21/6/2016

AFA:Tema2:EnfoquesyTcnicasdelaPlanificacinFinanciera

FCESAFARecursosTema2:EnfoquesyTcnicasdelaPlanificacinFinanciera

Ira...

Losgerentesdetodoslosnivelesseenfrentanconunamultituddeopcionesydatospotencialmentedesconcertantes,sinembargo
existentcnicasdelacienciaadministrativaquepuedenproporcionarlesentidoaestosdatosyayudaralosgerentesparaque
tomendecisionesdeplaneacinqueseaneficientesyefectivasalavez.Tomandoencuentaelambienteactualdelmundodelos
negocios,conlaglobalizacindelaeconomayeldesarrollocrecientedelastecnologassehavueltomenosestableyms
impredecibleelambienteexternodelasorganizaciones,estosignificaquelosgerentesseenfrentancadadaasituacionesde
menorcertezaymayorriesgo,msincertidumbreyturbulencia.
Portalrazn,estnnecesitadosdeherramientasytcnicasqueleayudenacontrolarelambientepormediodeldesarrollode
proyecciones,ascomoacalcularlosprobablesresultadosdedistintasocurrenciasenvariosescenarios,debidoalincrementode
consumidores,competidores,proveedores,etc.quelamismaglobalizacinhatradoanuestrosdasyquedebetenerseencuenta
paralatomadedecisionescorrectas.Deestemodoelnmerodevariablesquedebenconsiderartiendeaincrementarse.Alas
decisionesquesetomanteniendoencuentaelescenarioprobableyelnmerodevariablesqueintervienenselesconocencomo
decisionesdepredictibilidadydimensin.
Enlasdecisionesdepredictibilidadydimensinsuelesermuytilelprocesodelacienciaadministrativaqueconsisteenla
determinacindelproblema,laelaboracindemodelosmatemticosydeprototipos,laseleccindeunasolucin,ylaimplantacin
delnuevosistema.Laformulacindeproyeccioneseselprocesoqueconsisteenelempleodesucesosdelpasadopararealizar
proyeccionessistemticassobretendenciasoresultadosfuturos,sinembargolasproyeccionesnotienenquesercorrectaspara
sertiles.Bastaquesepruebenlosacontecimientosfuturosconsuficienteveracidadparaguiarlasaccionespresentesenforma
validayconmirasaunameta.
Lasproyeccionessonnecesarias,sinellas,tantolosindividuoscomolasorganizacionesestaranalamerceddelos
acontecimientosfuturos.Suusomasimportanteseubicaenlaactividaddeplaneacin,cuandolosdirectivosutilizanproyecciones
paracrearpremisasosupuestosbsicosqueseconviertenenloscimientosdelaplaneacinolatomadedecisiones.Estas
proyeccionesrespondenadoscategorasgenerales:lasqueserealizanacercadesucesosqueserndeterminadosengranmedida
porloquelaorganizacinhaceodejadehacerylosquesonacercadecambiosdelasvariablesbsicassociales,econmicas,
polticasytecnolgicasqueconformanelambientedeaccinindirecta.
Lasproyeccionesquesevenafectadasporlasaccionesdeunaorganizacinsonmsdifcilesderealizar,puestoquetambin
involucransupuestosacercadelosambientesdeaccindirectaeindirecta.Enlarealizacindeproyeccioneslaciencia
administrativaempleadostcnicasbsicas:lastcnicascuantitativas,quesebasanendatosdelpasadoylastcnicas
cualitativas,quereflejanaccionesyjuiciosquesebasanenlaexperienciapasada.Ambastcnicassontilesensituaciones
diversas.
QuinteroPedraza,J.C.:"Planificacinfinanciera"enContribucionesalaEconoma,octubre2009
http://www.eumed.net/ce/2009b/.
EnestesentidoPedraza(2009)sealaquelaplanificacinfinancierapuedetenerunenfoquedecortoplazo,cuandoelobjetodela
planificacinsonlasactividadesoperativasodecortoplazo.Porelcontrario,elenfoqueprospectivoestdiseadoparaelfuturo
previsibleesdecir,esunenfoqueconstructivoenelquesetieneunavisindelargoplazo.Asmismo,elenfoqueestratgicoesde
largoplazo,peroimplicaestablecerunaestrategiadenegociosdelargoplazoquepermitallegaraunavisindeterminada,atravs
derelacionessimbiticasconlosgruposdeintersynivelcompetitivodinmicoyesencialmenteagresivo.
