1

1.1 Importancia de la ingeniera econmica.

Un buen gestor se preocupa por las decisiones que toma diariamente
porque afectan el futuro; por lo que debe contar con las herramientas
que le proporciona la Ingeniera Econmica ya que es la disciplina que
estudia los aspectos econmicos de la ingeniera; implica la evaluacin
sistemtica de los costos y beneficios de los proyectos presupuestos por
la empresa.

1.1.1
La ingeniera
decisiones.

econmica

en

la

toma

de

En el mundo globalizado en el que vivimos en la actualidad, la toma de

decisiones es primordial para la competitividad de las empresas; por lo
que la Ingeniera Econmica es necesaria por dos razones
fundamentales, segn lo expresa el Autor Gabriel Baca Urbina en su
libro Fundamentos de Ingeniera Econmica:
Proporciona las herramientas analticas para tomar mejores
decisiones econmicas.
Esto se logra al comparar las cantidades de dinero que se tienen en
diferentes periodos de tiempo, a su valor equivalente en un solo
instante de tiempo, es decir, toda su teora est basada en la
consideracin de que el valor del dinero cambia a travs del tiempo.

1.1.2

Tasa de inters y tasa de rendimiento.

Tasa de inters.

La tasa de inters podra definirse de manera concisa y efectiva

como el precio que debo pagar por el dinero.
Dicho de otro modo: si pido dinero prestado para llevar adelante una compra o
una operacin financiera, la entidad bancaria o la empresa que me lo preste me
cobrar un adicional por el simple hecho de haberme prestado el dinero que
necesitaba. Este adicional es lo que conocemos como tasa de inters.

La tasa de inters se expresa en puntos porcentuales por un motivo evidente,

y es que cuanto ms dinero me presten ms deber pagar por el prstamo. En
economa, la tasa de inters cumple un rol fundamental. Si las tasas de
inters son bajas porque hay ms demanda o mayor liquidez, habr ms
consumo y ms crecimiento econmico. Sin embargo, las tasas de inters
bajas favorecen la inflacin, por lo que muchas veces se mantienen altas a
propsito para favorecer el ahorro y evitar que se disparen los precios.
En cuanto a la TIIE (TASA DE INTERES INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO),
esta tasa de inters es muy importante porque refleja de manera diaria la Tasa
Base de Financiamiento. De este modo, los bancos la utilizan como parmetro
para establecer las tasas de inters que cobrarn por los crditos que otorgan.

Tasa de rendimiento.
Tasa esperada para una inversin determinada.
Porcentaje de beneficio del capital invertido en una determinada
operacin

1.1.3
Introduccin a las soluciones por computadora.
Laboratorio
Es indudable que la automatizacin por computador no puede remplazar un
conocimiento firme de los principios de la ingeniera econmica.
La eficiencia de los computadores para optimizar anlisis econmicos
complejos representa ahorros de tiempo para el analista y dinero para la
empresa.

1.1.4

Flujos de efectivo: su estimacin y diagramacin.

Uno de los elementos fundamentales de la Ingeniera Econmica son los flujos

de efectivo, pues constituyen la base para evaluar proyectos, equipo y
3

alternativas de inversin. El flujo de efectivo es la diferencia entre el total de

efectivo que se recibe (ingresos) y el total de desembolsos (egresos) para un
periodo dado (generalmente un ao). La manera ms usual de representar el
flujo de efectivo es mediante un diagrama de flujo de efectivo, en el que cada
flujo individual se representa con una flecha vertical a lo largo de una escala de
tiempo horizontal.
Los flujos positivos (ingresos netos), se representa convencionalmente
con flechas hacia arriba y los flujos negativos (egresos netos) con flechas
hacia abajo. La longitud de una flecha es proporcional a la magnitud del
flujo correspondiente.
Se supone que cada flujo de efectivo ocurre al final del periodo
respectivo.

Esquemas de flujos de efectivo.

Para evaluar las alternativas de gastos de capital, se deben determinar

las entradas y salidas de efectivo.
Para la informacin financiera se prefiere utilizar los flujos de efectivo
en lugar de las cifras contables, debido a que estos son los que
reflejan la capacidad de la empresa para pagar cuentas o comprar
activos.

