MS EXCEL AVANZADO

SESIN 4
EVALUACION DE PROYECTOS
Ing. Burgos Garca, Abel

CONTENIDO

I. PLAZO DE RECUPERACION
II. VALOR ACTUAL NETO (VAN)
III. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

I. PLAZO DE RECUPERACION
El payback o "plazo de recuperacin" es un criterio
esttico de valoracin de inversiones que permite
seleccionar un determinado proyecto en base a
cunto tiempo se tardar en recuperar la inversin
inicial mediante los flujos de caja. Resulta muy til
cuando se quiere realizar una inversin de elevada
incertidumbre y de esta forma tenemos una idea del
tiempo que tendr que pasar para recuperar el
dinero que se ha invertido.

PLAZO DE RECUPERACION
La forma de calcularlo es mediante la suma acumulada de los
flujos de caja, hasta que sta iguale a la inversin inicial.

PLAZO DE RECUPERACION
El periodo de recuperacin simple se calcula dividiendo
el costo inicial del proyecto por los flujos anuales de
efectivo esperados. Sin embargo, en casos ms
complicados, que incluyen la eliminacin y sustitucin de
equipos, el salvamento recibido del elemento dispuesto
se resta del costo del equipo nuevo y la diferencia es
utilizada en los clculos del perodo de amortizacin. El
principio bsico es el de establecer el tiempo que le
toma a la empresa para recuperar su inversin inicial.

PLAZO DE RECUPERACION
Cuando se plantea la posibilidad de llevar a cabo un nuevo
proyecto de inversin, ya sea de reemplazo, de innovacin, de
expansin, estratgico, complementario... es fundamental estimar
el riesgo, la ganancia o la prdida que puede suponer.Para valorar
estos proyectos de inversin disponemos de varios mtodos:
TIR (Rentabilidad Relativa Bruta o Tasa Interna de Rendimiento).
VAN (Rentabilidad Absoluta Neta o Valor Actualizacin Neto).
PR (Pay Back o Plazo de Recuperacin).

PLAZO DE RECUPERACION
Todos estos mtodos apoyan al inversor en su
toma de decisiones en funcin, no slo del tipo
de actitud que tenga ante el riesgo, sino tambin
mediante la interpretacin de los resultados que
se obtienen con los clculos de cualquiera de
estas tcnicas.

PLAZO DE RECUPERACION
En este caso nos centramos en el PR. Este mtodo
de apoyo para la toma de decisiones ante nuevos
proyectos, se basa en el tiempo que se tardar en
recuperar la inversin inicial mediante la
obtencin de los Cash flow o Flujos de caja.

FLUJOS DE CAJA
Los flujos de caja son las variaciones de entradas
y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado
para una empresa.
El objetivo del estado de flujo de caja es proveer
informacin relevante sobre los ingresos y egresos
de efectivo de una empresa durante un perodo
de tiempo. Es un estado financiero dinmico y
acumulativo.

VENTAJAS DE PLAZO DE RECUPERACION

La sencillez de su interpretacin.
La utilidad para proyectos con elevada
incertidumbre cuyos objetivos principales pasan
por la rapidez en la recuperacin de lo invertido.
Es recomendable para empresas pequeas o
familiares con poca disponibilidad. Econmica.

DESVENTAJAS DE PLAZO DE RECUPERACION

No tiene en cuenta el cambio del valor del dinero
con el tiempo, es decir, no actualiza los Flujos de
caja.
No tiene en cuenta las posibles prdidas que
pueden surgir en momentos posteriores a la fecha
de recuperacin de la inversin inicial.
No proporciona informacin ni permite anlisis de
ninguna rentabilidad.

ASPECTOS A TENER EN CUENTA

Cuando usemos este criterio para valorar una inversin debemos
ser conscientes de que ste puede llevarnos a elegir proyectos
que no siempre son los ms rentables. Fundamentalmente por
dos motivos:
Este criterio no considera los flujos de caja que se generan una
vez recuperada la inversin, es decir, usando este criterio podra
darse el caso, como en el ejemplo anterior, en el que
seleccionramos un determinado proyecto porque su periodo de
recuperacin fuera inferior al de otro, pudiendo suceder que a
posteriori, una vez recuperada la inversin, el proyecto
rechazado fuera ms rentable.

