FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL

CONCEPTO Y FINALIDAD
El comercio internacional, es el intercambio de bienes y servicios entre
pases.
El comercio internacional permite a un pas especializarse en la
produccin de los bienes que fabrica de forma eficiente y con menores
costos.
La importancia que tienen las relaciones internacionales en el campo
comercial, poltico o cultural ha alcanzado, a nivel mundial, un profundo
significado, a tal grado que no se puede hablar tan slo de intercambio de
bienes sino de programas de integracin.
La economa internacional plantea el estudio de los problemas que
plantean las transacciones econmicas internacionales, por ende cuando
hablamos de economa internacional es vincular con los factores del
comercio internacional y esto implica hablar de la importancia que tiene
el financiamiento de este tipo de operaciones para los organismos que
participan en el mercado internacional.
Uno de los factores principales u objeto de estudio de las Finanzas
Internacionales, son los mecanismos de financiamiento de las
operaciones comerciales internacionales. El Financiamiento desde el
punto de vista internacional, consiste en el apalancamiento u obtencin
de dinero mediante el crdito para el desarrollo de las actividades
comerciales entre los pases o el intercambio de bienes y servicios. Estas
operaciones, requieren que el importador cuente con recursos
financieros suficientes, para ello se han creado mecanismos de
financiamiento a corto plazo (Cartas de Crdito, Giros a plazos), mediano
plazo (prestamos en los mercados intercambiarios) a largo plazo,
prestamos a agencias internacionales, para el desarrollo de inversiones y
financiamientos en los mercados de capital.
Estas operaciones de importaciones y de exportaciones conllevan no
slo al beneficio de las partes involucradas sino de todos los pases que
intervienen en ste tipo de relaciones comerciales en ste mbito.

CARTA DE CRDITO

DEFINICIN
Es un instrumento de pago, sujeto a regulaciones internacionales, mediante
el cual un banco (Banco Emisor) obrando por solicitud y conformidad con las
instrucciones de un cliente (ordenante) debe hacer un pago a un tercero
(beneficiario) contra la entrega de los documentos exigidos, siempre y cuando
se cumplan los trminos y condiciones del crdito. En otras palabras, es un
compromiso escrito asumido por un banco de efectuar el pago al vendedor a su

solicitud y de acuerdo con las instrucciones del comprador hasta la suma de

dinero indicada, dentro de determinado tiempo y contra entrega de los
documentos indicados. Este instrumento es uno de los documentos ms
sencillos en su forma y de los ms complejos en cuanto a su contenido.
Llamada tambin "Crdito Comercial", "Crdito Documentario", y en algunas
ocasiones simplemente crdito.
Toda carta de crdito tiene su origen en un contrato de compra-venta de
mercancas (aunque puede originarse en la prestacin de servicios).
En resumen las cartas de crdito son: una promesa de un banco o instituto
de crdito de pagar una cierta suma de dinero; se paga contra la presentacin
de documentos que certifican un hecho o acto jurdico; su plazo para hacer uso
de la carta de crdito debe estar pre-establecido. Vencido el plazo, el
beneficiario de la carta de crdito no puede girar sobre esta; debe ser emitido
por un banco comercial.
El contrato de crdito es el que regula la relacin entre el banco emisor y
ordenante. En este contrato se definen las condiciones bajo las cuales el banco
esta dispuesto a emitir cartas de crdito por cuenta del ordenante. En este
contrato, como en todo contrato de crdito, se crea una obligacin del banco de
poner a disposicin de su cliente (ordenante del crdito) un crdito por un plazo
determinado y bajo condiciones determinadas.
El contrato de crdito no es un pre-contrato ni una promesa de contratar, sino
por el contrario, un contrato vinculante para el banco es precisamente tener a
favor del cliente una disponibilidad determinada para emitir las cartas de crdito
aprobadas en el contrato, siendo el objeto mismo del contrato la existencia de la
disponibilidad de crdito a favor del cliente y no propiamente la carta de crdito.

DESCRIPCIN DE CARTA DE CRDITO

Las caractersticas o descripcin del contrato de crdito deben contemplar lo
siguiente:

Nombre y direccin del ordenante y beneficiario

Monto de la carta de crdito

Documentos a exigir, dentro de estos podemos citar:

a)

Conocimiento de embarque martimo

b)

Gua area

c)

Factura Comercial

d)

Lista de empaque

e)

Certificado de origen

f)

Lista de precios

g)

Certificado de anlisis

h)

Certificado de Seguro

Puntos de salida y destino

Fecha de vencimiento de la carta de crdito.

Descripcin de la mercanca

Tipo de carta de crdito (Irrevocable, Confirmada, etc.).

Tipos de embarques (Parciales, permitidos o no permitidos)

Cobertura de Seguros

Formas de pago

Instrucciones especiales

ELEMENTOS DE LA CARTA DE CRDITO

Ordenante: Es quien solicita la apertura del crdito documentario, e instruye al banco

sobre las condiciones para llevarlo a cabo.

Banco Emisor: Es el banco sobre quien recae la obligacin principal para con el
Beneficiario. Obra a pedido y bajo las instrucciones del Ordenante.

Beneficiario: Es quien tiene el derecho de cobro en funcin del cumplimiento de las

condiciones impuestas en el crdito.

Banco Corresponsal: Segn la responsabilidad que tenga, se llamar Banco Pagador si

debe entregarle dinero a la vista al Beneficiario contra el cumplimiento de sus
obligaciones (pago a la vista), Banco Negociador si estuviera encargado de descontar
Letra/s al Beneficiario contra el cumplimiento de sus obligaciones (pago diferido), Banco
Aceptador si acepta la/s Letra/s del beneficiario para pagrselas al vencimiento, o Banco
Avisador si solo acta notificando al Beneficiario de la apertura del crdito a su favor.

CLASIFICACIN O TIPOS DE CARTA DE CRDITO

Dentro de las cartas de crdito podemos encontrar numerosos tipos y
entre los ms importantes estn: carta de crdito revocable, carta de
crdito irrevocable, carta de crdito transferible, carta de crdito "Back to
Back", carta de crdito nica y rotativa, carta de crdito Stand By, carta
de crdito condicional, carta de crdito confirmado, carta de crdito no

confirmado entre otras. A continuacin describimos algunos de los tipos

de cartas de crdito ms importantes:
1.

