles de estabilidad
donde el PIB no sufre grandes variaciones. Esto se da durante el periodo 2004 2007 pero
cuando llega la crisis en 2008 vemos que para ambos pases El PIB sufre una variacin menor
que los aos anteriores incluso en estados unidos se alcanza una variacin negativa es decir
que la produccin en ese ao no alcanzo siquiera los niveles del ao anterior; teniendo en
cuenta lo mostrado en la pelcula se podra inferir que diferentes empresas no tuvieron los
recursos necesarios para aumentar y mantener la produccin. Para el 2009 se da la misma
tendencia del 2008 y la variacin del PIB sigue a la baja incluso con una mayor variacin
que la presentada en el 2008. Es decir, que los efectos se acentuaron en el 2009 y si se tiene
en cuenta que el PIB se compone por el consumo, la inversin, el gasto pblico y las
exportaciones netas y que todos los factores sufrieron una cada al mismo tiempo se encuentra
una explicacin lgica en la cada, adems todos estos aspectos son interdependientes un
menor consumo implicara normalmente un mayor ahorro y por ende una mayor inversin
pero en esta situacin no se da un ahorro en entidades financieras por lo que en realidad la
inversin cae; y aunque el gasto del gobierno sube el ahorro del mismo cae reduciendo la
inversin finalmente con un bajo consumo tanto la industria nacional como internacional se
ve afectada porque se dejan de consumir toda clase de productos tanto nacionales como
internacionales y las importaciones y exportaciones caen. No obstante, para despus del 2009
el PIB se recupera y comienza a tener variaciones positivas para estados unidos y para
Colombia variaciones mayores que superan claramente a las variaciones Estadounidenses.
El Gobierno Colombiano para afrontar la crisis mundial decidi crear un plan de contingencia
el cual ayudara al pas para no verse afectado por las repercusiones que tuvo en todo el
mundo. En el cuadro se observa la reduccin del PIB de 2008 que era de 14.720.300.000.000
a 14.417.900.000.000 se reduce en un 2.1% aproximadamente lo cual genera que en las
economas mundiales tambin se empiece a dar una reduccin afectando los componentes
del PIB en la mayora de ellas. Segn el Banco de la Repblica Colombiana en el artculo
llamado Caracterizacin de la Poltica Fiscal en Colombia y Anlisis de su postura Frente a
la Crisis Internacional, en cuanto al caso colombiano las medidas que se tomaron en el plan
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

para compensar los efectos que dejaron la crisis internacional eran reforzar el sector
financiero por medio del sostenimiento de las provisiones de cartera riesgosa, buscar
anticipar el financiamiento del gobierno para as poder aprovechar la liquidez del pas, buscar
mercados para poder encontrar nuevas fuentes de financiacin con el continente asitico,
analizar cules seran nuevas fuentes de inversin extranjera directa en proyectos productivos
y brindar a los consumidores las condiciones propicias para que as no se dieran cadas en
los niveles de inversin dentro del pas. En Colombia tambin se buscaba estimular a los
ciudadanos para que empezaran a conformar nuevas empresas con el fin de estimular el
empleo por eso el gobierno decret alivios en los pagos de los aportes parafiscales, es decir,
en los primeros aos se pagaban unos porcentajes mnimos y a partir del cuarto ao este tipo
de aportes empezaba a pagarse completamente por las empresas. Colombia tambin quera
activar el consumo por parte de los hogares as que asignaron 500 mil millones de pesos para
otorgar crditos blandos que se caracterizaban por tener menores tasas de inters y plazos
mayores para cancelar dichos crditos reactivadores de la economa. (Lozano, 2009)
6. QU EXPLICACIN ECONMICA PUEDEN DAR PARA QUE EXISTAN
ESTAS SIMILITUDES O DIFERENCIAS?
La explicacin econmica ms bsica es la globalizacin una vez las economas de un pas
interactan con las economas de otros se vuelven interdependientes y en este sentido se ven
afectadas de manera directa con lo que pase con los otros pases. De manera ms detallada
se encuentra primero las remesas, que corresponden a las transferencias corrientes
realizadas por los emigrantes a su pas de origen, ya sea en dinero y/o en especie (Banco de
la repblica, 2014) con la crisis del 2008 Colombia dejo de percibir estas remesas por ende
las personas que tengan ingresos gracias a familiares o amigos estadounidenses perciben
menos dinero lo que recae en un menor consumo. Como se puede apreciar en la tabla las
remesas luego del 2008 comenzaron a disminuir no solo por parte de estados unidos sino de
todos los pases en general destacando en la tabla Estados Unidos, Espaa e Inglaterra que
son aquellos que mayor ingreso por remesas representan al pas en ese mismo orden, hay que
resaltar que Espaa fue uno de los pases Europeos que mayor afectacin tuvo debido a la
crisis subprime dado que en el pas tambin se sufra una crisis inmobiliarias. Esta reduccin
de las remesas se comienza a dar en el tercer trimestre de 2008 que coincide con la poca
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

