Dinmica fractal en modelos

de economa

Medidas de distribucin

Universidad Autnoma de Ciudad Jurez

Javier Snchez Carlos

Rector
David Ramrez Perea
Secretario General
Ren Soto Cavazos
Director del Instituto de Ciencias Sociales y Administracin
Martha Patricia Barraza de Anda
Coordinadora General de Investigacin y Posgrado
Servando Pineda Jaimes
Director General de Difusin Cultural
y Divulgacin Cientfica

Universidad Autnoma de Ciudad Jurez

Dinmica fractal en modelos

de economa

Medidas de distribucin

Rubn Germn Almanza Rodrguez

Ramss Jimnez Castaeda
Elifalet Lpez Gonzlez

Ciencias sociales y administrativas (Economa)

Coordinacin General de Investigacin y Posgrado
Lisbeily Domnguez Ruvalcaba
Coordinadora de la coleccin

Almanza Rodrguez, Rubn Germn

Dinmica fractal en modelos de economa: medidas de distribucin
/ Rubn Germn Almanza Rodrguez, Ramss Jimnez Castaeda, Elifalet
Lpez Gonzlez. Ciudad Jurez, Chih. : Universidad Autnoma de Ciudad
Jurez, 2010. (Coleccin Textos Universitarios, serie Investigacin)
32 p.; 30 cm.
Incluye bibliografa
Coleccin Reportes Tcnicos de Investigacin, ISBN: 978-607-7953-80-7
Serie ICSA, Vol. 3, ISBN: 978-607-7953-89-0
Los avances obtenidos hasta este momento, sugieren que existe una
estrecha relacin entre el concepto de Estabilidad dinmica para funciones
holomorfas y Funcin Levy-estable para funciones de distribucin. Ms precisamente, queremos probar si existe la siguiente equivalencia: Estabilidad
en sentido de Lyapunov para funciones holomorfas, es equivalente a Levyestable para funciones de distribucin.
. . Dinmica fractal Modelos econmicos 2. Dinmica fractal
1
Funcin de distribucin 3. Movimiento Browniano
HB133 A55 2010

D.R. 2011 Rubn Germn Almanza Rodrguez, Ramss Jimnez Castaeda,

Elifalet Lpez Gonzlez
La edicin, diseo y produccin editorial de este documento estuvo
a cargo de la Direccin General de Difusin Cultural y Divulgacin Cientfica,
a travs de la Subdireccin de Publicaciones

Correccin: Jorge Hernndez Martnez

Diagramacin: Diana Prado Gonzlez
Diseo de cubierta: Diana Prado Gonzlez
Primera edicin, 2011
2011 Universidad Autnoma de Ciudad Jurez
Av. Plutarco Elas Calles 1210
Fovissste Chamizal, C.P. 32310
Ciudad Jurez, Chihuahua, Mxico
Tel. +52 (656) 688 2260

http://www2.uacj.mx/publicaciones

RTI-FI-02

ndice
Resumen
Palabras clave
Usuarios potenciales
Reconocimientos

7
9
9
9

I. Introduccin
1.1 Sistemas dinmicos
1.2 Teora del caos
1.3 Fractales
1.4 Fractales y modelos econmicos
1.5 Dinmica discreta y Dinmica continua
1.5.1 Dinmica discreta
1.5.2 Dinmica continua

