DERECHO BANCARIO Y FINANCIERO1

Profesor: Francisco Ovalle

1er semestre, ao 2014
17-03-14
PROGRAMA DEL CURSO
1. Constitucin y desarrollo de los bancos
2. La importancia que tienen desde el punto de vista del funcionamiento de la economa
3. Proceso de formacin de un banco
4. Regulacin bancaria
5. Instituciones propias de los bancos
6. Instituciones financieras
7. Firma electrnica, comercio electrnico
8. Comercio internacional
9. Operaciones propias de los bancos
10. Normativa internacional (Normas de Basilea)
LIBROS DE APOYO
1. Gustavo Plott (Manual de Operaciones y Servicios Bancarios)
2. Juan esteban puga (sociedad annima)
PRUEBAS
1. Dos pruebas (+ lecturas obligatorias)
2. Examen
Ayudantes:
1) Alexis Quezada
2) Nicols Yez
Estudiar cuentas corrientes
1 Apuntes tomados por Antonia Ibarra y Mauricio Curimil
(mauriciocurimil@gmail.com), primer semestre 2014.
1

Estudiar funciones del Banco Central

18-03-14
- Leer apunte Legislacin Bancaria
LEGISLACIN BANCARIA
- Art. 40 Ley de Bancos. Exclusividad en cuanto a captacin habitual de dinero.
- Teora del columpio: es una forma de reactivar la economa. La gente tiende a ahorrar en un
escenario econmico negativo. En tiempos de abundancia, la gente realiza inversiones.
- Keynnes: en pocas de contraccin, la gente no est dispuesta a realizar inversiones. La
nica manera de reactivar la economa es por un aumento del gasto pblico (refuta teora del
columpio)
1. A los bancos se les confiere en forma exclusiva la captacin en forma habitual de
dineros del pblico, con el objeto de efectuar colocaciones.
2. Los bancos son instituciones regladas, vale decir, pueden hacer todo aquello para lo
cual estn expresamente facultados.
3. Sujecin de los bancos a la ley de bancos, en la cual se establecen entre otras cosas:
a) Creacin de la SBIF
b) Requisitos para la constitucin de los bancos
c) Monto mnimo a que debe ascender su capital
d) Forma en que los bancos pueden ser clasificados
e) Destacndose especialmente aspectos relativos a la gestin y solvencia
f) Otras instituciones que son propias del funcionamiento de los bancos
Objetivos del Encaje: 1)para responder a las personas cuando retiran los fondos y 2)
desde el punto De vista de la poltica monetaria regulada por el Banco Central (si
aumenta el encaje, disminuye la velocidad del dinero)
Banco es un SA especial: se requiere autorizacin por parte de la SBIF (Ley de SA)
Administracin le corresponde al directorio.
4. Motivos por los cuales los bancos son objeto de control Estatal:
a) Razones de poltica monetaria
b) Determinacin de poltica econmica: el buen destino de los crditos

c) Proteccin del inters de los depositantes, del pblico en general y de la

economa en general: si un banco cae en falencias, arrastrar insolvencia en
los dems bancos y suspender el sistema de pago en una economa y esta
dejar de funcionar (ej. Crisis de EE.UU.)

5. Normas que rigen la actuacin de los Bancos:

a) La ley
- Ley general de Bancos
- Ley de Cuentas Bancarias y cheques
- Ley Prenda Valores Mobiliarios: rige slo respecto de los Bancos
b) Costumbre y usos mercantiles: en silencio de ley rige la costumbre. Ej.: en
materia de acreditivos, carta de crdito stand bay (compromiso de un banco
Chileno hacia uno extranjero en el cual le dice si el da de maana no te paga la
deuda el banco extranjero te pago yo.)
c) Estatutos de los Bancos: slo obligan a los accionistas y a la administracin
del Banco
d) Circulares de la SBIF y Banco Central: obligatorias para los Bancos.
- BC dicta normas en materia financiera, crediticia (compendio de normas
financieras) y en materia de cambios internacionales (compendio de normas de
cambio internacionales)- circulares que van creando Estatutos Normativos- ;
- La SBIF debe velar por la solvencia y buena gestin de los bancos, para que
ajusten su comportamiento a la LGB y las normas del BC. Puede dictar normas
de aplicacin prctica (compendio de normas crediticias). Sus normas son slo
obligatorias para los Bancos
e) Condiciones Generales: Contratos para los clientes de los bancos. Ej. Contrato
de Cuenta Corriente
20-03-14
6. Instituciones fundamentales relacionadas con el funcionamiento de os Bancos
a) Proteccin del Giro Bancario:
Solo los bancos pueden captar fondos del pblico en forma habitual
Solamente los bancos pueden utilizar en sus razones sociales las
palabras bancos y sociedad financiera
3

 Queda prohibido a esas instituciones u a otras autorizadas, para efectuar

correduras de dinero o de crditos representados por valores mobiliarios,
efectos de comercio o cualquier otro ttulo de crdito.
b) Funcionamiento
Son instituciones de funcionamiento obligatorio, con sujecin a los
horarios vigentes
Los horarios se determinan por la SBIF, siendo actualmente entre las 09 y
14 00 hrs.
El banco debe funcionar en esos horarios y no puede abrir a otras horas,
salvo con autorizacin de la SBIF respecto de determinados servicios
El 31 de diciembre es feriado bancario: el banco no atiende pblico.
c) Encaje
Consiste en que debe mantenerse una parte de los dineros que reciben
en depsito los bancos, en billetes o en depsito en el Banco Central
Hay que distinguir:
a) Obligaciones a plazo: obligacin que puede hacerse efectiva a
determinado plazo
a) vencimiento inferior a un ao: VER APUNTE
b) vencimiento ms all de un ao: no hay encaje
c) vencimiento menos de 30 das: es a la vista
b) Obligaciones a la vista: en cualquier momento puede hacerse
efectiva por parte del acreedor (9%)
d) Secreto y reserva bancaria
Secreto bancario (art. 3 LCCBCH) respecto de los movimientos en
cuentas. Corrientes. Y los saldos existentes en las mismas, como tambin
los depsitos y captaciones de cualquier naturaleza que reciban los
bancos. (Art. 154 LGB)
Todas las dems operaciones que un cliente realice en el banco quedan
sujetas a reserva bancaria
Significa que no se le puede entregar informacin respecto de esas
operaciones sino al titular de las mismas a quien el mismo hubiere
facultado para recibir esa informacin

 Todas las dems informaciones quedan en reserva bancaria: entrega

informacin a todo quien tenga inters, siempre que no se le cause
perjuicio al titular de esa obligacin (se debe mantener algn grado de
confidencialidad respecto de la informacin). Los Fiscales para solicitar
informacin sujeta a secreto/reserva necesitan autorizacin Juez de
Garanta.
Los tribunales De justicia pueden solicitar informacin sujeta a secreto o
reserva.
e) Limitacin en cuanto al otorgamiento de crditos por los bancos:
A una persona natural o jurdica no se le pueden otorgar crditos por una
suma superior al 10% del patrimonio efectivo del banco (distinguir entre
obligaciones directas e indirectas, si se tienen slo stas, no se
consideran)
- cuando soy fiador o codeudor solidario, pasa a ser una obligacin
indirecta
- fianza simple: tendr beneficio de excusin
- fianza o codeudor solidario: acreedor puede dirigirse contra cualquier
deudor
- Aval: es una fianza que puede convertirse en codeuda solidaria,
dependiendo de cmo se redacte.
Si esa persona otorga garantas corporales, el margen de crdito se
puede extender hasta un 30%, en la medida que el excedente se cubra
con el valor de la garanta
Excepcionalmente sirven para la ampliacin de lmite de otorgamiento de
crditos con la constitucin de garantas sobre bienes incorporales.
-

Valores: a)de deuda (ttulos de crditos); b) de patrimonio

(acciones)

En el caso de financiamiento de obras pblicas en el sistema de

concesiones, el lmite de 10% se eleva al 15% en la medida que se
otorgue en prenda la concesin o que en la operacin de crditos
concurran dos o ms bancos.
Entre instituciones Financieras, el crdito que un banco otorgue a otro no
podr exceder del 30% de su patrimonio efectivo del banco que otorga el
crdito.
Respecto de los crditos a personas relacionadas a la propiedad o
administracin de un banco (propietarios)
5

- No puede otorgarse en trminos ms favorables que otros clientes

- El grupo de personas vinculadas al banco se entender como una sola
persona para los efectos de mrgenes de crditos y se les puede otorgar
crditos hasta una vez el patrimonio efectivo del banco.
- A los trabajadores del banco se les puede otorgar crditos por este
ltimo con un lmite global de 1,5% de su patrimonio efectivo y un 0,15%
de ese patrimonio a cada trabajador en particular. Sin embargo, se
pueden otorgar a cada uno de los trabajadores, crditos con garanta
hipotecaria para la adquisicin de una vivienda para uso personal de los
mismos.
- A los Directores o apoderados generales del banco, NO se les pueden
otorgar crditos, ya sea en forma directa o indirecta.
- Para los efectos del cmputo de los crditos, se deben seguir las
siguientes normas:
I.

Se consideran obligaciones de un deudor, las contradas por

sociedades colectivas o en comanditas comercial en que sea socio
o socio gestor, o en cualquier otra sociedad en que el deudor tenga
ms de un 50% de participacin en el capital o en las utilidades

II.

Si tengo participacin superior al 2% pero inferior al 50%: se aplica

la proporcin de la participacin del mismo en la sociedad.

III.

Los cmputos anteriores no se aplican a las personas relacionadas

al banco.

7. Otras limitaciones y prohibiciones

a) Se prohbe conceder crditos para adquirir acciones del propio banco
b) Los bancos tienen prohibicin de adquirir otros bienes que los expresamente
autorizados. Excepcin: bienes recibidos en dacin en pago (lmite 20% del pat.
Efectivo del banco) y en remate judicial(banco tiene la obligacin de vende en un
plazo determinado, 6 meses en acciones y 1 ao respecto de los inmuebles,
excepcionalmente puede ser ampliado)
LEER NUEVO APUNTE PARA EL DA LUNES
24-03-14
8. Garanta del Estado
a) Rige para los depsitos y captaciones a plazo
b) Rige solamente para personas naturales (no para las jurdicas)

c) Cubre el 90% de esos depsitos y o captaciones (stos quedan documentados

en pagars, nominativos slo pueden transferirse por el titular de la obligacino a la orden)
d) El conjunto de los depsitos y captaciones que una persona tenga en un banco,
para estos efectos se considera como una sola operacin
e) La garanta se extiende a un monto mximo de 12 UF al ao.
9. Operaciones que pueden realizar los bancos
a) Directamente (art. 69 LGB en relacin con el art. 40)
-

Operaciones activas: realizar prstamos

1. descuentos de letras pagars y otros documentos que representen
operaciones de pago
2. emitir letras de crditos que correspondan a prstamos hipotecarios,
etc.

Operaciones pasivas: captaciones de dinero

b) A travs de filiales (art. 70 letra a)

-

Administradoras de Fondos Mutuos

Fundamento de que estas operaciones no las pueda realizar

directamente: El ente fiscalizador es la Superintendencia de Valores y
Seguro

c) Directamente o a travs de filiales (art. 70, letra b):

-

Custodia de valores (en bvedas)

d) A travs de sociedades de apoyo al giro (art. 74)

-

Prestar servicios. Destinados a facilitar el cumplimiento de los fines de de

las entidades financieras (ej. Servipag: complementa el giro del banco;
Transbank: sirve de nexo entre establecimiento De comercio; operadores
de tarjetas de crdito (Nexus): da el servicio de cobro de las cartolas de
las tarjetas de crditos de los Bancos)

Que por su intermedio las instituciones ()

e) Que puede realizar en el exterior (art. 76)

-

Abrir sucursales en el exterior

Realizar inversiones en acciones de Banco establecidos en el extranjero

(el Banco puede comparar acciones de una corredora en Per)
7

Podra otorgar crditos a empresas del exterior, en la medida que lo

hagan de acuerdo a la autorizacin realiza por la superintendencia.

FUNCIN DEL DINERO EN LA ECONOMA Y EL ROL QUE CUMPLEN LOS BANCOS EN

LA CREACIN DEL DINERO
(Ver punto 3 en adelante DEL APUNTE)
1848 1925
-

Creacin de los primeros Bancos

Carencia de regulacin en la materia. Una ley que regulaba la emisin.

Inexistencia de un BC. Exista una especie de Direccin de Bancos pero no era

fiscalizadora, slo para fines estadsticos.

Los bancos emitan su propio dinero.

Se produjo la quiebra de varios bancos.

Guerra del Pacfico. Crisis econmica (no se poda pagar los prstamos bancarios y
termin haciendo cargo de la emisin el Estado).

1925 Gobierno de Jorge Alessandri

-

Comisin Kemmerer: dictacin de 3 leyes:

1) ley de emisin
I.

la emisin de dinero debe estar respaldado por metales preciosos (patrn oro)

2) Ley del banco Central

I.

Tena un Concejo que lo administraba de manera independiente al Gobierno

(organismo autnomo)

II.

Monopolio en la emisin de billetes

III.

Facultades de redescuento (determinar el valor actual de un pago futuro)

3) Legislacin Bancaria
I.

Se regul la constitucin de los bancos, las operaciones que van a realizar, los
crditos.

II.

Igualdad de trato entre los Bancos Internacionales y los Extranjeros.

III.

Se crea la Superintendencia de Bancos: vigila y aplica la normativa.

Jorge Alessandri - Eduardo Frei

8

No hay muchas innovaciones sino que adaptaciones en materia de legislacin

Bancaria.

Alianza para el Progreso: EE.UU. trata de inventar un plan para mejorar los niveles de
vida para los pases Latinoamericanos y mejorar las relaciones. Pero el apoyo
norteamericano no lleg.

Se propone que los pases latinoamericanos funden los llamados Bancos de fomento
pero nunca qued claro si se iban a implementar a nivel privado, pblico o mixto.

Eduardo Frei, crea los Bancos de Fomento. Tuvo relevancia para efectos de crear una
unidad de reajuste (la UF): considera el deterioro mismo de la moneda de acuerdo a la
inflacin.

Salvador Allende
-

Trata de expropiar la Banca y estatizarla (concentracin en manos del Estado).

Algunos bancos se negaron a esta expropiacin (Banco de Brasil y de Chile)

Abrir poder de compra de las acciones de los Bancos a travs de la CORFO

Utiliza al BC para dar crditos e implementar su plan social. Problema: BC para

otorgarle crdito hizo emisiones inorgnicas, por lo que produjo inflacin.

Gobierno Militar
1 Nueva regulacin que le da a la legislacin Bancaria Crisis 1980
-

Privatizacin de la Banca

reglamentacin del funcionamiento de los Bancos

Importancia relativa de la superintendencia

normativa Bancaria no muy fuerte para efectos de fiscalizacin

Causas de la crisis del ao 1980:

I.

petro dlares: subida exponencial del petrleo. stos acumulan muchos excedentes de
divisa y lo prestan a pases sudamericanos. El efecto de la llegada de estos
petrodlares: bancos chilenos reciben dinero a tasa de inters muy baja (crditos
baratos). Tipo de cambio bajo. Efecto: se incentivan las importaciones y se
desincentivan las exportaciones.

II.

Subida tasa de inters. Intercambio bajsimo en la exportacin.

III.

Sistema totalmente desregulado.

2 Herramientas utilizadas para enfrentar la Crisis de 1980

Legislacin Bancaria despus de la Crisis:
9

FUNCIONES DEL DINERO

a) Como medio de cambio: con l, se pueden realizar transacciones, por lo cual
se evita el trueque.
b) Es unidad de cuenta: sirve para darle valor a los bienes y servicios
c) Como depsito de valor: se puede guardar para hacer transacciones en el
futuro
d) Como patrn de pago diferido: una compra la realizo hoy pero el pago se
difiere hacia el futuro
TIPOS DE DINERO:
a) Dinero Mercanca: aqul que sirve para realizar transacciones, como tambin para
satisfacer directamente necesidades: Ej.: los cigarros en caso de los campos de
concentracin Nazi
b) Dinero signo: es aquel al cual se le atribuye la capacidad para realizar transacciones
debido a la confianza que despierta la persona que ha emitido este dinero.
c) Dinero de Curso legal: aqul emitido por el Banco Central y es obligatorio aceptarlo
como medio de cambio (curso legal)
ANTECEDENTOS HISTRICOS DE LOS BANCOS
-

Se remontan a aquella poca en que algunas personas cumplan la funcin de ser

receptores de piedras preciosas u otros bienes que los mantenan en custodia y
entregaban, por ellos, certificados nominativos que luego hicieron a la orden o al
portador. Cuando se hacan a la orden se transfera el bien mediante endoso del
documento. Cuando se haca al portador, la persona que tuviera el certificado, podra
retirar los bienes en custodia.

Los bancos modernos tienen su origen en la funcin que cumplan los orfebres en el
siglo XVI: retenan bienes en custodia y emitan certificados a cambio de ellos. Con el
resto de lo no retirndose, dejaban para ellos una parte de aquello. Emitieron dinero
papel respaldados por piedras preciosas. Esto es el Coeficiente de Reserva o Encaje.
El resto de las piedras preciosas con las que se quedaban, las prestaban.

FUNCIN DE LAS RESERVAS

a) Para hacer frente a los retiros de depsitos por parte de los clientes de los bancos
b) Porque las autoridades monetarias lo exigen
- Estas reservas llamadas encaje, no forman parte de los stocks de dinero de un pas.
- A mayor inversin, debe ser mayor el encaje. En una recesin, debe ser menor.
- Los depsitos forman parte de la oferta monetario, no as las reservas.
10

FUNCIONAMIENTO DE LOS BANCOS:

-

Como cualquier empresa, persiguen de utilidades. La maximizacin de las ganancias

se da por la mayor diferencia entre los ingresos totales y costos totales.

Los ingresos: intereses que cobran por los prstamos que otorgan, valores mobiliarios
(de propiedad: la ganancia son los dineros que reparten por concepto de dividendo las
sociedades que emiten esas acciones, o de prstamos: la ganancia es el inters),
ingresos por otros productos

Los costos: intereses que tienen que pagar por los fondos que reciben para prstamos,
costos operativos (giro, mano de obra, etc.)

Riesgos: se da por los no pagos de los crditos que otorgan. Esto adems puede
convertirse en un riesgo de insolvencia (no puede responder de sus acreencias) o de
iliquidez (se queda sin dinero). cmo solucionar el problema de iliquidez?

En el corto plazo: podra maximizar las ganancias, asumiendo ms riesgos. Ej.

Reduciendo las reservas al mnimo posible, efectuando inversiones arriesgadas pero
con buenos retornos, concediendo crditos a tasa de inters elevado. Esta situacin
puede llevar al Banco a una situacin de Insolvencia.

El arte del negocio bancario: cosiste en alcanzar un equilibrio entre utilidades atractivas
y la necesaria seguridad.

Un banco podra experimentar una situacin de incapacidad de pago: si los clientes del
mismo pierden la confianza en l y empiezan retirar sus depsitos. Esto pasa porque el
banco tiene deudas ms grandes que su capital, se produce una situacin de
insolvencia. Ej. El Corralito en Argentina; Instituciones de Ahorro y prstamos en Chile.

Los bancos deben cuidar de su liquidez, rentabilidad y solvencia.

25-03-14
BANCOS Y LA CREACIN DEL DINERO
-

En el proceso de creacin del dinero juegan un papel importante el coeficiente de

reservas (encaje: En caja o en depsito en el BC), dado que con motivo de un depsito
que recibe un banco, una parte lo deja en caja o en depsito en el Banco Central y el
resto lo presta, motivo por el cual mientras mayor es el coeficiente de reservas, menor
es la cantidad que se puede prestar.

el resultado de la divisin de los nuevos depsitos y el incremento de reservas,

constituye el multiplicador del dinero bancario.

cmo disminuir la velocidad del dinero?

I.

Aumentando el encaje

II.

La persona que recibe el prstamo, lo invierta directamente

11

III.

Prestar menos dinero

INTERDEPENDENCIA ENTRE BANCOS

-

En cuanto a pagos, transferencias, prstamos, sin perjuicio de la competencia entre

ellos, la insolvencia de uno de los bancos afecta a la resto de los bancos.

PARTICULARIDADES DEL NEGOCIO BANCARIO

-

El negocio bancario, por excelencia, consiste en la intermediacin financiera (recepcin

de dinero de los que tienen excedentes, con el objeto de prestrselos a quienes tienen
dficit de recursos para realizar inversiones). Art. 40:
I.

El banco es una sociedad annima especial

II.

Los nicos que pueden realizar captacin en forma especial son los bancos

III.

Principio legalidad: pueden explotar el Giro que establece la ley y de la forma

que ella establece.

IV.

Se sealan algunos giros.

La intermediacin financiera NO es la nica actividad que pueden realizar los bancos.

Art. 69 se sealan varios giros que pueden realizar los bancos:
I.

VER

La industria Bancaria administra el sistema de pagos en la economa, de interrumpirse

puede acarrear efectos nefastos en ella. Para que funciona un sistema econmico, es
indispensable un sistema de pagos y por ende que el medio para cancelar deudas y
transacciones funcione en forma estable y segura, como asimismo que a las familias y
a los individuos se les permita canalizar sus ahorros en forma segura.

El funcionamiento de los bancos se basa en la fe pblica: confianza que tienen los

depositantes al entregar sus recursos en una institucin bancaria con la seguridad de
que esos depsitos va a ser devuelto.

Los bancos prestan ms dinero que los depsitos que reciben, por ende, no son capaz
de devolver todos los depsitos que han recibido (caso de un retiro masivo de fondo:
problema de iliquidez).

La quiebra de un banco no es igual que la quiebra de cualquier otra empresa: la

quiebra de ste interrumpe el sistema de pagos y por ende, necesariamente llevar una
intervencin por parte de la autoridad o a una liquidacin ordenada por sta.

Crisis aos 80 aqu en Chile: se lleg a una situacin de iliquidez de parte de la banca y
se necesit la intervencin del BC, quien provey de iliquidez a los bancos que no
12

podan responder de sus obligaciones. Implementacin del SEGURO ESTATAL. El

problema fue el llamado riesgo moral: depositantes buscan depositar sus dineros en
aquellos que ofrezcan mayor tasa de inters sin fijarse en la SOLVENCIA de la entidad
financiera. Ej. Ao 1976 con la cada del Banco Osorno.
-

La tendencia de los mercados bancarios en los distintos pases es que los bancos
comienzan a integrar a sus operaciones aquellas que no son las tradicionales
bancarias, como una forma de competir con la desintermediacin (conseguir dinero
directamente de los ahorrantes). Otro tipo de funciones: ART. 60 LGB.

27-03-14
MERCADO DE CAPITALES
1. Mercado financiero: Bancos e instituciones financieras
2. Mercado de valores: fondos mutuos, fondos de inversiones, fondos de pensiones, etc.
3. Mercado de seguro: corredoras de seguros
Si soy extranjero y quiero invertir en Chile?:
I.

Dl 600: Contrato de inversin extranjera

II.

Captulo XIV

La principal Bolsa en Chile es la Bolsa de Comercio.

1. MERCADO DE VALORES
Quines participan?
-

Emisores de valores, mercado de productos, reguladores y fiscalizadores,

intermediacin de Valores, Entidades de apoyo a la informacin, demandantes de
Valores.

Ver caso LAS CASCADAS

Tres tipos de grupos:

I.

Agentes econmicos oferentes de recursos financieros (es quien debe estar

registrado)

II.

AE demandantes de recursos financieros

III.

AE intermediarios de recursos financieros

Cmo opera?
13

Profundidad del mercado:

I.

Eficiencia en la asignacin de recursos: tanto los demandantes como oferentes

estn comunicados, una interaccin real.

II.

Competencia: es esencial

III.

Solvencia: que puedan cumplir con sus obligaciones

IV.