Revocable: Una carta de crdito revocable permite reformas, modificaciones y cancelaciones en

cualquier momento y sin el consentimiento del exportador o beneficiario de los trminos
explicados en la carta de crdito. Debido al riesgo considerable para el exportador, no se aceptan
normalmente.

2.

Irrevocable: Una carta de crdito irrevocable requiere el consentimiento del banco emisor, del
beneficiario o exportador y el solicitante para rendir cualquier reforma, modificacin o cancelacin
de los trminos originales. Este tipo de carta de crdito es la que ms se usa y la preferida por los
exportadores o beneficiarios, debido a que el pago siempre est asegurado y presentados los
documentos que cumplen con los trminos de la carta de crdito. Las cartas de crdito
irrevocables pueden estar o no confirmadas. La Carta de Crdito irrevocable no podr revocarse
unilateralmente. Debe contar con la conformidad de todas las partes intervinientes.

3.

Transferible: Una carta de crdito irrevocable puede tambin transferirse. Segn las cartas de
crdito transferibles, el exportador puede transferir todo o parte de sus derechos a otra parte
segn los trminos y condiciones especificadas en el crdito original con ciertas excepciones, de
esta forma, resulta difcil mantener flexibilidad y confidencialidad, aunque sean necesarias. Las
cartas de crdito transferibles se usan a menudo cuando el exportador es el agente del importador
o un intermediario entre el proveedor y el importador, en lugar de ser el proveedor real de la
mercanca. Cuando se usa una carta de crdito transferible, el exportador utiliza el crdito
concedido por el banco emisor y evita el tomar prestado o usar sus propios fondos para comprar
la mercanca de su proveedor. De ah, que es una viable herramienta de financiacin previa a la
exportacin. Para que una carta de crdito se transfiera, la transferencia debe indicarse en los
trminos de la carta de crdito. Antes de realizar la transferencia, el exportador debe ponerse en
contacto por escrito con el banco encargado del desembolso de los fondos (banco que hace
transferencia). El banco que hace la transferencia, tanto si ha confirmado o no la carta de crdito,
slo est obligado a efectuar la transferencia hasta un punto y de la manera expresada
especficamente en la carta de crdito. Las cartas de crdito transferibles implican riesgos
especficos. Cuando un banco abre una carta de crdito transferible para un comprador, ninguna
de las partes puede estar segura del proveedor. Ambas deben confiar en las evaluaciones del
importador de la reputacin del exportador y la capacidad de operar. Con el fin de reducir todo el
riesgo e impedir el envo de la mercanca de inferior calidad, se requerir en el documento un
certificado independiente de inspeccin. Para simplificar, muchos bancos prefieren simples
transferencias en lugar de mltiples transferencias, sin embargo se realizarn mltiples
transferencias si las condiciones estn correctas.

4.

Confirmada: La carta de crdito confirmada aade una segunda garanta de otro banco. El banco
avisador, la sucursal o el banco corresponsal mediante el cual el banco emisor enva la carta de
crdito, aade su obligacin y compromiso de pago a la carta de crdito. Esta confirmacin
significa que el vendedor/beneficiario puede observar de manera adicional la solvencia del banco
que confirma para asegurar el pago.

5.

Sin confirmar: Una carta de crdito sin confirmar es cuando el documento soporta slo la garanta
del banco emisor. El banco avisador simplemente informa al exportador los trminos y
condiciones de la carta de crdito, sin aadir sus obligaciones de pago. El exportador asume el
riesgo de pago del banco emisor, que normalmente se encuentra en un pas extranjero.

6.

Cartas de crdito respaldadas: Las cartas de crdito respaldadas son dos cartas de crdito, que
juntas, conforman una carta de crdito transferible alternativa. La carta de crdito respaldada
permite a los exportadores (vendedores o intermediarios) quienes no califican para un crdito
bancario sin garanta para obtener una segunda carta de crdito a favor del proveedor.

Si un comprador extranjero emite una carta de crdito a un exportador,

algunos bancos y entidades financieras emitirn cartas de crdito
independientes a los proveedores del exportador para que pueda efectuarse
la compra de la mercanca. Si la carta de crdito inicial no ha sido
debidamente completada, la segunda sigue siendo vlida y el banco emisor
est obligado a pagar de acuerdo a las condiciones establecidas.
Muchos bancos son reacios a este tipo de acuerdos. Debido a que las cartas
de crdito respaldadas implican dos transacciones separadas, es probable
que varios bancos participantes se involucren y el riesgo de confusin y de
disputa sea ms alto. Para protegerse a s mismo, un banco requerir que el
exportador presente todos los documentos relevantes que sean parte de la
primera carta de crdito antes de emitir la segunda carta de crdito. La
segunda se formula para confirmar la original y la fecha de caducidad
aparecer antes de la fecha de la primera, asegurando que el vendedor
cuenta con tiempo suficiente para presentar los documentos en el plazo
lmite de la primera.

7.

Carta de crdito Standby: A diferencia de la carta de crdito comercial que bsicamente

es un mecanismo de pago, una carta de crdito Standby es una especie de garanta
bancaria que se utiliza para cubrir obligaciones financieras por falta de pago. El banco
emite una carta de crdito Standby que retiene el vendedor que, a su vez, proporciona al
cliente condiciones de cuenta abierta. Si el pago se lleva a cabo de acuerdo con las
condiciones estipuladas por el vendedor, la carta de crdito no se emite. Sin embargo, si
el cliente no puede efectuar el pago, el vendedor presenta una letra de cambios con
copias de las facturas al banco para efectuar los pagos, y dems documentos necesarios.
La carta de crdito standby generalmente caduca despus de doce meses.

8.

Carta de crdito Rotativa No Rotativa: La carta de crdito rotativa es de uso mltiple,

donde cada vez que se hace una exportacin y utilizacin de la carta de crdito se
regenera el monto disponible para una nueva exportacin. La rotacin se puede hacer en
tiempo y en monto. Una rotacin en tiempo sera una carta de crdito que permita
utilizaciones en ciertos montos cada semana, mes, trimestre, semestre o ao. Una forma
distinta es donde la carta tiene una rotacin en su monto original.

