Livro Bancos Oficiais

Bancos Oficiais no Brasil:
Origem e Aspectos de Seu Desenvolvimento

Yttrio Corra da Costa Neto
Bancos Oficiais no Brasil:

Origem e Aspectos de Seu Desenvolvimento
Yttrio Corra da Costa Neto*
* Departamento Econmico, Banco Central do Brasil (yttrio.costa@bcb.gov.br)
Ficha catalogrfica - Biblioteca Banco Central do Brasil
Costa Neto, Yttrio Corra da.

Bancos oficiais no Brasil : origem e aspectos de seu
desenvolvimento / Yttrio Corra da Costa Neto. -- Braslia : Banco
Central do Brasil, 2004.
156 p.
1. Bancos. I. Ttulo.
CDU 336.712
Sumrio
Introduo ...................................................................................................... 5
Primeiras instituies financeiras oficiais ...................................... 1 1
O Banco do Brasil e sua transformao em banco oficial .................. 1 6
Dificuldades ao financiamento hipotecrio e agrcola ........................ 2 2
O interesse do capital estrangeiro pela atividade
bancria no Brasil ..................................................................................... 2 9
Os primeiros bancos estaduais ............................................................... 3 1
Desenvolvimento e difuso dos bancos oficiais .......................... 4 1

Aperfeioamento do sistema monetrio ................................................ 4 5
Regulamentao da atividade bancria
e restries ao capital estrangeiro ........................................................ 4 7
Panorama do processo de difuso dos bancos oficiais ....................... 4 9
Funding externo, carteira comercial e
funo de agente financeiro do setor pblico ....................................... 5 5
A Crise de 1929 e seus efeitos sobre a economia
e o financiamento do desenvolvimento .................................................. 6 0
O problema do financiamento .......................................................... 6 5
Atuao e difuso limitada dos bancos estaduais ................................ 7 2
A atuao do Banespa ....................................................................... 7 7
Bancos estaduais criados entre 1940 e 1955 ................................ 8 2
Os novos bancos federais ........................................................................ 8 4

Banco de Crdito da Borracha e
Banco do Nordeste do Brasil .......................................................... 8 5
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico ......................... 8 9
Banco Nacional de Crdito Cooperativo ...................................... 9 8
Segundo perodo de difuso
dos bancos estaduais: 1956-64 ................................................................ 9 8
Reforma financeira e o desenvolvimento dos bancos oficiais .......... 106
Financiamento ao setor pblico e bancos oficiais .................... 111

Relacionamento financeiro do setor pblico com os
bancos comerciais .................................................................................. 118
Relacionamento financeiro do setor pblico
com as demais instituies financeiras oficiais .................................. 130
Concluses .................................................................................................. 135

Referncias bibliogrficas ............................................................... 149
Introduo
Bancos Oficiais no Brasil
O destino dado aos bancos oficiais estaduais e o que se deve dar aos
federais tema recorrente nas discusses sobre a organizao institucional
e a conduo da poltica econmica no Brasil.
Estmulo ao desenvolvimento por meio da expanso de seus crditos,
reorganizao, saneamento, melhoria na gesto corporativa e privatizao
de bancos pblicos so expresses que o pblico em geral acostumou-se a
encontrar nas edies dirias de notcias.
Entre essas, sem dvida, a privatizao dos bancos o tema que suscita
maiores controvrsias e discusses mais acaloradas e abertas.
So variadas as abordagens dispensadas ao tema. Do ponto de vista
econmico, podemos identificar duas vertentes principais de avaliaes
que, na falta de melhores expresses, denominaremos de vertente
desenvolvimentista e vertente clssica.
Representantes de vises diferentes quanto aos meios para se alcanar
o mesmo fim, qual seja, a promoo do desenvolvimento econmico e social
do pas, ambas vertentes divergem, basicamente, na escolha do perodo
histrico sobre o qual fundam seus argumentos e anlises sobre o papel
reservado aos bancos oficiais na busca daquele objetivo.
A vertente desenvolvimentista identifica o papel desempenhado por
essas instituies no financiamento dos projetos e programas implementados
pelos diversos planos de desenvolvimento econmico e na induo do
crescimento econmico acelerado das dcadas de 50, 60, 70 e at o incio
da dcada de 80, como referncia de seus argumentos, em geral,
discordantes de qualquer iniciativa de desestatizao das agncias
financeiras governamentais.
Por seu turno, a vertente clssica enxerga nos vazamentos impingidos
poltica monetria pelas recorrentes deficincias de liquidez por que
passaram os bancos oficiais, na utilizao dessas instituies como
instrumento de acomodao de presses e desequilbrios fiscais
experimentados pelos governos controladores e entidades vinculadas e na
falta de transparncia quanto ao custo fiscal de programas geridos e
destinao de recursos oramentrios para a cobertura de dficits dessas
instituies elementos responsveis por parcela importante do descontrole
monetrio e fiscal do pas desde a ecloso da crise do endividamento externo,
no incio dos anos oitenta.
77
Os representantes dessa corrente de opinio advogam que a melhor

forma de se evitarem tais interferncias na conduo da poltica econmica
e seus efeitos sobre a reduo do crescimento do produto e maior
instabilidade monetria seria a venda dessas instituies para agentes
privados, idia que ensejou um vasto programa de saneamento e privatizao
de instituies financeiras estaduais.
A natureza das atividades desenvolvidas pelos bancos pblicos,
entretanto, no resulta somente de condicionantes especficos, relativos a
perodos determinados da evoluo econmica nacional, mas tambm de
um longo e integrado processo histrico, onde condicionantes econmicos
comuns e, portanto, mais permanentes e bsicos, so explicitados.
Fixar atenes em perodos isoladamente, portanto, pode redundar em
perder de vista os elementos que instruram de forma mais central o
aparecimento e o desenvolvimento dos bancos oficiais no cenrio econmico
nacional e, portanto, a correspondncia dos mesmos em relao aos
condicionantes contemporneos da economia e das caractersticas da
intermediao financeira no Brasil.
Este trabalho tem por objetivo contribuir para a compreenso da atividade
dos bancos oficiais sob essa perspectiva, ou seja, por meio da busca de
elementos capazes de explicar o papel funcional dos bancos pblicos na
estrutura econmica e financeira do pas em sentido amplo. Sua
preocupao, portanto, indicar condicionantes estruturais da economia
aos quais a constituio e o desenvolvimento dos bancos oficiais
corresponderam.
Como tal, concentrar-se- a anlise sobre o perodo que coincide com
o surgimento, a difuso e o desenvolvimento dos bancos oficiais at 1970,
quando, aps as reformas financeiras da segunda metade dos anos 60, foi
construda a estrutura financeira oficial que conhecemos at o final dos
anos 80 e que, apesar da privatizao da maior parte dos bancos estaduais,
em boa medida, ainda persiste.
Abordada dessa forma, a avaliao da atividade dos bancos oficiais
passa a contar com informaes que, indo alm das qualidades e distores
derivadas de sua atuao e desempenho financeiro, enriquecem a
compreenso da atual organizao financeira do pas em vista da sua
articulao com os condicionantes macroeconmicos mais gerais, bem como
do seu processo evolutivo.
88
A relativa desateno que a historiografia econmica brasileira tem dado

ao tema e os incipientes acompanhamento institucional e organizao da
atividade bancria at meados do sculo passado impem naturais dificuldades
ao cumprimento dessa tarefa. Dentre as restries encontradas, destacamos
a falta de uma abordagem econmica mais acurada sobre a atividade das
caixas econmicas federais e estaduais, bem como sobre a maior parte dos
bancos oficiais estaduais, principalmente os criados entre os anos 30 e 50.
Dadas essas caractersticas, onde no foi possvel alcanar informaes
sobre a atuao de instituies, optou-se, com base em elementos fornecidos
por estudos de carter mais geral, pela identificao de evidncias de carter
institucional, legal e qualitativo sobre a orientao de suas atividades.
Tambm orientou-se o trabalho pelas evidncias da atividade das
instituies para as quais h informaes disponveis, tentando, com isso
estabelecer um parmetro de funcionamento e atuao das demais. Essa
forma de abordagem foi bastante til para a identificao da atuao e da
difuso dos bancos estaduais a partir da dcada de 30.
Procuramos, portanto, com base nos estudos e nas informaes
disponveis, buscar a compreenso dos elementos que instruram o
surgimento e o desenvolvimento das instituies financeiras oficiais, sem a
pretenso de deslinde completo e exaustivo da sua evoluo histrica.
Quatro referncias bibliogrficas foram de fundamental importncia
para o presente trabalho: a obra de Cludio Pacheco sobre a histria do
Banco do Brasil, que fornece preciosas informaes sobre a origem e o
desenvolvimento daquela instituio, bem como do desenvolvimento
financeiro do pas; as obras de Fernando Nogueira da Costa sobre os bancos
em Minas Gerais e sobre a origem e o desenvolvimento do Banco do Estado
de So Paulo, elementos fundamentais para a compreenso da origem,
difuso e caractersticas das atividades dos bancos estaduais em meio
aridez de informaes entre as dcadas de 30 e 50; e a obra A Ordem do
Progresso: Cem Anos de Poltica Econmica Republicana 1889-1989,
organizada por Marcelo de Paiva Abreu, que nos serviu de roteiro na
identificao dos condicionantes e na interpretao da realidade financeira
do pas nas diversas fases-chave do desenvolvimento dos bancos oficiais.
O trabalho est organizado em quatro captulos, sendo o ltimo dedicado
s concluses. Cada captulo composto por sees, sendo a primeira de
carter introdutrio.
99
O primeiro captulo se ocupa da identificao dos primeiros bancos

oficiais do pas e dos fatores condicionantes de seu aparecimento. Abordase a estrutura bancria e monetria existente no perodo relevante, bem
como as motivaes econmico-financeiras que influram na aproximao
e no posterior envolvimento do Estado na atividade bancria. A instabilidade
do acesso a recursos externos de emprstimo aparece, ora como fator
protagonista, ora como fator coadjuvante nos acontecimentos que
conduziram o governo federal e governos estaduais ao controle de
instituies financeiras.
O segundo procura evidenciar a difuso e o desenvolvimento dos bancos
oficiais no Brasil e o contexto estrutural, regulamentar e macroeconmico
em que ocorreu. Na ausncia de informaes mais detalhadas para quase
a totalidade das instituies estaduais criadas aps 1930, procurou-se
realizar a anlise de sua difuso tomando por base as caractersticas das
primeiras instituies oficiais estaduais, bem como os principais
condicionantes econmicos e da estrutura financeira do pas em perodos
identificados a partir da maior ou menor concentrao do surgimento de
novas instituies financeiras oficiais.
Essa seo demonstra, entre outras coisas, que no se pode dissociar o
processo de difuso e expanso dos bancos oficiais estaduais do
experimentado pelos bancos federais.
O terceiro captulo dedica-se anlise do papel desempenhado pelos
bancos oficiais no financiamento ao setor pblico desde os primeiros momentos
de existncia daquelas instituies financeiras. A razo para reservarmos a
ltima seo desse trabalho para o tema reside no s na importncia que o
relacionamento entre o setor pblico financeiro e o no-financeiro assumiu
no decorrer dos perodos histricos que analisamos, como tambm por ser
este um dos elementos que explicam as dificuldades financeiras e a crise
vivida por vrios bancos oficiais, especialmente os bancos estaduais,
recentemente.
10
Primeiras instituies
financeiras oficiais
O interesse e a proximidade do Estado em relao atividade bancria

no Brasil tm origem remota e datam do mesmo ano da vinda da Corte
Portuguesa para o pas, em 1808.
Nesse ano, D. Joo VI baixou um Ato Real criando o primeiro Banco
do Brasil (BB). Este, apesar de ter como subscritores de suas aes os
principais comerciantes da Corte, foi controlado administrativamente por
pessoas indicadas pelo rei. A razo para o aparente contra-senso eram os
inmeros favores concedidos pela Coroa Instituio.
Dentre os favores que nessa oportunidade foram concedidos ao BB,
destacaram-se a exclusividade de emisso de notas bancrias que constituiriam
o meio circulante do pas, a iseno de quaisquer tributos e o monoplio
sobre a comercializao de produtos, tais quais diamantes e pau-brasil. Essa
Instituio teve vida curta, tendo sido liquidada em 1829.
Em 1853, surgiu um novo Banco do Brasil, fruto da fuso do Banco do
Brasil, fundado em 1851, por Mau, com o Banco Comercial do Rio de
Janeiro, principais instituies bancrias poca. A fuso foi promovida
pelo governo imperial com vistas implementao de uma reforma
financeira, onde a nova instituio desempenhou papel central uma vez
que ficou responsvel exclusivo pelas emisses de papel moeda. Essa
funo foi perdida em 1864, em meio a uma crise monetria e bancria
que quase levou a Instituio falncia.
Outra forma de expresso do interesse governamental em atividades
de crdito embora, pelas suas caractersticas, no possamos identificla, inicialmente, com as demais, de carter mais amplo e essencialmente
econmico foi a criao, em 1861, da Caixa Econmica e do Monte de
Socorro do Rio de Janeiro, entidades precursoras da Caixa Econmica
Federal, que, somente a partir de 1874, passaram a ter congneres em
outras provncias do Imprio.
Disciplinadas pela Lei 1.083, de 22 de agosto de 1860, em meio a
disposies sobre bancos de emisso e meio circulante, as caixas
econmicas e os montes de socorro tiveram motivao mais social e poltica
do que propriamente econmica, pois era restrito o mbito de sua atuao
como entidades de crdito.
Os depsitos realizados nas caixas econmicas tinham um limite
mximo por cliente e contavam com a garantia do Tesouro. Os recursos
13
depositados eram entregues Estao do Ministrio da Fazenda designada

pelo governo e remunerados taxa de juros de 6% ao ano, acumulados
semestralmente, podendo essa ser alterada quando conveniente. Suas
operaes estavam isentas de nus fiscais, notadamente do imposto do
selo, ento vigente.
Os montes de socorro realizavam emprstimos sobre penhor, a prazo
nunca superior a nove meses. Os recursos desses emprstimos provinham
das caixas econmicas e do governo ou de doaes e legados de particulares.
Alm de prestar apoio economia popular, as caixas econmicas
somente poderiam destinar seus depsitos aquisio de aplices da dvida
pblica ou ao financiamento de despesas do Estado, o que veio a constituir,
em algumas oportunidades, uma fonte no desprezvel de financiamento
ao governo central.
Sua funo era prover ambiente seguro e remunerador para as pequenas
economias, de forma a estimular as classes populares a economizarem
parte de seus rendimentos, precavendo-se de qualquer acontecimento futuro,
quando fosse necessria alguma soma em dinheiro; e prover auxlio adicional,
a juros abaixo dos praticados no mercado, quando aquelas economias fossem
insuficientes.
As caixas econmicas e os montes de socorro tiveram, inicialmente,
administraes consideradas benemerentes, dados sua funo social e o
fato de os componentes de seu corpo diretivo, o Conselho Inspetor e Fiscal
no receberem qualquer remunerao. Esse Conselho era composto por
um presidente, um vice-presidente e oito conselheiros, todos indicados pelo
governo imperial.
O Conselho era responsvel por elaborar o oramento semestral,
fiscalizar o servio da Caixa Econmica, sua escriturao e o cofre, fixar
a taxa de juros aplicada aos emprstimos sob penhor, alm de demitir os
empregados de sua nomeao.
Em cada provncia, as caixas econmicas e os montes de socorro tinham
o mesmo corpo operacional e diretivo, no havendo, entretanto, qualquer
interligao administrativa ou de comando entre as instituies instaladas
nas diferentes provncias.
14
De um modo geral, ao final do Imprio, a atividade bancria desenvolvida

no pas concentrava-se no Rio de Janeiro e apresentava aspectos bastante
peculiares.
Em 1888, em todo o pas, havia 68 agncias bancrias, sendo que o Rio
de Janeiro concentrava 80% dos depsitos bancrios, e detinha uma agncia
para cada 22.573 habitantes, enquanto em todo o resto do pas existia
somente uma agncia para cada 232.558 (Franco, 1989, p. 17).
A descrio dos costumes e da tradio bancria em 1890 pelo peridico
The Economist ilustra bem a peculiaridade e a incipincia da atividade
bancria no pas no incio da Repblica1:
era raro o uso de cheques, com hbito comum ali de reterem os
indivduos em seu poder largas quantias em vez de deposit-las
em bancos. Os pequenos negociantes, os taverneiros, por exemplo,
no Rio de Janeiro, apenas excepcionalmente depositam nos
estabelecimentos. Ordinrio preferem ter consigo seu dinheiro
at a poca de pagamentos..., satisfazendo ento os seus dbitos
com as somas acumuladas em casa no decurso de seis a nove
meses. O mesmo sucede com as classes que vivem de salrio... os
agricultores e outros habitantes do interior amuam grandes somas,
para satisfazer s suas necessidades; e esse dinheiro leva meses,
ou anos, para ir ter aos bancos. A receita das alfndegas, em vez
de se depositar em bancos, e por eles transmitir-se ao Rio de
Janeiro, acumula-se em somas importantes, expedidas
periodicamente pelos paquetes para a capital.
Tendo em vista a demanda por moeda manual no interior para as

operaes de comrcio das safras e a crescente introduo do trabalho
assalariado, os perodos de safra eram ento caracterizados pela escassez
de meio circulante principalmente nos grandes centros urbanos. Era comum
o Rio de Janeiro, ento capital econmica e poltica do pas, enfrentar
escassez de numerrio e experimentar elevao da taxa de descontos
bancria e dificuldades de realizar negcios pela falta de numerrio na
poca em que se concentravam as colheitas de produtos agrcolas.
Ao tempo que limitavam o multiplicador bancrio, essas caractersticas
do funcionamento do sistema monetrio determinavam a resistncia dos
1
Esse registro encontra-se em Franco, 1989, p.17.

15
bancos a expanses de crdito. Mantendo elevada proporo dos depsitos

em caixa e realizando operaes de crdito de curto prazo, os bancos se
preveniam dos perodos mais agudos de falta de liquidez.
Proclamada a Repblica, no tardou a primeira tentativa visando
flexibilizao das limitaes de crdito ento dominantes. Logo em janeiro
de 1890, Rui Barbosa, responsvel pela pasta da Fazenda, insatisfeito com
a organizao bancria e monetria implementada pelo ltimo Gabinete
Imperial, empreendeu uma reforma bancria e estabeleceu emisses
lastreadas em aplices da dvida pblica, o que tambm se revelava
conveniente do ponto de vista do endividamento pblico, uma vez que ao
trmino do prazo de seis anos, pagos os juros dos ttulos em circulao, a
dvida interna em ttulos do governo se extinguiria.
Para dar forma nova organizao financeira, foram criados bancos
de capital privado que ficaram responsveis pela emisso de notas
inconversveis em regies bancrias exclusivas, at o valor das aplices
que compusessem seu fundo social. O total autorizado representava mais
que o dobro do papel-moeda em circulao na data da promulgao do
decreto.
Foi no bojo do Encilhamento, perodo de intensa expanso creditcia e
de especulao burstil, resultante do plano original de Rui Barbosa e
dos sucessivos incrementos no nmero de entidades emissoras e dos
limites de emisses, que surgiram os elementos que, mais tarde, j no
sculo XX, induziram o envolvimento direto do Estado brasileiro na
atividade bancria.
O Banco do Brasil e sua transformao em banco oficial

As atividades do BB, ento banco privado, a exemplo dos demais
bancos, experimentaram largo desenvolvimento nos primeiros anos da
Repblica. Seu ativo subiu de 220.196 contos de ris no balano de 18881889, para 422.219 contos no de 1889-1890 (os balanos, ento, eram
fechados em junho). Em junho de 1891, os ativos j alcanavam 552.042
contos de ris e, em junho de 1892, atingiam 740.815 contos. Em garantia
desse surto operacional foram recebidas, em muitos casos, apenas aes
de sociedades annimas de capital ainda no integralizado e debntures
emitidas logo depois da emisso das mesmas aes (Pacheco, 1979, v.
III, p. 326).
16
Deparando-se com a crise, o governo federal, que costumava recorrer ao

BB para auxlios estabilizao da taxa de cmbio e captao de recursos
no exterior, defendeu a fuso deste com o Banco da Repblica dos Estados
Unidos do Brasil (Breub), em situao ainda pior e originrio da fuso da
instituio que fora o principal banco emissor, o Banco dos Estados Unidos do
Brasil, com o Banco Nacional do Brasil, outra instituio emissora.
Calculou-se, no comeo de 1893, quando a crise j havia se instalado,

que o valor real do ativo do BB devia estar reduzido a 98.232 contos de ris.
Em 17 de dezembro de 1892, foi baixado decreto autorizando a fuso

dos dois bancos. A instituio resultante, o Banco da Repblica do Brasil
(BRB), foi encarregada do servio da dvida interna nacional e ficou
com o direito exclusivo de emisso. Sua Diretoria foi composta por nove
membros, dos quais o presidente, o vice-presidente e um diretor eram de
nomeao do governo federal, cabendo ao presidente do Banco o direito
de veto em todas as deliberaes da Diretoria que se referissem ao servio
de emisso.
Essa foi uma soluo intermediria s duas opes que se debateram
no Congresso Nacional. A primeira considerava como soluo para a crise
financeira a encampao governamental das emisses bancrias e a
transformao dos Bancos emissores que a pudessem suportar em bancos
de depsitos e descontos. A segunda apontava a reorganizao (salvao)
daquelas instituies, principalmente do Breub.
A encampao, segundo a avaliao do governo, agravaria a situao,
uma vez que mais de duas teras partes das aes do Breub, que garantiam
emprstimos bancrios, desvalorizar-se-iam ainda mais. Essa desvalorizao,
prejudicando a carteira de alguns Bancos, principalmente o BB, determinaria o
aprofundamento da crise.
Tambm influram contra a encampao e a favor da reorganizao os
avultados dbitos dos bancos emissores, inclusive do BB, para com o
Tesouro Nacional, pelo que uma liquidao dos estabelecimentos bancrios,
resultante de uma soluo radical, prejudicaria no s acionistas e credores,
como tambm o Tesouro.
Assim, a fuso dos Bancos era uma soluo que, produzindo os efeitos
da encampao das emisses bancrias pelo Estado, no refletiria os seus
efeitos na praa, pela maior desvalorizao das aes e pelo pnico.
17
O funcionamento do BRB foi conduzido de forma a acomodar a crise

financeira. O governo, por sua vez, o apoiou atravs de emprstimos
lastreados em emisses do Tesouro, permitidos por lei de 1875, especfica
para auxlios a bancos, de depsitos de saldos do Tesouro e de outras
formas, sempre no sentido de fornecer maior liquidez instituio, ainda
desequilibrada por efeito do Encilhamento.
O arranjo implicou, como j se poderia prever a partir das condies
das instituies originrias, uma posio recorrentemente credora do Tesouro
em relao ao BRB, posio que se arrastou por longo perodo.
Tal soluo, com algumas modificaes, sobreviveu at fevereiro de 1900,
quando, aps sugesto prpria, o BRB logrou aprovao de um plano de
liquidao de seus dbitos junto ao Tesouro, que somavam 180.000 contos
de ris, por 50.000 contos, pagveis em uma parcela vista de 25.000 contos
e o restante em quatro parcelas semestrais.
Em abril de 1900, a Assemblia Geral de Acionistas do Banco aprovou
as alteraes estatutrias que adaptavam o Banco ao novo regime. A
administrao passou a ser exercida por uma diretoria composta de um
presidente e quatro diretores com eleio trienal, em Assemblia Geral dos
Acionistas, por maioria absoluta de votos, podendo ser reeleitos, deixando
de existir, assim, diretores nomeados pelo governo.
Instituda desde dezembro de 1896, a encampao pelo Tesouro dos
bilhetes bancrios, dos lastros de sua garantia e extinta, no mesmo ano, a
faculdade emissora do BRB, o Tesouro se encontrava no incio do novo
sculo comprometido com a execuo do plano de ajuste que viabilizou o
acordo para a realizao do funding loan de 1898.
O funding loan resultou do aprofundamento das dificuldades cambiais
registradas, desde 1891, devido no s ao Encilhamento, como tambm s
convulses polticas, principalmente a Revolta da Armada e a luta no Rio
Grande do Sul, e s dificuldades de captao de novos emprstimos no
mercado europeu (Franco, 1990, p. 26).
O enfraquecimento dos preos do caf em 1896 e 1897, ensejado pelo
aumento do plantio de cafs no incio da dcada, juntamente com a crescente
falta de disposio dos banqueiros estrangeiros para novos financiamentos
ao pas devido s dificuldades do governo para equilibrar o oramento e
18
Em fevereiro de 1898, o governo brasileiro apresentou aos credores

externos uma proposta de moratria que se sobreps proposta de
fornecimento de novos recursos em troca do arrendamento da Cia. Estrada
de Ferro Central do Brasil, formulada pelos credores. No mesmo ano, foi
acordado entre o governo brasileiro e a Casa Rothschild um plano de
refinanciamento da dvida do pas, o funding loan.
proceder encampao das emisses bancrias, contriburam decisivamente

para debilitar as contas externas do pas.
Entre os compromissos firmados2, encontrava-se o depsito pelo

governo, em moeda local, junto a trs bancos estrangeiros no Rio de Janeiro,
de uma parcela do valor dos ttulos emitidos do funding loan. O papelmoeda correspondente a essas quantias seria publicamente incinerado. Sem
novas emisses, o papel-moeda em circulao sofreria uma reduo.
O BRB, que em verdade buscara no abatimento e no pagamento de
sua dvida ao Tesouro uma forma de adaptar3 as obrigaes sua capacidade
de pagamento com o crescente aperto monetrio, no demorou muito para
demandar novos auxlios.
Em setembro de 1900, diante de novas e constantes solicitaes e da
impossibilidade de recorrer emisso, o governo resolveu liquidar os ativos
do Banco e iniciar novas operaes, chamando a si a direo do
estabelecimento e reorganizando-o com duas carteiras: a antiga, posta em
liquidao; e a nova, com operaes de depsitos e descontos.
Tambm entraram em crise e suspenderam pagamentos, em setembro
de 1900, o Banco Rural e Hipotecrio, o Banco da Lavoura e do Comrcio
e o Banco Comercial do Rio de Janeiro. Para esses bancos, o Congresso
votou a Lei 703, de 10 de outubro de 1900, a qual permitiu que os bancos
nacionais fizessem acordos extrajudiciais com credores que fossem
detentores de dois teros dos valores do seu passivo. Alm dos bancos j
citados, fizeram uso desse dispositivo o Banco de Depsitos e Descontos,
o Banco de Crdito Mvel, o Banco Franco-Brasileiro, o Banco
Intermedirio e o Banco Itlia Brasile.
2
3
O governo deveria implementar, tambm, um programa de ajuste fiscal.

Houve, poca, uma grande discusso a propsito do acordo j que, de fato, as obrigaes de
pagamento no vinham sendo cumpridas, enquanto desde 1893 haviam sido distribudos 54.000
contos de ris em dividendos aos acionistas do Banco.
19
A justificativa do governo para discriminar os demais bancos em relao

ao BRB consistira, ento, em reconhecer que a impossibilidade de emisso
no lhe dava o direito de abandonar os credores e os acionistas do BRB,
no s por motivos de ordem social, j que se tratava da maior instituio
bancria do pas, como de ordem moral, que resultava de o governo ter
sido, ao autorizar a torrente de emisses bancrias, o maior responsvel
por toda a perturbao econmica e financeira ligada desvalorizao da
moeda. Por outro lado, a ligao que existira durante muito tempo entre o
governo e o Banco, imprimira no esprito pblico a convico de
responsabilidade do Estado pelos depsitos, e de que o estabelecimento
no poderia falir.
Como forma de apoio Instituio, o governo, ainda em setembro, fez
aprovar uma Lei que o autorizou a recolher em conta-corrente do BRB at
1 milho de esterlinos para operar em transaes cambiais; a emitir aplices
nominativas ou ao portador exclusivamente destinadas ao pagamento dos
credores do Banco, mediante acordo e medida do vencimento ou da
exigibilidade dos seus ttulos de crdito; e a abrir uma conta-corrente no
Banco, com at 25 mil contos de ris, para auxiliar as suas operaes de
descontos. A mesma Lei obrigou o Banco a receber, pelo valor nominal,
quando lhe fossem oferecidas em pagamento de certas dvidas, as aplices
destinadas ao pagamento aos seus credores.
Reformados os estatutos, atribuiu-se ao BRB a organizao mais
conveniente ao governo, ficando estabelecido que este nomearia livremente
o corpo dirigente da instituio at o resgate definitivo das referidas aplices
e a completa liquidao do dbito do Banco para com o Tesouro. Permanecia
a Instituio sem a participao da Unio em seu capital social, embora
com grande massa de recursos envolvida em seu saneamento.
Desde ento, ao passo que o governo incrementava o apoio atividade
do Banco, concentrando saldos do Tesouro em depsitos na Instituio,
alm de incumbi-lo de todas as operaes cambiais, a administrao do
banco se distanciava dos seus acionistas, que tambm passaram a no
usufruir de dividendos.
Em 1903, o Banco j havia resgatado 76.436 contos de ris, de um total
de 121.845 contos emitidos em aplices que haviam sido destinadas ao
pagamento de credores. Em 1905, o BRB alcanou o pagamento de 70%
das aplices e do valor de esterlinos postos a sua disposio pelo governo
para a realizao de operaes cambiais.
20
Com a consolidao do balano de pagamentos brasileiro, entre 1904 e

1905, o BRB passou a acumular saldos cambiais, de forma que,
gradativamente, passou a atuar como regulador do mercado de cmbio,
buscando evitar oscilaes bruscas nas cotaes. Foi, alis, o papel regulador
do cmbio, que a Instituio procurava exercer o principal argumento do
governo quando, em 1904, passou a defender a reorganizao do Banco.
Acrescentava-se a esse argumento o de que, uma vez dotada de
recursos suficientes, a Instituio ofereceria ao comrcio meios mais
abundantes de descontos de letra, facilitaria as transaes e concorreria
para o desenvolvimento do crdito.
Aps entendimentos com os acionistas privados do Banco e autorizado
pelo Congresso Nacional, em dezembro de 1905, o governo federal
empreendeu a desejada reestruturao do Banco e passou a deter 50% do
capital da instituio financeira, que voltou a ser denominado Banco do
Brasil, tendo o governo o direito de indicar seu presidente e o diretor da
carteira de cmbio. Alm desses dirigentes, havia outros trs diretores
eleitos pelos acionistas.
O governo entrou com o capital equivalente ao valor da carteira nova e
valores correspondentes subscrio de novas aes, no montante de 4.500
contos de ris, totalizando 22.500 contos. Os acionistas do BRB entraram na
sociedade com participao no mesmo valor, referentes avaliao da carteira
antiga e 2.500 contos de ris adicionais, oriundos de bonificao, paga pela
carteira nova, destinada a compensar os prejuzos decorrentes da rapidez
com que a administrao governamental imps liquidao de alguns valores
do ativo da carteira antiga.
O revs da primeira poltica monetria e bancria da Repblica, a
recorrente necessidade de interveno e de auxlio governamental aos
principais bancos nacionais e a incapacidade do BRB, instituio sntese
das aes governamentais e dos desequilbrios do Encilhamento, resistir
poltica deflacionista implementada no bojo do funding loan de 1898,
acabaram, portanto, promovendo a gradual conexo dos interesses da Unio
em relao maior instituio bancria do pas.
Tal processo de conexo, ao passo que correspondeu s aes do
governo no sentido de evitar o aprofundamento da crise do sistema
bancrio, busca por sua soluo e tambm ao reconhecimento da maior
importncia de algumas instituies bancrias frente a outras, evidencia
21
que a deciso pelo controle administrativo e do capital do novo BB, em

1905, correspondeu no s aos declarados interesses pela regulao do
cmbio e desenvolvimento do crdito, conforme as justificativas
apresentadas pelo governo, como tambm ao interesse do Estado pela
preservao e pelo desenvolvimento sistmico das instituies de crdito,
caracterstica esta implcita, tambm, nas medidas que conduziram o pas
ao Encilhamento e que, aps breve perodo de novas experincias na
conduo da poltica econmica e financeira do pas, assumiria carter
mais explcito e institucional.
Assim, com o aproveitamento das instalaes e do acervo do BRB, de
forma quase incidental e devido a fatores de ordem sistmica e organizacional
referentes ao incipiente sistema bancrio brasileiro, ressurgiu o Banco do
Brasil, desta vez, com a participao acionria do governo federal de 50%
sobre o capital integralizado da instituio, alm do controle administrativo4.
Vale lembrar que o ltimo movimento em direo ao controle do BB
ocorreu quando se avizinhava o ano de 1906, quando o Convnio de Taubat
iria propor a estabilizao da taxa de cmbio, e, ao final do ano, aps a
mudana de governo, ter aprovada pelo Congresso Nacional a poltica
cambial que funcionaria at 1914 com a Caixa de Converso, em meio a
um novo ciclo de investimentos externos no pas.
Antes de descrevermos a importncia desse perodo para a formao
de outros bancos oficiais os primeiros bancos estaduais temos que
cumprir dois requisitos: o de expor as dificuldades de organizao de um
corpo bancrio no pas capaz de prover crdito s atividades agrcolas e
financiamentos hipotecrios, de prazo e caractersticas diferenciados em
relao ao crdito comercial; e o de descrever o tipo de insero que os
bancos estrangeiros tinham na atividade creditcia do pas.
Dificuldades ao financiamento hipotecrio e agrcola