11
12
13
15
16
16
17

II. Planteamiento
Antecedentes (inconsistencias en la distribucin normal)
Marco terico

III. Metodologa
IV. Resultados

19
23

V. Conclusiones
Bibliografa

31

Resumen

principios del ao 2000, el matemtico polaco Benoit Mandelbrot public

una serie de artculos (Mandelbrot, 2001-I, 2001-II, 2001-III, 2005), en donde introdujo un nuevo modelo matemtico para estudiar las fluctuaciones
del mercado. Los modelos matemticos de Mandelbrot estn basados en la
Teora de geometra fractal. Fractal es un objeto geomtrico, que es similar en cualquier escala en el que sea visto. Podemos decir que los fractales tienen una forma
bastante irregular cuando se mira el objeto total; sin embargo, cuando se observa en
diversas escalas, presenta la misma forma geomtrica y el proceso de construccin
del fractal, tambin suele ser relativamente simple.
Bajo una perspectiva cualitativa, podemos mencionar que la geometra fractal o
dinmica fractal tiene mucha relacin con el comportamiento del mercado burstil,
ya que las grficas que se obtienen de un proceso de iteracin de autosimilitud son
muy parecidas a las que presentan los diversos mercados burstiles y es sta precisamente la razn por la que Mandelbrot introdujo modelos fractales: para estudiar el
comportamiento del mercado burstil.
Por otra parte, tambin existe un anlisis cuantitativo que justifica la aplicacin
de los modelos fractales para el estudio del movimiento del mercado burstil, as
como en otras reas de la economa. Comenzaremos mencionando que la mayora
de los modelos matemticos utilizados para estudiar, predecir o entender el comportamiento de diversos fenmenos econmicos, por ejemplo: el modelo financiero de
Black-Scholes; el modelo de poblacin de Verhulst; el modelo de crecimiento malthusiano; y el modelo de anlisis de riesgos de Vidale-Wolfe, que son las metodologas
cuantitativas ms comunes utilizadas en la ciencia econmica, estn basados en la
Teora de ecuaciones diferenciales, la cual es de anlisis local. Esto significa que todos los teoremas son vlidos en la vecindad de un x0 especfico. En otras palabras, se
puede decir que todas las predicciones que podemos hacer con la Teora de ecuaciones
diferenciales son vlidas dentro de un intervalo de tiempo relativamente pequeo,
mientras que la dinmica fractal representa el comportamiento de un punto x0, bajo
la iteracin de la funcin f(x).

Los modelos matemticos que se emplean en el estudio de matemticas financieras, estn basados en una potencia sujeta a una ley de distribucin, que usualmente se denota por P(Y>u)~u-. La eficiencia de los modelos matemticos, consiste en
responder cundo el exponente e puede restringir a la condicin <2, en trminos
de una funcin de distribucin adecuada.
Es de esta manera en la que Mandelbrot introduce funciones de distribucin Levyestables, para el planteamiento de modelos que estudian el comportamiento del mercado burstil con mayor eficiencia o que reduzcan el riesgo; sin embargo, Mandelbrot
conjetura posibles valores que el parmetro puede asumir, para que siga verificando
la condicin Levy-estable (Mandelbrot, 2001-I). De esta manera, nosotros abordamos
el problema y nos apoyamos en algunos resultados de dinmica holomorfa, para caracterizar el parmetro que satisfaga las condiciones Levy-estable para una funcin
de distribucin general.
Decimos que una funcin (u) es Levy-estable, si tiene densidad

Proponemos la funcin caracterstica

En esta ecuacin estamos multiplicando por -1 al parmetro a, para poder considerar -2 0, de modo que (u) satisface la condicin Levy-estable para definido
en el intervalo mencionado anteriormente.
Nuestros avances nos muestran que los parmetros y , que satisfacen la condicin Levy-estable para la funcin (u), estn en relacin con algunos componentes del
conjunto de Mandelbrot, que es un objeto de estudio en la Teora de sistemas dinmicos holomorfos, que representa un tipo de estabilidad en la mencionada teora.

Dinmica fractal en modelos de economa

Palabras clave:
Geometra fractal, funcin de distribucin, movimiento browniano, modelo econmico.

Usuarios potenciales:
Investigadores en las reas de: Matemticas financieras, Mtodos cuantitativos de
economa, Modelos matemticos en economa, Geometra fractal aplicada, Matemticas aplicadas, Aplicaciones de la Teora de distribucin; estudiantes de Economa
con particular inters en mtodos matemticos aplicados en economa; estudiantes
de fsico-matemticas interesados en aplicaciones; corredores de mercados burstiles
interesados en metodologas cuantitativas tericas.

Reconocimientos:
Previamente queremos expresar nuestro sincero agradecimiento a la Universidad
Autnoma de Ciudad Jurez (UACJ), por permitirnos trabajar en este tema que es de
nuestro inters. As tambin expresamos nuestro agradecimiento a la Sociedad Matemtica Mexicana, que a travs del comit del rea de Matemtica Financiera, Economa Matemtica y Administracin de Riesgos (Mafemar), durante el XLIII Congreso
Nacional de la Sociedad Matemtica Mexicana, nos otorgaron un lugar para difundir
nuestros avances previos y en donde pudimos enriquecer nuestro trabajo, a partir de
los comentarios de especialistas en el rea. Adems del apoyo por parte de las instituciones mencionadas, agradecemos profundamente a los estudiantes del plan de
Licenciatura en Economa pertenecientes al Instituto de Ciencias Sociales y Administracin (ICSA) de la UACJ: Tania Elizabeth Amaya Ginez y Jes Armando Molina
Gutirrez, quienes colaboraron desinteresadamente en todo el proceso de anlisis y
recoleccin bibliogrfica que les fue encomendado.
Cabe hacer mencin que en la parte de agradecimientos, siempre queda fuera mucha gente que no particip directamente y, sin embargo, el apoyo que nos brind fue
de gran importancia para seguir trabajando como hasta el momento hemos hecho;
as que expresamos nuestro agradecimiento a todos nuestros amigos, que nos han
acompaado todo este tiempo.