Amplia gama de instrumentos de inversin: fondos mutuos, fondos de inversin,

acciones, bonos, etc.

V.

Polticas sobre la inflacin:

VI.

Gobiernos serios y responsables:

Funcin del dinero:

I.

Medio de cambio:
a) Aceptacin de la sociedad
b) Propsito: realizacin de transacciones y cancelacin de deudas
(trueque)

II.

Unidad de cuenta:
a) Precios/Cuentas: el dinero permite llevar contabilidad
b) Claridad, comparabilidad.

III.

Depsito de valor:
a) Factor tiempo: intereses
b) Otros activos financieros con mayor rentabilidad que el dinero:
Acciones
Cuotas de Fondos Mutuos
Valores extranjeros
Bonos soberanos:

El gobierno de Chile ha emitido 6 bonos soberanos en el

extranjero. Estos de denominan por el nombre del pas
seguido del ao en que dichos bonos vencen o deben ser
pagados.

14

 Dlar
Oro y plata
ADRs
(instrumentos
norteamericanas
IV.

que

corresponden

sociedades

Patrn de pago diferido

a) Pagos que se harn en el futuro.

Historia del dinero

I.

Dinero Mercanca: monedas acuadas en oro con imgenes de los csares.

Caractersticas: duradero, transportable, divisible, homogneo y de oferta
limitada. Principalmente hablamos de metales

II.

Dinero signo: es un papel que est refrendado por quien lo emite, es decir, la
gente confa en que el emisor va a responder respecto de ese dinero.

III.

Dinero legal: existe una autoridad que legitima ste dinero.

El dinero en el sistema actual financiero:

I.

Dinero pagar: ej. Cheque. Es lo mismo que una deuda de un banco.

II.

Dinero legal: emitido por una autoridad cuya emisin es monoplica.

III.

Dinero bancario: ej. Divisas. Utilidad como medio de pago reconocido local e
internacionalmente.

Tipos de depsitos (ahorro/inversin)

I.

Depsitos a la vista: se puede sacar libremente la cantidad de dinero que uno

tiene. Disponibilidad inmediata.

II.

Depsitos de ahorro: puedo hacer una cantidad mxima de giros al ao.

III.

Depsitos a plazo: se fija un plazo con el banco.

Cantidad de dinero u oferta monetaria

I.

Definicin= suma del efectivo en manos del pblico

I.

qu se incluye en la oferta monetaria? Efectivo en manos del pblico +

depsitos a la vista; EMP + DV + depsitos al portador; EMP + DV + DP +
depsitos a plazo.

II.

Por regla general oferta monetaria es: el efectivo en manos del pblico + la
suma de los depsitos
15

II.

cul es la importancia de saber cul es la cantidad de dinero que hay

circulando? Esto lo tiene que saber el Banco Central y la autoridad monetaria.
Este dato nos dice cmo est la economa.

31-03-14
-

Cules activos son dinero?

III.

Lmite no es claro: existe amplia gama de activos con diversos grados de

liquidez.

IV.

Lmite: LIQUIDEZ (pueden venderse rpidamente con un bajo costo y con un

valor monetario estable)

Ejemplos importancia liquidez:

I.

Autorizacin de existencia:
a) Bancos: capital pagado y reservas: UF 800.000. Porque tienen que
ponerse en el escenario de que vendrn todos sus acreedores a cobrar.
b) Compaas de seguro: Capital (UF 90.000) - reservas (por ej. Terremoto)

Principales criterios para definir dinero: facilidad con la que un activo puede usarse
para hacer transacciones (liquidez: capacidad de un activo de convertirse en efecto sin
perder su valor)

El dinero en efectivo es el activo ms lquido, contra el cual se juzgan todos los dems.
LOS BANCOS Y CREACIN DELDINERO. FUNCIONAMIENTO DE LOS BANCOS.
FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL

Los bancos y la creacin del dinero:

I.

Negocio del banco. Prestar dinero a una determinada tasa de inters a personas
o empresas. Este capital fresco permite que personas o empresas desarrollen
diferentes actividades, como por ejemplo, comprar bienes.

II.

2 tipos de tasa:
a) cuando recibe un depsito: tasa de captacin
b) cuando presta dinero: tasa de colocacin

Reservas:
a) Propias (reserva)
b) Legales (encaje)

Qu pasa si un banco le compra bonos al Banco Central? Inyecta dinero en la economa.

16

Coeficiente de encaje: es la proporcin de los depsitos que los bancos deben

guardar en forma de activos lquidos o reservas, se denomina Coeficiente de Reservar
o de Caja
I.

Justificacin: garantizar el sistema de pago. Que los bancos tengan liquidez.

El negocio bancario es la creacin del dinero:

I.

Los depsitos recibidos por los bancos se utilizan como medio de pago

II.

Objetivo de los bancos: obtener rentabilidad dentro de ciertos mrgenes que no

involucren la asuncin de riesgos mayores. Que los prstamos que yo hago
sean mayores a los fondos que reciben en depsitos (capacidad ociosa)

Stock de dinero:
I.

Encaje no forma parte del stock de dinero

II.

Depsitos en el BC tampoco forman parte del stock de dinero

III.

Depsitos en otros bancos comerciales tampoco forman parte de dicho stock

Funcionamiento de los bancos:

Activos (uso de los recursos)
Reservas, activos rentables, otras cuentas

Pasivo (fuentes de financiamiento)

Depsitos, prstamos del BCCH, fondos propios
(capital), otras cuentas

Problemas:
1. Lehman Brothers: en EE.UU. le empezaron a otorgar crditos hipotecarios a personas
que no tenan una situacin para pagar dichos prstamos. Lo que paso fue que estos
crditos se transaron en el mercado, se transformaron en un valor. As, tuvo una
cantidad de clientes que no fue capaz de cumplir con sus obligaciones. La crisis se
empez a expandir por el resto del mundo. Al final en otros pases se termin pagando
la deuda de EE.UU
2. Corralito argentino: Qu hace el Estado para financiar sus proyectos? No gastar
ms de lo que tengo. Muchas veces pasa que se gasta ms: dficit fiscal (lo contrario
es el supervit). En argentino paso que el gobierno entr a gastar mucho ms de lo que
tena y se entr a un dficit fiscal.
3. Banca espaola: LEER TEXTO La crisis bancaria y de deuda soberana en Espaa:
Orgenes e interrelaciones.

17

4. Crditos sindicados: son operaciones de prstamos tan grandes que un slo banco
es incapaz de prestar tal cantidad. Entonces se asocia con otros bancos y ellos le
prestan esa cantidad a un determinado cliente.
Normas de comportamiento (principios claves):
1. Liquidez: capacidad de pago con los acreedores
2. Rentabilidad: accionistas
3. Solvencia: activos mayores a los pasivos
Patrimonio burstil: es el valor burstil de lo que la sociedad representa.
Poltica de dividendos: es la Junta de Accionista la que toma tal decisin
Creacin del dinero
Posicin del banco
Banco original
Banco 2 generacin
Banco 3 generacin
Banco 4 generacin
Banco 5 generacin
Suma 5 generacin
Suma
restantes
generaciones (puedo
seguir
con
nuevos
depsitos)
Total para el sistema
bancario (aqu llego a
cero)

Nuevos depsitos
1000
800
640
512
410
3362
1638

Nuevos prstamos
800
640
512
410
328
2690
1310

Nuevas reservas
200
160
128
102
82
672
328

5000

4000

1000

Multiplicador dinero bancario: 1/0.2= 5000/1000= 5

O,
MDB: 1/coeficiente de reservas= nuevos depsitos/ incremento de las reservas
(El Banco Central ha fijado que el 20% de lo que uno tenga lo tiene que dejar para encaje)
-

Si los individuos solicitan menos depsitos, el stock va a bajar

Fases de crecimiento / desaceleracin: importancia de herramientas del BC

El BC va monitoreando las cantidades de $ que existen en el mercado y segn eso nos

dar los datos financieros.
18

01-04-14
KEY POINTS
-

Tasa de captacin (banco recibe depsito)

Tasa de colocacin (banco presta suma de $)

Riesgos financieros: fundamento reservas

Negocio: prestamos mayor a los fondos que recibe en depsito

Normas de comportamiento

Proceso de creacin del dinero aparentemente es simple, pero la verdad es que no es

as.

BALANCE BANCO CENTRAL.

BASE MONETARIA
Reservas de oro
Pasivos externos
Reservas de divisa:
Recursos:
- en una economa abierta el juego entre IMP y a) en el pblico (monetarios).este es el dinero
EXP es fundamental.
legal
b) no monetarios: depsitos hecho por el sector
pblico en el BC
c) Reservas:
- aquellas que el BC les obliga a tener
- voluntarias
Ttulos de deuda pblica.
Documentos emitidos por el BC (son deudas de
- bonos soberanos
ellos)
Activos adquiridos en el mercado abierto:
Otro pasivos
- cartera mercado abierto
- crditos a bancos comerciales
Dems activos
* BC opera como el ltimo financista del sistema financiero del pas
BASE MONETARIA
-

Definicin: 1) suma total del efectivo (billetes y monedas) ms los depsitos de los
bancos en el BC. 2) todo el dinero emitido

Factores de expansin de la base monetaria:

-

BC puede tener una poltica expansiva o restrictiva (poltica monetaria) o a travs de

una tasa poltica monetaria TPM- (esta se ha ido bajando. El BC todos los meses
establece una tasa poltica monetaria).
19

Problema de la TPM: no puedo cuantificar los efectos de esa poltica.

La BM se expandir cuando tenga lugar algunos de los siguientes: Fenmenos:

1. Supervit de la balanza de pagos: entran divisas, aumento en las reservas
internacionales. Fluctuaciones del tipo de cambio.
2. Dficit presupuestario: el Estado ingresa dinero en la economa nacional. BC
pierde independencia.
3. Compra de ttulos de deuda pblica o del propio BC: el BC sale a comprar
ttulos, por tanto es dinero que no estaba en la economa y que crea el BC.
4. Aumentos del crdito al sistema bancario: BC puede entregar prstamos a otros
bancos.

Factores de contraccin de la base monetaria:

1. Dficit de la balanza de pagos
2. Supervit presupuestarios
3. Venta de ttulos de deuda pblica o del propio BC
4. Disminucin del crdito al sistema bancario
Conclusiones:
1. BM se trata de factores autnomos y controlables (BC sabe exactamente cunto dinero
entra y sale)
2. Factores explicativos de la variacin de la base monetaria est dados por operaciones
de crdito y de compraventa.
3. Compra de instrumentos financieros por parte del BC, provoca un incremento de la
oferta de dinero de alto poder en manos del pblico. Al revs, venta de valores por part
del BC, provoca una disminucin de la BM.
EL MULTIPLICADOR MONETARIO
-

Dinero de alto poder expansivo o Base monetaria (BM)

BM= C (todo el dinero circulando) + R (reservas bancarias)

Oferta monetaria (OM)

OM= C + D (depsitos a la vista del pblico en el sistema bancario)

Regla general: OM mayor a BM (la explicacin reside en el proceso de creacin del

dinero que es inherente al sistema bancario. Los bancos comerciales multiplican la
BM)
20

qu proporcin es la BM de la OF?
I.

Individuo: C/D

II.

Banco: R/D

MdD= 1+C/D / C/D + R/D

CANTIDAD DE $: multiplicador de dinero * base monetaria

MOTIVOS POR LOS QUE SE DEMANDA DINERO

a) Transaccin: costo de oportunidad v/s costo de transaccin
-

La gente lo requiere como un medio de pago, de cambio para efectuar sus

transacciones

b) Precaucin: ahorro
c) Especulacin
-

Aprovechar los cambios en los precios de los activos

Aqu la demanda de dinero se alterna con la de los ttulos o valores financieros

Objetivo: conseguir ganancias de capital o evitar prdidas de capital

Variables explicativas de la demanda del dinero

a) Nivel de precios
b) Ingreso real: ingreso contando la tasa de inflacin
c) Tasa de inters: si est muy baja, conviene salir al mercado a buscar otras opciones de
ganancia mayor.
La demanda del dinero
-

La demanda nominal de dinero es la cantidad de unidades monetarias que una persona

demanda en un determinado momento

La demanda real de dinero es la demanda de dinero expresada en la cantidad de

unidades de bienes que pueden comprarse con ese dinero.

Ejemplo:
I.

Si me sueldo no aumenta y suben los precios, perder poder adquisitivo

La demanda de dinero y la tasa de inters

-

La relacin en inversa: los individuos poseen dinero en lugar de cualquier otro activo.
Es decir, cuanta ms alta sea la tasa de inters, la demanda de dinero se ver
reducida.
21

Se trata del costo de oportunidad cuando se tiene dinero: qu me conviene hacer con
mi inversin?

UTILIDAD / RIESGO
* A mayor riesgo puede haber mayor utilidad pero tambin puede ser mayor la prdida
03-04-14: FALTA
07-04-14
PROCESO DE AUTORIZACIN Y CONSTITUCIN DE LOS BANCOS
(Continuacin)
Son 3 etapas
A. Prospecto: debe contener
B. Plan de negocios
C. Requisitos de solvencia e integridad
Controlador Extranjero
-

Aquellas instituciones financieras constituidas en el extranjero que soliciten participar

en forma significativa en la creacin o adquisicin de acciones de un banco chileno,
solo podr ser autorizada si:

a) Si en el pas donde est ubicada la casa matriz existe una supervisin que permita
vigilar adecuadamente el riesgo de sus operaciones
- el Negocio de los bancos est relacionado con los riesgos
b) Cuenta con los requisitos de solvencia e integridad
- se hace con declaraciones juradas, informes de derecho.
c) Cuenta con la autorizacin previa del organismo fiscalizador del pas en que est
constituida su casa matriz
Efectos entrega Certificado:
a) Accionistas fundadores debern constituir garanta 10% del capital de la sociedad
proyectada.
-

Documento que quede a nombre del Superintendente. Problema: superintendente se

podra fugar con esa garanta.

Es una garanta de seriedad de la oferta.

22

b) Tiene validez 10 meses para solicitar autorizacin de Existencia y hacer trmites

necesarios
c) Se entiende que la sociedad tiene personalidad jurdica desde su otorgamiento
-

Problema: tendra existencia antes que le den la existencia.

Art. 27 LGB: para estos propsitos se entender que existe. El banco

necesitar realizar actos jurdicos para su puesta en marcha.

d) Puede actuar bajo la denominacin de banco en formacin

e) Faculta para abrir cuentas corrientes bancarias en que deben depositarse los dineros
correspondientes a la suscripcin de acciones.
-

Quien entrega el RUT es el SII

SEGUNDA ETAPA: Obtencin de la autorizacin de existencia

I.

Debe otorgarse la EP de constitucin de la sociedad (los estatutos se revisan en forma

previa por la SBIF)

II.

En la EP se designa el Directorio Provisional

En la primera reunin: 1) otorgan poderes y 2) designan un presidente

III.

Se designan e individualiza el gerente y subgerentes provisionales

IV.

Poder para las personas que tramitarn la legalizacin de la sociedad

-

V.

Sobre todo para poder tramitar en SII

Insercin del Certificado Provisional de Autorizacin

-

Lo primero que se indica en el Estatuto

rganos de una S.A

1. Directorio
2. Oficial de cumplimiento: est por encima del Gerente, le reporta directamente al
Directorio. Revisa constantemente todos los procesos.
3. Auditor Interno: Revisin de los nmeros. Le reporta directamente al Directorio. Est
por encima del Gerente.
4. Gerencia
Revisin SBIF
-

Se acompaa copias del estatuto

23

Cumplido requisitos: Superintendencia dicta una resolucin Que autorice la existencia

del banco

Plazo de 60 das desde la resolucin, para inscribir el certificado en el registro comercio

y publicacin D.O.

Efectos autorizacin Existencia

I.

Debe constituirse el directorio provisional para designar su Presidente y vicepresidente

y para fijar el orden de precedencia de los dems directores, si corresponde.

II.

Debe designarse al gerente y subgerente permanentes del banco y conferirles los

poderes que correspondan

III.

Posibilidad de retirar el dinero de las cuentas corrientes utilizadas durante la

organizacin para iniciar las operaciones del banco

TERCERA ETAPA: Obtencin de la autorizacin de funcionamiento

-

La SBIF comprobar dentro de 90 das, si el banco se encuentra preparado para iniciar

sus actividades, y especialmente, que cuenta con los recursos, procedimientos y
controles para emprender adecuadamente sus funciones.

La SBIF examinar el cumplimiento de las obligaciones tributarias. Pueden ser:

a) Fiscales: Rut, inicio de actividades
b) Municipales: patente comercial y derechos de aseo, etc.

La SBIF revisar en forma definitiva el plan de desarrollo de negocios para los primeros
3 aos

La SBIF verificar si la empresa cuenta con estructura organizativa, personal adecuada

y sistemas de informacin y comunicacin con SBIF.

Efectos de la autorizacin de funcionamiento:

1. Cumplidos los requisitos dentro de 30 das, SBIF le conceder Autorizacin
Funcionamiento fijando un plazo no superior a 1 ao para que la empresa inicie sus
actividades.
2. Resolucin que autoriza funcionamiento debe anotarse al margen de la inscripcin del
banco en el Reg. Comercio
3. Se entiende incorporada al Registro de Valores (de inmediato se entiende registrado en
el )
-

Ley de Mercado de Valores. Art. 3

4. El banco deber notificar a la SBIF la fecha en que abrir sus puertas

24

5. Deber enviar facsmil de firmas autorizadas

SUCURSALES DE BANCOS EXTRANEJEROS Y OFICINAS DE REPRESENTACIN EN

CHILE
-

arts. 121 y 122 LSA: se contempla la existencia d establecer Agencias de Sociedades

Annimas Extranjeras

Debe nombrarse un agente o representante el que deber ante una Notara local, las
traducciones de los documentos fundantes, debidamente legalizados.

Agente debe declarar y aceptar reglas nacionales

Proceso ante la SBIF

a) Certificado Provisional: solicitud debe contener:
I.

Antecedentes

II.

Nombre y domicilio

III.

Capital efectivo

IV.

Poder suficiente

V.

Antecedentes que acrediten

Oficina de Representacin de Banco Extranjero en Chile

-

Art. 39 LGB y Art. 33 LGB

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO DE BANCOS

I. EL DIRECTORIO
-

Entre 5 a 11 titulares

Siempre un nmero impar

Hasta 2 directores suplentes por cada titular

3 aos, pueden ser reelegidos

Toda eleccin debe publicarse y dar aviso a la SBIF

Si no asisten durante 3 meses consecutivos a alguna sesin de Directorio, se entiende

revocado.
25

a) Sesin ordinaria de directorios

-

Se realiza una todas los meses

b) Sesiones extraordinarias
-

Cada vez se diga

* De todas las sesiones debe enviarse una copia a la SPBIF

* Currculum deben estar disponibles para el pblico, remuneraciones, junto con su estructura
organizacional.
* A cada miembro del Directorio se les piden requisitos de integridad
Incompatibilidades:
a) Generales. Art. 35, art. 36
b) Especficas: que no sean empleados de cualquier otra institucin financiera. No se
puede tampoco ser director de un banco y empelado del mismo.
-

La ley no define lo que es una institucin financiera, se deducen de las que nombra la
ley: factoring, etc.

Generalidades:
-

Debe celebrarse una sesin ordinaria por lo menos una vez al mes

De las decisiones que adopte el Directorio deber dejarse constancia en un libro de

actas, as como de todos los antecedentes y fundamentos que sirvieron para su
adopcin

Debern enviar a la SBIF las actas de las sesiones de directorio, ordinarias y

extraordinarias, tan pronto se encuentren redactadas y bajo la sola firma del gerente
general o de quien haga sus veces.

08-04-14
-

Improcedencia de otorgar poderes a directores para funciones operativas

Dichos poderes generales de administracin operativa de la empresa, debern

conferirse nicamente a los ejecutivos de ella, sean stos el GG, a los gerentes,
subgerentes y factores en general.

Lo anterior no obsta, naturalmente a que puedan otorgarse, en sesin de directorio o

comit, poderes especiales a uno o ms directores, para operaciones perfectamente
determinadas y previamente acordadas por el rgano correspondiente. Ej. Se entrega
poder a Director para acordar negocio en el extranjero.

Deberes Directores: Fiduciary duties

26

Duty of care: Deber de cuidado. Los directores deben informarse con toda la
informacin razonablemente disponible antes de tomar una decisin de negocios. Ej.
Estudiar todos los antecedentes, informarse muy bien del tema. Esto se sancionar en
relacin al dao, a una decisin errada grave.

Business Judgement Rule: Usted tiene que ser cuidadoso, pero usted no es
perfecto.

Duty of loyalty: Deber de lealtad. En la sociedad y a todos sus accionistas. El deber de

lealtad est en cuestin siempre que el Director involucrado en una decisin tiene un
inters en la misma. Ej. Director que tiene conflicto de inters con algn proyecto tiene
el deber de dejarlo en acta.

Duty of disclosure: Directores deben dar a conocer oportunamente todos los hechos
materiales que los accionistas necesitan para tomar una decisin que corresponde a la
Junta de Accionista. Tiene que ir mucho ms all de la lealtad.

En Chile
1. Deber de cuidado. Art. 14 LSA
2. Deber de informarse. Art. 39 inc. 2 LSA
3. Deber de analizar operaciones relevantes en que intervenga un relacionado. Art. 44
LSA
-

Aqu el conflicto est tambin con una empresa que podamos tener un
controlador comn, o se trate de sociedad que estn emparentadas.

Operacin entre partes relacionadas: dos o ms empresas diferentes tiene un

controlador comn.

Si se realiza una operacin con una parte relacionada con el Banco, debe
dejarse en el acta cmo se aprob, que se realiz a valor de mercado, etc.

4. Deber de lealtad:
-

Deber de promover el inters social. Art. 42 n1 y 42 n 7

Deber de usar las oportunidades comerciales que se presenten en el beneficio

social. Art. 42 n6.

Deber de representar los conflictos de inters en operaciones en que se

encuentran implicados. Art. 44.

5. Deber de informar:
-

Directorio debe proporcionar a los accionistas y al pblico, informacin veraz

suficiente y oportuna respecto de todo hecho o informacin esencial respecto de
sus negocios. Art. 10 Ley Mercado de Valores
27

Directorio debe informar su opinin respecto de operaciones especficas. Ej. Art.

297 letra c) LMV. Opinin respecto de la conveniencia o inconveniencia de una
OPA (oferta pblica de acciones: cuando comunico que quiero comprar una
empresa y lanzo la oferta)

Responsabilidad de los Directores

-

Art. 41 y 133 LSA

Solidariamente

Ilimitadamente

LGB
-

ART. 46: El directorio deber adoptar las medidas e impartir las instrucciones
necesarias con el objeto de mantenerse cabal y oportunamente (copiar)

II. JUNTAS DE ACCIONISTAS

-

Bancos deben enviar a la SBIF copia de las actas de las JOAs y JEAs

Cualquier accionistas que tenga ms de 10% o actuando en conjunto con otro superen
este lmite, o que puedan:
I.

Asegurar mayora de votos en JA y elegir mayora de directores

II.

Influir decisivamente en la administracin de la sociedad

INMEDIATAMENTE existe el deber de informar quin es ese accionista.

(Faltan ltimos 15 minutos)
10-04-14
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Listado de instituciones fiscalizadas por la SBIF
1. Bancos nacionales
I.

4 sucursales de bancos extranjeros

II.

3 sucursales de bancos locales en el exterior

III.

26 oficinas de representacin de bancos extranjeros

IV.