O trecho a seguir, extrado da Pequena Histria Monetria do Brasil,
de Taunay e citado por Costa (1988), ilustra bem o funcionamento do crdito
4
22
O controle acionrio do Banco do Brasil pelo governo somente mais tarde foi consagrado. A Lei
4.653, de janeiro de 1923, ao tempo em que atribuiu novamente a faculdade emissora ao Banco,
estipulou que as aes da Instituio pertencentes Unio passavam a fazer parte do patrimnio
inalienvel da Nao, e nunca poderiam corresponder a menos de 50% do total do seu capital.
No havendo crdito agrcola no Brasil, via-se o comissrio forado

a seguir como banqueiro da lavoura. Os bancos emprestavam sob o
crdito do comissrio, de sua firma ou pessoal, sob letras endossadas
por outros comerciantes, pois recusavam-se, sistematicamente, a
aceitar endossos de lavradores, de modo que se criavam
interdependncias comerciais perigosas e por vezes ruinosas. Viviam
os comissrios a cada passo premidos pelos seus comitentes, que
lhe reclamavam adiantamentos sobre adiantamentos para alargarem
lavouras, adquirirem aparelhamento beneficiador mais eficiente ou
atenderem a despesas vrias.
agrcola no sculo XIX, ligeiramente modificado, mas ainda bastante presente

tambm no incio do sculo XX.
Sendo a agricultura a principal atividade econmica e o elemento central

do padro de acumulao do pas at o incio dos anos trinta, h que se
considerar a identidade entre o desejo de imprimir maior amplitude ao crdito
agrcola e o interesse pelo maior desenvolvimento da produo nacional.
A ttulo de exame das dificuldades do pas em organizar uma estrutura
bancria capaz de prover crdito agrcola e hipotecrio de maior prazo de
maturao, voltaremos, brevemente, a 1875, quando o governo imperial
fez aprovar no Parlamento projeto que disps sobre a criao de um banco
de crdito rural. A partir desse ponto, faremos breves menes a outras
iniciativas governamentais que tiveram o propsito de prover crdito para
a agricultura, at a iniciativa do Decreto 1.782, de 28 de novembro de
1907, que autorizou a fundao de um banco central agrcola, destinado a
fornecer crdito lavoura.
O Decreto 2.687, de novembro de 1875, autorizou o governo a garantir
os juros de at 5% e a amortizao de letras hipotecrias a um Banco de
Crdito Rural que se fundasse no pas e instalasse caixas filiais (sic) nos
principais pontos do territrio do Imprio, como indicado pelo governo. A
sede do banco seria na capital do Imprio, mas poderia haver, na Europa,
parte de sua administrao.
Alm da garantia de juros e de amortizao das letras hipotecrias,
que deveriam ser emitidas pela instituio na Europa, ao governo caberia a
nomeao do presidente da diretoria, de um dos membros da administrao
na Europa e de cada uma das caixas filiais.
23
O Banco teria que emprestar, sob garantia de propriedades rurais, a

juros que no excedessem 7%, com amortizao no prazo entre 5 e 30
anos. Todos os emprstimos e pagamentos realizados pela Instituio seriam
realizados a um determinado cmbio, que se manteria inalterado.
O Banco poderia fazer emprstimos aos proprietrios rurais, de curto
prazo e a juros de at 7%, sob penhor de instrumentos aratrios, frutos
pendentes, colheita de certo e determinado ano, animais e outros acessrios.
Se no houvesse companhia que se propusesse a organizar um banco
abrangendo todo o territrio do Imprio, o governo poderia aplicar as
disposies do Decreto s companhias que se propusessem a fundar bancos
de circunscrio limitada com as mesmas caractersticas.
Embora o governo tivesse logo executado o Decreto, mandando cpias
s legaes na Inglaterra e na Frana, com recomendao de dar-lhe
publicidade, atender e prestar informaes que fossem solicitadas, o
resultado dessa providncia foi decepcionante.
Na Inglaterra, o Decreto foi visto como inconveniente pela concorrncia
que as letras hipotecrias iriam fazer aos ttulos da dvida externa do Brasil.
O BB, poca instituio privada, vinha cumprindo um contrato firmado
com o Tesouro que determinava a aplicao de 25 mil contos de ris em
crditos hipotecrios agricultura. Tais crditos tinham prazo mdio de
quatorze anos para o pagamento e taxa de juros de 6%, enquanto as letras
hipotecrias emitidas pela instituio pagavam juros de 5%.
Embora o BB operasse em crdito hipotecrio em prazos mais curtos
e a juros mais elevados, tal contrato havia permitido o aumento dos recursos
destinados a esse fim, bem como o alongamento e a reduo do custos
dessas operaes em troca de uma reduo do resgate de papel-moeda de
emisso prpria a que a instituio estava obrigada devido reorganizao
bancria de 1864.
O apoio e o incentivo do governo foram, alis, caractersticas comuns
a outras iniciativas que buscaram atender ao interesse de prover crdito
agrcola e hipotecrio s atividades produtivas do pas.
Ao final do Imprio, devido expanso do trabalho assalariado e ao
conseqente crescimento da demanda por financiamento da agricultura,
24
com base em recursos tomados emprestados em Londres, o governo

procurou, mais uma vez, incentivar o crdito hipotecrio e agrcola, dessa
vez, por meio da concesso de emprstimos de longo prazo a bancos,
sem a incidncia de encargos, em troca da aplicao do dobro do valor
entregue em emprstimos por desconto, penhor e hipoteca lavoura
taxa de juros de 6% anuais.
Com o intuito de aproveitar o incentivo governamental, foi constitudo,
em 1889, com o capital social inicial de 500 contos de ris, dos quais somente
100 contos integralizados, o Banco de Crdito Real de Minas Gerais, instituio
privada com controle de nacionais, que se beneficiou de um contrato com o
governo imperial, que previa o emprstimo de 2.000 contos de ris.
At dezembro de 1889, como execuo de contratos do mesmo tipo,
havia sido liberado para diversos bancos o montante total de 47.250 contos
de ris (Pacheco, 1979, v. III, p.294).
Em janeiro de 1890, com a finalidade de incentivar os ainda insuficientes
emprstimos hipotecrios lavoura, o esquema de emisses bancrias
institudo pela reforma de Rui Barbosa alterou a ltima orientao imperial.
As novas disposies instituram um fundo garantidor para o servio de
letras hipotecrias a serem emitidas em favor daquelas atividades.
Esse fundo seria formado a partir do diferencial crescente entre os
juros originalmente contratados sobre os ttulos do Tesouro que compunham
o fundo social das instituies emissoras e o efetivamente devido aps a
concesso do poder emissor quelas instituies, considerada a gradual
diminuio daquele encargo at o final do sexto ano, quando aqueles ttulos
no mais renderiam juros.
Na mesma data em que foi decretada a reforma monetria, decretaramse a reformulao da lei sobre as sociedades annimas, da regulamentao
sobre operaes de crdito mvel a benefcio da lavoura e atividades
auxiliares, e, nos dias seguintes, decretou-se novo regulamento para hipotecas
e nus reais.
Sobre tal iniciativa, a exposio de motivos do ministro da Fazenda
esclarecia:
25
A enorme soma de capitais do Estado, quase de todo

improficuamente aplicados at hoje em emprstimos classificados
nessa categoria, traduz a confisso oficial da insuficincia dos
recursos monetrios da praa destinados a esse ramo de nossa
atividade. A esta penria devem acudir tambm os novos
estabelecimentos [emissores], instituindo para isso carteiras
especiais, e recebendo como auxlio a essas transaes apenas
quantia equivalente reduo operada por eles no juro das aplices,
at ao ano em que ele se extinguir.
Esses esforos de crdito no parecem ter tomado outro curso seno o

financiamento cafeicultura, haja vista que, ao final do sculo XIX, os grandes
lucros proporcionados pela cultura desviaram imensos recursos da classe
agrcola para a produo de caf, o que conduziu ao abandono da agricultura
de subsistncia nas reas cafeeiras e ao aumento acentuado das importaes
de cereais e de outros gneros de consumo5 (Delfim Netto, 1979, p. 23).
No incio do sculo XX, paralelamente ao debate das idias levadas a
efeito pelos estados produtores de caf So Paulo, Minas Gerais, Rio de
Janeiro e Esprito Santo sobre a valorizao do produto em moeda forte,
havia uma corrente de opinies que indicava como alternativa poltica de
valorizao, a organizao definitiva tanto do crdito agrcola como do crdito
real, para que os fazendeiros encontrassem, com as garantias reais que
tivessem, dinheiro a juro razovel, para custear suas fazendas e armazenar
seus produtos, sem embaraos e livres da presso dos especuladores.
Essa corrente de opinies vislumbrava, tambm, a existncia de desajuste
entre a oferta e a demanda do caf e que qualquer interveno do governo
seria incapaz de eliminar esse fato real. Por isso, propugnava que o
desajustamento fosse resolvido pela seleo natural, em que os produtores
com custos mais elevados sucumbiriam.
Apesar de a corrente que defendia a interveno direta do Estado na
valorizao do caf ter sado vitoriosa em 1906, com a aprovao, pelo Congresso
Nacional, dos elementos centrais das propostas formalizadas pelo Convnio de
Taubat, persistiu-se nas tentativas de implantao do crdito agrcola.
5
26
Delfin Netto, em O Problema do Caf no Brasil, considera que, ao lado da inflao e da

desvalorizao cambial do primeiro decnio da Repblica, os crditos oficiais aos cafeicultores
contriburam para a grande expanso do plantio de cafeeiros, o que veio a induzir, dada a
liderana do pas na produo mundial, as primeiras crises de superproduo da commodity.
Em novembro de 1907, foi aprovada a Lei 1.782, que autorizou a criao

de um banco central agrcola, cujo objetivo era de fornecer crdito lavoura.
Seus estatutos foram aprovados por decreto em julho de 1908.
O banco central agrcola teria um capital de 30.000 contos, do qual o
governo, se julgasse conveniente, poderia subscrever uma parte.
O banco teria atividades de crdito limitadas, entre outras, s seguintes
operaes: unificao das letras hipotecrias de diversos tipos, a serem
emitidas pelos bancos estaduais, e que gozassem de garantia de juros no
inferior a 7% por parte dos Estados; aquisio, pela cotao da praa e em
moeda corrente, das letras hipotecrias dos bancos estaduais, verificadas
preliminarmente as condies de crdito e solvabilidade do banco emissor;
emisso de letras hipotecrias com juro de 5%, no excedendo a importncia
das letras hipotecrias estaduais em carteira; desconto de papis de crdito
emitidos pelos bancos estaduais ou pelas cooperativas de crdito agrcola de
responsabilidade ilimitada, com garantia daqueles bancos e provenientes de
emprstimos sob penhor agrcola.
A Lei que autorizou a criao do banco central agrcola estabelecia tambm
que este, bem como os bancos de crdito agrcola que fossem fundados nas
capitais dos estados com a cooperao e imediata fiscalizao dos respectivos
governos, gozariam de iseno de impostos sobre seus dividendos.
s letras hipotecrias emitidas pelo banco central, a Unio concederia
garantia de juros de 5%. Sua emisso no poderia exceder ao quntuplo do
capital social efetivamente realizado. Verificada a impontualidade do banco
central no servio de juros das letras, o governo realizaria o respectivo
pagamento, promovendo a liquidao amigvel ou judicial do instituto e
assumindo a responsabilidade das letras em circulao.
Enquanto no se consolidava o crdito agrcola em termos bancrios, o
financiamento lavoura era, em geral, suprido por agentes no financeiros:
comerciantes ou comissrios e capitalistas particulares que ofereciam
adiantamentos de curto prazo, muito mais que emprstimo de longo prazo.
Algumas excees existiam no crculo dos grandes fazendeiros que tambm
tinham atividades empresariais urbanas, pois estes, por meio de suas relaes
pessoais ou empresariais com instituies financeiras, tinham maior acesso ao
sistema bancrio, situado, essencialmente, nos grandes centros urbanos.
27
Em 1912, indivduos, e no instituies de crdito, possuam 82,5% de

todas as hipotecas em termos de valor.
O carter de emprstimo de prazo mais largo, em condies de
instabilidade econmica e comportamento errtico do valor das terras
oferecidas em garantia, tornava o crdito hipotecrio pouco atrativo para
a iniciativa privada. Os bancos privados preferiam os emprstimos
comerciais de curto prazo, que podiam ser movimentados mais
rapidamente. Em poca de crise, no tinham interesse em imobilizar
capital em fazendas recebidas em garantia; as despesas de manuteno,
as dificuldades de gesto e fiscalizao, as quedas de produo, as baixas
cotaes de caf, as disputas jurdicas, todos esses fatores motivaram a
rejeio operao em crdito hipotecrio junto s fazendas de caf
(Pacheco, 1979, vol. IV, p. 12).
Como se pode observar, o Estado brasileiro apresentou-se desde cedo
para promover, por meio de estmulos e concesso de privilgios, o
desenvolvimento do crdito hipotecrio e agrcola bancrio, procurando
com isso promover o maior desenvolvimento da ento principal atividade
econmica no pas.
O projeto do banco central agrcola, no entanto, inovava em relao s
iniciativas anteriores medida que transparecia uma clara inteno de
incentivar no s o crdito hipotecrio e agrcola, como tambm a formao
de um sistema bancrio agrcola, composto por bancos regionais com o apoio
e garantias prestados por governos estaduais e com a liquidez de suas emisses
de letras hipotecrias estimulada por aquisies do prprio banco central.
A essa altura, existia somente um banco cujas letras hipotecrias de
sua emisso desfrutavam de garantia de juros de 7% por parte de estado
da federao: o Banco de Crdito Real de Minas Gerais, com sede em Juiz
de Fora, criado em 1889, em uma oportunidade em que os favores prestados
pelo governo imperial (emprstimo de 2.000 contos de ris, de longo prazo,
sem qualquer encargo) superavam muito seu capital inicial (500 contos,
dos quais 100 integralizados). A partir de 1897, as emisses de letras
hipotecrias realizadas pela instituio passaram a desfrutar da garantia
de 7% de juros do governo do Estado de Minas Gerais.
Embora o governo federal, diante do desinteresse dos agentes privados
pela incorporao do banco central agrcola, tenha confiado os seus servios
ao Banco do Brasil, a iniciativa no obteve o resultado desejado.
28
O alcance dessa e de outras iniciativas para a instituio do crdito

hipotecrio e agrcola no pas pode ser dimensionado pelo seguinte
comentrio, realizado em 1922, pelo sr. Antnio Carlos, ento deputado
federal e futuro ministro da Fazenda e governador de Minas Gerais:
A experincia em nosso meio revela o fracasso completo das letras
hipotecrias, que no tenham as garantias do crdito pblico.
Excetuadas as emitidas pelo Banco de Crdito Real de Minas Gerais,
no se apontam outras que tenham alcanado xito: e essas mesmas
s o tm conseguido por serem em nmero restrito e terem sido
sempre manejadas com rara prudncia.
Ao mesmo tempo em que o BB recebia a incumbncia de incorporar os

servios do banco central agrcola, o estado de So Paulo e, mais adiante,
em 1911, os governos dos estados de Minas Gerais e do Esprito Santo
obtinham sucesso na atrao de capitalistas, por meio de incentivos, para a
constituio de bancos hipotecrios e agrcolas.
No entanto, o esquema de financiamento engendrado com incentivos
daqueles estados foi diferente do esquema proposto pela lei que criara o
banco central agrcola.
Essas experincias foram buscar no exterior os empreendedores e o
funding necessrio ao funcionamento dos bancos hipotecrios.
O interesse do capital estrangeiro pela

atividade bancria no Brasil
O interesse estrangeiro pelo mercado bancrio brasileiro passou a existir
a partir do crescimento da exportao do caf. Tendo em vista suas
vantagens competitivas, providas pelo acesso privilegiado a funding em
moeda estrangeira, essenciais para a lucrativa intermediao das operaes
de comrcio internacional, passaram a ser claras as vantagens que poderiam
advir da operao bancria no pas.
At o incio da dcada de 20 do sculo passado, no existiu no Brasil
qualquer distino normativa quanto ao estabelecimento de instituies
estrangeiras. Os raros dispositivos regulatrios da atividade bancria pouco
diziam respeito s principais operaes daquelas instituies, que atuavam
29
fundamentalmente em operaes de comrcio exterior e em emisso de

dvida federal e estadual no mercado internacional (Sampaio, 2001, p. 4-13).
Em 1910, 48 anos aps a primeira instituio estrangeira ter se instalado no
Brasil, dez instituies estrangeiras operavam no pas (Topik, 1979, p. 413).
Sua atuao no mercado bancrio no incio do sculo XX era de grande
representatividade. Em 1901, os bancos estrangeiros detinham nada menos
que 45% do total de depsitos bancrios do Rio de Janeiro, principal praa
bancria do pas. Em 1912, seus ativos representavam 46% dos ativos
totais do sistema bancrio brasileiro, destacando-se sua participao
predominante nos emprstimos bancrios (56%), em grande parte fruto da
capacidade de captao externa de recursos para repasses, e a participao
de 39% no valor total dos recursos em caixa, de 37% do valor das notas
descontadas e de 35% do valor dos depsitos.
Neste ltimo ano, ao BB cabia a participao de 50% sobre o total de
depsitos, 44% sobre o valor total de notas descontadas, 40% do total do
dinheiro em caixa nas instituies bancrias, e 19% do total dos emprstimos,
enquanto aos demais bancos nacionais esses percentuais eram,
respectivamente de 15%, 19%, 21% e 25% (Topik, 1979, p. 408).
To grande proporo de depsitos brasileiros encontrava-se em bancos
estrangeiros devido grande comunidade de imigrantes no Brasil e
participao crescente de brasileiros no comrcio exterior. Muitos
brasileiros, provavelmente, tambm confiavam mais nos bancos
estrangeiros, por sua reputao bem firmada e grandes reservas no exterior,
do que nos bancos nacionais, menores e geralmente mais novos.
A exemplo do que ocorria com os bancos nacionais, os bancos estrangeiros
evitavam a realizao de operaes de crdito de maior prazo de maturao.
Sua atuao era concentrada em operaes cambiais e comerciais de curto
prazo, exercendo, nas primeiras at que o BB passasse a operar mais
diretamente a poltica de regularizao cambial instruda pelo governo papel
preponderante, dada a sua posio privilegiada em transaes comerciais
internacionais e o acesso facilitado aos recursos de bancos europeus.
Muitas das atividades dessas instituies eram dedicadas promoo
comercial de empresas de seus pases de origem e ao atendimento das
comunidades comerciais estrangeiras no pas, estando suas operaes de
mais largo prazo, em geral, atreladas quelas empresas.
30
Nas operaes comerciais financiadas pelos bancos estrangeiros, alm da

clara preferncia pelo curto prazo e pela manuteno de caixa elevado, havia
pouca destinao de recursos s transaes internas, ficando essas operaes,
em geral, a cargo dos bancos nacionais. Reduzido foi o seu interesse por
emprstimos agricultura, devido aos riscos e aos prazos maiores.
Sua atuao em crdito hipotecrio e agrcola no surgiu seno em
condies muito especiais.
Os primeiros bancos estaduais

A participao do capital estrangeiro no crdito hipotecrio e agrcola
s foi possvel graas conjuno de fortes incentivos governamentais
com um contexto econmico francamente favorvel.
O estado de So Paulo aprovou, em agosto de 1904, a Lei 923, que
autorizou o governo do estado a garantir juros-ouro6 anuais de 6% ao
capital de at dois milhes de esterlinos, durante o prazo de vinte anos, a
um banco que se fundasse na capital, para atuar sobre crdito agrcola
em seu territrio. Esse banco gozaria de iseno de todos os impostos
estaduais, poderia receber depsitos por letras a prazo fixo ou em conta
corrente e os emprstimos seriam feitos sob garantia hipotecria no
excedente a 1/3 do valor das propriedades agrcolas ou 20% do valor dos
imveis urbanos e prazo nunca superior a dez anos. Os adiantamentos
destinados ao custeio das lavouras seriam feitos por prazo nunca superior
a um ano (Costa, 1988, v. I, p. 48).
No alcanando sucesso na atrao de capitalistas estrangeiros, o estado
de So Paulo, em dezembro de 1908, aprovou algumas modificaes no
texto da Lei, que, em resumo, significaram a extenso do prazo de garantia
de juros a trinta anos e do prazo dos emprstimos a quinze anos e a
possibilidade de levantamento de recursos por meio de aes ou de
obrigaes ao portador, que tambm teriam juros garantidos de 6% pelo
governo do Estado.
Com esquemas anlogos, os estados de Minas Gerais e do Esprito
Santo, tambm produtores de caf, buscaram, por volta do mesmo perodo,
6
Para o investidor internacional, a garantia somente interessaria caso fosse estipulada em moeda
forte. Como o ouro era o elemento central dos pagamentos internacionais, era comum que emprstimos e financiamentos, assim como seus encargos, fossem denominados em ouro monetrio.
31
investidores estrangeiros interessados em fundar bancos hipotecrios e

agrcolas nas respectivas capitais.
Embora os incentivos fiscais e as garantias de juros-ouro oferecidos pelos
governos de Estado fossem instrumentos de atrao importantes, a deciso de
firmas estrangeiras pela fundao de bancos no Brasil no aconteceu enquanto
no se consolidaram condies econmicas extremamente favorveis,
engendradas pela combinao entre o forte crescimento de investimentos
europeus no pas e de nossas exportaes de borracha com o interesse pela
defesa dos preos internacionais do caf e pela estabilizao do cmbio, que
acabou ensejando a criao da Caixa de Converso ao final de 1906.
Entre 1909 e 1911, quando duas firmas francesas fundaram nas capitais
de So Paulo (1909), do Esprito Santo (1911) e de Minas Gerais (1911),
respectivamente, o Banco de Crdito Hipotecrio e Agrcola do Estado de
So Paulo (BCHASP), o Banco Hipotecrio e Agrcola do Esprito Santo e
o Banco Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais, eram amplamente positivas
as expectativas em relao indstria do caf.
Fruto da poltica de aquisies e estocagem de caf, levada a efeito at
1908 pelo estado de So Paulo, os preos internacionais do produto
apresentavam forte recuperao, o que, ao tempo em que comprovava a
capacidade do pas regular os preos do produto, dava a impresso de
garantia lucratividade e capacidade de pagamento dos produtores da
principal mercadoria de exportao do pas e reforava a expectativa de
sustentao do cmbio ao nvel fixado pela Caixa de Converso.
Pelos contratos, as firmas francesas teriam garantias de juros-ouro
sobre o capital integralizado e os recursos captados no mercado financeiro
de seu pas para o incio das operaes, respectivamente, 40 milhes de
francos para os bancos de So Paulo e do Esprito Santo, e 25 milhes de
francos para o banco de Minas Gerais (Costa, 1988, v. I, p. 50).
Embora o crdito lavoura, especialmente expanso da cafeicultura
e sua auto-sustentao em tempos de crise, fosse a motivao bsica
dessas instituies, outras atividades econmicas tambm se beneficiaram
de seus emprstimos e financiamentos.
O Banco Hipotecrio e Agrcola do Esprito Santo, por exemplo,
financiou o arrendamento de servios pblicos, como luz, gua, esgoto,
bondes eltricos, telefonia e empreendimentos de carter industrial. J o
32
contrato entre o Banco Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais e o governo

do Estado previa que parte dos recursos seria destinada para crditos s
municipalidades mineiras, voltados para servios de saneamento.
A nfase dada ao crdito hipotecrio que representa os crditos concedidos
por mais largo prazo nos primeiros anos de funcionamento dessas instituies
est retratada nas informaes do Movimento Bancrio referente a 1914.
Naquele ano, nada menos que 63% e 43,9% das operaes de crdito
realizadas, respectivamente, pelo banco paulista e pelo banco mineiro eram
crditos hipotecrios, enquanto as duas instituies7 respondiam a 83,8%
do crdito hipotecrio contratado pelo sistema bancrio como um todo
(Ministrio da Fazenda, 1915, p. 102).
Vrios fatores influenciaram o desenvolvimento ulterior das operaes
hipotecrias e agrcolas pelos bancos apoiados por estados.
O Banco Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais, por exemplo,
gradativamente passou a apresentar maior desenvolvimento em sua carteira
comercial. As razes apontadas para tal fato foram:
a lentido natural das operaes da carteira agrcola, muito mais
complicadas por depender de exame de ttulos e apresentao de
novos em substituio aos defeituosos, etc.; a desconfiana em
recorrer ao crdito hipotecrio; a grande alta de preos do caf em
1912 e no primeiro semestre de 1913, trazendo desafogo aos
cafeicultores (Costa, 1978, p. 40).
O BCHASP, por sua vez, agindo no sentido inverso, chegou a evitar receber
depsitos bancrios por consider-los inadequados ao crdito hipotecrio e
agrcola, j que considerados excessivamente onerosos ( poca, costumavase pagar juros pelos depsitos vista) e demandarem a permanncia de quantias
avultadas em caixa para fazer face a qualquer retirada brusca.
A expanso do crdito hipotecrio e agrcola esbarrava, ainda, nas
crescentes restries das firmas francesas quanto a novas integralizaes
de capital e captaes de recursos no mercado internacional de crdito,
reforadas a partir de 1913 pela reduo dos movimentos internacionais de
capitais devido aos conflitos que deram origem Primeira Grande Guerra.
7
No h informaes disponveis para o Banco Hipotecrio e Agrcola do Esprito Santo.

33
Esse fator, ao passo que inibiu o desenvolvimento do esquema de

financiamento de prazo mais largo utilizado pelos bancos hipotecrios e
agrcolas estaduais, forou-os a buscar outras fontes de recursos para o
atendimento dos interesses da lavoura e dos estados.
A crise de liquidez gerada pela evaso de reservas da Caixa de Converso,
devido s dificuldades na conta de capital do balano de pagamentos e ao
dficit comercial em 1913, ao gerar forte contrao monetria, acabou
tambm afetando o sistema bancrio e contribuindo para que, em agosto de
1914, o governo federal fechasse a Caixa de Converso.
A desvalorizao cambial que se seguiu provocou o aumento das dvidas
dos clientes que contratavam emprstimos denominados em ouro, o que,
em alguns casos, combinado com o efeito recessivo da contrao monetria,
fez com que aumentassem os nveis de inadimplncia. A restrio dos
negcios, a impossibilidade de aumentar o capital e a presso da baixa do
cmbio fizeram com que os estados de Minas Gerais e Esprito Santo8 se
vissem obrigados a honrar as garantias concedidas ao capital dos bancos
estrangeiros por eles incentivados.
Diante desse quadro de crise e movidos pelo interesse de
desenvolvimento das atividades dos bancos por eles incentivados, os
governos de estado passaram, ento, a dar suporte s instituies, em geral,
buscando prover funding para as atividades de financiamento.
Aps o fechamento da Caixa de Converso, o governo federal
promoveu uma srie de aes emergenciais incluindo um longo feriado
bancrio e uma moratria temporria sobre dvidas internas, um novo
funding loan para a dvida externa e uma grande emisso de notas
inconversveis que, apesar de montar apenas a uma frao da contrao
da base monetria verificada desde 1913, serviu para aliviar
temporariamente a crise de liquidez e atender a suas despesas.
O Tesouro Federal colocou disposio dos bancos 100 mil contos de
ris, provenientes da emisso autorizada. Entre os bancos de capital
estrangeiro que contavam com apoio de governos de estado, receberam
recursos dessa fonte o BCHASP, no valor de 7 mil contos; e o Banco
8
34
Segundo Fernando Nogueira da Costa, o governo do estado do Esprito Santo estava no s

comprometido a garantir os juros do emprstimo inicial (40 milhes de francos), como tambm a
garantir os dbitos do banco. Assim, os gastos do governo cresceram extraordinariamente,
alcanando, em 1919, 10 milhes de francos s de juros acumulados.
Tendo quitado sua dvida com o Tesouro em maio de 19159, em janeiro

do ano seguinte, para socorrer os pedidos de crditos sob penhor agrcola,
o BCHASP recorreu a um novo emprstimo, dessa vez junto ao BB, no
valor de 10 mil contos, provenientes de nova emisso (50 mil contos) do
Tesouro (Costa, 1988, v. I, p. 79).
Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais, no valor de 4,5 mil contos (Ministrio

da Fazenda, 1915, p. 231).
Tal emprstimo foi inicialmente contratado pelo prazo de dois anos,

sendo sucessivamente prorrogado, devido a interveno do governo do
Estado, at janeiro de 1929.
A importncia relativa desses emprstimos para a atividade dos bancos
no pode ser desprezada. Basta verificar que as operaes de 1914
representaram 8,4% e 8,1% do passivo exigvel total, respectivamente, do
banco apoiado pelo estado de So Paulo e do Banco Hipotecrio e Agrcola
de Minas Gerais, enquanto juntos, os depsitos a vista e a prazo dos mesmos
bancos corresponderam a 12,9% e 10% do total do passivo exigvel das
mesmas instituies (Ministrio da Fazenda, 1915, p. 52 e 102-6).
Para evitar a paralisia dos emprstimos hipotecrios e agrcolas, o estado
de So Paulo tambm passou a destinar para o Banco Hipotecrio depsitos
arregimentados pelas caixas econmicas estaduais, criadas ao final de 1916.
Esses repasses, em dezembro de 1918, somavam 5.600 contos de ris,
tendo subido anualmente at atingir o mximo de 43.761 contos em janeiro
de 1921, aplicados, quase todos, em emprstimos hipotecrios e em
penhores agrcolas e mercantis. At 1926, foram os recursos das Caixas
Econmicas do Estado e o emprstimo de 10 mil contos de ris concedido
pelo BB em 1916 e renovados sucessivamente as fontes de recursos com
que o banco paulista contou (Costa, 1988, vol. I, p. 80).
No que tange ao crdito hipotecrio e agrcola, portanto, as instituies
formadas com base em capitais estrangeiros e em estmulos de estados da
Federao, enquanto privadas de novos fluxos de fonte externa, tiveram
que adaptar sua atividade a um esquema de financiamento em moeda
nacional e lastreados por recursos internos, em geral providos ou
9
No conseguimos informaes seguras sobre o pagamento da dvida assumida pelo Banco

Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais junto ao Tesouro, havendo somente o registro no
Relatrio do Ministrio da Fazenda referente a 1915, que, em 31 de dezembro daquele ano, o
banco permanecia devendo ao Tesouro 3.800 contos de ris.
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intermediados pelo estado, o que as aproximou do modelo que, em certa

medida, j vinha sendo desenvolvido pelo estado de Minas Gerais junto ao
Banco de Crdito Real de Minas Gerais (Credireal).
Este, banco privado nacional constitudo em 1889, havia obtido do
governo do Estado, a partir de 1897, garantia de juros de 7% para as letras
hipotecrias de sua emisso. Em 1908, criou uma carteira de crdito agrcola
com um crdito de 10 mil contos de ris arrecadados e repassados pelo
governo do Estado, com base na sobretaxa de trs francos por saca de
caf prevista pelo Convnio de Taubat, para a garantia dos emprstimos
externos que financiavam a formao de estoque de caf.
Apesar de ter sido criado para operar em emprstimos hipotecrios e
agrcolas, logo em 1891, a diretoria do Credireal verificou ser conveniente
ampliar a esfera de atuao a outras operaes bancrias, uma vez que,
com a abolio da escravido, os agricultores, para custeio de suas lavouras,
tinham necessidade de emprstimos de curto prazo, no exeqveis por
hipoteca, passando, assim, a operar uma carteira comercial com descontos,
caues, depsitos, contas-correntes e outras modalidades.
Um exemplo veemente de quanto a atividade do Credireal passou a
privilegiar o desenvolvimento de operaes de curto prazo, tendendo mais
s operaes comerciais do que aos emprstimos hipotecrios e agrcolas,
a tendncia declinante da participao mdia do crdito hipotecrio e
pignoratcio sobre o total das operaes de crdito.
Enquanto entre 1897 e 1905 aquelas modalidades de crdito
representaram 37,3% do total, entre 1906 e 1913, representaram, em mdia,
29,4%, e, entre 1914 e 1920, 11,2% (Sampaio, 1989, p. 65).
Em 1914, por ocasio dos emprstimos do Tesouro aos bancos, a
Instituio recebeu 10 mil contos de ris 15,8% do total do seu passivo
exigvel que foi totalmente pago em 1917. Os depsitos vista e a prazo
correspondiam, naquele ano, a 18,9% do passivo exigvel do banco, mas
apresentavam uma queda expressiva em relao posio do ano anterior,
que registrara 30,5% do passivo exigvel (Ministrio da Fazenda, 1915, p.
52 e 102-6)10.
10
36
Essas informaes referem-se ao movimento da Sede do Banco, no havendo dados que

discriminem a movimentao das agncias do mesmo.
Em 1914, o crdito hipotecrio concedido pelo Credireal representou

somente 6% das operaes de crdito realizadas pela instituio e 4%11
do crdito hipotecrio contratado pelo sistema bancrio como um todo.
A disposio dos estados que apoiavam os bancos estrangeiros e o
Banco de Crdito Real de Minas Gerais para buscar proviso de recursos,
combinada com prejuzos e o expressivo comprometimento de recursos
oramentrios para atender s garantias prestadas ao capital das
instituies, que, em geral tornava vulnervel a prpria conservao da
instituio ou do esquema de financiamento de largo prazo existente,
acabou por estreitar os vnculos financeiros e administrativos dos governos
com as instituies.
Ao final dos anos 20, somente o Banco de Crdito Agrcola de Minas
Gerais no havia sido encampado pelo governo12. Os primeiros a terem o
capital controlado por governos estaduais foram o Credireal e o Banco
Hipotecrio e Agrcola do Esprito Santo, ambos em 1919.
O estado do Esprito Santo, embora tenha adquirido o Banco Hipotecrio
e Agrcola, em 1924 procurou uma associao que permitisse retirar do
acervo do banco ativos permanentes de seu interesse, ao tempo que
substitusse o capital social da instituio de crdito, que se encontrava
imobilizado, por capital-dinheiro.
O caminho encontrado foi uma associao com o Banco Pelotense,
instituio do Rio Grande do Sul, que passou a deter 60% do seu capital. Essa
empresa funcionou at janeiro de 1931, quando requereu a sua liquidao em
conseqncia do fechamento do Banco Pelotense. (Lagemann, 1985, p. 127).
O BCHASP, por sua vez, passou s mos do Estado em 1926,
coincidindo com um novo perodo de grande afluxo de capitais estrangeiros
para o pas, onde novamente coadjuvavam um rgo destinado fixao
do cmbio, a Caixa de Estabilizao (1927-1930), e a poltica de valorizao
do caf levada a efeito pelo estado de So Paulo.
11
12
Somada essas operaes s realizadas pelos Bancos Hipotecrio e Agrcola do Estado de So

Paulo e do estado de Minas Gerais, os bancos incentivados por governos estaduais representaram, em 1914, 87,8% do total do crdito hipotecrio fornecido pelo sistema bancrio.
Esse banco passaria s mos do Estado somente em outubro de 1944, quando, baseado em
proviso constitucional discriminatria ao controle estrangeiro de instituies bancrias, o governo do Estado de Minas Gerais foi autorizado a desapropriar as aes do banco.
37
Este, envolvido recorrentemente com o problema de valorizao de

sua principal produo, vinha demandando um agente para a execuo
financeira de um novo ciclo de valorizao do caf.
Estando envolvido na administrao do Banco de Crdito Hipotecrio
e Agrcola desde a desarticulao do esquema de financiamento de longo
prazo baseado em capitais estrangeiros, e tendo adquirido aes da
Instituio em 1916 que, compondo com aes pertencentes a nacionais,
conferia a brasileiros a maioria do capital do banco, o governo do estado de
So Paulo viu na aquisio desse Banco a oportunidade de ver atendida
sua demanda por um agente financeiro.
Em 1926, diante da assinatura de um contrato de emprstimo de longo
prazo de 10 milhes de libras pelo Instituto do Caf do Estado de So
Paulo, para dar incio a uma nova incurso da poltica de valorizao,
providenciou-se o aumento do capital do Banco de Crdito Hipotecrio e
Agrcola de 20 mil contos de ris para 50 mil contos, quase que
integralmente (98%) subscritos pelo Estado e pelo Instituto do Caf
(Costa, 1988, V.I, p. 147).
Na verdade, o Estado convertera em aes parcela da dvida que o
Banco tinha junto ao Tesouro, devido ao repasse de depsitos das suas
Caixas Econmicas. Juntos, o Tesouro de So Paulo e o Instituto do Caf
passaram a deter 89,6% do capital da instituio.
A partir de ento, o Banco alterou sua denominao para Banco do
Estado de So Paulo (Banespa), para o qual foram transferidos os saldos
disponveis do Instituto do Caf, bem como os servios dos emprstimos
ou dos adiantamentos j realizados pelo mesmo.
Alargou-se, tambm, sua esfera de atividades, que at ento era
circunscrita quase que integralmente a emprstimos hipotecrios, rurais e
urbanos, e a penhores agrcolas. Permitiu-se ao Banespa o desenvolvimento
de operaes sobre depsitos, descontos, redescontos, cmbios e outras
operaes bancrias e comerciais permitidas por lei.
Assim, semelhana do que ocorrera com o modelo de organizao
bancria e monetria intentado pela poltica de Rui Barbosa, a forma de
organizao (privada ou pblica) constituiu a varivel dependente do modelo
de financiamento hipotecrio e agrcola com base em recursos externos.
38
Sob perspectiva, portanto, os primeiros bancos estaduais e o BB

surgiram como conseqncia da frustrao de iniciativas que, por
intermdio de instituies privadas incentivadas pelos governos,
procuravam, respectivamente, estabelecer o crdito especializado em
financiamentos hipotecrios e agrcolas, e aperfeioar a circulao
monetria e o crdito em geral.
Tendo iniciado os esforos para superao das restries do aparelho
bancrio nacional, com base em incentivos a instituies privadas, ambas
polticas tiveram como produto final e extenso de suas intenes originais
o controle de instituies financeiras pelo Estado.
39
Desenvolvimento e difuso
dos bancos oficiais
A contrao da oferta de moeda, resultante da perda de reservas pela

Caixa de Converso entre 1913 e 1914, fez ressurgir as reclamaes a
respeito da falta de moeda e restries de crdito s atividades urbanas
em pocas que se realizavam colheitas no interior do pas.
Fazendeiros e colonos ainda preferiam moeda manual a depsitos
bancrios, basicamente, porque a rede bancria no havia se expandido
para as grandes reas produtoras do interior, continuando concentrada nas
grandes cidades envolvidas com o comrcio exterior.
A emisso de emergncia de 1914 trouxe alvio apenas temporrio s
condies de crdito. A oferta de moeda cairia novamente no primeiro
semestre de 1915 e o nvel de atividade da economia permaneceria
deprimido. Com isso, medida que constatava que a guerra teria durao
imprevisvel, o governo passou a adotar medidas no intuito de equacionar
o equilbrio financeiro do setor pblico e de reverter o substancial aperto de
liquidez ento vigente.
As discusses que se sucederam fortaleceram a opinio de que o Banco
do Brasil poderia atuar no sentido de minimizar esse problema, o que acabou
motivando a incluso na lei que, em 1915, autorizou nova emisso de moeda
inconversvel pelo Tesouro, a obrigatoriedade de o Banco instalar agncias
ou filiais em todos os estados brasileiros.
O governo federal tambm procurou fortalecer a atuao das Caixas
Econmicas Federais, autorizando a incluso no escopo de suas operaes
os emprstimos sob cauo de ttulos da dvida pblica, letras e bilhetes do
Tesouro, a transferncia de depsitos para outra estao, desde que
pertencente mesma Caixa Econmica e a aceitao de saques de seus
clientes por meio da emisso de cheques.
Tais medidas, no entanto, no promoveram alterao significativa na
forma de atuar das Caixas Econmicas, pois o papel dessas instituies
continuou sendo quase que exclusivamente a captao da poupana, os
emprstimos sob forma de penhor, afora a destinao de seus saldos para
despesas oramentrias da Unio.
A partir de 1916, foi aumentando a abrangncia, e passou a haver a
interiorizao das agncias do Banco do Brasil, sendo acrescidas, at
1919, s agncias de Manaus, Belm, Santos, Campos (RJ), Salvador,
Recife, Fortaleza, Curitiba, Porto Alegre e Paraba, j em funcionamento
43
em 1915; as agncias de Corumb, Macei, Aracaj, Trs Coraes,

Uberaba, So Paulo, Florianpolis, Natal, Ilhus, Vitria, So Luiz do
Maranho, Parnaba, Juiz de Fora, Cataguazes, Santa Luzia de
Carangola, Ponta Grossa, Barretos, Ribeiro Preto, Varginha, Pelotas,
Belo Horizonte, Ja, Rio Grande, Bag, Joinville e Livramento (Pacheco,
1979, v. IV, p. 107).
Somada a essas agncias a agncia central, situada no Rio de Janeiro,
o BB alcanava, em 1919 um total de 37 agncias no pas. Em 1923, j
estavam em operao setenta agncias do Banco em todo o territrio
nacional.
Alm da referida emisso de 1915, outras foram autorizadas em 1917
e em 1918, todas destinando alguma parcela dos recursos ao BB. Frente a
uma expanso lquida da base monetria de 750 mil contos de ris provocada
por essas autorizaes, o BB foi o receptor lquido de 90 mil contos na
forma de emprstimos e intermediou 11 mil contos de ris devido a
emprstimos s indstrias realizados com sua intervenincia (Neuhaus,
1975, p. 57).
Parcela dos recursos de emisso recebidos pelo BB deveria ser
destinada aquisio de borracha nas praas de Belm e de Manaus
(segundo as autorizaes, em termos brutos, 65 mil contos de ris).
Outras destinaes importantes para a moeda emitida foram o
financiamento do dficit/resgate de dvidas do governo federal, no importe
de 433.813 contos de ris; e o emprstimo ao Estado de So Paulo para a
compra de caf, visando a sua valorizao, no montante de 110.000 contos.
O impulso operacional decorrente da expanso do nmero de agncias
e dos primeiros movimentos em direo interiorizao do BB est
expresso na variao de seus ativos e passivos totais entre 1914 e 1918.
Enquanto a inflao estimada para o perodo foi de 61,4%13, os ativos e
passivos totais das agncias subiram de 333.730 para 1.355.626 contos
de ris (306,2%) e as operaes da sede do Banco evoluram de 713.967
contos de ris para 1.187.260 contos (66,3%), ou seja, um aumento real
de apenas 3% em quatro anos, enquanto as operaes das agncias
cresciam 151,4%.
13
44
Consideramos aqui as taxas de variao do nvel de preos estimadas por Haddad para o
perodo.
As iniciativas para o aperfeioamento da circulao monetria e da

atividade bancria, que, na segunda metade da dcada de 10, induziram a
expanso operacional, o incio da interiorizao e a criao de agncias do
BB em todos os estados brasileiros; bem como eventuais destinaes de
parcelas das emisses realizadas para emprstimos aos bancos e ao BB, a
partir dos anos 20 passaram a assumir um carter de maior institucionalidade
e organicidade.
Aperfeioamento do sistema monetrio

Em 1921, comearam a funcionar a Carteira de Redesconto (Cared)
e as Cmaras de Compensao no BB, o que, em conjunto com a
regulamentao dos cheques, de 1912, abriu caminho para a expanso
da moeda escritural e a reduo dos encaixes e maior segurana do
sistema 14.
A criao da Cared tambm foi influenciada pela idia de que, com ela,
fortalecer-se-ia a posio competitiva dos bancos nacionais frente aos
estrangeiros. A ausncia de redesconto havia sido apontada como causa
da vulnerabilidade daqueles s crises monetrias e da preferncia do pblico
pelos bancos estrangeiros, cujas matrizes os socorriam prontamente durante
emergncias.
Embora at 1945 no houvesse uma instituio que comandasse a
poltica monetria de modo unificado, o BB operou freqentemente como
importante canal de transmisso das polticas monetria e creditcia, tendo
assumido, intermitentemente, as funes de um verdadeiro banco central
(Neuhaus, 1975, p. 25).
A Cared iniciou suas operaes mediante descontos de ttulos
comerciais de prazo inferior a quatro meses, utilizando emisso especial
do Tesouro no montante de 100 mil contos de ris, pela qual este era
remunerado a uma taxa de 2% anuais. Tanto o montante que poderia ser
destinado pelo Tesouro Carteira, quanto as espcies de ttulos que
poderiam ser redescontados foram, posteriormente, ampliados.
Entre 1923 e 1926, o BB foi dotado do monoplio da emisso de papelmoeda, podendo emitir at 600 mil contos em condies idnticas s da
14
Para maiores detalhes, ver Neuhaus, 1975, p. 169.

