VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

La Importancia del Concepto del Valor del Dinero en el Tiempo.

Si usted desea Invertir $1,000 en un activo y de antemano sabe que al cabo de
un ao slo obtendr entre capital ms intereses el importe de $1,000, es
lgico que usted rechace la idea de invertir en ese proyecto.
Por lo tanto, si la opcin fuera recibirlos dentro de un ao, usted lo aceptara,
solamente, si le entregaran una cantidad adicional que compensara los tres
factores que son: la inflacin, la oportunidad de invertirlo en alguna actividad y
que le genere un beneficio y finalmente el riesgo de no poder recuperar su
capital. Esa cantidad adicional se llama inters. Sugiere lo anterior que el
dinero tiene la capacidad de generar ms dinero, es decir, de generar riqueza.
De ah que segn lo planteado sobre el valor del dinero en el tiempo es
preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. Al
dueo de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda
de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de inters, en el caso del
inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.
El concepto del valor del dinero en el tiempo se compone de dos elementos:
Costo de oportunidad es lo que se pierde o se gana al invertir o no invertir en
una segunda mejor alternativa. El riesgo lo constituye la posibilidad de no lograr
los resultados programados, es la incertidumbre.
1. El costo de oportunidad mnimo, en el caso de una empresa, debe ser al
menos igual que el costo de capital. De ah la importancia en conocer antes
de cualquier inversin, el costo promedio ponderado de financiarla. Muchas
organizaciones se ven abocadas a situaciones de iliquidez por no calcular
el mencionado costo. Es bueno aclarar que el costo de capital lo componen
el costo de la deuda y el costo de oportunidad.
2. La medicin del riesgo ofrece dos particularidades, individualmente es muy
subjetivo y adems es difcil de cuantificar, no obstante existir metodologas
algo sofisticadas para su clculo.
A la suma del costo de oportunidad y el riesgo se le llama la tasa de descuento,
es la tasa que descuenta el valor del dinero en el tiempo. Es decir, es el
valor bsico antes de iniciar cualquier proyecto de inversin.
3. El Financiamiento apropiado: Las inversiones a largo plazo se deben
financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben
financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo.

4. El dilema entre la preferencia por la liquidez y la necesidad de invertir para

realizar ganancias: El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero
sacrifica liquidez con la esperanza de ganar inters o utilidades.
5. El Apalancamiento (el uso de la deuda): El buen empleo de fondos
adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o
inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por
ejemplo, y os aporta a un negocio que rinde 20%, est aumentando sus
propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.
6. La Diversificacin eficiente: El inversionista prudente diversifica su
inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas.
El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total.
7. Los Costos de oportunidad: Que considera que siempre hay varias
opciones de inversin. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento
sobre la mejor alternativa de inversin disponible. Es el rendimiento ms
elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en
particular.
Veamos un ejemplo sencillo para entender la relacin que puede tener un dlar
hoy con uno a futuro. Una Empresa desea invertir 100,000 dlares en un
proyecto en la selva que segn los anlisis le debe redituar 15,000 dlares
anuales durante 9 aos. La pregunta es Debe la empresa aceptar el
proyecto?
A primera vista podra decirse que s, puesto que si sumamos el total de los
ingresos de nueve aos vemos que arroja la cantidad de 135,000 dlares, los
cuales son bastante mayores al desembolso inicial.
Sin embargo, debemos considerar que el desembolso para invertir es
inmediato, en cambio los 15,000 dlares se reciben a futuro. Por otro lado, el
capital inicial requerido representa una disminucin de la liquidez, sin saber con
exactitud si los ingresos se darn tal como se ha pronosticado. Es por estas
incertidumbres que es necesario conocer la relacin y los efectos que tendr
para la empresa un dlar hoy y un dlar (tal vez incierto) en el futuro antes de
tomar la decisin de llevar a cabo o no un determinado proyecto.