1 banco estatal

2. 7 cooperativas de ahorro y de crdito

3. 4 operadores
28

4. Otros
Listado de instituciones fiscalizadas por la SVS
1. Abogados calificadores (para las juntas de acciones de SA abiertas, ellos califican los
poderes)
2. Agentes de valores
- relacionarlos con los corredores de bolsa, ellos hacen la intermediacin en el mercado
de valores.
3. Bolsas de productos
4. Bolsas de valores
5. Cada de compensacin de asignacin familiar
6. Clasificadores de riesgo
7. Corredores de bolsa
8. Corredores de bolsa de productos
9. Deportivas no profesionales de beneficencia o educacionales
10. Depsitos de valores
- se quedan en custodia en el depsito central de valores (DCV). Queda registrada las
acciones adquiridas por cada accionista, cada entidad.
11. Emisores de valores de oferta pblica
12. Empresas de auditora externa
13. Fondos Mutuos y de inversin
- Fondos mutuos: por el hecho de invertir se genera una nueva cuota. Se puede
liquidar. Agrupa distintos valores, dentro de ello puede haber renta variable, renta fija.
- Fondos de inversin: se parece ms a una sociedad por acciones. Hay pblicos y
privados. Si tenemos ms de 50 aportantes significa que ser un fondo regulado, si
tiene menos, la Superintendencia no tendr injerencia en ello (para pagar menos
impuestos y fijar nuevos proyectos)
14. Fondos de inversin de Capital Extranjero
15. Fondos de inversin Capital extranjero Riesgo
16. Fondos para la vivienda
17. Otras sociedades
29

18. Valores extranjeros

- es hacer oferta pblica de los valores (se puede hacer conferencias, publicidad, invitar
a los inversionistas, cumpliendo determinados requisitos).
Listado de instituciones Fiscalizadas por la SVS (seguros)
1. Cas. De seguro crdito
2. Cas. De seguros de vida
3. Cas. De seguros generales
OJO CON:
1. Cias. de seguro
2. Auditorias externos
3. Corredores de bolsa
4.
I. MERCADO DE SEGUROS
-

Hay seguros que bajo una cuanta siempre deben estar aprobados por la SVS.
Objetivo: proteger al consumidor, ya que a este rango se contratar mucho ms
(contratos masivos)

Reaseguro: una parte de la pliza la asumir una compaa de reaseguro. Se

reasegura una cartera. por qu una compaa decide reasegurar? Existen distintos
tipos de reservas
a) De corto plazo: cantidad de dinero disponible para que en cualquier minuto se
pague el siniestro.
b) De largo plazo
c) Otras

Scomp: quien ofrece la mejor oferta tiene la gran probabilidad de quedarse con el
dinero del asegurado que invertir en stas a cambio de una renta fija todos los meses.

Generalidades
-

Regulador: SVS

Marco normativo: DFL 251 y Ttulo VIII, Libro II Cdigo de Comercio (Ley 20.667)

Autorizacin para funcionar:

30

I.

Autorizacin de existencia: con esto ya puede celebrar contratos. Ya se cuenta

con los estndares jurdicos para poder ser ya Compaa de Seguro.

II.

Autorizacin de funcionamiento: con esto empieza a funcionar en la prctica.

Tipos de compaas de seguros

Grupo 1: aseguran riesgos de prdidas o deterioro en las cosas o el patrimonio
Grupo 2: aseguran riesgos de personas
a) Seguros de vida
-

Cubren riesgos de las personas o bien garantizan dentro o al trmino de un plazo, un

capital, una pliza saldada o una renta para el asegurado o sus beneficiarios. Tambin
pueden cubrir los riesgos de accidentes personales y de salud.

Ambas compaas de seguros pueden cubrir estos riesgos

b) Seguros generales
-

Cubren la prdida o deterioro en las cosas o el patrimonio. Adems pueden cubrir los
riesgos de accidentes personales y de salud. El riesgo de crdito es de giro exclusivo.

Ej. seguros contra sismos, seguros de incendio, etc.

El capital es menor en comparacin a las cas. De seguros de vida

c) seguros de crdito:
-

Pagan una indemnizacin al asegurado (generalmente empresas) por el riesgo de no

pago de sus deudores, por ventas nacionales o internacionales que efectuaron a
crdito (riesgos de crdito)

Adems, pueden garantizar el pago al asegurado de una indemnizacin por los daos
patrimoniales que le cause un tercero, por incumplimiento de una obligacin contrada
por l (riesgos de garanta) o por los actos incorrectos o dolosos cometidos por sus
empleados en el desempeo de sus cargos (riesgos de fidelidad)

Capital
-

El capital de las compaas De seguros no podr ser inferior a las UF 90.000

Si durante el funcionamiento el patrimonio disminuyere sus 90.000 UF, la ca. Est

obligado a complementarlo.

Capital y reservas se tratan de forma distinta.

Obligacin de informacin

31

Las compaas. De seguro, estn o no inscritas en el Registro de Valores de mercado

de valores de la SVS, estarn sujetas a las obligaciones de informacin prevista en el
art. 10 LMV

Informar oportuna, veraz y suficiente.

14-04-14
Falta
15-04-14
Falta
17- 04-14
No hay clases
21-04-14 (profe)
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS
ANTECEDENTES PREVIOS
-

Bancos sujetos al principio de legalidad (art. 40 LB). Por qu los bancos deben
someterse a este principio no as otras instituciones? Desde el punto. de vista
econmica, a los Bancos se les designa la funcin de captar en forma habitual fondos
del pblico, esta funcin es nicamente de ellos.

Bancos deben ser controlados por tres razones:

1. Poltica monetaria: crean dinero bancario para que circule la economa. Banco
Central dicta normas obligatorias de carcter de poltica monetaria.
2. Poltica econmica: al Estado se controla a los Bancos velando por el buen
destino de los crditos (inters estatal)
3. Por el normal funcionamiento de la economa y por los intereses de la gente en
general. (evitar nueva crisis de los ochenta): personas no tienen capacidad de
fiscalizacin respecto de los bancos y ponen a disposicin de los bancos sus
ahorros y a la economa en general le interesa el buen destino de los ahorros
(sobre todo de personas de bajos ingresos). Varias situaciones en la importante
fiscalizacin de los bancos:
I.

Insolvencia de bancos puede acarrear entorpecimiento en sistema de

pagos vigente en una economa

II.

Prdida de ahorros de pequeos inversionistas que tiene depositado sus

ahorros en los bancos

32

III.

Insolvencia de un banco puede acarrear la cada o insolvencia de todo el

sistema bancarios

IV.

Bancos administran fondos de 3ros que exceden en varias veces su

capital o patrimonio

V.

Los bancos crean el dinero giral o bancario, el cual tiene como apoyo un
porcentaje minoritario en dinero efectivo, por el cual la falta de confianza
en alguno de esos bancos o en todo el sistema bancario, puede originar
una falta de liquidez de proporciones mayores. Certificados que emiten
los bancos respecto de depsitos de dinero permiten realizar
transacciones.

Art. 19 n 21 CPR asegura a todas las personas: El derecho a desarrollar cualquier

actividad econmica que no sea contraria a la moral, orden pblico o a la seguridad
nacional, respetando las normas legales que la regulen. Es decir, la actividad bancaria
se puede regular por LEY, por tanto todas las normas que regulan los bancos estaran
acordes con la CPR

Art. 40 LB: Banco es toda SA especial, que autorizada en la forma prescrita por esta
ley con sujecin a misma, se dedique.. con todo, la actuacin de los bancos estar
sujeta a ley.

I.

Leyes regulatorias

1. LGB (DFL N3):

2. Ley de cuentas corrientes bancarias y cheques (dinero giral). Parte de esos fondos el
Banco lo mantiene en el encaje (operaciones a la vista: 9%; otras: 3,6%)
3. Ley de prenda de valores mobiliarios a favor de los bancos. Valores mobiliarios: ttulos
de deuda o propiedad que pueden servir de garanta para las obligaciones contradas
por los bancos)
II.

Normas obligatorias para los bancos dictadas por el BC:

a) en el ejercicio de sus atribuciones, en materia de Poltica monetaria y crediticia
(Compendio de normas financieras),
b) como tambin relacionadas con cambios internacionales (Compendio de
normas de cambios internacionales). Regular operaciones relacionadas con la
compra y venta de moneda extranjera.
c) BC puede dictar normas en materia de poltica monetaria y crediticia, en virtud
de lo dispuesto en la CPR.

III.

La costumbre y usos mercantiles. Ej. Carta de Crdito Stand bay

IV.

Los estatutos de los bancos.

33

V.

Normas de fiscalizacin dictadas por la SBIF, contenidas en el Compendio de normas

crediticias.
-

Son normas dictadas con motivo de la normativa que es obligatoria para los
bancos con el objetivo de que stos cumplan con dicha normativa.

GENERALIDADAES RESPECTO DE LA SBIF

Art. 1 LB, se establece que la SBIF:
I.

Tiene personalidad jurdica: puede ser titular de derechos, contraer obligaciones, y

ser representada judicial y extrajudicialmente por sus rganos.

II.

Institucin autnoma que se relaciona con el Gobierno travs del Ministerio de

Hacienda.

III.

Tiene duracin indefinida.

IV.

Es una institucin de derecho pblico.

V.

No se considera integrante de la Administracin Financiera del Estado

VI.

No les son aplicables las normas generales o especiales dictadas o que se dicten para
el sector pblico.

VII.

No le son aplicables del sector pblico, si no las del sector privado. Es decir la
superintendencia como su personal se regirn por las normas del sector privado.

VIII.

En virtud de la LAFIE, tiene que aprobar presupuesto nacional y sujetarse a l.

ART. 3
I.

Jefe superior SBIF es un funcionario pblico con el ttulo de Superintendente de

bancos..

II.

En cuanto al nombramiento, ste es el por el Pdte. De la Repblica. (exclusiva

confianza del Pdte. de la repblica)

34

Art. 10 atribuciones del superintendente

I.

Tendr representacin Legal, judicial y extrajudicial de la SBIF

II.

Podr ejecutar actos y celebrar contratos que sean necesarios o convenientes para el
cumplimento de sus fines

III.

Efectuar libremente adquisicin y enajenacin de bienes muebles

IV.

. (VER ARTCULO)..

V.

Deber denunciar y podr querellarse por hechos delictuales de que tome

conocimiento en el ejercicio de su funcin fiscalizadora en alguna institucin sometida a
su vigilancia

VI.

Podr solicitar la intervencin del Consejo de Defensa del Estado para el ejercicio y
sostenimiento de las acciones penales y civiles que procedan.

VII.

Tendr amplias facultades para el nombramiento del personal de la SBIF. Al respecto

en el art. 5 se seala: VER ARTCULO

VIII.

La contratacin dependiente se rige por la legislacin laboral y se entiende (para la

terminacin) que estos trabajadores son de la exclusiva confianza del presidente.

Art. 3 inc. Final LB: Prohibiciones e incompatibilidades del Superintendente + art. 14

LOCBC
I.

Prestar servicios al sector privado.

II.

Con empleo pagado con fondos fiscales

III.

Excepciones: incompatibilidades no regirn para las labores docentes o acadmicas.

IV.

No podrn solicitar crditos a las entidades que fiscalice, SALVO que lo pueda obtener
como imponente del organismo de previsin al cual se encuentre acogido. Ej. Crditos
de una CCAF

Art. 6 LB: Prohibiciones respecto del personal de la SBIF (VER ARTCULO)

I.

No podr solicitar crditos delito de cohecho es formal (basta con recibir el dinero).

II.

En cuanto a la divulgacin de informacin, no puede ser divulgada bajo sancin de art.

246 y 247 del CP.

Art. 4 LB: Subrogacin en caso de vacancia, ausencia o incapacidad del superintendente:

I.

Por el Intendente

II.

Si hubieren varios, en orden de preferencia del Superintendente.

Art. 4 inc. Final: Inhabilidades, prohibiciones e incompatibilidades que afectan a los

intendentes
35

I.

Mismas que el Superintendente

Art. 8 LB. En cuanto al financiamiento de la SBIF

I.

Obtiene sus ingresos de cuotas que pagan la instituciones fiscalizadas, iguales a un

sexto de un uno por mil semestral del termino

II.

Superintendente puede excluir determinadas partidas y bienes

III.

Cuota debe ser pagada dentro de los 10 das. Ss. al requerimiento de pago.

Art. 9 LB. Depsitos de los Fondos

I.

Deben ser depositados en el Banco del Estado

II.

Superintendente debe recaudar dichos fondo

Art. 11 LB estar fiscalizada en cuanto al examen de sus cuentas. De gastos por la CGR
22-04-14
Fiscalizacin
En cuanto a las instituciones que estn sujetas a la fiscalizacin de la SBIF, en el
artculo 2 de la Ley de Bancos, se establece:

El Banco del Estado,

Las empresas bancarias de cualquier naturaleza;

Las entidades financieras cuyo control no est encomendado por la ley a otra
institucin.

Las empresas cuyo giro consista en la emisin u operacin de tarjetas de crdito o de

cualquier otro sistema similar, siempre que dichos sistemas importen

*Sancin para las personas que realicen tales actos en forma habitual (art. 2 inciso final de la
LB: sern penadas por el artculo 39 sobre proteccin al giro bancario, sancin penal).
En cuanto a las facultades de fiscalizacin que se le entregan a la SBIF, ellas pueden ser
clasificadas:
1. Velar porque las instituciones fiscalizadas cumplan con las normas, reglamentos y
dems normas.
2. Ejercer la ms amplia fiscalizacin sobre todas las operaciones y negocios de las
empresas fiscalizadas (art. 12 inc. 1 LB).
Qu herramientas le daramos a la SBIF para fiscalizar?
a) Facultad de interpretar de forma obligatoria para los bancos y aplicarlas.
36

b) Correspondencia, registros, etc. Examinar sin restriccin alguna y por todos los medios
que estime del caso, todos los negocios, bienes, libros, cuentas, archivos, documentos
y correspondencia. Artculo 12 inc. 3. Balances, estados de resultado y respaldos
contables.
c) Tomar declaraciones. Requerir de sus administradores y personal todos los
antecedentes y explicaciones que juzgue necesario para su informacin acerca de: su
situacin, de sus recursos, de la forma en que administra sus negocios, de la actuacin
de sus personeros, grado de seguridad con que se hayan invertido sus fondos,
cualquier otro punto que convenga esclarecer.
d) Impartir instrucciones y adoptar las medidas tendientes a corregir las deficiencias que
observare.
e) Impartir instrucciones y adoptar medidas tendientes a resguardar a los depositantes,
acreedores y el inters del pblico. Recordar la segunda razn de control de los
bancos: poltica econmica. La Superintendencia debiese fiscalizar riesgos razonables
y utilidades razonables.
f) Publicacin de estados de resultado.
g) Forma de publicacin de Estados de Resultados.
h) Cambiar la forma de presentacin de algunas cuentas.
i) Solicitar la entrega de informacin a instituciones especializadas. Qu pasa con el
secreto bancario? Mxima confidencialidad para los movimientos de cuentas corrientes
y saldos. Tambin depsitos y captaciones. A quin le puedo entregar informacin? Al
titular, a personas con poder a la justicia ordinaria.
j) Concentracin de informacin respecto de los deudores bancarios.
k) Constituirse en el recinto del banco. En cuanto a la forma de fiscalizacin, el
Superintendente personalmente o por intermedio de inspectores o agentes especiales,
visitar con la frecuencia que estime conveniente, las instituciones sometidas a la
fiscalizacin de la SBIF, pudiendo integrar su propio personal con el de la empresa
visitada. Artculo 13 LB.
En cuanto a la informacin de las operaciones de las empresas fiscalizadas, el artculo
14 establece:
a) Limitaciones del artculo 7 y reserva bancaria del artculo 154. Existe prohibicin de los
fiscalizadores de revelar la informacin que han obtenido a partir de su fiscalizacin. O
sea, podra entregar a familiares interesados o inters pblico calificado por la SBIF.
b) La SBIF deber proporcionar informacin sobre las entidades fiscalizadas al Ministerio
de Hacienda y al Banco Central del Chile.
c) La SBIF dar tambin a conocer al pblico informacin sobre: colocaciones,
clasificacin y evaluacin conforme de esas operaciones, en cuanto a su
37

Se mantendr por la SBIF una informacin permanente sobre la nmica de deudores de los
bancos, los saldos de sus obligaciones y las garantas que hubieren constituido, para uso de
las instituciones fiscalizadas.
En relacin con lo mismo, se establece que las personas que tengan acceso a esa
informacin, no podrn revelar su contenido a terceros y si as lo hicieren, incurrirn en la
pena de reclusin menor en sus grados mnimos a medio.
24.04.14
Para primera prueba: Giro de los bancos, principio de legalidad, fundamento del
control a los bancos (ahondar en inters de la gente en general y del funcionamiento de la
economa entorpecimiento del sistema de pagos), normas que rigen el funcionamiento, las
normas de fiscalizacin comprendidas en el compendio de normas crediticias, la proteccin
del giro bancario (artculo 39), lmites para el otorgamiento de crditos, secreto y reserva
bancaria, garanta estatal (el Estado responde por las deudas que los bancos no puedan
enterar respecto de personas naturales, con el lmite de 120 UF, por el plazo de un ao),
encaje, disposiciones y antecedentes generales de la Superintendencia y, atribuciones de
fiscalizacin.
Continuacin atribuciones de fiscalizacin.
Las instituciones fiscalizadas deben cumplir con el artculo 9 de la ley 18.045. Obligacin de
entregar informacin esencial, define informacin esencial.
Competencia perfecta:

Multiplicidad de oferentes y demandantes.

Ausencia de barreras de entrada y salida del mercado.

Producto homogneo: ttulos de deuda (bono). Ttulos de propiedad (acciones)

Informacin perfecta: todos tienen que manejar la informacin, se castiga el uso de la

informacin privilegiada. El artculo 9 nos dice que cada hecho esencial debe ser
informado. Aquella que el hombre juicioso considera importante para sus decisiones
sobre inversin.

En cuanto a los balances:

La SBIF fiscaliza el cumplimiento de normas, la solvencia y la entrega de informacin.
En este ltimo punto encontramos el balance financiero y es que ah aparecen los activos y
pasivos de una empresa, adems el estado de resultado.
En relacin a estos balances, la SBIF puede ordenar a las instituciones fiscalizadas que
rectifiquen el valor con que se encuentran valorizados ciertas partidas.
Artculo 16 Ley de Bancos. Los estados de resultados deben publicarse 31 de marzo, 30 de
junio, 30 de septiembre. El 31 de diciembre debe ser presentado debidamente auditado (con
el balance).
38

La SBIF puede ordenar que se publique informacin al pblico que sea relevante. Esas
rdenes deben ser de aplicacin general.
Los balances se confeccionarn con sujecin a las normas generales que seale a las
normas, en especial respecto de las provisiones o castigos que estime pertinente. Por
ejemplo, cuando una acreencia no es cobrable, se puede considerar como prdida, que pasa
a ser gasto y se puede descontar de las utilidades y disminuye la base imponible. Para evitar
el riesgo de insolvencia, los bancos tienen que guardar ingresos respecto de activos
especialmente riesgosos. (Artculo 15)
Otra norma de fiscalizacin es que las personas naturales o jurdicas controladoras de los
bancos, o que tengan ms del 10% de las acciones de los bancos, deben enviar informacin
respecto de sus situaciones financieras (Artculo 16 bis).
En caso de las comunicaciones recibidas de la SBIF (la SBIF puede enviar estas
comunicaciones solicitando se corrijan o modifiquen ciertas cosas), por el gerente de una
institucin fiscalizada, este ltimo deber dar cuenta al Directorio y la comunicacin quedar
en el acta respectiva. (Artculo 17).
La SBIF puede citar a declaracin a aquellas personas que han intervenido en operaciones
que requieran aclaracin a juicio de la SBIF. (Art. 18)
Resumen.
Dos grupos de facultades:
1. Interpretacin de las normas de los bancos. Interpretacin de las normas que rigen a
los bancos, aplicacin y creacin de normas para su aplicacin.
2. Fiscalizacin del funcionamiento y la solvencia de los bancos: Toma de declaraciones,
concentracin de deudas, solicitud de informacin a otras instituciones, acceso a
balances financieros, estados de resultado, etc.
Nueva unidad: Casos de inestabilidad financiera y administrativa de los bancos.

Presunciones de inestabilidad.

Prohibiciones que se puede establecer por motivo de estas presunciones.

Sanciones a administradores que infrinjan las prohibiciones.

Designacin de administrador provisional e inspector delegado.

Reclamos respecto de prohibiciones y designaciones.

Facultades generales del Superintendente para contratar personas en relacin a la

situacin de inestabilidad.

Para efectos de prohibiciones a instituciones financieras se establecen una serie de

presunciones en cuanto a que una de estas instituciones presente inestabilidad financiera o
39

administrativa, estas presunciones se encuentran en el artculo 20 inciso 2 de la Ley de

Bancos.
1. Situacin del artculo 118
2. Tres o ms estados financieros con prdidas.
3. Recurrir al financiamiento del Banco Central por problemas de liquidez ms de 3 veces
en un ao.
4. Haya pagado tasas de inters que superen el 20% del promedio de los bancos.
5. Otorgacin de crdito a personas relacionadas (revisar)
6. Incumplimiento de artculo 31.
Dada cualquiera de estas presunciones, la SBIF puede aplicar las prohibiciones del artculo 20
inciso 1, por el plazo de 6 meses (renovable por 6 meses ms).
1. Prohibicin total o parcial de otorgar crditos a personas relacionadas.
2. Prohibicin de renovar por ms de 180 das cualquier crdito.
3. Prohibicin de alzar o limitar las garantas de los crditos vigentes. Yo tengo un crdito
caucionado con una garanta personal o real, si concurre alguna causal, de no estar
vencida la obligacin, se puede prohibir el alzamiento.

28-14-04: 1ra PRUEBA

40

29-04-14
Facultades Fiscalizacin SBIF
1. Desde un punto de vista normativo
2. Desde un punto de vista de fiscalizacin en general
- Art. 12 inc. 3:
Para los efectos indicados, podr examinar sin restriccin alguna y por
los medios que estime del caso, todos los negocios, bienes, libros, cuentas,
archivos, documentos y correspondencia de dichas instituciones y requerir de
sus administradores y personal, todos los antecedentes y explicaciones que
juzgue necesarios para su informacin acerca de su situacin, de sus recursos,
de la forma en que se administran sus negocios, de la actuacin de sus
personeros, del grado de seguridad y prudencia con que se hayan invertido sus
fondos y en general, de cualquier otro punto que convenga esclarecer
Si instituciones no se someten a la fiscalizacin de la SB se puede
presumir la inestabilidad financiera y administracin deficiente. Art. 20 inc. 2 LB.
Caso en el cual, la SB podr imponer total o parcialmente ciertas prohibiciones,
por el plazo de 6 meses prorrogables por otros seis. Prohibiciones son las que
se sealan en el artculo 19:
Las instituciones sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia que
incurrieren en alguna infraccin a la ley que a las rdenes legalmente impartidas
por el Superintendente, que no tenga sealada una sancin especial, podrn ser
amonestadas, censuradas o penadas con multa hasta por una cantidad
equivalente a cinco mil unidades de fomento. En el caso de tratarse de
infracciones reiteradas de la misma naturaleza podr aplicarse una multa hasta
de cinco veces el monto mximo antes expresado.
Igualmente podr amonestar, censurar o multar hasta por una cantidad
equivalente a 1.000 unidades de fomento a los directores, gerentes y
funcionarios en general que resulten responsables de las infracciones
cometidas. La multa se comunicar al infractor y al gerente general de la
empresa.
Asimismo, el directorio deber dar cuenta a la Junta de Accionistas ms
prxima de las sanciones de que han sido objeto la sociedad o sus funcionarios
-

qu pasa si se infringen estas prohibiciones impuestas por la SB? Art. 20 inc.

3 sancin penal: presidio menor en sus grados medios a mximo.
Artculo 20.- Cuando una institucin financiera fiscalizada presente
inestabilidad financiera o administracin deficiente, el Superintendente, por
resolucin fundada, podr imponerle total o parcialmente y por el plazo mximo
de seis meses, renovable por una vez por el mismo perodo, una o ms de las
siguientes prohibiciones:
3) Alzar o limitar las garantas de los crditos vigentes.