45
Cared, que foi ento extinta. Essa faculdade foi perdida entre 1927 e 1930,
devido implantao da Caixa de Estabilizao15.
A Cared foi reaberta em dezembro de 1930, j sob o governo provisrio
de Getulio Vargas e em meio crise desencadeada pelo crack da bolsa de
Nova Iorque, reiniciando suas operaes conforme havia inicialmente sido
instituda. A partir de junho de 1932, a Cared passou a compartilhar o controle
sobre a moeda e o crdito com a Caixa de Mobilizao Bancria (Camob).
A Camob constitua uma resposta avaliao feita pelas autoridades
de que a capacidade de emprstimo do sistema bancrio havia sido
comprometida pela grande proporo de reservas mantidas contra as
exigibilidades em depsitos e que eram atribudas tanto incerteza resultante
da depresso mundial quanto ao grande volume de depsitos ociosos de
empresas que aguardavam remessa para o exterior devido poltica cambial
implementada.(Neuhaus, 1975, p. 121).
A Camob era, na verdade, um pool de reservas formado pela imposio
aos bancos comerciais da obrigatoriedade de depositarem, junto ao BB16,
toda moeda manual que excedesse 20% de seus depsitos. Pela primeira
vez, impuseram-se reservas compulsrias mnimas aos bancos comerciais,
correspondentes a 10% dos depsitos a prazo e 15% dos depsitos de
curto prazo (depsitos vista e de aviso prvio at noventa dias) (Neuhaus,
1975, p. 122).
Se o total de crditos concedidos pela Camob excedesse, a qualquer
momento, os recursos recolhidos ao BB, ela poderia requisitar a emisso
necessria ao Tesouro.
Trabalhando paralelamente Cared, a Camob constituiu, efetivamente,
mais um passo no sentido de dar ao Banco do Brasil algumas das
caractersticas de emprestador de ltima instncia.
46
15
Uma nova verso da Caixa de Converso, que funcionara de 1906 a 1914, tendo por finalidade
estabilizar a taxa de cmbio e vincular a expanso monetria s reservas ouro nela acumuladas.
16
O Banco do Brasil, ao contrrio dos demais bancos comerciais, no estava sujeito ao depsito
de reservas legais.
A partir de 1921, houve, tambm, o reconhecimento formal de que as

operaes bancrias se distinguiam daquelas desenvolvidas pelas sociedades
em geral, sendo institudo o regulamento para a fiscalizao dos bancos e
casas bancrias e criada a Inspetoria Geral dos Bancos. As funes desta
seriam incorporadas ao BB em 1931.
Regulamentao da atividade bancria e

restries ao capital estrangeiro
O regulamento, alm de definir as atividades entendidas como

especficas de bancos e de casas bancrias, estabeleceu critrio quantitativo
para diferenciao entre essas categorias de estabelecimentos, sendo
considerados bancos somente os estabelecimentos com capital superior a
500 contos de ris. O funcionamento de bancos e de casas bancrias passava
a depender de carta patente emitida pelo ministro da Fazenda e, para os
bancos estrangeiros e bancos de crdito real, da emisso de decreto.
Aos bancos estrangeiros que viessem operar no pas imps-se requisito
adicional de capital: suas sucursais no pas no poderiam ter capital inferior
a nove mil contos de ris. Essa foi a primeira regulamentao discriminatria
da participao do capital estrangeiro na atividade bancria no pas.
Segundo Topik, as reclamaes sobre o capital bancrio estrangeiro
eram antigas e derivaram da prpria insero dos bancos estrangeiros
na atividade de crdito no pas, que, segundo corrente de opinio,
facilitando importaes, repatriando seus lucros e servindo como agentes
para imigrantes interessados em enviar seus ganhos para fora do pas
favorecia a percepo de sua atividade como indutora de dficits no
balano de pagamentos. Ademais, as instituies estrangeiras
costumavam operar com um baixo nvel de capital integralizado, o que
reforava a impresso desfavorvel de sua posio frente a balana de
pagamentos (Topik, 1979, p. 403).
A reforma forou os bancos estrangeiros a trazer capital para o pas.
Assim, a fim de receber autorizao para operar no Brasil, um banco
estrangeiro era obrigado a capitalizar um montante mnimo de 9.000 contos
de ris e no podia iniciar sua operao at que 50% de seu capital fosse
depositado no BB ou no Tesouro. Adicionalmente, a instituio teria que
iniciar suas atividades dentro de um ano a partir da autorizao e realizar
2/3 de seu capital dentro de dois anos.
47
Essas medidas parecem ter provocado o estancamento do ingresso de

novos bancos estrangeiros no Brasil, uma vez que, entre 1921 e o final da
Primeira Repblica, nenhuma nova instituio estrangeira estabeleceu-se
no pas, embora, entre 1917 e 1921, nove bancos estrangeiros tivessem se
instalado no territrio nacional (Topik, 1979, p. 403-13).
Mais tarde, diante do crnico desequilbrio do balano de pagamentos, as
Constituies de 1934 e 1937 determinaram, respectivamente, a progressiva
nacionalizao dos bancos estrangeiros e a exclusividade de nacionais no
controle acionrio de instituies bancrias e companhias de seguros. A regra
da nacionalizao dos Bancos nunca se executou integralmente, visto que foram
vrias as excees e dilaes de prazo que se permitiram.
Ao promulgar-se a Constituio de 1946, desfez-se a base constitucional
da nacionalizao de bancos, uma vez que se omitiu disposio a respeito
do assunto. Entretanto, ainda entendeu-se que continuava vigorando
residualmente o preceito de um decreto-lei que obstava o ingresso de novos
bancos estrangeiros no pas (Pacheco, 1979, v. IV, p. 555-57).
Acompanhados pelo adensamento das relaes comerciais internas,
decorrente do crescimento e da diversificao das atividades produtivas e
da industrializao, as inovaes regulamentares e institucionais na
organizao bancria nacional serviram de elemento de apoio expanso
dos bancos nacionais, que, como visto, mais ligados assistncia financeira
s transaes internas, ainda no incio da dcada de 20 tinham uma posio
inferior aos bancos estrangeiros em diversos segmentos da atividade.
Em 1932, por exemplo, a participao dos bancos estrangeiros no total
de depsitos e de encaixes bancrios j havia se reduzido de,
respectivamente, 44,9% e 48,4% registrados em 1919, para 24,5% e 26,7%
(Ministrio da Fazenda, 1933, p. 94).
Entre 1919 e 1939, tambm devido ao efeito das limitaes legais atividade
bancria desenvolvida por estrangeiros e crnica dificuldade cambial do pas
durante toda a dcada de 30, a participao dos bancos estrangeiros no total
de emprstimos realizados pelo sistema bancrio se reduziu de 43,9 para 17,7%.
Em 1944, essa participao j havia se reduzido para 6,6%.
Uma parcela do desenvolvimento bancrio experimentado pelo pas
durante a Segunda Guerra Mundial foi creditado ao movimento gerado
pela busca de maior remunerao das disponibilidades dos institutos de
48
previdncia, caixas econmicas e outras autarquias, que fizeram grandes

depsitos em bancos particulares, muitas vezes criados e mantidos sob a
expectativa ou a continuao desses favores.
O crescimento da participao de bancos nacionais nas operaes
bancrias adquire ainda maior significncia ao se evidenciar o grande
crescimento dos emprstimos bancrios entre 1919 e 1944. Enquanto o
deflator implcito medido por Haddad aponta para um crescimento dos
preos da ordem de 215%, os emprstimos totais tiveram um incremento
de 2.128 % (Neuhaus, 1975, p. 192).
Em proporo ao Produto Interno Bruto (PIB), os registros existentes
indicam uma elevao da representatividade dos emprstimos bancrios
de 17,1% em 1924, para 34,8% em 1944.
Panorama do processo de difuso dos bancos oficiais

A investigao quanto aos fatores que instruram a difuso do controle
de instituies financeiras pelos estados e a multiplicao de instituies
bancrias controladas pela Unio, alm de enfrentar as dificuldades naturais
em relao amplitude do perodo coberto e, conseqentemente,
diversidade de fatores condicionantes, defronta-se com o elevado grau de
desconhecimento da histria e da evoluo das atividades dessas instituies,
particularmente das estaduais.
Por isso, estaremos preocupados, nesta seo e na seguinte, em identificar
perodos e em fixar aspectos da evoluo dos bancos oficiais, particularmente
dos estaduais, que possam servir de guia e de ponto de partida na anlise que
seguir sobre a atuao e a evoluo dessas instituies.
Na abordagem que segue, o BB, o Credireal e o Banespa so
denominados instituies precursoras17, uma vez que, alm de serem estas
as primeiras instituies oficiais, no sentido de que apresentam controle
administrativo e de capital do setor pblico, os respectivos e intensos
relacionamentos com o Estado remontam a perodos anteriores aos que
aqui identificamos como perodo de difuso dos bancos oficiais.
17
No classificamos o Banco Hipotecrio e Agrcola do Esprito Santo como precursor devido a

esse ter se tornado um banco oficial somente transitoriamente, entre 1920 e 1924.
49
Como tarefa preliminar anlise da evoluo dos bancos oficiais no

Brasil, buscaremos, ento, agregar ao conhecimento adquirido sobre a
origem e trajetria das instituies precursoras uma viso panormica do
processo de difuso da atividade bancria desenvolvida pelo Estado,
situando no tempo as evidncias a respeito da sua dinmica.
Com esse propsito, os Quadros I, II e III evidenciam informaes,
respectivamente, sobre a cronologia da criao das instituies financeiras
oficiais, assim entendidos os bancos comerciais estaduais, os bancos
comerciais, de desenvolvimento, e caixas econmicas federais e os bancos
de desenvolvimento e caixas econmicas estaduais.
A primeira coluna desses quadros indica o ano de criao dos bancos
oficiais, que considerado o ano do efetivo controle administrativo e de
capital da instituio bancria pelo Estado.
A segunda coluna identifica a denominao das instituies criadas ou que
passaram ao controle do setor pblico brasileiro, seguida da sigla correspondente
ltima denominao assumida pela instituio enquanto banco oficial.
A terceira coluna fornece, de acordo com os registros disponveis no
Banco Central e em estudos divulgados sobre os bancos oficiais, as
denominaes das instituies bancrias e no bancrias que eventualmente
deram origem instituio financeira oficial identificada. Essa explicitao
no foi realizada para instituies oficiais que tiveram origem em instituies
exclusivamente privadas, sem qualquer evidncia de apoio financeiro ou
participao administrativa do Estado18.
A quarta coluna identifica o ano de criao das instituies discriminadas
na coluna anterior.
O exame do Quadro I revela que existiram perodos distintos de difuso
dos bancos estaduais e que no correto falarmos em generalizao dessa
experincia seno a partir da primeira metade dos anos 60.
Diante do total de 29 instituies estaduais criadas at 1992, alm dos
bancos estaduais precursores e do Hipotecrio e Agrcola do Esprito Santo,
18
50
Esses dados apresentam maior possibilidade de estarem incompletos, uma vez que os registros
do Banco Central so heterogneos no que concerne a esse tipo de detalhamento e no so
conhecidos trabalhos sobre a histria da maior parte dos bancos oficiais estaduais.
que vimos com maiores detalhes no primeiro captulo, foram criados sete
bancos estaduais entre 1927 e 1939, somente quatro entre 1940 e 1955 e
11 entre 1956 e 1964, sendo que entre os ltimos, sete foram constitudos
entre 1962 e 1964.
Em termos geopolticos, ao final de 1926, dois estados da Federao
controlavam instituies financeiras, nmero que aumentou para oito ao
final de 1939, onze ao final de 1955, 22 ao final de 1964 e 26 ao final de
1992.
Os bancos comerciais estaduais criados aps 1964 (quatro) encontram
correspondncia na transformao de territrios federais em estados ou
na consolidao da nova Capital Federal.
Chama ateno o fato de que, em relao aos estados precursores, o
governo do estado do Rio de Janeiro e o de outros estados de maior
densidade econmica no cenrio econmico brasileiro no tenham
constitudo bancos oficiais seno tardiamente. Alguns desses estados, como
Bahia e Pernambuco, ao invs de bancos, organizaram Institutos que
visavam proviso de crditos para a agricultura ou produtos primrios
especficos19 (ver terceira e quarta colunas do Quadro I).
19
Infelizmente, no encontramos registros mais detalhados sobre o funcionamento dessas autarquias,

principalmente sobre a captao de fundos que baseavam sua atividade e a regulamentao a
que estavam obrigadas a seguir.
51
Quadro I
Quadro cronolgico da criao dos bancos estaduais
Ano da
criao
Instituio/
ltima denominao
Fundao
instituio
originria
Instituio
originria
1919
Bco. de Crdito Real de Minas Gerais / CREDIREAL

Bco. do Esprito Santo (*)
1889
1911
Banco de Crdito Real de Minas Gerais

Banco Hip. e Agrcola do Esprito Santo
1926
Bco. do Estado de So Paulo / BANESPA
1909
Banco de Crdito Hipotecrio e Agrcola

do Estado de So Paulo
1928
Bco. do Rio Grande do Sul / BANRISUL

Bco. do Estado do Paran / BANESTADO
1930
Bco do Estado da Paraba /PARAIBAN
1934
Bco. Mineiro do Caf / BEMGE
1936
Bco. do Rio Grande do Norte / BANDERN
1906
Banco do Natal
1937
Bco de Crdito Rural e Agrcola do Esprito Santo / BANESTES
1935
Instituto de Crdito Agrcola do Esprito Santo
1939
Bco do Estado do Maranho / BEM

1911
Banco Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais
1937
Instituto Central de Fomento Econmico

da Bahia
1939
Caixa de Crdito Mobilirio
1944
Bco. Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais / BEMGE
1945
Bco. da Prefeitura do Distrito Federal / BANERJ
1950
Bco. de Credito do Estado do Rio / BANERJ
1955
Bco. do Estado de Gois / BEG
1958
Bco. do Estado do Amazonas / BEA

Bco. Comercial e Agrcola do Piau / BEP
1960
Bco. de Fomento do Estado da Bahia / BANEB
1961
Bco. do Estado do Par / BANPAR
1962
Bco de Desenvolvimento do Estado de Santa Catarina / BESC

Bco de Desenvolvimento do Estado de Pernambuco / BANDEPE
1963
Bco da Produo do Estado de Alagoas / PRODUBAN

Bco de Fomento Econmico do Estado de Sergipe / BANESE
Bco do Estado de Mato Grosso / BEMAT
1964
Bco do Estado do Cear / BEC

Bco da Produo e Fomento do Estado do Acre / BANACRE
1966
Bco Regional de Braslia / BRB
1983
Bco do Estado de Rondnia / BERON
1990
Bco do Estado de Roraima / BANRORAIMA
1992
Bco do Estado do Amap / BANAP
(*) Em 1924, 60% do capital do banco foi vendido ao Banco Pelotense, sendo que este foi liquidado em 1931.
Fonte: Banco Central do Brasil, Cadastro de Instituies Financeiras
52
O Quadro II demonstra que, ao contrrio do observado em relao aos

bancos estaduais, o perodo compreendido entre 1940 e 1955, com destaque
para o subperodo 1952-54, foi bastante profcuo em termos de fundao
de instituies financeiras federais20. Quatro das seis instituies financeiras
federais foram fundadas naquele perodo.
Quadro II
Quadro cronolgico da criao dos bancos federais
Ano da
criao
Instituio/
ltima denominao
1861
Caixa Econmica e Monte de Socorro

do Rio de Janeiro / CAIXA
1905
Banco do Brasil / BB
1942
Banco de Crdito da Borracha / BASA
1952
Bco Nacional de Desenvolvimento Econmico / BNDES

Bco Nacional de Crdito Cooperativo / BNCC
1954
Banco do Nordeste do Brasil / BNB
1967
Banco de Roraima
1985
Banco Meridional do Brasil
Fundao/
Instituio
originria
Instituio
originria
1853
Banco do Brasil
1943
Caixa de Crdito Cooperativo
1972
Banco Sul Brasileiro
Conforme indicado pelo Quadro III, um segundo gnero de instituies

financeiras estaduais surgiu a partir de 1968: os bancos de desenvolvimento
econmico, alguns dos quais constitudos em estados que j controlavam
instituies denominadas como de desenvolvimento ou de fomento,
mas que tambm apresentavam caractersticas de bancos comerciais. A
difuso dos bancos de desenvolvimento se realizou entre 1968 e 1977.
O mesmo quadro mostra que a difuso das caixas econmicas estaduais
foi bastante limitada e dispersa no tempo, sendo que somente cinco estados
(Minas Gerais, So Paulo, Rio Grande do Sul, Santa Catarina e Gois)
possuam instituies dessa espcie.
20
As iniciativas do governo federal em relao ao Banco de Roraima e ao Banco Meridional

(ex-Sul Brasileiro) so de natureza transitria e, por isso, diferenciada em relao s
demais, o que nos leva a desconsider-las em nossa anlise.
53
Comparando-se as informaes dos Quadros I, II e II verifica-se que

tanto no que diz respeito aos bancos comerciais oficiais, quanto s caixas
econmicas21 e aos bancos de desenvolvimento, a criao de instituies
estaduais foi precedida pela criao de instituies federais.
Quadro III
Quadro cronolgico da criao das caixas econmicas e dos bancos de
desenvolvimento estaduais
Ano da
criao
Instituio/
ltima denominao
Ano da criao Instituio

da instituio originria
originria
1896 Caixa Econmica do Estado de Minas Gerais / MINASCAIXA

1916 Caixa Econmica do Estado de So Paulo / Banco Nossa Caixa
1960 Caixa Econmica Estadual do Estado do Rio Grande do Sul / CEERS
1962 Bco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul / BRDE
Caixa Econmica do Estado de Gois / CAIXEGO
Bco de Desenvolvimento de Minas Gerais / BDMG
1966 Bco de Desenvolvimento do Estado da Bahia / DESENBANCO
1968 Bco de Desenvolvimento do Paran / BADEP
,
1969 Bco de Desenvolvimento do Esprito Santo / BANDES
Caixa Econmica do Estado de Santa Catarina / CEESC
1970 Bco de Desenvolvimento do Estado do Maranho / BDM
Bco de Desenvolvimento do Cear / BANDECE
Bco de Desenvolvimento do Estado de So Paulo / BADESP
Bco de Desenvolvimento do Rio Grande do Norte / BDRN
1974 Bco de Desenvolvimento do Estado do Rio Grande do Sul / BADESUL
1975 Bco de Desenvolvimento do Estado do Rio de Janeiro / BD- RIO
1977 Bco de Desenvolvimento do Estado de Gois / BDGOIS
Bco de Desenvolvimento do Estado de Santa Catarina / BADESC
Antes de voltarmos anlise de maior nvel de abstrao, com o fito de

identificarmos o que nos parece constituir a consolidao de um modelo de
atuao dos estados na atividade bancria, analisaremos as caractersticas
da organizao e primeiros momentos de funcionamento do Banco do Rio
Grande do Sul, bem como dos anos iniciais de funcionamento do Banco do
21
54
Embora consideremos que as caixas econmicas federais tenham assumido um perfil operacional
mais identificado com uma instituio financeira somente a partir de 1934, como ser assinalado
adiante, no encontramos elementos capazes de identificar o mesmo movimento para as Caixas
Econmicas Estaduais de Minas Gerais e So Paulo, razo pela qual nos referimos aqui s
datas de criao das suas instituies originrias, ainda com um carter mais previdencirio.
Isso ser til para identificar o papel exercido pelos emprstimos externos
na viabilizao de operaes de crdito com maior prazo de maturao
pelos bancos estaduais at 1929 e para adquirir uma primeira idia dos
condicionantes atividade daquelas instituies estaduais, bem como das
que foram criadas a partir de ento.
Estado do Paran e dos acontecimentos organizacionais do Credireal e do

Banespa por volta de 1928.
Em seguida, procuraremos identificar elementos que influram no

processo de diversificao e de difuso dos bancos federais e estaduais,
tomando como base a viso panormica da difuso dos bancos oficiais
acima exposta, o perfil operacional dessas instituies e os principais
condicionantes institucionais, econmicos e financeiros.
Funding externo, carteira comercial e funo de agente

financeiro do setor pblico
A exemplo dos governos dos estados precursores dos bancos estaduais,
o governo do Rio Grande do Sul procurou, no decorrer da primeira dcada
do sculo passado, incentivar bancos privados concesso dos emprstimos
hipotecrios e agrcolas.
Sua principal iniciativa nesse sentido foi empreendida em 1909, quando
promulgou lei isentando de impostos as carteiras hipotecrias instaladas
em bancos da regio, desde que estes cobrassem juros mximos de 8% ao
ano em suas operaes.
Essa iniciativa diferenciava-se em pelo menos dois aspectos das
realizadas pelos governos dos estados de So Paulo, de Minas Gerais e do
Esprito Santo mesma poca: o no-direcionamento de incentivos tributrios
para uma nica instituio e a ausncia de garantias de juros ou de garantias
aos emprstimos a serem realizados pelas instituies.
Em julho de 1910, o Banco da Provncia do Rio Grande do Sul,
respondendo quele estmulo, instituiu sua carteira hipotecria, tendo esta
apresentado fraco movimento at janeiro de 1915, quando foi incorporada
carteira de crdito geral.
55
Segundo Lagemann, a criao do banco oficial do estado do Rio Grande

do Sul deve ser entendida da seguinte forma:
Se a iniciativa privada j no obtivera xito nessa proposta durante as
duas primeiras dcadas do sculo, na dcada de 20, quando da acentuao
da crise econmico-financeira em mbito nacional e regional, a hiptese
de atuao na rea do crdito de longo prazo foi inteiramente afastada.
Assim, nada mais restava ao Estado seno instituir, por ao prpria,
o ento exigido banco de crdito real. O governo paulista lhe servia de
modelo ao se tornar, em 1927, o principal acionista do Banco de
Crdito Agrcola e Hipotecrio, agora denominado de Banco do Estado
de So Paulo, buscando, dessa forma, apoiar a sua principal riqueza, a
cultura do caf (Lagemann, 1985, p. 59).
O Banco do Rio Grande do Sul, banco oficial do Estado, iniciou suas

atividades em setembro de 1928, com um capital nominal de 50 mil contos
de ris, dos quais 35 mil subscritos pelo governo, e logo passou a arrecadar
toda a tributao e a receber os depsitos da Viao Frrea e de outros
departamentos do governo do Estado.
Embora sua criao tenha sido fruto da reivindicao por crdito de
longo prazo pela pecuria do Estado, um setor em crise crnica, o banco
oficial do Rio Grande do Sul no deixou de desenvolver atividades exercidas
pelos demais bancos comerciais, com os quais passou a disputar mercado.
Os emprstimos hipotecrios no ficaram limitados aos imveis rurais.
Os imveis urbanos situados na capital foram includos na sistemtica,
recebendo igual tratamento dispensado aos imveis rurais relativamente
ao custo do emprstimo: juros de at 9% ao ano e comisso de 0,5%.
Na realidade, o Banco passou a apoiar a economia do Rio Grande do
Sul oferecendo, alm do crdito hipotecrio, emprstimos de menor prazo
tanto lavoura, como pecuria e indstria do charque.
Em 1929, o Banco do Estado j havia emprestado 80 mil contos de ris,
sendo que 50 mil contos foram destinados ao financiamento direto do
charque e 17,6 mil a emprstimos hipotecrios rurais de longo prazo
(Fonseca, 1989, p. 100).
Alm de seguir o modelo do Banespa no que concerne ao apoio
principal atividade econmica estadual, o posicionamento operacional do
56
Embora a motivao bsica para a criao de todos esses bancos

oficiais tenha sido a de dar maior desenvolvimento aos crditos de longo
prazo agricultura, em maior ou menor medida, todos eles tambm
desenvolveram atividades tpicas de bancos comerciais, tais como
desconto de ttulos de curto prazo, crdito em conta-corrente e recebimento
de depsitos vista e a prazo.
Banco do Rio Grande do Sul pode ser considerado similar ao empreendido

pelo Credireal e, em certa medida, pelo Banespa poca.
Parte da explicao desse fato parece estar ligada a questes de

rentabilidade e, portanto, prpria sustentabilidade dos bancos estaduais,
como est implcito na seguinte declarao, realizada em 1928, do ento
presidente do estado de Minas Gerais a propsito do crdito hipotecrio:
o maior funcionamento dessas carteiras [hipotecrias] depende de
maiores recursos pecunirios, visto que os que provm do depsito
so preferencialmente destinados ao movimento comercial, que
proporciona lucros maiores (Costa, 1978, p. 105).
As razes que levaram o governo do Rio Grande do Sul a decidir pela

implantao da Carteira Econmica (Comercial) no banco oficial do Estado,
refora tal interpretao. Lagemann afirma que:
reconhecida a carteira hipotecria como um departamento que pouco
ou nenhum retorno oferecia, foi instituda no Banco do Estado,
desde logo uma fonte alternativa de receitas com a criao da carteira
econmica, cujos juros, includa a comisso, chegavam aos doze
por cento ao ano (Lagemann, 1985, p. 60).
Antes da criao do Banco do Rio Grande do Sul, tanto o Credireal

quanto o Banespa vinham gradativamente desenvolvendo atividades de
captao de depsitos e de emprstimos em sua carteira comercial e
incorporando a funo de depositrio das disponibilidades e agente
financeiro do Tesouro Estadual e/ou de importantes rgos governamentais.
O Credireal, desde 1891, vinha incrementando sua atuao em
operaes comerciais em detrimento das hipotecrias. Em meados da
dcada de vinte, quando j havia ocorrido sua encampao pelo governo
do estado de Minas Gerais (1919), a instituio j centralizava quase todo
o movimento financeiro do Estado e atuava como instrumento financeiro
57
do governo de Minas Gerais na poltica de valorizao do caf, fornecendo

crdito aos produtores para a estocagem do produto.
Da mesma forma, o Banespa, desde a reorganizao do Banco de
Crdito Hipotecrio e Agrcola do Estado de So Paulo, instituio da qual
foi originrio, passou a alargar sua esfera de atividades, procurando dar
maior desenvolvimento a operaes sobre depsitos, descontos, redescontos,
cmbios e outras operaes bancrias e comerciais permitidas por lei, e
tambm passou a receber os saldos disponveis do Instituto do Caf, bem
como passou a realizar os servios dos emprstimos ou adiantamentos j
empreendidos pelo Instituto, e a concentrar as operaes de emprstimo
relativas poltica de valorizao do produto no estado de So Paulo.
Quanto ao papel de agente financeiro do Tesouro do Estado, o Banespa
parece t-lo desenvolvido somente mais adiante, a partir de meados da
dcada de 30.
A atuao do Banco do Rio Grande do Sul em crditos com maior
prazo de maturao foi viabilizada pelo acesso a recursos externos, conforme
o que ocorrera no perodo em que foram constitudos os bancos hipotecrios
dos estados de So Paulo, Minas Gerais e Esprito Santo, e o que vinha
ocorrendo desde 1927 no que se refere ao envolvimento do Banespa na
poltica de valorizao do caf.
Aproveitando-se do perodo de grande afluxo de capitais estrangeiros, em
meio ao funcionamento da Caixa de Estabilizao, o governo do estado do Rio
Grande do Sul captou um emprstimo de US$ 42 milhes com banqueiros
norte-americanos, que propiciou, alm da regularizao da sua dvida flutuante
(procedimento comum durante toda a Primeira Repblica), a integralizao da
parte que lhe cabia no capital do banco do Estado (Fonseca, 1989, 104).
A captao de recursos de emprstimos no mercado internacional
tambm exerceu grande influncia no desenvolvimento inicial do Banco do
Estado do Paran.
Constitudo com base em recursos de nacionais, com participao de
60% do Estado em seu capital (previsto para atingir 30 mil contos de ris,
mas com somente 10 mil contos inicialmente integralizados), o Banco do
Estado do Paran (Banestado) foi inaugurado em novembro de 1928, em
meio expanso do caf no norte do Estado e incumbido do auxlio
lavoura, indstria e ao comrcio.
58
A instituio estava autorizada a receber depsitos, a operar em

contas-correntes e a emitir letras hipotecrias, podendo, portanto,
desenvolver tanto operaes comerciais, quanto hipotecrias.
Poucos meses aps o incio de sua atividade, em junho de 1929, o
Banco firmou um contrato de emprstimo junto Brazil Coffee
Warehousing Company Limited, no valor de 2 milhes de libras esterlinas.
Adiantando-se ao recebimento dos recursos, a Instituio realizou novos
emprstimos a clientes, entre eles, ...o maior crdito concedido de uma s
vez a uma empresa: quatro mil contos de ris, pelo prazo de um ano e juros
de dez por cento ao ano (Banestado, v. I, p. 27A-33A).
No incio de novembro de 1929, a administrao do banco ficou sabendo que
as letras hipotecrias por ele emitidas no seriam descontadas em Londres e que
a Brazil Coffee solicitava uma prorrogao para o cumprimento do acordo. O
que era um emprstimo para que fosse possvel suportar a generosa poltica
creditcia do banco passou a ser encarado como um urgentssimo socorro, a fim
de que o prprio estabelecimento no enfrentasse dificuldades de sobrevivncia.
O emprstimo externo no foi desembolsado, e o banco passou a
enfrentar um perodo de intensa dificuldade, obrigando-o a recorrer a
operaes de redesconto com o BB, alcanados somente com a
intervenincia do governador do Estado junto ao presidente da Repblica.
Tratava-se dos efeitos da crise mundial que tambm causou o insucesso
de outro banco estadual, o Banespa, e do estado de So Paulo, na busca de
funding externo para a continuidade da poltica de valorizao do caf
que vinha sendo desenvolvida desde fins de 1926.
A crise desencadeou a depresso nos preos internacionais do caf e
de outros produtos primrios de exportao e um longo perodo de
constrangimentos econmico-financeiros economia brasileira.
Era em torno do caf, do mate e da madeira que giravam quase todas as
operaes do Banestado. Com a queda das exportaes e dos preos,
avolumaram-se as dificuldades e iniciou-se um ciclo de quebras de empresas
do Estado.
Nessa quadra da histria bancria brasileira, eram diversos os motivos
para a procura por emprstimos externos. O estado de So Paulo e o
Banespa, por exemplo, tinham interesse em convencer o mercado
59
internacional de que o governo alcanaria recursos capazes de manter

estocados, pelo prazo que se fizesse necessrio, os excedentes de caf
que vinham se acumulando desde 1927. O Rio Grande do Sul e seu banco
oficial procuravam atender a uma antiga demanda dos pecuaristas do estado
que correspondia ao acesso a recursos capazes de atenuar ou tir-los, por
meio da reestruturao, da crise crnica em que se encontravam. O Paran
e o Banestado buscavam prestar auxlio expanso do cultivo do caf no
norte do estado, atividade madeireira e, tambm, prestar apoio s atividades
relacionadas erva mate, cultura j na fase descendente de seu ciclo.
Mesmo o Credireal, que baseava sua operao em recursos internos,
oficiais e privados, foi reorganizado e autorizado a realizar emprstimos
externos visando dar maior desenvolvimento operacional s carteiras
hipotecria e agrcola. Essa autorizao, no entanto, no teve efeito prtico
devido prpria evoluo do quadro financeiro internacional.
A estreita ligao dos bancos estaduais fundados at 1929 com a
necessidade e a oportunidade de alavancar recursos de longo prazo no exterior
transparece no fato de a origem dos quatro bancos estaduais em funcionamento
naquele ano estar situada em perodos em que o pas havia aderido ao padroouro, em fase de grande fluxo de capitais estrangeiros para o pas.
Entretanto, como ficara evidenciado por ocasio do funding loan de
1898 e por ocasio da Primeira Guerra Mundial, a opo pelos emprstimos
externos somente seria vivel em perodos em que as condies externas,
bem como a avaliao dos financiadores externos sobre as condies
internas economia brasileira, fossem favorveis.
Na ausncia dessas condies, restavam como alternativas para a mobilizao
de recursos de longo prazo as fontes fiscais, a utilizao dos depsitos das caixas
econmicas ou a emisso e a destinao de papel-moeda para esse fim.
Foi confrontando a drstica reduo da possibilidade de alcance de
recursos externos que a economia brasileira ingressou na dcada de 30.
A Crise de 1929 e seus efeitos sobre a economia

e o financiamento do desenvolvimento
A economia foi fortemente abalada no comeo de outubro de 1929, quando
comearam a aparecer os primeiros indcios da crise mundial na Europa e
60
nos Estados Unidos. Devido no s ao aperto do crdito em Londres e em

Nova Iorque, mas tambm agitao poltica causada pela eleio presidencial
de outubro de 1929, o estado de So Paulo no pde conseguir mais o apoio
financeiro que buscava no exterior para o programa de valorizao do caf.
Condies meteorolgicas favorveis haviam ensejado uma safra de
caf de grandes propores em 1929, apenas dois anos aps uma safra
recorde, que implicara o aumento de estoques do produto a quase o
montante de um ano de produo normal. Isso ampliou muito o perodo de
reteno dos cafs, estimado em dezesseis meses.
Diante da necessidade de dar continuidade ao financiamento da estocagem
do caf pelos produtores para, pelo menos, assegurar o preo do produto em
Santos, tentou-se ainda uma acomodao junto ao BB, por meio de um
redesconto de ttulos do Banespa no valor de 100 mil contos de ris.
O governo federal, entretanto, negou o pedido, argumentando que a
facilitao de crdito pelo BB poderia prejudicar a manuteno da estabilidade
cambial e a concluso do programa da reforma monetria que se iniciara
com a implantao da Caixa de Estabilizao (Fritsch, 1990, p. 60).
Esse posicionamento levava em conta a suposio de que, promovendose uma maior liberao de caf, poder-se-ia aumentar os saldos de
exportao do produto e fazer frente crescente evaso de divisas que
ameaava o seu plano de estabilizao cambial. A suposio representou
uma radical reviso na hiptese bsica da poltica de valorizao at ento
realizada com sucesso a inelasticidade do preo da demanda internacional
de caf e, como a histria demonstrou, no obteve sucesso.
Somente mais tarde, em 1930, o estado de So Paulo conseguiu tomar
emprestado 20 milhes de libras esterlinas22 para o financiamento da
estocagem do produto (Delfim Netto, 1979, p. 101).
At maro de 1930, o BB prestou algum auxlio estocagem de caf,
mas com uma reduo de 30% no valor-base da saca, praticado pelo
Banespa at outubro.
22
Entre 1926 e 1929, foram realizadas trs operaes externas para prover recursos para a
valorizao do caf. A primeira, em 1926, correspondendo a 10 milhes de libras, a segunda,
contrada diretamente pelo Banespa, em 1927, no valor de 5 milhes de libras e a terceira, no
montante de 2 milhes de libras. A operao de 20 milhes consolidou as duas ltimas operaes, e representou recursos novos no montante de 13 milhes de libras.
61
O preo internacional do caf, que era de 22,4 cents por libra-peso

