Anlisis del resultado econmico esperado para el

ciclo 2016 /17 del cultivo de soja en el sudeste de Crdoba

-----------------------------------------------------------------------------------------Ghida Daza, Carlos A. EEA INTA Marcos Jurez
ghidadaza.carlos@inta.gob.ar
Palabras clave: soja resultado econmico esperado - eficiencia

Introduccin
El cultivo de soja contina siendo la principal produccin agrcola extensiva de la regin pampeana,
de este modo, en el ltimo trienio (2013/14-2015/16) representaba el 66% de la superficie de los cinco
principales cultivos a nivel nacional y el 56% de la produccin. En Crdoba tambin mantena igual
importancia siendo el 63 % de la produccin conjunta de soja, maz, trigo, sorgo y girasol y el 52% de la
produccin provincial (MINAGRI, 2016).
En el ltimo ao, el cambio de la poltica econmica y sectorial impuso un esquema de apertura y
desregulacin con efectos diferenciales segn cultivos. De este modo mientras que en los cereales y girasol
se eliminaron los impuestos a la exportacin en el caso de soja solo se disminuy en el corto plazo un 5%
dicho impuesto quedando el 30 % del precio FOB gravado debido a su importante aporte a los ingresos
pblicos.
Para analizar la evolucin de la produccin y superficie sembrada de soja en la provincia, en el
grfico 1 se muestran estas variables a partir del ciclo 2000/01.
Grfico 1. Produccin (mill t) y superficie sembrada (ha) de soja en Crdoba.

Se observa que ambas variables presentan una importante relacin positiva con tendencia
creciente. En el caso de la superficie hay un importante crecimiento hasta 2008/09 y a partir de esa fecha,
un estancamiento en cinco millones de hectreas probablemente por una mayor competencia del cultivo de
maz. En el caso de la produccin de soja se da una evolucin diferente ya que hasta 2006/7 hay un
importante incremento que luego se frena hasta 2011/12 por problemas climticos y luego, hasta el ciclo
2015/16 se produce un importante crecimiento de la produccin total.
En el grfico 2 se presenta la evolucin de los rendimientos provinciales.

Grfico 2. Evolucin de los rendimientos en Crdoba (kg /ha)

Se observa un importante incremento en la variable a partir del ciclo 2011/12 debido a mejores
condiciones climticas estivales que permitieron lograr los aumentos en produccin total que se mostraban
en el anterior grfico.
En la situacin actual (segunda quincena de agosto 2016) los analistas del mercado pronostican en
EEUU un incremento de la produccin de soja de 3 millones de toneladas (mill t) que se reflejara en igual
incremento de los stocks finales ante una produccin record de 110,5 mill t. A nivel mundial tambin se
espera una alta oferta de 330,4 mill t que supera en 17,7 mill t a la del ciclo anterior, sin embargo, el
aumento del comercio, especialmente por importaciones de China hace que los stocks finales se mantengan
a niveles similares al ciclo pasado en 71 mill t y con una relacin stocks /consumo de 21 %, esto hace que
las perspectivas de precio, sin cambios climticos o econmicos inesperados, sean de mantenimiento de los
niveles de precios actuales (Muoz, 2016). En el grfico 3 se muestra la evolucin de variables del
mercado mundial.
Grafico 3. Produccin (en millones de toneladas) y relacin stock /consumo %

Se observa que se mantiene el incremento de la produccin, especialmente a partir de 2011/12 con

aumentos sucesivos en los ciclos siguientes y tambin en el proyectado 2016/17. A su vez, la relacin
stock final /consumo mantiene una tendencia estable con bajas leves en los ltimos ciclos lo que ocasiona
que se mantengan expectativas de leves subas en el precio esperado con un nivel superior a los valores
histricos.

Teniendo en cuenta la importancia del cultivo de soja en la agricultura nacional, surge como objetivo
del presente informe evaluar los indicadores econmicos esperados en soja para la nueva campaa
respecto a alternativas competitivas en el uso del suelo.

