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Mercados Financieros
Un mercado financiero, se puede
definir como un mecanismo que
rene a vendedores y compradores
de instrumentos financieros, por el
cual, a travs de sus sistemas, se
facilitan las negociaciones.
Una de sus principales funciones es
la de descubrir o formar el precio
esto significa, garantizar que los
precios de los valores reflejen
informacin disponible.
Mercados Financieros
Las principales caractersticas de
los mercados financieros son:
Conexin: pone en contacto a
las
empresas
con
los
inversionistas a los que les
permite acceder al capital de
grandes sociedades.
Seguridad: es un mercado
organizado
con
instituciones
reguladoras que velan por la
proteccin al inversionista y la
eficiencia de las transacciones.
Mercados Financieros
Liquidez: permite el fcil acceso al
mercado en donde el inversionista
puede comprar y vender valores en
forma
rpida
y
a
precios
determinados de acuerdo a la oferta
y la demanda.
Mercados Financieros
MERCADO
FINANCIERO
MERCADO DE
DINERO O
MONETARIO
MERCADO DE
CAPITALES O
VALORES
Mercados Financieros
MERCADO
FINANCIERO
MERCADO DE
DINERO O
MONETARIO
MERCADO DE
CAPITALES O
VALORES
Mercado de Dinero
BCR
Encaje
Prstamos
Ahorros
BANCO
Mercado de Dinero
En el mercado de dinero, por su propia actividad y normativa legal, realizan
dos tipos de operaciones:
Operaciones Activas
Crditos Directos
Crditos Indirectos
Operaciones Pasivas
Ahorros
Mercado de Dinero
Ejercer supervisin integral de las
empresas del Sistema Financiero, del
Sistema de Seguros y del Sistema
Privado de Administracin de Fondos
de Pensiones.
Velar por el cumplimiento de las leyes,
reglamentos, estatutos y toda otra
disposicin que rige al Sistema
Financiero, Sistema de Seguros y
Sistema Privado de Administracin de
Fondos de Pensiones.
Mercado de Dinero
En la Constitucin se indica que la finalidad
es preservar la estabilidad monetaria (meta
de inflacin de 2% +/- 1%)
Regular la moneda y el crdito del
sistema financiero.
Administrar las reservas internacionales
a su cargo.
Mercado de Dinero
Mercado de Dinero
Mercado de Dinero
A nivel internacional
Mercados de Valores
MERCADO
FINANCIERO
MERCADO DE
DINERO O
MONETARIO
MERCADO DE
CAPITALES O
VALORES
Mercados de Valores
En el mercado de valores se negocian tres tipos bsicos de valores,
entendidos como instrumentos que otorgan a su propietario derechos sobre
algn bien.
Mercados de Valores
Mercados de Valores
Tipo de Valor
CDN
Instrumentos de Corto Plazo
Bonos
Total
Monto Colocado
US$
S/.
181,524,000
31,057,000
136,387,000
147,370,000 1,872,453,000
178,427,000 2,190,364,000
Leasing
1.1%
Agrario
0.06%
Bancos
13.6%
Titulizadora
16.5%
Alimentos y
Bebidas
34.7%
Cemento
18.0%
Part
7%
9%
85%
100%
Mercados de Valores
Curva de Rendimiento Soles - Soberana
Mercados de Valores
Valor representativos de propiedad por ejemplo: acciones,
normalmente denominadas de Instrumentos de Renta variable.
Mercados de Valores
Acciones. Son valores nominativos
que representan la participacin del
capital de una empresa, que ofrecen
una rentabilidad variable.
Por las utilidades que reparte la
empresa en forma de dividendos
en efectivo y/o acciones, sobre la
base de la Utilidad por Accin
(UPA).
Por la ganancia (o prdida)
lograda por el alza (o baja) en la
cotizacin de la accin.
Tipos de acciones
Acciones Comunes
Acciones de inversin
Acciones Preferentes
Mercados de Valores
Mercados de Valores
Valor representativos de derechos sobre los valores de deuda o
propiedad, o sobre algn otro bien fsico o financiero, conocidos como
Productos Derivados. Este es el caso de los forwards, futuros y opciones.
Mercados de Valores
Derivados Financieros
Forwards
Swaps
Futuros
Opciones
Mercado de Valores
MERCADO DE VALORES
Mercado Primario
Pblica
Primaria
Mercado Secundario
Privada
Secundaria
Burstil
Extraburstil
Mercado de Valores
Mercado Primario
Mercado Secundario
Mercado de Valores
Dictar las normas legales que regulen en
materias del mercado de valores,
mercado de productos y sistema de
fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la
legislacin del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de
fondos colectivos por parte de las
personas naturales y jurdicas que
participan en dichos mercados.