Los esquemas de flujo de efectivo se clasifican en:

Ordinarios
No ordinarios
Anualidad
Flujo mixto

FLUJOS DE EFECTIVO ORDINARIOS: Consiste en una salida seguida por

una serie de entradas de efectivo:

Grfica:
4

FLUJOS DE EFECTIVO NO ORDINARIOS: Se dan entradas y salidas

alternadas. Por ejemplo la compra de un activo genera un desembolso inicial y
una serie de entradas, se repara y vuelve a generar flujos de efectivo positivos
durante varios aos.
Grfica:

ANUALIDAD (A): Es una serie de flujos de efectivo iguales de fin de periodo

(generalmente al final de cada ao). Se da en los flujos de tipo ordinario.
FLUJO MIXTO: Serie de flujos de efectivos no iguales cada ao, y pueden ser
del tipo ordinario o no ordinario.

1.2

El valor del dinero a travs del tiempo.

El valor del dinero en el tiempo (en ingls, Time Value of Money, abreviado
usualmente como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un
inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar
de recibir el mismo monto en una fecha futura. En particular, si se recibe hoy
una

suma

de

dinero,

se

puede

obtener

inters
5

sobre

ese

dinero.

Adicionalmente, debido al efecto de inflacin (si esta es positiva), en el futuro

esa misma suma de dinero perder poder de compra.
Todas las frmulas relacionadas con este concepto estn basadas en la misma
frmula bsica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al
presente. Por ejemplo, una suma FV a ser recibida dentro de un ao debe ser
descontada (a una tasa apropiada i) para obtener el valor presente, PV.
Algunos de los clculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son:

Valor presente (PV) de una suma de dinero que ser recibida en el

futuro.

Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo

de pagos futuros iguales, como los pagos que se hacen sobre una
hipoteca.

Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos

perpetuos, o que se estima no sern interrumpidos ni modificados
nunca.

Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de

depsito) a una cierta tasa de inters.

Valor futuro de una anualidad (FVA) es el valor futuro de un flujo de

pagos (anualidades), donde se asume que los pagos se reinvierten a una
determinada tasa de inters.

1.2.1

Inters simple e inters compuesto.

Conceptos bsicos para el estudio del Valor del Dinero en el

Tiempo

Existen dos entes que intervienen en toda transaccin econmica

a) PRESTADOR. Es el propietario del dinero
6

b) PRESTATARIO. Es el que pide el dinero

INTERES. Es la cuota ( $ ) que se carga por el uso del dinero de otra

persona, tomando en cuenta el monto, el tiempo y la tasa de inters.

PROBLEMA CON INTERES ($)

Suponga que usted desea pedir prestados $20,000.00 para comenzar su propio
negocio. Un Banco puede prestarle el dinero siempre y cuando Ud. est de
acuerdo en pagarle $920.00 mensuales durante dos aos.
Cunto le estn cobrando de inters?
La cantidad total que pagar al Banco es de ($920.00) (24) = $22,080.00
Como el prstamo original era de $ 20,000.00, el inters es:
($22.080.00 - $20,000.00) = $ 2,080.00

TASA DE INTERES. Es

el porcentaje ( % ) que se cobra por el

prstamo de una cantidad de dinero (principal), durante un periodo

especfico. (Generalmente un ao).

PROBLEMA CON TASA DE INTERES (%)

Suponga que usted hace un prstamo a su vecino por $ 5,000.00 que deber
pagarle en una sola suma despus de un ao.
Qu tasa de inters anual corresponde a un pago nico de $ 5,425.00?
Si la cantidad total de inters a pagar es de: $ 425.00 = ($ 5,425.00 - $
5,000.00), entonces la tasa de inters es:

$425.00
100% 8.5%
$5, 000.00

anual

INTERES SIMPLE. Es la cantidad ( $ ) que resulta de multiplicar la

cantidad de dinero prestada por la vida del prstamo y por la tasa de
inters.