VanHorneyWachowicz(2010):lasherramientasdeplanificacinfinancierason:EstadosFinancieros:Elanlisisfinanciero
implicaelusodevariosestadosfinancieros.Estosestadoshacenvariascosas.Primero,elbalancegeneralresumelosbienes,
pasivosyelcapitaldelosdueosdeunnegocioenunmomento,generalmentealfinaldelaoodeuntrimestre.Luego,elestado
deprdidasygananciasresumelosingresosygastosdelacompaaduranteunperiododeterminado,porlogeneralunaooun
trimestre.Aunqueelbalancegeneralrepresentaunafotografadelaposicinfinancieraenesemomento,elestadodeprdidasy
gananciasdescribeunresumendelarentabilidadeneltiempo.
Deestosdosestados(enalgunoscasos,conunpocodeinformacinadicional),sepuedenobtenerciertosestadosderivados,
comounestadodeutilidadesretenidas,unestadodefuentesyusodefondos,yunestadodeflujosdeefectivo.
Laelaboracindepronsticosdebalancesgeneralesyestadosdeprdidasygananciaspermitealgerentefinancieroanalizarlos
efectosdediferentespolticasdedecisinsobrelacondicinfinancierayeldesempeofuturosdelaempresa.Esosestados
puedenextraersedelpresupuestodeefectivoobasarseenrazonesfinancierasyotrassuposicionespasadasoproyectadas.
FlujodeEfectivoProyectado
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ParaBesleyyBrigham(2001):elflujodeefectivorepresentaelefectivorealenposicinalautilidadcontablenetaqueuna
empresarecibeopagadurantealgnperiodoespecifico.
Sinduda,BesleyyBrigham(2001)exponenqueeselpasomsimportante,peroasuveztambineselmsdifcil,duranteel
anlisisdeunproyectodecapitaleslaestimacindelflujodeefectivo,esdecir,lassalidasdeinversinylosflujosdeefectivos,
quesonesperadosdespusdelaaplicacindelproyecto.
PorsuparteGitman(2003)refierequeelflujodeefectivoesaquelqueofreceunresumendelosflujosdeefectivooperativos,de
inversinydefinanciamientodelaempresaduranteelperododeestudio.Enrelacinconloanteriormenteexpuestosededuceque
elflujodeefectivo,esaquellainformacinsobreelmanejodeefectivodeunaorganizacinenunperiododeterminado,conel
objetivodeestimarlasentradasysalidasdeinversinquesedanaconocerdespusdelaaplicacindelproyecto,medianteun
anlisisfinancierodeloscambiosocurridosenlaorganizacin.
Elpronsticodelasventasnoesmsquelaprediccindelosingresosdelasempresas,correspondienteaunperodoespecfico,
basadosendatosexternosointernosqueseutilizancomoinformacinnecesariaparaelprocesodeplanificacinfinancieraacorto
plazo.
TiposdePronsticodeVentas
Elpronsticodeventadebebasarseenunanlisisdelosdatosinternos,externosocombinacindeambosquesernexplicadosa
continuacin:
Pronsticointerno.
ParaGitman(2003)elpronsticointernoestbasadoenlaacumulacinoconsensodelospronsticosobtenidosdelospropios
canalesdeventasdelaempresa.Comnmente,losvendedoresdecamposeencargandecalcularelnmerodeunidadesdecada
tipodeproductoqueesperavenderelaoprximo.Elgerentedeventasreneysumaestospronsticosyajustalascifrascon
ayudadeconocimientossobremercadosespecficosodelahabilidadquetieneelvendedorparaefectuarpronsticos.Porltimo,
tambinserealizanajustesquetomanencuentafactoresinternosadicionalescomolacapacidaddeproduccin.
Pronsticoexterno.
Unpronsticoexternonoesmsqueelpronsticodeventabasadoenlasrelacionesqueexistenentrelasventasdelasempresas
yciertosindicadoreseconmicosexternosimportantes.Porconsiguiente,lospronsticosexternosquecontienenestosindicadores
seobtienenconfacilidad,elfundamentodeestatcnica,esquecomolasventasdelasempresasserelacionanestrechamentecon
algunosaspectosdelaactividadeconmicanacionalgeneral,unpronsticodeestaactividadofreceraunaideadelasventas
futuras.Gitman(2003).
PronsticoCombinado
ConrespectoalpronsticocombinadoGitman(2003)sealaquesteeslacombinacindedatossobrepronsticosexternose
internosparalarealizacindelpronsticodeventafinal.Losdatosinternosproporcionanunaideadelasexpectativasdeventasy
losexternosofrecenunmediodeajusteparadichasexpectativas,deacuerdo,conlosfactoreseconmicosgenerales.Partiendode
lossupuestosanteriores,sededucequeelpronsticodeventaseexpresarcomounatasadecrecimientodelasventasenlugar
deunacifraexplicitadeventas.