Resumen
esumen
R

I. Introduccin

1.1 Sistemas dinmicos

finales de la dcada de 1970, la Teora de sistemas dinmicos tom gran

importancia en las ciencias fsico-matemticas, ya que para los matemticos de la poca esta teora ofreci un campo de estudio muy interesante,
porque algunos teoremas de sistemas dinmicos permitieron relacionar
teoras entre reas de las matemticas que se consideraban distintas y sin relacin
alguna, o bien, plantear conjeturas entre distintas reas de las matemticas con la
finalidad de tener resultados anlogos entre estas distintas teoras (McMullen, 1994;
Sullivan, 1983; Milnor, 2005; Thurston, 1979).
Una caracterstica importante en la Teora de sistemas dinmicos en cuanto a relacionar reas de las matemticas, inicialmente ajenas como: la Teora de grupos kleinianos y la dinmica de funciones racionales o la Teora de tres variedades hiperblicas
con la Teora de espacio moduli de funciones racionales, es que muchas de las relaciones entre estas teoras, se iniciaron a partir de un anlisis cualitativo entre sus diversos elementos de estudio. Por ejemplo, C. McMullen conjetur algunas propiedades
dinmicas entre grupos kleinianos y funciones racionales, tales que su conjunto lmite
y conjunto de Julia, respectivamente, tenan propiedades dinmicas anlogas (McMullen, 1994).

11

12

Figura 1. Conjunto lmite de un grupo kleiniano

Figura 2. Conjunto de Julia de una funcin racional

1.2 Teora del caos

Por otra parte, para los fsicos, la Teora de sistemas dinmicos apareci como complemento de la Teora de ecuaciones diferenciales. Ms an, muchos teoremas de sistemas dinmicos ofrecan soluciones a problemas complejos en distintas reas de la fsica
como: mecnica clsica y mecnica celeste, sistemas de control, fsica de partculas,
entre otras (Arnold, 1985, 1988; Siegel & Moser, 1971).
Dinmica fractal en modelos de economa

Una caracterstica comn del tipo de problemas en el rea de la fsica, que se estudian con los sistemas dinmicos, es que este tipo de fenmenos presentan un comportamiento bastante irregular y es por esta razn que los fsicos llaman Teora del caos
a una parte de los sistemas dinmicos, y una aproximacin al estudio de la Teora del
caos es a travs de los fractales.

1.3 Fractales

Fractal es un objeto geomtrico, que es similar en cualquier escala en el que sea visto. Podemos decir que los fractales tienen una forma bastante irregular cuando se mira
el objeto total; sin embargo, cuando se observa en diversas escalas, presenta la misma
forma geomtrica y el proceso de construccin del fractal, tambin suele ser relativamente simple. En las siguientes figuras, se muestran algunos ejemplos de fractales:

Figura 3. En cada lado de un tringulo, se dibuja uno de longitud 1/3 del inicial y as sucesivamente

I. Introduccin

13

14

Figura 4. Fractal correspondiente al proceso de reproducir un tringulo de longitud 1/3 del anterior

Figura 5. Fractales obtenidos a partir de un proceso simple

Figura 6. Fractales obtenidos de la dinmica de funciones racionales

Las propiedades geomtricas de los fractales, motiv inicialmente a especialistas

de distintas reas a estudiar con ellos distintos fenmenos naturales, que presentan
un comportamiento catico o tienen una estructura irregular, como los objetos de
estudio en algunas reas de la biologa y las ciencias sociales. De esta manera, no
resulta sorprendente observar que muchos modelos simples que se estudian en los
cursos introductorios de economa, presentan un comportamiento altamente compliDinmica fractal en modelos de economa

cado, como mencionaremos enseguida.