Promover y estudiar el mercado de
valores, mercado de productos y el
sistema de fondos colectivos.
Es un agente de intermediacin
encargada de realizar operaciones de
compra y venta de valores en el mercado
de valores peruano, as como, brindar
asesora burstil.
Mercado de Dinero
Es el mercado de ms corto plazo, donde se da tambin una mayor liquidez y
volumen de transacciones, por ende son menos riesgosos ya que el nivel de
recuperacin del principal es elevado. Este tipo de operaciones se desarrolla en el
sistema financiero.
Dentro de los principales instrumentos se tiene:
Depsitos overnight y a plazo
Fondos interbancarios
Mercado de Dinero
Operaciones entre Empresas y Bancos
Depsitos
overnight.
Son
operaciones pasivas tomado por los
bancos, con un plazo de inversin de
(1 da).
Una empresa apertura un depsito o/n
por S/. 100,000 a una TEA de 4.20 %,
que importe se recibir al vencimiento?
Depsitos a plazo. Es similar al
depsito overnight, con un plazo de
inversin superior a 1 da.
Si la operacin es por 15 das a una TEA
de 4.85%, que importe se recibir
al
vencimiento?
Mercado de Dinero
Mercado de Dinero
Operaciones entre Bancos
Fondos
interbancarios.
Son
prstamos realizado por instituciones
financieras para cubrir sus necesidades
de corto plazo, muchas veces dadas
por las exigencias del sistema
financiero de mantener un monto
determinado en reservas (encaje).
Ejemplo
El Banco de Crdito le presta o/n al
Scotiabank el importe de S/. 150
millones a una TEA de 3.50%, que
importe cobrar el Banco de Crdito
al vencimiento?
Mercado de Dinero
Operaciones del BCRP
Es importante tomar en cuenta, que el nico objetivo es mantener la
estabilidad monetaria.
Depsitos overnight. Son operaciones que realizan las instituciones
financieras, abonando en las cuentas matrices que se mantienen en el BCRP,
tanto en S/. Como en US$; y el BCRP les paga un rendimiento por dichos
fondos.
Subasta de depsitos. Son subastas que realiza el BCRP dirigido a
entidades del sistema financiero, con el nico objetivo de retirar la liquidez en
exceso, para evitar la inflacin.
Mercado de Dinero
Valores representativos de deuda emitidos por el BCRP
Certificados de Deposito del Banco Central de Reserva del Per. El 19 de mayo
de 1992, mediante Circular N 19-92-EF/90, el Directorio del Banco Central de
Reserva del Per (BCRP) autoriz la emisin en moneda nacional de Certificados de
Depsito del Banco Central de Reserva del Per o Certificados BCRP o CDBCRP,
con el fin de regular la liquidez del sistema financiero. Estn representados por
anotaciones en cuenta y pueden ser negociados libremente por sus titulares,
debiendo el BCRP ser informado de cualquier transaccin para su correspondiente
registro. Se colocan mediante subasta pblica o colocacin directa, con valores
nominales mnimos de S/. 100 000,00 cada uno y son emitidos en mltiplos de
S/. 100 000,00.
Mercado de Dinero
Valorizacin de un CDBCRP
El precio de un CDBCRP es igual al valor presente de su valor nominal. Es
importante precisar, que este tipo de instrumento se negocia a descuento, por
tanto, la diferencia entre el monto invertido y el monto nominal representa los
intereses de la inversin.
Precio (UM)
= VN x Q x 1 / ( 1 + i ) ^ t
Precio (%)
Q: Cantidad de CDBCRP
Precio: Monto invertido
i: Tasa de rendimiento exigida
T: tiempo expresado en aos
1/(1+ i)^t
Mercado de Dinero
Valorizacin de un CDBCRP
CARACTERISTICAS OPERACIN
INSTRUMENTO
MONEDA
V. Nominal
N Certificados
F. Compra
Dias
F. Vcto.
Tasa
Precio
V. Presente
V. Nominal
CDBCRP
NUEVOS SOLES
100,000
10
01/06/2014
554
07/12/2015
3.8000%
94.4222%
944,221.91
1,000,000.00
Mercado de Dinero
Bonos. Es un instrumento que
representa una deuda contrada por
una empresa, banco o gobierno
(emisor), quien se compromete a
pagar al acreedor (tenedor o
inversionista) la suma de dinero
recibida (capital) en un plazo y
condiciones determinadas.
Mercado de Dinero
Valores representativos de deuda emitidos por el MEF
Bonos Soberanos. Son valores de contenido crediticio, nominativos, representados
mediante anotacin en cuenta y libremente negociables emitidos por el Ministerio de
Economa y Finanzas. Los bonos son instrumentos del tipo bono convencional, es
decir, tienes cupones fijos mas el pago del principal al final. Cada bono tiene un valor
nominal de S/. 1,000.