Metodologa
Se utiliz la metodologa de clculo de mrgenes (Gonzalez y Pagliettini, 2006) para determinar los
resultados econmicos del cultivo y las opciones competitivas. Para ello se estimaron precios de productos
esperados a cosecha 2016/17 (Mercado a Trmino BsAs, 2016) y precios de insumos de agosto para el
clculo de los costos (revista Mrgenes Agropecuarios, 2016). En el caso de los precios esperados se
tomaron los valores promedio de la primera quincena del mes de agosto en MATBA para las posiciones
enero17 en trigo, abril 17 en maz y mayo17 en soja. En el caso de rendimientos se us el promedio del
quinquenio 2009/10 al 2013/14 en el departamento Marcos Jurez segn datos del MINAGRI. Se consider
tambin la serie de productividad y precios de la ltima dcada para la determinacin del riesgo, medido por
el coeficiente de variacin. Tambin se consider el valor del balance de nutrientes mediante una
metodologa utilizada en economa ambiental (Cristeche y Penna, 2008) para determinar un indicador
ambiental que se agreg al anlisis.

Resultados y discusin
La evaluacin econmica del cultivo utiliza el paquete tecnolgico modal del sudeste de Crdoba
(Ghida Daza et al, 2013) que puede considerarse representativo de la zona ncleo pampeana.
Para ello en el cuadro 1 se muestra el esquema usado
Cuadro 1. Estructura productiva de soja
LABORES
CON: (No.)
Semb. grano grueso (S.D.)
Pulv.terrestre
Pulv.area
N labores totales
Semilla (kg/ha)
Herbicidas
Insecticidas
Fertilizantes
Fungicida

SOJA I
SD/RR
1
3
1
5
80
(1)
(2)
(4)
(5)

SOJA II
SD/RR
1
3
1
5
90
(3)
(2)
(5)

Donde :
(1): Glifosato 8 l/ha, 2,4-D 0,5 l/ha
(2): Cipermetrina 0,05 l/ha, Clorpirifos 0,75 l/ha
(3): Glifosato 4,0 l/ha,
(4) Super Fosfato simple 50 kg /ha
(5) Fungicida (pyraclostrobin+epoxiconazole) 0,5 l/ha
A partir de estos datos en el cuadro 2 se muestra la situacin esperada de los cultivos competitivos
por el uso del suelo agrcola en el sudeste de Crdoba considerando que corresponde a productores
propietarios que usan siembra directa aplicando un nivel tecnolgico modal que usan maquinaria propia y
solo contratan la labor de cosecha.

Cuadro 2. Resultados esperados de cultivos en el ciclo 2016/17

TRIGO

SOJA II

ton/ha
$/t
$/ha
$/ha
$/ha
$/ha
$/ha
$/ha

3,43

2,45

2.360,7
8.093,9
1.603,6
728,5
871,2
1.544,0
2.415,2

3.911,6
9.601,3
1.224,2
864,1
960,6
1.281,8
2.242,4

TOTAL COSTOS y GASTOS

$/ha

4.747,3

MARGEN BRUTO
Margen bruto /$100 gasto.
Rendimiento de
indiferencia

$/ha
%

Rendimientos/ha
Precio esperado 2016/17
INGRESO BRUTO
Gastos comercializacin
Gastos cosecha
Sub-total labores
Sub-total insumos
Total lab. e insumos