41

si hay reiteracin de infracciones por parte de la entidad Fiscalizada?

Art. 24
a) SB puede nombrar a un INSPECTOR DELEGADO, e inclusive a un
ADMIISTRADOR PROVISIONAL.
b) Para inspector delegado: algunas causales: a) Reiteracin de infraccione
b) Hechos graves para estabilidad econmico. Su funcin es ver lo que
ocurre y si se producen infracciones acusa a quien corresponda.
c) Administrador provisional: para poderlo nombrar Superintendente
necesita autorizacin del Concejo del Banco Central. Funciones.
d) Art. 24 inc. 3 seala que durarn en sus funciones 1 ao y es prorrogable
por
e) Art. 22 inc. 2. Plazo para reclamar de estas decisiones: ante CA del lugar
del domicilio de la empresa, en el plazo de 10 das. Pero si tiene la
empresa domicilio en Santiago deber interponerse el reclamo ante esta
Corte.

SANCIONES
-

Fundamento: Porque la institucin fiscalizada no est dando cumplimiento a la

normativa que rige el comportamiento de los bancos.
- Tipos:
1. Sanciones respecto de infracciones en particular. Art. 84 (VER)
a) Si se otorga crditos ms all de los lmites legales.
b) Si se otorga crditos a personas a las que por ley se prohben
c) Otras.
2. Sanciones generales. Art. 19
a) Amonestacin
b) Censura
c) Multa hasta 5.000 UF: pagada dentro de los 10 das desde que se comunique la
resolucin respectiva. Sancionado puede reclamar (art. 22). Prescripcin (art.
23):
a) Inc. 1: Plazo de 3 aos, desde la fecha en que hubiere terminado de
cometerse el hecho ilcito, en caso de delito continuado.
b) Inc. 2: Este plazo se puede extender a 6 aos en los siguientes eventos:
El destino de la multa es a beneficio fiscal.
* Discusin sobre naturaleza jurdica de las multas:
a) Si se dan los presupuestos administrativos de aplica la sancin
b) Tiene que cumplir los mismos presupuestos que una pena, hecho tpico, antijurdico y
culpable.
Sancin del art. 19 inc.2: igualmente se podr amonestar, censurar o multar hasta la
cantidad equivalente a 1.000 UF directores, gerentes y funcionarios en general, que resulten
responsables de las infracciones correspondientes. De esa multa, el Directorio debe dar
cuenta en la prxima junta extraordinaria de accionistas.
42

Sancin a directores, gerentes, apoderados y empleados en general, que ejecuten

operaciones no autorizados por la ley (art. 21): respondern con sus bienes personales de las
prdidas que dichas operaciones causen a la empresa.
Dentro de las facultades del superintendente respecto de las instituciones fiscalizadas, el Juez
pertinente, se le otorgan las mismas facultades que se le confieren al superintendente de
valores y seguros. (Ver art. 26)

05-05-24
GOBIERNOS CORPORATIVOS
Son los comportamientos adecuados de las instituciones fiscalizadas. El
funcionamiento mismo de los bancos puede producir problemas internos (perjuicios a los
trabajadores del banco, a los accionistas, a los acreedores del banco, etc.).
El objetivo del gobierno corporativo es velar por las buenas prcticas, que los efectos en la
sociedad no sean negativos (stak holders: terceros).
Definicin: Es el conjunto de procesos, mecanismos y reglas del juego establecidas entre
los propietarios, directorio y administracin para dirigir la empresa, alcanzar los objetivos
planteados, generar valor sostenible en el tiempo para sus accionistas y responder a los
legtimos requerimientos de otros grupos de inters.
Administracin: proyeccin de la empresa en el largo plazo (Directorio)
Gestin: procedimientos para llevar a cabo esta proyeccin (Gerencia)
Objetivos que debe tener un rgimen de gobierno corporativo:
1. Incrementar en el largo plazo el valor de la ca. A travs de un mejor rendimiento
corporativo
2. Minimizar los conflictos de inters entre distintos agente presente de una compaa.
3. Velar por el buen proceder de los Directores en funcin de los intereses de los
accionistas
4. Velar por el buen proceder de la ca. En el mercado
5. Buscar la participacin igualitaria de todos los accionistas
6. Asegurar la independencia del Directorio y sus partcipes en materia de decisiones
7. Definir pros y contras en tareas de administracin diaria de la compaa
8. Asegurar que las operaciones comerciales, financieras y de gobierno sean
consistentemente informadas a los accionistas de manera que la informacin sea justa,
precisa, relevante completa y verificable
9. Velar por la transparencia
10. Logar equilibrio interno dentro de la corporacin

43

Dos alternativas de gobierno corporativo:

1. Modelo de Mercado Anglosajn
- Tosten Berger?
- Baleniz: magnates ladrones se convirtieron en benefactores. 120 empresas
fabrican todo lo que la economa necesita. El que tiene una mxima participacin
no alcanza el 3%. Se concentra la produccin pero el capital de las empresas se
encuentra diluido en muchos accionistas.
- quin queda a cargo de las empresas? Terminan siendo los EJECUTIVOS.
- Ej. Caso La Polar. En La Polar no haba controlador. Se encontraba diluida la
participacin accionaria. Accionistas entran en conflicto con los administradores
de la empresa.
- Supone un bajo involucramiento de los accionistas en el control de la Compaa.
- Problemas de agencia se producen por (Ej. La Polar):
a) Oportunismo o conducta maximizadora de los ejecutivos de la empresa
en beneficio propio.
b) Asimetra de la informacin que favorece a los ejecutivos de la empresa
en detrimento de los accionistas. Para los accionistas les he costoso
informarse.
c) Entre accionistas no se conocen y por tanto, no son capaces para actuar
en conjunto.
d) El control de facto est en manos de la administracin (aunque los
dueos son los accionistas). Existe diferencia entre los objetivos de
ambos. Riesgo que la administracin actu para sus propios intereses.
2. Modelo de Control o de Europa Continental
- La propiedad de las empresas se encuentra en manos de un grupo econmico
que es el que ejerce el control de la empresa, existiendo grupos mayoritarios y
minoritarios.
- El grupo mayoritario captura la empresa en beneficio propio.
- Directores le rinden cuentan prcticamente a los grupos mayoritarios
- Directorio guiado por el Controlador de la Empresa.
- Conflicto que se genera en este modelo se presente entre el controlador y los
accionistas minoritarios.
- Caractersticas:
a) Alta concentracin de la propiedad en un solo controlador
b) Alto involucramiento del accionista controlador en la gestin.
c) Menor proteccin de derechos de accionistas minoritarios
d) Menor presencia de directores independientes (porque stos dependen
del controlador)
e) Limitada divulgacin de informacin
f) Empresas financiada por fortunas familiares
g) Mercado de takeover limitado

44

Principales problemas que presenta:

a) Oportunismos o conducta maximizadora del control de la empresa
b) Simetra de la informacin que favorece al controlador de la empresa en
detrimento de los accionistas minoritarios. Aqu es el controlador quien tiene
mayor conocimiento y experiencia. Accionistas minoritarios le es costoso
informarse.
c) Problema de la accin colectiva que enfrenta los accionistas minoritarios al estar
constituidos por una pluralidad de sujetos heterogneos.
d) Divergencias de objetivos entre controlador y a. minoritarios. Pueden hacer que
no se maximice el valor de la empresa.
e) Una organizacin puede destruir valor a travs de acciones tales como:
a) Fijar precio, no de mercado, entre transacciones entre empresas
relacionadas.
b) Desviar importantes oportunidades de negocio para la compaa en
beneficio del grupo controlador.
c) No poseer poltica clara frente a sucesos como toma de control, fusiones,
divisiones o adquisiciones de empresas.
d) Usar informacin privilegiada para la compra o venta de acciones de la
compaa.
f) Los ejecutivos deben su posicin al controlador. Los perjudicados terminan
siendo los minoritarios en beneficio de los controladores porque la confianza de
los ejecutivos se la deben al controlador. Ejecutivos tratan de aumentar el
beneficio del controlador.

Un adecuado sistema de gobierno corporativo busca evitar conflictos de inters entre el

agente y los accionistas. En un contexto de modelo de mercado, un buen gobierno corporativo
busca impedir el uso de los activos de la compaa para beneficio de los administradores,
comportamiento que afecta negativamente los intereses de los accionistas.
ESTRUCTURA DEL GOBIERNO CORPORATIVO EN CHILE
-

Es consistente con la del Modelo de Control. Al igual que en Europa continental, en

Chile la propiedad corporativa est altamente concentrada.

* Traer ley de S.A.

* Leer artculos: Responsabilidad Directores de la empresa + Gobiernos Corporativos.
06-05-14
PRINCIPIOS DE GOBIERNOS CORPORATIVOS DE LA OCDE.
-

La OCDE en un documento publicado el ao 2004 plantea 6 principios de gobiernos

corporativos:
1. Promover mercados transparentes y eficientes (en cuanto a ofrecer una mayor cantidad
de productos a un menor precio, mercado de competencia perfecta), ser consistente
con el estado de derecho y articular claramente la separacin de responsabilidades
entre las diferentes autoridades.
45

2. Proteger y facilitar el ejercicio de los derechos de los accionistas. Que se de igualdad

entre accionistas nacionales y tambin extranjeros. Es fundamental que el accionista
tenga un buen registro y que tenga los elementos para ejercer sus derechos.
3. Asegurar tratamiento equitativo entre accionistas, incluyendo minoritarios y extranjeros.
4. Reconocer los derechos de los Stakeholders estipulados por la ley, o por acuerdos
mutuos e incentivar la cooperacin activa entre la compaa y los stakeholders para la
creacin de riqueza, empleos y logro de compaas financieramente sustentables.
Stakeholders perjudicados: Caso Freirina. Dao a medio ambiente. La comunidad se
perjudica.
5. Asegurar la divulgacin oportuna y precisa de todo aquel material acerca de la
compaa, incluyendo su situacin financiera, desempeo, composicin de la propiedad
y gobierno de la compaa.
- Importante en caso de los bancos porque ellos manejan el sistema de pagos en el
pas. Esto da ms confianza al pblico en general
6. Asegurar el asesoramiento estratgico de la compaa, el monitoreo efectivo de la
administracin por parte de Directorio y la responsabilidad del Directorio hacia la
compaa y accionistas.
- Directorio tiene facultades de control y de visin estratgica de la sociedad. Las
facultades de gestin las delega en la gerencia.

TEORAS SOBRE EL INTERS SOCIAL

Existen dos teoras
1. Las doctrinas contractualistas, que van desde aquellas que reducen el inters
sociales la mera sumatoria de los intereses individuales del conjunto de accionistas,
hasta aquellas que lo identifican con el inters que representa a la mayora de los
socios.
- a qu teora del bien comn se asemeja? Al definido en la CPR
2. Las doctrinas institucionalistas: entienden la sociedad annima como un
instrumento al servicio de la organizacin social en cuyo modelo y evolucin compete
una participacin activa a la autoridad.
En estas ltimas doctrinas, se tiende a consumir el inters social con los objetivos que
poseen otros actores de la comunidad. Ej. Trabajadores, consumidores, proveedores,
etc. pudiendo en el extremo, llegar a una identificacin con exigencias derivadas del
inters nacional.
EN CHILE: teora contractualista pero teniendo en cuenta algunos aspectos de la teora
institucionalista. Se debe tener en cuenta siempre los intereses de terceros (de los
stakeholders)

46

1) TEORAS INSTITUCIONALISTAS
Consecuencias inmediatas de las teoras institucionalistas:
1. Intereses privados se subordinan al inters pblico en una SA, con lo cual, se ha
pretendido validar una serie de intromisiones del regulador en el mbito de la actuacin
en que se desenvuelven las compaas privadas.
2. Falta de identificacin del inters societario con el inters comn de los socios. Se
relega el inters de los accionistas a uno o ms intereses distintos a los inmediatos de
la sociedad, como son: los trabajadores, consumidores, proveedores.
- como crtica a la teora institucionalista. En el quehacer diario esos intereses deben
ser protegidos por otros estatutos, no por el societario.
12.05.14
Crticas a la teora institucionalista:
-

Difumina el inters de la empresa y lo confunde con el de la sociedad.

Deja de lado el inters de la mxima utilidad.

Las sociedades y empresas tienden a sustituir el inters efectivo de las personas que
realmente conforman las organizaciones por el inters de funcionarios pblicos, burcratas,
tericos sociales y los dems que suelen erigirse en portadores de un pretendido inters de la
comunidad o del Estado.
Proteger los intereses de sujetos ajenos a la estructura de los socios (intereses de los
trabajadores, de los consumidores, de los acreedores, de los proveedores, de la comunidad y
del Estado), la solucin radica en legislar a estos respecto y dentro del mbito que
corresponde, como ocurre tratndose de las normativas referidas a los derechos de los
consumidores o al derecho laboral o tributario y no interferir en el funcionamiento de los
mecanismos societarios.
2) TEORAS CONTRACTUALISTAS.
La concepcin contractualista excluye una configuracin de un inters social superior
diverso del inters de los socios.
El concepto de inters ha sido sintetizado por la doctrina mayoritaria italiana, como el inters
comn de los socios en su calidad de tales.
El inters social es as, la realizacin del fin ltimo de la sociedad. Es el inters que tienen los
socios, en que mediante la actividad social se logre el mximo lucro posible.
El inters societario se ve beneficiado por un hecho, cuando ese hecho produce un beneficio
para la sociedad; y se ve perjudicado con motivo de un perjuicio para el patrimonio de la
sociedad.
Smith: El hombre es esencialmente egosta y busca maximizar sus intereses, de forma que
todos los bienes y servicios del mercado se producen en una relacin oferta y demanda.
47

Marx: Parte de la misma base que Adam Smith. Las propias reglas que impone el capitalismo
lo llevarn a su muerte.
Para el socialista utpico el hombre es esencialmente bueno y hay que llamarlo a recuperar
su naturaleza.
La decisin de constituirse en sociedad por parte de un grupo de personas radica en el deseo
de satisfacer sus intereses subjetivos. La nocin de inters social excluye los intereses extra
societarios como el de aquellos que, sin ser socios, de una u otra forma se ven alcanzados
por la actividad de las compaas (consumidores, trabajadores, proveedores, etc.).
La concepcin contractualista escinde la estructura organizativa y funcional de las sociedades,
de las exigencias mudables de la poltica econmica, pero sin que ello implique, en modo
alguno desconocer o minimizar la resonancia social de la actividad econmica privada.
La controversia se ubica cuando se trata de determinar si la actividad econmica de las
sociedades, debe ser determinada por el derecho societario, mediante la ampliacin de los
poderes de los rganos sociales o por medio de la legislacin especfica extra societaria.
Entonces tenemos regulacin de la actividad empresarial propiamente tal y luego tenemos
reglamentacin que busque impedir que la sociedad cause efectos negativos al resto de las
personas.
Vinculacin entre inters social y la administracin de las Sociedades Annimas.
Se ha discutido cual es el alcance que debe darse al concepto de administracin que
en la legislacin chilena se le atribuye al directorio.
Se trata de una tarea de direccin superior estratgica o de gestin y control de las
actividades especficas que desarrollan?
La Ley de Sociedades Annimas contempla dos reglas que son relevantes al respecto.
Se afirma que el directorio, para el logro del objeto social, es investido de todas las facultades
de administracin o disposicin que la ley o el estatuto de la sociedad no entreguen a la junta
de accionistas (artculo 40 LSA).
Por otro lado, faculta al directorio para delegar parte de sus atribuciones en uno o ms de sus
integrantes o en los ejecutivos de la sociedad o terceros (artculo 40 inciso 2)
Desde un punto de vista jurdico, no debe olvidarse que quien delega atribuciones conserva
responsabilidades respecto de la delegacin. Dos tipos de responsabilidad:
Es as como el directorio se hace responsable si eligi adecuadamente a quienes iban a
actuar como delegados (diligencia de eleccin), como asimismo si gener y aplic
mecanismos suficientes de control (diligencia de vigilancia).

48

DIRECTORIO E INTERS SOCIAL.

Se ha afirmado que un elemento central de nuestra legislacin se encuentra en el rol del
directorio de una sociedad annima, con el inters social.
Es decir, ms all de quienes hubieren designado a los directores, cules son las tareas
especficas que se le hubieren encargado a los comits que integren, su rol principal est
asociado en primer lugar, a la promocin del inters social.
Lo anterior quedara de manifiesto al revisar las prohibiciones que expresamente contemplada
la LSA, en el artculo 42 de la misma y en particular el N 7 de ese artculo que destaca actos
contrarios al inters social.
Sin perjuicio de lo anterior, se ha venido sosteniendo que el rol de los Directores de una
sociedad annima y especialmente de las abiertas y de las especiales, ha de tener en cuenta
adems, a los terceros interesados (stakeholders), dentro de los cuales se incluyen a los
trabajadores, los inversionistas, los acreedores, los clientes, y todo aquel a quien pueda
afectar directa o indirectamente las actuaciones de la respectiva sociedad.
Problemas de agencia en el sistema de control:
1. Operaciones con partes relacionadas. Ej. ENDESA. Salieron perjudicados los
minoritarios. Se opus ola AFP
2. La informacin
3. Caso en que se explota el giro social en beneficio propio
13.05.14
DIRECTORIO E INTERS SOCIAL (continuacin)
Se ha afirmado que un elemento central de nuestra legislacin se encuentra en el rol
del directorio de una sociedad annima con el inters social. Es decir, ms all de quienes
hubieren designado a los directores, cules son las tareas especficas que se le hubieren
encargado a los comits que integren, su rol principal est asociado en primer lugar a la
promocin del inters social.
Lo anterior, quedara de manifiesto al revisar las prohibiciones que expresamente contempla
la LSA, en el art. 42 de la misma y en particular el n 7 de este artculo que destaca actos
contrarios al inters social.
Sin perjuicio de lo anterior, se ha venido sosteniendo que el rol de los Directores de una SA y
especialmente de las abiertas y de las especiales, ha de tener en cuenta adems, a los
terceros interesados (stakeholders) dentro de los cuales se incluyen a los trabajadores, los
inversionistas, los acreedores, los clientes y todo aqul a quien pueda afectar directa o
indirectamente las actuaciones de la respectiva sociedad.

49

DIRECTORIO Y DIRECTOR INDEPENDIENTE

La LSA contempla la obligacin de algunas SA abiertas de contar con los denominados
directores independientes (art. 50 bis. Incs. 1 y 2). La regulacin parece que proyecta a la
independencia del director independiente respecto del accionista controlador (art. 50 bis. Inc.
3)
El objetivo de la SA es aumentar el mximo valor econmico de dicha empresa, en relacin a
los accionistas controladores y minoritarios.
Se ha planteado si el director independiente se debiere identificar al inters de los accionistas
minoritarios, pero de la lectura de las disposiciones se llega la conclusin que con su
actuacin debe resguardar el inters social. Aparentemente la disposicin establece que no
debe tener ninguna relacin con el controlador. Porque de tener vinculacin con l, se dan
todos los problemas de agencia.
DIRECTORIO Y COMIT DE DIRECTORES
Art. 50 bis. Inc. 9. El directorio puede crear los comits que estime necesario, sin
perjuicio de los comits de directores especficos que seale la propia ley. Estos comits
estarn integrados por 3 personas, debiendo haber mayora de directores independientes.
Cmo se designan? Art. 50 bis. Inc. 8
1. Si tenemos ms de un director independiente: con votacin
2. Si hubiese slo uno:
Labores que cumple el comit: ha sido creado con el objetivo de EVITAR los problemas de
agencia, entonces se le atribuyen una serie de funciones en pos de este objetivo, por ej.
1. Auditoria: porque si la informacin no es correcta, se perjudica principalmente a los
accionistas minoritarios.
2. Sistema de remuneraciones: si se le paga menos a los independientes que a los otros
directores, el controlador podra imponer su voluntad a la sociedad y perjudicar a los
accionistas minoritarios.
3. Operaciones con parte relacionada
4. Planes de compensacin a los ejecutivos
5. Otras materias que puedan encomendarles los estatutos sociales, juntas de accionistas
o Directorio.
OBLIGACIONES LEGALES DE LOS DIRECTORES
Por ley se les impone una serie de obligaciones:
1. Informarse: art. 39 inc 2 LSA. Derecho de los directores a ser informado de la marcha
de la empresa (art. 39 inc. 2)
No se contempla expresamente el derecho a informarse
La interpretacin que se hizo a dicha disposicin por la SBIF en el caso FASA,
se ha entendido que se trata ms bien de una obligacin de estar
suficientemente informado para desempear adecuadamente el cargo. La labor
50

de informarse no incluye slo ser informado sino tambin la de informarse de

la situacin de la empresa.
2. Guardar reserva: art. 43 inc.1, primer parte. Obligacin de guardar reserva de los
negocios de la empresa y de toda informacin que tengan acceso en virtud de su cargo
y que no hubiere sido divulgadas.
No rige la obligacin de reserva, cuando ella lesiona un inters social o cuando
se refiere a hechos que constituyan infraccin a los estatutos o regulacin vigente.
3. Proporcionar informacin: Directorio est obligado a entregar, tanto a los accionistas
como al pblico, informaciones suficientes, fidedignas y oportunas, la informacin
respecto de la situacin legal, econmica y financiera de la sociedad. Art. 46 inc.1
En las SA abiertas, es obligacin de lo directorio adoptar todas las medidas necesarias
art. 46 inc.2
Hay sanciones administrativas y penales.
Es importante tener presente que en el caso de infringir la obligacin anterior y se
cause dao al accionistas o terceros, el directorio ser solidariamente responsables.
DEBERES DE LOS DIRECTORES
La doctrina ha dicho que la responsabilidad de los directores es una responsabilidad de
medios. Su deber es tomar decisiones apropiadas que sean fruto de la aplicacin de un
procedimiento adecuado y correcto.
En este contexto, una decisin apropiada supone:
1. La aplicacin de un procedimiento adecuado o diligente;
2. La actuacin con informacin necesaria y suficiente;
3. La actuacin en forma libre e independiente, sin inters en la operacin (se refiere a un
inters personal o de 3ros relacionados)
4. La actuacin de buena fe, entendida como la creencia razonable de estar actuando en
el mejor inters de la sociedad.
La doctrina considera que los directores de las SA se encuentran en una posicin que
puede considerarse como fiduciaria (de confianza) desde el momento de aceptar el cargo.
DEBERES FIDUCIARIOS DE LOS DIRECTORES:
1. Deber de diligencia y cuidado: informarse, asesorarse, participar activamente en el
Directorio, establecer y seguir procedimientos razonables.
2. Deber de lealtad: actuar en funcin del inters social; mantener en reserva la
informacin de la sociedad; evitar o resolver adecuadamente conflictos de inters; usar
debidamente activos sociales; no aprovechar personalmente o para 3ros de las
oportunidades comerciales que conozca por su calidad de director de la SA
3. Deber de sinceridad: proporcionar a los accionistas y al pblico informaciones
suficientes fidedignas y oportunas de la situacin legal, econmica y financiera de la
SA; informar a la SVS y las Bolsas sobre transacciones y posicin en valores del
emisor