Mercado de Dinero
Valorizacin de un Bono Soberano
SB12AGO2017
Datos del bono
Principal:
Cupn
Ultimo cupn:
Siguiente cupn:
Base (das):
Base TIR
F. Operacin
1,000,000
8.6000%
12 feb 15
12 ago 15
360
360
30 abr 15
110.2975%
3.8100%
4 may 15
19,243.09
1,122,218.09
2.04
0.0204%
Mercado de Valores
Mercado de Valores
Plazo
Tasa de colocacin
Tasa de
Inters
Fecha
subasta
50,000,000
360 das
4.40
15/01/2015
11/01/2016
40,115,000
360 das
4.50
15/01/2015
Bonos Corporativos
16/01/2018
100,000,000
3 aos
5.03
15/01/2015
Bonos Corporativos
19/01/2020
38,300,000
5 aos
6.38
16/01/2015
Bonos Corporativos
19/01/2025
23,150,000
10 aos
8.00
16/01/2015
Alicorp S.A.A.
Bonos Corporativos
22/01/2030
500,000,000
15 aos
7.00
21/01/2015
23/01/2016
360 das
2.75
27/01/2015
Bonos Corporativos
30/01/2020
78,445,000
5 aos
5.65
29/01/2015
Bonos Corporativos
30/07/2017
88,613,000
30 meses
5.50
29/01/2015
03/08/2015
180 das
2.95
02/02/2015
Gloria S.A
Bonos Corporativos
05/02/2020
140,000,000
5 aos
5.63
04/02/2015
Gloria S.A
Bonos Corporativos
05/02/1935
150,000,000
20 aos
7.13
04/02/2015
CDN
05/08/2015
15,000,000
180 das
6.15
05/02/2015
26/08/2015
180 das
2.75
26/02/2015
CDN
22/02/2016
360 das
5.25
26/02/2015
Factoring Total
02/09/2015
500,000
180 das
3.89
05/03/2015
Triton Rental
22/09/2015
2,000,000
180 das
3.75
25/03/2015
Emisor
Tipo de Valor
Fecha de
vencimiento
CDN
11/01/2016
TOTAL
Monto Colocado
US$
S/.
10,000,000
1,000,000
1,000,000
37,403,000
14,500,000
1,261,026,000
Mercado de Valores
Certificado de Deposito Negociable
Es un instrumento emitido por empresas del sistema financiero a corto plazo
(< 1 ao). No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente
negociable.
Emisor
Tipo de Valor
Fecha de
vencimiento
Monto
Plazo
Tasa de colocacin
Tasa de
Inters
Fecha
subasta
S/.
Crediscotia Financiera
C.D.N.
16/01/2015
67,000,000
360 das
4.25%
20/01/2014
C.D.N.
09/02/2015
44,553,000
360 das
5.56%
13/02/2014
Crediscotia Financiera
C.D.N.
28/02/2014
55,000,000
360 das
4.63%
27/02/2014
C.D.N.
15/09/2014
100,000,000
180 das
4.30%
18/03/2014
TOTAL
266,553,000
Mercado de Valores
Instrumentos de Corto plazo
Son emitidos por entidades (excepto por empresas del sistema financiero)
para captar recursos financieros a corto plazo. Documento negociable que
tiene una fecha de vencimiento establecida y tasa de inters. No puede ser
cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.
Monto Colocado
Fecha de
Plazo
vencimiento
US$
Tasa de colocacin
Tasa de
Inters
Fecha
subasta
180 das
6.00%
28/01/2014
5,000,000
360 das
2.75%
03/02/2014
26/08/2014
500,000
180 das
6.00%
26/02/2014
10/10/2014
500,000
210 das
5.88%
13/03/2014
Emisor
Tipo de Valor
I.C.P.
30/07/2014
1,000,000
I.C.P.
30/01/2015
I.C.P.
I.C.P.
TOTAL
7,000,000
Mercado de Valores
Operaciones de reporte.
Es aquella que comprende una venta
de valores, a ser liquidada dentro del
plazo
establecido
para
las
operaciones al contado o a plazo, y
una simultnea compra a ser
liquidada dentro del plazo pactado,
por la misma cantidad y especie de
valores y a un precio determinado.
Existen
tres
modalidades
de
Operaciones
de
Reporte
con
acciones
utilizadas
segn
las
expectativas o necesidades de los
inversionistas: la Operacin de
Reporte en Soles, la Operacin de
Reporte en Dlares y la Operacin
de Reporte Secundario (REPOS).
Mercado de Valores
Valorizacin de CDN / ICP
El precio de un ICP o CDN es igual al valor presente de su valor nominal. Es
importante precisar, que este tipo de instrumento se negocia a descuento, por
tanto, la diferencia entre el monto invertido y el monto nominal representa los
intereses de la inversin.