(para o tipo 4) em setembro de 1929, baixou para 15,2, em dezembro, e
atingiu 14,1 cents por libra-peso, em mdia, no primeiro semestre de 1930
e 12 no segundo.
Alm da baixa dos preos do caf, produto que representava mais de
70% das exportaes do pas, a crise de fins de 1929 desencadeou a baixa
das cotaes da borracha, do cacau, do algodo, do acar e de outros
produtos, bem como a baixa do volume da exportao.
Os emprstimos e os investimentos diretos internacionais tambm foram
fortemente atingidos pela crise, sendo que no perodo mais agudo, em todo
o mundo, os primeiros chegaram a declinar cerca de 90% (Corsi, p.2).
Apesar de o colapso dos preos do caf j ter constitudo um golpe
decisivo no equilbrio do balano de pagamentos, o governo federal apegouse manuteno da Caixa de Estabilizao, na expectativa otimista de
obter um grande emprstimo de estabilizao de curto prazo. Com isso,
at o fechamento da Caixa, no final de 1930, aprofundou-se a contrao
monetria, transformando a recesso iniciada em 1929 em uma crise de
graves propores (Fritsch, 1990, p.62).
Em 1930-31, aps o fechamento da Caixa de Estabilizao, adotou-se uma
poltica cambial aparentemente liberal, mas, na prtica, restritiva, uma vez que
decretaram-se sucessivas moratrias em relao s dvidas em moeda
estrangeira. Nesse perodo, o mil-ris desvalorizou-se 55% em relao ao dlar.
O abandono da experincia no padro-ouro simboliza a consolidao
da persistente presena de restries quanto ao financiamento externo
que prevaleceria por um longo perodo na economia brasileira e que levaria
o governo brasileiro a buscar alternativas para o financiamento do
desenvolvimento econmico, com forte impacto sobre a definio do perfil
operacional das instituies financeiras oficiais e a conduo da poltica
monetria.
A crise cambial que atingiu o Brasil tornou invivel a continuao do
pagamento integral do servio da dvida externa, pois esta absorvia
excessivamente o saldo comercial. Alm disso, a depreciao do mil-ris
aumentou a carga do servio da dvida pblica externa. Em setembro de
1931, os pagamentos relativos a essa dvida foram suspensos, introduzindose o monoplio cambial do BB.
62
Ante a grave situao econmica do pas, logo aps a sua posse, Vargas
manteve um discurso de carter ortodoxo, enfatizando a necessidade de
equilbrio oramentrio e monetrio.
A gravidade da crise e eventos imprevistos tal qual o movimento
Constitucionalista de 1932 aos poucos conduziram o governo a aes
distintas das propostas inicialmente. Os supervits oramentrios previstos
no se realizaram, a no ser excepcionalmente, e, gradativamente, a poltica
foi mais voltada para a sustentao da atividade econmica.
O efeito depressivo desse quadro geral sobre a evoluo do produto
interno bruto at 1933 atenuou o desenvolvimento dos negcios bancrios,
havendo diminuio nos valores dos saldos da captao de recursos,
emprstimos e ttulos descontados.
Comparado com a experincia de pases desenvolvidos, entretanto, os
bancos comerciais brasileiros resistiram bem crise. Foram responsveis por
esse comportamento as polticas de acomodao adotadas aps 1930, que
buscaram reforar a confiana no sistema bancrio, j descritas em sees
anteriores, tais como a criao da Camob e a incluso das aplices do
Reajustamento Econmico23 entre os ttulos aceitos como garantia de
emprstimos em longo prazo da Camob a bancos (Abreu, 1990, p. 81).
A adequao do servio da dvida externa capacidade de pagamento
foi gradual, sendo realizado um funding loan parcial (somente sobre a dvida
federal vencvel at 1934) em 1931, e negociado, em 1934, a regularizao
do pagamento dos emprstimos no includos neste. Ficou assegurado o
pagamento integral do servio dos Funding Loans de 1898 e de 1914 (Abreu,
1990, p.76).
Alm da reduo dos pagamentos da dvida externa, as dificuldades de
natureza cambial foram contornadas com a acumulao de atrasados
comerciais e financeiros, e com o controle cambial.
O monoplio cambial do Banco do Brasil estabelecido em 1931, alm
de tornar obrigatria a venda de cambiais de exportao instituio,
subordinou sua venda a critrios de prioridade que privilegiavam, em ordem
decrescente, compras oficiais e pagamento do servio de dvida pblica,
23
Essas aplices constituram o instrumento financeiro utilizado pelo governo federal para implementao
do Programa de Reajustamento Econmico, que ser melhor explorado adiante.
63
importaes consideradas essenciais e outras remessas, incluindo lucros e

dividendos, importaes em consignao e atrasados comerciais.
A partir de ento, sucederam-se diversos arranjos cambiais, ora
ensejados pelo desejo de aliviar a escassez de divisas em segmentos que
haviam recebido menor prioridade anteriormente, ora para adaptar-se ao
recrudescimento das dificuldades cambiais.
A crise dos anos 30 acarretou a reduo do capital registrado de algumas
firmas estrangeiras, a falncia de outras, a nacionalizao de umas poucas
e a transferncia de ativos de investidores europeus para investidores norteamericanos, com indicaes de uma reduo no estoque de inverses diretas
estrangeiras at 1936 (Abreu, 1990, p. 77).
Em fins de 1937, institudo o Estado Novo, a escassez de divisas forou
a adoo de novo monoplio cambial pelo governo, com base em uma taxa
nica de cmbio desvalorizada e a suspenso do pagamento da dvida externa.
A partir de ento, a administrao do balano de pagamentos que fora
caracterizada pela tentativa de equilibrar os pagamentos internacionais,
com nfase em assegurar o pagamento de obrigaes financeiras, passou
a enfatizar a manuteno de um nvel mnimo de importaes essenciais
ao desenvolvimento em detrimento dos compromissos de natureza
financeira (Malan, 1977, p. 124).
O monoplio do cmbio reestabelecia como prioridade as compras do
governo e as importaes essenciais na alocao das divisas. Essa medida
e a moratria permitiram a manuteno de um nvel relativamente elevado
de importaes, particularmente de bens de capital, em 1938 e 1939, o que
deve ter contribudo para a continuidade do crescimento da economia ento
em curso.
Em 1940 e em 1943, foram negociados novos acordos para a dvida
externa, ficando, no ltimo, definitivamente estabelecida uma forma de
pagamento compatvel com a capacidade do pas.
A ecloso da Segunda Guerra Mundial resultou na perda dos
mercados da Europa. A perda de mercados de exportao no foi
integralmente compensada pelo aumento de exportaes para os pases
aliados e neutros antes de 1942, resultando em brusca diminuio do
saldo comercial quando o pas tinha maiores compromissos financeiros
64
Somente em 1942, ocorre mudana nesse quadro, quando pela primeira

vez desde a dcada de 20, comearam a acumular-se reservas cambiais e
observar-se a entrada de capitais privados norte-americanos.
decorrentes do novo acordo da dvida pblica externa (1940) e da

regularizao das remessas de lucros de capitais estrangeiros.
O problema do financiamento
Parte dos esforos do governo para resolver o problema de
financiamento ao desenvolvimento implicou a busca de caminhos para dotar
o pas da massa de financiamento que atendesse s necessidades de
estabilizao e de expanso econmica e preenchesse o vcuo deixado
pela impossibilidade de apelo aos emprstimos externos.
No que diz respeito estabilizao econmica, por exemplo, a previso de
uma nova safra de caf de grandes dimenses para 1931 removeu as dvidas
que porventura ainda restavam sobre a existncia de um excesso de capacidade
de produo do produto no pas e revelou que a defesa do caf seria irrealizvel
nos moldes em que vinha sendo empreendida, pois seria invivel a obteno
dos recursos necessrios no mercado internacional. A partir de 1931, o governo
federal passou a assumir a poltica de valorizao do caf.
A poltica cafeeira do governo provisrio baseou-se na compra de
estoques pelo governo, financiada por crditos do BB e por taxao das
exportaes e pela criao de moeda.
Aps a reabertura da Cared do BB, em dezembro de 1930, j sob a
gesto do governo provisrio, suas solicitaes de emisses do Tesouro
freqentemente estiveram ligadas ao financiamento da poltica cafeeira.
Essas solicitaes se tornaram uma fonte importante para a expanso da
base monetria. Os ttulos emitidos pelo Conselho do Caf, lastreados pela
receita do imposto de exportao, passaram a ser descontados pela Cared
do BB (Neuhaus, 1975, p. 105).
A Camob atuou de forma complementar Cared. Segundo Neuhaus,
possvel que o efeito mais importante da Camob no curto prazo, a partir de sua
criao, em junho de 1932, tenha sido o de permitir ao BB muito mais flexibilidade
no atendimento de necessidades do Tesouro e do Departamento Nacional do
Caf, criado em 1933, em substituio ao Conselho (Neuhaus, 1975, p. 122).
65
Tornou-se comum financiar o governo por meio de um pool de reservas

bancrias ociosas, do que recorrer a novas emisses, tendo o sistema
funcionado dessa forma at 34.
Paralelamente criao da Camob, foi concedida Carteira de
Redesconto a faculdade de tambm redescontar ttulos de origem industrial,
agrcola e pecuria, alm dos ttulos comerciais, e, em dezembro de 1932,
lhe foi facultado o redesconto de notas promissrias do governo.
Somente em 1935, o BB comeou a exercer seu direito de redescontar
notas promissrias do governo na Cared.
De um modo geral, a poltica monetria foi bastante expansionista,
constituindo uma das bases para a recuperao econmica iniciada em
1932. Grande parte da expanso monetria, porm, foi absorvida pelo
aumento do produto real, e apesar do aumento moderado a partir de 1933,
a inflao foi relativamente fraca no perodo, nunca atingindo nveis anuais
iguais ou superiores a 10%.
No incio de 1933, organizou-se em bases mais permanentes a poltica
do caf, definindo-se o padro de interveno do governo que iria prevalecer
at 1937 e diferenciando-se parcelas da colheita que seriam destrudas,
retidas e de livre negociao, bem como os respectivos preos de compra.
Facilitados pelos instrumentos monetrios controlados pelo BB, os
emprstimos Unio, aos estados, aos municpios e ao Departamento Nacional
do Caf foram responsveis por uma parcela substancial do crdito da
instituio.
O aumento das obras pblicas, dos investimentos em empresas pblicas
e das despesas militares no Estado Novo, proporcionou o crescimento dos
emprstimos do BB aos governos.
O problema do financiamento do desenvolvimento passou a ser ainda
mais complexo com a volta do crescimento industrial. De um lado, devido
ao crescimento do setor, seria necessrio incrementar as importaes de
bens de capital e de matrias-primas em um contexto de crnica carncia
de divisas; de outro, seria necessrio encontrar meios para financiar o
aumento dos gastos pblicos e mecanismos para financiar a ampliao dos
investimentos privados. Isso no era fcil em um cenrio onde inexistia um
sistema bancrio de abrangncia nacional que financiasse investimentos
66
de longo prazo. O nico banco nacional era o BB. Os demais eram regionais.
O mercado de capitais era diminuto e as principais empresas do pas eram
familiares, sendo os lucros acumulados as suas principais fontes de
financiamento (Corsi, p. 9).
No incio de 1938, Vargas apresentava a seguinte viso a propsito das
fontes internas de financiamento do desenvolvimento:
no me parece que, sem maior exame, devemos continuar afirmando
um exagero de expresso que resultou em lugar comum: a dependncia
do progresso brasileiro das inverses de capital estrangeiro e que sem
ele nada ser possvel fazer... sabido que, desde a guerra mundial, a
imigrao de capitais tem diminudo muito e, por outro lado, o processo
de formao de capital nacional atingiu um grau adiantado de
desenvolvimento... O simples exame dos subscritores e tomadores de
aes nas sociedades annimas, nas organizaes bancrias, bem como
o montante dos depsitos bancrios nos institutos nacionais e
estrangeiros, revelam a predominncia de inverses feitas por brasileiros
e que as cotas nacionais so bem mais vultosas...Verifica-se que as
prprias empresas estrangeiras...ou adquirem aqui sua maior parte
dos seus vastos capitais ou operam com boa parte de valores nacionais.
Em muitos casos, os reduzidos capitais entrados so inferiores aos
dividendos exportados em um nico exerccio financeiro...A tarefa no
momento, no nosso pas, a mobilizao de capitais (Corsi, p. 9).
Embora esse discurso tenha sido proferido ao final da dcada de 30,

podemos ver alguma correspondncia deste com aes governamentais
anteriores, que procuravam utilizar as instituies financeiras federais como
instrumento de mobilizao de capitais24.
Em 1934, as caixas federais passaram a atuar sob a orientao e fiscalizao
de um rgo central, o Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, e
seu corpo dirigente passou a ser remunerado. Um novo regulamento foi
estabelecido visando padronizar as suas operaes ao mesmo tempo em que
procurava dar flexibilidade e incentivo para que as elas pudessem realizar um
maior e mais diversificado nmero de operaes financeiras.
24
Destaque-se que as iniciativas que visaram mobilizao de recursos no ficaram circunscritas

a aes junto a instituies financeiras federais. Um exemplo disso a implantao, em 1939,
do Plano Especial de Obras Pblicas e Reaparelhamento da Defesa Nacional, que representou
a introduo de planos de investimentos custeados com impostos especficos no caso, 3%
sobre operaes de cmbio no oramento da Unio.
67
As principais inovaes quanto a suas operaes ativas foram a criao

das carteiras de hipoteca sobre imveis urbanos, a autorizao para
realizao de operaes sob cauo de ttulos de estados e de municpios
(no mais restrita a ttulos da Unio, como ficara definido na reforma de
1915) e com base em contas garantidas.
Alm da diversificao dos tipos de operaes que poderiam realizar,
foi estabelecido o monoplio daquelas instituies sobre operaes de penhor
(Luzio, 2001, p. 36).
Dada a viso previdenciria e filantrpica que havia instrudo a criao
e o desenvolvimento das caixas econmicas federais, at ento os depsitos
recolhidos por meio das cadernetas de poupana no visavam o lucro. No
governo Vargas, entretanto, essa viso deixou de existir e essas instituies
passaram a atuar como um verdadeiro intermedirio financeiro. Os
emprstimos hipotecrios transformaram-se no principal motor para o
crescimento da instituio.
Todas essas modificaes fizeram com que, a partir de 1934, houvesse
uma importante expanso das operaes de crdito das caixas econmicas
federais (ver Tabela I).
Tabela I
Representatividade dos emprstimos das caixas econmicas
federais frente aos emprstimos dos bancos comerciais
em mil contos de ris
Ano
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
Emprstimos (*)
Emprstimos
Emp. Caixa/
Caixa Econ. Federal Bancos Comerciais Emp. Bcos
%
444.912
616.302
771.950
921.570
1.041.639
1.193.904
1.372.698
(*) Exclusive emprstimos ao Tesouro Nacional.

Fonte: Lafer, 1948, p. 102 e Neuhaus, 1975, p. 178
68
7.406.000
7.753.000
7.972.000
8.853.000
10.196.000
11.586.000
13.092.000
6,0
7,9
9,7
10,4
10,2
10,3
10,5
Embora tambm em 1934 tenha havido uma tentativa de criao de um

banco rural, posteriormente incorporado pelo BB, somente em 1937, foi dado
incio experincia que alcanou maior desenvolvimento no que se refere ao
financiamento agrcola, com importncia tambm para o crdito industrial.
As medidas que expressaram o esforo de mobilizao de capitais
para a disponibilizao de crdito a essas atividades foram as seguintes: a
criao da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil
(Creai) e a flexibilizao da legislao referente aplicao de recursos
dos institutos de aposentadorias, permitindo que fossem empregados no
financiamento de investimentos com garantia hipotecria.
Criada em 1937, Creai coube financiar a agropecuria e a criao e
ampliao de indstrias, concedendo emprstimos com prazos de at dez anos.
Inicialmente, a Carteira teve que fazer frente a uma insuficincia de
recursos prprios. At 1941, a nica fonte de recursos foi a subscrio de
bnus pelo Tesouro Nacional, que atingiu o montante de 75 mil contos de ris
entre os 100 mil previstos. A partir desse ano, o governo tornou compulsrio
o recolhimento dos depsitos judiciais, dos depsitos de empresas
concessionrias de servios pblicos e de 15% dos depsitos dos institutos
de previdncia caixa do BB, para uso nas operaes da Creai.
No entanto, a soluo para imprimir mais representatividade s
operaes da Carteira foi a utilizao de parte das disponibilidades do BB
e lanar mo de recursos da Cared.
Esse expediente foi um dos principais condicionantes para a emisso
de papel-moeda de responsabilidade da Cared, durante a guerra e a
segunda metade da dcada de quarenta, concorrendo, juntamente com a
forma de financiamento dos dficits oramentrios, a acumulao de
reservas e os desequilbrios prprios do processo acelerado de substituio
de importaes prprios das economias atrasadas para a acelerao do
processo inflacionrio no perodo (Malan, 1977, p. 246).
Os emprstimos da Creai, que equivaliam a Cr$46 milhes em 1938,
evoluram para Cr$13.233 milhes em 1952 (ver Tabela II). Com isso,
passaram a representar, a partir de 1941, mais de 30% do total dos emprstimos
do Banco do Brasil s atividades produtivas (exclui os emprstimos aos
governos), chegando a representar mais de 50% entre 1944 e 1946, enquanto
no incio de sua operao representavam pouco mais de 4%.
69
Paralelamente ao incremento das atividades da Creai, a partir de 1940,

o BB passou a expandir rapidamente o nmero total de dependncias em
funcionamento, aumentando a rea do territrio nacional atendida por seus
servios, o que deve ter influenciado positivamente a captao de recursos
de depsitos e as operaes ativas da Carteira de Crdito Geral.
Entre 1938 e 1952, a representatividade dos crditos da Creai frente
aos emprstimos totais do sistema bancrio brasileiro cresceu de 0,5% no
primeiro ano para 10,18% no ltimo, enquanto frente ao total dos crditos
do BB, evoluiu de 38,5 para 46,6%.
Os emprstimos agricultura e indstria de transformao, a partir
de 1943/44, representaram em mdia, at 1952, mais de dois teros do
total dos emprstimos do BB s atividades econmicas, a maior parcela
sendo canalizada por meio da Creai (Malan, 1977, p. 244).
A expanso do crdito do BB foi particularmente significativa para a
agricultura entre 1939 e 1942, quando o crdito cresceu, em termos reais,
a uma taxa mdia anual da ordem de 43,5%, enquanto o produto real do
setor permaneceu estagnado, e em 1943 e 1944, quando o crdito cresceu,
em termos reais, respectivamente, 101 e 39%, enquanto o produto real
permaneceu tambm praticamente estagnado.
O setor agrcola absorveu, em mdia, trs quartos dos emprstimos da
Creai e, em mdia, quase 40% do total dos emprstimos do Banco do
Brasil s atividades econmicas no perodo 1939/52.
Quanto indstria, o crescimento foi mais representativo em 1943 e
1944, quando o crdito do BB ao setor aumentou em termos reais, em
mdia, 52%, em 1948 e 1949, quando o crescimento real mdio anual foi
de 23%, e entre 1951 e 1952, quando o crdito real do Banco do Brasil
indstria cresceu, em termos mdios, 60%.
70
Cr$ mil
Anos
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
Prprios
...
...
...
...
...
...
...
1.214.000
1.417.000
1.493.000
1.591.000
1.732.000
1.914.000
2.225.000
2.470.000
Tabela II
Emprstimos e financiamentos da
Creai 1938-1952
CREAI
Recursos
Da Cared
Do BB
Emprstimos
...
...
46.000
...
...
198.000
...
...
435.000
...
...
816.000
...
...
1.328.000
...
...
1.681.000
...
...
3.503.000
...
...
5.489.000
2.392.000
1.206.000
5.015.000
554.000
2.581.000
4.628.000
1.307.000
1.789.000
4.688.000
2.387.000
1.515.000
5.634.000
4.064.000
635.000
6.613.000
1.143.000
6.071.000
9.439.000
4.821.000
5.942.000
13.233.000
Fonte: Malan, 1977, p. 247
Suportadas pelo manejo da poltica cambial que imps restries ao

pagamento da dvida externa, controle seletivo sobre importaes e manteve
a taxa cambial sobrevalorizada, as facilidades de financiamento contriburam
com a sustentao do processo de substituio de importaes e garantiram
uma alta taxa de expanso da economia.
A criao de rgos voltados facilitao de recursos de longo prazo
necessrios estabilizao e de organismos de fomento vinculados a
instituies oficiais, se no resolveram os problemas de financiamento da
economia brasileira, ao menos os reduziram sem a necessidade de uma
reforma mais complexa.
71
Atuao e difuso limitada dos bancos estaduais

No intuito de procurar desvendar o porqu da difuso limitada dos
bancos estaduais at meados da dcada de cinqenta e de identificar o tipo
de atuao dessas instituies, elencam-se, a seguir, alguns fatos que
evidenciam hipteses explicativas para a primeira fase de difuso dos bancos
estaduais aps a Crise de 1929.
Dois fatores parecem merecer considerao na anlise da difuso dos
bancos estaduais nesse perodo: a orientao progressivamente mais
centralizadora do governo Vargas quanto a decises e a execuo de
polticas voltadas produo e ao desenvolvimento, bem como o
fortalecimento tanto da presena regional quanto da capacidade operacional
do Banco do Brasil no que concerne adequao e oferta de crdito s
atividades produtivas.
Em sees anteriores, apontaram-se algumas iniciativas, com contedo
eminentemente regional, voltadas ao auxlio lavoura, que o governo federal
adotou diretamente, ou por meio do BB, nas duas primeiras dcadas do
sculo XX.
Nesse perodo, o governo central somente atuou pontualmente no
atendimento ou no auxlio direto s atividades produtivas. Em 1908, 1917 e
1921, atuou na valorizao do caf; entre 1917 e 1918, na valorizao da
borracha; e, novamente, entre 1923 e 1924, por intermdio do BB, na
valorizao do caf, esta dentro de uma poltica de defesa permanente do
produto, transferida, em novembro de 1924, para o governo do estado de
So Paulo.
Restries impostas pelas concepes de poltica econmica tenderam
a impor limites temporais e quantitativos ao atendimento das demandas
estaduais.
Exemplos angulares dessas restries foram a postura do governo
federal, em 1906, diante da primeira poltica de valorizao do caf
empreendida pelo governo do estado de So Paulo, quando aquele negou
seu apoio poltica ; o abandono, em 1924, da valorizao permanente
do caf, instituda pelo governo federal dois anos antes, devido a restries
impostas pela implementao de uma nova poltica monetria; e a recusa,
em fins de 1929, do fornecimento de recursos ao Banespa para a
sustentao da poltica do caf devido tentativa de se minorar o
72
Quanto s intervenes do governo federal no mercado do caf na

Primeira Repblica, Fritsch considera que existe uma caracterstica que as
identifica. Segundo esse autor,
desequilbrio no balano de pagamentos com base na reduo dos preos

internacionais do produto.
as ocasies em que o governo federal efetivamente concedeu apoio

direto cafeicultura foram circunstncias em que havia sinais evidentes
de que adviria severo desequilbrio externo caso os preos do caf
fossem deixados ao sabor das foras de mercado (Fritsch, 1990, p. 65).
Essa postura do governo central frente valorizao do caf no

implicou, entretanto, desconhecimento ou indiferena em relao s
necessidades de financiamento que essa e outras atividades primrias
apresentavam. Fato que a ateno do governo foi expressa por meio de
apoio efetivo instituio do crdito hipotecrio e agrcola no pas, em
geral, oferecendo incentivos fiscais, garantias financeiras ou procurando
facilitar recursos para que bancos privados fornecessem os crditos
necessrios ao desenvolvimento da produo ou a eventuais auxlios aos
produtores em momentos de crise.
Como visto no captulo inicial deste trabalho, no rastro das iniciativas
para o estabelecimento do crdito hipotecrio e agrcola, talvez devido s
limitaes/insucessos das iniciativas do governo central, encontramos, a
certa altura, o interesse de diversos governos de estados cafeeiros pela
atrao de investidores privados para a instituio de bancos.
A concepo liberal e descentralizada dessas iniciativas passou a sofrer
modificaes a partir de 1930.
Alm do envolvimento direto e permanente do governo federal na
poltica de valorizao do caf via Instituto do Caf (depois denominado de
Conselho e Departamento Nacional do Caf) e financiamento do BB, a
partir de ento, ampliaram-se as aes diretas do governo no sentido de
prestar apoio a essa e a outras atividades agrcolas do pas.
O BB, por exemplo, ainda durante a primeira metade da dcada, realizou
emprstimos aos produtores de cana-de-acar de Alagoas, de Pernambuco
e do Rio de Janeiro devido crise que se instalara no setor com a queda
dos preos do produto, bem como ao governo do estado da Bahia para que
73
este, por intermdio do Instituto de Crdito e Fomento do Cacau da Bahia,

atuasse na valorizao dos preos do seu principal produto de exportao.
No mesmo sentido de apoio a produtores de diversos estados, em 1932,
somente quatro anos aps a criao do Banco do Rio Grande do Sul, cujo
objetivo central foi o apoio pecuria do estado, o BB emprestou ao banco
do governo gacho 50 mil contos de ris para emprstimos pecuria do
Estado, garantidos por penhores agrcolas ou hipotecas, com prazo de cinco
anos e juros de 7% ao ano.
A carteira hipotecria do Banco do Rio Grande do Sul teve seus momentos
mais importantes por ocasio dessa injeo de recursos, fornecidos pelo
Banco do Brasil para enfrentar uma fase de aguda crise do setor.
Alm do Instituto do Caf, at 1937, com vistas a mitigar os efeitos da
crise, o governo federal criou o Instituto do Acar e do lcool e o do
Cacau, que tiveram o efeito prtico de o aproximar dos produtores em
suas prprias regies, dando oportunidade a um maior contato com seus
problemas e ao atendimento de alguns de seus interesses mais imediatos
(Fonseca, 1989, p. 194).
Durante o Estado Novo, devido aos resultados positivos obtidos pelos
trs institutos, e no intuito no s de aproximar a administrao federal dos
diversos segmentos de produtores, como tambm de incentivar a policultura
no pas, foram criados diversos outros institutos ligados produo primria
base econmica de quase a totalidade dos estados brasileiros poca.
Em 1934, criou-se Programa de Reajustamento Econmico, pelo qual
foram reduzidas em 50% todas as dvidas hipotecrias ou realizadas sob
penhor de agricultores e pecuaristas e/ou, no caso de ser de insolvncia o
estado desses, todos os seus dbitos junto a bancos e casas bancrias,
desde que constitudos at junho de 1933. Coube ao governo federal a
indenizao aos credores com base em ttulos pblicos que renderiam 6%
ao ano, vencveis em trinta anos.
Calcula-se que at 1942 o Programa de Reajustamento Econmico
tenha pago indenizaes no montante de 909 mil contos de ris (Ministrio
da Fazenda, 1943, p. 117).
J que os credores mais provveis dos agricultores seriam os bancos
comerciais, permitiu-se Camob incluir as aplices do Reajustamento
74
Econmico entre as suas operaes, tomando-as como garantia, ao valor ao

par, de emprstimo de longo prazo aos bancos. O efeito lquido, portanto, foi o
de monetizar os ttulos do governo referentes ao programa e proceder ao resgate
da emisso de acordo com o repagamento dos emprstimos da Camob.
A Tabela III indica a distribuio quanto aos estados e as atividades mais
beneficiadas pelas indenizaes do Reajustamento Econmico ao final de 1942.
Tabela III
Principais estados e atividades agrcolas
beneficiadas pelo Programa de Reajustamento Econmico
em %
Estados
Participao % Atividades
So Paulo
Rio Grande do Sul
Pernambuco
Minas Gerais
Rio do Janeiro
Bahia
Paran
Alagoas
53,5
11,9
11,0
6,1
4,4
4,3
2,6
1,5
Subtotal
95,3
Caf
Cana de acar
Pecuria
Policultura
Cacau
Algodo
Participao %
56,0
16,6
13,6
6,3
2,9
1,2
96,60
Fonte: Ministrio da Fazenda Relatrio de 1942
Por seu turno, o BB, que, entre 1923, quando tinha setenta agncias
em funcionamento no pas, e 1939, registrou uma relativa estagnao no
processo de expanso de sua presena no territrio nacional, aumentando
sua rede de dependncias para 93 agncias e uma subagncia, logo aps a
criao da Creai, passou a experimentar uma rpida elevao no nmero
de subagncias em funcionamento.
Em 1940, o nmero de agncias e subagncias no pas j havia se
elevado para 139. Todas a subagncias em funcionamento ao final do
primeiro semestre de 1943 foram transformadas em agncias. No
encerramento desse ano, o BB j tinha em funcionamento, no territrio
nacional, 246 agncias (Pacheco, 1979, v. IV, p. 566).
Portanto, alm de poder ser entendida como um exemplo do esforo
pela mobilizao de capitais internos pelo governo federal, voltado para o
financiamento do desenvolvimento da economia brasileira no Primeiro
75
governo Vargas, o perodo de expanso das atividades da Creai est

identificado tambm com o aprofundamento da participao do BB no
movimento mais geral de aproximao do governo federal em relao s
demandas das diversas economias regionais.
No h por que se estranhar, portanto, o fato de ter sido limitada a difuso
dos bancos estaduais at meados dos anos 50, e de ter existido uma relativa
estagnao do nmero desses bancos a partir de 1940. razovel supor que,
ao passo que os interesses de diversos grupos econmicos foram oficialmente
reconhecidos e suas reivindicaes e problemas passaram a ser discutidos e
encaminhados por rgos vinculados ao Poder Executivo Federal, e ao passo
que o acesso ao crdito da Creai e do BB se ampliou, reduziram-se as
deficincias quanto ao acesso dos produtores das diversas regies do pas ao
crdito agrcola e industrial e, portanto, o interesse dos governos regionais
pela constituio de bancos oficiais.
Por outro lado, h que considerar tambm que, at 1929, o recurso dos
bancos estaduais e respectivos governos controladores a emprstimos
externos no intuito de dar maior desenvolvimento ao crdito de longo prazo
agricultura era usual. Por isso, sendo-lhes vedado o recurso direto s emisses,
medida que eram explicitadas restries ao financiamento externo dessas
operaes, os bancos estaduais ou voltavam-se para o desenvolvimento de
atividades comerciais (depsitos vista e a prazo e emprstimos comerciais),
ou passavam a demandar proviso de recursos fiscais pelos estados no intuito
de manterem as carteiras de crdito hipotecrio e agrcola. Aos estados de
So Paulo e de Minas Gerais era facultado ainda o recurso aos depsitos
populares nas caixas econmicas estaduais.
Assim, diante da crnica dificuldade de financiamento externo que
prevaleceu na economia brasileira a partir da irrupo da Crise de 29, do
fato de no terem sido outras as alternativas (desenvolvimento das
atividades comerciais e/ou proviso de recursos pelos estados controladores)
dos bancos oficiais estaduais para o desenvolvimento das suas atividades e
de somente a partir do incio dos anos 40 o BB ter se engajado com maior
eficcia no suprimento de crdito agrcola aos produtores dos estados
brasileiros, os bancos estaduais que se criaram nos anos 30, parecem dever
ser entendidos como frutos de um perodo de transio, onde, por um lado,
nem a ampla aproximao do governo federal em relao aos problemas
da produo agrcola regional, nem a atuao do BB no crdito agrcola
estavam definidas, e, por outro, continuavam presentes as demandas dos
produtores regionais por financiamentos.
76
A explicao para a criao de cinco instituies estaduais nos anos

30, ento, possivelmente se encontra na continuidade da lacuna histrica
quanto existncia organizada e ampla do crdito agrcola, enquanto somente
demandas muito especficas e de maior relevncia econmica e poltica no
contexto nacional polarizavam a ateno das aes do governo federal.
De outro lado, as condies de financiamento interno e externo em que
ocorreu a criao dessas instituies estaduais sugerem que seu porte e a eficcia
de sua atuao no crdito agrcola no devem ter alcanado grande relevncia.
Ainda que o exerccio seja insuficiente para concluir sobre a atuao de
todos os bancos estaduais em operao, ou que entraram em operao entre
1930 e meados da dcada de 50, no intuito de ilustrar a repercusso do
cenrio econmico e institucional no desenvolvimento das atividades daqueles
bancos, descreve-se, a seguir, o desenvolvimento das atividades do Banespa
desde sua encampao pelo Estado de So Paulo at 1956, ano aps o qual
se inicia uma nova fase de difuso dos bancos oficiais estaduais.
A atuao do Banespa
A Tabela IV evidencia, entre outras informaes, os saldos dos
emprstimos realizados pelo Banespa e o total dos emprstimos realizados
pelo Sistema Bancrio Nacional entre 1926, ltimo ano da atuao do Banco
de Crdito Hipotecrio e Agrcola do Estado de So Paulo (BCHASP)
antes de sua encampao pelo Estado, e 1956.
Uma observao preliminar sobre a atividade operacional do Banespa
sua expressiva expanso a partir do momento em que o Estado passou a
exercer o controle acionrio do BCHASP e utilizar o Banespa como agente
financeiro da poltica de valorizao do caf.
Uma vez encampado pelo estado de So Paulo, o Banespa foi dotado
de maiores recursos, principalmente os provenientes de emprstimos
externos do Instituto do Caf, do governo do estado e da prpria instituio,
destinados ao financiamento da estocagem de caf pelos produtores paulistas
no mbito da poltica de valorizao do produto e passou a desenvolver
uma maior variedade de operaes ativas e passivas.
77
Tabela IV
Saldo de emprstimos e depsitos do Banespa
e de emprstimos do sistema bancrio
Cr$ milhes
Emprstimos
Banespa
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
58.754
423.484
706.123
998.217
1.216.228
1.197.525
1.028.488
959.176
1.078.977
1.090.659
1.085.337
1.169.723
1.120.691
1.203.731
1.387.496
1.349.169
1.411.591
1.427.583
1.698.168
1.941.811
2.669.331
2.673.627
2.575.368
2.434.790
3.565.062
5.199.911
5.179.617
5.094.125
5.712.883
5.768.552
8.601.989
Depsitos
Banespa
30.370
453.494
650.219
709.881
1.014.928
1.006.346
685.810
667.218
797.462
758.907
832.346
863.175
925.450
1.058.060
1.086.329
1.259.511
1.364.038
1.576.805
2.036.449
2.227.888
2.951.713
3.051.421
2.651.039
2.676.716
3.800.604
4.619.507
4.464.143
3.343.555
4.004.283
4.936.547
8.508.809
Emprstimos
Sist. Bancrio
3.765.000
4.955.000
6.009.000
6.076.000
5.961.000
5.893.000
6.697.000
6.880.000
7.406.000
7.753.000
7.972.000
8.853.000
10.196.000
11.586.000
13.091.000
17.284.000
24.103.000
38.473.000
53.443.000
58.431.000
54.871.000
57.702.000
63.255.000
73.768.000
94.100.000
123.348.000
143.673.000
165.715.000
214.590.000
244.953.000
307.026.000
Dep./Emp. Emp. Banespa/

Banespa
Sist. Bancrio
%
%
51,7
107,1
92,1
71,1
83,4
84,0
66,7
69,6
73,9
69,6
76,7
73,8
82,6
87,9
78,3
93,4
96,6
110,5
119,9
114,7
110,6
114,1
102,9
109,9
106,6
88,8
86,2
65,6
70,1
85,6
98,9
1,6
8,5
11,8
16,4
20,4
20,3
15,4
13,9
14,6
14,1
13,6
13,2
11,0
10,4
10,6
7,8
5,9
3,7
3,2
3,3
4,9
4,6
4,1
3,3
3,8
4,2
3,6
3,1
2,7
2,4
2,8
Fontes: Costa, 1988, vol. II, Quadros 4.2, VI.1, VI.2 e VII-11 e Tabelas VI e VII Anexo estatstico
Isso fez com que o Banco, que em 1926 detinha somente 1,6% do total
dos emprstimos bancrios do pas, passasse, em 1930, a deter a expressiva
participao de 20,4%.
Com a crise deflagrada em 1929 e com a realizao do ltimo emprstimo
externo visando valorizao do caf pelo estado de So Paulo em 193025, ao
Banespa coube superar as restries impostas pelo retraimento dos negcios
bancrios e a crescente imobilizao de seus ativos vinculados ao caf.
25
78
A partir de 1931, no coube instituio paulista o financiamento da estocagem dos novos

excedentes de caf produzidos, tendo o governo federal, por meio do BB, assumido tal encargo.
- a obteno de redescontos dos ttulos junto Carteira de Redesconto