Esta carta de crdito rotativa puede ser acumulativa, que es cuando

un monto no es utilizado en un perodo determinado, se acumula para
el perodo subsiguiente. En la carta de crdito no acumulativa o
rotativa, el monto no utilizado en un perodo determinado, se pierde.

9.

Adelanto a cuenta contra carta de crdito: Un adelanto a cuenta contra carta de crdito
funciona de la misma manera que las cartas de crdito respaldadas con la excepcin de
que el banco o la entidad financiera emiten dinero en efectivo a los proveedores en lugar
de emitir otra carta de crdito.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS CARTAS DE CRDITO

Para el Exportador:
Ventajas:

No tiene el riesgo de crdito del importador.

Riesgo de crdito contra el banco confirmador-emisor.

Si paga a la vista no tiene financiamiento.

Modo sencillo de exportar sin necesidad de comunicaciones

complejas. Slo presenta documentos y cobra.

Desventajas:

Si el pago es diferido, tendr costo de financiamiento.

Si la moneda de pago es diferente a la de su pas, existe el riesgo de

fluctuacin de cambio.

Obliga a tener precios competitivos; en algunos casos disminuye pedidos

ya que la carta de crdito usa el crdito del importador.

Para el Importador:
Ventajas:

Difiere pagos a menos hasta que se embarque el producto.

Si el pago es diferido o mediante aceptacin, tiene crdito sin costo.

Desventajas:

Recibe documentos donde se especifica la mercanca, pero no tiene

garanta de que la mercanca est conforme.

Uso de capacidad de endeudamiento con el banco emisor.

BENEFICIOS DE LA CARTA DE CRDITO

1.

Asesora especializada para verificar trminos y condiciones del crdito.

2.

Disponibilidad de comprobante de todas las comisiones y gastos.

3.

Revisin de documentos para asegurar que se apeguen al contrato.

4.

Rapidez en el pago.

5.
Informacin oportuna y veraz sobre el estado de cuenta de sus operaciones en crditos
comerciales.
6.

Comprobantes de todas las comisiones y gastos cobrados por este servicio.

MODALIDADES DE LAS CARTAS DE CRDITO

Crdito Rotativo/ "Revolving Credits"
El crdito rotativo puede ser de uso peridico, es decir, que se regenera
automticamente en su valor original cada cierto lapso (mensual, trimestral, etc.)
dentro del plazo de validez, tal como debe indicarse en el crdito original. Puede
a su vez ser, acumulativo o no acumulativo. En el primer caso, el ordenante
desea que los despachos no efectuados en un determinado periodo puedan
realizarse en el siguiente lapso o en otros posteriores. En el segundo caso, el
ordenante desea, que en caso del beneficiario no embarque la mercanca en un
determinado se le prohba despacharla en el siguiente lapso o en periodos
posteriores.

Crdito con clusula Roja / "Red Clause"

Posteriormente contra presentacin de documentos previstos para la
utilizacin, el banco pagara su valor previa deduccin del monto o porcentaje
anticipado.
Es corriente que el fabricante necesite cubrir parte de los costos de produccin o
el costo de la materia prima utilizada en la elaboracin de mercancas expresamente requeridas
por el comprador, en virtud de lo cual se le permita al beneficiario incluir en la carta de crdito la
siguiente indicacin o autorizacin similar: "Este crdito est sujeto a Clusula Roja hasta un
25%", en cuyo caso, se entender que el banco puede anticipar al beneficiario hasta el 25% del
monto del crdito, contra simple recibo o giro a la vista.

Crdito Clusula Verde / "Green Clause"

Esta clusula relativa a la forma de utilizacin del crdito se incorpora por

instrucciones del ordenante y generalmente es solicitada por industriales que
necesitan capital de trabajo para elaborar el producto destinado a la exportacin o que deben
ser fabricadas expresamente para el comprador, garantizndoles la operacin al banco pagador
y/o confirmador mediante garanta real o la pignoracin de la mercanca relacionada con el
embarque.

Crdito subsidiario / Back to Back Credits"

En el crdito subsidiario, el exportador o beneficiario puede obtener de su
banco un financiamiento para la exportacin de su producto mediante la obtencin de un
anticipo, al ordenar un segundo crdito a favor de un tercero
garanta del primer crdito.

(Proveedor) con el respaldo y

Crdito Transferible
Para que un crdito documentario pueda ser transferible, tiene que haberlo
indicado expresamente el ordenante en su solicitud o que posteriormente
solicite una modificacin para hacerlo transferible, a los efectos de que el banco
emisor y/o la cadena de bancos notifique la enmienda e incluya en la palabra "
Transferible".

Otras Modalidades:
De Prstamos: puede ser emitida por un banco nacional a favor de bancos extranjeros para
garantizar prstamos otorgados por el banco local a una empresa en moneda extranjera. De esta
forma la empresa nacional o la subsidiaria de la multinacional pueden endeudarse con un banco
nacional en cualquier tipo de moneda.

De operaciones de cambio a futuro: Puede resultar aconsejable una operacin de futuro para
garantizar contratos de futuro en determinadas divisas y protegerse contra cualquier posible
riesgo cambiario en la fecha fijada.

De exportaciones: es usual que un exportador exija a un importador la apertura de una carta

de crdito de garanta cuando las exportaciones la realiza en "cuenta abierta". La carta de crdito
slo se utilizar contra presentacin de documentos que certifiquen que el importador no ha
pagado las facturas en "cuenta abierta" a su vencimiento.

De

emisin

de obligaciones: poderosas empresas o empresas lderes

de gruposcorporativos pueden acudir al mercado interno de capitales mediante la colocacin de

obligaciones a mediano plazo con la garanta de una carta de crdito emitida por un banco a favor
de los tenedores de las obligaciones.

De fiel cumplimiento: utilizada para garantizarle al beneficiario el fiel cumplimiento

decontratos a efectuar por una empresa contratista.