(NavadeOcando,Mara(2007)AdministracinFinanciera.UnidadII.PrimeraEdicin.URBE,Maracaibo.Pgs.9)
EstadosFinancierosProForma
Existenmtodosdentrodelaplanificacinfinancieraparaestimarlosrequerimientosexternosdelasempresas,unodeellossonlos
estadosfinancierosproyectadosoproforma,loscualesimplicanlaelaboracindeproyeccionesdeventas,ingresosyactivoscon
baseenestrategiasalternativasdeproduccinyventaydecidiendoposteriormentecomodebernsatisfacerselosrequerimientos
financierospronosticados.
SegnRoss,WesterfieldyJordan(2002)losestadosfinancierosproforma,sonestadosfinancierosqueproyectanlas
operacionesqueserealizaranenaosfuturos,ascomotambinlacantidaddedineroquesenecesitarduranteunperodo
econmico,lacantidaddedineroquelaempresagenerarinternamentedentrodeesemismoperodoyporltimolasustraccinde
fondosparadeterminarlosrequerimientosexternosParaprepararestosestadosfinancierossenecesitaestimarciertascantidades,
talescomo,ventas,preciodeventaporunidad,costovariableporunidadyloscostosfijostotales,tambinsenecesitaconocerla
inversintotalrequerida,incluyendocualquierinversinenelcapitaldetrabajoneto.
Porotraparte,Gitman(2003)planteaquelosestadosfinancierosproformasonaquellosproyectadosopronosticadosloscualesse
elaboranconlafinalidaddeproyectarlasutilidadesfuturasdelaempresa.Lapreparacindeestosrequiereunacombinacin
cuidadosadevariosprocedimientosparaconsiderarlosingresos,loscostos,losgastos,losactivos,pasivosycapitalcontableque
surgendelnivelpronosticadodelasoperacionesdelaempresa.
SegnGitman(2003)losestadosfinancierosproformaproporcionanunabaseparaanalizarporadelantadoelnivelderentabilidady
elrendimientofinancierogeneraldelaempresaparaelaosiguiente.Losestadosfinancierosproformaconstituyenelproductofinal
delprocesodeplanificacinfinanciera,loscualeslepermitenalaadministracinvisualizardemaneracuantitativaycualitativael
resultadodelaejecucindeplanesyproyectosestablecidosyaspodertomarlasdecisionesmspertinentesconrelacinalos
crditosy/oinversinquelaempresarequiera.
EstadodeResultadosProForma
SegnVanHorne(2001)esunresumendelosingresosyegresosesperadosdelasempresasdurantedeterminadoperodoenel
futuro,queterminaconelingresonetodedichoperodo.
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ParaBesleyyBrighan(2001)estecomienzaconunpronsticoenlasventasconelobjetodeobtenerunaestimacininicialdela
cantidaddeutilidadesretenidasquelaempresagenerarduranteelao.Estatarearequieredelaelaboracindeciertossupuestos
acercadelarazndecostosoperativos,tasafiscal,cargosporinteresesydividendospagados.
Elobjetivodeesteestadofinancieroesdeterminarlacantidaddedineroquelaempresaganaryqueposteriormenteretendrpara
sureinversindentrodelnegocioduranteelaopronosticado.
SegnGitman(2003)unestadoderesultadosepreparacalculandolasrelacionesporcentualespasadasqueexistenentreciertas
partidasdecostosygastosylasventasdelaempresayaplicandodespusestosporcentajesalospronsticos.
Deigualmodo,GitmanyZutter(2011)planteanqueesteprocedimientotiendeasubestimarlasutilidadescuandoaumentanlas
ventasyasobrestimarlascuandoestasdisminuyen,yaqueesteestadofinancieroimplicaquetodosloscostosygastosson
variables.
Ensntesis,paralaelaboracindelestadoderesultadosproformaesnecesariotenerlainformacinrespectodelasventasylos
gastosdeoperacin,ascomotambinlainformacindelosgastosdefinanciamientoquesederivandelospasivosiniciales,para
poderasrealizarlasproyeccionesnecesariasorequeridasporpartedelagerencia,aplicandoalEstadodeResultadodeperiodo
inmediatoanterioroaoanteriorlassiguientesformulas,atravsdelmtodoporcentualdeventas:
CostodeVenta/VentasNetas
GastosFinancieros/VentasNetas
GastosOperativos/VentasNetas
ElmtodoconsisteenaplicarlasformulasanterioresalEstadodeResultadodelaoanterior,obtenerelporcentajedecostosde
ventas,gastosoperativosyfinancieros,dichoporcentajeseraplicadoalasventaspronosticasdelsiguienteao,ydeesamanera
seconocenlosnuevoscostos,ygastos.
