O calote: algumas

verdades (ainda) no
reveladas sobre
a economia brasileira
Pular
para o
contedo

O
Brasil
est

tecnicamente quebrado
e voc precisa agir para no quebrar tambm
Comprove neste documento como as suas economias, o patrimnio de sua
famlia e at mesmo o seu emprego podem estar seriamente ameaados
Com enorme dissimulacao, escondiam um mal latente
embutido nas visceras do Estado e,
digo, agiam assim com razao.
De fato, algumas doencas devem
ser curadas com a ignorancia dos pacientes;
muitos morreram por conhecer a causa do seu mal.
Caro leitor,
O Brasil esta tecnicamente quebrado.
Essa conclusao e estritamente tecnica e matematica, conforme deixarei claro nas proximas linhas.
Este documento nao contem um dado economico sequer sem o devido embasamento. Tampouco
tenho a pretensao de assustar o leitor.
Eu me chamo Felipe Miranda. Tenho 31 anos, um filho de quatro anos e uma mae viva. Os passos

contados a seguir sao rigorosamente os mesmos que estou seguindo tambem para proteger o
patrimonio da minha familia.
Possuo uma vida inteira dedicada as financas, como economista formado pela USP, mestre pela
FGV, professor de Economia da FGV, investidor, empresario e analista de investimentos. Nao
destinaria tempo e recursos a algo se nao estivesse plenamente convicto da gravidade do problema.
Mais do que isso, nao colocaria em risco um historico de recomendacoes bem-sucedidas e a
credibilidade da minha consultoria (Empiricus) junto a mais de 1,6 milhao de leitores por algo que
eu nao tivesse como provar.
Nao estou aqui para fazer previsoes. Elas nao servem para nada. O futuro sera sempre opaco. Como
disse Paul Samuelson, premio Nobel de economia: o mercado de acoes previu 9 das ltimas 5
recessoes.
Trago aqui apenas uma constatacao algebrica.
De antemao, porem, alerto: as palavras a seguir vao gerar polemica e podem ofender determinadas
audiencias, independentemente da orientacao politica e ideologica de cada um.
Por trazer revelacoes perturbadoras, com desdobramentos sobre o patrimonio das familias
brasileiras, a primeira vista as conclusoes a seguir podem lhe parecer distantes da realidade.
Peco, no entanto, um instante da sua paciencia. Ao menos prossiga pela argumentacao e somente
assim tire as suas conclusoes.
Ninguem acreditou em mim quando alertei inicialmente para a destruicao da Petrobras (antes do
estouro da Lava Jato, com as acoes da estatal, hoje abaixo de R$ 5, ainda acima de R$ 20), a
disparada do dolar (com a moeda a R$ 1,90), o descontrole da inflacao (com os indices de preco
ainda dentro da meta do governo) e o contagio da crise no mercado de trabalho (ainda sob a
propaganda do pleno emprego); dentre outros episodios tambem marcantes

Fui ameacado, chamado de canalha, terrorista e antipatriota, dentre outras ofensas que voce nao
merece escutar.
Como se nao bastasse, fui processado pelo governo por essas
afirmacoes.

Hoje, nao me arrependo de uma virgula do que falei.

Pelo contrario, tenho orgulho de ter alertado os meus clientes antes de todos, ajudando-os a proteger
o patrimonio e ganhar muito dinheiro com as oportunidades geradas pela crise.
Tambem estou ciente de que as revelacoes deste documento impactam o poder incumbente. E,
sempre que o grupo politico que exerce autoridade tem sua posicao questionada, toda a sua rede de
interesses e privilegios tambem e atingida.
Entao por que estou fazendo isso?
A esta altura, eu nao teria mais a perder do que a ganhar com as revelacoes por vir?

Aloquei tanto tempo e recursos para produzir este documento por um motivo simples: acredito que
somente a Empiricus pode lhe revelar a verdade a seguir.
Explico por que
Todas as outras instituicoes (que em algum grau possuem qualquer ligacao com bancos ou
corretoras) estao conflitadas e mantem relacoes imbricadas com o governo ou com outros grupos de
interesse poderosos.
Por que somente a Empiricus levantou todos os 10 pontos da tese do Fim do Brasil?
Ainda que outros economistas comecassem a perceber a gravidade da situacao, foram de alguma
forma intimidados e as relacoes institucionais sempre prevaleceram, como no caso notorio do
banco Santander, que demitiu a analista que simplesmente replicou uma nota desfavoravel ao
governo.
Pode nao ser tao evidente, mas essa rede de interesses esta presente em praticamente todas as
relacoes financeiras convencionais, como alertou o ex-presidente do Banco Central Gustavo Franco,
em seu livro As Leis Secretas da Economia:
Seu gerente deveria estar com voce na ponta compradora (buy side), mas, na realidade, ele esta
meio la meio ca, portanto, conflitado, e nessa condicao vai trabalhar pelo banco contra voce, porque
o rio corre para o mar.
Pense no analista que emite recomendacoes favoraveis a um determinado papel ou operacao. Ele
pode estar movido por sentimentos genuinos ou pode estar sujeito a um sistema de
comissionamento e remuneracao pelo qual ira ganhar mais se o volume de operacoes naquele papel,
na sua corretora, for ampliado.
Por outro lado, a Empiricus e TOTALMENTE desvinculada de bancos e corretoras. Nao fazemos
intermediacao financeira, emprestimo, corretagem e tampouco anncios publicitarios de terceiros.
Informacao financeira e o comeco, meio e fim do nosso negocio. Ganhamos dinheiro se o nosso
leitor ganha dinheiro, demandando, assim, mais informacoes financeiras. E o nico meio pelo qual
somos remunerados.
Nao ha nenhuma outra instituicao cujo foco seja apenas e tao somente a analise.
E importante destacar, no entanto, que as revelacoes contidas nas proximas linhas NAO sao uma
extrapolacao ou descoberta exclusiva da Empiricus.
Alguns dos maiores especialistas em politica fiscal do Brasil tem alertado para o colapso das contas
pblicas nacionais.
No entanto, ou eles sao demasiadamente tecnicos de dificil compreensao para o grande pblico
ou estao de alguma forma conflitados por essa rede de interesses.
Espero a esta altura, portanto, que tenha lhe ficado claro que esta carta nao e de interesse do
governo e jamais poderia ter sido produzida por algum economista de banco ou instituicao
semelhante.
Somente alguem com foco exclusivo na analise poderia produzir um documento definitivo e
revelador sobre o tema.
Antes de prosseguir, deixe-me fazer um ltimo esclarecimento
Ao revelar este problema para o grande pblico, eu nao estaria contribuindo de alguma forma para a
instabilidade do sistema, uma vez que tais questoes tendem a aumentar o nivel de incerteza das
pessoas?
Essa e uma questao relevante, que foi levantada em meus alertas anteriores. Minha otica sobre ela e

bastante clara.
Como economista e analista de investimentos, tenho por vocacao e dever moral (e fiduciario) alertar
os meus clientes. Sou pago para isso.
Se um medico identifica uma doenca em seu paciente, e o seu dever avisa-lo, ate mesmo para que o
paciente possa combater a doenca.
Da mesma forma, se identifico um problema com consequencias graves para os meus clientes, e o
meu dever alerta-los, para que possam se proteger.
Pois afirmo com plena conviccao: chegou a hora de voce se proteger.
Voce nao vera o alerta a seguir em nenhum outro lugar. A magnitude do problema e muito maior do
que todos querem fazer parecer.