ton /ha

T /SII

SOJA I

MAZ

3,27

9,17

17.695,2
2.827,8
1.592,6
1.831,8
2.825,9
4.657,6

3.911,6
12.801,7
1.632,3
1.152,2
1.072,3
1.745,7
2.817,9

2.249,3
20.632,4
4.269,9
1.856,9
871,2
4.205,6
5.076,8

4.330,7

9.078,0

5.602,3

11.203,6

3.346,6
1,4

5.270,6
2,4

8.617,2
1,9

7.199,4
2,6

9.428,8
1,9

2,0

1,1

1,4

5,0

Se observa que, con la productividad zonal considerada, la soja de primera muestra una
desventaja de un 24 % en el margen respecto a maz que es el ms competitivo. Sin embargo la opcin de
soja como complemento del trigo en el doble cultivo tiene resultados solo un 8,6 % inferiores al maz. El
aspecto financiero, anteltima fila del cuadro, muestra una mayor eficiencia en soja de primera respecto a
las otras producciones. En cuanto al nivel de riesgo, en la ltima fila, el rinde de indiferencia que cubre el
total de costos indica mayor eficiencia en soja de primera con un 42,8% de la productividad media mientras
en maz es 54,5%, en trigo 58,3 % y soja de segunda 44,9 %.
Cabe mencionar adems, la positiva situacin actual respecto a la que se esperaba a la siembra del
ciclo anterior 2015/16 que se muestra en el cuadro 3 donde se observan los mrgenes esperados
comparados con los actuales.
Cuadro 3. Resultados econmicos proyectados a la siembra en el ciclo 2015/16 vs campaa 2016/17
(en $ corrientes /ha)
Cultivo
Trigo /Soja II
Soja I
Maz

Margen bruto 2015/16

(1)
3.446,7
3.137,3
3.090,5

Margen bruto 2016/17

(2)
8.617,2
7.199,4
9.428,8

Variacin (2) /(1)

150,0 %
129,5 %
205,1 %

Se muestra la positiva expectativa actual teniendo en cuenta que el ndice de incremento de precios
mayorista (IPIM) en el perodo de agosto15 a julio 16 fue 47,1 % (INDEC, 2016). Tambin se ve la mejora
diferencial en el caso de cereales al haber eliminado las retenciones junto a la situacin coyunturalmente
favorable del maz ante problemas en la poca de cosecha por excesos hdricos que produjo un dficit
momentneo de oferta.
En el cuadro 4 se muestra la situacin actual de precios esperados respecto a los valores reales
obtenidos en el bimestre de cosecha en el ciclo pasado.

Cuadro 4. Situacin de precios esperados respecto a los valores de cosecha 2015/16.

Precio esperado a cosecha 2017

US $ /t
T de C
$ /t
TRIGO

157,38

15

MAZ

149,95

15

SOJA

260,77

15

2.360,70
2.249,25
3.911,55

Precio real
cos 15/16
$ /t

Variacin
%
esp /actual

2.117,66

11,5%

2.616,00

-14,0%

4.000,00

-2,2%

Se muestra que la situacin esperada presenta una estabilidad en los positivos resultados que se
obtuvieron en cosecha en la campaa finalizada 2015/16. Excepto en maz que tuvo una situacin
coyuntural de dficit de oferta que ya fue mencionada, en el resto de los cultivos se observan valores
similares y en trigo algo mayores pero, en todos los casos son superiores a los promedios del quinquenio.
Considerando la importante proporcin del cultivo que se realiza con productores arrendatarios se
elabor el cuadro 5. En el mismo se muestra un anlisis de sensibilidad del resultado ante distintas
combinaciones de rendimiento de soja y monto de alquiler pagado.
Cuadro 5. Variacin del margen bruto de soja de primera ante distintas valores de rendimiento y
alquiler (en q/ha)

-15%
-10%
-5%
REND.
5%
10%
15%

27,80
29,43
31,07

32,70
34,34
35,97
37,61

-30%

-20%

-10%

12,6
834,5
1.474,0
2.113,6

14,4
200,9
840,4
1.480,0

16,2
-432,7
206,8
846,4

2.753,1
3.392,6
4.032,2
4.671,7

2.119,5
2.759,0
3.398,6
4.038,1

1.485,9
2.125,4
2.765,0
3.404,5

ALQUILER

10%

20%

30%

-1.066,3
-426,8
212,8

19,8
-1.699,9
-1.060,4
-420,8

21,6
-2.333,5
-1.694,0
-1.054,4

23,4
-2.967,1
-2.327,6
-1.688,0

852,3
1.491,8
2.131,4
2.770,9

218,7
858,2
1.497,8
2.137,3

-414,9
224,6
864,2
1.503,7

-1.048,5
-409,0
230,6
870,1

18,00

Se observa una mejora en los mrgenes generales, dentro de una alta variabilidad de resultados,
especialmente ante cambios de rindes. De esta forma, mientras que en el ciclo anterior en la mitad de las
combinaciones, es decir 25 se obtenan mrgenes negativos, en el presente ciclo solo en 15 se obtienen
valores deficitarios. Cabe aclarar que igualmente existe algn nivel de riesgo ya que los informantes
mencionan que en la prxima campaa se estn produciendo aumentos, aproximadamente un 10 % en el
valor de los alquileres, ante la mejora de los precios lo que puede llevar a mrgenes negativos si se
producen bajas de los rindes respecto al promedio.
Respecto al precio esperado, el mercado a trmino en soja (MATBA, 2016) cotiza el precio a
cosecha (mayo 2017) desde la poca de siembra de la campaa anterior (noviembre 2015) por lo que se
puede analizar la evolucin de las expectativas de este indicador. En el grfico 4 se presentan los valores
desde noviembre 2015.