donde la crisis estaba ms acentuada no obstante el gran impacto se ve en el 2009 donde cae
aproximadamente 300 millones de dlares en comparacin con 2008 de ah en adelante las
remesas no alcanzaron los niveles anteriores a la crisis aunque no se vieron a la baja su
incremento fue muy bajo.

Adicionalmente debe considerarse la inversin extranjera con problemas en Estados Unidos

y Europa no exista confianza en el mercado interno y mucho menos en el externo teniendo
en cuenta que estados unidos como potencia mundial haba sido la causante de una crisis
mundial un pas en desarrollo no representara gran riesgo que pocos estaran dispuestos a
asumir. Sin embargo el impacto se ve reducido en cuanto a la vivienda incluso cuando Espaa
y USA vivan sus propias burbujas inmobiliarias y siendo estos dos pases de gran influencia
en Colombia; la razn de esto es que Colombia haba afrontado previamente su propia
burbuja de la cual se vena recuperando y haba permitido crear las bases para afrontar futuras
crisis y crear polticas que brindaran seguridad a los inversionistas. Cabe destacar que el
sector bancario de Colombia no haba comprado las hipotecas basura por lo que segua
percibiendo el pago de las deudas a su favor, con una baja morosidad no presentaba
problemas de liquidez.
Retomando el tema de la crisis inmobiliaria colombiana se tiene que para la dcada de los 90
Colombia afrontaba una burbuja inmobiliaria que incremento su tamao con el tiempo pero
dada luego se vio afrontada a la eminente cada dado que los crditos estaban soportados por
inmuebles que no eran equivalentes al valor de la deuda se vivi una pequea crisis. Cuando
llega la crisis de Estados Unidos es imposible negar que existieron repercusiones el precio
de la vivienda incrementaba pero un una proporcin ms baja a la de las americanas cuando
estalla la burbuja en Colombia el precio de la vivienda no cae pero si se queda estable y
aunque la demanda de vivienda baja al igual que la oferta no tiene gran impacto. Esto se da
gracias a que la crisis colombiana previa permiti crear bases legales que limitaban las
acciones de los bancos no solo para otorgar crditos de viviendas sino para adquirir deudas
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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

de otras entidades ya que en Colombia los bancos son quienes generan y administran los
crditos hipotecarios (Asobancaria, 2008). Esto nos permite ver tambin porque se origina la
crisis de Estados Unidos y todo radica en una baja regulacin por parte del estado que deja
actuar deliberadamente a los dueos de grandes firmas y compaas que sean beneficiosos a
la sociedad en el presente sin analizar los posibles escenarios futuros.
No hay que dejar de lado los medios de comunicacin aunque para estos aos la
comunicacin internacional no era de la misma intensidad actual no se puede evitar afirmar
que los rumores empiezan a esparcirse rpidamente en especial si se trata de una crisis de
alcance mundial, bajo el pnico de la cada de diferentes bancos y el hecho de que muchos
alrededor del mundo haban sido intervenidos se genera pnico y se pierde la confianza en el
sector bancario en especial si se ve como el hecho de que si los grandes bancos caen porque
no lo haran los pequeos.
En pocas palabras podra afirmarse que Colombia dejo de percibir entradas de dinero por
parte de otros pases pero dada su poca participacin dentro del mercado burstil en
comparacin con otros pases el impacto fue menor ya que el dinero de sus ciudadanos no se
vio perjudicado por los impagos de las grandes entidades financieras.
7. PARALELO CON LA SITUACIN DE LA PELCULA Y CASO
INTERBOLSA
ASPECTO

INTERBOLSA

CRISIS DE 2008

Burbuja especulativa.