FORMULA:
I=niP
Donde:
I = Cantidad total de Inters Simple
n = Periodo del prstamo (tiempo) o (vida del prstamo)
i = Tasa de inters (expresada en decimal)
P = Principal (cantidad de dinero prestada)
NOTA:
Tanto n como i se refieren a una misma unidad de tiempo (generalmente un
ao)
Cuando se hace un prstamo con inters simple no se hace pago alguno sino
hasta el final del periodo del prstamo; en este momento se pagan tanto el
principal como el inters acumulado; por lo que la cantidad total que se debe
puede expresarse como:

F=P+I = P(1+ni)
Donde:
F = Cantidad futura, o bien: cantidad a n periodos del presente, que es
equivalente a P con una tasa de inters i
8

PROBLEMA CON INTERES SIMPLE

Suponga que usted pide a su vecino $3,000.00 para terminar sus estudios. Su
vecino accede a prestrselos siempre y cuando Ud. le pague un inters simple a
una tasa del 5.5% anual. Considere que podr pagarle el prstamo completo en
dos aos.
Cunto dinero tendr que pagar?
F = P + I = P (1 + ni)
F = 3,000 [( 1 + ( 2 ) (0.055)] = $ 3,330.00
NOTA:
Tanto n como i deben estar en una misma unidad de tiempo (por ejemplo
un ao)

INTERES COMPUESTO. Capitalizacin peridica del Principal ms

el Inters.

FORMULA
F=P(1+i)

PROBLEMA CON INTERES COMPUESTO

FORMULA

F=P(1+i)

Suponga que usted deposita $ 1,000.00 en una cuenta de ahorros que paga
intereses a una tasa del 6% anual capitalizado anualmente. Si se deja
acumular todo el dinero, Cunto dinero tendr despus de 12 aos?

Compare esta cantidad con lo que hubiera acumulado si le hubieran pagado

inters simple.

FORMULA
F = P (1 + i )

F = 1,000 ( 1 + 0.06)

12

= $ 2,012.20

Si le pagaran inters simple:

FORMULA
F = P (1 + ni)

F = 1,000 [ ( 1 + (12) (0.06) ] = $ 1,720.00

1.2.2

Concepto de equivalencia.

En el anlisis econmico, equivalencia significa el hecho de tener igual valor.

Este concepto se aplica primordialmente a la comparacin de flujos de efectivo
diferentes.
Como sabemos, el valor del dinero cambia con el tiempo; por lo tanto, uno de
los factores principales al considerar la equivalencia es determinar cundo
tienen lugar las transacciones. El segundo factor lo constituyen las cantidades
especficas de dinero que intervienen en la transaccin y por ltimo, tambin
debe considerarse la tasa de inters a la que se evala la equivalencia.
EJEMPLO
10

Suponga que en el verano Ud. estuvo trabajando de tiempo parcial y por su

trabajo obtuvo $1,000.00. Ud. piensa que si los ahorra, podr tener para el
enganche de su iPhone.
Su amigo Panchito le insiste en que le preste ese dinero y promete regresarle
$1,060.00 (1,000*0.06+1,000) o bien, (1,000 * 1.06) dentro de un ao, pues
segn l, esto es lo que recibira si Ud. depositara ese dinero en una cuenta de
ahorros que paga una tasa de inters anual efectiva del 6%.
Qu hara usted. Depositara los $1,000.00 o se los prestara a su amigo
Panchito?
Solucin
Consideraremos que Ud. tiene nicamente esas dos alternativas, entonces las
dos son equivalentes, ya que las dos le proporcionan $1,060.00
(1,000*0.06+1,000); dentro de un ao como recompensa por no usar el dinero
hoy; por lo que dada esta equivalencia, su decisin estar basada en factores
externos a la ingeniera econmica, tales como la confianza que le tenga a su
amigo Panchito o la alternativa de obtener su iPhone, entre otros. Por otro lado,
si Ud. tuviera otra opcin de invertir su dinero con mayor rendimiento, por
ejemplo al 9% anual, el valor equivalente de su dinero dentro de un ao, sera
de $1,090.00 (1,000*0.09+1,000); por lo tanto las alternativas de prestar o
ahorrar, ya no seran equivalentes.
No siempre se puede distinguir la equivalencia de manera directa, ya que flujos
de efectivo con estructuras muy distintas, tales como transacciones por
diferentes cantidades efectuadas en diferentes momentos, pueden ser
equivalentes a cierta tasa de inters.

