Lectura: PERU: BONOS Y

ACCIONES
1. LOS BONOS
1.1.

Qu son los bonos y cuantas clases hay?

Presentamos la definicin de los bonos y sus diversos tipos, de

acuerdo a un informe elaborado por el Estudio Grau Abogados para el
Manual del Mercado de Capitales de Pro Capitales
1.2.

Qu son bonos?

Son valores inmobiliarios que representan una obligacin de pago por

el emisor y reditan tasas de rentabilidad seguras. Su vigencia debe
ser mayor a un ao. La emisin de bonos es un mecanismo de
endeudamiento para la entidad emisora y una modalidad para captar
el ahorro del pblico en el mercado de valores.

1.3.

Quines pueden emitirlos?

Las personas jurdicas de derecho privado, incluso sociedades

distintas a las annimas. Tambin los bancos, financieras y los
patrimonios fideicometidos regulados por la Ley del Mercado de
Valores. Tambin pueden ser emitidos por el Gobierno Central y el
Banco Central de Reserva. Las emisiones se sujetan a las normas
vigentes.
1.4.
1.4.1.

Qu tipo de bonos existen?

Bonos corporativos

Son obligaciones emitidas por empresas privadas no financieras que

buscan captar recursos del pblico para el financiamiento a travs del
mercado de capitales de sus proyectos, capital de trabajo o
reestructuracin de pasivos.
1.4.2.

Bonos de arrendamiento financiero (BAF)

Son emitidos por empresas bancarias o empresas especializadas en

operaciones de arrendamiento financiero o Leasing. Estos bonos
pueden tener un rendimiento fijo o variable, incluyendo el derecho a
participar en los resultados que obtiene anualmente la entidad
emisora. Para su emisin se requiere de la autorizacin de la
Superintendencia del Mercado de Valores y a un plazo no menor de
tres aos.
1.4.3.

Bonos subordinados

Son emitidos por bancos y no tienen garantas especficas, ni procede

su pago antes del vencimiento ni su rescate por sorteo. El pago del
principal e intereses est sujeto a que previamente se haya aplicado
ntegramente el patrimonio contable del emisor, mediando orden de la
Superintendencia de Banca y Seguros, la que dispondr la emisin de
nuevas acciones de banco a favor de los titulares de estos bonos, por
el importe neto capitalizable o valor residual luego de cubrir prdidas
acumuladas.
1.4.4.

Bonos de Titulizacin

Son obligaciones emitidas por un patrimonio autnomo denominado

patrimonio fideicomiso, integrados por los activos transferidos por
una persona o empresa que le sirven de respaldo. A diferencia de los
bonos corporativos, estos bonos estn respaldados por activos que se
separan del patrimonio de origen (persona que transfiri sus activos a
este patrimonio autnomo).
1.4.5. Bonos cupn cero
No dan derecho al cobro de intereses hasta su vencimiento momento
en el cual tiene lugar la amortizacin del principal ms los intereses
2

diferidos acumulados. El emisor puede as financiar a largo plazo un

proyecto sin tener que destinar ingresos al pago peridico de
intereses
1.4.6. Bonos Brady
Son instrumentos creados en los ochenta a iniciativa de Nicholas
Brady, ex secretario del tesoro de los EE UU para facilitar la
reestructuracin de la deuda bancaria de los pases en desarrollo.
Pueden estar parcialmente garantizados por los bonos del Tesoro de
ese pas.

1. Conozcamos sobre las Acciones y sus tipos

Segn el informe del Estudio Grau Abogado para el Manual del
mercado de Capitales de Pro Capitales.
1.5.

Qu son las acciones?

La accin es una parte alcuota del capital de una sociedad que

reciben personas naturales o jurdicas, lo cual les atribuye la calidad
de accionista o socio. La accin es indivisible. Si varias personas son
titulares de una accin, todas ellas deben nombrar a una sola para
que las represente y ejerza los derechos que confiere esta. Los
titulares tambin son solidariamente responsables por las
obligaciones derivadas de este ttulo.
La accin debe ser nominativa; es decir, tiene que emitirse y
registrarse a nombre de un titular y registrarse a nombre de un
titular determinado. Es un valor de renta variable, pues depende de
la existencia de las utilidades netas del emisor. Se le califica como un
bien mueble y se representa por un certificado o por una anotacin
en cuenta en una entidad de compensacin.

