Ayudanta 4

Finanzas II
1. Una empresa se forma para desarrollar un proyecto de inversin
inicial de $1.200.000.000 que se financiar con la siguiente
estructura

Una emisin de bonos al 8% anual por un plazo de 10 aos y

con plan de amortizacin bullet
Un crdito bancario a 6 aos a una tasa del 12% con plan de
amortizacin alemn
El 40% del financiamiento total se enterar con patrimonio

La tasa de rentabilidad exigida al patrimonio se construir

alternativamente por los modelos CAPM y TVA.
Los datos disponibles son
Empre Rentabilid
sa
ad
A
12%
B
19%
C
21%
D
25%

PM
$ 200
$ 1.500
$ 700
$ 2.500

NAC
1000000
6000000
4000000
600000

Adems, se conoce que la tasa libre de riesgo es de un 5,7%

Tambin se conoce que la de la empresa referente ser la de la
empresa D, la cual presenta este indicador apalancado un 1,35
veces. La empresa D est afecta a una tasa impositiva de un 27%
y su relacin deuda capital es de un 0,7.
Por otra parte, estudios realizados por los evaluadores del proyecto
postulan que son 3 las variables macroeconmicas que podran
afectar la tasa de rentabilidad exigida al patrimonio.
A: Crecimiento del PIB per cpita
B: Tasa promedio de colocacin
C: Tasa de desempleo de la economa
Se espera que la variable A tenga un crecimiento promedio de
2,9% anual, que la B lo haga en un 1% y que C tenga un

decrecimiento de 0,7% anua. Las asociadas a estas variables

son: 0,7;0,9 y 1,5 respectivamente.
Suponiendo que la empresa est afecta a una tasa de impuestos
de un 25% y que el financiamiento con deuda es equivalente entre
bonos y crditos bancarios. Se pide determinar la tasa de costo de
capital utilizando CAPM y TVA.