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DIRECCION FINANCIERA I

TEMA 1: ALGUNOS CONCEPTOS FUNDAMENTALES PREVIOS


1. Inversin y financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter
econmica
La empresa desde el punto de vista financiera es un conjunto de proyectos de
inversin y financiacin con el fin de satisfacer las necesidades de los agentes
econmicos relacionados con la actividad de la empresa.
La empresa podr supervivir en el tiempo y, en su caso, crecer cuando la rentabilidad
de las inversiones realizadas supere al coste del capital utilizado para su financiacin.
Rendimientos (TIR) > Coste financiacin r > k; margen beneficio = r k

La empresa ir dando preferencia a las inversiones ms rentables, por eso la


rentabilidad marginal es decreciente.
La empresa ir acudiendo en primer lugar a las fuentes de financiacin ms baratas,
por eso el coste marginal es creciente.
En el momento en que la rentabilidad marginal se iguala al coste marginal se alcanza el
equilibrio, momento en que a la empresa no le interesa seguir invirtiendo por encima
de ese volumen de activo, ya que el coste del capital superara a la rentabilidad de la
inversin.
La adecuada gestin de sus activos (inversiones) y sus pasivos (recursos financieros)
llevar a la empresa a alcanzar el punto de equilibrio, ya que de esta forma har
mximo su beneficio y por la tanto la riqueza de sus accionistas.
Al principio se eligen los proyectos ms rentables y menos costosos y se van dejando
para el final los proyectos ms costosos y menos rentables, por eso la curva del Cmg es
creciente y la de la Rmg es decreciente. Llegar un punto en que los proyectos ya no
sean rentables debido a que r < k por lo que la empresa debe moverse en un
determinado rango donde r > k y obtiene rentabilidad con las inversiones. Por tanto, a
medida que disminuye el margen de rentabilidad y la empresa se va acercando al
punto de equilibrio, hay que renovar los proyectos de inversin y/o buscar nuevos
proyectos.
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DIRECCION FINANCIERA I

2. La concepcin tradicional y el enfoque moderno de la funcin financiera de la


empresa
Tradicionalmente la funcin financiera de la empresa consista en la bsqueda de los
recursos financieros necesarios. Esta posicin dio paso a otra que considera las
relaciones entre la rentabilidad de los activos y el coste de su financiacin.
El enfoque moderno consiste en que el dinero es el medio para conseguir llevar a cabo
un proyecto de inversin.
La financiacin puede ser propia (emisin de acciones: la empresa no tiene que
devolverla) o ajena (obligaciones/bonos: la empresa tiene que devolverla).
Las finanzas estaban centradas en el dinero y en qu hacer con los resultados (cunto
destinar a dividendos y cuanto a reservas) y han evolucionado hasta centrarse primero
en qu proyectos son rentables, segundo en cmo conseguir financiacin y tercero en
cmo conseguir tener un margen de beneficio, es decir, que r > k.
3. La bsqueda de un objetivo para la gestin financiera
Tradicionalmente se ha considerado como objetivo principal de la empresa la
obtencin del mximo beneficio o lucro.
Actualmente se tiene como objetivo fundamental de la empresa la maximizacin del
valor de la misma para sus accionistas, es decir, la maximizacin del valor de mercado
de sus acciones.

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