ASPECTOS A TENER EN CUENTA

Otro inconveniente a tener en cuenta de este criterio
valoracin es que no se actualizan los flujos de caja, es decir,
no se tiene en cuenta el valor temporal del dinero sumando
aritmticamente los flujos de caja sin emplear ninguna tasa
de descuento, lo cual no es correcto.
Cada inversor deber elegir en cada momento y cada
circunstancia qu mtodo de valoracin de proyectos le
conviene ms. Sin embargo, y en cualquier caso, suele ser
recomendable comenzar por el Pay Back, al menos, para una
primera aproximacin.

EJEMPLO DE PLAZO DE RECUPERACION

EJEMPLO DE PLAZO DE RECUPERACION

II. VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN es el acrnimo de Valor Actual Neto (en
ingls NPV: Net Present Value) y se refiere a la
rentabilidad neta que obtenemos de una inversin
que nos genera unos rendimientos de forma
peridica.
El clculo del VAN se utiliza para saber si una
inversin es conveniente o no (es conveniente si
el resultado es mayor que 0).

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Puesto que la frmula de clculo del VAN puede
llegar a ser muy complicada (ver frmula del VAN)
dependiendo del n de perodos en los que
recibimos flujos de rentabilidad, en la prctica
real se hace imprescindible la utilizacin de
aplicaciones informticas que realicen el clculo.
En este caso, Excel tiene una funcin que calcula
de forma sencilla el VAN.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto
es:

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

INTERPRETACION:

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El valor actual neto es muy importante para la
valoracin de inversiones en activos fijos, a pesar
de sus limitaciones en considerar circunstancias
imprevistas o excepcionales de mercado. Si su
valor es mayor a cero, el proyecto es rentable,
considerndose el valor mnimo de rendimiento
para la inversin.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Una empresa suele comparar diferentes alternativas para
comprobar si un proyecto le conviene o no. Normalmente
la alternativa con el VAN ms alto suele ser la mejor para
la entidad; pero no siempre tiene que ser as. Hay
ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con
un VAN ms bajo debido a diversas razones como podran
ser la imagen que le aportar a la empresa, por motivos
estratgicos u otros motivos que en ese momento
interesen a dicha entidad.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VENTAJAS:
Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo
se realizan operaciones simples.
Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

PARA EVITAR CALCULAR EL VALOR DEL VAN A
PARTIR DE LA FORMULA, SE PUEDE UTILIZAR LA
FUNCION DE VNA:
Calcula el valor neto actual de una serie de pagos
futuros.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

EJEMPLO SIN FORMULA

DATOS CON CAJA DE FLUJOS

EJEMPLO SIN FORMULA

EJEMPLO CON FORMULA

III. TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno (TIR) es una tasa de rendimiento
utilizada en el presupuesto de capital para medir y comparar
la rentabilidad de las inversiones. Tambin se conoce como la
tasa de flujo de efectivo descontado de retorno. En el
contexto de ahorro y prstamos a la TIR tambin se le conoce
como la tasa de inters efectiva. El trmino interno se refiere
al hecho de que su clculo no incorpora factores externos (por
ejemplo, la tasa de inters o la inflacin)

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno de una inversin o proyecto es la tasa
efectiva anual compuesto de retorno o tasa de descuento que
hace que el valor actual neto de todos los flujos de efectivo
(tanto positivos como negativos) de una determinada inversin
igual a cero.
La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo
de valoracin de inversiones que mide la rentabilidad de los
cobros y los pagos actualizados, generados por una inversin, en
trminos relativos, es decir en porcentaje.

TASA INTERNA DE RETORNO

Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente
para evaluar la conveniencia de las inversiones o
proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna de retorno
de un proyecto, ms deseable ser llevar a cabo el
proyecto. Suponiendo que todos los dems factores
iguales entre los diferentes proyectos, el proyecto de
mayor TIR probablemente sera considerado el primer y
mejor realizado.

TASA INTERNA DE RETORNO

TASA INTERNA DE RETORNO

t - el tiempo del flujo de caja
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento
que se podra ganar en una inversin en los
mercados financieros con un riesgo similar) .
Rt - el flujo neto de efectivo (la cantidad de
dinero en efectivo, entradas menos salidas) en
el tiempo t. Para los propsitos educativos, R0
es comnmente colocado a la izquierda de la
suma para enfatizar su papel de (menos) la
inversin.

TASA INTERNA DE RETORNO

TASA INTERNA DE RETORNO

TASA INTERNA DE RETORNO