A QUEDA DO UNICO PILAR QUE RESTOU EM PE

Em maior ou menor grau, ate aqui a crise brasileira ja afetou os negocios, o emprego, a poupanca,
os investimentos e a aposentadoria de muitas pessoas.
Os destinos de viagem foram alterados, a escola dos filhos teve de ser revista, a forma com que sua
familia faz compras pode ter mudado assim como o local.
Talvez voce conheca alguem que tenha perdido o emprego. Possivelmente, ate mesmo voce ou
alguem de sua familia tenha ficado desempregado.
Ja parece claro que, em alguma instancia, TODO cidadao brasileiro foi afetado pela crise, positiva
ou (na maioria esmagadora dos casos) negativamente.
Infelizmente, esses sao apenas alguns dos desdobramentos iniciais da crise atual, ainda que ela ja
represente o pior ciclo de crescimento economico da historia republicana brasileira.
O que vou lhe mostrar a seguir e que este e apenas o comeco da crise.
A proxima fase deste processo revelara o seu DESFECHO e vai afetar o que talvez seja o nico
pilar ainda inabalado: o sistema financeiro.
Mas muito embora a situacao seja complexa e o desfecho tragico, o argumento em si e bastante
simples:
A divida pblica brasileira vem crescendo em ritmo acelerado e ja se encontra em patamares
superiores aqueles observados para paises com nivel de renda semelhante.
Mais do que isso: essa divida vai crescer bastante ainda e nossa taxa de juros e a maior do mundo.
Ou seja, temos muito juro sobre muita divida, uma combinacao explosiva. Falando de forma
simples e clara: sem uma reforma ampla e profunda, a divida brasileira ja nao e mais administravel.
O grafico a seguir mostra a evolucao da divida pblica brasileira nos ltimos anos. Tire suas
proprias conclusoes:

Terminamos o ano passado com uma divida pblica de R$ 2,79 trilhoes, mais do que o dobro da
divida quando o atual governo assumiu o poder, em 2003.
Mais preocupante e a evolucao recente dessa divida: de 2014 para 2015, intervalo de apenas um
ano, a divida pblica brasileira cresceu nada menos do que +21,7%.

Isso nao seria necessariamente um problema se a riqueza acumulada pelo Pais tivesse crescido na
mesma proporcao ao longo desse intervalo
Assim teriamos mais divida, mas, para compensar, maior geracao de riqueza e (pelo menos) a
mesma capacidade de pagar essa conta.
Nao e o caso.
Como sabemos, o prognostico para o PIB e bastante desafiador.
Alem disso, por conta de compromissos que assumimos pela constituicao de 1988, cerca de 90%
dos gastos pblicos sao vinculados, ou seja, nao podem ser gerenciados e ja estao contratados,
independentemente das decisoes do governo.
Por fim, o juro sobre a divida e gigantesco. Nao se esqueca: o Brasil e campeao mundial de juros.
Este documento lhe mostrara que:
(1) nossa divida ja assumiu uma dinamica explosiva e ainda vai crescer muito mais;
(2) o juro sobre essa divida e o maior do mundo e alimenta um efeito bola de neve, tornando-a
impagavel;
(3) o Brasil esta tecnicamente quebrado uma comprovacao algebrica.
Por fim, veremos quais serao as consequencias disso tudo. E o que voce deve fazer para nao quebrar
tambem.

1. A DINAMICA EXPLOSIVA DA DIVIDA PUBLICA BRASILEIRA

Desde 1991, a despesa pblica brasileira cresce a uma taxa maior do que a renda nacional. Isso e
obviamente insustentavel.
Para compensar, a solucao encontrada pelo governo foi aumentar a carga tributaria.
Se antes (em 1991) a carga tributaria girava em torno de 25% do PIB, agora ela esta na casa de 35%
e crescendo.
Isso ja ultrapassa a carga tributaria da maior parte dos paises emergentes, que rodam abaixo de 30%
do PIB.
Tres dos maiores especialistas brasileiros em politica fiscal Samuel Pessoa, Mansueto Almeida e
Marcos Lisboa mostraram, em documento entitulado O ajuste inevitavel, o quanto essa
dinamica perversa da divida tem se apropriado da renda nacional:
Nesse periodo, a renda real do pais cresceu 103%, enquanto a receita de impostos cresceu quase
184%. Isso significa que, nesses 15 anos, o setor pblico se apropriou de 45% do crescimento da
renda nacional para financiar os seus gastos, incluindo os programas de transferencia de renda, as
despesas com previdencia e as demais politicas pblicas.
Na tabela a seguir, voce pode ver o quanto cada uma das despesas do governo cresceu nos ltimos
anos

nela, fica claro que, em maior ou menor grau, simplesmente TODAS as linhas de gastos
cresceram em relacao ao PIB nos ltimos anos.

Para sustentar um Estado cada vez mais inchado, estamos cada vez mais comprometendo a nossa
geracao de riqueza e as geracoes futuras.
E como se todas as linhas do custo da sua familia estivessem aumentando em proporcao superior ao
crescimento do seu salario e dos seus rendimentos.
E qual a proposta atual para cobrir os rombos crescentes nas contas pblicas?
Mais impostos.
Mas observe, porem, a conclusao do estudo de Samuel Pessoa, Mansueto Almeida e Marcos Lisboa,
replicada aqui de trecho da revista Veja:
Para neutralizar este aumento de despesas, sera preciso criar um imposto equivalente a uma nova
CPMF a cada mandato presidencial de quatro anos (entre este ano e 2030).
Para ficar claro: nao se trata de renovar a CPMF a cada quatro anos, e sim de cobrar uma nova
CPMF em cima da anterior, sucessivamente, a cada novo governo.
E importante fazer uma ressalva aqui: eu nao estou advogando contra os bons e baratos programas
sociais. Como observado na tabela, o Bolsa-familia custa cerca de R$ 25 bilhoes por ano (pouco
mais de 0,5% do PIB). Este e um belo programa e deve ser mantido e ampliado.
Enquanto isso, o erario perdeu nada menos do que R$ 90 bilhoes so pra conter a desvalorizacao
cambial no ano passado ou seja, 3,5x o Bolsa-familia.