1.4 Fractales y modelos econmicos

Bajo una perspectiva cualitativa, podemos mencionar que la geometra fractal o
dinmica fractal tiene mucha relacin con el comportamiento del mercado burstil,
ya que las grficas que se obtienen de un proceso de iteracin de autosimilitud son
muy parecidas a las que presentan los diversos mercados burstiles y es sta precisamente la razn por la que Mandelbrot introdujo modelos fractales: para estudiar
el comportamiento del mercado burstil. En las siguientes grficas, se muestra la
similitud entre las grficas mencionadas anteriormente:

Grfica 1. Grfica obtenida de un programa de autosimilitud

Grfica 2. Grfica de los precios de acciones de IBM de 1959 a 1996

Por otra parte, tambin existe un anlisis cuantitativo que justifica la aplicacin
de los modelos fractales para el estudio del movimiento del mercado burstil, as
I. Introduccin

15

16

como en otras reas de la economa. Comenzaremos mencionando que la mayora

de los modelos matemticos utilizados para estudiar, predecir o entender el comportamiento de diversos fenmenos econmicos, por ejemplo: el modelo financiero de
Black-Scholes; el modelo de poblacin de Verhulst; el modelo de crecimiento malthusiano; y el modelo de anlisis de riesgos de Vidale-Wolfe, que son las metodologas
cuantitativas ms comunes utilizadas en la ciencia econmica, estn basados en la
Teora de ecuaciones diferenciales, la cual es de anlisis local. Esto significa que todos los teoremas son vlidos en la vecindad de un x0 especfico. En otras palabras, se
puede decir que todas las predicciones que podemos hacer con la Teora de ecuaciones
diferenciales son vlidas dentro de un intervalo de tiempo relativamente pequeo,
mientras que la dinmica fractal representa el comportamiento de un punto x0, bajo
la iteracin de la funcin f(x).

1.5 Dinmica discreta y Dinmica continua

Los sistemas dinmicos se describen de una manera muy sencilla. Consideremos
una funcin f(x) de cualquier categora: holomorfa, homeomorfismo o diferencial y una
variedad X (conforme, topolgica o diferenciable, respectivamente a la categora que
nos estamos refiriendo). Por lo tanto, llamaremos Sistema dinmico a la pareja (f,X),
donde f es un automorfismo que acta sobre la variedad X.
Respecto a los sistemas dinmicos, podemos distinguir entre dos tipos:

1.5.1 Dinmica discreta

Sea (f,X) un sistema dinmico, tal que:
f : X X
y x0, un punto de la variedad X. Denotamos:
x1 = f(x0),
x2 = f(x1) = f 2(x0),
x3 = f(x2) = f 3(x0)
y, en general,
xn+1 = f(xn) = f n+1(x0).
Al conjunto {x1,x2,,xn} lo llamamos rbita de x0 bajo la funcin f.

Dinmica fractal en modelos de economa

17

1.5.2 Dinmica continua

Sea (f,X) un sistema dinmico, tal que:
f : R x X X, donde (t, x) f(xt)
esto denota que la variable x depende del parmetro real t. Llamamos flujo de x a
lo largo de t bajo la funcin f, a la trayectoria descrita por f(xt).
La diferencia entre dinmica discreta y dinmica continua, es que se puede considerar como variable el tiempo discreto n o el tiempo continuo t; esto es, en funcin
de lo que se desea modelar (o estudiar). En otras palabras, podemos decir que si x es
una partcula, la rbita fn(x)=xn. o el flujo f(xt) describe el comportamiento de la particula x a lo largo del tiempo n o t, respectivamente. Las siguientes imgenes representan sistemas dinmicos discreto y continuo, respectivamente.

Figura 7. Conjunto de Julia de la funcin f(z)=z2-1

I. P
Introduccin
II.
lanteamiento

18
Figura 8. Atractor de Lorenz

Las ecuaciones que definen al atractor de Lorenz son:

Dinmica fractal en modelos de economa

II. Planteamiento

os modelos matemticos que se emplean en el estudio de las matemticas financieras, estn basados en una potencia sujeta a una ley de distribucin,
que usualmente se denota por P(Y>u)~u-. La eficiencia de los modelos matemticos, consiste en responder cundo el exponente se puede restringir
a la condicin <2, en trminos de una funcin de distribucin adecuada.
Es de esta manera en la que Mandelbrot introduce funciones de distribucin Levy-estables, para el planteamiento de modelos que estudian el comportamiento del
mercado burstil con mayor eficiencia o que reduzcan el riesgo; sin embargo, Mandelbrot conjetura posibles valores que el parmetro puede asumir, para que siga
verificando la condicin Levy-estable (Mandelbrot, 2001-I). De esta manera, nosotros
abordamos el problema y nos apoyamos en algunos resultados de dinmica holomorfa, para caracterizar el parmetro que satisfaga las condiciones Levy-estable para
una funcin de distribucin general.