COBRO DOCUMENTARIO

CONCEPTO
Consiste fundamentalmente en el cobro de los montos correspondientes a
una exportacin con la participacin de un banco como intermediario, pero
donde el banco no asume riesgo de crdito alguno. En una operacin de cobro
documentario el exportador (denominado principal), en lugar de exigir la
apertura de una carta de crdito por parte de un banco, solicita al importador
(girado) que se haga la tramitacin de cobro, as como la de los documentos de
embarque a travs de un banco, pero sin involucrar el compromiso definitivo de
ste al pago del precio. En el cobro documentario el exportador entrega los
documentos de embarque a un banco, que se denomina banco remitente, el cual
lo transfiere a un banco corresponsal en el pas del importador (Collecting
bank). Este entonces notifica al importador que tiene a su disposicin los
documentos de embarque que le entregar contra el pago de la mercanca. El
banco presentador no debe en una cobranza documentaria, entregar documento
alguno al importador hasta tanto ste haya cancelado el monto de la
importacin.
En el cobro documentario, ni el banco remitente ni el banco presentador
tienen obligacin alguna de pagar el importe de la cobranza. Sin embargo,
debern seguir las instrucciones que se han dado para los efectos de completar
la misma. Por lo tanto, el banco presentador est obligado a n o entregar los
documentos al importador si ste no ha cumplido con las instrucciones que ha dado el banco
remitente para la cobranza. As, por ejemplo, si la cobranza es documento contra pago, el banco
presentador ser responsable si entrega los documentos sin haber recibido del importador el
pago correspondiente.

TIPOS DE COBRANZAS
Existen varios tipos de cobranzas, entre las cuales se tienen:

La cobranza limpia, que es aquella que se ejecuta sin la presencia de documentos, por

intermedio de los bancos.

Cobranza de contado contra entrega de documentos, en la cual no es necesario el uso del

giro.

Cobranza documentaria, en la cual se envan, conjuntamente con el giro, documentos que

acreditan propiedad de la mercanca objeto del acto de compra venta. Esta cobranza tiene tres
modalidades y existen, entre ellas, diferencias que deben ser conocidas, las cuales son:

Pago contra Documentos: la operacin de exportacin se desarrolla normalmente, es

decir el vendedor enva la mercanca a su comprador y conjuntamente, enva por intermedio del
banco remitente, los documentos que acreditan la propiedad de la mercanca, a fin de que el
banco presentador obtenga del comprador el pago de contado de forma completa y as pueda,
este banco, entregar los documentos mencionados.

Documento contra aceptacin: en este caso el banco presentador solo entregar

documentos al comprador una vez que haya obtenido del mismo la aceptacin de su obligacin
(giro) y de cancelar la mercanca que est recibiendo. Esta obligacin ser cancelada en el plazo
estipulado.

Cobranza con aceptacin: Bajo esta forma de cobranza documentaria se enva un giro,

conjuntamente con los documentos que acreditan propiedad de los bienes, al banco presentador
quien obtendr, del comprador, la aceptacin del giro en cuestin, y no se entregar documentos,
hasta la obligacin no sea honrada por el comprador. En consecuencia el comprador no podr
retirar la mercanca de la aduana hasta no pagarla.

Dentro de la cobranza documentaria se identifican cinco posibles partes:

El ordenante, que corresponde al exportador.

El banco remitente, que es al cual el ordenante ha confiado la operacin de cobro y

remisin de documentos.

El banco cobrador, que es cualquier banco distinto al banco remitente involucrado

en el trmite de la orden de cobro (por supuesto, no es indispensable y pasa a ser una
figura anloga al banco pagador en carta de crdito documentaria).

El banco presentador, que presenta la cobranza, as como los documentos de

embarque al importador.

El girado (o sea el importador, contra quien se presentan los giros o la cobranza y al

que se debern entregar los documentos de embarque.

MODALIDADES DE PAGO EN EL COBRO DOCUMENTARIO

El cobro documentario, al igual que el crdito documentario, puede tener
pago a la vista o pago diferido. El pago a la vista se realiza estableciendo en la
orden de cobranza que los documentos de embarque sern entregados contra
pago. Observamos que el pago deber hacerse en la moneda en la cual esta
denominada la cobranza correspondiente. Ciertas discusiones surgen cuando el
importador hace pagos al banco presentado en su propia moneda local. De
conformidad con las Reglas para la Cobranza este pago perfecto es vlido
siempre que se haya dado la instruccin de cobrar en moneda local, y esta sea
transferible.
Cuando la cobranza documentaria es con pago diferido, la instruccin
correspondiente va con una letra de cambio, la cual debe ser aceptada por el
importador para ser pagada en una fecha futura. La fecha debe ser fijada en las
instrucciones del exportador u ordenante de la cobranza documentaria. La
instruccin del ordenante o exportador deber indicar si la letra de cambio es
pagadera en el futuro y si los documentos de embarque se entregan contra la
simple aceptacin de la letra de cambio o contra el pago. Observamos la
diferencia. Si los documentos de embarque se entregan contra la simple
aceptacin, una vez entregados los documentos de embarque, el exportador ha
perdido todos los derechos sobre las mercancas, los cuales pasan a posesin
del importador y nicamente le restar la letra de cambio como instrumento para
el cobro.
En algunos casos se establece que hay aceptacin de la letra de cambio por
parte del importador, pero los documentos nicamente se entregan contra el
pago. En ausencia de una estipulacin en contrario, los documentos
comerciales se entregan exclusivamente contra el pago. En la prctica, en la
mayora de las cobranzas documentarias con pago diferido se establece que los
documentos se entregan contra la aceptacin de las letras. En Asia existe la
prctica (algo extraa) de entregar los documentos contra la aceptacin de la
letra a la vista, lo que asegura el exportador en estos casos es que ha habido,
por parte del importador, una aceptacin del embarque, aun cuando no haya
ocurrido el pago.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA COBRANZA DOCUMENTARIA

Evidentemente que la cobranza documentaria representa para el
exportador un riesgo mayor que la carta de crdito, ya que es posible que una
vez que el banco presentador notifica al importador de que tiene los
documentos de embarque, este se niegue a pagar o a aceptar las letras. En
este caso, el exportador, por supuesto, siempre conserva su derecho sobre la
mercanca pero ya ha incurrido en ciertos gastos correspondientes a la
exportacin y la mercanca estar ya en vas a, o en el puerto del pas del
importador. Por eso las cobranzas documentarias nicamente se deben
utilizar en aquellos casos en que exista una relacin entre el importador y el
exportador.
La cobranza documentaria, existiendo una relacin entre el exportador y el
importador, es relativamente ms econmica, ya que por lo menos se evitan las

comisiones de aceptacin, emisin y confirmacin de cartas de crdito.