(Cared) do Banco do Brasil, restaurada em dezembro de 1930;
Quatro fatores ajudaram o enfrentamento, pelo Banespa, da difcil situao

que se descortinou a partir da Crise de 29 (Costa, 1988, v. I, p. 177-84):
- a liberao, pelo governo federal, a partir de fevereiro de 1931, dos

estoques de caf acumulados at o primeiro semestre de 1930, por
meio da aquisio dos estoques aos produtores;
- a constituio de reservas pelo banco entre 1931 e 1932; e
- a tolerncia para com os muturios com prestaes em atraso
permitido pelo Reajustamento Econmico26.
A partir de 1933,o governo do estado de So Paulo voltou a lanar mo dos
depsitos das Caixas Econmicas do Estado, destinando-os, como ocorrido
entre 1917 e 1926, ao Banespa, para que este os canalizasse ao crdito agrcola.
O risco das operaes era assumido pelo banco estadual, o qual pagava s
Caixas Econmicas Estaduais 6% de juros e cobrava de seus muturios 8%.
Essas medidas, entretanto, no foram capazes de dar sustentao aos
emprstimos da instituio. A partir de 1931, o Banespa passou a
experimentar uma reduo nominal no saldo dos emprstimos concedidos,
s voltando ao patamar observado em 1930 no incio da dcada de 40, o
que, dada a recuperao dos emprstimos totais do Sistema Bancrio em
1932 e seu posterior desenvolvimento, produziu uma constante queda da
participao relativa da instituio no mercado de crdito bancrio.
Do patamar de 20% alcanado em 1930, sua representatividade
frente aos emprstimos totais do sistema bancrio do pas reduziu-se
para 10,6% em 1940.
26
Como viemos relatando, os bancos estaduais despendiam boa parte do esforo creditcio em
atividades agrcolas e/ou pecuria e no crdito hipotecrio e pignoratcio. O registro da influncia
do Programa de Reajustamento Econmico sobre o equilbrio financeiro do Banespa e a natureza
desse programa, portanto, evidencia a possibilidade de que o Reajustamento Econmico eventualmente tambm tenha contribudo para a manuteno do equilbrio econmico financeiro dos
demais bancos oficiais em operao no incio da dcada de trinta. Infelizmente, no encontramos
meno, nos relatrios do Ministrio da Fazenda da poca, aos Bancos que se beneficiaram dos
emprstimos da Caixa de Mobilizao Bancria, decorrentes do redesconto dos ttulos do
programa, o que poderia dimensionar possveis benefcios auferidos pelos demais bancos estaduais ou mesmo pelo Banco do Brasil com o programa.
79
Essa queda foi mantida durante toda a dcada de 40, visto que, apesar
de algum crescimento dos emprstimos do Banespa entre 1940 e 46, at
1949 seus emprstimos totais permaneceram relativamente estagnados,
enquanto o saldo total dos emprstimos do sistema bancrio expandia-se
fortemente. Em 1946, os emprstimos do Banespa representaram 5,9% do
total dos emprstimos bancrios, e, em 1956 somente 2,9%.
Tampouco pode-se considerar dinmico e importante o crdito concedido
ao custeio agrcola no perodo. Basta ver que, em 1936/37, foram realizados
somente 181 emprstimos dessa espcie pelo Banco, somando o equivalente a
Cr$25,015 milhes, o maior nmero e a maior quantia registrados desde 1931.
Enquanto isso, em 1936 foram descontados 13.219 ttulos em um valor
equivalente a Cr$889,53 milhes, tambm representando a maior quantia
registrada desde 1931 (Costa, 1988, v. I, p. 191).
Em 1941, foi criada a Carteira de Crdito Rural da Instituio, que, no teve
um papel de fomento fundamental (em termos de volume e de valores) para o
desenvolvimento agrcola de So Paulo, pelo menos nos anos iniciais. Segundo
Costa, talvez fosse mais prximo da verdade afirmar que o Banespa se aproveitou
mais do volume de negcios propiciado pela agricultura do Estado, principalmente
na rea de comercializao, por meio de desconto de ttulos envolvidos nas
transaes mercantis a prazo, do que propriamente grande nmero de agricultores
paulistas tenha se beneficiado de seu crdito (Costa, 1988, v. I, p. 100).
Segundo o mesmo autor, o Banco no poderia ser considerado
especializado em crdito rural, mas um banco comercial de desconto de
ttulos, como os demais existentes, dedicando-se mais s atividades urbanas.
A Carteira Comercial, por exemplo, em 1942, tinha uma dimenso oitenta
vezes superior que a Carteira Rural.
O crdito hipotecrio teve uma participao bastante reduzida no conjunto
das operaes ativas do banco entre 1930 e 1947, tendo sua representatividade
frente aos emprstimos totais do Banco variado entre 1,7 e 2,7%. A partir de
1948, coincidindo com a flexibilizao da poltica monetria na segunda metade
do governo Dutra, at 1956, houve uma elevao dessa participao, chegando
o crdito hipotecrio a atingir 11,5% do total das operaes de crdito da
instituio em 1955 (Costa, 1988, v. II, p. 545).
Entretanto, diante do total das operaes do sistema bancrio, tais
operaes no alcanaram maior importncia, visto que o Banespa reduzia
sua participao relativa no total de emprstimos realizados pelo sistema.
80
Embora a partir dos dados disponveis no se possa inferir ausncia de

esforo da parte do Banespa em prover crditos com maior prazo de
maturao economia paulista, ficam patentes os estreitos limites a que o
Banespa esteve sujeito para o desenvolvimento do crdito de longo prazo.
Entre 1949 e 1956, comrcio, indstria e entidades pblicas foram as
atividades mais beneficiadas pelo crdito fornecido pela instituio oficial,
correspondendo, cada uma, em mdia, respectivamente, a 29,4%, 24,5%
e 24,6% dos emprstimos totais da instituio.
Durante todo o perodo, as principais fontes de recursos do Banco
eram os depsitos, representando, em mdia, 84% do passivo exigvel da
instituio. O governo do Estado era o principal depositante, representando,
em mdia, 60% do total desses recursos.
Comparando-se a evoluo dos crditos concedidos pelo Banespa com
os da Creai, percebe-se o enorme diferencial dinmico das atividades de
um e de outro rgo. Mesmo entre 1938 e 1940, quando houve maiores
limitaes ao funding da Carteira do Banco federal, os emprstimos da
Creai evoluram mais rapidamente que os do Banco paulista. Partindo de
uma representatividade de 4,1% dos emprstimos totais do Banespa para
atingir 31,5%. Em 1941, os emprstimos da Creai equivaliam a 60% dos
emprstimos totais do Banespa, evoluindo continuamente at equivalerem
a 282% em 1945 (ver Tabelas IV e II).
Com o incio da poltica monetria contracionista do governo Dutra, a
representatividade dos emprstimos da Creai frente aos do Banespa se
reduziu at 1947, quando atingiu 173%, voltando a aumentar at atingir o
mximo de 387% em 1955.
Dadas essas caractersticas dinmicas da atuao do Banespa at 1956, e
considerando que essa Instituio, mesmo operando no espao econmico
mais dinmico poca, mesmo contando com largos depsitos do governo do
Estado e com repasses das caixas econmicas estaduais, no conseguiu
expressividade em suas operaes, especialmente no crdito agrcola e
hipotecrio, limitando suas atividades basicamente a operaes comerciais de
descontos de ttulos, ao setor privado urbano e emprstimos ao setor pblico,
razovel supor que instituies oficiais de outros estados, de menor expresso
econmica e maior restrio fiscal, teriam dificuldades em desempenhar
um papel mais ativo que o banco paulista no que diz respeito ao fomento
inverso privada, atividade no desempenhada pelos bancos privados.
81
A existncia de importante parcela de emprstimos destinada ao setor

pblico, entretanto, indica poder ter havido uma participao no
financiamento de obras pblicas de infra-estrutura, e na induo, por essa
via, do desenvolvimento econmico.
Bancos estaduais criados entre 1940 e 1955

Qual teria sido, ento, a razo para a criao de quatro bancos estaduais
entre 1940 e 1955, paralelamente ao aprofundamento da assistncia bancria
e creditcia do Banco do Brasil, e j definido o modelo de atuao do governo
federal em relao s demandas das diversas economias regionais?
Tendo em vista que a resposta a essa indagao no pode ser encontrada
no modelo analtico proposto para essa fase de difuso das instituies
estaduais, resta, como alternativa, identificar os elementos diferenciados
que instruram a criao dos bancos estaduais no perodo.
Essa tarefa, entretanto, encontra limites na prpria existncia de relatos
sobre a histria dessas instituies, o que, como ressaltou-se no decorrer
deste texto, no comum, sendo restrito o material disponvel.
Entre as quatro instituies relevantes, foram encontradas menes
sobre as razes de criao de somente duas: o Banco Hipotecrio e Agrcola
de Minas Gerais e o Banco do Estado de Gois.
Quanto ao Banco da Prefeitura do Distrito Federal e o Banco de Crdito
do Estado do Rio, talvez o questionamento mais produtivo a se realizar seja
sobre as razes que justificam que esses entes da federao no tenham
criado bancos oficiais antes, visto que So Paulo, Minas Gerais e Rio Grande
do Sul (reas que, depois do Rio de Janeiro, constituam as principais regies
econmicas e bancrias do pas) j contavam com bancos oficiais antes
da ecloso da Crise de 1929.
Uma hiptese explicativa que a proximidade de seus agentes
econmicos e polticos com o governo federal e a concentrao inicial das
operaes do BB no Rio de Janeiro teriam ensejado maiores facilidades de
crdito para os setores pblico e privado daquelas unidades da federao,
antes do que qualquer outra regio.
82
Esse entendimento, entretanto, no nos leva s razes que levaram

criao daquelas instituies, enquanto o BB, como vimos, apresentava
uma grande expanso operacional e, com isso, uma maior aproximao
em relao s demandas das diversas economias regionais.
Visto que as informaes sobre as circunstncias que instruram a criao
dessas duas instituies, bem como eventuais modificaes na forma de atuao
do BB naquelas unidades da federao no perodo relevante no esto
disponveis, a elucidao do aparente paradoxo deixa de ser possvel.
Sobre o Banco Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais, so poucas as
informaes disponveis. Originrio das primeiras instituies bancrias
incentivadas por governos estaduais, com base na nacionalizao dos bancos
estrangeiros determinada pela Constituio de 1937, foi encampado pelo
governo daquele estado em 1944. O estado de Minas Gerais j controlava,
a essa altura, duas instituies bancrias, o Banco Mineiro da Produo e
o Credireal.
O Banco do Estado de Gois, quarto e ltimo banco estadual constitudo
no perodo, resultou da falncia de diversos bancos regionais por ocasio
de uma crise da pecuria originada da conteno de crdito iniciada em
1946. A expanso de crdito provido pela Creai pecuria at 1945 havia
provocando a chamada febre do zebu que, com a restrio creditcia
imposta Carteira do Banco do Brasil, desfaleceu e assumiu a forma de
depresso dos preos do gado.
Em 1949, aps sucessivas leis que vinham consubstanciando a chamada
moratria pecuria, ficou definido que os pecuaristas que efetuassem o
pagamento de 50% das prestaes das dvidas renegociadas ficariam
desonerados dos 50% restantes, cabendo Unio o ressarcimento da
diferena aos credores.
Ao mesmo tempo em que beneficiava os devedores, o saldo final das
medidas imputava prejuzo aos credores, uma vez que, em tempo de
expanso inflacionria, estes recebiam os seus crditos, sem correo
monetria, em longos prazos e ainda metade em aplices da Unio a juros
baixos.
Em um contexto de freqentes crises bancrias, devido severa poltica
monetria do governo Dutra, a Superintendncia da Moeda e do Crdito
(Sumoc), criada em 1945, manteve-se reticente em relao ao auxlio s
83
instituies em dificuldades. At 1950, a Superintendncia trabalhou pela

promoo da encampao e da fuso de bancos, evitando a pura e simples
liquidao e oferecendo vantagens considerveis a eventuais compradores
de bancos em falncia ou liquidao, tendo sempre em vista o objetivo de
concentrao da rede bancria e a superao da crise por meio da
reorganizao e da oligopolizao do sistema bancrio.
Por isso, a partir de 1945, o nmero de bancos privados apresentou
tendncia declinante, processo que caracterizou os primeiros movimentos da
transformao de alguns bancos regionais em bancos nacionais.
O Banco do Estado de Gois foi fruto da fuso do Banco Mercantil e
Imobilirio do Oeste Brasileiro, com algumas casas bancrias do Estado e
com o Banco de Gois, em dificuldades por serem os pecuaristas os seus
principais clientes.
A aquisio pelo governo do estado de Gois e a posterior fuso dessas
instituies asseguraram a preservao dos direitos dos depositantes das
instituies originrias e deram alvio complementar s presses financeiras
sobre o principal setor produtivo do estado.
A adversidade bancria e pecuria, ao estabelecer uma relao entre
as restries de crdito da Creai, e a criao do Banco do Estado de
Gois, antes de falsear nossa hiptese explicativa para a difuso limitada
dos bancos estaduais poca, parece corrobor-la, pois demonstra a
influncia que os crditos da Creai at ento haviam exercido sobre a
atividade econmica e o efeito de sua restrio sobre a convenincia da
criao do banco oficial do Estado.
De outro lado, a informao sobre a encampao do Banco Hipotecrio
e Agrcola de Minas Gerais pelo governo mineiro, ao evidenciar somente a
aplicao do dispositivo constitucional referente nacionalizao de bancos,
justifica o surgimento de mais essa instituio financeira estadual, mas no
o explica do ponto de vista funcional da oferta de crdito.
Os novos bancos federais

A partir de 1941, as exportaes brasileiras comearam a expandirse em relao ao observado entre 1938 e 1940, embora somente em
1944 seu valor FOB em dlares tenha superado o valor alcanado em
84
1928. Tal comportamento foi resultado do efeito conjunto da assinatura do

Acordo Interamericano do Caf, que garantiu preo e quota para o caf
brasileiro no mercado americano, alm da assinatura de diversos acordos
de suprimento de materiais estratgicos aos Estados Unidos no mbito dos
Acordos de Washington; e suprimento de pases neutros, especialmente
sul-americanos e de alguns pases membros da Comunidade Britnica.
Os efeitos diretos e indiretos da Segunda Guerra Mundial sobre as
fontes externas de financiamento foram importantes.
O fato de maior destaque, ensejado pelo interesse da poltica externa
norte-americana pelo Brasil no contexto do conflito blico, foi a deciso
de financiar e fornecer materiais para a construo da Siderrgica de
Volta Redonda. Tiveram tambm importncia os fornecimentos de material
blico, com base na Lei de Emprstimos e Arrendamentos, que marcou o
incio de uma longa fase de estreita colaborao militar entre o Brasil e
os Estados Unidos.
Banco de Crdito da Borracha e

Banco do Nordeste do Brasil
Em 1942, como parte integrante dos Acordos de Washington, definiuse a criao do Banco de Crdito da Borracha (BCB), no qual Brasil e
EUA seriam scios, este com 40% do capital por meio da Ruber and
Reserve Company, e por meio do qual se responsabilizariam pela
sustentao da produo da borracha natural brasileira fornecendo
financiamentos e assistncia aos produtores e atuando, no mercado no
sentido da compra da produo brasileira. Iniciou-se ento, um grande
esforo para elevar a produo brasileira.
A borracha era considerada matria estratgica para o esforo de
guerra. O apoio americano nova instituio financeira federal visava
assegurar o fornecimento da borracha e derivados a preos estveis. Para
financiar esse empreendimento, o Banco de Importao e Exportao
ofereceu crditos ao Brasil, com o intuito de facilitar a mobilizao de
recursos. A Rubber Reserve Company (depois denominada Rubber
Development Corporation), criou, por sua vez, um fundo de US$5 milhes,
especificamente para auxiliar o governo brasileiro no aumento da produo
da borracha.
85
O Banco de Crdito da Borracha, precursor do atual Banco da Amaznia

(Basa), recebeu o monoplio27 de compra e venda da borracha e ainda a
responsabilidade pela criao de colnias agrcolas, produo alimentar,
instalaes de transporte, cooperativas e crdito rural.
A Rubber Reserve Company comprava a produo que excedia as
necessidades domsticas de borracha ao preo fixo de US$0,39 por libra
peso, elevado, em 1944, para US$0,6, e oferecia bonificaes em dinheiro
s exportaes acima de 5.000 toneladas (Mahar, 1978, p. 13).
O benefcio auferido pelo Brasil no acordo foi o de assegurar um nvel
de preo remunerador para o produto e o acesso a um importante mercado,
revertendo o declnio da atividade borracheira que era registrado desde
meados da dcada de dez. Com isso, as exportaes do produto voltaram
a crescer, sem, no entanto, alcanar os nveis registrados no auge do ciclo
da borracha, em 1915.
Ao trmino da Segunda Guerra Mundial, a produo da borracha asitica
retorna aos mercados mundiais e passa a haver um distanciamento dos
interesses americanos em relao ao produto brasileiro. Ficaram claras
assim, as perspectivas de estagnao econmica da borracha e da
Amaznia.
Esse prognstico, juntamente com o reconhecimento das limitaes
para a promoo do desenvolvimento econmico a partir de programas
unicamente destinados a recuperar a economia da borracha, criou as
condies necessrias para que a Assemblia Constituinte de 1946 fizesse
constar na nova Constituio o artigo 199, que estabelecia um programa
de desenvolvimento para a Amaznia, a ser financiado por 3% do total da
receita de impostos federais durante o prazo de vinte anos. Alm disso, os
governos dos estados, dos territrios federais e dos municpios da regio
contribuiriam com igual percentagem de suas receitas tributrias.
Do mesmo modo, reconhecendo os graves problemas econmicos e
sociais impingidos recorrentemente pela seca regio Nordeste do pas, o
artigo 198 da Constituio de 1946 determinou a destinao de valor nunca
inferior a 3% das receitas tributrias da Unio e dos estados da regio
para obras e servios, assistncia econmica e social.
27
86
O monoplio governamental na compra e venda de borracha natural foi sustentado at 1966.
Na regio Nordeste, os recursos se destinavam a um plano de defesa

contra os efeitos da seca, sendo que um tero dos recursos seria destinado
ao socorro das populaes atingidas pela calamidade, podendo ser em todo
ou em parte aplicado, a juros mdicos, em emprstimos a agricultores e
industriais estabelecidos na rea atingida pela falta de chuvas.
Esses dispositivos constitucionais, entretanto, somente foram
regulamentados vrios anos aps a promulgao da Constituio. Em 1949,
foi aprovada a Lei 1.004, que disciplinava o artigo 198 da Constituio Federal,
e, em 1953, foi aprovada a Lei 1.806, que regulamentou o artigo 199.
A Lei 1.004/49 determinou que no mnimo 0,8% das receitas tributrias
da Unio deveria ser destinado a emprstimos a agricultores e a industriais
da regio Nordeste, e indicou o BB como responsvel pela administrao
dos recursos.
Tais emprstimos deveriam ser canalizados para o financiamento de at
50% das despesas para construo de audes em cooperao com o governo
federal e com o governo estadual; financiamento at o limite das despesas
oradas para construo de pequenos audes e barragens submersas, s
expensas do interessado; aquisio ou construo de silos e construo de
armazns nas fazendas; obras de irrigao, perfurao e instalao de poos
profundos; aquisio ou reforma de equipamentos e de mquinas agrcolas ou
industriais e aquisio de animais de trabalho; produo de energia eltrica;
plantao tcnica e intensiva de rvores xerfilas de reconhecido valor
econmico; financiamento de servios e obras de saneamento e desobstruo
e limpeza de rios e canais; e financiamento de safras agrcolas, em geral, por
intermdio de cooperativas agrcolas.
Embora a idia inicial fosse dar curso aos recursos destinados a emprstimos
por intermdio do BB, em 1951, alterou-se essa orientao.
Com a inteno declarada de imprimir um carter mais articulado s
iniciativas governamentais concernentes seca e aos correspondentes
problemas econmicos e sociais, o governo federal decidiu estabelecer um
plano geral para renovar a forma de atuao do Estado naquela regio.
Como primeiro passo nesse sentido e um dos instrumentos centrais do
plano, apresentou-se a criao do Banco do Nordeste do Brasil (BNB),
como banco comercial, banco promotor de investimentos e banco
assistencial, encarregado de gerir as aplicaes de recursos recuperveis
87
e de assumir a liderana na realizao de um programa de empreendimentos

diretamente rentveis, complementares s obras e aos servios pblicos
regulares, encorajando e ajudando a iniciativa e os capitais privados,
associando-os, quando necessrio, ao capital pblico, e dessa forma fixando
e atraindo capitais e ampliando as perspectivas do emprego no Nordeste.
Almejava-se, portanto, a instituio de um instrumento financeiro
especializado, em complemento ao Departamento Nacional de Obras contra
as Secas, para a luta contra essa calamidade e para impulsionar o progresso
econmico do Nordeste.
Destacamos os seguintes argumentos, apresentados na exposio de
motivos que acompanhou o projeto de lei que criava a instituio, para a
criao de uma nova instituio em vez da utilizao do BB:
a) sendo o banco projetado o instrumento de um programa regional,
deveria poder formar-se na mentalidade dos problemas da regio,
vinculando a uma experincia especfica sua direo e seus quadros;
b) os recursos especiais de financiamento para a poltica de valorizao
econmica do Nordeste deviam ficar claramente distinguidos. A
incorporao do Fundo Especial das Secas, previsto na Lei 1.004,
Caixa do Banco do Brasil poderia ensejar o desvio de recursos que
normalmente deveriam girar na regio;
c) eram limitadas as possibilidades de o BB alargar, diversificar e
regionalizar suas atividades, apesar do alto nvel de boa parte do seu
funcionalismo. As operaes previstas para o banco projetado
requeriam controle centralizado, porm prximo da regio, e uma
organizao tcnica especial que o BB, de longe, dificilmente poderia
colocar disposio do Nordeste, na escala desejvel.
Aprovada a criao em 1952, somente em 1954 o BNB entrou em
operao. Com 70% de seu capital pertencente Unio, alm de seu capital
social, o Banco contava com os seguintes recursos: entre 50 e 80% dos
recursos referidos na Lei 1.004/49; depsitos do pblico; lucros verificados
nas operaes; e produto do lanamento de ttulos de sua responsabilidade
nas condies permitidas por lei.
Os recursos previstos constitucionalmente tambm promoveram a
mudana do enfoque de atuao do BCB. A extino dos Acordos de
88
Washington haviam desarticulado a economia da regio Amaznica, uma

vez que deixaram de estar assegurados os preos firmes e o escoamento
dos excedentes de produo de borracha para os Estados Unidos. Ao mesmo
tempo, embora a indstria de artefatos de borracha apresentasse um
crescimento vigoroso, este era incapaz de absorver toda a produo da regio.
Os estoques de borracha acumularam-se, exigindo grandes imobilizaes
financeiras pelo BCB (Ministrio do Interior, 1968, p. 13).
O BCB foi reorganizado em 1950, transformando-se em Banco de
Crdito da Amaznia, cujas atividades no mais se restringiram ao crdito
atividade borracheira. A partir de ento, o Banco passou a contar com
10% (0,3% dos tributos da Unio) dos recursos federais definidos pelo
artigo 199 da Constituio Federal de 1946. A partir de 1953, essa
participao passou a ser definida em conformidade com convnios
celebrados entre o Banco e a Superintendncia de Valorizao Econmica
da Amaznia, criada pela Lei 1.806/53.
Somente em 1969, o ento Banco de Crdito da Amaznia teve o capital
pertencente Rubber Development Company nacionalizado.
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico

A expanso das exportaes aps 1942, conjugada com a dificuldade
de acesso a produtos do exterior devido s contingncias do transporte
martimo e do esforo de guerra nos pases avanados, implicou um notvel
crescimento dos saldos da balana comercial e uma rpida acumulao de
reservas, situao essa que se prolongou at 1948.
Essa melhoria na situao do balano de pagamentos brasileiro permitiu
o equacionamento, em 1943, da questo da dvida externa.
Parcela importante das reservas acumuladas, entretanto, no eram
conversveis ou livre negociveis, uma vez que fruto de acordos bilaterais
de pagamentos que vinculavam a utilizao dos saldos acumulados
exclusivamente liquidao de compromissos entre os pases signatrios.
Terminada a guerra, reduziram-se os interesses da poltica externa norteamericana pelo Brasil, j que a reconstruo europia passou a ser
considerada prioritria. Iniciou-se um perodo no qual a nfase da poltica
americana para o Brasil passou a ser a necessidade de estabilizao
89
monetria e, em menor escala, projetos de infra-estrutura, essencialmente

de transportes e energia.
A essa altura, a postura americana frente ao Brasil era fundamental do
ponto de vista do financiamento e do fornecimento dos bens necessrios
ao desenvolvimento econmico, uma vez que somente os Estados Unidos
poderiam fornecer ao mundo os bens de consumo e os equipamentos de
que se necessitava j que, diferentemente das desarticuladas e parcialmente
destrudas economias europias e do Japo, a economia americana sara
da Guerra consolidada e enriquecida (Viana, 1990, p. 106).
No imediato ps-guerra, o Brasil apontava os estreitos laos de amizade
entre os dois pases como justificativa de uma poltica de apoio ao
desenvolvimento, da qual se julgava merecedor por sua colaborao no
esforo de guerra.
A posio oficial americana, no que diz respeito s solicitaes de emprstimos
e financiamentos provenientes do Brasil, era a seguinte (Malan, 1977, p. 31):
- perguntar sobre a extenso em que o governo brasileiro havia
explorado as possibilidades de captar os recursos domesticamente;
- distinguir planos de desenvolvimento de programas de reposio. Estes,
deveriam ser considerados como importaes deferidas e financiados
pelo significativo volume de divisas acumuladas pelo Brasil durante a
guerra;
- para programas de desenvolvimento, o interlocutor no deveria ser o
governo norte-americano, mas o recm-criado Banco Internacional
de Reconstruo e Desenvolvimento (Bird) concebido em 1944 em
meio s discusses da Conferncia de Bretton Woods, mas que
somente passou a fornecer crditos a partir de 1947.
O momento mais importante na definio dessa poltica foi o relatrio
da Misso Abbink, constituda em 1948, onde se indicou que o programa de
desenvolvimento brasileiro deveria basear-se em trs pontos: a reorientao
dos capitais formados internamente, o aumento mdio de produtividade e o
afluxo de capitais estrangeiros.
Haja vista a elevao do nvel da inflao desde o incio da dcada de
40, o general Dutra mostrou-se sensvel meta de estabilizao e
implementou, at meados de 1949, uma poltica econmica ortodoxa, com
polticas monetria e fiscal contracionistas.
90
Com a criao da Sumoc ao final do primeiro governo Vargas, toda a

definio das polticas monetria e creditcia havia passado para a
responsabilidade do novo rgo. Sua criao correspondeu preocupao
com a inflao crescente desde o incio dos anos 40 28 , tendo, a
Superintendncia, ficado responsvel pela determinao das taxas de juros
bancrios, pela fixao das taxas e dos tetos para os redescontos, pela
deciso do percentual dos depsitos compulsrios, pelo registro do capital
estrangeiro, pela operao do Open Market e pela superviso das
operaes bancrias (Lago, 1983, p. 30).
A ampliao da autonomia dos governos dos estados, derivada da mudana
de regime poltico conferida pela Constituio de 1946, de carter liberal, fizeram
com que os desequilbrios financeiros dos estados passassem a ter importncia
crescente, frustrando parcialmente o grau de contrao fiscal pretendido.
Mesmo assim, a inflao declinou do patamar de 15% a 20%,
registrados entre 1942 e 1946, para 9% em 1947 e 5,9% em 1948. A partir
de 1949, os aumentos de preos voltaram a acelerar, at atingirem 18,4%
em 1951, j no segundo governo de Getulio Vargas.
Dadas as reservas cambiais acumuladas durante a Guerra, a
perspectiva de auxlio dos Estados Unidos e a avaliao de que uma poltica
cambial de cunho liberal seria capaz de atrair significativo fluxo de
investimentos diretos estrangeiros, o governo Dutra instituiu tambm um
regime de cmbio que significou um afrouxamento nos controles de importao
e de sada de capitais. A taxa de cmbio, entretanto, permaneceu fixada ao
nvel observado desde 1939. Tal poltica logo mostrou-se insustentvel.
O supervit comercial do pas no imediato ps-guerra era auferido
principalmente com as reas de moeda inconversvel, enquanto o comrcio
com os Estados Unidos, pas de onde provinham 60% das importaes em
46-47, era deficitrio. Adicionalmente, o fluxo internacional de capitais
permaneceu muito baixo at meados da dcada de 50. As expectativas
quanto ao ingresso de recursos norte-americanos revelaram-se infundadas.
As reservas em moedas conversveis reduziram-se rapidamente, e o
28
Segundo Lago, a participao do Brasil, em 1944, na Conferncia de Bretton Woods tambm

influiu na criao da Sumoc, uma vez que a Conferncia revelou a falta de um rgo tcnico que
servisse de interlocutor da comunidade financeira internacional, na nova ordem econmica
internacional instaurada no ps-guerra sob a hegemonia norte-americana, funo essa desde o
incio incumbida Superintendncia.
91
Brasil comeou a acumular atrasados comerciais. A imposio de controles

seletivos sobre as importaes, funo tradicionalmente desempenhada
pela Carteira de Cmbio do BB, reaparece como uma conseqncia desse
quadro a partir do incio de 1948.
Embora o controle sobre as importaes tenha sido institudo com o
intuito de fazer frente ao desequilbrio do balano de pagamentos, a
racionalizao do uso de divisas nas importaes acabou tendo grande
influncia no crescimento da indstria no ps-guerra.
Tendo assumido diversas formas desde ento, os controles cambiais
foram sendo crescentemente percebidos e utilizados como instrumento de
promoo e coordenao do desenvolvimento industrial por substituio
de importaes de bens durveis.
De acordo com estudos realizados pela Misso Abbink, em 1949, a
poupana no Brasil era estimada em cerca de 12 bilhes de cruzeiros, o
que representaria 10% da renda nacional lquida. Essa poupana era
constituda pelos recursos resultantes de pagamentos a institutos de
previdncia, companhias de seguro e capitalizao, pelos lucros no
distribudos das sociedades annimas e das firmas em geral, pelas
poupanas individuais, compreendendo parte dos fundos depositados nas
caixas econmicas e nos bancos comerciais, e tambm pela compra de
ttulos e bens imveis por particulares.
A alocao desses recursos no era favorvel. Segundo as avaliaes
que se fizeram, somente em imveis eram empregados cerca de 7,5 bilhes
de cruzeiros, dos quais mais de 60% em edifcios comerciais e residenciais
nos principais centros urbanos, principalmente no Rio de Janeiro e em So
Paulo. Todos os outros tipos de investimento somavam apenas 4,5 bilhes
de cruzeiros. Para essa poltica de inverses, contriburam decisivamente
as instituies de poupanas coletivas.
Resultava da insuficincia de poupana e de sua alocao desfavorvel
uma presso intensa e contnua sobre o sistema bancrio, proveniente de
todos os outros setores da economia, com o fim de obter fundos para a
manuteno e a ampliao das atividades existentes. Da a tendncia
crnica a financiar as despesas de capital por meio de mecanismos
potencialmente inflacionrios, tal qual o utilizado para a promoo da
expanso dos emprstimos da Creai e dos bancos comerciais.
92
A posio oficial norte-americana permaneceu inalterada at 1949,

quando Truman enviou ao Congresso o projeto do Act of Intenational
Development, que visava tornar disponvel o conhecimento tcnico norteamericano para as regies pobres do mundo. A medida estava associada
intensificao da Guerra Fria e crescente insatisfao do mundo
subdesenvolvido com a quase exclusiva preocupao dos EUA com a
reconstruo europia (Vianna, 1990, p. 118).
Aps sua aprovao, ainda no governo Dutra, foram iniciadas gestes
para obteno de ajuda financeira para projetos de infra-estrutura
econmica, o que culminou com a constituio da Comisso Mista BrasilEstados Unidos de Desenvolvimento Econmico (CMBEU), em dezembro
de 1950.
A principal funo da CMBEU era a elaborao de projetos suscetveis
de imediata apreciao por instituies financeiras internacionais, tais como
o Banco de Exportao e Importao americano e o Banco Internacional
de Reconstruo e Desenvolvimento.
Os trabalhos da Comisso Mista baseavam-se no entendimento de que
as oportunidades para inverses privadas estariam seriamente
comprometidas sem a prvia eliminao de pontos de estrangulamento em
alguns setores bsicos, como transporte e energia. Com efeito, o objetivo
final e declarado dos trabalhos da Comisso era a criao de condies
para o incremento de fluxo de investimentos, pblicos e privados,
estrangeiros e nacionais, requeridos para acelerar o desenvolvimento
econmico (Malan, 1977, p. 34).
O projeto do segundo governo Vargas se baseava na idia de dividir o
governo em duas fases: a primeira consistiria na estabilizao da economia
com o empenho na reduo da inflao por meio de polticas fiscais e
monetrias ortodoxas e a segunda seria caracterizada pelos
empreendimentos e realizaes, para o que o apoio norte-americano e o
sucesso da CMBEU era fundamental (Vianna, 1990, p. 105).
As despesas do setor pblico em 1951, primeiro ano do segundo mandato
de Vargas, foram reduzidas e houve um aumento das receitas tanto devido
inflao quanto ao crescimento real da economia e das importaes. A
orientao fiscal foi seguida em 1952, no sendo possvel, entretanto, repetir
a performance alcanada no ano anterior no oramento dos estados e dos
municpios.
93
A poltica monetria tambm foi conduzida conservadoramente. A

poltica creditcia, entretanto, alimentada pela expanso de crdito s
atividades econmicas pelo BB, fez a reduo dos emprstimos deste ao
Tesouro Nacional ser mais que compensada pela expanso do crdito s
atividades econmicas.
Embora tivesse o privilgio exclusivo de exercer controle sobre a base
monetria, prover assistncia financeira ao sistema bancrio e utilizar os
instrumentos de controle sobre a poltica monetria e creditcia, a Sumoc
desempenhou um papel quase que exclusivamente normativo, ficando a
cargo do BB, como seu agente financeiro, as tarefas executivas, o que
abria espao para aes antagnicas das entidades.
O governo brasileiro desejava uma assistncia da ordem de 500 milhes
de dlares para os custos em moeda estrangeira de bens e servios para a
implantao dos projetos da CMBEU, durante cinco ou sete anos. A parcela
de recursos internos foi estimada em cerca de 10 bilhes de cruzeiros, que,
ao cmbio oficial, representavam 541 milhes de dlares, a serem
desembolsados em cinco anos.
O relatrio da CMBEU descreveu assim a deciso sobre a forma de
mobilizao dos recursos internos necessrios ao plano de desenvolvimento:
No tocante ao financiamento interno, a maioria dos projetos a
serem considerados pela Comisso Mista teriam que depender dos
recursos do Governo Federal. Conseqentemente, o limite das
disponibilidades financeiras era determinado, principalmente, pela
capacidade do Governo Brasileiro de levantar fundos mediante ou
tributao ou emprstimos internos, sem agravao da presso
inflacionria. Para todos os propsitos prticos, alis, os nicos
recursos financeiros com que se poderia contar, a curto prazo,
seriam aqueles cujo levantamento se pudesse fazer sem aguardar
uma lenta e difcil reorganizao do sistema fiscal, ou a consolidao
do mercado de ttulos, medida essa que, a seu turno, no poderia
ser tentada com sucesso sem prvio amortecimento do ritmo da
inflao. Enquadrado o problema no contexto do sistema tributrio
existente, e das condies prevalecentes no mercado de ttulos, foi
estimado que a capacidade imediata do Governo Federal de
levantamento de fundos no inflacionrios, para cobertura da maior
parte do programa da Comisso Mista, poderia atingir cerca de 10
bilhes de cruzeiros num perodo de 5 anos, numa escala mdia de
94
2 bilhes de cruzeiros por ano; esses fundos seriam suplementados

pelos que pudessem ser obtidos mediante a captao, por via de
depsitos compulsrios, de recursos de companhias de seguro e
capitalizao, institutos de aposentadoria e penses, caixas
econmicas federais ou, ainda, fornecidos por governos estaduais e
por investidores privados (CMBEU, 1954, t. I, p. 134).
Estando a inflao no centro das atenes da poltica econmica,

procurava-se evitar o procedimento at ento seguido para atender ao
financiamento do desenvolvimento: promoo da expanso do crdito
bancrio com forte impacto sobre conduo da poltica monetria, e, ao
mesmo tempo, abrir caminho para a manuteno do apoio do governo norteamericano, elemento fundamental para estabelecer uma maior consistncia
macroeconmica execuo dos investimentos, uma vez que viabilizaria
a necessria cobertura cambial aos projetos da CMBEU.
O controle da inflao, contudo, no demandava apenas um controle
do nvel de gastos propiciado por uma maior expanso do crdito. Exceo
feita destinao de recursos dos institutos de previdncia Creai, em
1941, at o incio dos anos 50 nenhuma medida concreta havia sido tomada
para reorientar a poltica de investimentos das instituies de poupana
coletiva, voltadas, para investimentos imobilirios, por vezes especulativos,
na construo de apartamentos e de edifcios de escritrio.
A preferncia por investimentos imobilirios era vista, em parte, como
produto da vontade de se proteger da contnua depreciao da moeda, por
meio de investimentos seguros e capazes de revalorizao altista
automtica. Dada a magnitude substancial dos recursos anualmente
canalizados por instituies de poupana coletiva, a sua reorientao tambm
constitua parte importante de qualquer programa antiinflacionrio.
Por seu turno, a aquisio de ttulos do governo no constitua alternativa
de investimento capaz de constituir reserva de valor, uma vez que o limite
legal de 12% a.a. para as taxas de juros nominais, a obrigatoriedade de
denominao de valores contratuais na moeda legal29 e a tributao de
ganhos ilusrios que coexistiam com a persistncia do processo inflacionrio
em nveis superiores a 13% a.a. vinham reduzindo a aceitao desses ttulos.
29
Ambas limitaes vigoravam desde 1933, quando o governo provisrio instituiu as leis que
ficaram conhecidas como Lei da Usura e Lei da Clusula Ouro.
95
A Comisso considerava, ainda, que a distoro de investimento era

apenas um dos exemplos da maneira por que a rpida inflao de preos
afetou a lucratividade comparativa dos vrios setores da economia. De
acordo com seu entendimento, nenhum outro fator exerceu influncia
compatvel no sentido de tornar as ferrovias, as empresas de transporte
coletivo urbano e a indstria de energia eltrica, ou deficitria ou, pelo
menos, de lucratividade muito menor que a de outros setores da economia,
uma vez que o governo exercia controle sobre as tarifas, limitando as
receitas, mesmo em face s contnuas altas de custos.
Nessas circunstncias, os investimentos nesses setores haviam sido
desestimulados justamente no perodo em que a rpida expanso industrial
e urbana criava uma demanda cada vez maior de servios bsicos.
Dadas as distores presentes na economia brasileira, e com o fim
de instituir-se um organismo que administrasse os recursos financeiros
mobilizados tanto internamente quanto externamente, e organizasse as
providncias necessrias execuo dos projetos relacionados, em junho
de 1952, foi criado o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico
(BNDE) 30, sob a forma autrquica sujeito jurisdio do Ministrio da
Fazenda.
Alm dos crditos externos, que seriam da ordem de US$500 milhes,
conforme foi divulgado, o BNDE teria como funding de sua atividade
recursos arrecadados pelo Tesouro Nacional, pelo prazo de cinco anos,
por meio de um adicional ao imposto de renda de pessoas fsicas e jurdicas
sujeitas ao pagamento de mais de Cr$10 mil e de adicional sobre as reservas
e lucros em suspenso ou no distribudos de pessoas jurdicas, ressalvados
o fundo de reserva legal e as reservas tcnicas das companhias de seguro
e capitalizao. Esses recursos originaram o Fundo de Reaparelhamento
Econmico, administrado pela Instituio.
30
96
A idia de criao de um banco de desenvolvimento (ou de investimento) j havia sido aventada

em ocasies anteriores, constando, inclusive, da proposta de reforma financeira encaminhada
pelo governo Dutra ao Congresso Nacional em 1947. Em 1942, Vargas j havia incumbido o
Dasp do estudo da questo. A comisso criada para abordar o tema, composta por dois banqueiros (Gasto Vidigal e Gudesteu Pires) e por Joo Alberto e Simes Lopes, concluiu que seu
capital no poderia ser formado seno por meio da criao de novos impostos. Vargas no
aceitou essa soluo e abandonou a idia.
Os valores arrecadados dessa forma seriam restitudos aos contribuintes

no decurso do sexto exerccio aps o respectivo recolhimento, em
correspondncia contribuio de cada um e com bonificao.
A critrio do ministro da Fazenda, ficou facultado ao BNDE o alcance de
recursos das caixas econmicas federais, das companhias de seguro e
capitalizao e dos rgos da previdncia social, cabendo tambm sua
restituio conforme o disposto para os adicionais do imposto de renda. Esses
fundos seriam limitados a 4% do valor total dos depsitos das caixas
econmicas federais; 25% das reservas tcnicas que as companhias de seguro
e capitalizao devessem constituir a cada ano; e 3% da receita anual dos
rgos de previdncia social, excluda a parte que caberia Unio.
A administrao republicana nos EUA, que assumiu em 1953, marcou
uma clara mudana na avaliao democrata anterior, passando a enfatizar
a maior importncia das relaes por meio de empresas privadas em
substituio colaborao governo a governo.
Os emprstimos do Banco Mundial declinaram em 1953 e 1954 e foram
nulos em 1955-57. Entre junho de 1959 e fevereiro de 1965, a Instituio
no realizou qualquer emprstimo ao Brasil.
A vigncia dos adicionais ao Imposto de Renda e do redirecionamento
dos recursos das Caixas Econmicas Federais e das companhias de seguro
e capitalizao foi prorrogada em 1956 pelo prazo de dez anos.
Alm disso, ao BNDE era facultada a concesso de garantia a
financiamentos obtidos no exterior, com a finalidade de permitir a realizao
de empreendimentos relacionados com o programa de desenvolvimento.
A composio do funding inicial do BNDE, portanto, pode ser
interpretada tanto como resultante dos condicionantes externos ao
financiamento economia brasileira, quanto da necessidade de neutralizao,
no curto prazo, das imperfeies da organizao financeira do pas e de
presses inflacionrias, fatores que espelhavam os crnicos desequilbrios
macroeconmicos e o prprio processo de crescimento acelerado da
economia brasileira.
97
Banco Nacional de Crdito Cooperativo