Precio (UM)
= VN x Q x 1 / ( 1 + i ) ^ t
Precio (%)
1/(1+ i)^t
Mercado de Valores
Valorizacin de un CDN o ICP
CARACTERISTICAS OPERACIN
INSTRUMENTO
MONEDA
V. Nominal
N Certificados
F. Compra
Dias
F. Vcto.
Tasa
Precio
V. Presente
V. Nominal
Duration
CDN
NUEVOS SOLES
1,000
100
22/10/2014
180
20/04/2015
4.2000%
97.9639%
97,963.92
100,000.00
0.50
Mercado de Valores
Valores representativos de deuda emitidos por el MEF
Letras del Tesoro. Son valores de contenido crediticio, nominativos, representados
mediante anotacin en cuenta y libremente negociables emitidos por el Ministerio de
Economa y Finanzas. Las letras son instrumentos del tipo bono cupn cero y cada
letra tiene un valor nominal de S/. 100.
Mercado de Valores
Letras del Tesoro Publico Peruano
= VN x Q x 1 / ( 1 + i ) ^ t
Precio (%)
1/(1+ i)^t
Mercado de Valores
Letras del Tesoro Publico Peruano
CARACTERISTICAS OPERACIN
INSTRUMENTO
MONEDA
V. Nominal
N Letras
F. Compra
Dias
F. Vcto.
Tasa
Precio
V. Presente
V. Nominal
Duration
LETRAS MEF
NUEVOS SOLES
100.00
5000
22/10/2014
178
18/04/2015
3.8000%
98.1728%
490,864.15
500,000.00
0.49
Tipos de acciones
Acciones Comunes
Acciones de inversin
accin
Dividendo de accin
Precio bolsa
Negociacin Burstil
En el Peru, la negociacin burstil de instrumentos financieros sea de renta
variable y fija, se realiza en un mecanismo centralizado de negociacin, es
decir, la Rueda de Bolsa de Valores de Lima.
Para ello, se debe contactar con una Sociedad Agente de Bolsa que permite
viabilizar las operaciones en este mercado, a travs de la recepcin de
diversas ordenes de operacin por parte de sus clientes y a su vez, las SABs
transmitirlas al mercado.
Dichas operaciones se muestran en el Boletn Diario de la BVL.
Negociacin Burstil
Cada vez que un inversionista desea realizar una operacin, debe remitir una
orden de operaciones a una SAB.
Ordenes Burstiles
En un mercado existen las llamadas orquillas de precios o puntas para una
determinada accin. Las orquillas de precios, estn representadas por las
ordenes de compra (inversionistas interesados en comprar) y las ordenes de
venta (inversionistas interesados en vender). De ellas surge los llamados
precios de compra (BID) y precios de venta (ASK).
En las ordenes se debe precisar:
Nombre del instrumento
Clase de Orden (Compra / Venta)
Cantidad
Plazo (orden del da, permanente, orden vigente)
Tipo de Orden de Ejecucin (A mercado, Limite)
Negociacin Burstil
Negociacin Burstil
ndice de lucratividad
Frecuencia de negociacin
Es el nmero de veces que cotiza una
accin en la BVL en un periodo de 20
ruedas.
FN =
IL =
Negociacin Burstil
Negociacin Burstil
Letras del Tesoro
El mercado de capitales es activo en la renegociacin de Letras del MEF, este
luego de su colocacin primaria se negocia en la BVL.
Negociacin Burstil
Bonos Soberanos
Se emiten en forma primaria en el mercado de dinero local (DATATEC)
Negociacin Burstil
Bonos Soberanos
Actualmente,
tambin
se
cuenta con la plataforma de
negociacin over the counter
(DATATEC), donde se transan
los Bonos Soberanos.
En esta plataforma, se realiza
la
negociacin
de
instrumentos de renta fija
local, con mayor liquidez y
profundidad de mercado a
razn, que los instrumentos
de renta fija emitidos por el
mercado de valores local son
a termino.
Negociacin Burstil
En caso, si las operaciones se
realizan por la BVL, se aplican
comisiones CAVALI, SAB,
impuestos.
Este efecto, genera una
diferencia importante cuando
lo
comparamos
con
el
DATATEC.
Negociacin Burstil
Bonos Globales
La negociacin de este tipo de instrumentos se realiza por sistemas como el
Bloomberg.