Asimismo, el importador se evita tener que utilizar su capacidad de
endeudamiento para importar las mercancas.

ACEPTACION BANCARIA

CONCEPTO

La Aceptacin Bancaria es

un instrumento tpicamente, sin embargo no limitativo a

instituciones bancarias. Generalmente se acredita por medio de una letra de cambio emitida por
una empresa privada a favor de una tercera persona, misma que es aceptada por un banco. Al
aceptar el ttulo, la institucin bancaria asume una responsabilidad de pago irrevocable frente a
terceros, en la fecha de vencimiento del instrumento. Puesto que en la letra de cambio no se
puede consignar el pago de intereses, y en vista que entregar dicha letra al inversionista no es
siempre lo ms conveniente, en nuestro pas la mayora de las instituciones bancarias han
acostumbrado documentar la Aceptacin mediante la emisin de un Certificado de Custodia a
favor del Inversionista en el que se describen las condiciones nominales de la transaccin.

La Aceptacin Bancaria se

origina en operaciones de comercio internacional,

particularmente en transacciones que involucran venta a crdito. El producto de la liquidacin que

genere esta venta, servir para cancelar la Aceptacin Bancaria. Este tipo de operacin surge de la
necesidad del Vendedor de un bien, en recibir el producto de su venta antes del vencimiento del
plazo o crdito que ste le ha concedido al Comprador. Cuando esto ocurre, una de las
alternativas que tiene el Vendedor es negociar el ttulo de crdito que documenta la venta con su
banco. De esta manera el banco acredita al Vendedor ya sea fondos propios o recursos que
obtiene en el mercado secundario de Aceptaciones Bancarias.

El inversionista compra del exportador la aceptacin bancaria y al

vencimiento de la letra acude al banco para el cobro de la misma. El
banco est obligado a pagar y luego que lo hace acude al importador para
el cobro u obtencin del efectivo correspondiente al valor de la
importacin, ahora evidenciada en la aceptacin. El acto de aceptacin
consiste en la firma que pone el banco sobre una letra de cambio, en su
carcter de aceptante. La regla universal, es que el aceptante en una letra
de cambio es el obligado principal sobre la misma. Por lo tanto al
vencimiento, el inversionista acude al banco y solicita el pago.
Normalmente la aceptacin bancaria es emitida por el banco
confirmador en una operacin. Observemos que en el siguiente cuadro se
pueden agregar entre el importador y el banco confirmador, bancos
intermediarios y, por supuesto, falta en el mismo banco emisor original
del crdito documentario. A veces, en financiamientos en que se usan
aceptaciones bancarias, el banco emisor es a su vez confirmador.

TIPOS DE ACEPTACIN BANCARIA

Privadas: emitidas y negociadas directamente por los bancos con el pblico inversionista
(no se operan a travs de la Bolsa).

Pblicas: emitidas por sociedades annimas, avaladas por bancos e inscritas en la seccin
de valores del Registro Nacional de Valores e Intermediarios

FACTORIZACIN

DEFINICIN
La factorizacin es un conjunto de servicios administrativos y financieros
mediante los cuales se ceden a una compaa de Factorizacin los derechos de
cobro de toda o parte de la facturacin a corto plazo, convirtiendo las ventas a
corto plazo en ventas al contado. De esta forma, la compaa de factorizacin
pasa a ser titular de la deuda frente al comprador asumiendo el riesgo de
insolvencia y encargndose de la contabilizacin y cobro.
En cierta manera se puede interpretar como un modo para prevenir la
morosidad en la empresa y es muy utilizado por empresas cuya situacin
financiera no les permite aplicar una lnea de crdito.
Las operaciones de factorizacin pueden ser realizadas por entidades de
financiacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de ahorro y cooperativas
de crdito.

Las principales ventajas son:

Incrementa el flujo de tesorera.

Sanea la cartera de clientes, ya que disminuye las dotaciones y
provisiones por insolvencias.
Agiliza y elimina las tareas administrativas.

Frente a los aspectos

algunosinconvenientes:

positivos,

nos

encontramos

con

El costo de recurrir a la factorizacin es mayor que el de otros

mtodos.
El tipo de inters es incluso ms elevado que el del descuento
comercial convencional.

 Hay algunas limitaciones en cuanto a las operaciones que pueden

someterse al contrato de factorizacin.

TIPOS DE CONTRATO
La factorizacin, como vimos, es un contrato de servicio financiero ofrecido a
pequeos y medianos exportadores por el cual el factor asume su
representacin en todo lo relativo a sus cuentas por cobrar generadas por sus
exportaciones. Los tipos de contratos se clasifican de acuerdo a la amplitud del
servicio que ofrece el factor a su cliente, e incluyen:

1.

Factorizacin con anticipo de fondos y recurso contra el exportador. El factor anticipa fondos que
estn garantizados con las facturas comerciales cedidas. Sin embargo, el exportador garantiza al
factor el buen cobro de la factura, de modo que el factor tendr recurso contra el exportador si una
factura no se ha podido cobrar.

2.

Factorizacin con anticipo de fondos y sin recurso. Es igual al anterior, pero excepto que el riesgo
del xito en el cobro de la factura lo asume el factor. Evidentemente, este tipo de factoring es ms
caro que el anterior.

3.

Factorizacin sin anticipo de cobro y sin recurso. Es un simple servicio de cobrador. El factor
recibe las cuentas por cobrar y las lleva al cobro, rindindole cuenta al exportador de los montos
cobrados.

Factorizacin con servicios administrativos y servicios auxiliares. En

muchos contratos de factorizacin en Europa, el factor asume la funcin de
preparacin de facturas comerciales; expiden facturas, guardan la
contabilidad y cumplen todas las funciones de cobro (Goffredo Zudas, II
Contrato di Factoring). En esta forma amplia de factorizacin, el factor se
convierte en el ala financiera y administrativa del exportador. Dentro de los
servicios auxiliares se incluyen a veces los de mercadeo, conseguir clientes,
etc. Asimismo, el factor se encarga de buscar seguros de crdito.

