INTRODUCCIN

El siguiente trabajo de investigacin de Estados Financieros; consiste en ampliar el

conocimiento sobre las los NDICES, RATIOS RAZONES, a travs del conocimiento
de una serie de frmulas que ayudarn a la aplicacin correcta de estas.
Resaltara, que este trabajo se realiza con la finalidad de captar la comprensin y
aplicacin correcta de los RATIOS, para un correcto Anlisis Financiero.
El siguiente de Investigacin tambin busca destacar la importancia de los Ratios en el
Anlisis Financiero de una Empresa inmersa en el mercado competente.

PRLOGO

En la siguiente Investigacin usted encontrar informacin sobre ndices, Ratios o

Razones, frmulas que nos ayudarn como base y gua para llevar una administracin
contable y financiera de nuestra empresa.
Al principio de este trabajo encontrar los conceptos de estos y con el transcurrir de la
lectura se encontrar cada una de las frmulas que posee cada Ratio.
Frmulas que ayudarn a llevar un Anlisis Financiero correcto y eficaz para

una

administracin slidamente efectiva en cualquier tipo de ente en el mercado.

El objetivo de este trabajo de investigacin es dar a conocer la conceptualizacin, las
frmulas y la aplicacin de dichos Ratios para un Anlisis Financiero correcto.

RESUMEN
El anlisis financiero se basa en el uso de los indicadores o ratios. Si bien este tipo de
anlisis es bastante conocido y aplicado en diferentes empresas por ser estandarizada
para el Anlisis Financiero.
Los ndices Ratios o Razones son herramientas que frecuentemente se utilizan en los
Anlisis Financieros de una determinada entidad.
Las crecientes necesidades de conocer si una empresa est realmente siendo rentable
ha llevado al desarrollo mundial e imprescindible de estas herramientas de clculo para
un Anlisis Financiero siendo herramientas para la administracin; eficientes y eficaces
en el mbito contable y financiero de un ente o empresa determinada.
Las herramientas de clculo deben ser aplicadas correctamente para obtener como
resultado un buen Anlisis Financiero que nos haga conocedores del estado en el que
se encuentra dicha empresa en el mercado.

INDICE

ANLISIS FINANCIERO.............................................................................................................. 5
CLASIFICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS..................................................................5
IMPORTANCIA DE FLUJO DE EFECTIVO..................................................................................6
NDICES, RATIOS RAZONES FINANCIERAS.......................................................................10
HISTORIA................................................................................................................................... 11
CONSIDERACIONES DE INTERPRETACIN...........................................................................11
CLASIFICACIN BSICA DE RATIOS FINANCIEROS...........................................................12
ESTRUCTURA DEL CAPITAL....................................................................................................16
EJEMPLO PRCTICO DEL USO DE LOS RATIOS...................................................................23
ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO..................................27
ANALISIS DE RENTABILIDAD...................................................................................................28
RAZONES FINANCIERAS ESTNDAR.....................................................................................29
ANLISIS DUPONT................................................................................................................... 29
LIMITACIONES DE LOS RATIOS FINANCIEROS.....................................................................30
CONCLUSIONES....................................................................................................................... 31
RECOMENDACIONES.............................................................................................................. 31
WEBGRAFA:............................................................................................................................. 32

ANLISIS FINANCIERO
El Anlisis de Estados Financieros se debe llevar a cabo tomando en cuenta el tipo de
empresa (Industrial, Comercial o de Servicios) y considerando su entorno, su mercado y
dems elementos cualitativos.
Anlisis Financiero
Los Estados Financieros nos muestran la situacin actual y la trayectoria histrica de la
empresa, de esta manera podemos anticiparnos, iniciando acciones para resolver
problemas y tomar ventaja de las oportunidades.
Los Indicadores Financieros obtenidos en el anlisis nos sirven para preparar Estados
Financieros Proyectados, en base a la realidad.
CARACTERSTICAS PRINCIPALES
Cantidad ilimitada de bases creadas por el usuario: las frmulas definibles pueden ser
creadas en una cantidad ilimitada, se detallan a continuacin algunos ejemplos:

Costos directos
Costo de ventas
Capital de trabajo
Necesidades operativas de fondos
Crditos por ventas
Ganancias totales
Gastos variables
Utilidad neta
Utilidad bruta
Ventas totales
Mano de obra directa
Ratios (liquidez, endeudamiento, rentabilidad, actividad etc.)

CLASIFICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS

Mtodos de anlisis financiero
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados
para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los
estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los
cambios presentados en varios ejercicios contables.
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Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes

trminos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas
oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los
siguientes mtodos de evaluacin:
Mtodo De Anlisis Vertical: Se emplea para analizar estados financieros como el
Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar
estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar
los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este
anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los
cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin
permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la
marcha.
A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un
solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros
presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las
variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar
ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de
decisiones.
IMPORTANCIA DE FLUJO DE EFECTIVO
Definitivamente, el efectivo es el recurso que ms debe cuidarse en la empresa. Los
empleados deben estar conscientes de ello. Un nivel de control interno adecuado
facilita este objetivo. Y de ms ayuda resulta realizar una planificacin de ingresos y
gastos con una frecuencia semanal o quincenal, para evitar sorpresas y no poner en
riesgo el humor de dueos, empleados, sus familias, clientes, proveedores y
Hacienda.
Anlisis de la Informacin Financiera
Los diferentes tipos de anlisis que se conocen no son excluyentes entre s, ninguno se
puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda la informacin contable financiera
est sujeta a un estudio ms completo o adicional.

Permite al analista aplicar su creatividad en el anlisis mismo, adems de encontrar

nuevas e interesantes facetas. Para obtener una buena informacin de la situacin
financiera y del funcionamiento de un negocio, se requiere cuando menos disponer de
un estado de situacin financiera y de un estado de resultados. Es recomendable contar
con estados financieros de aos anteriores ya que podrn utilizarse un mayor nmero
de tipos de anlisis diferentes.

Una clasificacin de los tipos de anlisis se presenta a continuacin:

Por la clase de informacin que se aplica.
Mtodos Verticales.
Aplicados a la informacin referente a una sola fecha o a un solo perodo de tiempo.
Mtodos Horizontales.
Aplicados a la informacin relacionada con dos o ms fechas diversas o dos o ms
perodos de tiempo.
Anlisis factorial.
Aplicado a la distincin y separacin de factores que concurren en el resultado de una
empresa.
Por la clase de informacin que maneja.
Mtodos Estticos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis se refiere a una
fecha determinada.
Mtodos Dinmicos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis se refiere a un
perodo de tiempo dado.
Mtodos Combinados.
Cuando los estados financieros sobre los que se aplica, contienen tanto informacin a
una sola fecha como referente a un perodo de tiempo dado. Pudiendo ser estticodinmico y dinmico-esttico.
Por la fuente de informacin que se compara.
Anlisis Interno.
Cuando se efecta con fines administrativos y el analista esta en contacto directo con la
empresa, teniendo acceso a todas las fuentes de informacin de la compaa.
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Anlisis Externo.
Cuando el analista no tiene relacin directa con la empresa y en cuanto a la informacin
se ver limitado a la que se juzgue pertinente obtener para realizar su estudio. Este
anlisis por lo general se hace con fines de crdito o de inversiones de capital.
Por la frecuencia de su utilizacin.
Mtodos Tradicionales.
Son los utilizados normalmente por la mayor parte de los analistas financieros.