1.6.

Qu derechos confieren?

Las acciones pueden conferir a su titular, derechos polticos o

econmicos. Existen ciertos derechos que son reconocidos por ley a
todo accionista y que, por ende, no pueden ser recortados o
suprimidos.
Son derechos econmicos de la accin: hacer partcipe al accionista
de los dividendos cuando la sociedad emisora distribuya sus utilidades
y del patrimonio neto resultante de su liquidacin, o ejercer el
derecho de suscripcin preferente en casos de aumento de capital.
Son derechos polticos aquellos que le permiten al accionista
participar y votar en las decisiones fundamentales de las juntas de
accionistas y el derecho de separacin.
1.7.

Qu clases de acciones hay?

Existen las acciones comunes y preferenciales. Su carcter depende

de los mayores y menores derechos polticos y econmicos que
otorga cada clase, como la mayor o menor injerencia en la gestin de
la sociedad, incluso sin tener derecho a voto.
Todas las acciones de una misma clase deben gozar de los mismos
derechos, las acciones de diferente clase pueden crearse en el pacto
social o por acuerdo de la junta general de accionistas. Para modificar
los derechos u obligaciones de una o varias series se requieren un
acuerdo expreso de la JGA que cumpla con los requisitos exigidos
4

para la modificacin del estatuto, y la previa aprobacin de la junta

especial de los titulares de la clase afectada.
1.8.

A qu denominados acciones de inversin?

Las acciones de inversin son ttulos creados por ley especial que
confieren derechos de participacin en las utilidades y en el producto
de la liquidacin de la sociedad a los trabajadores que laboran en
empresas industriales, pesqueras y otros sectores econmicos
especficos. Se representan por certificados y su monto esta
contabilizado en la cuenta de acciones de inversin en los libros de la
empresa emisora. En el caso de un aumento de capital por nuevos
aportes, sus titulares tienen derecho a suscribir preferencialmente
nuevas acciones de dicho tipo para mantener su proporcin respecto
a la cuenta del capital social.
1.9. Los otros tipos de acciones
Segn el informe del Estudio Grau Abogados, elaborado para Pro
Capitales.
1.9.1.

A qu se denomina acciones en cartera?

Las acciones en cartera son ttulos que se mantienen en poder de la

sociedad emisora sin colocarse, sea porque el pacto social o un
acuerdo de aumento de capital as lo dispone o porque la sociedad
adquiere sus propias acciones a ttulo oneroso o gratuito. No pueden
formar parte de la cuenta capital del balance. Su valor no puede
exceder el 20% del total de acciones emitidas por la sociedad.
Sus derechos econmicos y polticos quedan suspendidos mientras se
mantengan en cartera; es decir libres de pago y no se computan para
establecer qurum ni votaciones en junta. La sociedad emisora que
las adquiere no puede legalmente mantenerlas por ms de dos aos y
por un monto que supere el 10% del capital suscrito. De lo contrario,
debe reducir su capital para amortizarlas o bien recolocarlas entre los
accionistas o terceros.
1.9.2.

Qu son acciones liberadas?

Son acciones que se entregan a los accionistas cuando la junta

general de accionistas acuerda o delega en el directorio su facultad de
capitalizar las utilidades o reservas libres de la sociedad.
1.9.3.

Qu son las acciones sin derecho a voto?

Son acciones que estn privadas del derecho poltico ms importante,

el voto en juntas, pero que simultneamente poseen ciertas ventajas
como el derecho a un dividendo preferencial, a que se informe
5

semestralmente de la gestin de la sociedad y a que se puedan

impugnar los acuerdos que vulneran los derechos conferidos por la
ley o el estatuto a sus titulares.
1.10.

Qu son primas de capital?