MERCADO DE VALORES
Mercado Primario
Pblica
Primaria
Mercado Secundario
Privada
Burstil
Secundaria
Extraburstil
Tasa de colocacin
Tasa de
Inters
Fecha
subasta
50,000,000
360 das
4.40
15/01/2015
11/01/2016
40,115,000
360 das
4.50
15/01/2015
Bonos Corporativos
16/01/2018
100,000,000
3 aos
5.03
15/01/2015
Bonos Corporativos
19/01/2020
38,300,000
5 aos
6.38
16/01/2015
Bonos Corporativos
19/01/2025
23,150,000
10 aos
8.00
16/01/2015
Alicorp S.A.A.
Bonos Corporativos
22/01/2030
500,000,000
15 aos
7.00
21/01/2015
23/01/2016
360 das
2.75
27/01/2015
Bonos Corporativos
30/01/2020
78,445,000
5 aos
5.65
29/01/2015
Bonos Corporativos
30/07/2017
88,613,000
30 meses
5.50
29/01/2015
03/08/2015
180 das
2.95
02/02/2015
Gloria S.A
Bonos Corporativos
05/02/2020
140,000,000
5 aos
5.63
04/02/2015
Gloria S.A
Bonos Corporativos
05/02/1935
150,000,000
20 aos
7.13
04/02/2015
CDN
05/08/2015
15,000,000
180 das
6.15
05/02/2015
26/08/2015
180 das
2.75
26/02/2015
CDN
22/02/2016
360 das
5.25
26/02/2015
Factoring Total
02/09/2015
500,000
180 das
3.89
05/03/2015
Triton Rental
22/09/2015
2,000,000
180 das
3.75
25/03/2015
Emisor
Tipo de Valor
Fecha de
vencimiento
CDN
11/01/2016
TOTAL
Monto Colocado
US$
S/.
10,000,000
1,000,000
1,000,000
37,403,000
14,500,000
1,261,026,000
- Copia del acta de la junta general de accionistas, o del instrumento donde conste
el acuerdo del rgano que corresponda, aprobando llevar a cabo un trmite
anticipado.
- La informacin a que se refiere el Reglamento de Propiedad Indirecta,
Vinculacin y Grupo Econmico, cuando corresponda.
- Copias de las comunicaciones remitidas por las dos (2) clasificadoras que
informen las clasificaciones de riesgo otorgadas al valor.
- Prospecto Marco
Anlisis Tcnico
Es el estudio de los movimientos del mercado, principalmente mediante el
uso de grficos, con el propsito de pronosticar las futuras tendencias de los
precios.
Este anlisis ignora la informacion fundamental y observa las formaciones
Anlisis Tcnico
El anlisis tcnico se centra en las siguientes bases:
i.
ii.
iii.
formaciones tcnicas o
patrones que aparecen en los
grficos son consecuencia
del
sentimiento alcista o bajista del
mercado,
que
tiende
a
comportarse de la misma manera
ante circunstancias similares.
Anlisis de Lneas
Todas las herramientas utilizadas por los analistas tcnicos tienen el nico
propsito de medir la tendencia del mercado con el propsito de participar
de ella.
Las lneas pueden tomar tres direcciones:
Una tendencia ascendente se define como una serie de picos y valles
sucesivamente ms altos.
Picos y valles horizontales indicaran una tendencia lateral de los
precios.
Una tendencia descendente se define como una serie de picos y valles
sucesivamente ms bajos.
Tendencias
Las tendencia representan el desplazamiento
de los precios a travs del tiempo, que a pesar
de algunas fluctuaciones, sigue un patrn
comn y definido en el tiempo, ya sea alcista o
bajista.
Cuando los precios van subiendo se conforma
una tendencia alcista o bullish al ser la
Soporte
Es un nivel o rea del grfico, por
debajo del precio de mercado,
donde el inters por comprar es lo
suficientemente fuerte como para
vencer la presin por vender.
Como resultado, la bajada que se
detiene y los precios vuelven a
subir.
En general, un nivel de apoyo
queda identificado por lo menos
Resistencia
Es un nivel o rea del grfico, por
encima del precio de mercado,
donde el inters por vender es lo
suficientemente fuerte como para
vencer la presin por comprar.
Como resultado, la subida que se
detiene y los precios vuelven a
bajar.
En general, un nivel de apoyo
queda identificado por lo menos
Media Mvil
Algunos operadores utilizan slo
una media mvil para generar
seales de tendencia.
Cuando el precio sobrepasa la
media mvil, se genera una seal
de compra.
Cuando el precio corta a la media
mvil hacia abajo, se genera una
seal de venta.
Anlisis Fundamental
Proveer una recomendacin de inversin (desinversin) sobre un activo.
MANTENER
VENTA
Anlisis Fundamental
Anlisis
Top - Down
Anlisis
Botton - Up
Anlisis Fundamental
Medidas de
Poltica Monetaria
Flujos Monetarios
de Clientes e Inst.