1.2.3

Factores de pago nico:

Factor de cantidad compuesta de un Pago nico

F/P = ( 1 + i )
( F/P, i%, n )

11

EJEMPLO
Suponga que Ud. deposita $1,000.00 en una cuenta de ahorros que paga
inters de 6% anual, capitalizada cada ao. Si Ud. deja que el dinero se
acumule, qu cantidad tendr despus de 12 aos?
Datos:
P = $1,000.00
i = 6% anual, capitalizada cada ao
n = 12 aos
F=?
FORMULA

Factor de Valor Presente de un Pago nico

1

P/F = (F/P)

= (1 + i )

( P/F, i%, n)

EJEMPLO
Suponga que Ud. depositar cierta suma de dinero en una cuenta de
ahorros que paga inters anual a la tasa de 6% anual, capitalizado
anualmente. Si permite que todo el dinero se acumule, cunto deber
depositar en un principio para disponer de $5,000.00 despus de 10
aos?

Datos:
F = $5,000.00
i = 6% anual, capitalizado anualmente
n = 10 aos

12

P=?

FORMULA

1.2.4
Factores de Valor Presente y Recuperacin de
Capital.

Factor de Valor Presente de una Serie Uniforme

1 (1 i ) n
i

P/A

(A/P)

(1 i) n 1
i (1 i ) n

(P/A, i%, n)

EJEMPLO
Suponga que su pap, que tambin es Ingeniero en Gestin
Empresarial, est planeando su retiro y piensa que podr
sostenerse con $10,000.00 cada ao, cantidad que piensa
retirar de su cuenta de ahorros.
Cunto dinero deber tener en el banco al principio de su
retiro si el banco le ofrece un rendimiento del 6% anual,
capitalizado cada ao y est planeando un retiro de 12 aos?
Datos:
A = $10,000.00
i = 6% anual, capitalizado anualmente
n = 12 aos
P=?
FORMULA

13

Factor de Recuperacin de Capital de una Serie Uniforme

A/P

i
1 (1 i ) n

i (1 i ) n
(1 i) n 1

( A/P, i%, n)

EJEMPLO
Suponga que su pap, que tambin es Ing. en Gestin
Empresarial, est a punto de retirarse y ha reunido
$50,000.00 en su cuenta de ahorros que le ofrece un
rendimiento de 6% anual, capitalizado cada ao. Le pide su
asesora para que le diga qu cantidad mxima podr retirar
de manera fija al final de cada ao, durante 10 aos.
Datos:
FORMULA

1.2.5
Factor de fondo de amortizacin y cantidad
compuesta.

Factor de Fondo de Amortizacin de una Serie Uniforme

i
(1 i ) n 1

A/F = (F/A)

( A/F, i%, n)

EJEMPLO
14

Suponga que Ud. deposita una cantidad fija de dinero, (A),

en una cuenta de ahorros al final de cada ao durante 20
aos.
Si el banco le paga el 6% anual, capitalizado cada ao,
encuentre esa cantidad fija de dinero (A) tal que al final de
los 20 aos se hayan acumulado $50,000.00.

Datos:
FORMULA

Factor de Cantidad Compuesta de Una Serie Uniforme

(1 i ) n 1
i

F/A =

( F/A, i%, n)

EJEMPLO
Suponga que Ud. planea depositar $600.00 cada ao en una
cuenta de ahorros durante un periodo de 10 aos y quiere
saber cunto dinero habr acumulado al final de los diez
aos, sabiendo que el banco le paga 6% anual, capitalizado
cada ao.

1.3

Frecuencia de capitalizacin de inters.