Grfico 4: Evolucin del precio esperado a cosecha.

A diferencia del ciclo anterior que presentaba una expectativa decreciente, en el caso actual se
muestra un panorama fluctuante. En los primeros cuatro meses la proyeccin era de precio deprimido ante
altas expectativas de produccin en el hemisferio norte y altos niveles de superficie sembrada en los
productores del hemisferio sur (principalmente Argentina y Brasil). Luego la coyuntura de problemas
climticos en el hemisferio sur (inundaciones en Argentina y sequias en Brasil) hizo prever cadas de la
produccin con lo que el precio esperado a cosecha subi en forma importante. Finalmente, ya con bajas
de produccin no tan marcadas y alta expectativa de rindes en la nueva campaa en EEUU los precios se
estabilizaron pero en un nivel mayor al de comienzos del perodo. La oscilacin del precio tuvo un rango de
variacin de aproximadamente 50 US$ /t estabilizndose ahora en valores de 260 US$ /t . Se observa que
la tendencia lineal presenta poco ajuste mientras que la funcin polinmica tiene ms exactitud (R2) y
muestra un valor base de 258 US$ /t.
Teniendo en cuenta una visin de mediano plazo se incluy una mencin al tema riesgo y aspecto
ambiental y tambin se agregaron dos tipos de rotacin. Una con igual proporcin de las tres actividades
consideradas trigo /soja de segunda soja de primera maz (T/SII-SI-M) y otra de maz-soja de primera (MSI). Esto se muestra en el cuadro 6 promediando resultados de la ltima dcada.
Cuadro 6. Indicadores de mediano plazo en cultivos agrcolas

MB trigo /soja II
MB soja I
MB maz
ROT T/SII-SI-M
ROT M -SI

PROM
($ /ha)
5.821,7
5.143,3
5.197,1
5.384,9
5.170,2

CV
%
37,5%
24,6%
42,4%
32,5%
31,7%

Valor BN
($ /ha)
-1.579
-1.432
-734
-1.250
-1.083

Se muestra que con una perspectiva de mediano plazo, el doble cultivo, aunque muestra un margen
competitivo, presenta desfavorables indicadores de riesgo (medido por el coeficiente de variacin) y prdida
de nutrientes (valor del balance de nutrientes) debido a su doble cosecha anual. Sin embargo, el cultivo de
soja incorporado en las rotaciones con gramneas, presenta un mejor comportamiento respecto al
monocultivo de soja , especialmente en el resultado econmico y en la menor prdida de nutrientes
manteniendo un nivel de riesgo aceptable.

Consideraciones finales
La proyeccin de la nueva campaa muestra expectativas econmicas positivas luego de los
cambios de la poltica sectorial. Teniendo en cuenta que el precio esperado a cosecha 2016/17 es un 11%

superior al promedio del ltimo quinquenio y que existen expectativas de recortes futuros en los impuestos a
la exportacin surge una posible mejora en este indicador del ingreso.
A su vez, los componentes del costo se presume que se mantendrn en niveles similares a los
actuales en trminos reales, ante variaciones del tipo de cambio menores o similares a la inflacin esperada,
con lo que el margen esperado ser levemente superior al actual suponiendo condiciones climticas
normales.
Se debe agregar en el anlisis aspectos del largo plazo incorporando al cultivo de soja rotaciones
con gramneas para mantener la fertilidad y disminuir el riesgo asegurando la sustentabilidad de la empresa
rural.

Bibliografa
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Cristeche E, Penna J. 2008. Mtodos de valoracin econmica de los servicios ambientales, documento
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WASDE, 2016 World Agricultural Supply and Demand Estimates Report N 556, Agosto