O Banco Nacional de Crdito Cooperativo (BNCC), criado em 1952,
com subordinao ao Ministrio da Agricultura e originrio da
reorganizao da Caixa de Crdito Cooperativo, criada em 1943, e
destinado exclusivamente ao financiamento e ao fomento do
cooperativismo no pas, tinha como fundo para a realizao de suas
operaes, alm dos recursos depositados pelas prprias cooperativas,
recursos provenientes de taxas e de impostos federais. Infelizmente, so
muito restritas as informaes disponveis sobre a constituio e o
desenvolvimento dessa instituio financeira federal, no havendo
possibilidade de aprofundarmos nossa abordagem sobre sua origem.
A forma encontrada para a canalizao de recursos ao BNDE, ao
BNCC e s regies Norte e Nordeste evidenciam diversos elementos
constantes dos esquemas de financiamento ao desenvolvimento institudos
posteriormente, e que constituem importantes fontes de financiamento de
longo prazo ainda nos dias atuais.
Segundo perodo de difuso dos bancos estaduais: 1956-64

As experincias de interveno econmica desenvolvidas at 1939 tinham
por caracterstica a falta de organicidade das atividades da esfera governamental,
em geral sendo atribudo a essas um carter monossetorial e ocasional. A
partir desse ano, os mtodos de formulao e abrangncia da poltica econmica
foram objeto de mudanas relevantes, de tal forma que a literatura especializada
reputa ser o perodo compreendido entre 1939 e 1956 um perodo de transio
no que diz respeito ao planejamento econmico no pas.
So dessa poca as primeiras tentativas de planejamento de natureza
mais ampla: o Plano Especial de Obras Pblicas e Aparelhamento da Defesa
Nacional (1939); o Plano de Obras e Equipamentos (1943); e o Plano Salte
(Sade, Alimentao, Transporte e Energia), de 1950.
Segundo Rosseti, a ocasionalidade e a monossetorialidade que
caracterizaram o perodo anterior passaram a ceder lugar a planos de
envergadura plurissetorial. Ao mesmo tempo, criaram-se organismos
especficos para a formulao, a execuo e o controle dos planos de
governo, entre os quais o BNDE (Rosseti, 1981, p. 101).
98
Existiam bases tcnicas e institucionais para o incio de um novo perodo

pois o envolvimento da esfera privada na programao indicativa j havia
sido iniciado no Plano Salte e o BNDE havia sido criado em 1952.
A partir de 1956, o Plano de Metas catalisou as condies existentes,
realizando reformas institucionais em nvel da poltica econmica, das quais
resultou uma profunda transformao qualitativa do Estado, acompanhada
do alargamento de suas funes como agente empresarial.
Assim, o Estado incrementou sua atuao na produo de ao, na
produo e refino de petrleo, na produo e exportao de minrio de
ferro, implementou a produo de soda custica, teve um crescente
envolvimento na produo de energia eltrica, no transporte ferrovirio, na
navegao de cabotagem e na construo de novas rodovias.
As preocupaes centrais, snteses dos objetivos da poltica econmica,
eram a industrializao e a expanso das oportunidades de emprego no
setor dinmico-urbano da economia.
Para que as linhas de ao pudessem ser fixadas, foi essencial o volumoso
levantamento estrutural da economia brasileira, que havia sido preparado pela
CMBEU e estudos desenvolvidos no mbito do Grupo Misto Cepal-BNDE.
Desses trabalhos decorreu a programao consistente de metas setoriais,
abrangendo no apenas as reas de infra-estrutura, reservadas ao Estado,
mas os espaos tradicionais e novos abertos ao setor privado.
A coordenao das atividades previstas pelo Programa para o setor
privado foi viabilizada com a criao de grupos executivos, que centralizavam
os estudos de viabilidade dos projetos e de concesso de estmulos oficiais.
As atividades do setor pblico, no que concerne ao Programa, eram
basicamente controladas pelo BNDE, pois ele detinha os mecanismos de
financiamento direta ou indiretamente ligados s metas de infra-estrutura.
Diretamente, por meio dos recursos do Programa de Reaparelhamento
Econmico e dos avais e garantias que eram indispensveis para a obteno
de financiamentos no exterior. Indiretamente, porque os recursos
oramentrios vinculados, tais como o Fundo Federal de Eletrificao (1954),
o Fundo de Renovao e Melhoramento das Ferrovias (regulamentado em
1955), o Fundo de Pavimentao (1955), o Fundo da Marinha Mercante
(1958), o Fundo Porturio Nacional (1958), mesmo quando no manipulveis
discricionariamente pelo BNDE, eram nele depositados.
99
Apesar de o funding mobilizado junto ao BNDE ter contribudo com

parcela do financiamento do Plano de Metas, o ambicioso plano de
investimentos e as dificuldades quanto elevao da carga fiscal uma vez
confrontados com as imperfeies do sistema financeiro nacional no que
se refere mobilizao e destinao de poupanas, levaram o governo a
recorrer ao financiamento inflacionrio via Banco do Brasil.
Um indicativo da importncia que esses projetos de investimento
assumiram na definio da poltica econmica nacional a presena do
presidente do BNDE como membro do Conselho da Sumoc.
rgo mximo de orientao das polticas da Superintendncia,
originalmente, o Conselho tinha como componentes o ministro da Fazenda,
o presidente do Banco do Brasil, o diretor da Carteira de Redesconto e
Caixa de Mobilizao Bancria, o diretor da Carteira de Cmbio do Banco
do Brasil e o diretor-executivo, nomeado pelo presidente da Repblica.
Do ponto de vista do setor externo, aps um mnimo alcanado em
1954, o ingresso de capitais cresceu consideravelmente a partir de 1955,
constituindo uma importante contribuio para a formao interna de capital
e para a superao das restries cambiais geradas pela progressiva
diminuio das receitas de exportao derivada da queda, desde 1954, dos
preos internacionais do Caf. Entretanto, exceo de 1961, no se
conseguiu evitar a ocorrncia de dficits no balano de pagamentos.
No incio 1953, havia sido institudo o regime de taxas mltiplas de
cmbio, que concedeu ampla liberdade de movimentos ao capital estrangeiro,
alm de reconhecer o direito de reinvestimento.
As taxas mltiplas de cmbio redefiniram a paridade cambial vigente
para diversos segmentos de produtos, instituindo o cmbio livre para as
transaes financeiras e diversas composies entre o cmbio oficial e o
cmbio livre para as diferentes categorias de transaes comerciais.
Fixa desde 1939, ao longo do perodo inflacionrio a taxa de cmbio
oficial havia se tornado sobrevalorizada, desestimulando as exportaes
de produtos no tradicionais, determinando um subsdio crescente s
importaes de bens de capital e mquinas e estimulando, ao lado dos
controles cambiais, o processo de substituio de importaes de bens
durveis.
100
Em outubro de 1953, foi restabelecido o monoplio cambial do BB e o

controle quantitativo das importaes foi substitudo por leiles de cmbio
diferenciados de acordo com a categoria de importaes. Esse sistema permitiu
a realizao de amplas desvalorizaes cambiais e a manuteno de uma poltica
de importaes seletiva e, por conseqncia, a proteo produo industrial
domstica. Quanto s exportaes, foram institudas taxas diferenciadas para o
Caf e para os demais produtos, com base em adicionais taxa oficial, fixada
desde 1939, e mais favorveis aos produtos no tradicionais.
O regime de taxas cambiais mltiplas foi modificado diversas vezes
por meio de instrues da Sumoc, mantendo-se, entretanto, inalterado em
seus aspectos mais centrais at 1957, quando procurou-se simplificar o
sistema de taxas mltiplas e introduzir um sistema de proteo especfica
de produtos, segundo sua categoria. Foram, ento, estabelecidas tarifas ad
valorem, variando de zero a 150%, segundo o grupo de produtos similares.
Entre 1957 e 1961, o PIB cresceu taxa anual de 8,2%, a renda per
capita a uma taxa de 5,1%, o processo de substituio de importaes
passou a contemplar o setor de bens de capital, a inflao mdia foi de
22,6% e o desequilbrio social foi aprofundado.
Os desequilbrios regionais, a despeito de iniciativas que visavam mitiglos, aumentaram.
Ainda que embrionrias, desde meados da dcada de 50 os estados
brasileiros passaram a desenvolver experincias de planejamento econmico,
o que constituiu um movimento de adaptao das administraes estaduais
s contingncias impostas pelo crescimento acentuado dos centros dinmicos
industriais do pas. As iniciativas dos governos estaduais resultavam, em
geral, em vinculao de receitas tributrias prprias a fundos especficos para
investimento; estruturao de empresas governamentais; financiamento de estudos
e projetos iniciais; e estabelecimento de prioridades (BNDE, 1963, p. 12).
Os bancos estaduais, as autarquias e as sociedades de economia mista
foram utilizados para estimular novos investimentos e passaram a transformar
a tradicional poltica administrativa no plano estadual, dando-lhe maior
racionalidade e mais intensidade ao esforo de desenvolvimento.
A principal limitao das atividades desenvolvimentistas dos bancos
estaduais era a modesta escala dos recursos que podiam ser destinados a
crditos de longo prazo via fundos constitudos com recursos fiscais dos estados.
101
Do ponto de vista do desenvolvimento regional e estadual, a partir de 1956

comearam a ser explicitadas novas medidas do governo federal que
representavam o reconhecimento das desigualdades espaciais surgidas a partir
do processo de industrializao acelerada. Nesse ano, a lei que prorrogou o
Fundo de Reaparelhamento Econmico disps que 25% dos recursos
arrecadados pelo Fundo deveriam ser prioritariamente aplicados nas regies
Norte, Nordeste, Centro-Oeste e no estado do Esprito Santo, com o fim de
elevar o nvel de renda per capita, ou melhorar as condies econmicas.
Ademais, foi autorizada a realizao de depsitos em organismos oficiais de
crdito, executores de programas federais, estaduais ou regionais de
desenvolvimento econmico.
Embora o depsito de recursos em bancos oficiais tenha sido iniciado
em 1957, o mesmo, at 1963, ficou limitado ao BNB. Nesse ano, foram
realizadas operaes com o Banco Regional de Desenvolvimento do
Extremo Sul (BRDE), criado no ano anterior, e com o Banco de
Desenvolvimento de Minas Gerais (BDMG), tambm fundado em 1962.
As operaes do BRDE tiveram a intervenincia do Banco de
Desenvolvimento do Estado de Santa Catarina, criado em 1962, do Banco
do Estado do Rio Grande do Sul e do Banco do Estado do Paran, e, as do
BDMG, a intervenincia do Banco Mineiro da Produo.
Os recursos depositados pelo BNDE originaram-se de parcelas dos
recursos dos Acordos do Trigo31 vinculveis a projetos.
No de se estranhar, portanto que inmeras instituies bancrias
estaduais surgidas a partir de 1956 incorporassem em suas denominaes as
expresses banco de desenvolvimento, ou de fomento, visto que alm do
exemplo e da importncia do BNDE como coordenador do Plano de Metas, as
prprias administraes estaduais se empenhavam em aes de planejamento
e formao de fundos voltados ao financiamento do desenvolvimento.
Houve, tambm, nesse perodo, um movimento de reorganizao
estrutural dos bancos estaduais mais antigos, que se encontravam voltados
31
102
Esses acordos foram assinados entre os governos brasileiro e norte-americano, que por ocasio
de superprodues e da acumulao de estoques do produto nos EUA facilitaram a importao
de trigo pelo Brasil. Parcela dos recursos disponibilizados pelos acordos eram vinculveis a
projetos. Os acordos consistiam em emprstimos ao Brasil, em condies mais vantajosas que
as vigentes no mercado, de um percentual do valor das aquisies de trigo. Previa-se que o
pagamento deveria ser feito num prazo de quarenta anos, em prestaes semestrais, a juros de
5% ao ano.
para o crdito de curto prazo ou, quando muito, para algum financiamento
de prazo mais dilatado por meio de carteiras de crdito rural procurando
adequar seu perfil operacional atrao de investimentos e ao
financiamento a longo prazo (BNDE, 1975, p. 5).
Esse processo assumiu em determinadas unidades da federao uma feio
pouco coerente, havendo duplicao de iniciativas no seio dos prprios governos
e superposio de reas de competncia entre instituies antigas e novas.
Um aspecto a se destacar a coexistncia das atividades voltadas ao
desenvolvimento com atividades caracteristicamente comerciais32 no s
nos bancos estaduais mais antigos, que se adaptavam nova estratgia de
promoo do crescimento econmico, como tambm em diversas instituies
que se fundaram no perodo.
O maior desenvolvimento dos repasses de recursos somente passou a
ter lugar a partir de 1965.
At ento, a atuao do BNDE junto a programas estaduais de planejamento
e desenvolvimento esteve mais relacionada com a formao de capital humano,
troca de informaes relacionadas com projetos regionais, dados tcnicos de
anlise de mercado, anlise de oportunidades industriais e exame dos problemas
da indstria mdia e pequena do que com o apoio financeiro.
A partir daquele ano, com a criao do Programa de Financiamento a
Pequenas e Mdias Empresas (Fipeme), que visou alargar o universo de empresas
ao qual o BNDE assegurava suporte financeiro, passou a haver uma maior
descentralizao operacional do Banco, dando origem ao mecanismo de repasse
de recursos por meio de agentes financeiros distribudos em todo o territrio
nacional, no qual, aps as reformas financeiras realizadas a partir de 1964, os
bancos estaduais constituram o principal canal de distribuio dos recursos.
A inflaco parece ter sido outro fator que, paralelamente incorporao
das aes de planejamento voltadas ao desenvolvimento econmico e seu
financiamento pelas administraes estaduais, induziu o incio da ao de
alguns estados na atividade bancria.
O perodo posterior ao governo Kubitschek caracterizou-se pela grande
instabilidade poltica e, at 1965, pela desacelerao do ritmo de crescimento
32
Embora algumas instituies, como o BDMG e o BRDE, no seguissem o mesmo padro.

103
econmico e pela continuidade da acelerao inflacionria que havia se

iniciado nos dois ltimos anos do Plano de Metas. A inflao medida pelo
deflator implcito, que havia sido de 35,9% e 22,6% em 1959 e 1960, atingiu
34,7%, em 1961 e cresceu constantemente at atingir 89,9% em 1964,
reduzindo-se, em 1965, para 58,2%.
O processo inflacionrio vinha provocando, desde a Segunda Guerra
Mundial uma acirrada competio pela coleta de depsitos vista, que,
apesar da reduo do nmero de estabelecimentos bancrios em
funcionamento no pas desde 1944 (663 em 1944, 413 em 1950, 338 em
1960 e 320 em 1965), determinou o aumento do nmero total de agncias
bancrias em funcionamento no pas (2.074 em 1945, 2.596 em 1950 e
4.661 em 1960 e 6.789 em 1965) e do nmero de agncias por
estabelecimento (inclusive quando se exclui o BB).
Essa competio constituiu a conseqncia lgica da coexistncia de
limitaes legais s taxas de juros nominais e a persistncia do processo
inflacionrio em nveis superiores a 12%. Os bancos comerciais, por meio
da cobrana de comisses e da exigncia de saldos mdios de seus clientes,
obtinham taxas de remunerao de suas operaes de crdito acima do
limite legal de 12% ao ano, obtendo assim um generoso spread entre estas
taxas e o custo financeiro dos depsitos vista, os quais s em 1966 passaram
a no ser remunerados e, somente em casos excepcionais, atingiram
remunerao de 6% ao ano (Moura da Silva, 1979, p. 8).
Paralelamente, tal qual o mercado de ttulos pblicos federais no ps-guerra,
que em 1950 representava 10,5% do total de haveres financeiros e, em
1960, no alcanou sequer 2% do total, houve desestmulo ao desenvolvimento
da atividade financeira no bancria, fazendo das operaes monetrias quase
que as nicas atividades de intermediao financeira.
Os riscos de perdas patrimoniais para o credor, alm da tributao de
ganhos ilusrios, faziam com que os poupadores e instituies financeiras
evitassem haveres no monetrios.
Segundo Adroaldo Moura da Silva, os haveres monetrios que
representavam em torno de 70% do total de haveres financeiros em 1947/48
alcanaram valores superiores a 90% a partir de 1957. A poupana financeira
voluntria do setor privado praticamente desapareceu: os depsitos a prazo
fixo, que representaram 14,8% do total de haveres financeiros em 1950,
sequer alcanaram a cifra de 5% em 1960 (Moura da Silva, 1979, p. 7).
104
A incipiente intermediao no bancria restringiu-se ao BNDE, s caixas

econmicas federais e estaduais e s sociedades de crdito e financiamento.
Essas ltimas agncias comearam a operar por volta de 1958.
Em vista do papel de agente financeiro e de depositrio das
disponibilidades do governo que os bancos oficiais estaduais, em geral,
desempenhavam, no se pode desconsiderar a atrao que os ganhos
decorrentes da aplicao dos recursos depositados vista pelos respectivos
governos controladores e demais depositantes em conta-corrente devam
ter exercido sobre as administraes estaduais para a organizao de uma
instituio financeira.
Ainda que o controle de um banco comercial no significasse
necessariamente uma maior remunerao direta para os saldos mdios de
caixa dos governos estaduais, ou uma proteo em relao alta taxa
inflacionria, nas condies que ento vigoravam, o controle de um banco
oficial propiciaria a recuperao e a reteno pela instituio financeira
oficial de parcela da perda inflacionria referente ao saldo disponvel do
Estado, que de outra forma seria apropriada por outra instituio financeira,
alm da apropriao de parcela das perdas incorridas pelos demais
correntistas do banco oficial.
Sendo a reteno realizada por um rgo da administrao indireta do
prprio estado, esse poderia, por exemplo, utilizar os recursos para apoiar
os fundos e os programas de desenvolvimento, beneficiar o seu controlador
quando da distribuio de dividendos, ou viabilizar economicamente a
manuteno de sua estrutura.
Outra forma de transferncia dessas vantagens ao estado controlador
da instituio seria a concesso de financiamentos com base na taxa
nominal determinada legalmente e, portanto, dados os altos ndices
inflacionrios, negativa.
Tal atrao parece ter sido particularmente maior a partir da aprovao,
em maio de 1962, da Lei Federal 4.059, que, ao mesmo tempo em que
determinou que os depsitos realizados pelos governos e pelas autarquias
estaduais nos respectivos bancos oficiais no fossem computados na base
de clculo dos depsitos compulsrios, elevou o intervalo no qual a Sumoc
estava autorizada a definir o percentual de recolhimento compulsrio sobre
os depsitos vista e a prazo.
105
Com isso, a Sumoc, que antes poderia fixar o depsito compulsrio mximo
sobre depsitos vista entre 8 e 14%, passou a poder defini-lo entre 16 e 28%.
A importncia que esse fator pode ter assumido sugerida pelas
informaes relativas ao Banespa entre 1962 e 1964. Durante o perodo, a
mdia anual dos saldos mensais dos depsitos dos Poderes Pblicos
(atribudo ao governo do estado de So Paulo) equivaleu a 56% da mdia
anual dos saldos mensais dos emprstimos da Instituio.
interessante notar, tambm, que ao passo em que a taxa inflacionria
anual atingia 50,1% em 1962 e se expandia para 89,9% at 1964, embora
o BNDE no tivesse alterado substancialmente a destinao de recursos
financeiros para instituies financeiras estaduais, sete bancos estaduais
tivessem sido criados (ver Quadro I, p. 39).
Uma vez praticamente definido o nmero de bancos comerciais estaduais
em funcionamento, o perodo ps-64 caracterizou-se, ento, pelo
aproveitamento funcional dessas instituies e dos bancos estaduais de
desenvolvimento na execuo da projeo regional da estratgia de
desenvolvimento nacional. Renovada a dinmica do sistema financeiro, os
bancos estaduais viriam a desenvolver um extenso espectro de
relacionamentos com os setores pblico e privado.
Reforma financeira e o desenvolvimento

dos bancos oficiais
A reorganizao do Sistema Financeiro Nacional (SFN), promovida
pelas Leis 4.380/64, 4.595/64 e 4.728/65, pretendeu no s instrumentalizar
o combate inflao, como tambm promover o desenvolvimento
socioeconmico do pas com base em um mercado de capitais eficiente e
em um sistema financeiro organizado e ofertante de variado menu de
ativos. Boa parte dos esforos empreendidos foram voltados para a
constituio de poupana de longo prazo e para a garantia de fontes de
recursos de origem no inflacionria para o setor pblico.
A consolidao do novo modelo de intermediao financeira foi apoiado
pela institucionalizao do princpio de correo monetria, pela estrutura
de financiamento de longo prazo montada a partir dos fundos compulsrios
de poupana e pelo sucesso da poltica de minidesvalorizaes da moeda
nacional na induo captao de recursos externos.
106
Com taxas de juros positivas, os novos instrumentos financeiros criados

comearam a reduzir o descompasso entre a demanda e a oferta de
haveres financeiros. As poupanas aplicadas em investimentos de baixa
produtividade e/ou em mercados paralelos de crdito foram atradas
ao sistema financeiro, aumentando o volume de recursos disponveis para
o sistema
Os haveres do sistema financeiro, que haviam registrado declnio na fase
final do perodo anterior, chegando a representar 21,1% do PIB em 1964,
experimentam forte crescimento, e, em 1968, j equivaliam a 26,2%, passando
a 43,5% do PIB em 1973 e a 46% em 1979 (Moura da Silva, 1980, p. 25).
Os haveres financeiros no monetrios, que equivaleram a 1,6% do PIB
em 1964, em 1968 e 1973 representaram, respectivamente, 9,3% e 23,7%,
chegando a 29,2% do PIB em 1977. J os haveres monetrios apresentaram
declnio entre 1964 e 1977, evoluindo de 19,4% do PIB para 14,7%.
A expanso da intermediao financeira deveu-se em larga medida
expanso dos ativos financeiros com correo monetria a posteriori. Do
total de haveres no monetrios, os dbitos desse tipo representaram,
respectivamente, 54%, 48% e 61% em 1968, 1973 e 1978. A poupana
compulsria foi o componente de maior dinamismo nesse segmento,
representando nesses mesmos exerccios 27%, 39% e 42% do total dos
recursos com correo a posteriori, o que correpondeu a, respectivamente,
1,35%, 4,43% e 7,48% do PIB.
Quase a totalidade dos ativos corrigidos a posteriori foi controlada por
agncias estatais (Tesouros Federais e Estaduais, BNH, Caixas Econmicas
Federal e Estaduais, e, a partir de 1974, BNDE), que controlaram em 1968,
1973 e 1978, respectivamente 91%, 86% e 88% do total de contratos
financeiros firmados em termos reais.
Isso ocorreu no porque houvesse qualquer proibio legal para emisso
de dbitos em termos reais pelas instituies privadas. As razes dessa
recusa, quase sempre estiveram relacionadas aos riscos de insolvncia
que essas operaes tinham diante da possibilidade de drsticas flutuaes
na taxa de inflao (Moura da Silva, 1980, p. 35).
A participao dos bancos oficiais no total dos emprstimos bancrios
realizados no pas evoluiu de 62,59% em 1968 para 63,39% em 1970, 59,73%
em 1973 e 66,05% em 1975. Os bancos comerciais estaduais, por sua vez,
107
tiveram participao nitidamente crescente, registrando 14,39%, 16,83%,

18,26% e 17,5% do total emprstimos bancrios realizados nos mesmos anos.
Dentro desse novo quadro, o sistema financeiro oficial estadual passou
a desempenhar importante papel na intermediao de poupana externa,
na forma da Resoluo 63, de recursos do oramento monetrio, gerido
pelo Banco Central, bem como de fundos compulsrios de poupana
administrados pelo Banco Nacional da Habitao (BNH), pela Caixa
Econmica Federal e pelo BNDES, lastreados, principalmente, por funding
proporcionado pela criao do Fundo de Garantia do Tempo de Servio
(FGTS), criado em 1966, do Programa de Integrao Social (PIS) e
Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep), criados em 1970.
Em 1968, as operaes de repasse de recursos daquelas instituies j
representavam 12,5% do total das suas operaes de crdito. Em 1970,
1975 e 1980 esse percentual se elevou para, respectivamente, 14,4%, 52,5%
e 50,7% dos emprstimos concedidos.
Paralelamente ao processo de transformao dessas instituies em
agentes repassadores de recursos, houve a expanso da rede de agncias
dos bancos comerciais estaduais. Enquanto as agncias desses bancos
correspondiam a 13,1% do total das agncias do sistema bancrio nacional
em 1963, em 1970 e 1980 essa participao alcanou, respectivamente,
17,3% e 22,6%.
Foi na esteira da maior descentralizao de recursos das agncias
federais de desenvolvimento e da constituio de novos fundos de poupana
compulsria, institudos a partir da reforma financeira iniciada em 1964 e
do correspondente crescimento dos bancos estaduais de natureza comercial,
que se engendrou a diferenciao formal entre os bancos comerciais e os
bancos de desenvolvimento estaduais.
Em junho de 1968, a Resoluo 93 do Conselho Monetrio Nacional
(CMN), regulou a operao dos bancos estaduais e regionais de
desenvolvimento.
Aos bancos estaduais de natureza comercial j existentes, que operassem
tambm na promoo do desenvolvimento econmico e social das reas sob
suas jurisdies mediante operaes de mdio e longo prazos, ficou facultada
a organizao de carteira especializada para esse fim, regida pelas mesmas
regras fixadas para os bancos de desenvolvimento, desde que tivesse
108
Os repasses de recursos do BNDE, do Banco Central do Brasil (Bacen)

e do BNH aos bancos estaduais de desenvolvimento tiveram uma
representatividade ainda maior do que o observado pelos bancos comerciais.
Partindo de uma participao relativa de 12,16% em 1969, em 1970, 1975
e 1980, os repasses daquelas instituies federais j alcanavam a
participao de 17,3%, 79,8% e 73,2%.
contabilidade prpria e autonomia tcnica e financeira, no sendo permitida

transferncia de recursos de/para as demais operaes do banco.
Quanto ao repasse de recursos externos, frente aos emprstimos totais

dos bancos comerciais estaduais, esses recursos representaram, em 1968,
1970, 1975 e 1980, respectivamente, 13,6%, 18,2%, 7,2% e 15,9%. Para
os bancos de desenvolvimento estaduais, o repasse de recursos externos
teve menor importncia, tendo alcanado uma participao no total dos
emprstimos realizados por essas instituies da ordem de 10,4% em 1970,
0,84% em 1975 e 3,7% em 1980.
No por acaso, portanto, foi a partir da segunda metade da dcada de
60 que os bancos oficiais estaduais passaram a assumir as dimenses em
termos de nmero de agncias, tamanho e importncia relativa que se
conheceu at recentemente. Atrelada s funes de agente financeiro dos
governos estaduais, a atividade bancria do setor pblico estadual inseriuse no contexto dos novos instrumentos financeiros criados a partir de 1965
como co-partcipe do financiamento do desenvolvimento nacional, baseado
em recursos externos e recursos internos de longo prazo repassados por
instituies financeiras federais, administradoras de fundos de poupana
compulsria e recursos do Banco Central.
109
Financiamento ao setor pblico e

bancos oficiais
No incio do sculo XX, a estrutura bancria brasileira apresentava-se

deficiente em diversos aspectos. Eram claras as imperfeies quanto ao
funcionamento do sistema monetrio e ao insuficiente atendimento bancrio
no territrio nacional. Eram reconhecidas as limitaes quanto mobilizao
interna de recursos, especialmente os de maior prazo de maturao e as
dificuldades para se implementar o crdito agrcola.
Com a dependncia de fontes externas de financiamento, coadjuvavam
deficincias estruturais do sistema financeiro local, devido s quais parcelas
no desprezveis dos recursos monetrios do pas ou ficavam empoados
sob a forma de elevados encaixes bancrios, ou permaneciam fora do
sistema bancrio.
Alm de refletir-se nas caractersticas dos financiamentos disponveis
ao setor privado no pas, as caractersticas do Sistema Financeiro Nacional
tambm condicionaram a atividade do setor pblico e a forma de
financiamento de seus dficits. A evoluo da dvida do governo federal e
dos governos estaduais e municipais entre 1889 e 1913 nos ajuda a
dimensionar esses condicionantes.
Segundo Goldsmith, em todo esse perodo, o aumento da dvida interna
do setor pblico federal no parece ter sido superior a 500 mil contos de
ris. A maior parte desse aumento deve ter sido absorvido por particulares,
porque os bancos comerciais detinham apenas montantes reduzidos
(Goldsmith, 1986, p. 124-28).
O equivalente em mil-ris da dvida externa do governo federal,
considerada a desvalorizao cambial, elevou-se em cerca de 950 mil contos
de ris, ou cerca de 430%, entre 1889 e 1899, embora os novos emprstimos
importassem apenas 23 milhes de libras, ou cerca de 630 mil contos de
ris, calculados taxa cambial mdia do ano.
Embora a valorizao cambial da moeda brasileira tenha reduzido o
valor em mil-ris da dvida externa entre 1900 e 1909, seu valor em libras
quase duplicou. Novos emprstimos de aproximadamente 80 milhes de
libras equivaleram a cerca de 1,4 milho de contos de ris.
Entre 1910 e 1913, quando o valor do mil-ris permaneceu prximo de
15 por libra, houve aumento da dvida em 400 mil contos de ris. Durante
todo o perodo, o aumento da dvida externa foi de 73 milhes de libras.
113
Assim, ao final de 1913, enquanto a dvida interna do governo federal

somava apenas 727 mil de contos de ris, sua dvida externa equivalia a
1.564 mil contos, ou a 68,3% da dvida total.
Ainda segundo Goldsmith, por volta de 1889, dada a concentrao da
receita pblica em mo do governo federal, a dvida das provncias e dos
municpios somava algo em torno de 50 mil contos de ris, o que
correspondia a apenas 8% daquela registrada como do governo central.
A descentralizao poltica e financeira promovida pelos primeiros governos
republicanos permitiu que o endividamento desses nveis de governo passassem
a ser mais significativos. Como conseqncia de gastos com a formao de
infra-estrutura, as dvidas de estados e municpios cresceram rapidamente.
Entre 1903 e 1912, os dbitos dos estados aumentaram 710 mil contos
de ris, para 950 mil contos. O aumento foi mais intenso no que tange
dvida externa, a qual, durante esse perodo, tornou-se quase seis vezes
maior, constituindo quase 2/3 do total.
Em 1913, a dvida dos municpios era pouco inferior a 400 mil contos de
ris, quase igualmente dividida entre obrigaes internas e externas.
Infelizmente, no existem dados concretos sobre a relao financeira
entre o sistema bancrio, o governo federal e o restante do setor pblico
seno a partir de 1936, no caso do Banco do Brasil, e de 1951, para os
demais bancos comerciais.
Para as primeiras dcadas de funcionamento do Banco do Brasil h
somente indicaes indiretas, resultantes da histria de sua passagem ao
controle do Estado, comentrios feitos pela historiografia econmica e
informaes sobre os regulamentos que regeram a atividade da Instituio.
O relacionamento das caixas econmicas federais com o setor pblico
qualificado pela destinao ao Tesouro Nacional da parcela dos depsitos
no utilizados em operaes de penhor e pela faculdade do Tesouro, como
garantidor dos mesmos depsitos, utiliz-los para o financiamento de suas
despesas. Mesmo a reforma de 1915, quando as Caixas ficaram autorizadas
a realizar operaes de descontos com base em ttulos, a restrio ao
desconto de ttulos do governo federal demonstra que a medida teve o
cunho de facilitar liquidez e, por conseguinte, o financiamento dos ttulos do
governo, o que foi mantido at o incio da dcada de 30.
114
Quanto aos bancos estaduais, os indcios de seu relacionamento

financeiro com os controladores e com o restante do setor pblico na
primeira dcada de sua existncia apontam para um relacionamento onde,
tendo em vista a necessidade de apoio dos governos de estado e do governo
federal para que aquelas instituies sustentassem operaes que
favorecessem a agricultura e alcanassem recursos externos, provvel
que os estados controladores devam ter constitudo fonte lquida de recursos.
A partir de 1930, so virtualmente inexistentes as informaes explcitas
sobre o relacionamento dos bancos estaduais como um todo com o setor
pblico, havendo somente informaes sobre a atuao do Banespa e seu
relacionamento com o estado de So Paulo, sobre as quais basearemos
nossa abordagem.
Desde o Encilhamento at sua encampao pelo governo federal, em
1905, o BB apresentou-se dependente de auxlios governamentais. Superada
a fase voltada para seu fortalecimento operacional aps o incio do controle
acionrio da instituio pelo governo, o Tesouro Nacional e os governos
estaduais e municipais passaram a demandar em alguma medida
emprstimos ao Banco.
O primeiro regulamento do BB, enquanto banco oficial, o autorizou
expressamente a realizar as seguintes operaes direta ou indiretamente
relacionadas com o setor pblico: receber em conta-corrente saldos do
Tesouro Federal; descontar bilhetes do Tesouro, cautelas da Casa da Moeda
e letras das Delegacias Fiscais pagveis na Capital; subscrever, comprar e
vender, por conta prpria ou de outros agentes, ttulos da dvida pblica da
Unio, Estados e Distrito Federal; e descontar excepcionalmente letras
garantidas por duas firmas, sendo apenas uma delas do Rio de Janeiro,
sem exceder 10% do capital do Banco, com os governos da Unio, dos
estados e do Distrito Federal (Pacheco, 1979, v. III, p. 543).
Existem registros de algumas demandas de crdito pelos estados e
municpios realizadas em 1907, quando o banco recebeu recomendaes
do governo federal para fazer emprstimos aos governos do estado do
Esprito Santo, do Distrito Federal e do estado de So Paulo (Pacheco,
1979, v. IV, p. 7).
Uma caracterstica interessante de um desses emprstimos do BB a
estados, a solicitao de garantias realizada pelo Banco em contrapartida
recomendao de emprstimo ao estado de So Paulo feita pelo governo.
115
Sentindo-se em dificuldades para atender aos pleitos do governo do