Las transacciones financieras generalmente requieren que el inters se

capitalice con ms frecuencia que una vez al ao (por ejemplo, semestral,
trimestral, bimestral, mensual, diariamente, etc. Por ello se tienen dos
expresiones para la tasa de inters: Tasa de inters nominal y tasa de inters
efectiva.
15

1.3.1

Tasa de inters nominal y efectiva.

Tasa de inters nominal ( r ), se expresa sobre una base anual. Es la

tasa que generalmente se cita al describir transacciones que
involucran un inters

Tasa de inters efectiva ( i ) es la tasa que corresponde al periodo real

de inters . Se obtiene dividiendo la tasa nominal ( r ) entre ( m ) que
representa el nmero de perodos de inters por ao:

r
m

Suponga que un Banco sostiene que paga a sus depositantes una tasa
de inters de 6% anual, capitalizada trimestralmente.
Cules es la tasa de inters nominal y cul la tasa de inters efectiva?
Solucin:
La tasa de inters nominal ( r ) es la tasa que el Banco menciona: r =
6% anual
Ya que hay cuatro periodos de inters por ao, la tasa de inters
efectiva ( i ) es:
i

r
m

6%
1.5%
4

por trimestre

1.3.2
Cuando los periodos de inters coinciden con los
periodos de pago.
16

Cuando los periodos de inters y los periodos de pago coinciden, es posible

usar en forma directa tanto las frmulas de inters compuesto desarrolladas
anteriormente, as como las tablas de inters compuesto que se encuentran en
todos los libros de Ingeniera Econmica, siempre que la tasa de inters i se
tome como la tasa de inters efectiva para ese periodo de inters. An ms, el
nmero de aos n debe reemplazarse por el nmero total de periodos de
inters mn

Ejemplo

Suponga que Ud. necesita pedir un prstamo de $3,000.00.

Deber pagarlo en 24 pagos mensuales iguales. La tasa que
tiene que pagar es del 1% mensual sobre saldos insolutos.
Cunto dinero deber pagar cada mes?
Este problema se puede resolver mediante la aplicacin
directa de la siguiente ecuacin, ya que los cargos de inters
y los pagos uniformes tienen ambos una base mensual.
Datos:
P = $3,000.00
n = 24 pagos mensuales
i = 1% mensual sobre saldos insolutos
A = ? mensual
FORMULA

A/P

i
1 (1 i ) n

i (1 i ) n
(1 i) n 1

(A/P, i%, n)

A 3000

0.01(1 0.01)24
$141.22
(1 0.01) 24 1
17

Por lo tanto, Ud. debe pagar $141.22 cada fin de mes

durante 24 meses.
De manera alternativa, lo puede resolver calculando el factor
(A/P, i%, n)

A P ( A / P,1%, 24) 3000(0.04707) $141.21

OTRO EJEMPLO
Suponga que un Ingeniero desea comprar una casa cuyo
precio es de $80,000.00 dando un enganche de $20,000.00 y
por los $60,000.00 restantes, pide un prstamo que pagar
mensualmente a lo largo de 30 aos. Calcule el monto de los
pagos mensuales si el banco le cobra un inters del 9.5%
anual, capitalizado cada ao.
Nota: En este caso se sustituye i por r/m y n por mn

1.3.3 Cuando los periodos de inters son menores que los

Periodos de pago.
Cuando los periodos de inters son menores que los periodos de pago,
entonces el inters puede capitalizarse varias veces entre los pagos. Una
manera de resolver problemas de este tipo es determinar la tasa de inters
efectiva para los periodos de inters dados y despus analizar los pagos por
separado.