BalanceGeneralProForma
SegnJamesVanHorne,(2001)esunpronsticotantodelosactivosascomodelpasivoyelcapitalbasadoenunestadode
resultado.Esteestadofinancierolepermitealaorganizacinlaobtencindefondosadicionalesylaretroalimentacindel
financiamiento.
SegnBesleyyBrigham(2001)esunmtodoutilizadoparapronosticarlosrequerimientosfinancierosconbasealosestados
financierospronosticados.Lamecnicadelpronsticodelbalancegeneralproformaessimilaralautilizadaparadesarrollarel
estadoderesultadosproforma.
Aquellascuentasdelbalancegeneralqueseesperaqueaumentenjuntoconlasventas,semultiplicanporunfactorparaobtener
lospronsticosinicialesdelprximoaoyasobtenerlaproyeccindelefectivocuentasporcobrar,entreotros,utilizandoel
mtododeJuicio,elcualconsisteenestimaralgunascuentasydeducirotrassegnseaelresultadodelestadoderesultadospro
forma,encuantoaventas,impuestos,dividendos,yutilidadesretenidas.Estasltimassesumanalasyaexistentesenelpasado
balancegeneralyseestimanlanuevacifraenlacuentadeCapitalcontable.
LuegodesumadolosActivos,losmismosedebencuadrarconelPasivoyCapitalContable,atravsdelaCifradeAjusteo
FinanciamientoExterno,despusdesumarpasivosyCapitalContable,surgelaCifraTotal,querestadadelActivo,nosresultala
CifradeAjuste,alsumarestaconlacifraTotal,cuadramoselbalance.Cuandopasaelperiodo,dichacifrapasaalospasivos.
Enconsecuencia,unavezquesetieneelestadoderesultadosyelsaldofinaldelacuentaefectivo,seprocedeaprepararel
balancegeneral,separandolascuentassegnsurelacinconelestadoderesultados,taleselcasodelascuentasporcobrarcuyo
saldodependedelasventasacrditorealizadaalosclientes.Paradeterminarelsaldodelascuentasdelbalancegenerales
necesariotomartodalainformacinquesenecesitedelestadoderesultados,ascomotambin,lasnormas,polticasy
procedimientosquemanejelaempresaenestoscasos.
RazonesFinancieras
Paraevaluarlacondicinfinancierayeldesempeodeunaempresa,elanalistafinancieronecesitahacerunarevisincompleta
devariosaspectosdelasaludfinanciera.Unaherramientaqueseempleaconfrecuenciaenestarevisinesunaraznfinanciera,o
ndiceococientefinanciero,querelacionadospiezasdedatosfinancierosdividiendounacantidadentreotra.
Elanlisisdelasrazonesfinancierasimplicadostiposdecomparaciones.Primero,elanalistapuedecompararunaraznactualcon
unapasadaounaesperadaenelfuturoparalamismacompaa.Laliquidezcorriente(laraznentrelosactivosactualesylos
pasivosactuales)paraelpresenteaopuedecompararseconlamismaraznparaelaoanterior.Cuandolasrazonesfinancieras
seorganizanparaciertonmerodeaos,elanalistapuededeterminarlacomposicindelcambioysihahabidomejoraodeterioro
enlacondicinfinancieradelaempresaysudesempeoeneltiempo.
Enresumen,nonospreocupatantounaraznenunmomentodeterminado,msbiennosinteresaesarazneneltiempo.Las
razonesfinancierastambinsepuedencalcularparaestadosproyectados,oproforma,ycompararlasconlasrazonespresentesy
pasadas.
Enestesentido,PrezCarvalloVeiga(2015),consideraquelosestadosfinancierosdeunaempresapuedendarconfrecuencia
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algunosindicadoresacercadesusituacinfinancierayperspectivasdesudesempeopasado,,quepuedenserrelevantesparael
futuroalanalizarlosestadosfinancierosdeunaempresaestilesyildefinirunconjuntoderazones,parafacilitarlacomparacin
alolargodeltiempoyentrecompaas.
PrezCarvalloVeiga,JuanF.(2015)LaGestinFinancieradelaEmpresa.PrimeraEdicin.ESICEditorial.Madrid,Espaa.
Elsegundomtododecomparacinincluyecompararlasrazonesdeunaempresaconlasdeotrassimilaresoconlospromedios
industrialesenelmismomomento.Talcomparacindaunavisindelacondicinfinancierayeldesempeorelativosdela
empresa.Tambinayudaaidentificarcualquierdesviacinsignificativaconrespectoaunpromediodelaindustriaaplicable(o
estndar).
ltimamodificacin:Monday,15deFebruaryde2016,12:30

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