Mtodos Avanzados.
Son los mtodos matemticos y estadsticos que se aplican en estudios financieros
especiales o de alto nivel de anlisis e interpretacin financieros.
Mtodos Verticales.
Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un
solo ejercicio.
De este tipo de mtodo tenemos al:
. Mtodo de Reduccin de la informacin financiera.
. Mtodo de Razones Simples.
. Mtodo de Razones Estndar.
. Mtodo de Por cientos integrales.
Mtodos Horizontales.
Son aquellos en los cuales se analiza la informacin financiera de varios aos. A
diferencia de los mtodos verticales, estos mtodos requieren datos de cuando menos
dos fechas o perodos.
Entre ellos tenemos:
. Mtodo de aumentos y disminuciones.
. Mtodo de tendencias.
. Mtodo de Control Presupuestal.
. Mtodos Grficos.
. Combinacin de mtodos.
Punto de Equilibrio
En muchas ocasiones hemos escuchado que alguna empresa est trabajando en su
punto de equilibrio o que es necesario vender determinada cantidad de unidades y que
el valor de ventas deber ser superior al punto de equilibrio; sin embargo creemos que
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este trmino no es lo suficientemente claro o encierra informacin la cual nicamente

los expertos financieros son capaces de descifrar.
Sin embargo la realidad es otra, el punto de equilibrio es una herramienta financiera que
permite determinar el momento en el cual las ventas cubrirn exactamente los costos,
expresndose en valores, porcentaje y/o unidades, adems muestra la magnitud de las
utilidades o perdidas de la empresa cuando las ventas excedan o caen por debajo de
este punto, de tal forma que este viene e ser un punto de referencia a partir del cual un
incremento en los volmenes de venta generar utilidades, pero tambin un
decremento ocasionar perdidas, por tal razn se debern analizar algunos aspectos
importantes como son los costos fijos, costos variables y las ventas generadas.

Para la determinacin del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los
costos fijos y variables de la empresa; entendiendo por costos variables aquellos que
cambian en proporcin directa con los volmenes de produccin y ventas, por ejemplo:
materias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc.
Por costos fijos, aquellos que no cambian en proporcin directa con las ventas y cuyo
importe y recurrencia es prcticamente constante, como son la renta del local, los
salarios, las depreciaciones, amortizaciones, etc. Adems debemos conocer el precio
de venta de l o los productos que fabrique o comercialice la empresa, as como el
nmero de unidades producidas.

NDICES, RATIOS RAZONES FINANCIERAS

CONCEPTO
Las ratios financieras tambin llamadas razones financieras o indicadores financieros,
son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de
medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin ) entre s de dos
datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una
organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella. . Los ratios proveen
informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la
empresa, sean stos sus dueos, asesores, proveedores, clientes etc.
Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul
es la capacidad de pago de la empresa y si sta es suficiente para responder por las
obligaciones contradas con terceros.
Las ratios se pueden expresar como un valor decimal, tal como 0.10, o ser indicados
como un valor porcentual equivalente, tal como el 10%. Algunas ratios por lo general
son citadas como porcentajes, especialmente aquellas ratios que por lo general poseen
valores inferiores a 1.
FUENTES DE DATOS PARA CALCULAR RATIOS FINANCIERAS
Los valores utilizados para calcular las ratios financieras se obtienen del balance
general, estado de resultados, estado de flujo de efectivo o (a veces del) estado de
evolucin de patrimonio neto . Estos documentos son los "estados contables" o estados
financieros de una empresa. Los datos en estos estados estn basados en el mtodo
de contabilidad y estndares de contabilidad utilizados por la organizacin.
PROPSITO Y TIPOS DE RATIOS
10