Se crea especulacin frente al valor

Para Estados Unidos se crea una

de las acciones de fabricato una

especulacin frente al valor de la

empresa textil colombiana, cuando

vivienda, dado que tanto las

interbolsa empieza a comprar los

entidades financieras como los

repos, que son acciones con promesa

consumidores vean que el precio

de recompra. Para junio de 2011

de la vivienda estaba al alza y

incrementa el valor de la accin

esperaban que continuara con esa

dado que se da una mayor demanda

misma valuacin por un largo

lo que hace subir el valor al

periodo de tiempo, as cuando

mantenerse una oferta estable.

alguien adquira una casa esta

17

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

Frente a todo el pblico fabricato

costaba menos de lo que se

empieza a adquirir valor lo que la

esperaba poda llegar a valer en

hace una empresa atractiva en el

un futuro. Lo que en realidad

mercado de valores, sin saber que en

pasaba en esta situacin es que

el fondo todo se trata de una

gracias a los crditos otorgados

manipulacin por parte de interbolsa

por los bancos que daban un fcil

y fabricato en realidad no vale tanto

acceso a la vivienda la demanda

como lo afirman sus acciones; es

de la misma incremento y

importante resaltar que los repos se

aunque la oferta tambin lo haca

adquiran con la finalidad de

se poda afirmar que no era en

inyectar liquidez a fabricato y luego

proporciones iguales por lo que

devolvieran el dinero comprando sus

al existir una mayor demanda el

propias acciones, en otras palabras

precio iba subiendo

era un prstamo donde se tena como paulatinamente.

respaldo las acciones.

Explota la burbuja.

Llega un punto en que el valor de la

Los crditos subprime se

accin de fabricato cae porque la

muestran como una forma de

gente empieza a dudar de que sus

fcil acceso a crditos para todos

acciones tengan en valor que dice la

adems de mostrarse de fcil

bolsa dado que en periodos

pago para quien lo adquiere, pero

anteriores la textilera se haba

la realidad es otra con los

enfrentado a prdidas, los

crditos todos obtenan dinero y

inversionistas llegan a creer que el

lo invertan en una casa que

valor de la accin esta inflado

durante los ltimos aos haba

artificialmente y es ah cuando todo

estado con precios al alza, pero

se detiene y cae, los inversionistas

en realidad las casa no valen

empiezan a exigir su dinero hasta el

tanto como se cree. Cuando

punto en que la comisionista no

todos empiezan a vender sus casa

puede hacer devolucin a todos por

el precio de la vivienda cae

no contar con liquidez suficiente

radicalmente y esta es la seal de

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

(Editorial semana, 2012); para

que la burbuja especulativa ha

interbolsa un valor tan bajo de la

explotado la realidad es que el

accin implicaba que cuando

valor de las viviendas no es

fabricato realizara la recompra de las

suficiente para que las personas

acciones esta no saldaran lo que la

puedan cubrir sus deudas.

comisionista haba destinado; es

Posteriormente la gente acude a

decir, interbolsa viva del hecho de

los bancos a solicitar que

que si la accin segua subiendo

regresen sus depsitos ms

cuando esta fueran vendidas

intereses pero como el banco no

recibiran an ms dinero de lo que

le han pagado los crditos

haban gastado comprndolas pero

otorgados no tiene fondos para

en esta ocasin perdieron su dinero

devolver el dinero acentuando

ya que no consiguieron recuperar

an ms el problema. (Oikos

siquiera el valor original.

Difusin, 2013)

Corrupcin por agentes

Hasta el da de hoy siguen

En la pelcula se evidencia que

del gobierno.

apareciendo polticos vinculados al

los dueos o gerentes de los

caso interbolsa muchos de ellos

grandes bancos tenan contacto

tenan conocimiento de las

con el gobierno y se buscaban

actividades de interbolsa y haban

acuerdos que los beneficiaran,

participado adems de las

tambin se observa que gran

actividades de la misma.

parte de los exejecutivos de estos

bancos o de entidades del sector
financiero ahora eran parte de la
FED que aunque siendo una
entidad privada est bajo el
control gubernamental

Intervencin del

El gobierno decide intervenir dado

En la pelcula fue posible

gobierno.