Antecedentes
(inconsistencias en la distribucin normal)
La densidad de probabilidad normal, se refiere a lo que conocemos como curva
de campana. Este modelo mide la probabilidad de que un evento dado, se vuelva a
repetir. En otras palabras, la probabilidad P(
< Y < u) de que un evento Y tome un
valor menor que u, est dada por el rea bajo la curva a la izquierda de u. La funcin
P(
< Y < u) es llamada Probabilidad de distribucin normal.

19

20

Grfica 3. Grfica de probabilidad bajo distribucin normal

Si estamos interesados en medir la probabilidad de que un evento Y tome valor

entre v y u, observemos que la probabilidad del evento Y la podemos representar
como:
P(v < Y < u) = P (

< Y < u) - P(

< Y < v)

Esto se refleja en la grfica de la distribucin normal:

Dinmica fractal en modelos de economa

21
Grfica 4. Probabilidad de P(v < Y < u) bajo distribucin normal

Esta probabilidad se define de la ecuacin:

La distribucin normal es una metodologa muy conocida en todos los cursos bsicos de probabilidad y tambin es conocido que los fenmenos o modelos de estudio,
no tienen una distribucin normal. Por esta razn, vamos a introducir una nueva metodologa que en la siguiente seccin describimos, pero antes daremos una definicin
que es relevante en nuestro trabajo.
El movimiento browniano es un proceso estocstico, que ocurre con frecuencia en
matemticas puras y aplicadas, y en economa y fsica de partculas.
El movimiento browniano (o Proceso de Weiner), se caracteriza por las siguientes
propiedades:
1) Y(0) = 0.
2) Y(t) es continuo para casi todo t.
3) Y(t) tiene incrementos independientes con distribucin:
Y(t1) - Y(t2) ~ N(0; t - s) para 0 s t, donde N(; 2) denota la distribucin normal con valor esperado y varianza 2.
La propiedad 3) significa que para todo h > 0, el incremento Y(t + h) - Y(t) es independiente de t. En otras palabras, el movimiento browniano es estacionario, donde:
incr1 = Y(t1 + h) - Y(t1);
incr2 = Y(t2 + h) - Y(t2);
...
incrn = Y(tn + h) - Y(tn);
para t1 < t2 < <tn, tales que ti + h ti+1.
Graficando estos puntos de coordenadas p1 = (incr2; incr1), pn+1 = (incrn; incrn+1), obtenemos las grficas (cuyo comportamiento slo depende de la funcin de distribucin
Y y el incremento h).

II. Planteamiento

22

Grfica 5. Grfica de los puntos {P1, P2, P3,...,P1000} con h = 1

Grfica 6. Grfica de los puntos {P1, P2, P3,...,P1000} con h = 2

Las grficas anteriores describen el comportamiento de algunos eventos, que inicialmente parecen muy irregulares y que al considerar tiempos relativamente grandes, convergen a un comportamiento estable. Por otra parte, la grfica del movimienDinmica fractal en modelos de economa

to browniano en una dimensin, lo podemos pensar como el proceso de graficar el

movimiento de una partcula (que se mueve nicamente sobre el eje Y) a travs del
tiempo (eje X).

Grfica 7. Movimiento browniano en una dimensin

Observemos que la grfica anterior, es muy parecida a las que describen el comportamiento del mercado burstil. Esta fue la razn que motiv a Mandelbrot a introducir esta teora matemtica en el rea de las finanzas.

Marco terico
Enseguida daremos dos definiciones bsicas, a las cuales haremos referencia dentro de nuestro estudio.
Definicin 1:
La variable aleatoria X es estable, si para cualquier X1 y X2 copias independientes
de X, se satisface:
aX1 + bX2 = cX + d (en sentido de distribucin);
para cualesquier nmeros reales positivos a; b; c; d.
La manera ms concreta de definir todas las posibles distribuciones estables, es
a partir de la Transformada de Fourier (funcin caracterstica). Para una variable
aleatoria X, la funcin caracterstica la definimos:

III.PM
etodologa
II.
lanteamiento

23

24

La funcin (u) determina completamente la distribucin de X y tiene muchas

propiedades matemticas, en particular propiedades dinmicas de S1.
Definicin 2:
Decimos que una funcin (u) es Levy-estable, si tiene densidad:

Definicin 3:
Una variable aleatoria X es estable si y slo si X = aZ + b (respecto a distribucin),
donde:

y Z es una variable aleatoria con funcin caracterstica:

Donde la funcin sign(u) est definida como:

Observemos que la distribucin es simtrica respecto al origen cuando = 0 y b = 0.