Fonte: Folha de S.Paulo

Para pagar o crescimento desenfreado nos gastos do governo e o crescimento da maquina pblica,
nos sacrificamos ganhos sociais e pagamos mais impostos. Mas isso nao e segredo para ninguem.
O que poucos sabem e que a divida pblica atingiu uma dinamica que nao basta mais criar novos
impostos.
Essa pratica pode mascarar o problema em curtissimo prazo, mas levara a falencia do Estado
brasileiro nos proximos dois anos.
A nica solucao restante parece ser mesmo a diminuicao do tamanho do Estado de forma estrutural.
Dilma precisaria realizar uma reforma fiscal, trabalhista e previdenciaria com grande profundidade.
Voce confiaria no governo para tocar essas reformas necessarias?
1.1) Hipotecamos o nosso futuro: a maioria dos gastos ja estao contratados para os proximos anos.
Veja bem. O que esta em jogo aqui e a possibilidade de eliminacao de cargos concursados, gastos ja
contratados e reformas que implicariam a perda de beneficios e privilegios, o que naturalmente
enfrenta a resistencia dos grupos de interesse
grupos esses que, hoje, representam talvez a nica base de apoio popular do governo (sindicatos,
funcionalismo pblico e movimentos sociais).
O proprio ministro do Planejamento, Valdir Simao, reconhece que o Orcamento e muito
engessado, apenas 8,5% podem ser contingenciados, uma margem muito dificil.
Alem disso, a diminuicao desses gastos ocasionaria interrupcao de servicos basicos e demissoes
ou seja, necessitando reformas estruturais serias para serem feitas.
Alem do engessamento da estrutura e da falta de apoio politico e de capacidade tecnica para tocar as

reformas necessarias de forma eficiente, a principal resistencia as mesmas esta justamente na atual
base de apoio do governo.

Fonte: O Estado de S.Paulo

Fonte: O Globo
A presidente nao realizara as reformas necessarias. Ainda que houvesse capacidade tecnica para isso
e sua intencao fosse realmente faze-las, nao ha base de sustentacao entre os aliados e tampouco
junto a oposicao para essas reformas.
Enquanto isso, a dinamica explosiva da divida vai nos levando a uma situacao irreversivel.
E esse e apenas o comeco do problema
1.2) A bomba-relogio da previdencia
Nao bastassem os problemas listados, temos como agravante, ainda, um fenomeno demografico
importante: passamos por um processo de envelhecimento da populacao.
Segundo dados do IBGE, a populacao de 15 a 59 anos devera declinar a uma taxa media anual de
0,1% ao ano entre 2015 e 2050. Enquanto isso, a populacao de 60 anos ou mais crescera a uma
media de 3,0% ao ano.
Ou seja, temos um contingente cada vez MAIOR de aposentados; para um nmero cada vez
MENOR de contribuintes bancando esses aposentados.
Agora, veja qual e a despesa primaria que mais pesa no PIB:

O rombo na previdencia gerado nos ltimos 15 anos colocou toda uma geracao de aposentados sob
risco.
Se voce e uma dessas pessoas, que conta com ao menos parte de sua aposentadoria junto ao governo
nos proximos anos, precisa agir imediatamente mostrarei-lhe mais a frente rigorosamente o que
deve fazer.
O economista Fabio Giambiagi, especialista em previdencia, resumiu bem esse problema em coluna
do jornal Valor Economico:
O sistema entrou em deficit, estando hoje a leguas de distancia do equilibrio. Em consequencia, a
despesa do INSS, que em 1988 era de 2,5% do PIB, chegara em 2016 a ser de quase 8% do PIB,
obrigando o governo a se endividar para cobrir o rombo previdenciario.
E para piorar
1.3) Temos uma serie de outros problemas e o primeiro deles e um problema de meio TRILHAO
de reais

Veja agora a situacao da Petrobras, e como os desmandos na estatal geraram um problema com o
qual sequer comecamos a lidar
Apos anos de intervencoes desastrosas do governo na empresa, a mesma acumula uma divida bruta
de R$ 506 bilhoes de reais, de acordo com seu balanco do terceiro trimestre de 2015.
Isso mesmo: meio TRILHAO de reais em divida. Enquanto isso
A companhia nao gera caixa: foram apenas 6 trimestres de fluxo de caixa livre positivo nos
ltimos 30 trimestres;
Tem a viabilidade do pre-sal ameacada com o preco do barril de petroleo abaixo de 30 dolares;
Enfrenta grande dificuldade para vender seus ativos para fazer caixa com a indstria global de
petroleo em crise;
Possui investimentos de mais R$ 390 bilhoes programados ate 2019 para manter suas operacoes,
isso apos um corte de 30% em seu plano de negocios realizado no inicio de 2016.
Como a Petrobras pagara esses R$ 500 bilhoes? A companhia ira quebrar?
No mercado, os titulos de divida estatal sao vistos por muitos como de risco soberano.
O que isso quer dizer?
Que, como se trata de uma companhia estrategica, com grande apelo popular e cujo principal
acionista (e credor) e a Uniao, o governo nao deixara a companhia quebrar.
Se a Petrobras atingir um caso extremo de risco de calote em sua divida, o principal prejudicado e a
Uniao (via BNDES, maior credor da empresa).
E, se a Petrobras exigir um resgate ou um aumento de capital para honrar os seus compromissos, o
socorro tende a vir em grande parte da
Uniao, a principal acionista.
Mas de onde o governo ira tirar mais esse dinheiro?
Nao basta a trajetoria da divida pblica brasileira ja ser extremamente preocupante. Ainda tem
muito espaco para piorar.

2. POR QUE ESSA DIVIDA E IMPAGAVEL? O EFEITO BOLA DE NEVE

Ate agora, vimos que os gastos do governo atingiram um ponto extremamente preocupante e vao
aumentar ainda mais.
Agora, pense o Brasil como uma familia
Nessa familia, o endividamento cresce de forma significativa ano apos ano, mas estamos gastando
cada vez mais e ganhando cada vez menos.
No ano passado, por exemplo, as contas dessa familia fecharam no vermelho, com um rombo
historico.

Fonte: O Globo
Veja bem: a meta era fechar 2015 no azul, com um superavit primario (que e a economia do
governo para pagar divida e juros) da ordem de 1,2% do PIB

Mas encerramos o ano com um DEFICIT de quase 2% do PIB (!).