Pblicas locales
Liquidez del
Sistema MN y ME
Inversionistas del
Exterior
Entorno
Local
Entorno
Internacional
Anlisis de
Accin
Indicadores
Macroeconmico
s Internos
16
14
PBI
12
10
8
6
4
2
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Riesgo Pas
Expectativas
Entorno Econmico
Tasa de Inters:
Incrementos en la tasa de inters afectan negativamente a la bolsa.
Elevan cargas financieras de las empresas.
Desplazamiento hacia otros instrumentos.
Disminuye el consumo (ventas al crdito).
Inflacin:
Aumentos en la inflacin disminuye las inversiones en bolsa.
Tipo de Cambio:
Presin a la baja por capitales de corto plazo.
Entorno Econmico
Poltica Econmica:
Medidas que afecten el PBI.
Etapas recesivas y expansivas.
Riesgo Pas:
Riesgo de un pas para inversiones extranjeras.
Generalmente ligado a acontecimientos polticos.
Commodities:
Muchas bolsas tienen fuerte dependencia a la cotizacin de los
commodities (BVL).
PERU: Cobre y Zinc.
Anlisis de la empresa
Anlisis de Estados Financieros
Estado de Situacin Financiera
Estado de Resultado integral
Estado de Cambio en el Patrimonio
Estado de Flujo de Efectivo
Anlisis Financiero
Anlisis Horizontal
Anlisis Vertical
Anlisis de ratios
Anlisis de mltiplos
31/12/2013
Miles S/.
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
Inventarios
4,766
2,833
4,355
3,324
49,284
14,302
4,811
6,394
7,442
57,592
-67%
-41%
-32%
-55%
-14%
64,562
90,541
-29%
Activo No Corriente
Otras Cuentas por Cobrar
Propiedades, Planta y Equipo (neto)/
Activos intangibles distintos de la plusvalia/
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
7,710
21,039
21
28,770
93,332
2,562
20,154
94
22,810
113,351
201%
4%
-78%
26%
-18%
31/12/2014
Miles S/.
31/12/2013
Miles S/.
Pasivo Corriente
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
30,446
16,590
10,267
53,170
13,630
7,744
-43%
22%
33%
57,303
74,544
-23%
Pasivo No Corriente
Otros Pasivos Financieros
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
10
10
57,313
166
166
74,710
-94%
-94%
-23%
Patrimonio
Capital Emitido
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Total Patrimonio
13,746
1,923
20,350
36,019
8,746
1,749
28,146
38,641
57%
10%
-28%
-7%
93,332
113,351
-18%
31/12/2013
Miles S/.
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
Inventarios
4,766
2,833
4,355
3,324
49,284
5%
3%
5%
4%
53%
14,302
4,811
6,394
7,442
57,592
13%
4%
6%
7%
51%
64,562
69%
90,541
80%
Activo No Corriente
Otras Cuentas por Cobrar
Propiedades, Planta y Equipo (neto)/
Activos intangibles distintos de la plusvalia/
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
7,710
21,039
21
28,770
93,332
8%
23%
0%
31%
100%
2,562
20,154
94
22,810
113,351
2%
18%
0%
20%
100%
31/12/2014
Miles S/.
31/12/2013
Miles S/.
Pasivo Corriente
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
30,446
16,590
10,267
33%
18%
11%
53,170
13,630
7,744
47%
12%
7%
57,303
61%
74,544
66%
Pasivo No Corriente
Otros Pasivos Financieros
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
10
10
57,313
0%
0%
61%
166
166
74,710
0%
0%
66%
Patrimonio
Capital Emitido
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Total Patrimonio
13,746
1,923
20,350
36,019
15%
2%
22%
39%
8,746
1,749
28,146
38,641
8%
2%
25%
34%
93,332
100%
113,351
100%
estndar
Categoras de Estudio:
1. Liquidez: Medidas de la capacidad de pago de las deudas de corto
plazo de la empresa.
2. Solvencia: Suministran una cierta indicacin del riesgo que corren los
prestamistas de fondos a largo plazo.
3. Gestin: Miden la eficiencia del ciclo de operaciones de la empresa;
es decir, la rotacin de distintos fondos.
4. Rentabilidad: Estos ndices interesan principalmente a los accionistas.
Ejemplo
En base a los Estados Financieros de San Fernando, se ha calculado los
ratios financieros para la empresa. Comentar.
Fondo de Inversin
Un fondo de inversin trata de reunir recursos de inversionistas individuales
Suele
denominarse
Fondo
Mutuo.
En este tipo de fondo, no hay
lmite
de
emisin
de
participaciones.
Si hay necesidad de nuevos
aportantes se crean nuevas
participaciones o en su defecto,
se deshacen.