51

15.05-14
OPERACIONES CON PARTE RELACIONADA
1. Definicin (art. 164 LSA)
La legislacin las define, aludiendo a toda negociacin, acto, contrato u
operacin en el que deba intervenir la sociedad de que se trate y ciertas personas que
se indican expresamente (ej. Entidades del mismo grupo empresarial; matriz, filial de la
sociedad. De que se trate y los directores o gerentes de dicha sociedad)
- art. 87 LSA: Soc. Coligante
2. Requisitos para realizar una operacin con parte relacionada
a) Que la operacin tenga por objeto contribuir al inters social;
b) Que la operacin se ajuste en precio, trminos y condiciones a aquella que
prevalezcan en ese momento en el mercado y
c) Se cumpla con el procedimiento establecido en el ordenamiento (art. 147 inc. 1)
3. Procedimiento (art. 147 LSA)
a) Quien tiene inters debe informar inmediatamente al directorio (sancin:
responde los perjuicios)
b) La operacin debe ser aprobada por la mayora absoluta de los miembros del
directorio, con EXCLUSIN de los involucrados (directores que tienen inters)
c) Los acuerdos deben darse a conocer en la sgte junta de accionistas
mencionando expresamente quines aprobaron la operacin.
d) Si la mayora absoluta de los directores debe abstenerse (por tener inters) la
operacin debe ser aprobado por la unanimidad de directores no involucrados o
junta ext. O los 2/3 de acciones emitidas con derecho a voto
e) Si se convoca a JEA, para aprobar la operacin, el directorio debe designar
evaluador independiente para que informe a los accionistas. Caso: Venta de
activos de ENDESA
f) Cuando directores deben pronunciarse sobre estas operaciones, estn
obligados a una serie de formalidades:
i. Explicitar la relacin que tienen con la contraparte
ii. Hacerse cargo de la conveniencia de l operacin para inters social
iii. Hacerse cargo..
iv. Hacerse cargo del informe de los evaluadores
SI NO SE CUMPLE CON ESTOS REQUISITOS: es plenamente vlido,
da derecho a demandar los perjuicios para la parte perjudicada.
ALTERNATIVA DEL PROCEDIMIENTO ANTERIOR ENTRE PARTES RELACIONADAS
La LSA contempla un esquema alternativo para aprobar la realizacin entre
operaciones con parte relacionada.
En virtud de ese esquema, las sgtes. Operaciones se pueden realizar mediando slo
autorizacin previa directorio (art. 147 inc. 2)

52

a) Aquellas que no son de monto relevante

b) Aquellas que son ordinarias en consideracin al giro
c) Aquellas en que la sociedad posee directa o indirectamente el 95% o ms de la
contraparte
EXTENSIN NORMAS SOBRE OPERACIONES CON PARTE RELACIOONADA
Art. 149 LSA sern aplicables tanto a las SA abiertas como a todas sus filiales, sin
importa la naturaleza Jurdica de stas
En cuanto a las OCPR en las SA cerradas, se encuentra reguladas art.44 LSA
RESPONSABILIDAD DE LOS DIRECTORES
a) Obligacin de medios.
b) Culpa leve y solidariamente respecto de los perjuicios
c) Art. 41 inc. 2
Exposicin: Stakeholders.
Tradicionalmente, el fin de los gobiernos corporativos ha sido la maximizacin de la
obtencin de ganancia, pero hoy nos enfrentamos a un cambio en las circunstancias y los
gobiernos corporativos deben avocarse tambin a la obtencin de mayor valor para los
stakeholders. Las estrategias de negocios deben considerar esta creacin de mayor valor.
Se han creado cuerpos dentro de las empresas llamados de gestin corporativa encargadas
de generar estas estrategias.
Los medios de comunicacin han funcionado como difusores de las aprehensiones de los
stakeholders. Los ltimos eventos han logrado poner a las empresas en el centro de las
crticas. Cmo se combate esto? Tomando un modelo de negocios que considere
regulaciones internar acordes a derecho laboral, ambiental, etc. As se aumenta el valor social
de la empresa y mayor adhesin en la sociedad. La no observacin de estos deberes llevara a
un mal resultado de la empresa. El mercado no se puede entenderse como aislado, debe
situarse en un contexto social.
Grupos determinados de la sociedad que se sienten afectados por la operacin de una
empresa y, que a su vez, afectan las operaciones de la empresa. Caso Freirina.
Lo primero que se debe hacer es crear una estrategia, una estrategia es una seleccin de
factores relevantes. O sea, identificar los grupos de inters que pueden ser afectados por la
actividad y que a su vez afecten la actividad.
Es el juicio compartido por los grupos relevantes respecto de las prcticas y actitudes de una
empresa y que se forma con el tiempo.
Las nuevas labores de los directorios: Crean unidades especializadas de gestin y estrategia,
crear planes de accin respecto de stakeholders relevantes, crear estrategias de negocios
respecto de la empresa y del entorno relevante, crear dentro del directorio comits que traten
esos asuntos y mantenerlo como preocupacin constante.
53

19.05.14
En el artculo 69 de la LB se seala una serie de operaciones que pueden ser
realizadas por los bancos, pero en trminos generales:
a. Operaciones pasivas: recibir dinero en depsito o en cuenta corriente.
b. Operaciones activas: prestar dinero en prstamo o mutuo.
Lo anterior nos lleva al concepto de operacin de crdito de dinero y de mutuo.
En el artculo 2196 del Cdigo Civil se seala que el mutuo o prstamo de consumo es un
contrato en que una de las partes entrega a la otra cierta cantidad de cosas fungibles con
cargo a restituir otras tantas del mismo gnero y calidad.
En el artculo 2197 se establecen las caractersticas.
El concepto de operacin de crdito de dinero es ms amplio que el mutuo y se encuentra en
la ley 18.010
En el artculo 1 de la ley 18.010 se dispone: son operaciones de crdito de dinero aquellas
por las cuales una de las partes entrega (mutuo o prestamos) o sea obliga a entregar (lnea de
crdito) una cantidad de dinero y la otra a pagarla en un momento distinto de aquel en que se
celebra la convencin.
Constituye tambin operacin de crdito de dinero el descuento de documentos
representativos de dinero, sea que lleve o no envuelta la responsabilidad del cedente (artculo
69 n 4 de Ley de Banco). Qu es una operacin de descuento? Compro una camisa, me
hacen suscribir letras de cambio. La tienda necesita plata y vende las letras. Es una operacin
de descuento. Esta operacin puede ser con responsabilidad o no, porque si es un endoso, el
endosante se constituye en codeudor. Si hay una nota de sin responsabilidad, se desliga de
responsabilidad el cedente.
Para estos efectos se asimilan al dinero los documentos representativos de obligaciones de
dinero pagaderos a la vista, a un plazo contado desde la vista o a un plazo determinado (N 2
del artculo 69 Ley de Bancos).
Plazo contado desde la vista: El acreedor hace efectivo su crdito hoy, pero se paga en 10
das ms.
No se aplicarn las disposiciones de este ttulo a las operaciones de crdito de dinero
correspondientes a los contratos aleatorios (contingencia incierta de ganancia o prdida),
arbitrajes de moneda a futuro (nos comprometemos hoy con un contrato en donde nos
obligamos a entregar 1 milln de dlares y 556 millones de pesos respectivamente a una
fecha, otra forma es que se compensen por obligaciones mutuas y solo se traspase el
excedente), prstamo martimo o avo minero.

54

En cuanto a las operaciones de crdito de dinero, aspectos regulados por la 18.010:

A. Se distingue entre las siguientes operaciones de dinero:
1. Operaciones de crdito de dinero en moneda nacional.
2. Operaciones de crdito de dinero reajustable en moneda nacional.
3. Operaciones de crdito de dinero reajustable o apreciable en moneda extranjera.
Existen dos tipos de cambio en Chile: fijo y flexible. En el caso del tipo de cambio fijo, el banco
central fija un tipo de cambio con cargo a las reservas internacionales. En Chile, el tipo de
cambio es flexible con flotacin sucia. Esto significa que frente a ciertas situaciones de
especulacin, el Banco Central interviene.
En otros pases existe el tipo de cambio en oro reservado.
4. Operaciones de crdito de dinero pagadero en moneda extranjera. Le presto
dlares y me tiene que pagar dlares. Para este tipo de operaciones no existe un
inters mximo convencional.
B. En las operaciones de crdito de dinero constituye un inters todo los que corresponda
recibir al acreedor por sobre el capital, en las operaciones de crdito de dinero no
reajustables (artculo 2, inciso 1), en las operaciones de crdito de dinero reajustables,
se entiende por inters todo lo que corresponda recibir al acreedor por sobre el capital
reajustado (artculo 2, inciso 2).
En ningn caso constituyen inters, las costas personales (honorarios de abogados) ni las
procesales (artculo 2, inciso 3).
C. Sistema de reajustabilidad. Las empresas bancarias, las cajas de compensacin de
asignacin familiar, las compaas de seguro o las cooperativas de ahorro y crdito o
cualquier otra institucin colocadora de fondos por medio de operaciones de crdito de
dinero de forma masiva, solamente pueden fijar sistemas de reajustabilidad
autorizados. Puede hacerlo el Banco Central u otras autoridades autorizadas. Las
dems empresas pueden fijar otros sistemas (artculo 3).
D. Se entiende por tasa de inters corriente, la que determine la SBIF y que corresponde
al promedio ponderado por montos de las tasas cobradas por bancos establecidos en
Chile, en operaciones que realicen en el pas con exclusin del artculo 5, pudiendo
distinguir entre operaciones en moneda nacional, reajustable o no reajustables, como
tambin en una o ms monedas extranjeras o expresadas en dichas monedas o
reajustables segn el valor de ellas. (artculo 6).
E. En cuanto a la tasa de inters mximo convencional, ella no puede exceder el 50% de
la tasa vigente al momento de la convencin, o que exceda en dos puntos porcentuales
el inters corriente al momento de la convencin. Este lmite de inters se denomina
inters mximo convencional. (artculo 6 inciso final). Cul es la convencin? Es la
fecha del contrato de otorgamiento de crdito.
55

F. El inters mximo convencional es inferior respecto de operaciones de menores

montos. (artculo 6 bis).
G. Operaciones que no estn sujetas al inters mximo convencional.
H. Sancin por la fijacin de una tasa superior al inters mximo convencional, en cuanto
a que dicho pacto se tiene por no escrito, debiendo reducirse los intereses al inters
corriente que rija al momento de la convencin (artculo 8).
Ojo, que las operaciones expresadas en moneda extranjera tampoco quedan sujeto al inters
mximo convencional.
I. Se puede estipular el pago de inters sobre inters, capitalizndose en cada
vencimiento o renovacin, pero en ningn caso la capitalizacin podr hacerse por
perodos inferiores a 30 das. Se gener un crdito a 30 das, a los 30 das no se pag,
se generan intereses y estos pasan a ser parte del capital. Esto genera la situacin de
inters sobre inters, pero no se permite hacerlo da a da, sino a 30 das.
La infraccin de lo anterior, hace aplicable lo dispuesto en el artculo 8. (Artculo 9).
J. Los intereses de una operacin vencida que no hubiesen sido pagados se
capitalizarn, a no ser que se pacte lo contrario (artculo 9 inciso final).
20.05.14 (completar con ppt)
Pagos anticipados
El artculo 10 se refiere a los pagos anticipados. Tenemos que hacer una distincin:
a) Obligaciones de ms de 5.000 UF, se debe pactar la comisin de prepago. Si no se ponen
de acuerdo, no hay prepago. Antes, el acreedor poda exigir que para anticipar el pago, se
deba adems completar el monto de los intereses que se habran devengado en caso de no
haber anticipacin. La SBIF, en el compendio de normas crediticias, pide a los bancos que fije
esta clusula en obligaciones de ms de 5.000 UF y que fije la comisin de prepago entre el
acreedor y el deudor.
b) Obligaciones de menos de 5.000 UF, distinguir:
1. Operaciones no reajustables: Se debe pagar: el capital que se anticipa, los intereses
pactados calculados hasta la fecha del pago efectivo, ms la comisin de prepago, no
pudiendo esta ltima exceder el valor de un mes de intereses pactados, calculados
sobre el capital que se prepaga. Por qu se puede pagar la comisin? Porque el
banco pide plata prestada para poder prestar (eso se llama fondearse), ese prstamo lo
pudo haber obtenido a un inters menos conveniente que el actual.
2. Operaciones reajustables: Se debe pagar: el capital que se anticipa, los intereses
pactados calculados hasta la fecha del pago efectivo, ms la comisin de prepago, no
pudiendo esta ltima exceder de un mes y medio de intereses, pactados sobre el
capital que se prepaga.
El derecho a prepagar es irrenunciable.
56

Aspectos generales:
Estas operaciones pueden estipularse en dinero, los cuales se devengan da por da,
considerando plazos de meses de 30 das y aos de 360 das. Es una ficcin legal, para que
no se tenga que cobrar proporcionalmente en meses de 28, 29, 30 o 31 das.
Si en una operacin de crdito de dinero no se fij una fecha de vencimiento, se puede exigir
el pago despus de los 10 das despus del pago del dinero. (Artculo 13).
Si en una operacin de crdito de dinero no se fijan intereses, este no se entiende gratuito y
se fija el inters corriente (artculo 12).
Los recibos de pago y/o del capital y los intereses por tres perodos consecutivos estipulados
para el pago de los mismos
Obligaciones en moneda extranjera o expresada en moneda extranjera.
Las obligaciones expresadas en moneda extranjera sern solucionadas por su
equivalente en moneda chilena, segn el tipo de cambio vendedor del da del pago.
Pero si la obligacin se encontrare vencida, se aplicar el tipo de cambio del da del
vencimiento si fuera superior al del da del pago.
Para estos efectos, se estar al tipo de cambio vendedor que certifique el banco de la plaza.
Exigibilidad anticipada de la obligacin.
La exigibilidad anticipada de las obligaciones se refiere a aquellas que tengan
vencimiento en dos o ms cuotas y que tengan una clusula de aceleracin. El no pago de
una cuota hace exigible el total de la deuda.
La ley establece una excepcin en el artculo 30 inciso 3: en aquellas operaciones de dinero
menores a 200 UF, y para crditos hipotecarios de menos de 2.000 UF, habr que esperar 60
das para hacer exigible la obligacin. Los derechos establecidos en este artculo son en favor
del deudor y son irrenunciables. Se busca proteger al pequeo deudor.
22.05.14
CUENTAS CORRIENTES Y CHEQUES
Marco regulatorio:

DFL 707 de 7 de Octubre de 1982 refunde el texto de Ley de Cuentas Corrientes

Bancarias y Cheques.

Ley general de bancos (artculo 69 n1).

Captulo 2.2 del Compendio de Normas financieras de la SBIF.

Contrato de Cuenta Corriente Referido a los derechos y obligaciones que cada banco
puede establecer en su contrato de adhesin.
57

En la ley de Cuentas Corrientes y Cheques, se define en el artculo 1: La cuenta corriente

bancaria es un contrato en virtud del cual un banco se obliga a cumplir las rdenes de pago
de otra persona hasta concurrencia de las cantidades de dinero que hubiere depositado en
ella o del crdito que se haya estipulado.
Qu tipo de contrato es?
a) Es nominado o tpico,
b) Principal. No requiere de otro para su subsistencia.
c) Bilateral. El pago de la comisin es la contraprestacin a la cual se obliga el cliente. Es
este el argumento que permite establecer que es un contrato bilateral y no unilateral.
Esto es de gran importancia para determinar el estndar de diligencia del cual
responder el banco.
d) Consensual, aun cuando requiera la concurrencia de ciertos elementos.
e) Oneroso.
f) De ejecucin continuada o de tracto sucesivo.
Naturaleza jurdica?

Clusula accesoria de otros contratos (depsito irregular 2 Apertura del crdito),

respecto de los cuales la cuenta corriente se limita a ser el sustento tcnico contable.

Contrato autnomo, consiste en una combinacin de prestaciones que el banco realiza

por cuenta y en inters del cliente.

Servicio de caja: Conjunto de operaciones especficas consistentes en la realizacin de

pagos y cobros por cuenta del cliente.
Exigencias para la apertura. No estn en la ley, estn en el compendio.
1. Tomar nota de cdula de identidad o pasaporte.
2. Solicitar fotografa.
3. Pedir al interesado que deje estampada su impresin digital (pulgar derecho) en el
mismo documento antes sealado.
4. Reunir informes bancarios actualizados del interesado.
5. Registrar la firma del girador.
6. Obtener antecedentes acerca de la actividad y solvencia del cliente.
2 El depsito es real y se perfecciona con la entrega de la cosa. En el depsito de dinero,
la cosa es el dinero. En el contrato de depsito, el que recibe la cosa est obligado a
devolver exactamente lo que recibe. En este caso, el dinero es fungible.
58

7. Comprobar el domicilio del interesado.

8. Suscribir con el interesado un documento que contenga las condiciones generales
relativas a la cuenta corriente que se abre.
Qu se puede depositar en una cuenta corriente?

Dinero en efectivo.

Documentos Del mismo banco u otro. Ejemplo: cheque.

Transferencias.

Abonos. Si pido un crdito de 500.000, el abono se hace a la cuenta corriente.

Secreto bancario.
Dnde est regulado?

Ley General de Bancos, artculo 154.

Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques. Artculo 1.

Qu pasa con la justicia arbitral?

En principio podramos decir que no, no puede solicitar alzamiento de la confidencialidad por
carecer de imperio. El texto no seala si se trata de tribunales de justicia ordinaria o no, solo
se refiere a los tribunales de justicia. Entonces, por un lado tienen la facultad de decretar
medidas precautorias porque la ley le ha entregado la facultad de resolver conflictos, pero por
otro lado, no tienen facultad de imperio y en caso de no cumplir tienen que recurrir a la justicia
ordinaria.
Artculo 135 del CPC. Corresponde al tribunal arbitral ordenar la ejecucin de sus
resoluciones distintas de la sentencia definitiva. Sin embargo, cuando el cumplimiento de la
resolucin arbitral exija procedimientos de apremio o el empleo de medidas compulsivas, o
cuando haya de afectar a terceros que no sean parte en el compromiso, deber ocurrirse a la
justicia ordinaria para la ejecucin de lo resuelto.
Qu pasa en la prctica? Depende de la fiscala de cada banco.
Caso de socios o accionistas de sociedades clientes.
El problema est en revelar informacin de otros clientes. Es especialmente importante en
sociedades de responsabilidad limitada. El criterio est entregado a las personas que forman
parte de los juicios. Las Cortes no han resuelto en tema en forma unnime.
Reconocimiento de los saldos de las cuentas corrientes.
Artculo 4 El cliente deber efectuar el reconocimiento de los saldos que el banco presente y
estos se tendrn por aceptados si el cliente no objeta en el plazo de 30 das desde la emisin
de la cartola.
59

Artculo 5 Derecho a determinar judicialmente los saldos. Los balances se hacen al 31 y los
clientes tienen derecho a objetar esos saldos.
Esta ley es anterior a la ley de firma electrnica. Esta ltima trata de la entrega de informacin
por correo electrnico. En general, el plazo empieza a correr luego de 3 das de enviado el
correo.
Comisiones e intereses.
La posibilidad de que los bancos cobren comisiones y paguen intereses por los saldos
en Cta. Corriente. Se pueden abonar intereses generados por el saldo? Por cualquier saldo
me van a abonar inters? Generalmente lo que se estipula en el contrato, es que sobre un
cierto saldo se pagan intereses. No conviene, se est obligado a mantener un saldo.

EL CHEQUE
Era el elemento que permita la materializacin de todos los movimientos de las
cuentas corrientes. Hoy existen las tarjetas de crdito y dbito.
El cheque est definido en el artculo 10: Orden escrita y girada contra un banco para que
ste pague, a su presentacin, el todo o parte de los fondos que el librador pueda disponer en
cuenta corriente. Artculo 10 de la Ley. Es una orden y es revocable. La ley del Sernac
financiero introdujo una regulacin respecto de los mandatos. Sin embargo, no se puede
revocar cuando haya inters del banco y existan obligaciones pendientes. Lo importante es
que el ms interesado en la conservacin del mandato, es el beneficiario.
Se puede retirar el cheque? No es un tema regulado en la ley, pero ha habido casos en que
efectivamente se ha realizado el retiro del documento y ese retiro ha significado un perjuicio al
beneficiario. La Corte dijo que si bien esto no est regulado en la ley, perderan toda razn de
ser las normas sobre causales de rdenes de no pago. No tendran sentido, bastara con ir a
retirar el documento al banco.
En cheque es pagadero a la vista. Cualquier mencin contraria se tendr por no escrita. El
cheque presentado a cobro antes del da indicado como fecha de emisin, es pagadero al da
de la presentacin. Artculo 10 de la Ley.

27.05.14
(Continuacin pagars)
Pagar en pesos tasa TAB Nominal en cuota (ver modelo que entregaron n 4)
Tab nominal: es en pesos, no es reajustable en UF.
El no pago de una cuota, faculta al banco para exigir el total. El acreedor puede
acelerar el total de lo adeudado de inmediato

60

 AVAL: concebido como fiador y codeudor solidario. El aval acepta todas las prorrogas y
modificaciones del pagar. Se extinguen las obligaciones del aval respecto del mayor
plazo. Si el aval se est constituyendo como SA: 1) debe haber un acuerdo para
determinar si es matriz (acuerdo de directorio) o no es matriz (acuerdo de JEA y de
directorio que permita incrementar este acuerdo de JEA). Si el aval est casado bajo
rgimen de sociedad. conyugal, para comprometer la sociedad. conyugal, se requiere
autorizacin de la mujer. Si la mujer se constituye en aval y est casada baja sociedad.
conyugal, es como si atuviese comprometiendo el patrimonio conyugal.
Pagar en UF (ver modelo que entregaron n 6)
Tasa no oficial
Vencimiento varias cuotas de capital, ms los respectivos intereses.
Es un pagar a la orden.
Por qu no lo podemos hacer nominativo? Porque deja de ser ttulo ejecutivo.
Adems, tiene que estar suscrito ante notario.
No sirve para la va ejecutiva por no haber pagado el impuesto de timbre.
AVAL

Pagar US$ Tasa Libor (ver modelo que entregaron n 7)

Tasa libor: se determina en los mercados internacionales (mercado de Londres)
Si el da de maana se impugna esta tasa, rige la tasa mxima Convencional de
operaciones apreciables en moneda extranjera. La Superintendencia no ha
determinado la tasa mxima Convencional respecto de las operaciones pagaderas en
moneda extranjera, pero si respecto de las operaciones reajustables.
Aqu es un crdito que existe las 5.000 UF, art. 10 ley 18.010: tiene que ser pactado
entre deudor y acreedor.
Tiene una frmula de determinacin de pre pago
AVAL
Hoja de prolongacin (n 8)
Para modificar un pagar, ej. Alargar plazo de vencimiento, modificar tasa de inters,
etc.
Se identifica primero el pagar.
Es conveniente colocar a la fecha, cunto se adeuda por conceptos de capital. Ej. se
trataba de un pagar en pesos y desde ahora se reajustar en la misma proporcin de
la variacin del tipo de cambio.
Adems, se agrega una tasa de inters fijo.
Siempre se agrega las dems condiciones y estipulaciones permanecen inalteradas
Sin nimo de novar: no hay cambio de obligacin, slo es una modificacin de sta.
OJO con el impuesto de timbre: si el pagar haba suscrito a un plazo de 6 meses y lo
modifico con una tasa de vencimiento de 6 a 12 meses, si llego al tope del impuesto, no
lo pago ms.

61

CHEQUE (continuacin)

El cheque es una orden escrita y girada contra un banco para que ste pague, a su
presentacin, el todo o parte de los fondos que el librador pueda disponer en cuenta
corriente (art. 10 de la ley)
El cheque es pagadero a la vista. Cualquier mencin contraria se tendr por no escrita.
El cheque presentado a cobro antes del da indicado como fecha de emisin es
pagadero al da de presentacin (art. 10 de la ley)
El cheque puede ser girado en pago de obligaciones o en comisin de cobranza (art. 11
y 12 de la ley)
I. En comisin de cobranza: se le agrega el nombre de la persona que lo cobrar y
se le agrega la frase para m, o sea, est obligado a entregar los fondos al
girador del cheque.
Expresiones que debe contener un cheque. Art. 13
1. Nombre del librado (banco)
2. Lugar y fecha de la expedicin
3. Cantidad girada en letras y nmeros
4. Firma del librador
5. Si se omite para m, es en pago de obligaciones.
6.