Las ratios financieras cuantifican numerosos aspectos de una empresa y forman

una parte integral del anlisis de los estados financieros de la misma.
Los ratios financieros son categorizados de acuerdo al aspecto financiero del
negocio o empresa que mide el ratio.
Las ratios de liquidez miden la disponibilidad de dinero en efectivo para pagar
deuda.
Las ratios de actividad miden cun rpido una empresa convierte los activos nocorrientes en activos corrientes.
Las ratios de deuda miden la capacidad de una empresa para repagar una
deuda de largo plazo.
Las ratios de ganancia miden el uso que la empresa hace de sus activos y el
control de sus gastos para generar un aceptable retorno.
Las ratios de mercado miden la respuesta del inversor ante la tenencia de
acciones de la empresa y tambin el costo de emitir acciones. Esto se
encuentran relacionados con el rendimiento sobre la inversin de los accionistas,
y con la relacin entre el rendimiento y el valor de una inversin en acciones de
la empresa.
el objetivo de esta herramienta es la de comprender a travs de ella, la situacin
de la empresa o conocer los problemas que tiene la empresa y despus
compararlos con algn programa que disee la gerencia o estndar establecido y
obtener como resultado un dictamen de la situacin financiera.

HISTORIA
El Anlisis de Ratios Financieras, de ndices, de Razones o de Cocientes , fue una de
las primeras herramientas desarrolladas del Anlisis Financiero ,
A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados contables se
hizo patente, de forma especial, la utilizacin de la razn de circulante o ndice de
liquidez. Durante el siglo XX , se produjo una estandarizacin del conjunto de ndices
que se haban creado.
Con este objeto, se crearon niveles ptimos para cada razn financiera, no importando
si la entidad u organizacin a analizar era el estado de la economa de un pas, o bien,
una empresa en particular.
CONSIDERACIONES DE INTERPRETACIN
La interpretacin correcta de una ratio, adems las condiciones mencionadas
anteriormente, deben considerar:

Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, segn conjuntos de

ratios. Un ndice solitario no puede identificar el estado de una organizacin.
11

No existen ptimos " a priori ", ya que, cada razn se relaciona a las actividades
del negocio, a la planificacin, a los objetivos, y hasta a la evolucin de la
economa, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa.
Si bien una ratio aporta una valoracin cuantitativa, la interpretacin de sta
requiere una abstraccin del analista de forma cualitativa.
El anlisis de ratios financieras es un complemento a otras herramientas del
Anlisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.
Los resultados de una ratio sugerirn la pregunta "Por qu?", y las respuestas
provendran de un anlisis ms profundo o global en torno a la empresa que
estuviese siendo analizada.

CLASIFICACIN BSICA DE RATIOS FINANCIEROS

Los Ratios financieros se clasifican en cuatro grupos, que son :

ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus

compromisos de corto plazo
ndices de Gestin o actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la
cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o
elementos que los integren.
ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan
recursos y compromisos
ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar
riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

1.-RATIOS DE ANLISIS DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA

Mide la capacidad de pago que tiene una empresa enfrentar a sus deudas de corto
plazo. El dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas oportunamente.
Expresan el manejo de las finanzas totales de la empresa y la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan el examen de
la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo corriente.
RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZN CORRIENTE
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas
y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal
medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por
12

elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al

vencimiento de las deudas.
RATIO O RAZN DE PRUEBA CIDA
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una
empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando
el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente.
Los inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los
ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.
RATIO O RAZN DE PRUEBA DEFENSIVA
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar
con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio
dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
RATIO O RAZN DE PRUEBA DE TRABAJO
Se define como una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es
una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo
que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre
los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; el dinero que le queda para poder
operar en el da a da.
RATIO DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR
Las razones Perodo Promedio de Cobranzas y Rotacin de Cuentas por Cobrar son
recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre 360 das que
tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar
5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de
rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos
usar indistintamente cualquiera de estos ratios.
2-RATIOS DE ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de
trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa,
respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se maneja la empresa en lo
referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios o
razones implican una comparacin entre las ventas y los activos necesarios para
soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos.
13

Miden la frecuencia de la recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este

ratio o razn es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar
la poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el
volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la
inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad
de pago y prdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera
que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como
estrategia de ventas.

Perodo de cobros o rotacin anual:

Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas
antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas
por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que las
cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene
un ao.