estado devido ao seu valor elevado, o Banco solicitou e obteve do governo
federal o compromisso de apoio instituio frente a eventuais dificuldades
decorrentes dos emprstimos enquanto as operaes no fossem liquidadas.
Como se v, essa relao solidria do governo federal em relao a
possveis dificuldades financeiras que o Banco pudesse sofrer devido ao
emprstimo ao estado dava oportunidade a uma espcie de aval s operaes
do estado, caso essas no fossem liquidadas, neutralizando o risco bancrio
relacionado operao por meio da transferncia do mesmo ao governo.
A primeira indicao encontrada sobre comprometimento excessivo
de recursos do BB com emprstimos ao Tesouro Federal refere-se
ocasio da crise gerada pela retrao do mercado de crdito internacional
diante dos primeiros movimentos blicos na Europa entre 1913 e 1914, que
acabaram desencadeando a Primeira Guerra Mundial.
Diante de repetidos dficits governamentais e das dificuldades
crescentes em se alcanarem crditos no exterior, o Banco do Brasil se
viu imobilizado diante das demandas por crdito da praa devido a suas
relaes com o Tesouro (Pacheco, 1979, v. IV, p. 39).
Outro registro, j posterior incorporao de funes relativas a
autoridade monetria pelo Banco, fornecido por Fritsch.
Em 1921, j com a Carteira de Redesconto (Cared) implantada no
Banco do Brasil, frente ao seu dficit fiscal, o governo federal recorreu
crescentemente ao BB, aumentando a dvida de curto prazo para com este.
A evoluo dos dbitos do Tesouro frente ao Banco assumiu tal dimenso
que passou a dificultar a execuo no esquema de defesa do caf, que se
engendrava poca por meio de emprstimos da Instituio, o que fez com
que a capacidade do Banco em financiar as operaes da valorizao sem o
recurso macio Cared ficasse afetada j que os recursos ordinrios do
banco eram canalizados para o Tesouro (Fritsch, 1990, p. 49).
Embora o recurso a operaes de crdito externo tenha acomodado as
presses sobre o BB em 1921, viabilizando a defesa do caf, no ano seguinte,
um novo dficit do governo federal e a perspectiva de sua continuidade
ensejaram a permisso para que a Cared aceitasse ttulos federais em
suas operaes, at o limite de 500 mil contos de ris, valor superior ao
total das letras em carteira do BB ao final de 1921.
116
A proximidade das relaes entre o Tesouro e o BB foram explicitadas

tambm pelas novas disposies legais e na maneira com que se processou
a reforma financeira de 1923, que transferiu a competncia primria de
emisso de moeda do Tesouro para o Banco.
At ento, a legislao previa a requisio de papel-moeda pela Cared,
limitada a um determinado valor. Em contrapartida aos saldos recebidos, a
Cared ficava devedora do Tesouro, recaindo sobre o saldo devedor juros
anuais inicialmente definidos em 2%.
Tendo substitudo as requisies de papel-moeda pela Cared por
emisses do BB, a reforma implicou a liquidao daquela Carteira, sendo
essa processada mediante o encontro de contas do Tesouro com o Banco.
Nesse processo, em contrapartida ao saldo do papel-moeda de sua emisso,
que havia sido requisitado pela Carteira e aos juros de 2% ao ano, que
constituam seus crditos junto ao BB, o Tesouro viu cancelados seus dbitos
correspondentes ao saldo dos ttulos de sua emisso existentes na Cared.
Adicionalmente, o BB ficou obrigado a reformar, por prazo no inferior
a dois anos, o saldo remanescente dos dbitos do Tesouro junto a si.
A lei que instituiu a reforma financeira tambm determinou que o BB
abrisse anualmente ao Tesouro crdito em conta-corrente de at 25% da
receita papel orada para o respectivo exerccio financeiro33. O dbito
correspondente do Tesouro deveria ser liquidado dentro do mesmo exerccio.
No decorrer da histria financeira do Brasil foram inmeras as iniciativas
do governo federal em providenciar crditos do BB a governos de estados
e municpios, e vrios os dispositivos legais que atuaram no sentido de
facilitar o acesso do Tesouro a crditos do BB, quer esses recursos tivessem
origem na Cared ou na Camob, quer se originassem das carteiras do banco
como instituio comercial.
Do mesmo modo, foram comuns os expedientes contbeis ou as
emisses do Tesouro cujo efeito ou destino final foi cancelar dbitos da
Unio junto ao BB em contrapartida de dbitos da Cared junto ao Tesouro
por requisio de papel-moeda, artifcio denominado de encampao de
33
Em 1900, passou a existir a separao oramentria entre as receitas e despesas realizadas em

moeda nacional e aquelas realizadas em moeda forte. O primeiro grupo de receitas e despesas
do governo federal denominou-se oramento-papel e o ltimo, oramento-ouro.
117
papel-moeda, ou por meio da entrega de moeda emitida pelo Tesouro em

contrapartida do resgate de promissrias e obrigaes do Tesouro em poder
do Banco.
Relacionamento financeiro do setor pblico

com os bancos comerciais
As colunas da Tabela V apresentam as informaes disponveis quanto
participao do BB e dos demais bancos comerciais brasileiros no
total dos crditos concedidos pelos bancos comerciais. As colunas referentes
aos Crditos ao Setor Pblico apresentam a participao do BB e dos
demais bancos no total dos crditos concedidos pelos bancos comerciais
ao setor pblico. As colunas referentes aos Crditos ao Tesouro Nacional,
aos estados e municpios e s autarquias apresentam a participao das
mesmas instituies no financiamento total realizado quelas entidades pelos
bancos comerciais.
Cabe o registro de que tanto os saldos dos emprstimos ao Tesouro
quanto o saldo dos emprstimos totais do BB apresentados nas tabelasfonte dessas informaes para o perodo posterior a 1951, so lquidos dos
ativos do Tesouro junto ao Banco e agrupam itens que abrangem as operaes
que sofrem alteraes quando das encampaes de papel-moeda, tornando
os dados no sensveis aos efeitos das eventuais encampaes realizadas.
Os saldos da dvida incluem os saldos referentes a ttulos mobilirios e as
operaes cambiais realizadas conta e ordem do Tesouro.
Os dados anteriores a 1951 referem-se ao endividamento bruto do
Tesouro Nacional e das demais entidades do setor pblico, bem como ao
saldo bruto das operaes de crdito do BB.
As informaes referentes aos anos compreendidos entre 1965 e 1970
mantm a mesma metodologia de apurao dos emprstimos do BB ao
Tesouro Nacional, embora algumas das funes de autoridade monetria
anteriormente desempenhadas pelo Banco tivessem sido transferidas ao
Banco Central do Brasil e, portanto, algumas operaes junto ao Tesouro
fossem realizadas por esta Instituio. Por isso, essas informaes devem
ser consideradas como referentes aos emprstimos das autoridades
monetrias ao setor pblico, compatveis com aquelas atribudas ao BB
entre 1951 e 1964.
118
Os dados da Tabela V demonstram que a participao do BB no total

de crditos concedidos ao setor pblico, entre 1951 e 1970, sempre foi
bastante superior sua participao relativa nos crditos totais dos bancos
comerciais no mesmo perodo, o que demonstra a maior propenso do
banco federal ao financiamento pblico.
Tabela V
Participao do Banco do Brasil e dos demais bancos comerciais
nos crditos totais dos bancos comerciais e
nos crditos ao setor pblico
Ano
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
Crditos s
Crditos totais
Crditos ao setor Crditos Unio
Crditos aos
autarquias
dos bcos comerciais
pblico
estados e municpios
Banco do Demais Banco do Demais Banco do Demais Banco do Demais
Banco do Demais
Brasil
bancos
Brasil
bancos
Brasil bancos Brasil
bancos
Brasil
bancos
37,1%
62,9%
29,1%
70,9%
38,5%
61,5%
36,1%
63,9%
31,3%
68,7%
36,5%
63,5%
38,8%
61,2%
37,9%
62,1%
38,2%
61,8%
33,9%
66,1%
44,0%
56,0%
44,6%
55,4%
44,6%
55,4%
47,0%
53,0%
42,2%
57,8%
42,8%
57,2%
90,0%
10,0% 93,4%
6,6%
74,0%
26,0%
81,8%
18,2%
46,6%
53,4%
83,5%
16,5% 93,9%
6,1%
52,7%
47,3%
87,4%
12,6%
47,0%
53,0%
83,8%
16,2% 95,0%
5,0%
55,2%
44,8%
82,3%
17,7%
50,0%
50,0%
87,7%
12,3% 97,0%
3,0%
71,5%
28,5%
87,5%
12,5%
51,0%
49,0%
90,0%
10,0% 99,0%
1,0%
77,6%
22,4%
82,2%
17,8%
52,5%
47,5%
93,1%
6,9% 98,9%
1,1%
81,9%
18,1%
83,5%
16,5%
54,5%
45,5%
94,2%
5,8% 98,6%
1,4%
79,6%
20,4%
85,6%
14,4%
53,1%
46,9%
89,4%
10,6% 93,5%
6,5%
72,9%
27,1%
80,7%
19,3%
50,8%
49,2%
88,3%
11,7% 91,6%
8,4%
72,3%
27,7%
82,7%
17,3%
51,2%
48,8%
90,7%
9,3% 93,9%
6,1%
68,9%
31,1%
88,5%
11,5%
57,1%
42,9%
94,2%
5,8% 97,1%
2,9%
65,7%
34,3%
85,3%
14,7%
56,4%
43,6%
92,0%
8,0% 94,8%
5,2%
58,4%
41,6%
80,3%
19,7%
55,9%
44,1%
93,3%
6,7% 96,9%
3,1%
39,5%
60,5%
75,5%
24,5%
58,9%
41,1%
97,0%
3,0% 99,9%
0,1%
30,5%
69,5%
77,6%
22,4%
54,8%
45,2%
95,3%
4,7% 98,9%
1,1%
20,7%
79,3%
81,2%
18,8%
54,9%
45,1%
89,6%
10,4% 95,2%
4,8%
8,3%
91,7%
63,4%
36,6%
47,0%
53,0%
81,7%
18,3% 89,2% 10,8%
3,9%
96,1%
64,0%
36,0%
49,2%
50,8%
80,1%
19,9% 92,2%
7,8%
4,9%
95,1%
51,0%
49,0%
52,1%
47,9%
78,1%
21,9% 90,7%
9,3%
3,1%
96,9%
34,0%
66,0%
50,4%
49,6%
74,3%
25,7% 86,7% 13,3%
2,2%
97,8%
48,5%
51,5%
Fontes: Tabelas X e XI
119
A participao do BB no financiamento do Tesouro Nacional, dos

estados e municpios e das autarquias, entretanto foi diferenciada.
Enquanto a Instituio manteve, entre 1951 e 1964, uma participao
quase que absoluta, em mdia 96,2%, nos crditos totais fornecidos pelos
bancos comerciais ao Tesouro, em relao aos crditos aos estados e aos
municpios e s autarquias, sua participao foi menor.
Os emprstimos dos bancos comerciais s autarquias, exemplo do
que ocorreu com os seus crditos ao Tesouro estiveram concentrados no
BB. Em mdia, at 1964, a Instituio manteve uma participao de 83%
nos crditos totais dos bancos comerciais quelas entidades percentual
superior sua participao nos crditos totais dos bancos comerciais.
Embora, at 1961, o BB tenha sido responsvel, em mdia, por 70,2% do
valor dos crditos dos bancos comerciais aos estados e aos municpios, a partir
de ento, sua participao no total do financiamento bancrio interno queles
nveis de governo foi decrescente, registrando at 1964 uma mdia de 37,3% e,
entre 1965 e 1970, em mdia, uma participao de somente 7,2%.
A partir de 1963, a participao do BB nos crditos dos bancos
comerciais aos estados e municpios passou a ser inferior a sua participao
do total de crditos concedidos por aquelas instituies financeiras.
Em contrapartida contnua reduo da participao do BB no
financiamento aos estados e municpios desde 1961, os demais bancos
comerciais passaram a ter uma participao quase que absoluta no
financiamento queles nveis de governo.
De 1965 em diante, houve uma tendncia decrescente da participao
do BB e das autoridades monetrias tambm no financiamento ao Tesouro
e s autarquias. Em mdia, no perodo compreendido entre 1965 e 1970, o
BB registrou uma participao no financiamento bancrio interno s
mesmas entidades de, respectivamente, 83,1% e 57%, contra 96,2% e
83% no perodo anterior.
As reformas financeiras empreendidas a partir de 1964, ao promoverem
a indexao dos ttulos de emisso do Tesouro Nacional, os tornaram atrativos
para os bancos privados, o que promoveu o crescimento da participao dos
demais bancos comerciais no financiamento total quela entidade.
120
Entre 1936 e 1950, em mdia 62,3% dos crditos totais34 do BB foram

destinados ao setor pblico. Entre 1951 e 1964, a mdia foi de 54,1% e
entre 1965 e 1970, foi de 59,6% (Tabela VI).
Tabela VI
Crditos do BB ao setor pblico
Cr$ milhes
Emprstimos
totais
Ano
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
(A)
2.958
2.572
3.925
4.179
4.102
6.311
9.345
14.580
20.439
19.818
24.137
25.708
28.212
34.689
39.688
52.799
67.020
77.867
107.362
124.987
161.237
220.304
265.074
332.737
487.115
832.321
1.278.149
2.104.200
4.022.120
6.311.000
8.063.700
9.948.300
14.861.200
21.957.000
27.681.000
Emprstimos Emprstimos a
ao Tesouro outras entidades
Nacional
pblicas
(B)
(C)
1.996
1.902
1.297
2.043
4.604
9.352
12.277
9.284
13.345
13.542
14.165
17.876
18.700
23.076
20.599
24.865
31.271
40.308
65.414
105.176
126.832
169.301
263.402
500.943
720.372
1.245.095
2.505.901
4.135.700
5.009.200
5.613.700
7.775.100
11.650.000
13.359.000
865
829
973
1.679
1.671
1.749
1.772
1.422
1.469
1.637
1.673
2.005
3.144
4.988
6.855
8.552
15.831
18.240
19.367
19.063
18.073
20.545
27.266
32.317
33.719
52.808
89.088
337.900
256.600
331.900
430.500
379.000
889.000
Total
do setor
pblico
(D)
1.867
1.631
2.861
2.731
2.270
3.722
6.275
11.101
14.049
10.706
14.814
15.179
15.838
19.881
21.844
28.064
27.454
33.417
47.102
58.548
84.781
124.239
144.905
189.846
290.668
533.260
754.091
1.297.903
2.594.989
4.473.600
5.265.800
5.945.600
8.205.600
12.029.000
14.248.000
(B)/(A) ( C )/(A)
%
50,9
45,5
31,6
32,4
49,3
64,1
60,1
46,8
55,3
52,7
50,2
51,5
47,1
43,7
30,7
31,9
29,1
32,2
40,6
47,7
47,8
50,9
54,1
60,2
56,4
59,2
62,3
65,5
62,1
56,4
52,3
53,1
48,3
22,0
19,8
23,7
26,6
17,9
12,0
8,7
7,2
6,1
6,4
5,9
5,8
7,9
9,4
10,2
11,0
14,7
14,6
12,0
8,7
6,8
6,2
5,6
3,9
2,6
2,5
2,2
5,4
3,2
3,3
2,9
1,7
3,2
(D)/(A)
%
63,1
63,4
72,9
65,4
55,3
59,0
67,1
76,1
68,7
54,0
61,4
59,0
56,1
57,3
55,0
53,2
41,0
42,9
43,9
46,8
52,6
56,4
54,7
57,1
59,7
64,1
59,0
61,7
64,5
70,9
65,3
59,8
55,2
54,8
51,5
Fonte: Neuhaus (1975); Malan (1979); Sumoc (1964); Banco Central do Brasil (1971), (1976)
34
Deve-se considerar o fato de que o clculo para esse perodo tende a produzir percentuais de
participao maiores em relao ao perodo seguinte, calculados com base nos dados dos
crditos totais do BB lquidos das disponibilidades do Tesouro e no endividamento lquido do
Tesouro junto Instituio.
121
A elevada participao do BB nos crditos totais dos bancos comerciais

ao setor pblico foi reflexo do intenso grau de absoro dos emprstimos
lquidos do BB pelo Tesouro Nacional. Este absorveu em mdia 78,6% dos
crditos totais do Banco ao setor pblico no perodo compreendido entre
1938 e 1950, 85,4% dos crditos lquidos do Banco ao setor pblico, entre
1951 a 1964 e 94,5%, entre 1965 e 1970.
Quanto aos demais bancos comerciais, a elevada participao dos
crditos ao setor pblico no total de crditos do BB at meados da dcada
at 1951 e a reduzida participao das operaes com o setor pblico no
total de crditos concedidos por aquelas instituies at meados da dcada
de 60 (Tabela VI e VII) indicam que somente a partir das reformas
Tabela VII
Crditos dos demais bancos comerciais ao setor pblico
Emprstimos
totais
Ano
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
(A)
5.014
6.281
6.271
7.407
8.989
10.973
14.758
23.893
33.004
38.613
30.734
31.995
35.043
39.080
54.412
70.549
76.653
87.848
107.228
119.966
145.789
184.226
234.319
322.419
464.788
626.093
989.838
1.660.054
2.811.600
5.203.100
6.616.900
11.239.100
15.332.600
20.227.000
27.189.000
Emprstimos
ao Tesouro
Nacional
(B)
1.618
1.435
1.427
1.314
1.491
2.040
3.248
11.023
18.687
21.537
22.112
50.552
57.199
25.300
87.900
310.400
768.600
1.216.900
2.042.000
3.074.000
Emprstimos a
outras entidades
pblicas
(C)
1.511
3.984
5.048
5.305
4.983
4.196
4.471
6.117
6.556
8.102
10.726
15.354
35.328
56.200
135.000
301.700
561.700
819.300
1.333.000
1.866.000
Fonte: Neuhaus (1975); Banco Central do Brasil (1971), (1976)
122
psCr$ milhes
Total
do setor
(B)/(A) ( C )/(A) (D)/(A)
pblico
(D)
3.129
2,3
2,1
4,4
5.419
1,9
5,2
7,1
6.475
1,6
5,7
7,4
6.619
1,2
4,9
6,2
6.474
1,2
4,2
5,4
6.236
1,4
2,9
4,3
7.719
1,8
2,4
4,2
17.140
4,7
2,6
7,3
25.243
5,8
2,0
7,8
29.639
4,6
1,7
6,4
32.838
3,5
1,7
5,2
65.906
5,1
1,6
6,7
92.527
3,4
2,1
5,6
81.500
0,9
2,0
2,9
222.900
1,7
2,6
4,3
612.100
4,7
4,6
9,3
1.330.300
6,8
5,0
11,8
2.036.200
7,9
5,3
13,3
3.375.000
10,1
6,6
16,7
4.940.000
11,3
6,9
18,2
Em termos consolidados, os crditos dos demais bancos ao setor

pblico, que at as reformas financeiras representaram em mdia 5,8%
(entre 2,9% e 7,8%) dos crditos totais por eles concedidos, entre 1965 e
1970 passaram a representar, em mdia, 12,3% (Tabela VII).
financeiras realizadas pelo regime militar institudo em 1964, aquelas instituies

passaram a ter participao mais importante no financiamento pblico.
As participaes dos crditos ao Tesouro Nacional e s outras entidades

do setor pblico (classe que rene estados, municpios e autarquias) nos
crditos totais dos demais bancos comerciais, que, entre 1951 e 1964
foram, em mdia de, respectivamente, 2,82% e 2,95%, passaram a registrar,
entre 1965 e 1970 mdias de 7,1% e de 5,2%.
Comparando-se as informaes da Tabela VII referentes ao perodo
compreendido entre 1968 e 1970 com os dados da Tabela VIII, verifica-se
que a participao dos bancos comerciais estaduais no financiamento s
demais entidades do setor pblico correspondeu, em mdia, a 98%, ou
seja, quase totalidade do financiamento concedido pelos demais bancos
comerciais s mesmas entidades.
Tabela VIII
Crditos dos bancos comerciais estaduais ao setor pblico
Ano
1968
1969
1970
Emprstimos Emprstimos Emprstimos a

totais
ao Tesouro outras entidades
Nacional
pblicas
(A)
(B)
(C)
5.667.000
363.000
802.300
7.593.000
550.000
1.310.000
10.511.000
706.000
1.823.000
Total
do setor (B)/(A) ( C )/(A) (D)/(A)
pblico
(D)
%
%
%
1.165.300
6,4
14,2
20,6
1.860.000
7,2
17,3
24,5
2.529.000
6,7
17,3
24,1
Fonte: Banco Central do Brasil (1971), (1976)
Embora no existam informaes suficientemente desagregadas que

permitam a visualizao da participao dos bancos comerciais estaduais
no financiamento a estados, municpios e autarquias no perodo anterior a
1968, o relacionamento do Banespa com os Poderes Pblicos segundo
Costa (1988), representativos do governo do estado de So Paulo sugere
que a contribuio dessas instituies no financiamento s administraes
direta e indireta de seus controladores remonta a perodos anteriores s
reformas financeiras da segunda metade da dcada de 60.
123
De acordo com os dados apresentados na Tabela IX, entre 1949 e 1964,

a participao mdia dos Poderes Pblicos no total de operaes de crdito
concedidas pela instituio (17,1%) foi bastante superior mdia observada
para o grupo dos demais bancos comerciais (2,98%) aos estados, municpios
e autarquias, mas compatvel com o nvel explicitado pela Tabela VIII para
os bancos comerciais oficiais como um todo, excludo o BB.
Tabela IX
Mdia anual dos saldos mensais dos emprstimos
e dos depsitos do setor pblico no Banespa
Crdito
total
Ano
1949
2.481
1950
2.962
1951
4.621
1952
5.321
1953
4.418
1954
5.320
1955
5.778
1956
6.953
1957 10.079
1958 13.037
1959 20.268
1960 31.862
1961 45.444
1962 66.591
1963 84.900
1964 154.522
Cr$ milhes
Crdito Participao Disponibilidades Crdito lquido
poderes
%
Poderes
Poderes
pblicos
Pblicos
Pblicos
465
18,7
1.786
(1.322)
499
16,9
1.939
(1.439)
1.640
35,5
3.062
(1.422)
1.825
34,3
3.269
(1.444)
760
17,2
1.819
(1.060)
1.411
26,5
2.040
(629)
1.968
34,1
2.594
(626)
1.016
14,6
4.431
(3.415)
931
9,2
7.040
(6.109)
1.469
11,3
8.761
(7.292)
2.465
12,2
16.864
(14.399)
2.550
8,0
26.270
(23.721)
2.131
4,7
34.719
(32.588)
5.403
8,1
38.566
(33.163)
9.247
10,9
47.666
(38.419)
18.576
12,0
85.429
(66.852)
Fonte: Costa 1988, Vol II pg. 553; SUMOC (1964)
Ademais, a comparao das informaes relativas mdia anual dos

saldos mensais das operaes de crdito do Banespa que favoreceram os
Poderes Pblicos (Tabela IX) com o saldo das operaes de crdito dos
estados, municpios e autarquias junto aos demais bancos comerciais ao
final de cada ano (Tabela VII)35 demonstra que, de 195236 em diante, uma
35
36
124
Alm dos problemas decorrentes da comparao de saldos mdios com saldos em final do ano,
deve-se considerar o vis introduzido no clculo dessa participao devido acelerao do
processo inflacionrio, principalmente a partir de 1959, que, tudo mais constante, tende a subestimar a participao do Banespa nos emprstimos totais dos demais bancos comerciais aos
estados, municpios e autarquias.
Em 1951, a mdia mensal dos emprstimos aos Poderes Pblicos do Banespa foi 8,5% superior
ao saldo ao final do ano dos emprstimos dos demais bancos comerciais s outras entidades
pblicas, o que sugere ter havido uma reduo do endividamento dos Poderes Pblicos junto ao
banco oficial de So Paulo ao final desse exerccio.
proporo elevada mdia de 29% dos saldos dos emprstimos realizados

pelos demais bancos comerciais a estados, municpios e autarquias
encontram correspondentes na mdia mensal dos emprstimos do Banco
do Estado de So Paulo ao Poderes Pblicos a cada ano.
Tambm caracterstico da influncia dos bancos comerciais estaduais no
financiamento aos estados, municpios e autarquias, o fato de o aumento da
representatividade dos crditos dos demais bancos comerciais no crdito
total fornecido pelos bancos comerciais queles nveis de governo e s autarquias
(ver Tabela V) ter incio em 1962, ano que coincide com o incio do perodo em
que foram criados sete novos bancos comerciais e, ao final do qual (1964), o
controle de bancos por estados da federao havia se generalizado.
Um aspecto interessante da dvida do estado de So Paulo junto ao Banespa
a relao da abrupta reduo da sua representatividade frente os recursos
totais emprestados pela Instituio em duas oportunidades, com medidas do
governo federal para o equacionamento da dvida do estado.
Um primeiro indcio dessa relao aparece em 1953, quando, no segundo
semestre, diante de um perodo de grande dificuldade do Tesouro do Estado
de So Paulo, a Unio, por meio do BB, auxiliou o Estado abrindo um
crdito de Cr$5 bilhes em seu favor37. A coincidncia desse fato com a
reduo do comprometimento dos recursos do Banespa com os Poderes
Pblicos sugere que esse emprstimo tenha possibilitado a amortizao de
dbitos do estado com o Banespa e, por conseqncia, a reduo da
absoro de recursos da Instituio pelos Poderes Pblicos.
Ao final de 1955, um convnio entre o BB e o governo do estado de
So Paulo resultou na consolidao de todas as dvidas do estado para com
aquele Banco, num total de quase Cr$9 bilhes, ficando o saldo com um
prazo de pagamento de dez anos. Segundo Costa (1988), o contrato entre
o governo e o BB trouxe para o Banespa grande vantagem, uma vez que
vultosas operaes em que este era credor do governo foram liquidadas.
O efeito desse convnio sobre a absoro de recursos da Instituio pelos
Poderes Pblicos foi o mesmo sugerido para a transao anterior.
37
De acordo com Vianna, 1990, p. 135, em 1953, houve, tambm, o socorro de alguns bancos
oficiais de estados pela Caixa de Mobilizao Bancria, o que contribuiu para o expressivo
aumento dos meios de pagamento no perodo.
125
O relacionamento do setor pblico com instituies financeiras,

entretanto, no se realiza exclusivamente por meio de emprstimos. A
prestao de servios pelos bancos a essas entidades outra face
importante dessa relao.
Do ponto de vista da intermediao financeira, os servios prestados
pelas instituies oficiais ao setor pblico importam em depsitos e aplicaes
de recursos pelos governos, autarquias, fundaes e empresas
governamentais e correspondem a uma fonte de recursos para suas operaes.
A importncia desse relacionamento para o Banespa tambm est
refletida na Tabela IX, que demonstra que a mdia anual dos depsitos dos
Poderes Pblicos na Instituio entre 1949 e 1964 superou o valor anual
mdio dos emprstimos alcanados pelos mesmos junto Instituio. Esse
excedente equivaleu, em mdia, a 75,9% do crdito destinado pela Instituio
ao setor privado.
A posio lquida do Banco junto ao Estado no descaracteriza,
necessariamente, o papel que a instituio financeira deva ter desempenhado
no que tange ao financiamento aos Poderes Pblicos, pois a esse importa,
alm do posicionamento lquido dos Poderes Pblicos, a avaliao quanto
aos diferenciais de prazo entre operaes ativas e passivas da instituio
junto ao setor pblico, o que, de forma geral, dada a natureza do
financiamento pblico, tende a favorecer o tomador do crdito.
Alm disso, devemos ter em considerao que parcelas dos emprstimos
realizados em favor do setor privado beneficiaram o financiamento de obras
pblicas, visto que, segundo a descrio de Costa (1988), o Banespa, pea
integrante das responsabilidades pelas finanas de So Paulo, dadas as
ligaes de interesses recprocos, de interdependncias contratuais e
cooperaes funcionais, deu apoio s realizaes governamentais
concedendo financiamentos especficos aos contratantes de obras,
especialmente, empreiteiros de pavimentao de estradas de rodagem,
realizando adiantamentos s empresas hidroeltricas e industriais do estado,
aos Departamentos de guas e Esgotos e de Estradas de Rodagem, s
estradas de ferro governamentais e a outros empreendimentos de mesma
natureza.
Quanto importncia dos depsitos do setor pblico junto ao BB e aos
demais bancos comerciais do pas, as duas tabelas seguintes explicitam as
informaes necessrias anlise.
126
em Cr$ milhes
Crdito
Total
Ano
Crdito
Disponibilidades
Estado/
Autar-
Estado/
Autar-
Municipio
quias
Municipio
quias
Crdito Lquido
Tesouro
Crdito
Crdito Lq. CLSP/
Estado/
Autar-
Lquido
ao Setor
Municipio
quias
Total
Pblico
CLT
Tabela X
Crditos lquidos do Banco do Brasil ao setor pblico
1951
52.799
3.132
1.856
261
5.023
23.076
2.871
(3.167)
47.515
22.780
47,9
1952
67.020
3.969
2.886
259
5.598
20.599
3.710
(2.712)
61.163
21.597
35,3
1953
77.867
5.370
3.182
323
7.364
24.865
5.047
(4.182)
70.180
25.730
36,7
1954
107.362
11.914
3.917
355
8.281
31.271
11.559
(4.364)
98.726
38.466
39,0
1955
124.987
14.386
3.854
325
8.378
40.308
14.061
(4.524)
116.284
49.845
42,9
1956
161.525
15.714
3.653
634
11.009
65.414
15.080
(7.356)
149.882
73.138
48,8
1957
220.304
14.284
4.779
632
16.923
105.176
13.652
(12.144)
202.749
106.684
52,6
1958
265.074
13.617
4.456
502
19.219
126.832
13.115
(14.763)
245.353
125.184
51,0
1959
332.737
13.063
7.482
408
25.220
169.301
12.655
(17.738)
307.109
164.218
53,5
1960
487.115
14.165
13.101
757
45.684
263.402
13.408
(32.583)
440.674
244.227
55,4
1961
832.321
14.774
17.543
3.357
83.648
500.943
11.417
(66.105)
745.316
446.255
59,9
1962
1.278.149
15.146
18.573
3.496
99.312
720.372
11.650
(80.739)
1.175.341
651.283
55,4
1963
2.104.200
15.057
37.751
5.920
154.973
1.245.095
9.137
(117.222)
1.943.307
1.137.010
58,5
1964
4.022.120
15.285
73.803
17.083
419.964
2.505.901
(1.798)
(346.161)
3.585.073
2.157.942
60,2
1965
6.311.000
15.800
322.100
48.100
754.100
4.135.800
(32.300)
(432.000)
5.508.800
3.671.500
66,6
1966
8.063.700
14.600
242.000
66.300
1.037.000
5.009.200
(51.700)
(795.000)
6.960.400
4.162.500
59,8
1967
9.948.300
15.400
316.500
121.400
971.700
5.613.700
(106.000)
(655.200)
8.855.200
4.852.500
54,8
1968
14.861.200
21.800
408.700
208.800
1.538.000
7.775.100
(187.000)
(1.129.300)
13.114.400
6.458.800
49,2
1969
21.957.000
20.000
359.000
263.000
2.176.000
11.650.000
(243.000)
(1.817.000)
19.518.000
9.590.000
49,1
1970
27.681.000
21.000
868.000
256.000
2.779.000
13.359.000
(235.000)
(1.911.000)
24.646.000
11.213.000
45,5
Fonte: Banco Central do Brasil, Relatrio anual de 1964, 1971 e 1976
Conforme a Tabela X, entre 1951 e 1964, os depsitos consolidados do setor

pblico no BB foram recorrentemente inferiores ao seu endividamento frente ao
Banco. Em mdia, os crditos lquidos do BB ao setor pblico equivaleram a
51% dos crditos lquidos da instituio (deduzidos dos depsitos do setor pblico).
As posies lquidas da Unio, dos estados e municpios e das autarquias,
junto ao Banco, entretanto, tiveram evolues diferenciadas.
A Unio e os estados e municpios tiveram posies recorrentemente
devedoras (exceo posio de estados e municpios em 1964), sendo
observada uma posio lquida credora junto ao BB somente para as autarquias.
A Unio demandou, em mdia, cerca de 51,6% dos crditos lquidos da
Instituio, enquanto estados e municpios demandaram, em mdia, 5,4% e as
autarquias forneceram liquidamente recursos equivalentes a, em mdia, 6,2%
dos crditos lquidos do BB.
Os crditos lquidos do BB a estados e municpios tiveram tendncia
decrescente em termos absolutos e relativos a partir de 1957, enquanto os
crditos lquidos Unio apresentaram tendncia crescente durante quase
todo o perodo. A posio consolidada dos crditos lquidos ao setor pblico foi
crescente at 1965.
127
Com as reformas financeiras da segunda metade da dcada de 60, a

tendncia anterior foi revertida, passando a haver uma reduo da
representatividade dos crditos lquidos concedidos pela Instituio do setor
pblico.
Esse comportamento resultou, principalmente, do decrscimo do
endividamento lquido do Tesouro Nacional frente os crditos lquidos totais
do Banco do Brasil.
O relacionamento lquido dos demais bancos comerciais com o setor
pblico, apresentou posio consolidada diferente do Banco do Brasil. O
valor consolidado das disponibilidades do setor naqueles bancos comercias
foi, em geral, superior ao valor dos crditos recebidos dos mesmos. Esse
posicionamento deveu-se basicamente posio lquida credora dos estados,
municpios e autarquias.
De acordo com a Tabela XI, entre 1951 e 1964, a Unio apresentou
posio lquida devedora equivalente, em mdia, a 2,3% dos crditos lquidos
concedidos por aquelas instituies bancrias.
Os estados e municpios somente entre 1952 e 1955, perodo caracterizado
por graves desequilbrios oramentrios dos estados, registraram posio
lquida devedora. De 1951 a 1964, eles tiveram, em mdia, uma posio
lquida credora equivalente a 2,8% dos crditos lquidos totais dos demais
bancos comerciais. A posio lquida das autarquias equivaleram a 2,5%.
Depois da reforma financeira de 1964, a maior aceitao de ttulos
federais por essas instituies determinou o crescimento da sua exposio
ao risco de crdito do setor pblico.
Um aspecto interessante dos depsitos dos estados e municpios sua
concentrao nos demais bancos comerciais, inclusive durante o perodos
em que os dbitos daquelas entidades se concentravam no BB.
128
em Cr$ milhes
Crdito
Total
Crdito
Unio
Ano
Disponibilidades
Estado/
Autar-
Municp.
quias
1951
70.549
1.618
1.098
413
1952
76.653
1.435
3.568
416
Unio
92
Estado/
Autar-
Municpio
quias
Total
Unio
3.987
2.205
64.357
1.618
3.358
2.057
71.146
1.343
Estado/
Autar-
Setor
Municpio
quias
pblico
(2.889)
(1.792)
(3.063)
210
(1.641)
(88)
1953
87.848
1.427
4.365
683
2.657
2.043
83.037
1.316
1.708
(1.360)
1.664
1954
107.228
1.314
4.744
561
338
2.931
2.274
101.685
976
1.813
(1.713)
1.076
1955
119.966
1.491
4.150
833
1.104
3.068
3.080
112.714
387
1.082
(2.247)
(778)
1956
145.789
2.040
3.472
724
1.295
5.888
5.188
133.418
745
(2.416)
(4.464)
(6.135)
1957
184.226
3.248
3.664
807
1.740
1958
234.319
11.023
5.051
1.066
2.216
8.534
8.111
215.458
8.807
(3.483)
(7.045)
(1.721)
1959
322.419
18.687
4.996
1.560
3.209
17.339
11.779
290.092
15.478
(12.343)
(10.219)
(7.084)
1960
464.788
21.537
29.323
15.427
415.748
17.247
(22.922)
(13.726)
(19.401)
1961
626.093
22.112
7.710
3.016
7.209
41.059
16.188
561.637
14.903
(33.349)
(13.172)
(31.618)
1962
989.838
50.552
10.793
4.561
11.129
66.741
21.039
890.929
39.423
(55.948)
(16.478)
(33.003)
1963
1.660.054
57.199
23.054
12.274
17.354
86.003
29.924
1.526.773
39.845
(62.949)
(17.650)
(40.754)
1964
2.811.600
25.300
34.900
21.300
21.900
227.200
72.200
2.490.300
3.400
(192.300)
(50.900)
(239.800)
(222.600)
1965
5.203.100
6.401
1.701
111
Crdito lquido concedido
4.290
7.978
6.569
167.939
(4.314)
(5.762)
(8.568)
87.900
60.400
74.600
40.100
271.600
133.800
47.800
(211.200)
(59.200)
1966
6.616.900
310.400
161.700
140.000
58.100
363.100
194.800
6.000.900
252.300
(201.400)
(54.800)
1967
11.239.100
768.600
383.300
178.400
87.300
653.700
421.400
10.076.700
681.300
(270.400) (243.000)
167.900
1968
15.332.600
1.216.900
426.300
393.000
963.000
785.000
13.024.700
657.000
(536.700) (392.000)
(271.700)
1969
20.227.000
2.042.000
635.000
698.000
845.000
1.180.000
1.020.000
17.182.000
1.197.000
(545.000) (322.000)
330.000
1970
27.189.000
3.074.000
944.000
922.000
1.023.000
1.422.000
1.305.000
23.439.000
2.051.000
(478.000) (383.000) 1.190.000
559.900
4.757.600
1.508
(3.900)
Tabela XI
Crdito lquido dos bancos comerciais
(exceto o Banco do Brasil) ao setor pblico
CLSP/
CLT
-4,8%
-0,1%
2,0%
1,1%
-0,7%
-4,6%
-5,1%
-0,8%
-2,4%
-4,7%
-5,6%
-3,7%
-2,7%
-9,6%
-4,7%
-0,1%
1,7%
-2,1%
1,9%
5,1%
Fonte: Sumoc (1964), Banco Central do Brasil (1971), (1976)
Tomando por base os valores apresentados nas Tabelas X e XI,

verificamos que at 1964 houve uma clara preferncia dos estados e
municpios por depsitos junto aos demais bancos comerciais. Em mdia,
93% dos depsitos totais desses nveis de governo eram depositados junto
a essas instituies. J quanto s autarquias, a preferncia foi favorvel
ao BB, visto que, em mdia, somente 25% dos seus depsitos foram
realizados nos demais bancos comerciais.
Da mesma forma que o indicado para os dbitos dos estados e
municpios, a maior concentrao dos crditos de estados e municpios
junto aos demais bancos comerciais deve ter relao com os depsitos dos
mesmos entes da federao junto aos bancos oficiais de carter regional.
Os indicativos fornecidos pelos dados referentes s disponibilidades do
setor pblico junto aos bancos comerciais oficiais, exceto o BB, entre 1968
e 1970 (Tabela XII), e sua comparao com os dados da Tabela XI, bem
como pela comparao das informaes referentes ao Banespa e aos
demais bancos comerciais (Tabelas IX e XI) apontam nessa direo.
129
Tabela XII
Crditos lquidos dos bancos comerciais
estaduais ao setor pblico
Cr$ milhes
Crdito
total
Ano
1968 5.667.000
1969 7.593.000
1970 10.511.000
Crdito
Tesouro Estado/
Municipio
363.000 409.300
550.000 612.000
706.000 901.000
Disponibilidades
AutarTesouro
Estado/
Autarquias
Municipio
quias
393.000
43.000
738.000
601.107
698.000
95.000
904.727
781.285
922.000 121.000 1.090.273 1.000.657
Crdito lquido
Tesouro
Estado/
Municipio
320.000 (328.700)
455.000 (292.727)
585.000 (189.273)
Autarquias
(208.107)
(83.285)
(78.657)
Crdito
Crdito lq.
lquido
ao setor
total (a)
pblico (b)
4.284.893
(216.807)
5.811.988
78.988
8.299.070
317.070
(b)/(a)
%
-5,1%
1,4%
3,8%
Fonte: Banco Central do Brasil (1971), (1976)
A comparao das informaes das Tabelas XI e XII, referentes ao perodo

compreendido entre 1968 e 1970, comprova que 76% das disponibilidades de
estados e municpios e a mesma proporo dos depsitos das autarquias nos
bancos comerciais se concentravam em bancos oficiais estaduais.
A importncia dos depsitos mdios do governo de So Paulo no
Banespa e a representatividade desses em relao ao saldo de final de ano
dos depsitos totais de estados e municpios nos demais bancos (em
mdia 77,5%), indicam que, no perodo anterior, os depsitos totais de
estados e municpios nos bancos comerciais estaduais tambm devem ter
sido um importante componente dos depsitos dos mesmos entes da
federao nos demais bancos comerciais.
Relacionamento financeiro do setor pblico com as

demais instituies financeiras oficiais
Se o relacionamento do setor pblico com os bancos comerciais
apresentou uma intensa concentrao em relao aos bancos comercias
oficiais, pouca ou nenhuma oportunidade houve para que esse quadro
sofresse modificaes devido as relaes financeiras desenvolvidas entre
o setor e as demais instituies financeiras do pas.
Como j foi relatado, o crnico processo inflacionrio desde a Segunda
Guerra Mundial, combinado com a vigncia da Lei da Clusula Ouro e da
Lei da Usura, desestimulou o desenvolvimento da atividade financeira no
bancria, o que restringiu a intermediao no bancria s Caixas
Econmicas, ao BNDE e s Sociedades de Crdito e Financiamento.
Sendo as Sociedades de Crdito e Financiamento especializadas no
fornecimento de crdito ao consumidor, restou ao setor pblico a possibilidade
130
Embora haja registros nos relatrios do Ministrio da Fazenda de que, at