FACTORIZACIN INTERNACIONAL
La factorizacin es un contrato por el cual un vendedor cede o vende al
"factor" los crditos relacionados con su actividad comercial, librndose
de determinadas tareas, riesgos y responsabilidades que a partir de ese
momento asume el factor. Si la operacin es una compraventa
internacional, estamos ante una factorizacin internacional.

Intervinientes de la operacin:

Cedente: es la empresa exportadora que cede o vende al factor

los crditos comerciales.

Factor: cesionario o adquiriente de los crditos comerciales

generados por las exportaciones del cedente. En ocasiones
intervienen dos compaas factor, una en el pas exportador (factor
exportador) y otra en el importador (factor importador).

Deudores: compradores/importadores de la mercanca

suministrada por el cedente/exportador y por lo tanto, los
obligados al pago de los crditos comerciales.

No existe limitacin legal de ningn tipo para que una operacin de

exportacin pueda factorizarse. Sin embargo, en la prctica, las
operaciones factorizadas renen los siguientes requisitos:

Mercanca no perecedera.

Mercanca fabricada en serie.

Perodo de cobro cort.

Ventas repetidas a un mismo importador.

La tarifa del factor se aplica porcentualmente sobre el importe de las

facturas cedidas al factor, devengndose en el momento de la cesin de
dichas facturas por parte del exportador al factor. Normalmente, el pago
de esta tarifa cubre la totalidad de servicios factor, excepto el de
financiacin.
El tipo de inters se aplica nicamente cuando el cedente/exportador
solicita al factor que le anticipe parcial o totalmente el importe de la
factura comercial factorizada.

FORFETIZACIN

DEFINICIN

La forfetizacin es una operacin de descuento sin recurso contra el

librador de documentos financieros. Consiste en la compra de
instrumentos financieros generados por contratos de compraventa de
bienes o servicios. No existe posibilidad de demanda excepto contra el
deudor principal, que ser el importador en el caso de que la forfetizacin
tenga su origen en una operacin de compraventa internacional.

Entendemos
la
forfetizacin
como
una
financiacin
al
librado/importador, soportando el costo el librador/exportador. Es un
instrumento especialmente til cuando se trata de operaciones a
medio/largo plazo.
Los documentos financieros ms utilizados en la forfetizacin son las
letras y los pagars, incluso algunas veces pueden descontarse en
rgimen de forfetizacin facturas comerciales o documentos de garanta
como el crdito documentario
Los costos de la operacin de la forfetizacin se devengan por los
conceptos de intereses de descuento, comisiones y gastos de aval (en el
caso de que lo haya).
Normalmente los gastos del aval son soportados por el
librado/importador mientras que tanto la tasa de descuento como las
comisiones son soportadas por el librador/exportador.
En la prctica el tipo de inters al que se efecta el descuento sin
recurso es fijo.
En cuanto a las comisiones se devengan por dos conceptos: comisin
de compromiso, se liquida desde el momento en que la entidad financiera
asume la compra del documento financiero sin recurso hasta que tiene
lugar el descuento efectivo; comisin de opcin, cuando el exportador
solicita ofertas de forfetizacin en firme desconociendo si va a hacer uso
de ella; comisin de penalizacin, cubre los quebrantos y gastos que
pudieran producirse con motivo de que el librado/exportador no presente
los documentos a descontar dentro del plazo previsto.

Las ventajas para el exportador son:

Cobro al contado de las ventas a plazo.
Incremento de la tesorera de la empresa.
Eliminacin de los riesgos inherentes a la operacin.
Permite la financiacin del 100% del importe de la operacin.
No precisa desembolso inicial.

Como inconvenientes para el exportador:

Altos tipos de inters.

 Los controles de cambio de algunos pases.

Poca predisposicin de los importadores a facilitar una garanta o
aval.

TIPOS DE UNA OPERACIN DE FORTETIZACIN

A. Garanta: En las operaciones de forfetizacin, es necesario que
exista una garanta de primera sobre el papel creado por el
importador a favor del exportador. Esta garanta se puede presentar
en la forma de un aval o sobre las letras de cambio otorgadas por
un banco comercial de primera o una agencia estatal en el pas del
importador. La alternativa es alguna forma de garanta o seguro de
crdito por parte de una agencia de promocin de exportacin en
el pas del exportador.

B. Moneda: Las operaciones de forfetizacin se hacen nicamente en

tres monedas: el dlar norteamericano, el franco suizo y el marco
alemn. Esto requiere que cuando se est haciendo una
exportacin que luego se va a forfetizar, los crditos
correspondientes estn denominados en una de estas tres
monedas. De no ser as, ser difcil para que el forfetizador pueda
revenderlas en el mercado secundario. Sin embargo haciendo una
reventa del papel en el mercado secundario, pero garantizando la
moneda bsica de dicho mercado (dlar, marco alemn, franco
suizo), mediante contratos de futuro en moneda extranjera. Esto
encarecer mucho la operacin.

C. Instrumentacin: Los saldos adeudados por el importador al

exportador debern estar instrumentados a travs de letras de
cambio o pagars, u otras formas de documentos negociables.
Cuando la garanta del importador es un banco comercial en su
pas de origen, se estampa sobre el mismo instrumento o letra de
cambio en forma de un aval o garanta bancaria, cuando es de otra
naturaleza, por ejemplo de un seguro de crdito, sta no aparecer
en el instrumento base, sino en un documento aparte.

D. Riesgos: Una de las caractersticas fundamentales de la

forfetizacin es que los riesgos, tanto comerciales como
cambiarios, corren por cuenta del forfetizador y no del exportador.

E. Costos: En los contratos de forfetizacin tenemos tres costos que

deben tomarse en consideracin: de garanta, de financiamiento, y
aquellos correspondientes a los mrgenes de utilidad de los
forfetizadores.
Los costos de garanta son los que tendr que pagar el importador
para obtener una garanta en su pas de origen por parte de un banco
comercial. Normalmente los paga el importador. Los costos de bancos
comerciales varan entre 5% hasta 3% del monto de la operacin. Esta
garanta puede ser otorgada en forma de una carta de crdito, con
costos similares. Cuando se trata de un seguro de crdito del pas del
exportador, es ste el que corre con el costo de las garantas. Estos
costos varan de un pas a otro y de producto en producto. Si el
exportador debe proveer un seguro de crdito para la exportacin,
como garanta este costo ser transferido al importador, mediante un
incremento en el precio de los bienes.