Isso depois de fechar as contas de 2014 tambem no vermelho, quando o governo teve de mudar a lei
para nao incorrer em crime de Responsabilidade Fiscal.
Ou seja, nao estamos conseguindo reduzir a nossa divida, mesmo com o governo defendendo a
necessidade de ajuste fiscal acabamos de ver os motivos por tras disso.
E estamos recorrendo as mesmas praticas anteriores (aumento de impostos) para tentar amenizar o
rombo nas contas pblicas mas tambem vimos que os impostos propostos, como a nova CPMF,
estao muito longe de resolver o problema.
Ainda que o discurso do governo seja de preocupacao com o buraco nas contas pblicas, nao e o
que se ve na pratica.
Para 2016, mais um ano que supostamente seria de ajuste fiscal, a meta do governo e de superavit
primario de 0,5% do PIB, mas com a prerrogativa (aceita pela Comissao Mista de Orcamento) de o
Executivo realizar um superavit ZERO, ou seja, sem precisar fechar as contas do ano no azul.
Apos contrair uma divida desse tamanho, voce estaria preocupado em acumular tres anos seguidos
gastando mais do que ganha?
E se os juros que voce paga sobre essa divida fossem os maiores do mundo?
Qualquer chefe de familia sabe o risco de se pagar juros elevados sobre uma divida elevada e
crescente.
E sabe tambem que essa conta simplesmente nao fecha.
Muito juro sobre muita divida, gastando cada vez mais e ganhando cada vez menos e uma
combinacao que so pode acabar mal.
O desfecho aqui e um tanto obvio: uma hora as contas dessa familia irao colapsar. Ela nao tera mais
como pagar essa divida.
E rigorosamente a situacao das contas pblicas nacionais. Veja que nao sou somente eu que estou
fazendo este alerta.
As aspas sao do lendario Bill Gross, um dos maiores gestores de recursos do mundo:
Caminhamos muito rapidamente para o colapso nas contas brasileiras.
Enquanto a nossa divida pblica CRESCEU +21,7% somente no ltimo ano, o PIB do Pais
RECUOU -3,75% em termos reais. (guarde esse detalhe; ele sera importante mais a frente)
Ao passo que a nossa divida veio crescendo de forma expressiva nos ltimos anos, o nosso PIB vem
de
2014: estagnacao (crescimento de 0%)
2015: queda de aproximadamente -3,75%
2016: retracao da ordem de -3,0%
2017: estagnacao na melhor das estimativas
Note que essas projecoes para 2016 e 2017 sao conservadoras.
As estimativas da Empiricus sao de retracao da ordem de -4% para a economia brasileira neste ano
e -1% em 2017, embora alguns agentes importantes de mercado ja indiquem nmeros bastante
inferiores aos nossos e haja grande espaco para deterioracao adicional
Fonte: O Financista

Os nmeros da economia nao param de piorar:

Ha certo consenso entre os economistas de que a variavel-chave para o crescimento sustentavel e de
longo prazo, sem inflacao, e o investimento.
Ao investir, o empresario aumenta sua capacidade produtiva a frente e pode responder a aumentos
da demanda oferecendo mais produtos. Caso contrario, ou seja, sem investimentos, so podemos
responder com aumentos de preco.
Mas a relacao Investimento/PIB, que nunca foi uma maravilha no Brasil, vem caindo de maneira
consistente: depois de atingir 19,5% no fim de 2010, recuou para apenas 17,7% em 2014.
Se o investimento cai, o gasto do governo aumenta.
Em 2014, a despesa primaria (sem contar repasses para estados e municipios) bateu 20,1% do PIB.
Ou seja, gastamos mais para manter um governo cada vez mais inchado do que com os
investimentos necessarios para o Pais trilhar a rota do crescimento.
Somos um dos poucos paises do mundo em que a despesa primaria do governo supera o
investimento. Mais uma proeza para nao nos orgulharmos.
Pagamos cada vez mais juros sobre uma divida que nao para de crescer. E geramos cada vez menos
riqueza para pagar essa divida.
Isso pode ser verificado de maneira bastante clara na evolucao do indicador de divida/PIB.
Atencao com esse dado. Trata-se de um dos principais indicadores de solvencia para um Pais.
Atualmente em 66%, essa relacao caminha rapidamente para patamar superior a 80% do PIB,
considerando o crescimento modico de nossa economia, os gastos ja contratados para os proximos
anos e os juros incidentes sobre a divida brasileira.
Mais uma vez, nao se trata de uma conta exclusiva da Empiricus.
Alguns dos departamentos economicos de maior credibilidade do Pais projetam crescimento tao
(senao mais) agressivo na relacao divida/PIB brasileira:

Fonte: Valor Econmico

E importante esclarecer que uma relacao divida/PIB acima de 80% nao seria um problema por si so.
Paises com economias maduras, como EUA e Japao, possuem relacao divida/PIB superior a 100%

Ha uma grande diferenca, no entanto: esses paises possuem taxas de juro proximas de ZERO e PIBs
em trajetoria condizente com a evolucao de sua divida.
Como podemos ver no grafico abaixo, esse nao e o caso do Brasil:
Fonte: Gustavo Franco; Teutnio Vilela

Vale ressaltar que esse grafico toma por base dados de 2014. Portanto, ele traz uma situacao de
juros favoravel ao Brasil na comparacao ao retrato atual para 2015 e 2016 a situacao e bastante
agravada pelo aumento das taxas de juros e pela rapida deterioracao da situacao fiscal.
Tomando por base o total da divida pblica brasileira reportada em 2015, de R$ 2,79 trilhoes, e o
gasto com juros da divida, de R$ 367 bilhoes, tivemos um custo (juros) de divida da ordem de 15%
no ano passado.
O que isso quer dizer?

3. O BRASIL ESTA TECNICAMENTE QUEBRADO

uma comprovao algbrica
Ate entao, vimos que:
estamos gastando muito e vamos gastar mais
estamos pagando juros elevados sobre uma divida grande
nao estamos gerando mais riqueza (PIB) ou aumentando nossa capacidade de pagar essa divida
crescente
Agora, vamos a juncao desses fatores.
Para facilitar o entendimento, utilizarei um exemplo ilustrativo:
Voce tem um PIB de R$ 1.000.
Se sua divida/PIB e de 80%, entao voce tem R$ 800 de divida.
Qual o juro incidente sobre essa divida?
Da ordem de 15% ao ano.
Entao, o seu gasto somente com juro da divida gira em torno de R$ 120 por ano (15% de R$ 800).
Veja bem: estamos falando apenas do juro incidente sobre essa divida, e nao do pagamento da
divida em si.
Para a divida nao aumentar, entao o seu superavit primario (a economia que voce tem que fazer para
pagar a sua divida) tem que ser de pelo menos R$ 120 em um cenario em que o PIB (denominador)
nao aumenta.
Se o seu PIB nominal (a precos de hoje) e de R$ 1.000, e voce precisa de R$ 120 para essa divida
nao aumentar mais, quer dizer entao que voce precisa de um superavit primario de 12% do PIB para
essa divida nao continuar crescendo.
O problema?
No ano passado geramos um DEFICIT equivalente a 2% do PIB.
E, para 2016, a melhor perspectiva (meta do governo) e de um superavit de apenas 0,5% do PIB,
com a permissao ja concedida de gerar superavit ZERO.

Quando conseguiremos atingir esses 12% de superavit primario?

Infelizmente NUNCA.
Ainda que consigamos recuperar a nossa economia, enxugar substancialmente a maquina pblica,
fato e que nunca conseguimos gerar superavit primario superior a 3,5% com nossa economia
estabilizada, mesmo em epocas de vacas gordas.