EJEMPLO
Suponga que Ud. deposita $1,000.00 al fin de cada ao en una cuenta de
ahorros. Si el banco le paga un inters del 6% anual, capitalizado
trimestralmente, cunto dinero tendr en su cuenta despus de cinco aos?
Datos:
FORMULA
18

Este problema tambin se puede resolver calculando la tasa efectiva de inters

para el periodo de pago dado y despus proceder como cuando los periodos de
pago y los de inters coinciden. Esta tasa de inters efectiva puede
determinarse como:

r
1 1

i=
En donde:

= Nmero de periodos de inters por

periodo de pago
r = Inters nominal para ese periodo de pago

= m (Cuando el periodo de pago es un

ao); por lo tanto se obtiene la siguiente ecuacin
para determinar la tasa efectiva de inters
anual:
m

r
1 1
m

i=

Resolviendo el problema anterior utilizando ahora la tasa

efectiva de inters anual:
Tenermos que:
r = 6%

= m= 4

Por lo tanto:
4

i=

0.06
1
1
4

Resolviendo:

19

= 0.06136

(1 0.06136)5 1
0.06136

F=A(F/A, 6.136%,5) = 1,000

= $5,652.40

1.3.4 Cuando los periodos de inters son mayores que

los
Periodos de pago.
Si los periodos de inters son mayores que los periodos de pago, puede ocurrir
que algunos pagos no hayan quedado en depsito durante un periodo de
inters completo. Estos pagos no ganan inters durante ese periodo.
En otras palabras, slo ganan inters aquellos pagos que han sido depositados
o invertidos durante un periodo de inters completo.
Las situaciones de este Tipo pueden manejarse segn el siguiente algoritmo:
1. Considrense todos los depsitos hechos durante el periodo de inters
como si se hubieran hecho al final del periodo (por lo tanto no habrn
ganado inters en ese periodo)
2. Considrese que los retiros hechos durante el periodo de inters se
hicieron al principio del periodo (de nuevo sin ganar inters)

3. Despus procdase como si los periodos de pago y de inters

coincidieran.

EJEMPLO
Suponga que Ud. tiene $4,000.00 en una cuenta de ahorros
al principio de un ao calendrico. El banco paga 6% anual
capitalizado trimestralmente, segn se muestra en la tabla
siguiente en donde se muestran las transacciones realizadas
20

durante el ao, la segunda columna muestra las fechas

efectivas que debemos considerar de acuerdo a los pasos 1 y
2 del algoritmo.
Para determinar el balance en la cuenta al final del ao
calendrico, debemos calcular la tasa de inters efectiva
6%/4 = 1.5% por trimestre.
Posteriormente se suman las cantidades en las fechas
efectivas.

Datos:
P = $4,000.00 y ver tabla
i = 6% anual capitalizado trimestralmente = 6%/4 = 1.5%
trimestral
F=?

1.3.5

Tasa de inters efectiva para capitalizacin contina.

Podemos definir que la capitalizacin continua es el caso lmite de la

situacin de capitalizacin mltiple de cuando los periodos de inters son
menores que los periodos de pago. Al fijar la tasa de inters nominal anual
como r y haciendo que el nmero de periodos de inters tienda a infinito,
mientras que la duracin de cada periodo de inters se vuelve infinitamente
pequea.
De la ecuacin
m

i=

r
1 1
m

Se obtiene la tasa de inters efectiva anual con capitalizacin

continua

i=

lim (1 ) m 1 e r 1
m
m

21

EJEMPLO
Un banco vende certificados de ahorro a largo plazo que pagan inters a una
tasa de 7.5% anual con capitalizacin continua. El banco sostiene que el
rendimiento real anual de estos certificados es 7.79%. Qu significa esto? La
tasa de inters nominal anual es 7.5%. Como el inters se capitaliza
continuamente, la tasa de inters anual efectiva es:

i=

e0.075 1

= 0.077884

7.79%

PAGOS DISCRETOS

Si los pagos se hacen anualmente, aun cuando el inters se capitalice de

manera continua, se pueden utilizar las siguientes frmulas:

e rn

F/P =

F / P, r %, n
e rn

P/F =

P / F , r %, n

F/A =

A/F =

e rn 1
er 1

F / A, r %, n
er 1
e rn 1

A / F , r %, n

22

A/P =

P/A =

er 1
1 e rn

A / P, r %, n
1 e rn
er 1

P / A, r %, n)
1
n
rn
e 1 e 1

A/G =

A / G, r %, n
Donde n representa el nmero de aos
Nota: Recuerde que un lmite importante en clculo es:
1/ x
lim 1 x 2.71828 e
x

23