F. Comisiones del forfetizador: El forfetizador celebrar un contrato

con el exportador, por el cual se comprometer a adquirir los
instrumentos que corren en la operacin de forfetizacin. Para esto
cobrar una comisin de compromiso obligndose a comprar,
dentro de un plazo determinado, los instrumentos que se generen
de la operacin de exportacin. Estas comisiones de compromiso
pueden ser desde 0,75 % hasta 1,5 % por ao.

G. Costos de descuento de letras: Los costos mas importantes de

una operacin de forfetizacin son los de financiamiento, en los
cuales debe incurrir el exportador para vender el papel comercial.
Tiene dos componentes: 1) una prima de riesgo que corresponder
normalmente al pago o descuento que deba hacer el forfetizador al
exportador. 2) El costo puro de financiamiento. En las operaciones
de forfetizacin, el financiamiento se hace a travs de tasas de
inters fija, lo que significa que los costos puros sern
equivalentes a esas tasas para la moneda en la cual se esta
realizando la operacin.

ARRENDAMIENTO INTERNACIONAL LEASING INTERNACIONAL

CONCEPTO
El leasing internacional es un mecanismo mundialmente utilizado por los
empresarios como alternativa de financiacin que permite la disminucin de

costos, la adquisicin de tecnologa de punta, la reconversin industrial y el

desarrollo de proyectos de infraestructura en un mundo globalizado. Se define
el leasing internacional como una operacin en la que la entidad de leasing
(arrendador) y el locatario (arrendatario) se encuentran en diferentes pases o en
diferentes sistemas legales. Consiste en transferir el uso de un bien mueble
duradero a un tercero contra el pago de una cuota o canon, tambin se podra
decir que es el alquiler de bienes duraderos, normalmente maquinaria industrial,
equipo, naves, aeronaves y camiones.
En el arrendamiento industrial (Leasing) hay que distinguir el arrendamiento
operativo y el arrendamiento financiero:
a. El arrendamiento operativo: Es aquel en el cual el arrendatario toma la cosa en alquiler
con el propsito de utilizarla temporalmente. No es realmente un mecanismo financiero,
sino simplemente una forma de alquiler de maquinarias o equipos.

b.

El arrendamiento financiero: No es ms que una forma de alquiler, igualmente de una

maquinaria, equipo u otro bien duradero, la diferencia con el arrendamiento operativo es
que es igualmente una tcnica de crdito por la cual el prestamista ofrece al prestatario
potencial el arrendamiento de un bien, conjuntamente con la promesa unilateral de
vendrselo al final del perodo de arrendamiento por un valor nominal. Los cnones de
arrendamiento incluyen intereses, amortizacin del precio, comisiones y recargos. En el
arrendamiento financiero el arrendatario tiene siempre una opcin para comprar el bien
duradero arrendado al final del contrato de arrendamiento. En el arrendamiento financiero
lo que sucede es que el prestamista en lugar de dar una suma de dinero prestada al
prestatario (deudor de la operacin) para la adquisicin de una maquinaria o equipo, se lo
alquila y calcula las cuotas de arrendamiento en forma tal que ellas incluyan los
componentes de capital para la amortizacin de lo que hubiere sido el prstamo para la
compra, ms los componentes de intereses y, por supuesto, el margen de utilidad para el
prestamista.

TIPOS DE ARRENDAMIENTO
Arrendamiento para la exportacin: En el arrendamiento para la exportacin el
exportador acude a una compaa de arrendamiento a quien le vende el equipo y le solicita que
alquile o bien que esta exportando al importador. Este arrendamiento de exportacin sirve como
un mecanismo de financiamiento para la exportacin, donde el importador tiene el incentivo de la
ventaja o beneficio financiero y la representa el arrendamiento en lugar de la adquisicin del
equipo. Existe lo que se llama arrendamiento de exportacin que consiste en la exportacin de
bienes y servicios en una compaa de arrendamiento ubicada u operando en el pas del
importador. Esta ltima en realidad no es una forma real de arrendamiento internacional ya que la
operacin inicial es una venta a una compaa de arrendamiento en el pas del importador y
subsiguiente contrato de arrendamiento

Leasing internacional en sentido estricto: Es el leasing operativo a que ya hemos

hecho referencia y que consiste en un arrendamiento de bienes para uso temporales en diferentes
plazas. El ejemplo tpico son los arrendamientos internacionales que se realizan de plataforma de
perforaciones petroleras, naves, aeronaves y contenedores. Estos son arrendamientos operativos
por cuanto el arrendatario no toma la cosa arrendada por su vida til si no por un periodo
determinado, para un uso determinado y en el contrato de arrendamiento no se le da al
arrendatario la opcin de adquirirla al final del contrato del arrendamiento.

Arrendamiento para las operaciones especficas: Es una clasificacin especial de

arrendamiento internacional hecha no con el propsito de la promocin de exportaciones sino

para los efectos de adecuar la venta de un bien a una operacin especifica se presenta
tpicamente en caso de naves y aeronaves.

BENEFICIOS FINANCIEROS DE LEASING

Desde el punto de vista financiero, el leasing internacional es un sistema
ideal para la obtencin de recursos de inversin, pues tiene ventajas frente a
otras alternativas de financiacin, tales como:
a) Financiar proyectos mediante la utilizacin de activos, asegurando una rentabilidad
constante, an cuando no tenga la disponibilidad de prstamos, carezca de fondos propios, sean
escasas las fuentes de financiacin y no se cuente con garantas reales o personales que pueda
ofrecer en reciprocidad.

b) Financiar el ciento por ciento del precio activo sin que requiera ningn pago inicial.

c) No exige constituir garantas hipotecarias, prendaras, avales, etc., sino que la garanta est
constituida por el derecho de propiedad que tiene el arrendador sobre el activo.

d) Las empresas con liquidez comprometida no modifican su capacidad de endeudamiento,

por lo tanto permanece intacta la posibilidad de recurrir al crdito para otras necesidades o para
realizar otras inversiones.