Fonte: Gustavo Franco; Instituto Teutnio Vilela

Ou seja, pelo tamanho do rombo gerado nos ltimos anos, a hipotese de que conseguiremos resolver
a dinamica de nossa divida via geracao de superavits (de 12% do PIB) esta descartada.
Diga-me: voce compraria a acao de uma empresa que queima caixa de forma sustentada? Voce
emprestaria dinheiro para essa empresa?
Pois o Brasil tem queimado caixa de maneira sistematica, com deficits primarios consecutivos.
Pior ainda, queimamos caixa nos ltimos anos mesmo com o crescimento das contas pblicas por
itens extraordinarios e contabilidade bastante criativa.
Se uma empresa queima caixa de forma sustentada, sua propria existencia no longo prazo esta em
risco.
Por que seria diferente com o Brasil?
A sustentabilidade das contas do Estado brasileiro esta em risco, como fruto de uma politica
deliberada de aumento dos gastos pblicos.
Estamos numa espiral explosiva da divida, que, a partir de determinado nivel, se torna impagavel.
Nao havendo interrupcao dessa dinamica, simplesmente caminhamos para a impossibilidade de
pagar a divida.
Essa relacao divida/PIB so vai aumentando, ate atingir determinado nivel em que explode.
Se isso nao for enderecado logo, essa relacao divida/PIB vai caminhar para 90%, 95%, 100%
Cada vez vai ficando pior, ate chegarmos ao ponto em que o governo simplesmente nao tera mais
como honrar seus compromissos.

O DESFECHO DA CRISE:
AS UNICAS ALTERNATIVAS POSSIVEIS
Diante desse cenario nebuloso, o que ainda pode ser feito?
Ha quatro formas de resolver essa dinamica explosiva da divida brasileira:
1. Parar de crescer a divida fazendo superavit primario de 12% do PIB
2. O PIB comeca a crescer significativamente
3. Reduzir o juro dramaticamente, para amenizar o custo da divida (gerando uma inflacao brutal)
4. Renegociar a divida com os credores
Vimos no decorrer deste documento que as alternativas (1) e (2) sao inviaveis.
Temos gastos rigidos ja contratados para os proximos anos, meta atual de superavit primario da
ordem de 0,5% e nunca conseguimos gerar uma economia superior a 3,5% de nosso PIB com a
economia estabilizada, nem mesmo nos periodos de vacas gordas.
A chance de passarmos a gerar superavits da ordem de 12% do PIB por mera inercia, sem realizacao
de reformas profundas e duradouras em nossa economia e, portanto, nula.
Da mesma forma, temos pelo menos os proximos dois anos de crescimento do PIB ja
comprometidos, com estimativas conservadoras indicando retracao superior a -3% para o PIB

brasileiro neste ano e estagnacao em 2017 na melhor das hipoteses.

Em meio ao pior ciclo de crescimento da historia republicana, tambem nao ha qualquer perspectiva
de que nosso PIB passe a crescer significativamente nos proximos dois anos.
Ou seja, a combinacao desses dois fatores agravaria bastante a situacao, levando a relacao
divida/PIB a niveis estratosfericos para quem paga os maiores juros do mundo sobre essa divida.
As duas nicas alternativas possiveis, portanto, sao (3) e (4): pagar essa divida gerando inflacao ou
a necessidade de renegociar a divida com os credores, com risco de moratoria.
Note que o Brasil ja recorreu a reestruturacao de sua divida em episodios anteriores, como no caso
do emprestimo junto ao FMI ou na crise de divida de 1982, mas NUNCA declarou moratoria ou deu
calote em sua divida.
Isso, porque e relativamente facil para um governo evitar essa ltima consequencia.
Como?
Via hiperinflacao.
Mesmo que a divida aumente, voce pode diminuir a fracao divida/PIB aumentando vigorosamente o
denominador.
Deixe-me falar sobre isso rapidamente.
O denominador dessa relacao e o PIB nominal, a soma de todos os bens e servicos finais produzidos
num pais em determinado intervalo de tempo, a precos de hoje.
Sua trajetoria, portanto, pode ser desmembrada em dois elementos: PIB real (o quanto, de fato,
cresce a producao e a renda de um pais) e inflacao.
Logo, para o PIB nominal aumentar, precisamos de crescimento real da economia e/ou
A DISPARADA DA INFLAAO.
Nao estou falando aqui de uma inflacao fora de controle, em dois digitos com a economia em
recessao, e estourando recorrentemente o teto da meta de inflacao do governo.
Esse e o retrato atual, que ja vivemos.
Falo, sim, de uma disparada da inflacao e da completa destruicao do poder de compra da moeda.
Antes de dar calote como ltima consequencia, o governo tem a prerrogativa de imprimir dinheiro
para honrar os seus compromissos.
Mas a consequencia obvia disso e a geracao de um outro problema de enormes proporcoes: a
destruicao do valor da moeda.
E importante que voce entenda que pagar a divida com inflacao e um calote disfarcado.
O governo te paga os mesmos R$ 10 que deve, por exemplo, mas esses R$ 10 nao valem a mesma
coisa afinal, o poder de compra dessa moeda e outro, bastante inferior.
Esse, infelizmente, e o cenario com maior probabilidade de materializacao no momento.
Ate agora vivemos os desdobramentos da maior crise economica desde 1990
Uma crise politica e moral sem precedentes
E o pior ciclo de crescimento da economia brasileira de toda a historia republicana.
Agora, chegou a hora de lidarmos com o DESFECHO dessa crise: a dinamica explosiva da divida
pblica e, como consequencia, um potencial calote da divida ou retorno do fantasma da inflacao.
Quem viveu o inicio da decada de 1990 sabe do que estou falando
Antes do Plano Real, a desconfianca com nossa moeda era tamanha que o poder de compra do

trabalhador caia pela metade durante um nico mes.

