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Finanzas I
Captulo V
Apalancamiento
19/04/2010
Apalancamiento
El apalancamiento es el resultado del uso de
activos o fondos de costos fijo para aumentar los
rendimientos para los dueos de la empresa.
En general, los incrementos de apalancamiento
dan como resultado el incremento en el
rendimiento y en el riesgo, mientras que las
reducciones de apalancamiento dan como
resultado la reduccin del rendimiento y el riesgo.
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Apalancamiento
A diferencia de algunas causas de riesgo, la
administracin tiene el control casi total sobre el
riesgo introducido a travs del uso del
apalancamiento.
Los tres tipos bsicos de apalancamiento se
pueden definir mejor con referencia al estado de
resultados. Ver tabla 5.1
Apalancamiento operativo: Relacin entre
ingresos y UAII.
Apalancamiento financiero: Relacin entre las
UAII y las UPA
Apalancamiento total: Relacin entre los ingresos
y la UPA
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Apalancamiento
A diferencia de algunas causas de riesgo, la
administracin tiene el control casi total sobre el
riesgo introducido a travs del uso del
apalancamiento.
Los tres tipos bsicos de apalancamiento se
pueden definir mejor con referencia al estado de
resultados. Ver tabla 5.1
Apalancamiento operativo: Relacin entre
ingresos y UAII.
Apalancamiento financiero: Relacin entre las
UAII y las UPA
Apalancamiento total: Relacin entre los ingresos
y la UPA
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Mtodo algebraico
UAII = (P*Q) CF (CV*Q)
Ver Tabla 5.2
UAII = Q * (P-CV) CF
Si UAII = 0,
Q=
CF .
P-CV
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Mtodo grfico
Ver Fig. 5.1
Las lneas rectas pueden ser expresadas
mediante una ecuacin del tipo y = m x + b,
donde x e y son variables en un plano. En dicha
expresin m es denominada la "pendiente de la
recta" y est relacionada con la inclinacin que
toma la recta respecto a un par de ejes que
definen el plano. Mientras que b es el
denominado "trmino independiente" u "ordenada
al origen" y es el valor del punto en el cual la
recta corta al eje vertical en el plano.
Tomado de http://es.wikipedia.org/wiki/Recta. Consultado el 5/4/2010.
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PE (Aumenta) 600
PE (Disminuye) 333.33
PE (Aumenta) 1000
CF = 2500
P = 10
CV = 5
Q = 2500 = 500
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10
Consideracin
Las demostraciones de apalancamiento son de
naturaleza conceptual y los administradores
financieros no siempre utilizan las medidas
presentadas para efectos de toma de decisiones.
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Apalancamiento operativo
Uso potencial de costos operativos fijos para
magnificar los efectos de los cambios en las
ventas sobre las UAII.
Ver tabla 5.4
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Apalancamiento operativo
Un incremento en las
ventas
da
como
resultado
un
incremento ms que
proporcional en las
UAII.
Grficamente.
Ver tabla 5.2
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Apalancamiento financiero
Uso potencial de costos financieros fijos para
magnificar los efectos de los cambios en las UAII
sobre las UPA.
Los dos costos financieros fijos que se pueden
encontrar en el ER son:
1. Inters de la deuda.
2. Dividendos de acciones preferentes.
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Apalancamiento financiero
Ver ejemplo pag. 184 Tabla 5.6
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Apalancamiento total
Uso potencial de costos fijos, tanto operativos
como financieros, para magnificar los efectos de
los cambios en las ventas sobre las UPA.
Ver tabla 5.7
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GRACIAS
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