Docente: Christian Arce R.

LOGOCivil Industrial
Ingeniero

Flujo de
Caja

Funcin del Flujo de Caja:

Presentar la informacin correspondiente a las entradas

y salidas de efectivo de una empresa, durante un

perodo determinado de tiempo.
Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros
flujos de efectivo.
Prever las necesidades de efectivo y la manera de
cubrirlas adecuada y oportunamente.
Permitir la planeacin de lo que la empresa puede hacer
con los excesos temporales de efectivo.

Que representa un flujo de caja?

Entradas y salidas de dinero generadas por un

proyecto, inversin o cualquier actividad
econmica. Tambin es la diferencia entre los
cobros y los pagos realizados por una empresa
en un perodo determinado.

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

Flujo de caja Puro:

mide la rentabilidad de toda la

inversin en el proyecto.

Flujo de caja Financiado:

recursos propios
financiamiento.

mide la rentabilidad de los

considerando los prestamos para su

Flujo de Caja Incremental:

mide la rentabilidad
considerando la diferencia entre un flujo de caja de la empresa
con proyecto (inversin) y en la situacin que no se realizara el
proyecto. Se emplea para proyectos en empresas en marcha.

a) Se debe tener siempre en cuenta que un mismo

proyecto puede tener flujos diferentes segn el
agente para el cual se evala.
b) Se define Flujo de Caja Puro como un Flujo que
es financiado en un 100% con capital propio por
un solo inversionista, adems no contiene IVA,
Depreciaciones, Prestamos, Impuestos.

c) El horizonte de evaluacin y la definicin de los

perodos de tiempo para la estimacin del flujo
de caja son determinados por las caractersticas
del proyecto (como por ejemplo la vida til de
los activos relevantes)
d) El ao 0 representa hoy, en realidad no es un
periodo, sino que un momento instantneo de
tiempo. En l ocurren automticamente
inversin, prstamos, capital de trabajo, etc.

e) La unidad monetaria que se use para elaborar el flujo de

caja debe ser una unidad que sea representativa. Por lo
general se maneja como unidad la UF. Lo importante es
que cada flujo y sus componentes estn expresados en
la misma unidad. Si el mercado al cual se enfoca el
producto es otra unidad monetaria se debe detallar.
f) Los valores de ingresos y egresos deben estar netos (sin
considerar) de Impuesto al Valor Agregado (IVA), ya que
el IVA es considerado en un balance que se debe
realizar en el estudio de Prefactibilidad o Factibilidad.

Periodo 0

+
+
-

=
=
+
+
+
=

Periodo 1 Periodo n..

Ingresos por Ventas

Otros Ingresos
Costos Fijos
Costos Variables
Gastos no desembolsables
- Depreciacin
- Amortizacin de Gastos Afectos a Castigo (act nominal)
- Valor libro
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto
Utilidad despus de Impuesto
Ajuste de gastos no desembolsables (+Depreciacin + Amortizacin de..)
Inversin
Gastos Afectos a Castigo
Capital de Trabajo
Recuperacin Capital de Trabajo
Reinversiones
Valor de Desecho
Flujo de Caja

Ingresos por Ventas: son el producto entre los

volmenes de ventas de los productos/servicios que
ofrece el proyecto y sus precios (como ya hemos dicho
sin IVA).

Otros Ingresos: incluye otros ingresos que puede obtener

la firma, como por ejemplo, reventa de insumos,
arriendos recibidos, etc.

Costos Fijos: son los costos en que el proyecto debe

incurrir para mantener en funcionamiento el proyecto en
cada perodo y que son independientes del volumen de
produccin. Por ejemplo, personal administrativo, pago
de arriendos de propiedades, etc.
Costos Variables: stos dependen del volumen de
produccin, y pueden incluir la compra de insumos,
distribucin, etc.
Gastos no desembolsables: gastos que para fines de
tributacin son deducibles, pero que no generan salidas
de caja (depreciacin, amortizacin y valor de libro).
Primero se restan antes de aplicar el impuesto y luego se
suman como Ajuste de gastos no desembolsables.

Utilidad antes de impuesto: la suma (con sus

correspondientes signos) de las partidas anteriores nos
permite calcular las utilidades o perdidas que el proyecto
generar en un periodo determinado.
Impuesto a la renta: cantidad de dinero que debe
pagarse por concepto de utilidades recibidas en el
periodo
Inversin: corresponde a los recursos involucrados para
adquirir los activos fijos necesarios para la explotacin
del proyecto. Usualmente incluye terrenos, edificios,
maquinaria, vehculos, etc.

Gastos afectos a Castigo: Son gastos que deben

realizarse para poder comenzar con el funcionamiento de
la empresa, entre ellos se encuentran:
Gastos de Estudio y Proyecto
Gastos de Puesta en Marcha
Gastos de Investigacin
Gastos de Organizacin

Capital de Trabajo: Conjunto de recursos necesarios para

la operacin normal del proyecto durante un ciclo
productivo, para una capacidad y tamao determinados.
La necesidad de estos recursos se origina en los desfases
entre los pagos de costos y los flujos de ingresos.
Estos desfases pueden ocurrir debido al tiempo
transcurrido entre el acuerdo de las ventas y el tiempo
transcurrido entre el despacho y cancelacin de ellas, en
especial cuando hay crdito a los compradores o ventas
al extranjero.

Reinversiones: corresponde a las inversiones que

se deben realizar una vez que ya esta el proyecto
en marcha. Estas inversiones pueden ser realizadas
en maquinarias, por efecto de aumento de
produccin, o por el reemplazo de stas. O
simplemente por una ampliacin de la planta.
Valor de Desecho: es el valor al que se puede
liquidar proyecto.

Flujo de Caja: La suma de todas las partidas hasta

el valor de desecho se llama Flujo de Caja.

CONSIDERACIONES:
Este flujo permite medir la rentabilidad de los recursos
propios. Los conceptos adicionales respecto al
anterior son:

Intereses del prstamo: son un gasto afecto a

impuestos, deber diferenciarse que parte de la
cuota que se paga a la institucin que otorga el
prstamo, es inters y que parte es amortizacin de
la deuda.

 Amortizacin de la deuda: al no constituir un

cambio en la riqueza de la empresa, no esta afecta
a impuesto y debe incluirse en flujo despus de
haber calculado el impuesto.
Prstamo: se incorpora al flujo para que por
diferencia se establezca el monto que deba invertir
el inversionista.

+
+
-

=
=
+
+
+
+
=

Ingresos por Ventas

Otros Ingresos
Costos Fijos
Costos Variables
Gastos no desembolsables
- Depreciacin
- Amortizacin de Gastos Afectos a Castigo (act nominal)
- Valor libro
Inters del prstamo
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto
Utilidad despus de Impuesto
Ajuste de gastos no desembolsables (+Depreciacin + Amortizacin de..)
Inversin
Prstamo
Amortizacin del prstamo
Gastos Afectos a Castigo
Capital de Trabajo
Recuperacin Capital de Trabajo
Reinversiones
Valor de Desecho
Flujo de Caja