Diante de inmeras incertezas e falta de visibilidade, com a necessidade de um novo plano
economico a cada ano, o empresario nao pensava em investir.
Entre 1990 e 1994, o crescimento medio do PIB foi de 1,3% ao ano, enquanto a inflacao anual foi
de 1.210%. Isso depois de ja termos vindo da famosa Decada Perdida.
No periodo de 1986 a 1991, tivemos cinco choques (Plano Cruzado, Bresser, Verao, Collor I e
Collor II).
Simplesmente nao ha como existir consumo nem investimento em um ambiente de tamanha
desconfianca sobre a moeda e incerteza sobre o futuro da economia.
Foram varias tentativas de congelamento e tabelamento de precos, com resultados catastroficos.
A qualidade dos produtos era pessima e vendiam-se, inclusive, latas vazias nas prateleiras dos
supermercados era o melhor que se podia oferecer aquele preco tabelado.
Problemas de abastecimento e falta de produtos nao sao distantes da realidade do brasileiro:

Talvez o ponto maximo da adversidade seja a restricao do acesso a poupanca por meio do Plano
Collor.
Todas as aplicacoes financeiras superiores a NCr$ 50.000 foram bloqueadas por um periodo de 18
meses. O cidadao nao poderia acessar seu proprio dinheiro.
O resultado foi a entrada da economia brasileira em recessao e a incapacidade de conter a inflacao.
Retrato semelhante a esse foi vivido mais recentemente pela Argentina e, atualmente, pela
Venezuela.
O que estamos fazendo para evitar a volta dos fantasmas do passado?
Diante de uma necessidade sem precedentes de estancar o rombo nas contas pblicas brasileiras, o
governo esta conduzindo o ajuste da pior forma possivel.
Em vez de fazer reformas estruturais, as propostas se concentram na geracao de novos impostos
temporarios de efeito paliativo sobre a geracao de receitas (e impacto negativo sobre o PIB) e via
cortes de beneficios sociais que tambem tem impacto pouco significativo nessa conta.
Ate entao nao ha uma proposta sequer de reducao significativa nos gastos com a maquina pblica.
Ha diversas normas legais que protegem as politicas pblicas e as reformas implicariam a perda de
beneficios e privilegios de grupos de interesse, enfrentando enorme resistencia nesses grupos
atualmente, a nica base popular de apoio a presidente.
O trecho a seguir, extraido de materia da Folha de S.Paulo, exprime alguns dos esforcos recentes
do governo brasileiro na tentativa de levantar dinheiro para melhorar o seu resultado fiscal:
Foi anunciado um pacote adicional de medidas para que as contas no ano que vem fechem no azul
em 0,7% do PIB. Entre as medidas, o governo anunciou mais R$ 12,4 bilhoes em cortes no Minha
Casa, na area de Sade e no PAC.
Ou seja, na tentativa de gerar um resultado primario infimo, que nao resolve (e segue agravando
ainda mais) o problema, o governo esta sacrificando orcamentos da Sade, investimentos e os
programas sociais.

As consequencias disso serao desastrosas e bem mais agudas do que a crise revelou ate aqui.
Voce percebeu a dimensao disso?
Caminhamos para uma trajetoria exponencial e explosiva da divida/PIB, ate atingirmos tal ponto em
que nossa divida se torna impagavel diante do tamanho de nossa economia.
Nesse caso, caminhamos para um cenario de reestruturacao ou mesmo calote da divida.
Restaria, portanto, a aceleracao da inflacao ou o calote da divida.
Ambos os cenarios seriam tragicos para o seu patrimonio, o bem-estar de sua familia e ate mesmo
para o seu emprego.
O colapso das contas pblicas e o calote na divida provocariam a paralisacao de servicos essenciais,
o derretimento dos patrimonios pessoais e a insolvencia de bancos (todos carregam posicao
relevante de titulos do Tesouro Nacional na composicao de seus ativos totais).
O segundo caso, uma alternativa historica ao calote, nos traria de volta ao cenario de inflacao
galopante. Perda do poder de compra da moeda, estouro dos indices de emprego, problemas de
abastecimento e consumo
Vejo uma probabilidade significativa de que essas coisas acontecam nos proximos dois anos.
Lembre-se: o governo nao podera ajudar voce. Ao contrario, ele estara focado em salvar a si mesmo
e podera aumentar impostos, congelar salarios e dificultar seu acesso a poupanca.
De minha parte, ha uma nica alcada em que eu posso realmente ajuda-lo e ela restringe-se ao
escopo de proteger seu patrimonio nos proximos anos e buscar solucoes criativas e seguras para,
possivelmente, ainda incrementa-lo.

O QUE VOC PODE FAZER PARA

PROTEGER A SUA FAMILIA
E ainda ganhar muito dinheiro
com as prximas oportunidades da crise
Nao importa o que aconteca, eu tenho uma serie de maneiras para voce proteger seu patrimonio e
seguindo cada um dos passos voce pode ate mesmo triplicar sua poupanca nos proximos anos.
O que voce deve fazer?
Tenho dedicado minha pesquisa a isso nos ltimos anos.
Encontrei um nmero surpreendente de coisas simples que voce pode fazer para blindar seu
dinheiro e ate mesmo encher um pouco mais o bolso com as proximas oportunidades geradas por
esta crise.
Cada um dos passos aqui recomendados sao possiveis e simples de implementar ao menos por
enquanto. Uma grande demora para coloca-los em pratica, porem, vai torna-los mais caros, dificeis
e ate mesmo impossiveis de se concretizar.
Caso voce adote esses movimentos agora, nao somente estara mais preparado para lidar com a crise
quando ela vier, como, no meu entendimento, tambem podera fazer um pouco mais de dinheiro a
frente.
E se eu estiver errado?

Aqui entra a melhor parte

Nesse caso, voce tambem sera capaz de apurar grandes ganhos.
Mesmo se algum fator externo e completamente fora do radar interfira de forma a mudar
completamente os rumos da crise, voce ainda estara preparado para se sair muito bem.
Voce estara sempre blindado daqui em diante.
Os passos contados a seguir sao rigorosamente os mesmos que estou adotando tambem para
proteger o patrimonio da minha familia.
PASSO 1: Deixe parte do seu patrimonio fora do alcance do governo
Isso e perfeitamente legal e mais simples do que voce imagina.
Falamos aqui sobre um cenario de colapso das contas pblicas e da possibilidade de calote do
governo brasileiro, seja via moratoria, seja via inflacao.
Um caso como esse configura o chamado risco sistemico um efeito domino que arrastaria
praticamente todas as categorias de aplicacoes.
Veja
Os bancos possuem grande exposicao a titulos do Tesouro Nacional. O real perderia poder de
compra. A empresas enfrentariam escassez de credito. Faltaria liquidez no sistema financeiro
Voce provavelmente ainda nao acredita quando digo que o Governo brasileiro adotara uma serie de
medidas para salvar a si mesmo, coisas inimaginaveis neste momento sim, ele ainda pode nos
surpreender negativamente.
Lembre-se: Governos desesperados tomam atitudes desesperadas. Nao nos faltam exemplos
historicos disso.
Acho possivel que tenhamos nacionalizacao de certos planos de previdencia, aumento de impostos
sobre movimentacao financeira e ganhos de capital, e empecilhos adicionais para se mandar
dinheiro ao exterior.
Na pior hipotese, ate mesmo restricoes temporarias de acesso a poupanca podem acontecem.
Por isso, eu recomendo fortemente: parte de seus investimentos deve ser feita fora do Brasil.
Isso e mais seguro e diminui a sua exposicao a um caso de insolvencia interno.
Ha formas simples e rentaveis de voce investir para alem dos dominios do governo brasileiro, de
forma plenamente legal.
Eu mesmo estou pessoalmente investindo neste momento uma parcela significativa de meu
patrimonio em um desses ativos. E minha ideia e mante-lo em minha carteira por muito tempo.
Para nao me tornar prolixo, nao vou lhe contar exatamente o que estou fazendo nesta carta, mas vou
explicar em detalhes num material especial, no qual compartilharei com meus leitores os dois
investimentos que tenho feito fora do Brasil.
Nao se preocupe caso voce nao tenha familiaridade com investimentos internacionais. Voce tera
acesso imediato a um guia sobre como investir no exterior.
Alem disso, gostaria de compartilhar com voce uma informacao muito valiosa
PASSO 2: A aplicacao que voce NECESSARIAMENTE precisa ter em 2016
Como estamos falando de um cenario de inflacao completamente fora de controle e potencial