Perfiles de Inversin
El objetivo de los perfiles de
inversin es medir el nivel de
tolerancia al riesgo que tiene un
cliente, siendo el punto de
partida para la seleccin del
producto de inversin que ms
se asemeje a su nivel de
riesgo, dentro de los puntos a
considerar para evaluar el perfil
de inversin de un cliente se
tiene:
Edad
Situacin financiera actual
Objetivo de inversin
Horizonte de inversin
Necesidad de liquidez
Expectativa
de
rendimiento
Tolerancia al riesgo
Perfiles de Inversin
En general, existen tres perfiles de inversin:
Perfil de Inversin Conservador. Agrupa a las personas adversas al
riesgo, dedicados bsicamente a invertir en instrumentos de renta fija, como
Es
el documento que
especifica el tipo de fondo,
los objetivos de inversin,
las
estrategias
de
diversificacin
y
los
instrumentos en los que se
invertir.
En l que debe incluirse
informacin sobre:
La sociedad administradora
La
poltica
de
administracin
y
diversificacin que seguir
el fondo y los activos y
mercados en los que se
realizarn las inversiones.
la
informacin
necesaria para que el
inversionista pueda realizar
un
anlisis
sobre
la
inversin que se propone
llevar a cabo.
un documento que
elabora
la
sociedad
administradora de forma
peridica y que es remitida a
los
partcipes
e
inversionistas interesados.
Estrategias de inversin
Estrategias de inversin
Estrategias de inversin
econmico.
El ETF ms representativo que muestra el comportamiento de la Bolsa de
Valores Peruana es el EPU.
Derivados Financieros
Riesgos de Mercado
- LIBOR
- PRIME RATE
- TIBOR
Derivados Financieros
Es un contrato privado cuyo valor se basa en el precio de algn activo, el cual
es conocido como activo subyacente (como, acciones, monedas, tasas de
inters, entre otros).
Los derivados financieros son instrumentos que permiten administrar los
riesgos adecuadamente.
Caractersticas
Los cambios en el valor del derivado estn relacionados con las variaciones en
el precio del activo subyacente.
Se liquidar en un fecha futura.
Se cotiza en mercados organizados (Bolsas) y no organizados (Over the
counter).
Derivados Financieros
Todos los productos financieros derivados
contablemente a la fecha de negociacin.
debern
ser
registrados
Derivados Financieros
Mercado de Forwards
Este tipo de instrumentos son
destinados
principalmente
a la
cobertura de riesgos ocasionadas por
variaciones desfavorables de la tasa
de inters y tipos de cambio.
Forward de moneda
Forward de Tasa de inters
Ventajas
Derivados Financieros
Forward de moneda
Derivados Financieros
Forward de moneda
Derivados Financieros
Mercado de Forwards
Forward de Tasa de inters. Tambin denominado como Forwards Rate
Agreements - FRAs , se instrumenta a travs de un contrato en que las partes
determinan la tasa de inters que se va a pagar sobre un prstamo o deposito
con vencimiento establecido en un fecha futura.
En la practica es referido a un acuerdo mediante el cual una parte (banco)
compensa a la otra (empresa) por el posible diferencial de intereses
correspondiente al principal.
Derivados Financieros
Mercado de Swaps
Son contratos o permutas de carcter financiero negociados en mercados
interbancarios (OTC), entre dos usuarios (empresas, bancos, pases, etc) que
consiste, en el intercambio de flujos de pago futuro provenientes de diferentes
tipos de obligaciones (a tasas de inters variables a fijas o entre monedas)
referidas a un principal, en plazos superiores a un ao.
Las caractersticas mas representativas del mercado de swaps son:
Mejora la administracin de spreads de los costos de endeudamiento entre los
mercados financieros.
Establece una mejor asignacin de riesgos en los precios de los activos
subyacentes.
Cada empresa integrante de un swap accede a un mercado definido (intereses,
divisas o commodities) en mejores condiciones competitivas.
Derivados Financieros
Swap de Tasas de Inters
Son permutas financiera en las que las empresas contratantes intercambian
obligaciones de pago correspondiente a intereses de prestamos o depsitos de
carcter diferentes, referido a in mismo valor terico.
Caractersticas
Derivados Financieros
Swap de Divisas
Son permutas de carcter financiero entre dos empresas dispuestas a
intercambiar sus estructura de deuda sobre principales de igual monto en
diferentes monedas, por un periodo de tiempo acordado.
Al vencimiento de la operacin, los principales son nuevamente intercambiados al
mismo tipo de cambio o al precio del contrato original, cada empresa paga los
intereses originados por el endeudamiento de la otra conservado el principal con
su prestamista respectivo.
Opciones financieras
Una opcin financiera es un contrato que da a su comprador el
derecho, pero no la obligacin, a comprar o vender bienes o valores (el
activo subyacente, que pueden ser acciones, ndices burstiles, etc.) a
un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), vlido a hasta
144.