* LEER CAPITULO 2 DEL COMPENDIO DE NORMAS CREDITICIAS

PROBLEMAS CON CHEQUES: normativa superintendencias, ley de cheques, ley de

bancos, contrato de cuenta corriente.
Endoso de un cheque nominativo, art. 14: Puede ser endosado en cobranza a un
banco.
Responsabilidad de un banco por el pago de un cheque falsificado ya sea en cuanto al
mismo o a su endoso. Art. 16 ley
Responsabilidad del cliente si la firma de este ltimo estampada en el correspondiente
cheque, hubiere sido falsificada. Art. 17 y 18 ley.
I. Si la firma estampada en el cheque no es visiblemente disconforme: no es
responsable el banco, sino el librador.
II. Si la firma es visiblemente disconforme: es responsable el banco.
Respecto del endoso: El banco slo debe chequear si existe regularidad
entre todos los endosos. Si formalmente estn mal los endosos, est mal
pagado y responde el banco.
El delito de giro doloso de cheque: art. 22 ley. Se configura una vez que se ha
protestado el cheque por 3 causales: 1) falta de fondo; 2) cuenta cerrada y por 3) orden
de no pago (causal distinta a la del art. 26). El delito se configura una vez que ese
protesto, por cualquiera de las 3 causales, es puesto en conocimiento del girador del
cheque y no hace pago del capital, intereses y costas, en el plazo de 3 das.
Sancin: Son las mismas establecidas del delito de estafa. Depender del monto
del cheque. Hoy en da es un delito de accin privado.
62

En materia de excarcelacin: Para solicitar la libertad provisional, se aplican las

normas propias de la libertad provisional y medidas cautelares, vale decir, si amerita o
no la prisin preventiva: amerita prisin preventiva: si su libertad es incompatible con la
seguridad de la investigacin y de la sociedad.
Respecto a la caducidad de un cobro de cheque: art. 23 ley. Depender de:
I. Si es girado en la misma plaza: 60 das.II. Si es girado en otra plaza: 90 das.III. Si es girado en moneda extranjera: 3 meses.IV. Si es en moneda extranjera: 12 meses.Orden de no pago de un cheque: manifestacin por parte del girador del cheque en
que le orden al banco NO pagar un cheque. El banco no lo pagar, pero para no
responder civil ni penalmente el girador de ese cheque, la orden de pago debe darse
segn los requisitos del art. 26, es decir, causa de 1) extravo; 2) hurto o 3) robo,
haberse dado la orden en forma oportuna y haberse hecho las publicaciones
correspondientes. Si no se cumplen con estos requisitos y el banco paga, asume
responsabilidad por el no pago del girador del cheque.
Cheque cruzado: significa que slo puede ser cobrado a travs del banco. Y si se le
agrega entre las lneas el nombre de un banco determinado, slo puede ser cobrado a
travs de ese banco. Art. 30, 31 y 32.
Casos: si no se pone el lugar del giro, se entiende que ha sido girado en la misma
plaza, se paga vlidamente. Si se pone una fecha de giro inexistente, el banco no lo
paga por ser un cheque irregular. Si se pone como fecha de giro 20-05-14, que en la
medida de la intencin del girador sea claro, se puede pagar. Si el cheque fue girado
para el da 30 de junio de 2014, y se cobra hoy, se paga porque no existen los cheques
a plazo. los bancos pueden aceptar los cheques en garanta? No, porque no son
ttulos de crditos, son rdenes de pago. Si se dan varias causales de protesto, por
cul se protesta el cheque? VER COMPENDIO DE NORMAS CREDITICIAS.

29.05.14
Compra y venta de documentos que constituyen efectos de comercio, sujetndose a las
normas que dicte el Banco Central.
Actualmente la venta o cesin de documentos de las carteras de los bancos, se encuentra
prohibida a estos ltimos, de conformidad con un acuerdo del Banco Central, salvo las
excepciones que se contienen en l. 69 N6.
OTRAS OPERACIONES. COBRANZAS, PAGOS Y TRANSFERENCIAS DE FONDOS.
Estas operaciones no constituyen operaciones de crdito de dinero y consisten en
servicios que pueden prestar los bancos.
Las cobranzas constituyen el servicio que prestan a terceros, en cuanto a recaudacin de lo
que se les adeuda.
Los pagos consisten en el servicio de solucionar lo que adeudan clientes del banco a
terceros, por intermedio de banco, a peticin de esos clientes. (Pago de sueldos a
trabajadores u otros pagos encargados por el cliente).
63

Las transferencias de fondos consisten en el servicio de trasladar dineros de un lugar a otro,

dentro del banco o fuera de l y dentro del pas o fuera del mismo, a peticin de los clientes
del banco, pudiendo utilizarse al efecto medios electrnicos (69 n 8).
OPERACIONES DE CAMBIOS INTERNACIONALES DE CONFORMIDAD CON LA LEY.
Para todas las operaciones que lleven implcita la compra o venta de moneda
extranjera. (69 N9) Estn en el compendio de normas de cambio internacional. El Banco
Central solo puede regular las operaciones de mercado de cambio formal.
Emitir cartas de crditos.
Son acreditivos en materia de importaciones. Son documentos emitidos por los bancos
en que el banco asume la obligacin de pagar una operacin de importacin si se da
cumplimiento a ciertas condiciones. Banco nacional emite carta de crdito la cual llega al
banco del pas donde la empresa va a hacer la operacin y le dice: paga t al productor de la
mercadera a importar, bajo las siguientes medidas: entrega de carta de embarque,
verificacin de las mercaderas, etc.
Si se cumplen las condiciones, la obligacin de pago es del que emite la carta de crdito.
Cmo se resguarda el banco? Se firma un convenio de lnea de crdito en el cual, una vez
que se paga la carta de crdito, se entiende utilizada la lnea de crdito y se establece un
plazo para reembolsar lo pagado. Y si no se paga, se deja facultado al banco para suscribir un
pagar para el cobro3.
Tambin existen las cartas de crdito domsticas, ya no para importacin, sino para
obligaciones en Chile. La operatoria es la misma. Cencosud quiere comprar pan, al panadero
no le interesa el crdito de Cencosud y exige un pliego de un banco.
Avalar letras de cambio y otorgar fianzas simples o solidarias, con sujecin a las normas y
limitaciones establecidas por la Superintendencia, si la garanta recae sobre documentos en
moneda nacional; o las que imponga el Banco Central si se trata de documentos en moneda
extranjera.
Las normas fundamentales que rigen los avales (fianzas en ttulos de crdito) o fianzas,
especifican lo siguiente:
1. Debe encuadrarse junto con las dems obligaciones de un mismo deudor, en las
limitaciones para obligaciones en favor del banco que se contienen en el artculo 84 N
1 y 2. Normas sobre otorgamiento de crditos a personas y personas relacionadas. Si
la obligacin caucionada por el banco asciende a 100 y el deudor de la obligacin debe
100, entonces la base es 200. Para efectos de lmite, se suma todo lo afianzado.
2. Las obligaciones avaladas o afianzadas por el Banco deben ser de monto determinado
en dinero nacional o extranjero. No puede haber un aval ilimitado por parte del banco.

3 Disear un pagar donde hay que completar ciertas clusulas.

64

3. El lmite general o total de los avales y fianzas en moneda nacional de un banco no

puede exceder una vez su patrimonio efectivo. Lo mismo rige para obligaciones en
moneda extranjera.
4. No pueden avalarse o afianzarse documento a favor de otras instituciones financieras
del pas. Un banco no se puede constituir en aval de una deuda de otro banco.
5. No pueden avalarse o afianzarse obligaciones a cargo de cualquier otra institucin
financiera del pas o del exterior. 69 N 11.
02.06.14
BOLETAS DE GARANTA
Los bancos pueden emitir boletas de garanta o depsitos de garanta que sern
inembargables por terceros extraos al contrato o a la obligacin que caucionen. N13. El
embargo saca las cosas del comercio, hay objeto ilcito en su enajenacin. Lo que es
inembargable es la obligacin.
Esta operacin est reglamentada en el captulo 8-11 del Compendio de Normas
Crediticias.
Entre los aspectos fundamentales de su reglamentacin, podemos destacar lo siguiente:
La boleta de garanta se define como caucin que constituye un banco a peticin de un cliente
llamado tomador, a favor de otra persona llamado beneficiario que tiene por objeto garantizar
el fiel cumplimiento de una obligacin contrada por el tomado o por un tercero, a favor del
beneficiario.
Ejemplo: se celebra un contrato entre Siemens y Codelco, con el objetivo de proveerlo de
insumos comerciales. Codelco llama a licitacin y se la adjudica Siemens. A Codelco le
interesa que se garantice el cumplimiento de Siemens o que se establezca una multa por no
cumplimiento. Entonces, Codelco exige una garanta. Una boleta de garanta. Si tu no
cumples, me tiene que cumplir el banco. Siemens le pedir al banco que le emita una boleta
de garanta.
Tomador: Siemens.
Beneficiario: Codelco.
Imaginemos que Siemens no tiene ningn banco que le quiera dar crdito, pero tiene una filial:
Siemens Chile. Habra problema con que el tomador no sea Siemens? No.
En la prctica se firma un contrato de cuenta corriente de crdito, por parte del tomado con el
banco. Y en dicho contrato se establece que si me hacen efectiva la boleta de garanta, el
tomador tiene un plazo de 3 das para reembolsarme los fondos. Si no lo paga, se gatilla la
utilizacin de lnea de crdito y si no paga al vencimiento del trmino estipulado en la lnea de

65

crdito, el banco queda facultado para emitir una letra de cambio que se suscribe al mismo
tiempo del contrato de cuenta corriente de crdito. 4
Dos maneras de obtener una boleta de garanta:
1. Mediante la constitucin de un depsito de dinero en el banco por parte del tomador
(depsito en garanta).
2. Que el banco emita con cargo al crdito otorgado al tomador, quien suscribe un pagar
u otro ttulo de crdito a favor del banco.
El banco emite un documento llamado boleta de garanta, en el que se compromete
incondicionalmente su pago a solo requerimiento del beneficiario. La existencia del depsito o
del crdito solo mira a las relaciones entre el banco y el tomador y no interesa al beneficiario,
por cuanto la boleta establece una obligacin incondicional de pagar para el banco.
Estas operaciones de emisin de boleta distinguen la existencia de tres partes: Tomador,
beneficiario, banco.
Qu tengo que exigir para caucionar la obligacin de un tercero, si soy una S.A.? 1. Matriz:
Aprobacin de la Junta Extraordinaria de Accionistas y del directorio. 2. Filial: Solo directorio.
3. Sociedades de responsabilidad limitada: autorizacin de todos los socios.
La boleta de garanta debe ser pagada al beneficiario en la oportunidad que este lo demande,
observando el plazo de pago desde el requerimiento de este ltimo estipulado en la boleta.
Ese plazo generalmente es de 30 das o su alternativa a la vista (solo requerimiento).
La boleta es un documento nominativo y no endosable. Distinguir:
a) Instituciones pblicas. Se pueden garantizar obligaciones de pago y obligaciones de
hacer.
b) En caso de privados y personas en general: No se pueden garantizar obligaciones de
crdito de dinero, debido que se ha sostenido que en ese caso no cabe boleta de
garanta, sino aval o fianza. S se puede caucionar obligaciones de hacer y
devoluciones de anticipo por obligaciones de hacer.
En relacin con las boletas de garanta, cabe hacerse las siguientes preguntas:
Cules son las menciones mnimas que debe contener el formato?
Hasta cundo pueden ser cobradas las boletas de garanta por el beneficiario?
En qu moneda pueden ser emitidas las boletas de garanta y si en ellas se puede
establecer un sistema de reajustabilidad?
En moneda nacional o extranjera y pueden ser sometidas a reajustabilidad de UF.
4 Revisar Homecenter con Chilectra, sobre declaracin del incumplimiento antes de poder
hacer efectiva la garanta.
66

Qu se puede caucionar con las boletas de garanta?

Se pueden emitir boletas de garanta para caucionar obligaciones de otros bancos o a favor
de otros bancos?
Se puede emitir boletas con validez a un plazo indefinido?
S, pero no conviene.
(Ver las otras preguntas).
03.06.14
ACTOS QUE PUEDE REALIZAR EL BANCO POR S MISMO (ART. 69)
*Mutuo hipotecario. La escritura del mutuo es como un pagar, si se me pierde la copia nica
es como si se perdiera un pagar. Lo veremos con el profe.
Recibir valores y efectos en custodia.
En las condiciones que el mismo banco fije y dar en arrendamiento cajas de seguridad para
depsitos de valores (acciones, bonos, letras de cambio, pagars, etc.) y efectos (joyas,
cuadros, etc.). N 14. Se debe relacionar con el art. 88 LB. El banco cobra un derecho a la
custodia.
El banco tambin va a cobrar por la administracin de los valores.
Comisiones de confianza.
Nmero 16 del artculo 69. Regulados en el captulo XII, artculo 86.
Artculo 86.- Los bancos podrn desempear las siguientes comisiones de confianza:
(Se establecen ciertas excepciones a la ley comn para aquellas operaciones encargadas a
personas naturales).
Entre las comisiones de confianza que los bancos pueden desempear:
-

Ser depositario, esto es, recibir en depsito voluntario o judicial cualquier objeto (arts.
2211 y siguientes del CC). Conviene encargar a los bancos por intereses y mejor
administracin.

Ser secuestres, esto es, tener en su poder la cosa disputada por dos o ms personas
para entregarla a quien gane el juicio. Artculo 2249 del C.C.

Ser interventor, esto es, en una empresa determinada observar cmo se maneja y da
cuenta al juez de las cosas que vaya detectando. Los tribunales van a citar a audiencia
y si no hay acuerdo, designan a alguien de su confianza.

Liquidador de sociedades comerciales, es quien vende los bienes, paga las deudas,
determina el saldo y paga a los socios.
67

Guardador, de todo tipo de incapaces (menores, dementes disipadores), pero el banco

en este caso, a diferencia del tutor o curador persona natural, no tiene el cuidado
personal del pupilo.

Ser albacea, que es el mandatario designado por una persona para que cuide su
herencia despus del fallecido.

Ser administrador pro indiviso, en cuanto a administrar los bienes que pertenecen en
comn a varias personas, mientras no se pone trmino a la indivisin.

Ser asignatario modal, que es la persona a quien se le deja un bien determinado, con la
obligacin de emplearlo con un fin determinado. Ej., dejo a XX una cantidad YY, a fin de
que construya un colegio en una parte determinada.

Ser administradores de los bienes que se hubieren donado o dejado a ttulo de

herencia a capaces o incapaces, sujetas a la condicin que sean administrador por un
banco. Qu pasa con la legtima rigorosa? Esta asignacin no puede estar sujeta a
modo o condicin alguna.

Ser administradores de legtima rigorosa durante la incapacidad del legitimario. Esta es

una excepcin al derecho comn.

Ser administrador de benes dejados al fideicomiso. Administracin de bienes de una

persona, pero que por incumplimiento de una condicin pueden pasar a ser de otra.

Ser administrador de bienes gravados con usufructo. Cuando se otorga una garanta en
favor de un banco, los bancos no tienen el cuidado de ver si esa garanta se adquiri
en un precio que no pueda ser calificado de lesin enorme. Si se determina que hay
lesin enorme, se puede perder la garanta. Qu pasa con la lesin en el usufructo?
El clculo atiende tanto al valor de la nuda propiedad y el del usufructo o solo de la
nuda propiedad? La Corte ha fallado por uno u otro caso. El demandado podr enterar
la diferencia para evitar la lesin enorme.

Ser representante de los tenedores de bono. Los bonos son ttulos de deuda.

Ser mandatario general o especial para administrar bienes de terceros. Dos tipos:
a. Discrecional.
b. No discrecional. El cliente decide donde invertir.

Los mandatos son esencialmente revocables.

En verdad ninguna de estas operaciones se da mucho en la prctica, con excepcin de la
administracin de carteras de acciones. La SBIF no puede obligar a un banco a realizar
alguna de estas comisiones de confianza. Puede hacerlo un tribunal? Es difcil.

68

Aspectos generales de las comisiones de confianza.

Los bancos podrn excusarse de aceptar los encargos que se le confieran y renunciar a los
mismos sin expresar causa, pero debern tomar las medidas conservativas urgentes.
En el artculo 89 LB, se establece la forma en que deben invertirse los dineros sobre que
versen las comisiones de confianza o que provengan de ella. LA regla general, como en todo
mandato, son las instrucciones del mandante. A falta de ellas, la emisin debe hacerse en
documentos emitidos por el Banco Central o por la Tesorera General de la Repblica, o bien
en instrumentos financieros de oferta pblica clasificados en la categora de ms bajo riesgo.
Si un banco no invierte oportunamente, abona el mximo inters convencional para
operaciones no reajustables sobre los dineros invertidos.
Si un banco no acepta o renuncia comisiones de confianza o entra en liquidacin, SBIF puede
encomendar a otro banco, de preferencia de la misma plaza, que opere tambin en
comisiones de confianza. Se entiende que para encomendar estas comisiones de requiere del
consentimiento del nuevo banco.
La resolucin de la Superintendencia sirve de ttulo una vez reducida a escritura pblica.
04.06.14
ACTOS QUE PUEDE REALIZAR EL BANCO POR S MISMO (ART. 69)
-

Ser agentes financieros de instituciones y empresas nacionales, extranjeras o

internacionales.
Esta facultad complementa la que le permiten ser mandatarios para colocar valores y
mandatario para administrar bienes, radicndola en el orden financiero (n 17)
Prestar asesoras financieras (n 17)
Ej. Problemas de liquidez.
Tomar participacin en sociedades en el pas o en el extranjero (n 15 y 21)
Emitir letras de crdito que corresponden a prstamos otorgados en e virtud del ttulo
XII ley de bancos. Las obligaciones del mutuario en estas operaciones se computarn
para los efectos de lmites que se establecen en los arts. 84 n 1 y 4
Lmite: 10% patrimonio efectivo de un banco, pero si ofrece garanta: se puede
aumentar hasta el 30 %. Esto se refiere a las deudas directas e indirectas.
Art. 85: cundo debo sumar deudas de terceros a las propias: DISTINGUIR si
tengo participacin superior al 50%.... en caso de sociedades colectivas, tambin.
LETRA DE CRDITO:
Lmina compuesta por varios cupones que van venciendo, ya sea,
mensualmente, semestralmente, etc. es un ttulo que se transa en el mercado
secundario. Las emite el banco, en serios homogneas, con igual inters y
amortizacin, las que entrega en crdito a sus clientes para que estos las utilicen en
compra o construccin de viviendas y con fines generales. En la misma escritura de
otorgamiento de crdito, el receptor de la letra, me da un mandato para venderla. Estos
crditos deben otorgarse por escritura pblica.
69

El cliente se obliga a pagar los prstamos en letras de crdito en un nmero de aos,

por medio de dividendos que comprende, amortizacin, intereses y comisiones.
Como es tasa de inters fija, al comienzo pagar mucho capital y poco inters y
al final, poco capital y muchos intereses.
El banco a su vez, con el producto del pago de los dividendos, procede a pagar a los
tenedores de las letras de crdito, los pertinentes cupones.
Si bien existe una obligacin del deudor a favor del banco y de ste a favor del tenedor
de la letra, que cada uno debe cumplir en forma independiente, el banco solo gana con
motivo del otorgamiento de esos mutuos, la comisin que el deudor le abone
Son 2 obligaciones independientes: 1) la del banco y 2) la del mutuario frente al
banco.
Cul es la ganancia del banco? La comisin. Ej. Con motivo de un mutuo
hipotecario, se paga: amortizacin, intereses y comisiones.
Adems de la amortizacin (pago de capital) ordinaria, existe una amortizacin
extraordinaria, que normalmente pagan anticipadamente el todo o parte de su crdito.
El banco con motivo de ese prepago, debe proceder a su vez, el prepago de las letras
de crdito por un monto similar al pago anticipado, mediante: La compra de letras de
crdito; el rescate de ellas; o el sorteo de las mismas a su valor par.
Tengo tres alternativas: 1) la compra de letras de crdito en el mercado
secundario por el mismo valor prepagado; 2) el rescate de ellas; 3) sorteo (yo me
quedo con muchas letras de crdito y como me prepagaron hago una publicacin para
que las letras sorteadas sean objeto de prepago). Pero debe quedar ajustado: si me
prepagaron 100, debo prepagar letras tambin emitidas por 100. Me tiene que quedar
ajustado lo que me deben por mutuo hipotecario en relacin a lo que yo debo por
concepto de letras de crdito.
Crditos con letras de crdito deben quedar garantizados con la constitucin de una
hipoteca (tambin los derechos de agua).
La hipoteca debe ser de primer grado.
Las letras de crdito pueden expresarse en moneda nacional, en UF, en moneda
extranjera (se pagarn en moneda corriente), u otro sistema de reajuste autorizado por
el Banco Central.
Las letras se emiten al portador pero tambin pueden ser nominativas.
Los bancos tienen lmites para adquirir letras de crdito de su propia emisin.
Se debe proceder al retiro de las letras de crdito dadas en prstamo, cuando no se
inscribe oportunamente la hipoteca, cuando existe mora del deudor hipotecario o
cuando existe una considerable desvalorizacin de la garanta.
El mutuo puede otorgarse por el banco ANTES de la inscripcin de la hipoteca.
Pero si algo llegare a ocurrir que hace que no se pueda inscribir (ej. Un embargo), el
Banco debe proceder al retiro de las letras de crdito, lo mismo en caso de mora del
deudor hipotecario.
Para emitir letras de crdito, un banco debe registrar un prospecto en la
Superintendencia, sealando las condiciones en que se efectuar la emisin. Si se
trata de monea extranjera, autorizacin del BC.
La tabla de desarrollo seala la forma en que debe ser pagado el prstamo, deben ser
protocolizadas en una notara para facilitar el cobro ejecutivo de las obligaciones que
nacen del mutuo hipotecario.
70

Las letras de crdito deben ser emitidas por la Casa de Moneda a menos que el emisor
autorice que es imprima en otra entidad que ofrezca seguridad.
Para las operaciones de financiamiento de viviendas, el monto mximo del prstamo
fijado por el BC es el 75% del valor de tasacin del inmueble ofrecido en garanta
Otras operaciones que puedan realizar los bancos PERSONALMENTE son:
1) Otorgar mutuos endosables (n 17): y
Yo otorgo un mutuo a una persona con garanta hipotecaria y con fondos
propios del banco (no hay letra de crdito) pero se otorga en una sola matriz y
se genera una sola copia y esa copia es transferible mediante el endoso del
ttulo (dejando constancia de ese traspaso, al margen de la inscripcin
hipotecaria). En este caso, el monto mximo del muto no debiere exceder del
80% del valor de la propiedad dada en hipoteca.
2) Adquirir efectos de comercio y otro (n 18, 19 y 20):
Son ms bien deudas
3) Adquisicin de bienes races y muebles (n 22 y 23)
Limitaciones: VER NORMAS
4) Emitir y operar tarjeta de crdito (n 24)
5) Prestar servicios de transporte de valores (n 27)

UNDERWRITIN DE ACCIONES
-

Consiste en la colocacin de acciones emitidas por SA, garantizando o no su

colocacin.
Al respecto los bancos pueden:
1) Actuar como agentes colocadores y garantizar o no la colocacin de acciones de
SA abiertas.
2) Si el banco tiene que adquirir acciones, se le fija un plazo de 2 aos para
enajenarlas, reducindose ese plazo a un ao respecto de acciones que pueden
ser adquiridas por las AFPs.
3) Mientras las acciones estn en poder del banco, no tienen derecho a voz ni voto
en las juntas de accionistas
4) La garanta de compra de acciones por un banco, no puede aplicarse a un
porcentaje
Los montos a que ascienda la garanta o las acciones adquiridas, se computan para los
mrgenes de crdito del art. 84.
El valor de mercado de las acciones que el banco adquiera por este concepto, no
puede exceder de su propio capital pagado y reservas.