Inters Simple e Inters Compuesto:

Se conoce como Inters Simple, aquel sistema en el cual al final de cada
perodo se liquidan (y se pagan) intereses. Por consiguiente salen del negocio
y no generan nuevos intereses en el perodo o perodos siguientes. La base de
clculo es el mismo capital.
Como Inters Compuesto se conoce el sistema en el cual los intereses que se
liquidan al final de cada perodo se adicionan y pasan a formar parte de la

deuda y en consecuencia generan nuevos intereses en el perodo o perodos

siguientes.
Para una mejor comprensin del tema. Desarrollemos el siguiente problema:
Juan Flores ha depositado en el banco la suma de 1,000 a una tasa de inters
anual del 10% a un plazo de 3 aos. Calcular el monto acumulado al final de
los tres aos (Capital ms intereses) si el banco
a) Paga a inters simple
b) Paga a inters compuesto
a) INTERS SIMPLE
Solucin prctica
PEROD
O

CAPITAL

INTERES

ACUMULAD
O

1000

100

1100

1000

100

1200

1000

100

1300

Solucin analtica
M =C ( 1+it )
M =1000(1+0.103)
M =1, 30 0

b) INTERS COMPUESTO
Solucin prctica
PEROD
O

CAPITAL

INTERES

ACUMULAD
O

1000

100

1100

1100

110

1210

1210

121

1331

Solucin analtica
M =C ( 1+i )n

M =1000(1+0.10)
M =1,331

Tasa Nominal y Efectiva

La Tasa de Inters Simple o Nominal (TN) es aquella tasa, donde los intereses no se
capitalizan, es decir que los intereses de diferentes periodos, se determinan en funcin
del capital inicial.
El inters nominal es una simple tasa de inters de referencia a partir de la cual y
dependiendo de la condicin de capitalizacin, se obtiene la tasa efectiva. El periodo
de capitalizacin (que tambin se conoce como periodo de inters) determina el
momento de liquidacin o acusacin de los intereses, independientemente de que se
paguen o no. Al dividir la tasa nominal por el nmero de periodos de capitalizacin
obtenemos la
tasa efectiva de dicho periodo.
La Tasa de Inters Efectiva (TE) es aquella tasa en la cual los intereses se capitalizan,
es decir que los intereses se van sumando al capital inicial, para el clculo de los
nuevos intereses. El inters efectivo es la verdadera tasa de inters que se obtiene de
una inversin o que se incurre por un prstamo. El inters efectivo anual ser el
inters que
obtendramos al cabo de un periodo si reinvirtiramos los intereses que nos devuelve
la inversin durante ese mismo ao, a la misma tasa de inters pactada originalmente.
El inters efectivo puede ser calculado para cualquier tipo de periodo diferente a un
ao. Para conocer la tasa efectiva, generalmente se requiere conocer la tasa nominal
y la condicin de capitalizacin. Hay casos en los que no se requiere tal informacin.
La costumbre comercial es expresar las tasas de inters en forma anual. Si
expresamente no se dice que una tasa es efectiva, es porque es nominal. Cuando se
habla de inters compuesto, la tasa de inters mensual no es equivalente a la que
resulta de dividir la anual por 12. As, una rentabilidad anual compuesta del 30% no es
equivalente a una tasa mensual del 2.5% (30/12). En este aspecto radica la diferencia
entre el inters nominal y el efectivo.
Si tenemos una TNA del 24%, entonces la TNM= 24/12= 2% y la TNT= 24/4= 6%
Si tenemos que la TNM = 3% entonces la TNA= 3*12= 36% y la TNS= 3*6= 18%
EJERCICIOS
1. Si la tasa nominal anual es 36%. Hallar la tasa proporcional (o tasa nominal)
a) Mensual; b) Trimestral

2. Si una TNM es 1.5%. Cul es la tasa proporcional a) Trimestral; b) de 8 meses; c)

Anual.
3. Si una tasa nominal semestral es 12%, Cul es la tasa proporcional cuatrimestral?
4. Cul es la tasa proporcional de 45 das correspondiente a una TNA de 20%
En cambio para hallar la tasa efectiva, se deben aplicar frmulas.
A continuacin se detallan esas frmulas:

EJERCICIOS

1. Si la tasa nominal anual es 24%. y la capitalizacin es mensual.

Calcular:
a)TEM b)TEB c) TET d) TES e)TEA
2. Si la TNA es del 42%. Hallar la tasa efectiva semestral si se sabe que la
capitalizacin de los intereses es mensual.
3. Si la tasa nominal mensual es del 3%. Hallar la TEA sabiendo que la
capitalizacin de intereses es mensual.
4. Si la Tasa nominal diaria es del 0.01%. Hallar la TEA si se sabe que la
capitalizacin es diaria.
5. Si la TNA= 20%, Calcular la TEA si el nmero de capitalizaciones en el
ao es igual a 1.
6. Cul es la tasa proporcional de 45 das correspondiente a una TNA de
20%?