calote, mesmo as aplicacoes mais conservadoras precisam ser feitas com todo cuidado.
Algumas precisarao ser ABANDONADAS IMEDIATAMENTE.
Embora o passo 1 lhe garanta boa blindagem aos riscos internos, a menos que voce mude do Pais
sera de alguma forma afetado pelo desfecho da crise brasileira.
Reforco: a aplicacao em questao aqui e indispensavel a TODO portfolio de investimentos atual.
Trata-se de algo fundamental para o seu patrimonio. E onde voce deve manter a maior parte dos
seus recursos.
Quem tiver esta aplicacao estara protegido dos proximos desdobramentos da crise e podera
aumentar significativamente a poupanca nos proximos dois anos com grande seguranca.
Falo do que hoje e o destino da maior parte do patrimonio da minha familia, e que recomendo que
voce faca o quanto antes.
Voce pode ter retornos reais (acima da inflacao) atraves de investimentos em renda fixa, cambio e
acoes. Ha boas aplicacoes nesse escopo. E ha otimas aplicacoes nesse escopo.
Esta e a MELHOR aplicacao nesse escopo considerando a urgencia do momento.
Dediquei um relatorio especial a essa aplicacao. Voce tambem tera acesso imediato a ele. Reforco:
trata-se de um guia indispensavel para todo brasileiro sobreviver (e lucrar muito) neste momento.
Eu tambem gostaria de lhe dar acesso a esse contedo. Vou mostrar exatamente como num instante.
Antes, deixe-me falar sobre o terceiro passo que voce deve seguir imediatamente:
PASSO 3: Nao confie na previdencia do governo voce precisa ter ESTE Plano B
Vimos no decorrer deste documento que a previdencia pblica tornou-se uma bomba-relogio e fonte
de grande risco adicional para as contas pblicas.
Ciente do tamanho do problema e da grande quantidade de leitores que estao expostos ao risco de
colapso da previdencia pblica, fui obrigado a tomar medidas extraordinarias.
Estou trazendo um reforco de peso para voce, leitor: Rodolfo Amstalden, socio-fundador da
Empiricus, economista pela USP, mestre pela FGV, jornalista e professor mais jovem da historia da
Fundacao Casper Libero, nos dara as coordenadas para ter um Plano B desde ja.
Voce confiara a sua aposentadoria a esse governo?
Rodolfo vem estudando os meandros da previdencia pblica e privada nos ltimos anos como
poucos no Brasil. Ate entao, ele mantinha uma serie voltada ao tema, chamada Aposentadoria
Milionaria.
Em um esforco sem precedentes o que exprime um pouco a urgencia desse momento estamos
trazendo as contribuicoes do Rodolfo para somar a este kit de sobrevivencia o seu kit de
sobrevivencia.
Rodolfo deixara de escrever a serie Aposentadoria Milionaria para dedicar todos os seus esforcos
diretamente ao seu plano de construcao de riqueza ao longo do tempo, trazendo as melhores dicas
exclusivamente para voce, leitor.
Essa contribuicao tera periodicidade mensal, de forma a acompanhar o rapido agravamento do
cenario, mas, reforco: as primeiras iniciativas devem ser tomadas imediatamente.
Separamos elas em um guia indispensavel, a que voce tera acesso em alguns instantes.
E nao e so isso

PASSO 4: Nao importa o quao ruim a situacao pode ficar, certifique-se de que voce possui este
ativo
Nao ha exatamente como precisar o quao ruim a situacao pode ficar.
Como vimos no decorrer deste documento, um agravamento de cenario internacional pode levar a
economia brasileira a uma retracao da ordem de -7% em 2016 segundo o alerta da agencia
Moodys.
Eu realmente acredito em escalada da inflacao, estouro do desemprego e intensas manifestacoes
sociais, mesmo que por alguns meses apenas.
A boa noticia e que ha um ativo que voce pode comprar, altamente disponivel no Brasil, que pode
ajuda-lo a proteger seu patrimonio e de sua familia do caos. E mais: marca o posicionamento
adequado para fazer ate mesmo uma fortuna em alguns anos.
Nao e a primeira vez que o recomendo. E nem sera a ltima.
Nao estou falando de titulos pblicos, titulos privados, uma moeda ou metais preciosos.
Obviamente, tambem nao tem nada a ver com o mercado acionario.
O que estou falando aqui e um ativo muito poderoso que familias abastadas tem usado por seculos
para blindar seu patrimonio, preservar e ainda aumentar suas fortunas.
Veja o que aconteceu, por exemplo, com o indice global que mede o desempenho dessa classe de
ativos entre 1991 e 2009, batendo a principal referencia de acoes nos EUA em 430% no periodo.
E o melhor, sem volatilidade, conforme mostra o grafico abaixo:

A respeito desse ativo, o famoso investidor multimilionario Barton Biggs certa vez escreveu: ele
protege tanto sua riqueza quanto sua propria vida. E algo realmente a prova de bala.
Durante a Segunda Guerra Mundial, por exemplo, quando milhares de familias perderam a
totalidade de seu patrimonio para a inflacao ou para a atuacao do governo, esse foi um dos poucos
ativos que permitiu as pessoas preservarem e ate aumentarem sua riqueza.
Grandes investidores em todo mundo tem exposicao relevante a esse tipo de ativo, alguns deles
inclusive aumentando suas posses nos ltimos tempos.
Como ja mencionei, voce pode facilmente entrar para essa classe hoje. Ha uma gama de
oportunidades na area e de forma bastante barata.
Eu escrevi um relatorio completo sobre isso, de nome: O ativo mais valioso do mundo em tempos
de crise.
Ha varias formas de se fazer esse investimento e eu vou mostrar exatamente como. Isso podera
salvar voce e sua familia caso as coisas fiquem realmente ruins.
Nao gostaria de falar mais sobre isso aqui nesta carta. A verdade e que quanto menos pessoas
souberem sobre este investimento, melhor.
#
Entao, como voce pode comecar agora e de forma pratica a adotar cada um desses passos?
Veja, minha empresa, a Empiricus Research, faz pesquisa economica e financeira.
Nos temos uma equipe com mais de 100 pessoas e nosso nico objetivo e encontrar investimentos
seguros e rentaveis. Ideias que voce provavelmente nao vai ouvir de mais ninguem.