que la comisionista no realizo el

observar que las acciones del

pago de 20.000 millones de pesos al

gobierno en un primer momento

grupo BBVA uno de sus acreedores

fueron de apoyo para no permitir

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

y bajo la ley colombiana un

que las entidades financieras

incumplimiento representa un

cayeran con un primer apoyo a

intervencin inmediata por falta de

Fanny se puede evidenciar esto

liquidez un hecho el cual el grupo

sin embargo cuando llego el

reconoci el da jueves 1 de

turno de lehman brothers el

noviembre y que llevo a la

gobierno se abstuvo de intervenir

superintendencia financiera a la

y dejo caer a la gran firma

intervencin durante la madrugada

esperando dar una leccin y que

del viernes. Con el fin de evitar la

adems se ayudara a los dems,

eminente cada de interbolsa la

no obstante esto resulto peor y

superintendencia decide entrar a

frente a la cada de AIG el

liquidar a la compaa esto quiere

gobierno se vio obligado a

decir que comienza a acabar con la

intervenir y comprar gran parte

misma para tal fin debe dar paso a

de la firma. Posteriormente lanza

la cancelacin de todos sus pasivos

un plan de rescate con el cual

que tiene con sus acreedores, bajo

nacionalizan en parte a 9 bancos

situaciones normales los sobrantes se para otorgarles a si liquidez que

distribuyen entre los dueos de la

les permitiera reactivar la

empresa pero en el caso de

economa. Estados unidos

intervencin de gobierno solo han de considero que aquellos que

saldarse las deudas y en este caso en

haban dado cabida a estas crisis

especial no se esperaran sobrantes

deban ser responsables y por lo

dado que para 2014 existen personas

tanto responder a costa de sus

que an no han recuperado su

altos bonos y comisiones

inversin. Por ende el gobierno toma

obtenidas.

el control de la entidad y ,
Una actuacin similar a la de
Estados unidos hubiera implicado
inyeccin de capital a interbolsa o a
fabricato para que tuviera la
posibilidad de recomprar sus
20

ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

acciones. No obstante se ve una

similitud al restringir a aquellos que
llevaron al desfalco de las entidades
al igual que estados unidos se les
despojo de sus beneficios y
bonificaciones solo que para
Colombia esta fue una medida
permanente y no temporal
adicionalmente la superintendencia
orden el embargo de todos los
bienes y activos con los que contara
la empresa y sus directores para
saldar las deudas y hacer efectiva la
liquidacin
Ambicin de dinero.

Los funcionarios del grupo

Los bancos no contentos con los

inrterbolsa tenan total conocimiento

crditos que tenan actualmente

de las acciones de la misma y daban

buscan como atraer un mayor

aprobacin para continuar en

pblico sin medir las

actividades que representaban un

consecuencias. Para amos casos

gran riesgo al no asegurar la liquidez

se asume el riesgo esperando que

en el corto y largo plazo. (Editorial

los resultados sean positivos y el

dinero, 2013) en el fondo lo que se

dinero retorne a sus manos.

esperaba era generar una mayor

rentabilidad con poco tiempo esto
era lo que daban los repos en
especial si se lograba la
manipulacin del precio de las
acciones.
Mala inversin de

Es evidente que la comisionista

Como se sabe un banco vive de

dinero de terceros

interbolsa tomo el dinero de los

los intereses que obtiene de los

inversionistas para comprar los repos crditos que da cuando las

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

Cada de los grandes

cuando debera invertirlos en el

personas van a depositar sus

exterior, a esto se le suma el hecho

dineros en los bancos esta hacen

de que otorgaban falsa informacin

uso del dinero para facilitarlo a

respecto a sus inversiones y se

otra persona y luego lo retorna

haban alterado sus diferentes

de tal forma que el banco puede

estados financieros con el propsito

devolver a las personas sus

de convencer a sus clientes que no

ahorro y adems obtener una

haba problema alguno. En esta

ganancia por prestar sus

situacin tambin se tienen los

servicios como intermediario.

activos txicos representados en los

Sin embargo los bancos tomaron

repos que no iban a ser pagados por

el dinero de las personas y se lo

fabricato, estos activos txicos

otorgaron a aquellos que

dejaron a interbolsa sin solvencia

probablemente nunca lo

para responder a sus pasivos,

regresaran es decir regalaron el

adicionalmente no contaban con la

dinero de aquellos que haban

solvencia de reserva que les exige el

decidido confiar en el banco para

gobierno para situaciones

generar ms dinero.

Con la noticia de los problemas

Para estados unidos Lehman

financieros del grupo interbolsa la

Brothers era parte de las grandes

accin del grupo se desplomo siendo

ligas, el cuarto banco de

interbolsa una de las comisionistas

inversin ms grande, aquellas

ms grande de Colombia se encontr

entidades financieras que nunca

en la cuerda floja (Ramirez, 2012).

caeran sin embargo con la crisis

Bancos Bancolombia y Davivienda

el valor de sus acciones cayo en

consideraron salvar al grupo

la bolsa de Nueva York. Bancos

comprando parte de sus activos pero

extranjeros consideran rescatar al

se abstuvieron al ver que ya no era

grupo pero al igual que en el

tan confiable como antes. A

caso de interbolsa ya nadie

diferencia de Estados Unidos la

confa y prefieren alejarse ante el

cada del grande de Colombia no

riesgo que representa invertir en

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

produjo un efecto domin en otras

entidades con grandes problemas

entidades del sector financiero.

de liquidez.

(Editorial semana, 2012)

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ANLISIS CRISIS FINANCIERA 2008

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