PERMUTA INTERNACIONAL

CONCEPTO
La forma primitiva de venta de bienes y servicios era mediante el intercambio
directo de un bien por otro sin el pago de dinero. Trueque o permuta, en su
sentido jurdico, es el convenio por el cual cada una de las partes en un contrato
se obliga a dar una cosa para obtener otra a cambio a diferencia de la venta
donde bienes se pagan en dinero. As, es una permuta la venta de una vaca a
cambio de una parte de una cosecha de trigo. El mundo moderno se considera
como una sociedad de dinero operando dentro de un sistema econmico de
mercado; el dinero es esencial para la operacin del sistema; la oferta y la
demanda de bienes y servicios se hace mediante el dinero y ciertamente nunca
antes el dinero, se dice, haba ocupado un puesto central en la economa. A
pesar de ello en la economa moderna, por las imperfecciones que ocurren
fundamentalmente en los mercados financieros y la escasez de financiamiento
para ciertos pases, se ha desarrollado una economa de trueque o permuta, por
lo cual muchas personas realizan su actividad econmica mediante el

intercambio de bienes por bienes. En la economa interna este fenmeno

prevalece dentro de los sistemas econmicos informales, donde para evitar las
trabas oficiales al comercio y la produccin, muchos bienes y servicios se
intercambian entre si, sin pago alguno de dinero. Tambin se usa
frecuentemente la permuta como una forma de reduccin de inventarios
excedentes entre empresas en los Estados Unidos.
En el comercio internacional, por razones de tipo prctico, desde hace ms de 500 aos, se realiza
como un comercio donde los bienes se venden mediante el pago de cierta suma de dinero. El comercio del
Siglo XX es fundamentalmente un comercio internacional de dinero. Sin embargo, despus de la Segunda
Guerra Mundial, especialmente por presiones de los pases socialistas, se ha venido desarrollando el uso
de la permuta internacional, o sea la transferencia de bienes y servicios a travs de las fronteras, donde la
transaccin se realiza como un intercambio de producto por producto, en lugar de la venta de producto por
dinero.

La permuta comercial internacional es un intercambio de bien por bien. En un

esquema sencillo, cada exportador, en una operacin de permuta comercial
internacional, se convierte en un importador y viceversa.

TIPOS DE PERMUTA
Permuta Pura: Consiste en un contrato ordinario por el cual el exportador de un producto
determinado conviene simultneamente en ser importador al adquirir de su importador una
cantidad de productos, determinados desde el principio de la operacin. Se ejecuta,
ordinariamente dentro de un plazo relativamente corto ya que los montos de cada una de las
operaciones de venta, tanto del exportador A como el exportador B, el valor de los productos que
se han obligado a adquirir.

Contra Compra (Counter Purchase): Es la forma ms utilizada en el da de hoy.

Consiste en un convenio entre dos partes, por el cual el exportador inicial de un producto
conviene en adquirir dentro de un plazo determinado, ciertos bienes y servicios del pas
importador. Es fundamentalmente un convenio reciproco de compra venta por el cual ambas
exportaciones (tanto la inicial como la diferida) se pagan en dinero. La obligacin de adquirir en el
futuro por parte del exportador inicial queda diferida por un plazo que normalmente oscila entre
un ao y cinco aos. Los bienes que el exportador inicial si obliga a adquirir en el futuro del
importador, no necesariamente corresponde a los producidos por la empresa importadora inicial,
sino a bienes y servicios producidos en el pas del importador por otra empresa.

A su vez, el exportador inicial no tendr ninguna utilizacin para los bienes y

servicios que se compromete a adquirir en el futuro; por lo cual, despus de
realizar la exportacin, el exportador transfiere su obligacin de comprar
productos, ordinariamente a travs de un sistema de cmara de compensacin,
a un tercero, por lo general ubicado en su propio pas, quien termina siendo el
importador de la segunda operacin de exportacin.
A diferencia de la permuta pura, en la contra compra el valor de la primera
exportacin no corresponder obligatoriamente al de la segunda operacin.

Compensacin Directa: Es aquella segn la cual el exportador inicial asume con el

importador la obligacin de adquirir en el futuro bienes relacionados con la primera exportacin.
Una operacin tpica de compensacin es la exportacin de una planta industrial, donde el
exportador original conviene con el importador que adquirir cierta cantidad de produccin de la
planta exportada. La compensacin, al igual que la contra compra venta, consiste en convenios
separados de exportacin, por lo tanto cada operacin se paga en dinero.

Las caractersticas fundamntales de los convenios de compensacin son:

1)

Los plazos de cumplimiento de la segunda exportacin normalmente estn diferidos a plazos

largos, entre 5 y 20 aos.

2)

La operacin de compensacin, al igual que la operacin de contra compra venta, contiene

dos operaciones de exportacin, ambas pagaderas en dinero pero vinculadas a una exportacin
subsiguientes, o segunda exportacin esta relacionada con la exportacin inicial.

3)

En las operaciones de compensacin, los montos correspondientes a la segunda exportacin no

tienen necesariamente una relacin directa con el valor de la primera exportacin sin que la tienen
con un porcentaje de la produccin de la planta o equipo exportada.

Crdito Compensatorio (Switch Trading): Es el sistema de crdito compensatorio, por

el cual el exportador inicial no recibe dinero si no, por el contrario, recibe crditos que le dan
derecho a adquirir cierta cantidad de bienes del pas del importador. Estos crditos permiten que
el exportador inicial use los crditos para comprar cualquier mercanca incluida en una lista preconvenida entre las partes.

Permuta Combinada Con Venta: Es una variacin de la permuta simple, o sea,

donde se intercambian bienes por bienes o bienes por crditos para adquirir
bienes, es la versin de permuta combinada con venta. En la permuta combinada
con venta una de las partes en la permuta conviene en pagar parte del precio para
la adquisicin de un bien en dinero y parte del precio mediante la entrega de
bienes. Esto representa, para el vendedor de los bienes, parcialmente una permuta
y parcialmente una venta.