1946, cerca de 1/3 dos emprstimos das caixas econmicas federais era
destinado ao setor pblico, em especial o Federal, as informaes referentes
ao perodo compreendido entre 1951 e 1964 indicam que a representatividade
dos emprstimos daquelas instituies financeiras ao setor pblico foi eventual
e desprovida de maior importncia, havendo registros de emprstimos ao setor
pblico somente em 1955 e 1962 (Sumoc, 1964, quadro 1.16).
de relacionar-se com as caixas econmicas e com o BNDE, todas instituies

financeiras pblicas.
J o comprometimento dos recursos das caixas econmicas estaduais

com a concesso de crdito ao setor pblico, entre 1951 e 1964, foi
expressivo, tendo favorecido especialmente os estados, os municpios e as
autarquias (Tabela XIII).
Tabela XIII
Crditos das caixas econmicas estaduais ao setor pblico
Em Cr$ milhes
Ano
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
Crdito
Crdito ao Tesouro Estados/ Autarquias
total
setor pblico
Municpios
3.512
2.149
2.149
4.497
2.698
2.698
5.356
2.932
2.932
6.415
3.491
3.491
7.637
4.804
4.800
4
8.461
5.426
5.424
2
10.160
6.833
23
5.560
1.250
12.340
8.665
1.136
5.690
1.839
15.680
11.404
1.363
7.166
2.875
19.791
13.834
1.311
8.564
3.959
27.662
20.275
1.351
10.358
8.566
38.611
28.448
1.277
15.076
12.095
49.939
33.725
1.234
19.531
12.960
83.144
38.136
1
22.926
15.209
154.000
80.300
68.300
12.000
221.400
77.100
65.900
11.200
362.100
132.900
123.100
9.800
622.000
224.000
212.000
12.000
959.000
246.000
233.000
13.000
1.520.000
257.000
244.000
13.000
Est-Munic.+ Aut./
Total (%)
61,2
60,0
54,7
54,4
62,9
64,1
67,0
61,0
64,0
63,3
68,4
70,4
65,1
45,9
52,1
34,8
36,7
36,0
25,7
16,9
Fonte: Relatrio da Sumoc 1964, Relatrio do Banco Central do Brasil 1976
Os recursos destinados em forma de crditos para essas entidades

representaram entre 40,86 e 75,2% dos emprstimos totais daquelas
131
instituies. Na mdia, 58,27% dos crditos concedidos foram destinados

aos governos estaduais ou aos municpios e s autarquias.
Computando-se os saldos dos crditos das caixas econmicas estaduais aos
estados e municpios no valor referente ao crdito total concedido pelo sistema
bancrio a esses entes, verificamos que a participao de outras instituies
financeiras que no o BB no seu financiamento representou at 1961, em mdia,
47,5% dos crditos das instituies financeiras do pas queles entes pblicos.
A perspectiva de a maior parte dos crditos a estados e municpios
realizados pelos demais bancos comerciais se referirem a crditos
concedidos pelos bancos estaduais sugere uma expressiva participao das
instituies financeiras estaduais no financiamento dos gastos daqueles nveis
de governo, mesmo antes da generalizao dos bancos comerciais estaduais.
O BNDE, por sua vez, embora fosse considerado o maior fornecedor de
financiamentos a longo prazo para o setor privado, entre 1952 e 1964, destinou
aproximadamente 84% dos seus financiamentos para projetos do setor pblico
(Leff, 1977, p. 44). No h dados que discriminem essa informao segundo o
nvel de governo beneficirio.
As reformas financeiras promovidas a partir de 1964, ao aprofundar a
opo pela captao compulsria de poupana para formao de funding
interno de longo prazo e instituir a correo monetria, contriburam
decisivamente para revigorar os haveres no monetrios do sistema financeiro.
Entretanto, posto que quase a totalidade dos ativos de longo prazo foi
controlada por agncias estatais federais tais como BNH, caixas econmicas
federais e BNDE, e que os bancos comerciais e de desenvolvimento estaduais
adquiriram grande importncia como agentes repassadores desses e de
recursos do Banco Central, provenientes do oramento monetrio, bem como
de recursos externos, as reformas modificaram somente parcialmente a
estrutura de financiamento do setor pblico.
A estrutura de financiamento do Tesouro Nacional, que, entre 1951 e
1964, tinha como pilar o Banco do Brasil, com a regularizao do mercado
de ttulos federais a partir de 1965, passou a incorporar tambm os bancos
privados, as Caixas Econmicas Federais e o BNH.
O financiamento dos estados e municpios, anteriormente alicerado
no Banco do Brasil, nas caixas econmicas estaduais e, aparentemente,
132
nos bancos comerciais estaduais, de um modo geral passou a experimentar

uma diversificao de fontes de financiamento, tendo incorporado, tambm,
a participao do BNH, das caixas econmicas federais e dos bancos de
desenvolvimento estaduais. Com isso, houve uma menor participao tanto
do Banco do Brasil, quanto das caixas econmicas estaduais no
financiamento total a esses nveis de governo.
A participao dos bancos privados no financiamento desses nveis de
governo, com menor insero no mercado de ttulos mobilirios, no
apresentou mudana qualitativa, pelo menos at 1980.
133
Concluses
O exame da histria dos bancos oficiais brasileiros revela a existncia

de diversas ordens de fatores que determinaram o envolvimento direto do
Estado Brasileiro na atividade bancria.
A face mais aparente de todo o processo de constituio e de
desenvolvimento dessas instituies identifica-se com as limitaes
estruturais do sistema bancrio do pas, no que tange circulao monetria,
penetrao territorial, eficincia da intermediao financeira e ao
desenvolvimento do crdito especializado, particularmente o crdito agrcola
e de longo prazo. Entretanto, essas limitaes no constituem uma
explicao em si mesmas para o desenvolvimento dos bancos pblicos,
visto que, em geral, resultam de outros condicionantes, cada qual assumindo
diferentes dimenses no decorrer de todo o perodo analisado e justificando,
ao seu tempo, a no-superao natural daquelas limitaes.
Um aspecto preliminar que merece registro refere-se impossibilidade
de atribuir-se a existncia de instituies bancrias oficiais no Brasil a
aes governamentais resultantes da predominncia do pensamento
econmico intervencionista na estrutura do Estado. O aparecimento e a
difuso dos bancos oficiais distribuiu-se por um longo perodo da histria
do pas, incluindo a Primeira Repblica, perodo de clara predominncia do
pensamento liberal.
Como comprovam a transformao do Banco do Brasil em banco
pblico e o surgimento dos primeiros bancos estaduais, a existncia dos
bancos oficiais se imps, no por efeito de teorizaes ou movimentos
intencionais dos responsveis pela conduo da poltica financeira do pas,
mas como uma decorrncia da insubsistncia, frente a crises cclicas, de
solues que procuravam suprir as deficincias da estrutura bancria e
monetria nacional por meio de instituies privadas beneficirias de largos
benefcios governamentais.
Inseridas no contexto de uma economia primrio exportadora, as
solues propostas inicialmente pelo Estado para sanar as deficincias da
estrutura financeira do pas no resistiram instabilidade dos fluxos
internacionais de capitais.
Em 1900, ainda abalado pelos excessos do Encilhamento produto da
reforma financeira implementada por Rui Barbosa, que buscara dar maior
elasticidade ao crdito bancrio por meio de uma nova organizao bancria
e monetria o Banco da Repblica do Brasil no suportou as limitaes
137
impostas s emisses do Tesouro pela poltica monetria restritiva decorrente

do funding loan de 1898, resultado, entre outros fatores, da derrocada
dos preos do caf no final do sculo XIX. O Banco vinha, desde o
Encilhamento, recorrendo a emprstimos do Tesouro para reequilibrar-se
econmica e financeiramente.
Foi o incio do processo que deu origem ao controle administrativo do
Banco, fato que foi seguido, em 1905, pela converso dos recursos
destinados pelo governo sustentao do Banco em participao acionria.
Desde ento, o governo federal passou a deter o controle acionrio do
capital da Instituio.
Sendo um subproduto do Encilhamento, o processo de conexo dos
interesses da Unio em relao a atividade bancria teve implcito o interesse
do Estado pela preservao e o desenvolvimento sistmico das instituies de
crdito, fatores que instruram a ao do governo federal durante toda a crise.
A instabilidade econmica e a falta de desenvolvimento financeiro fez
com que largas somas da escassa poupana financeira nacional no fossem
alcanadas pelo sistema bancrio nacional ou permanecessem nos bancos
em forma de elevados encaixes considerados necessrios para fazer
frente aos perodos recorrentes de escassez de moeda significando que
recursos de agentes superavitrios, que poderiam ser empregados
produtivamente, permanecessem fora de circulao e, ao mesmo tempo,
determinando a preferncia dos bancos privados, nacionais e estrangeiros
pelo crdito comercial e pelas operaes de comrcio exterior, mais lquidas
e rentveis, e a resistncia dos mesmos em relao ao crditos hipotecrios
e agrcolas, mais longos e, portanto, de menor liquidez.
O crdito hipotecrio e agrcola era ainda desestimulado devido aos
preos instveis dos produtos primrios, mesmo do caf, e das terras
utilizadas para sua produo.
Limitados pelos condicionantes internos, dada a filosofia liberal do
Imprio e tambm descentralizadora da Primeira Repblica, aos governos
interessados em dar maior desenvolvimento ao crdito hipotecrio e agrcola
restava apoiar instituies financeiras que pudessem alcanar funding
externo e se dispusessem a operar nesses segmentos de crdito em troca
de vantagens e incentivos. Foi assim que surgiram as instituies financeiras
incentivadas por governos e voltadas para aquelas especialidades de crdito,
que originaram os primeiros bancos estaduais.
138
Banco do Crdito Real de Minas Gerais, Banco de Crdito Hipotecrio

e Agrcola do Estado de So Paulo, Banco Hipotecrio e Agrcola do Esprito
Santo e Banco Hipotecrio e Agrcola de Minas Gerais, todos bancos
privados incentivados pelo poder pblico pelo governo imperial, no
primeiro caso, e governos estaduais nos demais tiveram os recursos
externos como fator inicial de impulso de suas atividades.
O estancamento do fluxo de capitais estrangeiros, particularmente
europeus, a partir das vsperas da Primeira Guerra Mundial e seus efeitos
sobre a base monetria e a taxa de cmbio, dados os incentivos e garantias
oferecidos a esses bancos pelos governos estaduais e o interesse destes
quanto manuteno do crdito hipotecrio e agrcola, provocou relaes
de dependncia e o estreitamento do envolvimento financeiro dos bancos
com os estados, o que levou os governos dos estados de Minas Gerais,
Esprito Santo e So Paulo aquisio dos bancos por eles apoiados.
Se o padro de financiamento das instituies privadas incentivadas
pelos estados para atuarem no crdito hipotecrio e agrcola no resistira
instabilidade do balano de pagamentos e sobrevivera somente com o
suporte estatal, impunha-se uma nova forma de organizao s instituies.
Consideraes quanto rentabilidade e aos riscos, dificuldades de
liquidez e restries quanto ao acesso a novos emprstimos externos e
mobilizao de recursos internos para o maior desenvolvimento do crdito
hipotecrio e agrcola fizeram com que, durante a segunda metade dos
anos 10 e os anos 20, os bancos oficiais estaduais desenvolvessem um
novo perfil operacional, com o qual passaram a atuar como agentes
financeiros da administrao dos estados, a dar mais nfase s operaes
comerciais e a realizar contratos com seus controladores visando obter
recursos fiscais ou provenientes de caixas econmicas estaduais para o
desenvolvimento do crdito hipotecrio e agrcola.
Para esse perfil operacional, convergiram os bancos que j haviam
passado s mos de estados e os bancos oficiais que se constituram no
perodo.
Consolidado o controle de instituies financeiras pelo Estado no
decorrer da dcada de 20, as novas instituies que surgem como tentativas
de instituio do crdito hipotecrio e agrcola ao final da dcada
consagram essa nova forma de organizao sendo diretamente constitudas
como bancos oficiais. O funding necessrio para a viabilizao de suas
139
operaes de crdito de maior prazo de maturao, porm, dada a

reabertura do mercado internacional de capitais para o pas, voltou a ser
captado no mercado externo.
Como ficara evidenciado por ocasio do funding loan de 1898 e por
ocasio da Primeira Guerra Mundial, no entanto, a opo pelos emprstimos
externos somente seria factvel em perodos em que as condies externas,
bem como a avaliao dos financiadores externos sobre as condies
internas da economia brasileira fossem favorveis.
A crise internacional deflagrada em 1929, a prolongada restrio ao
financiamento externo at a Segunda Guerra Mundial, o crnico desequilbrio
do balano de pagamentos e a crescente dimenso do processo de
industrializao impuseram uma nova realidade a qual as iniciativas de
poltica econmica tiveram que responder.
A constante dificuldade cambial implicou recorrentes suspenses de
pagamentos e renegociaes da dvida externa, bem como polticas
crescentemente intervencionistas no mercado de cmbio e na atribuio
de controles cambiais ao BB.
No que diz respeito s atividades de crdito dos bancos oficiais, a
prolongada restrio ao acesso a recursos externos pelo pas e a limitada
possibilidade de mobilizao de recursos internos para fazer frente
inicialmente estabilizao econmica e promoo do desenvolvimento
so os elementos centrais do condicionamento da sua atuao aps 1929.
Procurou-se dar maior desenvolvimento s atividades creditcias das
caixas econmicas federais, especialmente em relao a crdito hipotecrio
urbano, libertando-as das amarras que at ento ligavam suas atividades
quase que exclusivamente ao penhor e ao financiamento do governo.
A emisso de papel-moeda, no entanto, dadas as limitaes
mobilizao de capitais internos, constituiu a alternativa mais utilizada para
a satisfao das necessidades de financiamento da economia.
Posto que a definio da poltica monetria e os seus instrumentos de
execuo eram controlados pelo governo federal, os bancos estaduais, sem
acesso direto aos rgos emissores e confrontados com as restries
mobilizao de recursos internos, viram-se limitados quanto a sua capacidade
de desenvolver o crdito agrcola e hipotecrio.
140
A reativao da Carteira de Redesconto em 1930, e a criao da Caixa

de Mobilizao Bancria, em 1932, bem como as sucessivas flexibilizaes
nas condies de operao desses organismos monetrios permitiram ao
BB muito maior flexibilidade no atendimento de necessidades de
financiamento.
Esses movimentos instruram a crescente centralizao das polticas
voltadas produo e estabilizao e desenvolvimento econmico,
caracterizando uma mudana de postura do governo federal em relao
adotada durante a Primeira Repblica, que pautou-se pela concepo liberal
e descentralizada daquelas polticas. Diversos institutos federais, como o
do caf, do cacau, do acar e do lcool e outros, aproximaram o governo
federal dos produtores em suas regies e ensejaram o maior contato com
seus problemas e o atendimento de alguns de seus interesses mais imediatos,
inclusive quanto a financiamento.
Do ponto de vista da atividade dos bancos oficiais, esse ciclo de
transformao fica claro a partir de 1940, quando, paralelo ao fortalecimento
da presena regional e da capacidade operacional do BB em relao ao
financiamento agrcola e industrial derivado do maior impulso s operaes
da Creai, houve uma estagnao quanto criao de novos bancos estaduais.
Criada em 1937, a Creai inicialmente atuou com base em recursos
destinados voluntariamente ao BB pelos institutos de aposentadorias e em
recursos fornecidos pelo Tesouro Nacional. A partir de 1941, tendo em vista
a insuficincia de recursos, o governo federal tornou compulsrio o
recolhimento dos depsitos judiciais, dos depsitos de empresas
concessionrias de servios pblicos e de 15% dos depsitos dos institutos
de previdncia Creai, no entanto, a soluo prtica para imprimir mais
elasticidade s operaes da Carteira foi utilizar parte das disponibilidades
gerais do Banco do Brasil e lanar mo de recursos da Cared.
Este expediente foi um dos principais condicionantes para a emisso
de papel-moeda de responsabilidade da Cared, concorrendo, juntamente
com a forma de financiamento dos dficits oramentrios, a elevao dos
preos de exportao e importao e os desequilbrios prprios do processo
acelerado de substituio de importaes, para a acelerao do processo
inflacionrio durante a guerra .
Naturalmente, a influncia das restries ao acesso de recursos externos
a partir de 1930 e as dificuldades quanto mobilizao de capitais
141
internamente no ficaram restritas s questes relativas ao financiamento

privado. O financiamento dos dficits oramentrios, que no decorrer da
Primeira Repblica, principalmente at a Primeira Guerra Mundial havia
tido nos emprstimos internacionais uma importante fonte de recursos,
passou a enfrentar problemas crnicos fazendo com que a importncia dos
rgos emissores e dos crditos do BB para o financiamento do setor
pblico aumentasse.
Os emprstimos do BB Unio, aos estados e aos municpios foram
responsveis por uma parcela substancial do crdito da Instituio e,
possivelmente, por quase a totalidade dos emprstimos do sistema bancrio
do setor pblico.
Enquanto os emprstimos totais do BB representaram, em mdia, 38,4%
dos emprstimos dos bancos comerciais entre 1936 e 1950, nunca menos
de 54% dos crditos daquela Instituio foram absorvidos pelo setor pblico.
Em mdia, os emprstimos do BB ao setor pblico representaram 62,3%
dos crditos totais da instituio em todo o perodo.
Em 1951, 90% dos crditos dos bancos comerciais ao setor pblico
eram provenientes do BB.
O banco federal foi responsvel nesse ano por 93,4% dos emprstimos
totais dos bancos comerciais ao Tesouro Nacional e por 74% dos
financiamentos das mesmas instituies aos estados e municpios e a 81,8%
dos financiamentos s autarquias.
As informaes disponveis sugerem que os menores percentuais de
participao do BB em relao ao financiamento total dos bancos comerciais
aos estados e municpios e s autarquias, esto relacionados com o
financiamento dos bancos oficiais estaduais queles nveis de governo e a
suas autarquias.
Uma vez incorporados os efeitos das restries quanto ao ingresso de
capitais de emprstimo estrangeiros pela estrutura do sistema bancrio
brasileiro, a acelerao inflacionria passou a ser o principal condicionante
da evoluo da atividade bancria at a reforma financeira de 1964.
Dadas as limitaes legais taxa de juros nominais, que desde 1933
no poderiam superar 12% anuais, sendo vedado qualquer tipo de indexao
dos saldos devedores, a inflao crescente gradativamente desestimulou a
142
Os riscos de perdas patrimoniais para o credor alm da tributao de

ganhos ilusrios faziam com que os poupadores e instituies financeiras
evitassem haveres financeiros no monetrios.
atividade financeira no bancria, fazendo das operaes monetrias quase

que as nicas atividades de intermediao financeira.
Os bancos comerciais, por meio da cobrana de comisses e da

exigncia de saldos mdios de seus clientes, obtinham taxas de remunerao
de suas operaes de crdito acima do limite legal de 12% aa, obtendo,
assim, um generoso spread entre estas taxas e o custo financeiro dos
depsitos vista, que somente em casos excepcionais atingia 6% a.a.
Os haveres monetrios, que representavam em torno de 70% do total
de haveres financeiros em 1947/48, alcanaram valores superiores a 90%
a partir de 1957. A poupana financeira voluntria do setor privado
praticamente desapareceu: os depsitos em prazo fixo que representaram
14,8% do total de haveres financeiros em 1950 sequer alcanaram a cifra
de 5% em 1960.
O mercado de ttulos pblicos federais no ps-guerra, que em 1950
representava 10,5% do total de haveres financeiros, em 1960 no alcanou
sequer 2% do total.
A poupana interna, alm de insuficiente, no era alocada de forma
favorvel. Havia uma preferncia por investimentos imobilirios, em parte
explicada pelo seu efeito de proteo frente contnua depreciao da moeda,
devido sua segurana e capacidade de revalorizao altista automtica.
Para essa poltica de inverses contriburam decisivamente as instituies de
poupanas coletivas, tais como os institutos pblicos de previdncia.
O ps-guerra foi marcado tambm por reiteradas tentativas de
rearticulao dos fluxos de capitais internacionais especialmente os norteamericanos para o pas e, desde a criao da Sumoc, pela crescente
preocupao com a inflao, o que impunha maiores restries ao
procedimento at ento seguido para atender o financiamento do
desenvolvimento promoo da expanso do crdito bancrio com forte
impacto sobre conduo da poltica monetria.
Em paralelo s polticas monetria e fiscal implementadas, a constituio
do BNDE, em 1952, representou uma maneira de, ao mesmo tempo, abrir
143
caminho para o apoio do governo norte-americano para o alcance de

financiamentos externos, elemento fundamental para a cobertura cambial
dos investimentos considerados prioritrios e assegurar o financiamento
interno no inflacionrio de parcela dos mesmos.
Dados o baixo nvel de formao de poupana interna, a sua alocao
desfavorvel, em parte devido s expectativas inflacionrias, e a necessidade
de dar curso a investimentos essenciais que no poderiam esperar uma
gradual e consistente estabilizao inflacionria, os mecanismos
compulsrios responsveis pela mobilizao dos fundos internos que
financiaram as atividades creditcias da instituio de desenvolvimento
econmico materializaram uma ao, ainda que artificial, ao mesmo tempo
corretiva e supletiva da mobilizao e alocao da poupana interna.
Caberia, aos capitais estrangeiros, segundo o projeto da instituio e a
disposio dos financiadores externos associados a esse, uma ao
completiva em relao aos capitais mobilizados internamente.
Do ponto de vista econmico, tal qual a criao da Sumoc, em 1945, a
constituio do BNDE representou um passo importante na instituio de
instrumentos de poltica econmica vocacionados impresso de maior
consistncia macroeconmica aos projetos de desenvolvimento nacional.
Entretanto, dada a precariedade do apoio financeiro externo, elemento que
vinha influenciando as polticas econmicas internas desde a dcada de 30,
e a percepo do alcance que as polticas voltadas para a substituio de
importaes poderiam ter em termos de crescimento da renda nacional e
sua conseqente legitimao, a prevalncia de tais vocaes no concerto
geral das polticas econmicas do pas foi mitigado.
At 1964, a intermediao financeira no bancria restringiu-se ao
BNDE, s caixas econmicas e s sociedades de crdito e financiamento.
Estas agncias somente comearam a operar por volta de 1958.
O crescimento acentuado dos centros dinmicos industriais do pas
e a acentuao das disparidades regionais produziram uma renovao
do enfoque dos bancos federais, com a criao do Banco do Nordeste
do Brasil, a reorganizao do Banco de Crdito da Borracha (atual
Basa), como tambm a criao de novos bancos estaduais e o
desenvolvimento, ainda que incipiente, de novas atividades por esses e os
bancos estaduais mais antigos.
144
De forma similar ao que ocorrera antes dos anos 50, sem alternativas para
a captao interna ou externa de recursos com caractersticas adequadas para
o financiamento das atividades voltadas ao desenvolvimento regional, os bancos
federais e as novas atividades dos bancos estaduais tiveram como elemento
central de sua viabilizao a institucionalizao de fundos fiscais pelos seus
controladores e a sua destinao atividade de crdito de mdio e longo prazos.
Tambm a inflao parece ter influenciado a constituio de novos bancos
estaduais. Em uma conjuntura de intensa acelerao dos reajustes de preos
entre 1962 e 1964 e de favorecimento dos depsitos dos estados em bancos
comerciais controlados com a iseno das exigibilidades compulsrias sobre
depsitos vista e a prazo, o controle de instituies bancrias por aqueles
entes da federao deve ter se tornado crescentemente atrativo, frente
reteno de parcela das perdas inflacionrias daqueles depsitos pelas
instituies financeiras e as destinaes que se poderiam dar a esses recursos.
Sendo, em geral, insuficientes para cumprirem o fim a que se propunham,
as operaes desenvolvimentistas dos bancos estaduais adquiriram maior
dimenso somente a partir das reformas financeiras da segunda metade
da dcada de 60.
Para isso, embora tambm concorresse a descentralizao de recursos
provenientes do oramento monetrio, foi essencial a definio, no mbito
das reformas financeiras, de instrumentos de mobilizao e alocao de
poupana anlogos quele definido inicialmente para a constituio do
funding interno utilizado pelo BNDE no financiamento de projetos fundos
compulsrios de poupana administrados por instituies financeiras
controladas pela Unio.
Assim, enquanto bancos federais, a exemplo do que ocorrera a partir
da dcada de 40, passavam a incorporar respostas institucionais s restries
ao financiamento do desenvolvimento, os bancos estaduais, como tambm
os bancos federais de atuao regional, passaram a se apresentar como
meios de distribuio espacial daqueles recursos, bem como de parcela
dos provenientes do oramento monetrio, e dos benefcios que deles
adviriam.
Assinale-se que a participao dos bancos estaduais na distribuio
dos recursos de financiamento ao desenvolvimento arregimentados em nvel
federal representou uma mudana na estratgia seguida por ocasio da
organizao da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil
145
e da criao do BNDE, cujos fundings foram inteiramente gerenciados

pelas instituies federais, o que, no primeiro caso, instruiu uma forte
expanso operacional e atuao regional da instituio financeira.
A participao originria das instituies financeiras regionais (estaduais
e federais) no reequacionamento das fontes de financiamento ao
desenvolvimento, ento, condicionava-se por um lado pela definio da
proporo dos recursos fiscais de competncia de seus controladores que
seriam destinados s suas operaes e, por outro lado, pela capacidade de
captao de recursos no mercado financeiro internacional para a realizao
de repasses e pela captao interna de poupana voluntria.
As informaes disponveis para as atividades dessas instituies at o
incio dos anos oitenta demonstram que foram os recursos alcanados por
elas junto aos diversos bancos federais e o Banco Central os elementos
dinmicos de suas operaes desenvolvimentistas.
Embora o instituto da correo monetria, estabelecido pelas reformas,
tenha viabilizado tambm ao setor financeiro privado, uma maior utilizao
de instrumentos no monetrios e, com isso, a captao de poupana com
maior prazo de maturao, em geral, diante dos riscos de insolvncia que
essas operaes representavam frente a possibilidade de drsticas
flutuaes na taxa de inflao, as agncias privadas as evitaram.
O financiamento interno ao setor pblico, que comparado com a posio
explicitada no incio da dcada de 50, at 1961 no havia experimentado
alterao significativa quanto a suas fontes, a partir de ento, coincidindo
com o ltimo movimento de difuso dos bancos estaduais, passou a
apresentar uma menor participao do BB no financiamento total aos
estados e municpios.
A estrutura de financiamento ao setor pblico, no entanto, continuou
concentrada em instituies financeiras oficiais e com uma participao
apenas marginal das instituies privadas no financiamento ao Tesouro
Nacional e menor ainda em relao aos estados, municpios e autarquias.
146
As razes para essas caractersticas da estrutura de financiamento ao

setor pblico esto ligadas facilidade de acesso do governo federal e dos
governos estaduais aos recursos das instituies financeiras por eles controladas,
alm de refletirem o papel desempenhado pelo Estado na induo e na promoo
do desenvolvimento econmico e a prpria evoluo histrica da construo
de alternativas de financiamento interno de longo prazo.
Esse aspecto relevante, pois evidencia uma caracterstica que se

manteve, embora com algumas alteraes quanto ao financiamento no
inflacionrio ao Tesouro Nacional, aps as reformas financeiras da segunda
metade da dcada de 60.
As reformas financeiras foram responsveis, ao mesmo tempo, pela
diversificao das instituies financeiras oficiais envolvidas no
financiamento do desenvolvimento, inclusive como efeito da poltica de
repasse de recursos de bancos federais, e, no que concerne ao
financiamento da Unio, em primeira instncia, pela desconcentrao de
seu financiamento em relao aos bancos pblicos e, em segunda instncia,
ao Banco do Brasil e s autoridades monetrias.
No que concerne aos estados e aos municpios, as reformas financeiras
foram responsveis pelo aprofundamento da participao dos bancos
estaduais no financiamento queles nveis de governo, sem, pelo menos
at 1980, efeitos mais expressivos sobre a participao das instituies
financeiras privadas.
Ao transpor as concluses gerais at aqui expostas para a avaliao
das recentes reestruturaes do sistema financeiro oficial, verificamos que,
apesar de incisivas do ponto de vista da reduo da participao dos estados
no sistema financeiro e da reformulao dos modelos gerenciais dos bancos
federais, as transformaes empreendidas preservaram o que do ponto de
vista histrico corresponde essncia funcional dos bancos pblicos na
estrutura financeira do pas, qual seja, o financiamento agrcola e a
mobilizao supletiva de poupana interna de longo prazo e respectiva
correo quanto a sua alocao.
Apesar de a discusso a respeito da adequao do novo perfil do sistema
financeiro oficial frente atual estrutura financeira nacional, os principais
condicionantes macroeconmicos e as diferenas econmicas regionais
requererem um esforo complementar de identificao do atual cenrio
econmico do pas, bem como suas perspectivas, o que no possvel nesse
espao, reconhecendo a importncia que a insuficincia de poupana interna e
que a instabilidade dos fluxos de capitais internacionais tiveram, e ainda tm, na
definio de ciclos e desequilbrios da economia brasileira e, por conseqncia,
na definio das atividades dos bancos oficiais, parece claro que qualquer
avaliao quanto atividade dessas instituies passa, obrigatoriamente, pelo
exame da possibilidade de a economia brasileira reduzir essas fontes bsicas
de instabilidade econmica e restrio ao crescimento.
147
Como a experincia recente demonstra, neutralizar a excessiva

instabilidade dos fluxos de financiamentos externos e mobilizar poupana
interna por meio de mecanismos de mercado, cujos prazos, custos e critrios
de alocao sejam compatveis com o financiamento do desenvolvimento
econmico no constitui uma tarefa que se alcance com um s ato, e que,
portanto, tanto do ponto de vista poltico quanto econmico-financeiro esto
intrinsecamente relacionados ao tempo requerido para a implementao
das reformas econmicas vistas como necessrias estabilidade
macroeconmica, como tambm, prpria maturao dessas reformas.
Se certo que a construo da estabilidade econmica no prescinde
da eliminao de facilidades de acesso pelos poderes pblicos aos recursos
das instituies financeiras oficiais e do fortalecimento da gesto corporativa
dessas empresas, de forma a inibir a gestao de dficits fiscais e quasifiscais, que historicamente redundaram na desconsiderao de restries
oramentrias pela administrao pblica e na fragilizao da situao
econmico-financeira dos bancos pblicos, a definio do destino a ser
dado s atividades das instituies financeiras pblicas responsveis por
arregimentar recursos e canaliz-la para o financiamento da formao de
capital e financiamento agrcola pressupe a existncia de alternativas reais
e factveis para o desempenho de sua funo na economia brasileira.
148
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BCB
Banco de Crdito da Borracha
BCHASP
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So Paulo
BDMG
Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais
Bird
Banco Internacional de Reconstruo e Desenvolvimento
BNB
Banco do Nordeste do Brasil
BNCC
Banco Nacional de Crdito Cooperativo
BNDE
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico
BNH
Banco Nacional da Habitao
BRB
Banco da Repblica do Brasil
BRDE
Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul
Breub
Banco da Repblica dos Estados Unidos do Brasil
Camob
Caixa de Mobilizao Bancria
Cared
Carteira de Redesconto
CMBEU
Comisso Mista Brasil-Estados Unidos de

Desenvolvimento Econmico
CMN
Conselho Monetrio Nacional
Siglas
155
156
Creai
Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil
Credireal
Banco de Crdito Real de Minas Gerais
FGTS
Fundo de Garantia do Tempo de Servio
Fipeme
Programa de Financiamento a Pequenas e Mdias Empresas
Pasep
Patrimnio do Servidor Pblico
PIB
Produto Interno Bruto
PIS
Programa de Integrao Social
Salte
Sade, Alimentao, Transporte e Energia
SFN
Sistema Financeiro Nacional
Sumoc
Superintendncia da Moeda e do Crdito

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Bancos Oficiais no Brasil:

Origem e Aspectos de Seu Desenvolvimento

Bancos Oficiais no Brasil:

Yttrio Corra da Costa Neto*

* Departamento Econmico, Banco Central do Brasil (yttrio.costa@bcb.gov.br)

Ficha catalogrfica - Biblioteca Banco Central do Brasil

Costa Neto, Yttrio Corra da.

Desenvolvimento e difuso dos bancos oficiais .......................... 4 1

Os novos bancos federais ........................................................................ 8 4

Financiamento ao setor pblico e bancos oficiais .................... 111

Concluses .................................................................................................. 135

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Os representantes dessa corrente de opinio advogam que a melhor

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A relativa desateno que a historiografia econmica brasileira tem dado

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O primeiro captulo se ocupa da identificao dos primeiros bancos

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O interesse e a proximidade do Estado em relao atividade bancria

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depositados eram entregues Estao do Ministrio da Fazenda designada

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De um modo geral, ao final do Imprio, a atividade bancria desenvolvida

Tendo em vista a demanda por moeda manual no interior para as

Esse registro encontra-se em Franco, 1989, p.17.

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bancos a expanses de crdito. Mantendo elevada proporo dos depsitos

O Banco do Brasil e sua transformao em banco oficial

Deparando-se com a crise, o governo federal, que costumava recorrer ao

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Calculou-se, no comeo de 1893, quando a crise j havia se instalado,

Em 17 de dezembro de 1892, foi baixado decreto autorizando a fuso

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O funcionamento do BRB foi conduzido de forma a acomodar a crise

Em fevereiro de 1898, o governo brasileiro apresentou aos credores

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proceder encampao das emisses bancrias, contriburam decisivamente

Entre os compromissos firmados2, encontrava-se o depsito pelo

O governo deveria implementar, tambm, um programa de ajuste fiscal.

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A justificativa do governo para discriminar os demais bancos em relao

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Com a consolidao do balano de pagamentos brasileiro, entre 1904 e

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que a deciso pelo controle administrativo e do capital do novo BB, em

Dificuldades ao financiamento hipotecrio e agrcola

No havendo crdito agrcola no Brasil, via-se o comissrio forado

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agrcola no sculo XIX, ligeiramente modificado, mas ainda bastante presente

Sendo a agricultura a principal atividade econmica e o elemento central

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O Banco teria que emprestar, sob garantia de propriedades rurais, a

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com base em recursos tomados emprestados em Londres, o governo

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A enorme soma de capitais do Estado, quase de todo

Esses esforos de crdito no parecem ter tomado outro curso seno o

Delfin Netto, em O Problema do Caf no Brasil, considera que, ao lado da inflao e da

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Em novembro de 1907, foi aprovada a Lei 1.782, que autorizou a criao

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Em 1912, indivduos, e no instituies de crdito, possuam 82,5% de

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