En tal caso, la funcin caracterstica de aZ tiene la forma:

Nosotros vamos a estudiar funciones de distribucin, que satisfagan la condicin

Levy-estable y determinar condiciones del exponente , basados en algunos resultados de la Teora de dinmica holomorfa.

Dinmica fractal en modelos de economa

III. Metodologa

omnmente es llamado parmetro de estabilidad. Para la distribucin

normal, se tiene = 2 y, en general, se restringe a 0 < 2. El parmetro
es llamado de torsin. Para la distribucin normal y otras simtricas, tomamos = 0. Generalmente no existe restriccin sobre ; sin embargo, para
tener una funcin de distribucin Levy-estable, el valor de perturba el resultado.
Como hemos dicho anteriormente, para la eleccin del parmetro vamos a considerar algunos resultados de dinmica holomorfa. Consideremos el conjunto de Mandelbrot definido por:

En la siguiente figura, se muestra el conjunto de Mandelbrot: los parmetros c,

que hacen que la rbita f n(z) sea estable:

25

26
Figura 9. Las regiones en blanco corresponden a los valores c del plano complejo,
para los cuales fn(z) es estable

Figura 10. Sea c = + i, entonces se tiene que -2 1/4 y -1 1

Dinmica fractal en modelos de economa

IV. Resultados

edefiniendo la funcin caracterstica

En esta ecuacin estamos multiplicando por -1 al parmetro a, para poder considerar -2 0, de modo que (u) satisface la condicin Levy-estable para definido
en el intervalo mencionado anteriormente.
Para la funcin (u), los parmetros y que satisfacen la condicin Levy-estable
coinciden con el conjunto de Mandelbrot, si consideramos c = + i.
Por otra parte, la funcin (u) descrita anteriormente satisface las propiedades de
movimiento browniano. Por lo tanto, la funcin (u) es un buen modelo para estudiar
el comportamiento del mercado burstil.

27

V. Conclusiones

os avances obtenidos hasta este momento, sugieren que existe una estrecha
relacin entre el concepto de Estabilidad dinmica para funciones holomorfas y Funcin Levy-estable para funciones de distribucin. Ms precisamente, queremos probar si existe la siguiente equivalencia:

Estabilidad en sentido de Lyapunov para funciones holomorfas, es equivalente a Levy-estable para funciones de distribucin.
El enunciado anterior no es fcil de demostrar en un contexto matemtico, pero
tenemos argumentos que sustentan la conjetura mencionada.
La funcin

satisface la condicin Levy-estable en algunos componentes del conjunto de Mandelbrot cuando tomamos c = + i. Sin embargo, la frontera (contorno) del conjunto
de Mandelbrot es actualmente objeto de estudio muy importante en la Teora de
dinmica holomorfa y esto nos limita a dar una caracterizacin explcita de los parmetros y , para que la funcin (u) satisfaga la condicin de Levy-estabilidad.

29

Bibliografa
Arnold, V. I. Ordinary Diferential Equations and Smooth Dynamical System. Springer-Verlag, 1985.
-----. Geometric Methods in the Ordinary Differential Equations. Springer-Verlag,
1988.
Mandelbrot, B. B. Scaling in Financial Prices: I. Tails and Dependence. Quantitative Finance, No. 1, 2001, pp. 113-123.
-----. Scaling in Financial Prices: II. Multifractals and the Star Equation. Quantitative Finance, No. 1, 2001, pp. 124-130.
-----. Scaling in Financial Prices: III. Cartoon Brownian Motions in Multifractal
Time. Quantitative Finance, No. 1, 2001, pp. 427-440.
-----. The Inescapable Need for Fractal Tools in Finance. Annals of Finance, No. 1,
2005, pp. 193-195.
McMullen, C. Complex Dynamics and Renormalization. Princeton University Press,
1994.
Milnor, J. Dynamic in One Complex Variable: Introductory Lectures. Princeton University Press, 2005.
Siegel, C. & J. Moser. Lectures on Celestial Mechanics. Springer-Verlag, 1971.
Sullivan, D. Conformal Dynamical Systems. Springer-Verlag, 1983.
Thurston, W. P. Geometry and Topology of Three-Manifolds. Lectures Notes. Princeton University Press, 1979.

31