Perodo de cobranzas:

La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica

de crdito; esto impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo
general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces
al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.
RATIO O RAZN DE ROTACIN DE LOS INVENTARIOS
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en
efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado en un
ao y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr
tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de
productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de
inventario, denominado contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los
inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la
inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das
que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:

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Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, demuestra una
baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao. A mayor rotacin
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la
utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del
inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual
forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la
liquidez del inventario.
RATIO O RAZN DE PERODO PROMEDIO DE PAGO A PROVEEDORES
Un indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo.
Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que
los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de
materia prima o mercaderas. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la
prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este
ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las
deudas.
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas
por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al
ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen
sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy elevado.
RATIO O RAZN DE ROTACIN DE CAJA BANCOS
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y los bancos para cubrir das de venta. Lo
obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el
producto entre las ventas anuales.
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez
nmero de das de venta.

para cubrir determinado

RATIO O RAZN DE ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES

Este Ratio o Razn tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. Es decir,
cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin
realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

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Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto se est generando de ventas por cada UM invertida. Nos dice qu tan
productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por
cada UM invertida.
RATIO O RAZN DE ROTACIN DEL ACTIVO FIJO
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la
empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa.
Dice, cuntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin
realizada en activo fijo.
Significa que estamos colocando en el mercado un nmero de veces el valor de lo
invertido en activo fijo.
3.-RATIO O RAZN DE ANLISIS DE SOLVENCIA ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan
una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo
plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la
composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y
determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra
el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a
corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El
analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y
que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga la administracin para
generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.
ESTRUCTURA DEL CAPITAL
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este
ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
Esto quiere decir, que por cada UM aportada por los propietarios, hay un porcentaje
aportado por los acreedores.
ENDEUDAMIENTO
16

Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el

corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
Es decir que una empresa puede ser financiada por los acreedores y al liquidarse, los
activos totales al precio en libros, an quedara un saldo positivo de su valor, despus
del pago de las obligaciones vigentes, siempre y cuando la administracin sepa
manejar ese tipo de situaciones.
RATIO O RAZN DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS
Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la
capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que
permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones
derivadas de su deuda.

RATIO O RAZN DE COBERTURA DE GASTOS FIJOS

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad
que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto
adicional, como por ejemplo, los financieros.
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales
y administrativos, adems de la depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas
corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables
deber analizarse las particularidades de cada empresa.
4.-RATIO O RAZN DE ANLISIS DE RENTABILIDAD
Miden la capacidad de generacin de utilidad de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la
administracin de fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidades para
17

poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones

de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que
estudiaremos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos
totales y margen neto sobre ventas.
RATIO O RAZN DE RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la
empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
Esto significa que por cada UM que los propietarios mantienen en el perodo, genera un
porcentaje de rendimiento sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor del propietario.
RATIO O RAZN DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto
independiente de los accionistas.
Quiere decir, que cada UM invertida en los activos durante el ejercicio produce un
rendimiento porcentual sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor
rendimiento en las ventas y del dinero invertido
RATIO O RAZN UTILIDAD DEL ACTIVO
Este ratio o razn indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, se
calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
Nos est indicando que la empresa genera un porcentaje de utilidad por cada UM
invertida en sus activos.
RATIO O RAZN UTILIDAD SOBRE VENTAS
Esta razn o ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas.
Lo obtenemos dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos por el valor de las
ventas.
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido un porcentaje de utilidad en el
perodo.
RATIO O RAZN UTILIDAD POR ACCIN
18

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por cada una de las acciones
comunes:
Este ratio nos indica que la utilidad por cada accin comn fue de un determinado
nmero de UM durante el ejercicio.
MARGEN BRUTO Y NETO DE UTILIDAD
RATIO O RAZN DE MARGEN BRUTO

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la
cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de
produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.

Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa
que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.

RATIO O RAZN DE MARGEN NETO

Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de
las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que
todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

Esto quiere decir que en el perodo, por cada UM vendida, la empresa obtuvo un
margen de utilidad. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho operativamente
durante el perodo, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.