Desde que comecamos nesse negocio, ajudamos cidadaos brasileiros, pessoas comuns e
investidores a se proteger e a ganhar bastante dinheiro.
A Maria Luiza B., do interior de Sao Paulo, recentemente nos escreveu dizendo:
Felipe, gostaria de agradecer de coracao as sua recomendacao para vender minhas acoes da
Petrobras. Nao tivesse a seguido, estaria em apuros agora, com minhas economias valendo apenas
30% da quantia que valem no momento. Obrigado por abrir meus olhos a tempo.
De Porto Alegre, o Daniel J. enviou o seguinte e-mail:
Ganhei 50% com este ativo em 2 semanas. Te devo mais essa!
Ja o Alberto C. entrou em contato conosco do Maranhao:
Felipe, obrigado. A operacao deu certo. Fiz uma pequena fortuna (dentro das minhas
possibilidades, e claro rsrs) com a estrategia com as acoes da Vale. O ano de 2016 comeca com o
pe direito.
Por sua vez, o Daniel P. mandou o seguinte:
O Palavra do Estrategista mudou minha visao sobre investimentos. Percebi que estava agindo de
forma completamente errada. Tenho aproveitado a sua visao macroeconomica e tomado otimas
decisoes. Valeu!
Ja a Carla R. conseguiu retornos bem interessantes mesmo na renda fixa:
No primeiro mes de 2016 meu retorno ja esta em 4%. Nao sabia que dava para ganhar tanto assim
na renda fixa. Obrigado.
Confesso que nao ha nada que me deixe mais feliz do que este tipo de mensagem.
Mas, em contrapartida, preciso confessar: neste exato momento, estou verdadeiramente preocupado
com nossos leitores e com muitos cidadaos brasileiros, trabalhadores honestos, que serao pegos de
total surpresa pelos proximos desdobramentos desta crise.
E por isso que escrevi este documento. E e por isso que eu gostaria de lhe enviar todos os detalhes
sobre exatamente como as coisas vao se dar, cada passo exato para voce proteger suas economias e
prosperar na crise.
Voce pode ficar parado esperando os problemas chegarem, vendo seu patrimonio diminuir de
maneira sbita e irreparavel. Ou tomar as redeas para si, protegendo ativamente seu destino
financeiro.
Por favor, ao menos passe os olhos no trabalho serissimo que eu desenvolvi. Tenho conviccao de
que voce tera toda a informacao necessaria a sua disposicao.
O mais interessante e que voce pode olhar minha pesquisa e receber tudo que foi mencionado aqui,
sem nenhum tipo de risco ou de obrigacao.
Simplesmente deixe-me saber se voce gostaria de experimentar a assinatura de meus relatorios,
atraves da serie chamada Palavra do Estrategista.
Voc ter acesso imediato a:

1) Relatrio Especial #1: Deixe parte do seu patrimnio fora do alcance do governo.

2) Relatrio Especial #2: A aplicao que voc NECESSARIAMENTE precisa ter em 2016.
3) Relatrio Especial #3: No confie na previdncia do governo voc precisa ter ESTE
Plano B.
4) Relatrio Especial #4: No importa o quo ruim a situao pode ficar, certifique-se de que
voc possui este ativo.
5) RELATRIO QUINZENAL PALAVRA DO ESTRATEGISTA: um must read no mercado
de capitais brasileiro, onde eu, Felipe Miranda, acompanho cada desdobramento da crise e
mantenho o meu leitor a par das melhores oportunidades de ganhar dinheiro.
6) RELATRIO MENSAL DO RODOLFO AMSTALDEN: Rodolfo estudou a previdncia
como poucos no Brasil nos ltimos anos e lhe mostrar passo a passo como ter um futuro
seguro sem depender do governo.
7) RELATRIO DIARIO EMPIRICUS DAILY PRO: informe dirio que conta com a
participao direta de todo o time de analistas da Empiricus. Trata-se de um apanhado com
tudo de mais relevante que acontecer no dia. Poltica, economia, imveis, aes, dlar,
nenhum assunto que mexa com o seu dinheiro fica de fora do Daily PRO.

Alem de todo esse pacote de relatorios, a cada 15 dias eu vou lhe enviar um novo relatorio, sempre
perseguindo as melhores ideias de investimento no atual contexto. Vou mante-lo sempre atualizado
sobre a formacao e os desdobramentos dessa crise financeira, mostrando formas pouco originais de
ganhar dinheiro.
Mas quanto custaria todo esse contedo?
Por quanto voce pode comecar?
A assinatura de um ano da serie Palavra do Estrategista custa apenas R$ 23,90 por mes.
Mas, neste momento, voce pode experimentar a assinatura anual por uma oferta muito especial,
basicamente por metade do preco e levando todo o pacote de 7 relatorios especiais.
O preo promocional de R$ 11,90 por ms apenas na assinatura anual. E no pagamento a
vista voc ainda tem um belo desconto de 10%.
Por que tao barato?
Por esse preco eu nao estaria depreciando o meu produto?
Em termos praticos, desenhamos um preco que permita que voce simplesmente experimente nosso
produto, para ver se ele realmente se enquadra na sua pretensao.
Alem disso, quero que o contedo seja acessivel a milhares de pessoas, de modo a potencializar seu
poder economico. Estou convicto de que, em conjunto, os leitores que acompanharem a serie e
aplicarem suas ideias protegerao milhares de reais em patrimonio e ganharao outros milhoes. Muito
mais do que eu faria sozinho.
E por isso que, atraves desta carta, nos estamos oferecendo a assinatura tao barata.
Fique a vontade para ponderar esta oferta, e voce vera que nao ha risco algum.

Isso porque, durante os primeiros 30 dias, caso voce leia meu material e, por alguma razao, entenda
que ele nao atende a seu perfil, basta solicitar a interrupcao da assinatura e tera o seu dinheiro
reembolsado.
Em outras palavras, ao concordar com os termos aqui apresentados, voce estara apenas aceitando
experimentar meu trabalho para ver se gosta mas com acesso na integra aos 7 contedos
especiais para comecar a agir desde ja.
Eu espero que voce considere minha oferta seriamente. Do fundo do coracao, tenho conviccao de
que esta sera uma das melhores decisoes financeiras que voce tomara em toda sua vida.
Para comecar, simplesmente clique no link abaixo, que vai leva-lo a uma pagina para confirmar a
sua assinatura. Sua ordem sera processada imediatamente, e voce tera acesso a todo esse meu
trabalho na mesma hora.

Palavra do Estrategista
Clique aqui para ter acesso imediato
a todo o contedo
Um forte abraco,
Felipe Miranda
Socio-fundador da Empiricus Research
Fevereiro de 2016

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As opinioes de nossos analistas aparecem frequentemente em reportagens publicadas pelos principais veiculos de
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