La prima de capital es el pago adicional que debe realizar un

accionista al suscribir acciones por encima de su valor nominal. El
valor nominal de una accin est fijado por el estatuto de la sociedad
y resulta de la divisin del monto del capital social entre el monto
total de acciones emitidas, la prima es el sobreprecio del valor de
colocacin de una accin que es determinado por el estatuto o por la
junta que aprueba el aumento de capital. La prima atiende
generalmente al valor real mayor que posea patrimonialmente la
sociedad, por encima del capital social. Tiene mayor aplicacin en el
Proceso de Ofertas Pblicas de Adquisicin (OPA), como forma de
retribuir a los accionistas de una sociedad, cuyo control se desea
adquirir. El mecanismo de OPA propicia que esta prima por control se
haga extensiva a todos los accionistas mayoritarios y minoritariospor igual.
1.11.
Cundo puede adquirir la sociedad sus propias
acciones?

La Ley General de Sociedades autoriza a una sociedad emisora a

adquirir sus propias acciones cumpliendo determinados requisitos con
cargo al capital, previo acuerdo de reduccin; con cargo a utilidades o
reservas libres para amortizarlas sin reducir el capital, a cambio de
ttulos de participacin; con cargo a utilidades o reservas libres sin
necesidad de amortizacin y con cargo a utilidades o reservas libres
para mantenerlas en cartera.
2. Vocabulario
Diferidos.- Son los gastos pagados por anticipado Ej.: Adelanto de
sueldos, plizas de seguros. http://puc.com.co/17
Fideicomiso.- Es un contrato en virtud del cual una o ms personas
(fideicomitente) transmite bienes, cantidades de dinero o derechos,
presentes
o
futuros,
de
su propiedad a otra persona
(llamada fiduciaria) para que sta administre o invierta los bienes en
beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado beneficiario, y
se transmita, al cumplimiento de un plazo o condicin, al fiduciante,
al
beneficiario
o
a
otra
persona,
llamado fideicomisario.
(http://es.wikipedia.org/wiki/Fideicomiso)
6

Leasing.- Es una palabra en idioma ingls que significa "arriendo"

y sirve para denominar a una operacin de financiamiento de
mquinas, viviendas u otros bienes. Esta consiste en un contrato de
arriendo de equipos mobiliarios (por ejemplo, vehculos) e
inmobiliarios (por ejemplo, oficinas) por parte de una empresa
especializada, la que de inmediato se lo arrienda a un cliente que se
compromete a comprar lo que haya arrendado en la fecha de trmino
del contrato.
Renta Fija y Renta Variable.- La renta fija se da en las inversiones
en donde se conoce de antemano (o al menos en un nivel de
prediccin aceptable) cules sern los flujos de renta que generarn
(los cuales no necesariamente tienen que ser constantes o
regulares).La renta variable se da en las inversiones en donde no se
conoce de antemano cules sern los flujos de renta que generarn
(los cules incluso pueden llegar a ser negativos), pues stos
dependen de diversos factores tales como el despeo de una
empresa, el comportamiento del mercado, la evolucin de la

economa, et
Reestructuracin.- Proceso que se realiza cuando un deudor no
est en condiciones de pagar los compromisos que ha contrado o
cuando ambas partes, por diversos motivos, prefieren modificar los
trminos de la deuda previamente pactada. Como en muchos casos
no es posible o no es conveniente ejecutar la deuda rematando, por
ejemplo, los bienes dados en prenda, se procede a negociar nuevos
trminos para su pago. Por tal motivo dicho proceso se llama
tambin, renegociacin. El mismo es especialmente frecuente cuando
el deudor es un pas o una gran corporacin: en dicho caso se busca
que este coloque en mejores condiciones para pagar, ya sea
aumentando sus ingresos o buscando trminos que resulten ms
accesibles para el pago.
Rescate de Valores.- Es la operacin mediante la cual el emisor
reintegra a los tenedores, peridicamente el valor de los ttulos
cancelados, que son devueltos y retirados de la circulacin. Dos son
las formas mediante las cuales puede realizarse el rescate de los
7

ttulos,
a
saber:
por
sorteo
y
por
(http://www.econlink.com.ar/titulos-valor-mobiliario)

licitacin.

Producto de la liquidacin.- Si no existe ninguna esperanza de

operar con xito una compaa, la liquidacin es la nica alternativa
viable, tras la solicitud de una quiebra el deudor obtiene un
desagravio temporal de los acreedores hasta que los tribunales de
quiebra emitan un incumplimiento. Al distribuir la liquidacin, se
deber tomar en cuenta la prioridad de las reclamaciones.