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21

JEMPLO PRCTICO DEL USO DE LOS RATIOS

Utilizaremos los estados financieros de una Empresa del ao 2008-2009. Para la

aplicacin de los ratios operamos con las cifras del ejercicio 2009y cuando necesitemos
promediar operamos con las cifras del ao 2008 y 2009
Balance de Sumas y Saldos 31/12/2009 y 31/12/2008

22

Activo
2009
2008
Activo Corriente
Estado de Resultados 31/12/2009
Caja y Bancos
194.196,00 191.303,00
y31/12/2008
Deudores por Ventas
741.289,00 809.514,00
2.009,00
2.008,00
Mercaderias (inventario)
1.452.419,00 1.347.423,00
Ventaspor anticipado
4.363.670,00
4.066.930,00
Gastos pagados
22.683,00
18.795,00
Costo
de
Ventas
-2.929.287,00
-2.732.202,00
Otros Activos Corrientes
38.473,00
31.874,00
Utulidad
1.436.392,00
1.336.736,00
Total Activo
Corriente
2.449.060,00
2.398.909,00
Bruta
Activo No Corriente
de Administracin
875.842,00
InmueblesGastos
y equipos
(1)
1.745.231,00794.491,00
1.681.418,00
Gastos
de
Amortizaciones acumuladas (2)
-936.425,00 -862.705,00
Comercializacion
Acivos fijos Netos =(1)-(2)
808.806,00 818.713,00
Inversion de largo Plazo
69.263,00
Amortizaciones
121.868,00
Otros Activos
No Corrientes
224.215,00124.578,00
224.726,00
Utulidad antes
de
Intereses
438.682,00
417.667,00
Total Activo No Corriente 1.102.284,00 1.043.439,00
Otros Ingresos
Total Activo 3.551.344,00
3.442.348,00
Otros Egresos (Intereses Perdidos)
93.196,00
76.245,00
Utilidad
despues
de
345.486,00
341.422,00
Pasivo
Intereses
Pasivo Corriente
a las
Ganancias (35%)
120.920,10
PrestamosImpuesto
Bancarios
y Documentos
a pagar
490.174,00119.497,70
389.630,00
Dividendos en efectivo
156.249,00
Proveedores
162.215,00142.574,00
149.501,00
Utilidad
68.316,90
Impuestos a pagar
39.566,00 79.350,30
139.295,00
Neta
Otros Pasivos Corrientes
208.675,00 179.546,00
Total Pasivo Corriente 900.630,00 857.972,00
ANALISIS DE LIQUIDEZ
Pasivo
No
corriente
Liquidez General = Activo Corriente
2.449.060 = 2,72
Deudas de largo plazo
689.380,00 684.656,00
Total Pasivo
No Corriente 689.380,00 684.656,00
=
Total Pasivo 1.590.010,00 1.542.628,00
Pasivo Corriente
900.630
Patrimonio Neto
Capital de los Accionistas- Acciones ($5,50 a la par)
459.921,00 459.917,00
Capital Adicinal Pagdao
394.708,00 394.600,00
Resultados No asignados
1.106.705,00 1.045.203,00
Total Patrimonio Neto 1.961.334,00 1.899.720,00
Total Pasivo+Patrimonio Neto 3.551.344,00 3.442.348,00
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o
que por cada peso de deuda, la empresa cuenta con $2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea
el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

Prueba Acida =

Activo Corriente Inventario

2.449.060 1.452.419
=

Pasivo Corriente

= 1,11
900.630
23

Vemos que en este caso el Respaldo del Activo Corriente en relacin con el Pasivo corriente
solo es de 1,11 veces mayor
Caja y Bancos

194.196
* 100 =
900.630

Prueba Defensiva =
Pasivo Corriente

*100 = 21,56%

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a las ventas.
Capital de trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente = 2.449.060 900.630 = 1.548.430
Contamos con capacidad econmica de $1.548.430 para responder obligaciones con
terceros.
Ventas Anuales en cuenta corriente

Rotacin de las Cuentas por Cobrar =

4.363.670

=
Cuentas por Cobrar

= 5,89
741.289

Las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir, nos indica el tiempo Promedio
que tardan en convertirse en efectivo.
Las cuentas por cobrar rotan 5,89 veces al ao. El Periodo Promedio de Cobranza y la
Rotacin de las Cuentas por cobrar son recprocos entre s. Si dividimos el perodo
promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos
la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del
ao dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo
promedio de cobranza.

ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD

741.289 + 809.514

Cuentas por Cobrar

promedio * 360

Rotacin de Cartera =

2
4.363.670

* 360
= 63,97 das

Ventas

24

360
Rotacin

360 = 5,63

Anual =

=
Rotacin de Cartera
63,97
1.452.419 + 1.347.423
* 360
Inventario

Rotacin de Inventarios =

Promedio * 360
Costo de Ventas

=360

= 2,09

360
Rotacin

2
2.929.287

= 172 das

Anual =
Rotacin de Inventarios

262

Costo de Ventas

2.929.287

Rotacin de Inventarios =

= 2,09

=
Inventario

Promedio

1.452.419 + 1.347423
2
162.215 + 149.501
* 360

Periodo de Pago a

Proveedores =

Prom. de Cuentas

por Pagar * 360 =

Compras a Proveedores
Rotacin

Anual =

360

Periodo de Pago a

Proveedores

Caja
Rotacin de Caja

y Bancos =

2
2.629.024

360

= 16,87

21,34

y Bancos* 360 =

194.196 * 360 = 16 das

Ventas

4.363.670

Ventas

Rotacin de Activos Totales =

=
21,34
das

4.363.670

=
Activos Totales

= 1,23
3.551.344

La empresa est colocando entre sus clientes 1,23 veces el valor de la inversin
efectuada.
Rotacin de Activo Fijo =
Ventas

= 4.363.67
=
0 5,40
25

Activo Fijo

808.805

Estamos colocando en el mercado 5,40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.

ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Pasivo

1.590.010

Estructura del Capital =

* 100 =
Patrimonio Neto

* 100 = 81%
1.961.334

Por cada peso aportad por el dueo(s), hay $0,81 centavos o el 81% es aportado por
los acreedores.
Pasivo
Razn de Endeudamiento =

1.590.010
* 100 =

Activo

* 100 = 44,74%
3.551.344

Es decir que el 44,77% de los activos totales es financiado por los acreedores y de
liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un saldo de 55,23% de su
valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.
Utilidad antes de Intereses
Cobertura de Gastos

Financieros =

438.682
=

Gastos Financieros

= 4,71
93.196

Tenemos una cobertura de pagos 4,71 mayor a los gastos financieros que tenemos
Utilidad

Bruta

Cobertura de Gatos Fijos =

Gastos

Fijos

1.436392
Cobertura de Gatos

Fijos =

= 1,43
997.710
26

ANALISIS DE RENTABILIDAD

Utilidad Neta
Rendimiento sobre el Patrimonio =

63.687
* 100 =

Patrimonio Neto

*100 = 3,25%
1.961.334

Por cada peso que el dueo mantiene genera un rendimiento del 3,25% sobre el
patrimonio
Utilidad Neta

63.687

Rendimiento sobre la Inversin =

* 100 =
*100 = 1,79%
Activo
3.551.344
Por cada peso invertido en los activos produjo ese ao un rendimiento de 1,79%
sobre la inversin.
Utilidad antes de Intereses e Impuestos * 100
Utilidad del Activo =
Activo
436.67
3
* 100 =
12,30%

Utilidad del Activo =

3.551.34
4
La empresa genera una utilidad de 12,30% por cada peso invertido en sus
activos
Utilidad antes de Intereses e Impuestos
Utilidad de las Ventas =