Opcin Call
145.
Opcin Put
146.
Ejemplos de opciones
Opcines Financieras
148.
Inversiones Alternativas
Depsito estructurado
Existen depsitos
sobre la base de:
estructurados
Depsito sinttico
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Private Equity
Venture Capital
Bonos Estructurados
Financiamiento Estructurado
Private Equity
Financiamiento Estructurado
Fondo de Private Equity
Concentran su atencin en compaas El empresario antes de buscar un
FPE debe tomar en cuenta:
con
planes
de
crecimiento,
administradas
por
equipos
experimentados
capaces
de
convertirlos en realidad tangibles.
Dicho FPE busca multiplicar el valor
del capital en un periodo entre 3 y 7
aos.
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Capital
Capital)
en
Riesgo
(Venture
Financiamiento Estructurado
Fase inicial:
Financiacin de inicio. Se refiere al capital empleado para completar
el desarrollo de productos y financiacin inicial del capital de trabajo.
Financiacin de primera etapa, tiene como objetivo la etapa en la
que la empresa comienza la produccin de bienes y/o servicios, y la
consecuente venta de los mismos.
Financiamiento Estructurado
Financiamiento Estructurado
Bonos Estructurados
Son bonos cuyos cupones no estn
necesariamente expresados en una tasa
de inters fija, sino que es determinada
en funcin a otros parmetros como
pueden ser:
El promedio de diversas tasas de
inters de productos financieros
distintos,
El rendimiento de una accin o de
un grupo de acciones as como
ndices burstiles.
Se les denomina estructurados porque
es la combinacin de renta variable,
renta fija y productos derivados.
Bono Collar
Bono redimible
Bono convertible
Financiamiento Estructurado
Bono a Tasa Flotante
Son instrumentos que estn basados sobre un principal (nominal) y cuyos
cupones son calculados en funcin a una tasa de referencia ms una prima o
spread.
La tasa de cupn resultante ser la tasa de referencia ms menos un margen.
Nueva Tasa de Cupn = tasa de referencia +/- margen
Financiamiento Estructurado
Bono con opcin Cap
Se aplica sobre bonos con tasa variable
Existe una tasa mxima en la tasa de cupn a pagar por el emisor.
Esta clusula beneficia al emisor.
Cap
Tasa
garantizada
Zona de
ejercicio
del cap
Zona de
abandono
del cap
...
1
Financiamiento Estructurado
Bono con opcin Floor
Se establece un mnimo en los pagos de la tasa cupn recibida por el bonista.
El beneficiario sera el tenedor de los bonos ya que limita el riesgo de mercado.
Se garantiza que la rentabilidad de una inversin a tipo variable no sea inferior a
la tasa garantizada por el contrato.
Por ejemplo, un bono de tasa flotante con
una tasa cupn de 4%, y un 3% floor;
significa que si la tasa cupn (tasa de
referencia ms un margen) cae por
debajo de 3%, entonces el emisor pagar
3% hasta cuando dicha tasa permanezca
en o por debajo de 3%.
Floor
Tasa
garantizada
Zona de
abandono
del floor
Zona de
ejercicio
del floor
...
1
Financiamiento Estructurado
Bono Collar
Cuando ambos lmites se presentan simultneamente (floor y cap),
Son opciones tnel de tipos de inters y permite reducir el coste de cobertura a
cambio de perder el potencial de ganancias.
Collar
Zona de
ejercicio
del cap
Lmite
Superior
Zona de
abandono
Lmite
Inferior
Zona de
ejercicio
del floor
...
1
Financiamiento Estructurado
Bono redimible
Un bono que se puede retirar a voluntad del emisor, a un cierto precio
estipulado en el prospecto de emisin.
Esta opcin protege al emisor de cadas de tipos de inters.
El emisor puede recomprar sus bonos y emitir nueva deuda a tasas ms
bajas.
Los bonistas se enfrentan al riesgo de recompra call risk, cuando el bono es
recomprado cuando al inversor no le interesa.
Cuando el bono es recomprado porque las tasas de inters cayeron,
dichos inversores tendrn que reinvertir comprando bonos en el mercado
a tasas ms bajas.
El contrato (indenture) debe especificar el cronograma (call schedule) las fechas
y los precios correspondientes para cada fecha en las cuales el bono puede ser
redimido (called).
Financiamiento Estructurado
Bono convertible
Son aquellos bonos que da al tenedor la opcin de entregar el bono y recibir
a cambio de l un nmero especificado de acciones comunes, convirtiendo
de esta forma el bono en acciones.
Aspectos Importantes
Ratio de conversin
Precio implcito de conversin
Financiamiento Estructurado
Gracias