EJERCICIOS
1. Si la tasa efectiva anual es del 60%. Calcular:
a) TEM

b) TET

c) TES d) TED

e) TE 45 das

2. Si la TEM es 4.5%. Calcular la TEA

3. Si la TED es del 0.09%. Calcular la TEA
4. Si la TEA es del 70%, Hallar la tasa efectiva correspondiente a 121 das
5. Si la TEA es del 16%, calcular el factor efectivo correspondiente a 60 das
6. Si la TET es del 12%, calcular la TEM
7. Si la tasa de rendimiento mensual de mi inversin con respecto al mes
anterior es del 8%. Se pide anualizar el rendimiento de mi inversin.
8. Un depsito a plazo se apertur el 4 de abril a 6 das. Calcular la fecha de
vencimiento.
9. Se otorg un prstamo el da 10 de marzo y venci el 22 de abril del mismo
ao. Cuantos das debe tener el dinero en su poder el prestatario?
10. Un depsito a plazo se emiti el 10 de junio y venci el 18 de agosto del
mismo ao. Por cuantos das se le reconocern los intereses?

RECOMENDACIONES PARA EL EMPLEO DE TASAS DE INTERS

Debemos tener presente que en nuestro medio, no necesitamos conocer

todas las tasas, ya que en el medio comercial y bancario en su gran
mayora, hacen uso de la tasa efectiva, ya que los rganos normativos y de
supervisin as lo han dispuesto.

La gran mayora de operaciones comerciales y bancarias trabajan con

tasas de inters a trmino vencido, y eso lo pueden comprobar observando
las distintas operaciones activas y pasivas que realizan las IFIS tanto en
colocaciones como en las captaciones, salvo en las operaciones de
descuento de letras en las que se cobran intereses a trmino adelantado.

Para tener seguridad en el empleo de las frmulas, lo primero que

debemos preguntarnos es: Necesito hallar el Monto?, Necesito hallar el
inters?, Necesito hallar la tasa de inters?
1. Si me piden hallar la tasa de inters efectiva, a partir de qu
informacin?
Si es a partir de la tasa nominal aplicar la frmula:

ief

1 k

mn

Si es a partir de la tasa efectiva aplicar la frmula:

ieq 1 ief

(neq / nef )

2. Si me piden hallar el monto A partir de qu informacin?

Si me dan la tasa nominal y la capitalizacin, entonces aplicar la
frmula siguiente:

S P 1 k

mn

O tambin la frmula siguiente:

S P 1 k

Donde T es el nmero de perodos de capitalizacin por las que pasa el

capital. Ejemplo: si la capitalizacin es mensual y se quiere hallar el monto
para un perodo de un semestre, entonces m=12 y T= 6
Si la capitalizacin es diaria y se quiere hallar el monto correspondiente a
2 meses, entonces m=360 y T= 60.

S P 1 ief

(neq/ nef )

Si me dan la tasa efectiva

como informacin, entonces aplicar la frmula:

EJERCICIOS
1. Si la TNA es del 60% y la capitalizacin es mensual. Hallar la TET
Datos:
TNA=60%
M= 12

TET

3
0
.
60

1
1

12

T= 3

TET= 0.157625

15.76%

2. Calcule el monto de un capital inicial de S/.1,000 colocado durante 4 aos a

una TEA del 18%.

S P 1 ief

(neq / nef )

S 1000 1 0.18 (1440 / 360)

S= S/.1,938.78
3. Un banco paga por los depsitos que recibe del pblico una tasa nominal
mensual del 3% con capitalizacin trimestral. Qu monto se habr
acumulado con un capital inicial de S/.3,000 colocado durante 6 meses?
R. S/.3,564.30

4. Encuentre la tasa efectiva de inters (redondeada a tres decimales) que es

equivalente a una tasa nominal del 10% capitalizada como sigue:
a) Cada ao
R. 10%
b) Cada semestre
R. 10.25%
c) Cada trimestre
R. 10.381%
d) Cada mes
R. 10.471%
e) Cada da
R 10.516%

LOS SEIS FACTORES FINANCIEROS

1
FSC - FACTOR SIMPLE DE
CAMPITALIZACIN

P
1,000.00
i
n
12
Resultado
S

1.000%

1,126.83

2
FSA - FACTOR SIMPLE DE
ACTUALIZACIN

S
11,100,000.00
i
12.500%
n
0.75
Resultado
P
10,161,517.91

3
FCS - FACTOR DE CAPITALIZACIN
DE LA SERIE

4
FDFA - FACTOR DE DEPSITO AL
FONDO DE AMORTIZACIN

5
FAS - FACTOR DE ACTUALIZACIN DE
LA SERIE

6
FRC - FACTOR DE RECUPERACIN DEL
CAPITAL

EJERCICIOS