Ventas

436.673
3.551.34
* 100 =
4

* 100 =
12,30%

Por cada peso vendido hemos obtenido como utilidad el 10,01%

Utilidad neta

63.687

= 0,76

Utilidad por accin = Nmero de acciones = 459.921

5,50
La utilidad por cada accin comn fue de $0,76
Marg en de Utilidad Bruta =

Ventas Costo de Ventas * 100 = 4.363.670 2.929.287 * 100 = 32,87%

27

Ventas

Utilidad Neta
M arg en Neto de Utilidad =

4.363.670

63.687
* 100 =

Ventas Netas

* 100 = 1,46%
4.363.67
0

Por cada peso que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de 1,46%.
RAZONES FINANCIERAS ESTNDAR
Se entiende por estndar lo que debe ser y es un parmetro de eficiencia, las razones
estndar sirven como marco de referencia para confrontar las razones reales (simples)
contra las mismas y obtener elementos de juicio para conocer si los rubros contenidos estn
en armona.
Las razones estndar son metas por seguir; constituyen medidas bsicas de eficiencia
como instrumento de control mediante su comparacin constante con lo real; tales
comparaciones permiten establecer desviaciones.
ANLISIS DUPONT
Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la distorsin
que esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una
posicin ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.

Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la
interaccin de ello en la rentabilidad del activo.

La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo
cuadro, las principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas
del estado de resultados. As mismo, observamos las principales razones financieras
de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

Tenemos, por cada UM invertida en los activos un determinado rendimiento, sobre los
capitales invertidos.

25

DUPONT=

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

%
ACTIVO TOTAL

El sistema de anlisis DuPont ha constituido durante muchos aos la estructura de anlisis

de los estados financieros de la empresa dirigida a determinar su situacin financiera.
El sistema DuPont combina el Estado de Resultados y Balance General de modo que se
obtienen dos medidas globales de rentabilidad:

El Rendimiento de la Inversin y,
El Rendimiento del Capital Contable
28

El sistema DuPont rene, en principio, el Margen Neto de Utilidades, que mide la

rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas y la Rotacin de Activos Totales, que
indica cuan eficientemente se ha dispuesto de los Activos para la generacin de Ventas.
Utilizando la formula DuPont, el producto de ambos cocientes, resulta en el rendimiento de
la inversin.
LIMITACIONES DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los
mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.

Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad.
Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del
ao por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida en
ese perodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos
indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.

Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que

podr suceder.

Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.

Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

29

CONCLUSIONES

Los ratios son importantes ya que ayudan a una determinada empresa a ver en qu
estado se encuentra.

El anlisis por ndices sigue siendo una herramienta muy utilizada dentro de los
analistas financieros.

Tiene entre sus principales ventajas su facilidad de aprendizaje y uso.

A pesar de haber otros tipos de anlisis ms complejos y completos se sigue

utilizando como una de las herramientas de anlisis ms conocidas

RECOMENDACIONES

Para una buena aplicacin de los Ratios en un Anlisis Financiero en muy primordial
conocer las frmulas que nos conllevan al resultado de estas.

Para poder aplicar estas frmulas es necesario que tengamos un correcto estado de
Prdidas y Ganancias sin no olvidar del Balance General.

Se debe aplicar los Ratios Financieros para ver si realmente una determinada
empresa tiene rentabilidad y seguir en el mercado o de lo contrario retirarla de este.

WEBGRAFA:

http://www.usmp.edu.pe/recursoshumanos/pdf/3Analisis%20Financiero.pdf
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http://www.bbv.com.bo/archivos/gesfin3.pdf
http://ocw.pucv.cl/cursos-1/eii541/materiales-del-clases/unidad-4/analisis-financiero
https://puntodevistaypropuesta.files.wordpress.com/2015/03/ratios-financieros-y-

matematicas-de-la-mercadotecnia.pdf
https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/bgosma/asig/teoria/cfya2/tema8.pdf
file:///C:/Users/PC04/Downloads/Dialnet-GuiaDeLosPrincipalesRatios-233663.pdf

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