05.06.14
TEMARIO 2 PRUEBA
-

Gobiernos corporativos
Una pregunta general de comisiones en confianza (tal vez). Comisiones de confianza
asociadas a los mutuos hipotecarios (cajas de resguardo entre bancos, por ejemplo)
Pagar (requisitos, cualidades, funcin, prorrogas del vencimiento, aval, etc.)
71

Cheques y cuentas corrientes (ojo cuentas corrientes, caducidad cheque, rdenes de

no pago y protesto)
Operaciones que pueden realizar los bancos (cuenta corriente, otorgamiento de
crditos)
Mutuo hipotecario
Una comisin de confianza podra ser la carta de resguardo

Los rganos encargados de ejecutar y administra la sociedad. Es el Directorio. La junta de

accionistas puede otorgar el otorgamiento de pagars, pero el directorio nombra las personas
que van a suscribir el documento.

CANJE EN LAS CMARAS DE COMPENSACIN

Concepto: es el acto en que los diferentes bancos intercambian o se cobran entre s
los cheques y otros documentos que han recibido en el curso de su actividad diaria, sea en
depsito o en pago de obligaciones y que sonde cargo de los dems bancos (Gustavo Plott)
II. cmaras de compensacin
1. Origen:
2. Tipos
a) Bancaria
b) Burstil
3. Es importante regular los Riesgos que involucran los sistemas de pago.
4. Riesgos: en sistemas de pago: a) de crdito; b) de liquidez; c) legal; d) operacional; e)
general de negocios; f) de custodia e inversin.
5. Regulacin:
- Art. 3 LOC Banco Central
- Compendio de normas financieras del Banco Central. PRINCIPAL
- Compendio de normas de la SBIF (captulo 5-1)
6. Existen en el pas las siguientes cmaras:
a) Cmara de compensacin de cheques y otros documentos en moneda nacional
en el pas (cap. III.H.1.CNFBC)
b) Cmara de compensacin de operaciones interfinancieras en moneda nacional
(cap. III.H.2.CNFBC)
c) Cmara efectuadas a travs de cajeros automticos en el pas (cap.
III.H.3.CNFBC)
d) Cmara de compensacin de pagos de Alto Valor. (cap. III.H.5.CNFBC9
7. Vales de cmara:
a) Documento cuya compensacin puede realizarse en el mismo da de su emisin
a travs de la cmara de compensacin de operaciones inerfinancieras en
moneda nacional
b) Emitido por bancos a nombre de otros bancos
c) No puede ser endosado
d) Para pagar obligaciones inerfinancieras

72

Datos mnimos:
a)
b)
c)
d)
e)
f)

Nombre del banco emisor

Nombre del banco en cuyo favor se extiende
Lugar y fecha de giro
Cdigo de institucin, plaza oficina
Cantidad girada
Firma autorizada del banco emisor.

Cmara de compensacin de cheques y otros doctos en moneda nacional del pas

-

Tiene como propsito efectuar el canje, la compensacin y el cobro de cheques en

moneda nacional que sean de cargo de las empresas bancarias establecidas en el
pas, de vales y dems documentos a la vista emitidos por tales empresas.
limitacin valor individual de vales y dems documentos. A la vista (inferior a
$50.000.000.-)

Valores en cobro (cap. 3-1 SBIF)

-

mientras la institucin depositaria no obtenga el pago no pueden considerarse fondos

disponibles
el hecho de entregarle al cliente anticipadamente el importe de una cobranza en curso
constituye de hecho un crdito concedido por el banco. Manejo de riesgos de crdito.
Sujetos a los lmites y prohibiciones del art. 84 LGB. Situacin de ttulos emitidos
contra valores en cobro.
Situacin de documentos. Que son de cargo de instituciones Que no tienen presencia
en la misma plaza, ni en aquellas que concurren a la misma localidad de cmara (2
das hbiles bancarios de retencin adicional).
A los bancos les est vedado pagar cheques girados contra otros bancos, salvo el caso
de sus funcionarios. Ej. Funcionario banco de chile puede cobrar un cheque del banco
Santander: esto porque los funcionaros trabajan en el horario del banco.

Operacin
1. Primera reunin: bancos concurren a la cmara con todos los documentos. En los
cuales el banco librado es otro banco
a) Presentacin y entrega de documentos.
b) Planilla
c) Jefe de cmara confecciona planilla general (los bancos son los que tienen que
reunirse y han de determinar el lugar, la hora de esta primera reunin. A un
banco siempre le corresponder un mes calendario)
2. Segunda reunin
a) Devolucin de documentos. Por falta de fondos (librado obligado a protestar) o
causas objetivas, legalmente justificadas.
b) Liberacin temprana.
c) Institucin de Turno confecciona planilla resumen y comunica y a su oficina en
Santiago: porque la oficina de Stgo. Son las que practican una liquidacin de los
saldos a favor o en contra de las distintas instituciones.
73

3. Liquidacin por parte de la institucin de Turno en Santiago. Resultado Neto-Ciclo de

compensacin y envo al BC.
Procedimiento de reconstitucin de ttulo: Ley letra de cambio y pagar. Gestin voluntaria
ante un Tribunal. Declarar extravi y solicitar reconstitucin para que la persona ejercite sus
derechos como portador legtimo del documento. 30 das para que se opongan. El tribunal
declarar extravo o no y ordenar el pago respectivo.
Cmaras de compensacin de operaciones inerfinancieras en moneda nacional
-

Efectuar el canje y la compensacin de los documentos bancarios que den cuenta de

operaciones entre instituciones financieras o por cuenta de sus clientes y cuyo pago
tenga validez en el mismo da

Cmaras de compensacin de operaciones efectuadas a travs de cajeros automticos

-

Efectuar la determinacin y compensacin de importes originados en operaciones

efectuadas por los usuarios de cajeros automticos de un determinado banco y que
sean de cargo de otro banco afiliado a la misma red de cajeros automticos.
Opera todos los das hbiles

Sistema LBTR: en el sistema de liquidacin bruta en tiempo real del BC.

CAMARAS DE COMPENSACIN BURSTIL
-

Ley n 20345 sobre sistemas de compensacin y liquidacin de instrumentos

financieros
Publicada en el DO 06 de junio de 2009. Corresponde a la SVS velar por el
cumplimiento de esta ley.

DCV: depsito central de valores. Se estudian los ttulos accionarios. Emite un certificado que
acredita que tal persona es titular de xx acciones.
09.06.14
2 PRUEBA
10.06.14
COMERCIO ELECTRNICO
Transferencias de fondos electrnicas.
Concepto: LA SBIF entiende por transferencia: Todas aquellas operaciones realizadas por
medios electrnicos que originen cargos o abonos de dinero en cuenta.
Esto est en el compendio de normas de la SBIF.
Ejemplos:

rdenes de pago para abonar cuentas de terceros.

74

Utilizacin de tarjetas de dbito en puntos de venta.

Recaudaciones mediante cargos en cuenta corriente, etc.

Requisitos de los sistemas utilizados:

1. Existencia de un contrato entre el cliente y un banco.
2. Permitir el registro y seguimiento ntegro de las operaciones, generando archivos de
respaldo.
3. Garantizar que las operaciones slo puedan ser realizadas por personas autorizadas.
Para ello, los bancos entregan tarjetas con cdigos, claves, etc. Lo que haga el cliente
con esas claves es de su responsabilidad.
4. Instalaciones que permitan la continuidad de las operaciones frente a eventos fortuitos
o deliberados. El sistema no puede permitirse que hayan interrupciones. Los bancos
tendran que hacerse responsables.
5. Deben controlar que los importes girados no superen el saldo disponible o la cantidad
que se haya establecido.
6. Permitir al cliente conciliar los movimientos de dinero realizados.
7. Las entidades que contraen los servicios de intermediacin electrnica de otras
empresas, debern constatar que stas observen los requisitos anteriores y dems
aspectos que aseguren la autenticidad, integridad, simultaneidad y confidencialidad de
los documentos electrnicos y claves de acceso.
8. Contar con plataformas que permita la encriptacin (ocultamiento de la informacin
mediante complejas frmulas matemticas con el fin de evitar que ella sea conocida
por terceros).
9. Disponer de a lo menos dos factores de autentificacin por operacin.
10. Firma digital avanzada para operaciones que superen cierto monto (el banco debe
determinar el monto).
Obligacin de prevenir el fraude y de evitar el lavado de activos.
De acuerdo a la normativa de la SBIF, los bancos debern contar con sistemas o
procedimientos que permitan identificar, evaluar, monitorear y detectar, en el menor tiempo
posible, aquellas operaciones con patrones de fraude, de tal manera que se pueda marcar o
abortar operaciones potencialmente fraudulentas, segn patrones o dinmicas de fraude
conocidos.
Los bancos deben contar con herramientas tecnolgicas que les permitan detectar patrones
predefinidos en operaciones de lavado de activos.
La firma digital es el sustituto tecnolgico de la firma manuscrita u olgrafa y quien la utiliza
junto con acreditar su identidad y con la imposibilidad de repudiar (desdecirse) despus del
envo de un mensaje, jurdicamente manifiesta su voluntad en orden a realizar una
transaccin determinada con un tambin determinado co-contratante.

75

En doctrina se distingue: Firma electrnica / Firma digital (esta resulta de un proceso

informtico validado e implementado a travs de un sistema criptogrfico asimtrico de dos
claves). Firma digital es ms restrictivo.
Regulacin: Ley 19.799 de abril de 2002.
I.
II.
III.
IV.
V.

Ttulo: Disposiciones generales.

Ttulo: Uso en la administracin estatal.
Ttulo: Regulan las actividades de empresas certificadoras.
Ttulo: Facultad del Ministerio de Economa para fiscalizar.
Ttulo: Derechos y obligaciones de usuarios de servicios de certificacin.

Principios inspiradores:
1.
2.
3.
4.
5.

Libertad econmica en la prestacin de servicios entre usuarios y certificadores.

Libre competencia entre certificadores.
Neutralidad tecnolgica: No se inclina por una tecnologa particular.
Compatibilidad Internacional: Debe existir armona con toda la legislacin internacional.
Equivalencia soporte electrnico al soporte de papel.

Documento electrnico. Definicin legal en la letra d) del artculo 2: Toda representacin

de un hecho, imagen o idea que sea creada, enviada, comunicada o recibida por medios
electrnicos y almacenada de un modo idneo para permitir su uso posterior.
Valor probatorio.
1. Firma electrnica Simple (FES): Los documentos as firmados son equiparados a los
instrumentos privados, segn las reglas generales.
2. Firma electrnica Avanzada (FEA): La ley los equipara a los instrumentos pblicos.
La definicin de firma electrnica se encuentra en el artculo 2 letra f).
Aplicacin de artculos 1708 y 1709 del Cdigo Civil.
FES Ha presentado problemas en cuanto a los mandatos que permiten suscribir pagars de
obligaciones. La validez que se le asigna a ese mandato es de instrumento privado. El
problema es que los tribunales todava no lo entienden as. Ejemplo: Llega un pagar por 30
millones de pesos, en donde aparece como suscriptor el banco en representacin del cliente,
firmado por los personeros del banco. El problema es que antes de acreditar el ttulo, se pide
que se acredite el mandato por medio del cual se confiere poder. Si el mandato se firm
electrnicamente, cmo se puede acreditar el mandato? i. Documento extrado de la
traduccin; ii. Documento mediante el cual el cliente se oblig a usar estos mecanismos:
contrato entre el cliente y el banco.
En realidad el sistema se basa en la fe pblica.

76

Existen empresas que certifican las firmas electrnicas. Pueden estar acreditados o no
acreditados (acreditacin de subsecretara de economa). Cuando una persona natural o
jurdica. La acreditacin es voluntaria, artculo 17 de Ley.
Artculo 348 bis del CPC.
Firma digital electrnica.
Han sido definidos como un conjunto de impulsos elctricos que recaen en un soporte
de computadora y que, sometidos a un adecuado proceso a travs del computador, permiten
su traduccin a lenguaje natural por medio de una pantalla o de una impresora.
Los documentos electrnicos se caracterizan por ser ledos o conocidos por las personas
gracias a intermediarios
En el caso de la clonacin de Temuco, el SERNAC demand al banco por no haber abonado
a las cuentas corrientes de todos los clientes una vez que se supo del fraude.
Hoy hay un proyecto de ley que le otorga mrito ejecutivo al pagar suscrito
16.06.14
SERNAC FINANCIERO
El proyecto de ley ingres al congreso en Julio del 2010 y se tuvo en especial
consideracin la distribucin de los reclamos del ao 2009. De un total de 170.000 reclamos,
el 27% corresponda al sector financiero. Otro rubro importante fue el de las
telecomunicaciones (26%).
Reclamos del sector financiero.
65% fueron problemas de las tarjetas de crdito retail y un 26% con los bancos.
Por qu se reclamaba?
Cobros indebidos 40%
Incumplimiento de condiciones. 14%
Mala calidad del servicio. 14%
Esto se debe principalmente a:
a) Un antecedente importante es la asimetra de la informacin. Falla de mercado en
donde el proveedor posee mayor informacin que los consumidores. El Sernac tiene
una atribucin de solicitar informacin a los proveedores para corregir esta falla.
b) Falta de capacidad de negociacin del consumidor. Ligado al desconocimiento.
c) Complejidad de los productos financieros y difcil comparacin.
d) Barreras de salida en los contratos (costos).
77

e) Escaso desarrollo de la mediacin y arbitraje.

f) Falta de expertise del Sernac en el negocio financiero.
g) Falta de herramientas y facultades del Sernac. La informacin bsica comercial a la
que tena acceso el Sernac no era lo suficientemente completa.
Cules son los objetivos tenidos en mente?
a) Reconocimiento del derecho de los consumidores.
b) Establecer obligaciones para los proveedores.
c) Dotar de atribuciones y competencias en materia financiera al Sernac (creacin de
divisin especializada).
Una vez dictada la ley, hubo un 48,4% de reclamos para los bancos. Se cree que el
consumidor vio una puerta para presentar un reclamo y hubo amplia difusin del servicio.
Derechos del consumidor de productos o servicios financieros
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Recibir del costo total de producto o servicio

Ser informado de las razones de rechazo
Conocer las condiciones objetivas del producto o servicio ofrecido
Oportuna liberacin de garantas
Elegir el tasador de las garantas: significa que el banco debe presentarle al cliente,
alternativas de tasadores
Conocer la liquidacin total del crdito a su solo requerimiento
Derecho a poner trmino anticipado a los servicios con tal que extinga las
obligaciones// 10 das hbiles (art. 17) desde que se han extinguido las obligaciones.Derecho a que se le otorguen los certificados necesarios para negociar
Derecho a solicitar la nulidad de una o varias clusulas que infrinjan deberes de
simplicidad y trasparencia.

Contratos de adhesin (promueve su SIMPLICIDAD y TRANSPARENCIA)

1. Proveedor deben informar en trminos simples el cobro de productos y servicios (que
permitan al consumidor verificar si el cobro se ajusta a las condiciones del contrato)
2. Desglose pormenorizado de todos los costos,
3. Causales de trmino anticipado por parte del proveedor; plazo en que se har efectivo;
y el medio por el que se comunicar,
4. Duracin del contrato: causales de trmino anticipado por parte del consumidor, plazos
de aviso y costos asociados.
5. Caso de contratacin simultnea de varios servicios: anexo referido a cada contrato
conexo (obligatorios y voluntarios)
6. Acerca de servicio al cliente, sello SERNAC, y mandatos asociados
7. Hoja con resumen estandarizado de principales clusulas.
8. 3 das hbiles para informar acerca del servicio prestado: bancos tienen la obligacin
de informar dentro de este plazo.
78

Crditos hipotecarios:
1. No puede incluirse otra hipoteca que NO sea la garantizar el crdito, SALVO solicitud
del consumidor.
Por qu siempre el banco incorporaba una clausula de garanta en el contrato? Hay
un derecho de persecucin, voy a dirigirme para ejecutar la garanta en manos de
quien est. Si slo est caucionando un crdito slo voy a dirigirme contra ese tercero
que tenga la garanta en su poder.
2. Derecho del consumidor: 15 das hbiles para otorgar la escritura de cancelacin.
3. Prohbe las ventas atadas: se entiende que existe 1) si impone la contratacin de
otros productos o servicios; y 2) si el proveedor no tiene el producto o servicio para ser
contrato de forma separada o lo tiene pero involucra la contratacin en condiciones
arbitrariamente discriminatorias.
Venta conjunta (tiene la posibilidad de contratar el crdito con otros montos, plazos o
condiciones, sujeto a aprobacin comercial) es distinto a venta atada.
Avalistas, Fiadores y Codeudores solidarios
1. Proveedor debe disponer de un documento o ficha explicativa del rol que asume quien
otorga a caucin personal,
2. La ficha explicativa debe contener:
I. Deberes y responsabilidades que asume (monto que debe pagar)
II. Medios de cobranza
Incorpora multa por infraccin a la ley y reglamentos: multa de hasta 750 UTM.
Suspensin de la prescripcin (art. 26 inc. 2)
-

Casos en que se interpone el reclamo ante 1)el servicio de atencin al cliente; 2) el

mediador, 3) o el SERNAC

Sello SERNAC (art. 55): reconocimiento que entrega a los proveedores

I.

II.

Tiene un carcter voluntarios: SERNAC debe otorgarlo cuando el banco o la entidad

financiera lo solicite y demuestre que:
1. Todos los contratos de adhesin que ofrece se ajustan a la ley y los
reglamentos: se le otorga una especie de facultad interpretativa al SERNAC
2. Cuenta con un servicio de atencin al cliente,
3. Permitan al consumir recurrir gratuitamente a un mediador o un rbitro financiero
El sello SERNAC hoy en da, no ha sido solicitado por ningn banco ni entidad
financiera. por qu? Ej. Causales de revocacin del sello:
1. Por infraccin de las condiciones para su otorgamiento,
2. Sentencia definitiva ejecutoriada que declaren la nulidad de una o varias
clusulas,
3. Se hubieren aplicado multas por infraccin a la Ley Consumidor en relacin a los
productos con Sello.
4. Se hubieren aplicado multas por organismos fiscalizadores,
5. Nmero y naturaleza de reclamos de los consumidores.
79

6. Condena del proveedor o administradores haya sido formalizado por delito que
afecte a un colectivo de consumidores.
Cul es la ventaja para el proveedor? La confianza de los consumidores, pero dado los
riesgos que trae: 1) Voluntario, 2) causales de revocacin, no es muy provechoso para los
proveedores.
Servicio de atencin al cliente (art. 56)
1. Obligatorio para adquirir el sello
2. SERNAC no tiene facultades para multas por infraccin a la norma: se debe ir a JPL
1.
2.
3.
4.
5.

Mediador
Profesional
Designacin de comn acuerdo
Interviene
consumidor
desconforme con el SAC
Asunto controvertido no superior a
100 UF
30 das hbiles para resolver

Arbitro financiero
1. Abogado
2. Designacin de comn acuerdo
3. Consumidor desconforme con SAC
4. Asunto controvertido superior a 100 UF
5. 90 das para resolver, fallo apelable ante
la ICA. No hay lugar para casacin
6. Honorarios de cargo de proveedores

6. Honorarios
de
cargo
de
proveedores
7. No
obsta
el
procedimiento
7. Igual anterior
infraccional ante el JPL
8. Cumplimiento de resolucin dentro
8. Cumplimiento de resolucin dentro de 15
de 15 das de aceptada
da de aceptada (por confirmar?)
* Proyecto de ley para SELLO OBLIGATORIO
Educacin financiera: El SERNAC deber difundir los derechos y deberes del consumidor
y realizar acciones de informacin y educacin del consumidor; especialmente sobre sus
derechos y obligaciones en relacin con servicios financiero, garantas y derecho a retracto.
17.06.14
INVERSIONES EN SOCIEDADES DEL PAS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

AFP plan vital

BIG Actual SA: es el controlador de AFP capital
BIGP corredores de bolsa
BIGP compaa de seguros
BIGP corredores de seguros
BIGP AGI
BIGP administradora De fondos de capital extranjero
BIGP servicios financieros SA
BANCO BIG pactual chile

* Todas estas sociedades son parte de un holding.

80

Sociedades en que los bancos pueden participar

1. Sociedades filiales: entidad que est controlada por otra sociedad (subsidiario), por
tanto, existe una matriz controladora.
Regla general: Giro nico (excepciones 1. a-j; f-o; 2. O y p).
Pueden ser SA abiertas, SA cerradas o SRL (excepciones: n, p: deben ser SA)
cundo se tiene el carcter de sociedad filial? Cuando est controlada
directamente o a travs de otra persona natural o jurdica.
Los bancos pueden constituir estas filiales o bien adquirir una empresa que ya
se encuentre en funcionamiento
Los socios/accionistas que participen directa o indirectamente en el capital con
un porcentaje igual o superior a 10% deben cumplir con los requisitos del Art. 36
LGB.
Una sociedad filial, no puede participar (por regla general) en otras sociedades.
2. Requisitos para constituir filiales:
i. Mantener el capital bsico y patrimonio efectivo;
ii. Estar calificados por la SBIF en Categora I o II, segn clasificacin de
gestin y solvencia;
iii. Presentar estudio de factibilidad econmico-financiera (debe considerar:
caractersticas del mercado; entregar las caractersticas de la sociedad;
actividad proyectada)
iv. Aprobacin estatutos (tambin sus modificaciones): ingresarlos a la SBIF.
Las filiales que no son fiscalizadas por la SBIF solamente deben
entregar sus estatutos (excepcin: aumentos o disminucin de capital,
porque puede afectar la solvencia del banco)
LGB. Sociedades en que los Bancos pueden participar.
Sociedades Filiales. Es una entidad controlada por otra sociedad. Filial y subsidiario es lo
mismo en derecho.
Sociedades de apoyo al giro.
Inversiones minoritarias en sociedades (72 LGB).
3. Sociedades Filiales que complementan el giro:
a) Intermediarios de valores: corredores de bolsa (tiene accin en la bolsa),
agentes de valores (no tiene accin en la bolsa). Bancos pueden tener como
filial a un intermediario de valores. Fiscaliza SVS.
b) Administradores de fondos mutuos
c) Administradores de fondos de inversin
d) Administradores de fondos de capital extranjeros 5
e) Sociedades securitizadoras: 6reguladas por la SVS. El seguro es un instrumento
mucho ms pblico. Anexos a este seguro (por lo general): seguros de sismos,
5 B, C y D: Supervigiladas por la SVS
81

incendios; cuenta corriente; lnea de crdito. Pero la ca. De seguro o la

corredora del seguro era del banco o tena relacin con el banco. Ahora, la ley
les impuso la obligacin de tener por licitacin la cartera de futuros clientes (en
la primera licitacin baj la cantidad de asegurados). La ley garantiz que todas
las personas tienen derecho a contratar libremente los seguros que ellos
quieran, siempre que otorguen las condiciones mnimas.
f) Corredoras de seguros: (ver anterior)
g) Soc. administradoras generales de fondos:
h) Cas. de leasing
i) Cas. de factoraje
j) Empresas de asesoras financieras
k) Empresas de custodia o transporte de valores
l) Empresas de cobranzas de crditos
m) Operadoras de tarjetas de crdito
n) Soc. inmobiliarias
o) Administradoras de fondos de viviendas
p) Empresas de asesora previsional
q) Soc. administradoras de recursos previsionales
Aspectos generales
Regla general: giro nico. Excepciones: Intermediarios de bolsas con asesoras financieras y
Empresas de asesora previsional y las sociedades administradoras de recursos previsionales
(en realidad esta no es una excepcin porque la
Pueden ser Sociedades Annimas Abiertas o Sociedades Annimas Cerradas o
Sociedad de Responsabilidad Limitada. Excepciones: Sociedades inmobiliarias,
Administracin de Fondos de Viviendas y Sociedades administradoras de recursos
previsionales.
Cundo se tiene el carcter de sociedad filial. Cuando esta es controlada directamente o a
travs de otra persona natural o jurdica.
Y qu pasa con las S.A. y S.R.L?
Tengo una AFP Plan Vital, cuyo 80% es controlado por A, que a la vez es 100%
controlado por B, y este es controlado por BSI. En el fondo el BSI es controlador del 80% de la
AFP. Para qu se hace una OPA? Para proteger al acreedor minoritario.
Los bancos pueden constituir estas filiales o bien adquirir una empresa que ya se encuentre
en funcionamiento.
Los socios/accionistas que participen directa o indirectamente en el capital con un porcentaje
igual o superior a 10% deben cumplir con los requisitos del artculo 36.
Una filial no puede participar en otras sociedades.
6 Funcin contrato de seguro: buscar el mejor contrato de seguro para las necesidades
82

Direccin y administracin de las filiales:

a) directores:
Compatibilidades:
i. Director del Banco Matriz (slo el banco puede ser matriz, no al revs)
ii.
Director de otra sociedad filial fiscalizada por SBIF (ej. Director de un
leasing y un factoraje)
iii.
Director sociedad de apoyo al giro
Incompatibilidades:
i. Director cualquiera de las entidades y empleado a la vez;
ii.
Excepcin: empleado del banco matriz sea director de sociedad filial o de
apoyo
b) gerente y personal
Matriz con sus filiales, o stas entre s, podrn compartir gerente y personal.
Soc. sujetas a la fiscalizacin de la SVS o SP, debern tener gerente y personal
independiente del Banco Matriz y de las sociedades filiales fiscalizadas por SBIF.
c) Locales y equipamiento
i.
ii.

El banco, sus sociedades filiales sujetas a la fiscalizacin de la SBIF, y las

sociedades de apoyo al giro, podrn compartir y utilizar los mismos
locales y equipamiento
Sociedades filiales fiscalizadas por otra superintendencia: problema con la
filtracin de informacin privilegiada7, 1) no tiene que tener la entidad
responsable Por obligaciones que le corresponde a otra y 2) el pblico no
puede confundirse con las sociedades con las cuales est tratando.

4. Sociedades de apoyo al giro:

Aquellas sociedad que presten servicios Destinados a facilitar el cumplimento de los
fines de los bancos, como asimismo aquellas en que por su intermedio, los bancos
pueden efectuar determinadas operaciones de su giro. Slo pueden tener como cliente
al banco o a otra sociedad que formen parte del banco.
Generalidades:
i. SA / SRL
ii. Requieren autorizacin SBIF
iii. SBIF aprueba estatutos y modificaciones
iv. Podrn tener como dueos a 1 o ms bancos, filiales y excepcionalmente
tambin a 3ros.
v. Regla general: No pueden tener participacin en otras sociedades. Hay
excepciones que requieren autorizacin de la SBIF.

7 Ver texto qu son las Murallas Chinas?

83

5. Inversiones minoritarias en sociedades

19.06.14
Ver respuesta organigrama y copiar

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Es un activo negociable de cualquier tipo, ya sea efectivo, participacin en la propiedad
de una entidad o un derecho contractual de recibir o entregar efectivo u otro instrumento
financiero. Dos partes: 1) alguien que necesita financiarse y 2) alguien que entrega
financiamiento

1. Primarios: es el ttulo mismo, el valor que tienen lo determina el mercado. La mayora

puede verse a la vez, como instrumentos de inversin y de financiamiento.
a) De deuda:
i. Bono
ii.
Cheque
iii.
letra cambio
iv. pagar
84

b) De capital:
i. Acciones
ii. Fondos mutuos, de inversin
iii. Depsitos a plazo
2. Derivados: siempre sigue el comportamiento de otro instrumento, deriva de.
- Su valor es susceptible de cambios en el tiempo y no se pueden predecir con certeza,
ya que podran significar un aumento o disminucin respecto al valor de hoy.
- Algunos son regulados y otros no.
- Normalmente se exigen garantas.
- Ejemplos: Agente de valores (siempre recurrir a un corredor de bolsa), bancos,
corredoras de bolsa, entidades no reguladas.
- Todas las entidades reguladas deben informar mensualmente a la WAF (UNIDAD DE
ANLISIS FINANCIERO): busca prevenir delitos de lavados de dinero y de
financiamiento al terrorismo.
a) Mercados organizados
i. Opcin: contrato entre 2 partes en que una de ellas tiene el derecho
(pero no la obligacin) de efectuar una operacin de compra o de venta
de acuerdo a condiciones previamente convenidas.
Objeto: acciones, bonos, monedas, otros.
Es condicin fundamental establecer una fecha respecto de
cundo se fijar la opcin, en esa fecha habr un precio
establecido. Llegado el minuto, el comprador podra no ejercer mi
opcin de comprar. El vendedor estar obligado a vender si la otra
pare desea comprar.
Prima: desembolso inicial que s o s se deber efectuar. Factores
que harn variar el precio de la prima: 1) precio que tenga en el
mercado el activo que es objeto del contrato. 2) variabilidad que
tiene este objeto en el precio
1 clasificacin: Put: opcin de vender - Call: derecho a comparar
2 clasificacin: Opcin europea: establecida la fecha exacta en la
cual se ejercer la opcin; opcin americana: tendr distinta fecha
para ejercer el derecho a comprar, stas siempre sern ms caras
que las opciones europeas.
Especificaciones contractuales:
1) La fecha del ejercicio;
2) El precio de ejercicio;
3) La prima o precio de la opcin,
4) Derechos que se adquieren con la compra de una opcin;
5) Tipo de opcin.
Caso: Empresa importadora de TVs
1) Objetivo: asegurarse el precio del dlar que podra seguir
subiendo en su valor en el futuro;
2) Fecha actual: 2013/12/31
3) Precio dlar 2013/12/31: $525
85

4) Empresa compra opcin Call europea, por US $1.000.000.dentro de 6 meses a $525. Para adquirir ese derecho,
Empresa paga $2 por dlar, es decir la Prima por opcin
tiene un costo de $2.000.000.5) Precio dlar 2014/06/01: $550 (sube $25)
Resolucin caso:
ii. Futuro
b) OTC: Mercado Extra Burstil (over the counter)
i. Forward
ii. Swap
Productos financieros
A. De inversin
i. Renta variable: fondos mutuos
ii. Renta fija: diferenciar fondos mutuos de renta fija, y fondos mutuos invertidos en
instrumentos de renta fija
iii. Derivados
iv. Fondos de inversin
v. Estructurados: similar al fondo mutuo pero en una nota estructurada se invierte
en 4 acciones definidas
vi. Planes de pensiones: APV, otros
vii. Seguros
viii.
Divisas
B. De financiacin
i. Prstamos
ii. Prstamos hipotecarios
iii. Tarjeta de crdito
iv. Descuento comercial
v. Comercio exterior
vi. Avales
vii. Leasing
viii.
Factoring
ix. Conforming: ?
23.06.14
Fondos mutuos vs Derivados:
a) Derivado: hay un activo subyacente.
b) Fondo mutuo: tambin
Entonces, por qu no se considera a un fondo mutuo como derivado? Porque un FM
invierte en cosas que van cambiando en el tiempo. En cambio un derivado, sigue la misma
lgica de un FM es respecto de un monto fijo.

86

Caso prctico
Empresa importadora de televisores.
Objetivo: asegurarse el precio del dlar que podra seguir subiendo en su valor en el futuro.
Fecha actual: 2013/12/31
Precio dlar 2013/12731: $525.
Empresa compra opcin Call europea, por US $1.000.000, dentro de 6 meses a $525. Para
adquirir ese derecho, Empresa paga $2 por dlar, es decir, la prima por opcin tiene un costo
de $2.000.000.
Precio dlar 2014/06/01: $550.
O sea, fue un buen negocio para la empresa.
O sea, el precio del dlar al 1 de junio es de 550, yo lo pact a 525, mi prima es de 2.000.000,
mi ahorro en dlares es de 25.000.000, mi ahorro en la compra de dlares menos la prima
tiene como resultado: 23.000.000, o sea, me ahorr 23.000.000Columna D: lo que ahorr por el tipo de cambio
Columna E: lo que ahorr en total
Cul es la consecuencia prctica del aumento del tipo de cambio para el importador? Ser
ms caro importar, luego vender ms caro. Bajar el consumo. Aumentando los precios hay
inflacin, etc.
TC al
01/06
A
500

Precio de
ejercicio
de la
opcin
B
25

Prima

C
2.000.000

Valor de
las
opciones
D= A +B
0

Resultado
de las
opciones
E= D-C
- 2.000.000

Desembolsos
pro compra
de dlares

Desembolso
total

F
500.000.000

G= F+C
502.000.000

* A partir de 525 (tipo de cambio) ya es conveniente para el comprador ejercer la opcin

Por tanto, desde la perspectiva del riesgo, para el comprador, las ganancias sern ilimitadas
Comprador
Vendedor

Ganancias
Ilimitadas
Prima recibida

Prdidas
Prima pagada
Ilimitadas

87

FORWARDS
Es el contrato entre dos partes, una de las cuales se compromete a vender, en una
fecha futura, cierta cantidad de un producto a un precio determinado, y la otra se compromete
a comprar esa misma cantidad a ese precio.
No se transa en la bolsa, es OTC (extra burstil)
Objetivo: mitigar el riesgo de fluctuacin del precio del activo, y de esta forma
estabilizar sus flujos de caja.
Para qu un forward?
Motivacin para vendedor
Motivacin para comprador
Asegurar la cantidad de dinero que recibir por Asegurarse la cantidad de dinero que tendr que
su producto, de tal forma de no depender de las pagar para obtener el bien, y de esta forma deja
condiciones que existan en el mercado de ese de depender de lo que suceda en ese mercado
bien al momento del vencimiento del contrato.
Ej. El chino compra cobre siempre a travs de forward, y as, se aseguran el precio por este
tipo de instrumentos. Tambin los agricultores.
Dos tipos de forwards
1. Especulativo: cuando no se tiene la necesidad ni la intencin de comprar el bien.
Motivacin: siempre comprar barato para vender caro.
Individuo se compromete a comprar a futuro, motivado por la expectativa de que
el precio del bien en el mercado sea superior al precio pactado.
Si efectivamente ello ocurre, obtiene una ganancia por la diferencia de precio, ya
que puede comprar para revender, o vender directamente el derecho a comprar
barato.
Este comportamiento especulativo tambin puede darse en el que toma la
posicin de vendedor.
Comentarios:
Eliminar el riego por concepto de tipo de cambio,
No afectar la capacidad de endeudamiento de la empresa, porque no es un
crdito (MUY IMPORTANTE),
No afecta la liquidez de la empresa, ya que no requiere dinero para suscribir los
contratos,
Se pueden operar montos muy grandes con una pequea garanta, dependiendo
del plazo.
2. No especulativo
A) caso del productor del trigo y el molinero: el primero desea asegurar lo que
recibir por su cosecha. El segundo desea fijar lo que deber pagar por obtener el trigo
que requiere para su proceso.
B) Empresas que tienen cuentas por pagar en dlares: pueden fijar
anticipadamente cuantos pesos requerirn para saldarlas, mientras que los
exportadores pueden asegurar la cantidad de pesos que recibirn al liquidar los
retornos de exportacin.
88

C) un cliente negocia con el generador un contrato forward el 01 de marzo sobre

200 kwh para el 31 de agosto del mismo ao, al precio de 100 $/kw. Si el vendedor el
contrato el kw tiene un valor de $110 el comprador paga al vendedor el precio acordado
de k.
FUTUROS
Antecedentes
1. Da mucha liquidez de los mercados de los activos subyacentes, porque ingresan
muchos ms recursos. Entrega distintos tipos de instrumentos. Al existir ms opciones,
ms gente invertir en ellos, este mercado es mucho ms lquido y dinmico.
2. Flujo de inversin: ruteo de rdenes (paso a paso) hacia los mercados de derivados.
3. Tributacin: la ley 20.544 de tributacin de derivados establece que las rentas
generadas por inversionistas extranjeros no estarn afectas a impuestos a la ganancia
de capital.
4. Oportunidades: al tener distintos tipos de instrumentos de derivados, ofrecen ampliar la
gama de productos y oportunidades del negocio.
5. Confianza: Cmara de Compensacin y Liquidacin de Valores (el principal accionista
es la Bolsa de Santiago). En esta cmara es el lugar donde se transan los futuros (es
decir, NO SE TRANSAN EN LA BOLSA). Al ser un organismo regulado, un 3ro
imparcial, entrega confianza al mercado.
Elementos:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Contratos estandarizados,
Transados en la bolsa,
Referidos a un activo definido,
Las partes se comprometen a comprar o vender en una fecha futura, un nmero
determinado de ese bien,
Valor se fija en el presente,
Se exige constitucin de garantas por las eventuales prdidas al momento del
vencimiento del futuro.
Precio Spot (el que va cambiando en el tiempo) / Precio futuro (el que se establece a
futuro)
Gozan de gran liquidez: porque se pueden ejecutar en cualquier momento. No se tiene
que esperar la fecha a la que uno se ha comprometido, sino que puede liquidarlo antes.
Por ende, al final, muchos futuros no llegan a su trmino establecido. Cmo se
liquidan? Con la entrega real del subyacente

Paralelo Forward / Futuros

89

Forward
No regulado

Futuro
Mercado en que opera
Regulado
donde
existen
cmaras de compensacin
Mtodo de transaccin
Negociacin y contratacin A travs de corredor que
directa
debe ir al mercado
Monto
Se determina libremente
Se
encuentran
estandarizados
Fecha vencimiento
dem
dem
Garanta
De comn acuerdo por las Ambas partes deben entregar
partes
garantas
Riesgo de default (cuando Siempre se encontrar con No existe, ya que cmara
alguien deja de pagar)
este riesgo.
acta como garante
Determinacin
de
las Al trmino del contrato
Diariamente
utilidades o prdidas
Mercado secundario (cuando No existe
Si existe
el ttulo comienza a transarse
en el mercado libremente)
Posibilidad de liquidar
Difcil, slo con acuerdo de En cualquier momento
parte
24.06.14
Una compaa de seguros NO es dependiente de un banco. Puede compartir matriz.
Pregunta: un director de una ca. De seguros, podra ser a su vez director de un banco?
El director de una sociedad filial s podra ser director de un banco matriz.
Estudiar bien: DIRECCIN Y ADMINISTRACIN
(Continuacin materia anterior)
BOSA ------ CCLV
Cmara de compensacin y liquidacin de valores (CCLV) funciones:
1. Emitir y registrar los contratos,
2. Calza posiciones idnticas pero de sentido contrario,
3. Recibir garantas a travs de corredores y acreditarlos en las respectivas cuentas
corrientes,
4. Actualizar diariamente posiciones de clientes;
Es tal cual una cuenta corriente. Va registrando las utilidades o prdidas que
pueda tener.
5. Informa a corredores fala o exceso de margen;
Le informa sobre los clientes que tenga el corredor.
6. Ordenar a los corredores el cierre parcial o total de las posiciones de un cliente;
Dependiendo de la posicin que tenga el cliente sobre el bien, se le pide el
cierre.
90

7. Liquidar en la fecha de vencimiento las posiciones.

Son cuentas corrientes. Que se abren especialmente para este tipo de contrato
(no son cuentas. Corrientes. Bancarias)

SWAPS
Contrato financiero entre 2 partes que acuerdan intercambiar flujos de caja futuros de
acuerdo a una frmula preestablecida.
No es regulado, no pasa por la bolsa.
Los swaps contienen especificaciones sobre las monedas en que se harn los
intercambios de flujos, las tasas de inters aplicables, as como una definicin de las fechas
en las que se har cada intercambio y la frmula que se utilizar para ese efecto.
Inversionistas calificados: entidades que por el hecho de ser tales (ej. Bancos,
compaas. De seguro, corredores de bolsa, etc.) Asumen que tienen un nivel de
entendimiento de estos mercados, por lo que no requieren supervisin.
Contrato entre 2 empresas que cambian la deuda contrada en un pas extranjero por
una del pas de origen y as recprocamente, donde se cumple, la empresa endosa su deuda e
intereses en la moneda de la contraparte y la contraparte endosa su deuda e intereses en la
moneda de la primera.
SANTANDER ---- CENCOSUD --- GOLDAMAN SAUCHS
Lo que hace el swap es intercambiar los flujos de caja generados en una operacin
financiera, por los flujos de caja generados en otra operacin financiera.
Los swaps pueden ser utilizados para:
1. Cubrir ciertos riesgos como el riesgo de tasa de inters, o
2. Para especular sobre los cambios en la _direccin esperada de los precios
subyacentes.
Tipos de Swaps
1.
2.
3.
4.

Swaps de tasas de inters;

Swaps de monedas;
Swaps de crditos;
Swaps de productos bsicos o materias primas

BASEL COOMMITTE ON BANKING SUPERVISION

91

(PRINCIPIOS DE BASILEA)

Fundado en Suiza, en 1974 por los bancos centrales de los pases del Grupo de los
10
Sesiona regularmente 4 veces al ao.
No cuenta con autoridad supranacional, y sus conclusiones y trabajo no tienen fuerza
legal.
Formulan estndares y guas de buenas prcticas
Se juntan 4 veces al ao y sus conclusiones y trabajos no tienen fuerza legal, pero los
miembros de sus comits deben hacer lo imposible para tratar de implementarlos en
sus propios pases.

Objetivo del BCBS

Art. 1: El BCBS es el principal organismo normativo internacional para la regulacin
prudencial de los bancos y constituye un foro de cooperacin en materia de supervisin
bancaria. Su mandato es mejorar la regulacin, la supervisin y las prcticas bancarias en
todo el mundo con el fin de afianzar la estabilidad financiera.
-

la regulacin y supervisin no es directamente hacia los bancos, sino que adems es

un llamado a los reguladores.

Funciones del BCBS

1. Intercambiar informacin sobre la evolucin del sector bancario y los mercados
financieros, con el fin de detectar riesgos actuales o incipientes para el sistema
financiero mundial;
2. Compartir asuntos, estrategias y tcnicas de supervisin para propiciar un
entendimiento comn y mejorar la cooperacin internacional;
3. Establecer y promover normas internacionales, directrices, y buenas prcticas en
materia de regulacin y supervisin bancaria;
4. Abordar las lagunas de regulacin y supervisin que planteen riesgos para la
estabilidad financiera. (lagunas: por la razn que se van inventando nuevas tcnicas e
instrumentos)
5. Vigilar la aplicacin de las normas del BCBS en los pases miembros y otros pases,
con el fin de asegurar su aplicacin oportuna, uniforme y eficaz, y contribuir al fomento
de condiciones equitativas entre los bancos con actividades internacionales;
6. Consultar con los bancos centrales.

A. Basilea I
92

(Hasta hoy, se han realizado 3 Basilea)

1988
Se trataba de un conjunto de recomendaciones para establecer un capital mnimo que
deba tener una entidad bancaria en funcin de los riesgos que afrontaba.
Capital regulatorio
a) Capacidad de absorcin de prdidas;
b) Capacidad de proteccin ante quiebra. Este capital debe ser suficiente para
hacer frente a los riesgos:
1) de crdito: posibilidad de que un deudor vaya a fallar, a cumplir con sus
obligaciones.
2) de mercado: depende de cada mercado en relacin a sus factores,
desempleo, crecimiento, inflacin, etc.
3) de tipo de cambio
B. Basilea II
Problema de Basilea I: Es insensible a las variaciones de riesgo e ignora una
dimensin esencial: la de la calidad crediticia. cuando analizo el riesgo de crdito no
me detengo si es que efectivamente tiene capacidad de pago. Se deben clasificar a los
deudores en cuanto al riesgo.
Se establecieron 3 pilares:
1. Redefinicin del riesgo de crdito;
2. Proceso de supervisin de la gestin de los fondos propios;
3. La disciplina de mercado: se ms estricto en la concesin de crditos si los
deudores tienen mayor riesgo.
A. el riesgo de crdito se calcula a travs de 3 componentes fundamentales:
1. PD, o probabilidad de incumplimiento;
2. LGD, o prdida dado el incumplimiento, tambin se conoce como severidad,
indicando la gravedad de la prdida (es decir, si se llega a incumplir, qu dao me
producir cmo banco);
3. EAD, o exposicin en el momento del incumplimiento (es introducir un concepto de
tiempo, se va controlando adems las posibilidades de incumplimiento y se mezclan en
el tiempo).
B. Proceso de supervisin de la gestin de fondos propios:
1. Se recomienda a los organismos supervisores nacionales incrementar el nivel de
prudencia exigido a los bancos bajo su jurisdiccin;
2. Deben validar tanto los mtodos estadsticos empleados para calcular los parmetros
exigidos, pudiendo obligar a las entidades a incrementarlos en funcin de los
resultados.
3. Obligacin a almacenar datos de informacin crediticia durante perodos largos, a
garantizar su adecuada auditora y a superar pruebas de stress testing

93

4. Se exige que la alta direccin del banco se involucre activamente en el control de

riesgos y en la planificacin futura de las necesidades de capital (GOBIERNOS
CORPORATIVOS)
C. La disciplina de Mercado
El acuerdo establecido normas de transparencia y exigi la publicacin peridica de
informacin acerca de su exposicin a los diferentes riesgos y la suficiencia de sus fondos
propios. El objetivo es:
1. La generalizacin de las buenas prcticas bancarias y su homogeneizacin
internacional;
2. La reconciliacin de los puntos de vista financiero contable y de la gestin del riesgo
sobre la base de la informacin acumulada por las entidades;
3. La transparencia financiera a travs de la homogeneizacin de los informes de riesgo
publicados por los bancos.

C. BASILEA III8
Ao 2009. Es promovida por el Foro de Estabilidad Financiera y el G-20, para fortalecer el
sistema financiero tras la crisis de las hipotecas subprime.
Problemas
1. Crecimiento excesivo de los valores presentados en los balances y de los bancos (y
tambin fuera de ellos, como en el caso de los productos
2. derivados)
3. Disminucin del nivel y calidad de los fondos propios previstos para riesgos.
4. Adems, muchas instituciones no contaban con reservas suficientes para hacer frente
a una crisis de liquidez.
5.
PRINCIPIOS DE BASILIEA
VER CRITERIOS COMPARATIVOS SVS
Acordados en 1997, bajo el nombre de Principios bsicos para una supervisin
bancaria efectiva.
Se han convertido en una referencia universal
Se estableci una metodologa de aplicacin comn que permite a los organismos
reguladores efectuar el diagnostico.
PRINCIPIO 1: Se aplica en Chile? Si, tenemos a la SBEIF y la SVS
PRINCIPIO 2: Si se cumple en Chile.
8 Relacionarlo con los Mercados Derivados
94

PRINCIPIO 3. Si se cumple
PRINCIPIO 4: SI se cumple
PRINCIPIO 5.
PRINCIPIO 6:
PRINCIPIO 7: A partir de los gobiernos corporativos (caso La Polar) nace la gestin del riesgo.
No puedo hablar de riesgos si no tengo una estructura corporativa acorde en la que me pueda
mover. En su momento no se cumpla, ahora, en cumplimiento.
26.06.14
(Repaso Basilea)
Lo que busca Basilea es que todas estas polticas estn en manos del pblico. Estas
polticas tienen que estar publicadas.
PRINCIPIO 10: se cumple
PRINCIPIO 12: se cumple con los contratos derivados.
PRINCIPIO 15: en esa poca no se cumpla, ahora s.
PRINCIPIO 21: Superintendencia sabe exactamente la situacin financiera de los clientes.
Tambin ejerce un control el Banco Central (revisa flujo de pagos)
Especialistas internos: los auditores externos (principio de independencia)

--- FIN DEL CURSO --95